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Bitpush 专栏 · 共57篇文章

脱水观点：等待底部信号明确

上一周的行情过山车式的演变证明了两点：第一，这一轮下跌是调整而非进入熊市。第二，只要特朗普和鲍威尔愿意，美股就能够稳住。因此问题也很明朗，底部信号要特朗普和鲍威尔给出。现在鲍威尔已经表明的他的倾向，市场也因此大涨。剩下就看变幻莫测的特朗普总统的实际行动了。01行业及宏观上周三，美联储宣布了继续暂停加息的决定。尽管这个结果看起来不是什么利好，鲍威尔的鸽派倾向却让市场信心十足。美联储议息之夜，美股三大股指全面反弹，标普和纳指上涨超过1%，2年期、10年期美债收益率跳水，几乎所有的风险资产都在上涨。鲍威尔的鸽派倾向表达最为有力的一点是他提出了“关税通胀暂时论”，就是他对市场最大焦虑的直接回应。针对这一轮由关税带来的恐慌和鲍威尔的鸽派言论导致的反弹。美银知名策略师Hartnett说：“当政策制定者开始恐慌时，市场就会停止恐慌。”那么现在鲍威尔已经表明态度了。接下来就要看特朗普的实际行动，因为他嘴上太没谱所以只能看行动。而特朗普缓解关税问题的实际行动，将是底部的确认信号。02链上数据据coinglass数据显示，比特币ETF资金流入量增加后出现一定回落，多头力量有进一步受到雅之，机构多头表现相对疲弱。从glassnode数据看，比特币链上手续费持续上升，链上活动明显增强，这表明比特币链上市场活跃度相对较高，资金有一定流入迹象。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为-16.05%，最近一周资金净流入2.78%，今日资金出现净流入0.54%，比特币整体表现疲弱，但资金资金出现一定净流入，多头有一定增强。整体上看，伴随美联储释放出一定鸽派信号，加密市场出现一定资金流入，但多头仍然相对较弱，市场短期预计仍然维持震荡走势。03技术分析即便经历了议息会议之后的反弹，BTC 的走势并不明朗。从日线看，下跌其实并未结束，至少短期内仍会一震荡为主。从 H1 周期来看，价格冲到 86000之上，开始回落，如果能回到 81800 附近，则可以做一个小时周期上的多单，但这只是一个短期的操作。如果寻求长线入场，从目前的趋势看，并未展现出足够胜率的机会。...

515天前web3研究社web3研究社

脱水观点：衰退预期主导市场

市场情绪与2月中上旬相比已发生重大转向。如果说2月中上旬，市场还在怀疑特朗普关税政策带来的通胀，那么现在市场已经高度一致担心美国经济即将陷入衰退。3月7日非农数据之前，花旗已经发布报告认为，2月份的非农数据是最后一份健康的数据。需要提醒的是衰退预期并不意味着熊市立刻到来。脱水观点认为，衰退预期通常伴随降息预期，如果衰退可控，且降息和流动性宽松值得期待，反转有望到来。但反转之前，要耐心等待衰退预期走完。01行业及宏观3月7日美国发布非农数据，2月非农就业人口增长15.1万人，不及预期值的16万人。2月失业率4.1%，高于预期值和前值的4%。在该数据发布前两日，花旗已经预期到非农数据的不佳，并且认为这只是开始。花旗预期到年中时候美国失业率将达到5%。比非农数据更为直接的证据是美国财长贝森特在上周明确声称，美国经济将进入排毒期，也就是缩减财政支出，更多依赖私营部门。他表示，“这是非常必要的路线调整”。美国政府坚定地缩减财政支出是本轮衰退预期的主因，也是二月底以来大跌的主因。当然，我们也大可不必现在就认定熊市要来了。5%甚至更高的失业率是美联储不可接受的。美联储为了确保通胀和就业两大目标，一定会采取措施。美联储理事沃勒在上周宣称，他不会支持在3月份降息，但认为今年有可能降息两次，甚至三次。目前花旗研判，美联储在年内有125个基点降息。02链上数据据coinglass数据显示，比特币ETF资金流出量持续增强，空头力量有增强迹象，机构资金有一定出逃迹象。从glassnode数据看，比特币链上手续费持续下降，链上活动明显减弱，这表明比特币链上市场活跃度相对较低。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为-16.71%，最近一周资金净流入-1.27%，今日资金出现净流入-0.17%，比特币整体表现疲弱，资金有明显流出迹象。整体上看，特朗普白宫加密会议让市场失望，加密市场资金流出迹象明显，目前比特币已经跌破日线EMA200，下跌风险较大，投资者应谨慎，控制好仓位。03 技术分析从大格局看，BTC 的横向震荡依然还在继续。如果你想等 BTC 反弹，可能短期内还需要更明确的信号，但如果价格继续下跌，再 H1 周期内则会出现一些小的震荡单子。例如，价格若跌破 81535，则可在价格回升后继续做空。...

529天前web3研究社web3研究社

脱水观点：关税恐慌缓解市场走向理性

特朗普入主白宫前，出于对关税政策以及由此带来的通胀恐惧，市场一路向下。尽管上周三美国1月份CPI数据难看，对美联储降息的次数再次下调，但美股反而有所反弹。之所以出现这种现象主要是由于投资者先前对关税的过于悲观预期开始回归理性。我们认为，博弈仍然进行，但市场情绪开始走稳。如果没有新的事实证明关税会强烈恶化通胀，市场可能逐步见底。技术上，建议投资者关注上方区间101000-106000，下方区间89000-97000，价格先破哪个区间，就是未来的方向。01 行业及宏观上周三，美国发布数据，1月美国CPI同比上涨3%，环比上涨0.5%，为2023年8月以来最大涨幅。数据的发布只引起了短暂的恐慌，市场很快反弹，并在上周实现了三大指数累计上涨。能够说明市场情绪变化的恐慌指数VIX下跌了10.70%。加密货币同步跟进，比特币累计上涨1.93%，以太坊累涨5.67%。在不利的数据下实现反弹，主要因为两点原因：第一，投资者意识到，关税政策更多是特朗普政府在国际贸易谈判中的筹码，而非单纯的经济破坏工具。这种认知的转变使得市场对关税的敏感度降低，从而减少了关税对风险的负面影响。第二，脱水观点此前多次说明过，本轮降息是预防经济衰退的降息。降息次数和幅度本来预期也有限。尽管降息次数预期再次下调，对市场的影响相对较小。02  链上数据据coinglass数据显示，比特币ETF资金流入量持续减弱，多头力量有持续减弱迹象，比特币后市预计维持震荡行情。从glassnode数据看，比特币链上手续费整体维持在低位，链上活动表现相对疲弱，这表明比特币链上市场活跃度相对较低。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为-5.78%，最近一周资金净流入-1.11%，今日资金出现净流入+0%，比特币最近一周表现疲弱，链上资金有流出迹象。整体上看，加密市场资金流出迹象明显。伴随特朗普当政，全球经济市场出现更大不确定性，美联储降息预期下降，加密市场缺乏新叙事，比特币后市预计维持震荡。03 技术分析进入 2025 年之后，BTC一直在做横向震荡整理。降息预期的下降可能限制了未来 1-2 个月 BTC 价格的上行空间。未来一段时间内，价格会在上下 2 个资金流区间内不断碰撞寻找空间。上方资金流区间为 101000-106000；下方空间在 89000-97000 之间。交易者需要注意这两个区间，价格先破哪个区间，就是未来的方向。...

550天前web3研究社web3研究社

脱水观点：年底谨慎操作

上期脱水观点指出，市场将进入垃圾时间。目前风险市场整体震荡，加密货币稳中有跌。美股与美债市场目前处于再平衡之中，随着十年期美债收益率不断测试高点。整个风险市场都会受到一定程度抑制。本周我们继续维持上周的看法，短期内难有方向性突破。大家可以留意1月10日非农数据公布。技术上，比特币价格建议关注下方的93900和上方的98900。01行业及宏观上周美股整体上涨，但周五出现明显下跌，三大指数均未回到高点。目前美国市场主要面临两大问题。一是，十年期美债收益率不断上升，测试4.6%关键位置。一旦突破，将对风险市场产生抑制。二是，年底资金流出美股较为明显。主要是养老基金在24年收益较好，存在美债美股之间调仓与再平衡。高盛预测，大约有300亿美元资金流出。不过，也不必过于紧张，养老金主要是年底技术性调仓。机构对2025年总体市场预期并未看衰。我们在年底和新年初保持谨慎操作即可。02链上数据据coinglass数据显示，比特币ETF资金流出强度有所减弱，空头力量仍然相对较强，比特币后市预计维持震荡行情。从glassnode数据看，比特币链上手续费整体维持在低位，链上活动表现相对疲弱，这表明比特币链上市场活跃度相对较低。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为80.89%，最近一周资金净流入-2.65%，今日资金出现净流入0.32%%，比特币最近一周表现疲弱，链上资金有流出迹象。整体上看，比特币ETF资金近期持续流出，不过空头有一定减弱迹象。除此之外，链上资金表现疲弱，比特币后市预计维持震荡走势。赛道方面，AI AGENT赛道表现强势，龙头项目值得关注。03技术分析时值年尾，BTC 的走势开始呈现宽幅震荡格局。目前来看，下方支撑的区域基本在 93900 之下，而上方压力区间依然是 98900 之上。因而，目前需要等待价格逐渐碰撞，率先能突破哪个方向。概率而言，向上突破的概率更大。...

599天前web3研究社web3研究社

脱水观点：市场将进入垃圾时间

上期脱水观点指出，山寨币仍然有机会但要警惕市场预期的转换，加强防御操作。结果上周三美联储进行了一次“鹰派降息”，市场出现大面积下跌。我们认为，下跌是由未来降息放缓、市场在高点获利回吐等多个因素造成。在接下来的时间里是圣诞节，以及新年和白宫交接。出于对未来特朗普政策的顾虑和观望情绪，市场很可能进入一段相对垃圾的时间。大家可以保持耐心，来年再战。技术上，建议大家关注比特币对上方99000-105000 区间的测试。01行业及宏观风险市场在经历过一段气势如虹的上涨后，上周出现普跌。美股三大指数一周内均下跌。下跌的时点与美联储降息正好吻合。美联储在上周三虽然宣布下调25个基点联邦利率，但鲍威尔明确宣布，现有利率日益接近中性利率，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于降低通胀方面取得更多进展。因此这轮降息被称为“鹰派降息”。华尔街对于这次“鹰派降息”观点各异。激进派代表的高盛认为美联储错判了形势，因为失业人口再就业数据严重下滑7%-21%。但普遍观点尚不至于认为牛市结束，乐观看法仍占主流。至于加密行业，积极因素表现的更多。上周特朗普再次确认要确保美国在加密行业的领导地位。Bitcoin Policy Institute为特朗普政府起草了一份关于将比特币纳入美国战略储备资产的总统行政命令，建议设立战略比特币储备，纳入财政部外汇稳定基金（ESF）。如果该总统令在特朗普就职后发布，将对加密市场造成极为有利的刺激。美国证监会换帅，以及相关ETF审批的话题炒作也将有利于加密市场。02链上数据从glassnode数据看，比特币链上手续费短暂有所回落，链上活跃度有所下降，这表明比特币链上活动整体降低。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为+84.61%，最近一周资金净流入+23.76%，周日资金出现一定净流入-1.43%，资金近期有流出迹象，比特币短期预计维持震荡行情。整体上看，伴随圣诞假期来临，比特币ETF短期没有资金流入，市场短期进入盘整阶段，比特币短期预计维持震荡行情。但山寨币在大幅回调之后，有一定走强迹象。03技术分析BTC 受降息预期变化影响出现大幅回撤情况，虽然在周末出现了快速反弹的情况，但现在说反弹开始，还为时尚早。需要等待价格对 99000-105000 区间的测试，若能反破该区域，才会成为彻底的多头市场。...

599天前web3研究社web3研究社

脱水观点：比特币将进入全面牛市上升通道打开

上期脱水观点指出，比特币突破前高奠定向好基础，但要谨防美国大选带来的不确定性。幸运的是，美国大选一边倒，迅速产生结果，避免了陷入僵局的糟糕局面。受特朗普绝对优势感染，特朗普交易拉动比特币冲高至80000。我们现在可以确认，外部资金已经大量涌入美股和加密市场。上周五个交易日内，美股新增资金超过2万亿美元。比特币也迹象明显。11 月 7 日比特币现货 ETF 总净流入 13.76 亿美元，为单日新高。大量外部资金的涌入改变了原来涨跌交替的交易者牛市格局，比特币有效突破历史前高，颇有进入全面牛市状态，上升通道已打开。另外，尽管特朗普政策未来效果备受质疑，但从操作角度来说，未来虽有风险，但未来不是现在。在市场情绪转向之前，继续看多比特币是没问题的。01行业及宏观特朗普当选，美股全面冲高，三大股指均大涨。标普500指数周累涨4.66%。道指收涨259.65点周累涨4.61%。纳指周累涨5.74%。华尔街的乐观情绪正达到高潮，备受尊敬的策略师Ed Yardeni甚至表达了对自身过于保守的担忧。他认为，未来将是一个全面繁荣的“咆哮的2020年代”。因此可以说，从市场情绪来说，目前处于一个热火朝天的状态。但是特朗普交易并非不受质疑。有大量的机构报告指出，如果特朗普兑现竞选时的承诺，美国可能会出现更大的赤字和飙升的通货膨胀，移民的工人被驱逐出境，这可能会导致经济增长大幅下降。这最终会对风险资产造成冲击。美银策略师Michael Hartnett认为，我们可以预期在特朗普1月就职前的某天市场情绪转向，但眼下还不用过度紧张。他建议可以关注美债，若10年期美债收益率高于5.5%，2年期美债收益率高于4.5%，则转折点可能到来，可以减少风险资产仓位。02链上数据据coinglass数据显示，特朗普当选美国总统之后, 资金出现大幅流入。受美国放松监管和财政政策宽松预期影响，比特币作为”特朗普交易“的核心资产，与美股联动，表现强势。从glassnode数据看，比特币链上手续费继续回落，维持在低位，比特币链上活跃度仍然较低，比特币链上表现疲弱。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为324%，最近一周资金净流入41.96%，今日资金出现一定净流入3.60%，资金近期呈现出流入状态，链上出现一定繁荣迹象。整体上看，伴随特朗普当选美国总统，受美国监管放松和财政宽松预期影响，市场预计未来美股将继续保持强势。特朗普由于明确表态支持比特币，因而比特币与美股联动明显，且表现明显强于美股。短期比特币存在一定回调预期，但后市预计仍将保持强势。03技术分析上周 BTC 已创历史新高，上升通道打开，各类信息全是利好，牛市毫无疑问到来。从技术角度来看，下方的连续性上涨波段是这波上升的起点，如果价格能再回落到这个区域内，都是可以买入多单的机会。...

645天前web3研究社web3研究社

脱水观点：大选出结果前以震荡为主

上周脱水观点指出，比特币上涨受益于特朗普交易，同时我们也提醒美国大选不确定性很强。21日，比特币在突破69000之后出现回落，一周内回调3.09%。同期，美股也普遍出现回调。多家金融机构指出，大选不确定性很高，特朗普交易获利了结现象普遍。我们认为，这大致可以解释风险市场的回调逻辑。如果这个逻辑有效，大选出结果前市场应会继续震荡。如果大选陷入僵局，结果可能更糟糕。技术上，建议关注69500这个关键点位，如果有效突破可能会是真正向上突破的开始。01行业及宏观上周，行业内很多观点认为华尔街日报关于泰达公司受SEC调查的报道是下跌的原因。泰达公司明确否认了这个传闻。我们认为，在美国大选的背景下，泰达受调查只是市场调整的具体原因之一。受回调的影响，加密市场资金规避风险向比特币集中。目前风险市场最关注的问题毫无疑问的仍然是美国大选。花旗银行发布报告称特朗普交易应当获利了结。而且花旗不光这么说，他们自己也是这么做的。花旗了结了和特朗普相关的美元多头和股票的多头。贝莱德的观点更为激进，他们认为投资者没有考虑到大选很可能陷入败选方可能不承认对方胜选结果的僵局，由此可能带来市场的波动。当然，大选只是短期因素。从中长期来看，目前市场正处于交易者牛市，也就是场内资金活跃带来的牛市，上涨一定幅度之后再回调是常态。未来，随着降息政策的延续和美联储紧缩（QT）的结束，外部资金涌入市场趋势仍然是可以期待的。02链上数据据coinglass数据显示,比特币ETF资金最近持续出现净流入，短线多头强势，比特币后市有望维持高位。从glassnode数据看，比特币链上手续费继续回落，比特币链上活跃度明显减弱，链上资金有一定流出迹象。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为147%，最近一周资金净流入262%，今日资金出现一定净流入0.38%，资金整体仍然呈现出流入状态。整体上看，比特币链上活跃度下降，但是比特币链上资金大幅流入，这表明加密市场内部出现避险情绪，资金向比特币流动。后市影响比特币行情的主要还是美联储货币政策和美国大选。从风险和收益角度看，持仓比特币或更为有利。03技术分析BTC 在过去一周又呈现出宽幅震荡的行情。前半周从 65000 反弹接近 69000 让人们觉着行情可能会快速突破 70000，但周五的大幅回调再次让价格围绕 67000附近震荡。从技术上看，之前的 68500-72000 的阻力区间依然有效，下周价格如果能突破 69500，可能会是真正向上突破的开始。...

661天前web3研究社web3研究社比特币

脱水观点：市场来到敏感点

自9月8日比特币第三次跌破54000以来，市场已经反弹走出低谷，至62500附近震荡。62500是目前短期持有者的盈亏线，一般情况下，这是一个容易出现往复争夺的区域。总体上，宏观环境并未变糟，但美国风险市场在风险和回报的平衡中仍然没有走出明显方向。需要等待更多的外部资金流入，才能确认新一轮的上涨。加密市场更是如此，缺少资金入市，缺少新的叙事刺激，会让价格在短期持有成本附近纠结不已。01行业及宏观行业内近一段时间表现沉闷，缺少新的技术和应用，导致没有新的叙事刺激。只有小币种偶露峥嵘，而且也不太稳定。这对吸引资金活跃造成一定困难。宏观上，9月非农就业和CPI数据超预期，在自媒体上引发讨论热潮，但实际上并未改变通胀下行和就业可能继续下行的方向。联邦公开市场委员会的投票成员Raphael Bostic暗示，尽管9月份就业报告和消费者价格指数都比预期要高，但它们只是暂时“不稳定的”，还不能说明连贯的趋势。其他的专业机构分析大多同意这样的观点。所以，这两个数据对降息节奏还不能造成什么大的影响，大家不用过虑。在降息预期并未有剧烈变化的前提下，标普和道琼斯创了历史新高。但高盛提供的报告显示，市场并未有大量资金进出，机构更多的是选择防御性股票，这也是纳指还未破新高的原因。高盛的知名交易员认为，目前市场处于上一个下行阶段的尾部和新的上行阶段受到抑制的状态。这个观点用来解释现状似乎比较合理。好消息是对冲基金在连续5个月抛售科技股之后开始重新购入。这也可能暗示着，部分资金正从防御性目标转向激进目标。加密市场自然也是风险市场激进目标之一，我们可以期待更多资金的转向。02链上数据据coinglass数据显示,比特币ETF资金最近两日流入规模相对较大，短线多头有一定走强迹象。从glassnode数据看，比特币链上手续费出现一定回升，近期有关符文铭文的代币市值又出现一定增长，这表明比特币链上有所增强，市场活跃度也有所增强。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为101%，最近一周资金净流入85.96%，今日资金出现一定净流入-0.83%，资金整体仍然呈现出流出状态，但主要在本周流入，这表明短线多头相对较强。整体上看，资金近期有明显流入迹象。此前A股表现强势，加密市场资金有一定流出迹象，USDT也出现一定折价，近期A股持续回调，资金有一定回流迹象。除此之外，符文等概念，近期表现强势，比特币链上活跃度增强，资金有流入迹象。短线来看，比特币多头相对较强，但上方抛压仍然相对较强。03技术分析BTC 在 9/10 月期间一直在进行宽幅震荡。这当中当然有利率政策的影响，但美国大选在即，大部分资本对于非常具有倾向性的市场可能都会处于一种观望状态，也许 BTC 会在大选之后出现新的方向。从技术角度而言，上周的价格一路向下挤破 59000 的支撑后反弹，但局部弱势已成，价格大概率会在 63000-64400 这个阻力区间受阻回落。交易者应注意上方的风险。...

661天前web3研究社web3研究社

脱水观点：低位震荡小心市场大波动

上期脱水观点指出，回调未破位，继续看多。然而，上周五非农数据发布后，市场先涨后跌。尽管在为何下跌，美联储到底9月降息幅度有多大的问题上华尔街吵翻了天，市场毕竟已经下跌。导致下跌的原因无论是理性还是情绪占比大，都应该会维持一段时间。因此我们认为，短期内市场会在底部震荡。由于降息前后是高度敏感时期，不能完全排除市场由于某种利好出现大反转，请大家留意下周的CPI数据。数据发布前注意控制好杠杆。01行业及宏观美国8月非农就业人口增长14.2万人，不及预期的16.5万人。失业率从7月的4.3%下降至4.2%，持平预期，失业率为今年3月以来首次出现下降。看起来这是个并不算糟糕的数据，却带来了市场的下跌，而且跌幅相当可观。标普500上周累计下跌4.25%，创2023年3月份以来最大单周跌幅。道指累跌2.93%。纳指收跌2.55%累跌5.77%。恐慌指数VIX累涨43.99%。对下跌的原因，有两种相对主流的观点。第一种观点认为，尽管非农数据尚可，但美联储官员的表态没有暗示50个基点降息。这与之前市场乐观的预期不符。另一种观点则认为，市场担心美国后续出现严重的经济衰退，因此倾向于抢先卖出降息利好，然后再等待经济衰退迹象出现后市场下跌的抄底机会。民生证券发布的报告认为，美股、美债越是临近降息，对非农数据反应越敏感。以标普500为例，过去8轮降息周期，首次降息前的最后一个非农日平均振幅为1.8%，是首次降息前后12个月当中最高的。 其次，首次降息落地后，市场对非农数据高敏感度还要持续2-3个月。实际上，降息前后市场情绪波动大，过度反应均为常态。因此大家未来要注意调整自己的杠杆水平，尤其是在重要数据发布前后。02链上数据据coinglass数据显示，伴随宏观市场近期大幅波动，比特币ETF资金出现大幅净流出，短期空头相对较强。从glassnode数据看，比特币链上手续费大幅升高之后，目前已经再次回落，这表明比特币链上活动仍然相对疲弱，市场活跃度相对较低。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为-24.64%，最近一周资金净流入-5.69%，今日资金出现一定净流入0.15%，资金整体仍然呈现出流出状态，市场空头相对强势。整体上看，机构资金出现从比特币ETF流出迹象，短期来看，市场空头相对较强。除此之外，比特币链上活跃度已然维持在低位，市场表现疲弱。另外，链上资金持续净流出，后市BTC行情预计继续维持弱势，上方抛压较重。03技术分析虽然 BTC 在非农之后继续弱势表现，且价格又跌破了一重要支撑区域（54000），继续下跌似乎不可避免。但之前几周对于多头的判断是基于左侧多头优势的大结构，因此价格不跌破 49500 附近，个人会继续持有行情看多的判断。但在局部上行情也已经出现了一些空单机会，若价格反弹至 55600 上方，价格承压大概率会有再次向下寻底的表现。...

711天前web3研究社web3研究社

脱水观点：短期无再次崩盘迹象

脱水大字报帮你筛选和梳理每日重要市场观点和研报，每周日晚21:00来自几位主创的行情分享会。欢迎添加客服微信，一起交流：ganbeiccc上周一，由于日本加息导致套利交易市场平仓叠加美国经济衰退交易，全球风险市场出现大跌。但随后市场很快反弹。目前大家最关心的问题是本次调整是否已经触底，会不会再次出现类似8月5日的崩盘？脱水观点认为，市场再次崩盘的前提是出现符合美国经济严重衰退预期的证据，或者再次出现类似套利交易导致的市场清算。目前看来，短时间再次出现的可能性很低。当然，这么说并不意味着上方没有压力。比特币仍旧受到62000、68000等多重阻力位的压制，震荡难以避免。01行业及宏观上周为今年以来风险市场波动最大的一周。周一道指跌1000点，标普500大盘跌3%创下2022年以来的最大单日跌幅。等到周五收盘，美股三大指数小幅收涨，且主要股指本周跌幅均几近抹平。加密市场走势与美股完全相同，也是大跌之后反弹。对于反弹的原因，市场普遍认为有两点：第一，日本央行承诺，在市场不稳定情况下不会再加息。第二，美国经济基本面尚未彻底走坏，衰退预期无法得到验证。对于本次调整是否已经触底，各家看法不太一致。悲观派强调需要看到美国经济增长的证据，而乐观派强调需要看到美国经济衰退的证据。事实上，市场交易预期是需要不断验证和证实的。目前这个阶段，降息预期是确定性的，而衰退预期是需要等证据来验证。至少在接下来的数据能够进一步证明经济衰退之前，市场是不太可能再次崩盘的。让我们留意本周的美国7月CPI数据发布。脱水观点认为，6月份CPI同比为3%。7月份CPI迅速逆转，下跌到让人认为美国即将进入通缩，这种可能性太小了。02链上数据据coinglass数据显示，比特币ETF资金在短暂出现净流入后，比特币ETF资金继续出现下跌，从趋势上看，比特币ETF仍然存在资金出现净流出迹象，资金空头仍然强势。从glassnode数据看，比特币链上手续费继续低迷，这表明比特币链上活动仍然相对疲弱，市场活跃度相对较低。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为3.13%，最近一周资金净流入-0.1%，今日资金出现一定净流入（-0.24%），市场情绪出现一定好转。整体上看，比特币在大幅下挫之后，市场出现一定反弹。不过加密市场中的抛压仍然存在，宏观市场仍然存在很多不确定性，链上活跃度仍然相对较低，空头整体仍然相对强势。03技术分析BTC 经历了非常刺激的一周。周初突然的下跌出乎了绝大多数人的意料，并直接跌穿重要支撑区间。但需要指出的是，这种由市场突发情绪引导的下跌，并不一定代表真正有效的跌破。我们看到市场后续快速回到 6 万上下开始震荡。从目前价格来看，价格遇到上方红框阻力区间开始了震荡盘整，预计价格可能还会有一次回落，之后需要关注价格的反弹力度。若能创造新的反弹高点，则行情会延续反弹上升趋势。真正最强的阻力在 68300 之上。若行情回撤，57500 之下才是支撑区间。...

720天前web3研究社web3研究社

脱水大字报：SOL难以重回200？

本期看点：1.  日本停止加息能否松口气2.  六大做市商操作揭秘01X 观点1.  Bitwu.eth(@BTW0205)：一览 Messari 发布的 #DePIN 行业地图DePIN 领域融资规模正以 296% 的速度逐年递增，总市值超过 200 亿美元，但整体的收入增长仍然比较乏力，说明需求仍然受到限制。当前大多数 DePIN 项目还是依赖传统的Web2 架构，并以通证奖励的方式来激励网络贡献者。如果现在才开始布局DePin，从前的广撒网已经行不通，建议遵循以下几点来筛选：1，有钱，最近融资多的。DePIN 模式的核心在于利用代币激励和飞轮效应，这就决定了背后一定需要大VC的支撑，有足够的资金实力来维持飞轮运转。2，有较成熟盈利模式，并且已经有一定规模的应用铺开，以及子产品有稳定营收的。3，做插件的太多，建议重点关注做全套解决方案的项目，比如有构建Depin能力的模块化基础设施。2.Bitwu.ETH（@BTW0205）：过往牛市的特征（1）#BTC 、#ETH 双双突破上个牛市的历史高点，这标志着大牛市正式开启。（2）比特币、以太坊日K线价格偏离60日均线达30%以上，且60日均线持续上行。这意味着各时间段入场的投资者都已获利。（3）30日、60日、120日、200日均线分散，表明筹码开始分散派发，市场赚钱效应显著。（4）交易所活动频繁，项目方趁势发行新项目，寻求高价出售。（5）朋友圈、群聊中充斥着晒收益和暴富神话，投资者情绪高涨，渴望一夜暴富。（6）比特币市值占比下降至30%左右，山寨币市值飙升，市场风险逐渐积聚。（7）交易量和换手率极高，市场交投活跃。（8）以太坊基金会开始频繁出售币种，其钱包资产陆续流入交易所。（9）市场利好消息不断传出，故事层出不穷，每个故事都独具魅力。本轮非典型牛市，已经不会按照上面的剧本，但唯一不变的是——只有目光长远，不关注短期回调，把精力放在牛市大周期，持有不动的人是赢家。历史中只关注中途涨跌的人，都在捡芝麻，丢西瓜。3.0xbit（@0xBit90536646）：美国加息/降息前后，美股是涨还是跌？（1）从历史来看，美股一般在加息前后会有短期的下跌，但是加息后往往很快止跌反弹，长期看涨。（2）美国降息往往是因为经济危机而被迫降息，所以往往降息前后，美股会出现下跌，然后继续上涨趋势。（3）降息后的反弹时间和力度，取决于危机的严重程度和降息力度。02链上数据@0xCryptoChan：坐等比特币MVRV指标的大周期回归03板块解读据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：BTC、XRP、NEIRO、ETH、ONDO。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：Ferrum Network、Retail、Logistics、Atomicas 生态、币安Launchpad。热点聚焦——数据透视六大做市商“85”暴跌前后操作GSR Markets：持续抛售 ETH。在“ 85 ”暴跌之前，根据 ARKHAM 数据，GSR Markets 链上公开地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日总持仓量净值减少。主要变化为：ETH 持仓减少超 706 枚，STETH 持仓减少 300 枚，稳定币 USDC 持仓减少超 334 万枚，L3 持仓减少超 856 万枚。详细数据如下图所示。而在“ 85 ”暴跌发生后，根据 ARKHAM 数据，GSR Markets 链上公开地址仍然在减持超 100 多枚 ETH，但其他的山寨币减持并不明显。Ambe...

720天前web3研究社web3研究社

脱水专题：揭秘本次大跌内外原因

01X 观点1.0xWizard（@0xCryptoWizard）：复盘“衰退交易”这次“衰退交易”，是很值得复盘的一次经典案例。从 btc 65k，当晚非农数据意外走弱（当然有飓风等季节性影响，后面可能会修正）开始，情绪发酵。到后面看到对宏观研究靠谱的朋友说，这次“衰退交易”其实并没有那么可靠。但是，我当时判断是情绪其实比事实更重要，所以继续看空。再到日本加息，中东危机，推波助澜，vix飙升。那么这里面有两个点值得思考：1）事实和情绪2）k线和基本面分析到昨晚10点，pmi缓和，vix恐慌指数开始回落，这个时候，事实才开始慢慢占据对行情的影响，开始超跌后反弹。后市如何走？首先，事实上，大家只是在预期“衰退”，衰退并未真的显著出现，经过这次出清，更多还要关注后续降息和更多跟经济是否走弱的切实证据。在此期间，反弹修复会是主要方向，能否新高，边走边看了。其次，即使312这样的黑天鹅，也会给二测机会，尝试抄底会是接下来的主要考量，但是也不必过于着急，二测站住，底部抬高的时候，建仓收益并不比现在追高差。如果二测站不住，再来一次恐慌抛售，也并不奇怪，这些都是可能性，我不会梭哈式操作，至少观察几天的走势，至少以周为单位操作，会是稳妥的选择。2.Murphy（@Murphychen888）：再次见到 5w 以下的 BTC 是机会不是风险常规更新小伙伴们所关注的数据：1、  STH-MVRV截止到2024.8.5，STH-MVRV : 0.84，意味着所有短期持有者平均浮亏16%。通常情况下，在牛市周期中如果STH-MVRV首次低于0.8，那我们就要考虑牛市周期是否已经结束。除非是因为意外事件所导致（黑天鹅）。例如，2020年熊转牛初后发生的3.12事件，2021年牛市末期发生的5.19事件，虽然都让STH-MVRV在牛市中跌破0.8，但并不影响市场经过一定时间的修复后可以再次恢复。昨天白天由日本股市崩盘引发全球风险市场恐慌性抛售的事件，就是一次黑天鹅事件。因为在此之前大家的关注点都在美联储降息和交易衰退上，对于日本股市的风险，缺乏足够预期的（尽管有个别博主之前也有发文讲解过日元加息的相关影响）。于是我们看到在盘中BTC和ETH出现了自由落体式的下跌，尤其是ETH被连环引爆链上清算，使其最大跌幅达到-20%，ETH/BTC的汇率最低到0.04。尽管如此，此次黑天鹅事件的破坏力仍然无法与5.19、3.12事件想比，经历过几轮牛熊，见多识广的老韭菜应该还是比较淡定的。3.12事件发生时，STH-MVRV最低到了0.59；5.19事件发生时，STH-MVRV最低到了0.67。对应当前的BTC价格是38,680美元和43,920美元。2、真实市场公允价格（TMMP）截止到2024.8.4，TMMP：46,096美元；从历史数据看，在牛市周期中除非出现3.12级别的超级黑天鹅事件，通常情况BTC的价格回调都不会低于TMMP，即便5.19事件发生时也是如此。因此，如果昨天BTC的价格回调低于46,000美元，我们就要考虑牛市周期是否已经结束。好在最低插针位置也只到了49,000（插针不算作效跌破）。我个人观点：交易衰退不代表真衰退，市场提前计价也有好处，或许真的衰退到来其威力（对市场的破坏力）便会相对减弱。我仍然不认为能达到3.12的级别，即 #BTC 价格不会低于38,000；即便是低于44,000的概率也不大。在本轮牛市周期中，如果我们还能有幸能见到5w以下的 #BTC ，那是机会不是风险。但前提是牛市大趋势没有改变，如果已经牛转熊，那我们就不能用STH-MV...

722天前web3研究社web3研究社

脱水观点：比特币内外皆承压

上期脱水观点指出，特朗普交易衰减，非农数据大概率利好。然而，现实是非农数据超过了预期，失业数据下跌太多，触发了萨姆规则，导致市场预期经济将会出现衰退甚至不乏严重衰退的观点。受此影响，原本在降息预期下轮动的风险资产突然转变成交易衰退预期，各路资金夺路而逃。与此同时，加密行业内门头沟抛盘压力尚未完全消除，7月30日又新增美国政府掌握的比特币出现异动的消息，对市场情绪进一步压制，导致比特币大跌。我们认为，目前宏观和内部均出现不利，美国经济衰退虽一时无法确认但短时间情绪难以调整，短期内看空难以避免。01行业及宏观7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人，较前值20.6万人大幅下降。7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高纪录，超过预期4.1%。美国失业率从今年以来的低点飙升了0.6%，触发了基于失业率预测衰退的萨姆规则（如果失业率比去年的低点上升0.5个百分点，那么经济衰退已经开始）。市场普遍预期美国经济已经开始步入衰退。当然，美国经济衰退程度尚待数据进一步确认。降息前后，风险市场通常都会波动，但波动的幅度和复苏的速度要取决于衰退的严重程度。好的一面是非农的数据毫无疑问将进一步确定9月份加息，加息的幅度甚至可能提高到50个基点。就加密业内而言，抛盘压力还没有完全解除。Mt.Gox 宣布，7 月 31 日受托人根据赔付计划通过部分指定加密交易平台以比特币和比特币现金形式向部分债权人进行了偿还，迄今为止已经向超过 1.7 万名债权人进行偿还。8月1日，标记为美国政府的地址 8 小时前将 2.98 万枚 BTC（价值 20 亿美元）转移至两个新地址，分别转账 1 万枚和 1.98 万枚。02链上数据据coinglass数据显示，比特币ETF资金持续出现净流入，从趋势上资金流入规模在收缩之后大幅放大，机构多头有一定增强迹象。从glassnode数据看，比特币链上手续费继续低迷，这表明比特币链上活动仍然相对疲弱，市场活跃度相对较低。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为-33.83%，最近一周资金净流入-17.20%，今日资金出现一定净流入（2.82%），市场情绪出现一定好转。这主要与德国政府抛压结束有一定关系。除此之外，市场猜测，特朗普遇刺使得资金出现一定看好比特币的情绪。03技术分析BTC 在 68000 上方的阻力区间承压后回撤，本周又经历了 FOMC 和非农两个重要基本面发布，继续选择向下。从价格角度，支撑区间在 59500下方。从截图时刻来看，价格可能仍会下行，并在下方获得支撑再次向上攻击；但即便向上，安全的区域也只能看到62000 附近。再向上需要等待新资金流入的情况。...

722天前web3研究社web3研究社

脱水大字报：全球风险资产下跌并非交易衰退

本期看点：1.  Coinbase现货走势或决定牛市回归2.  稳定币的高收益策略01X 观点1.加密猴哥（@monkeyjiang）：加密牛市后期即将到来（1）我想这应该是散户经历的最惨烈的牛市了，山寨币血流成河，很多都回到了熊市的最低点状态，这在以前任何一轮牛市都不曾有过的状态。（2）下面的图说明按照UTXO账户模型来计算，我们这段时间比特币的局部低点期间，亏钱的交易账户一直在飙升，处于我们在熊市周期底部、黑天鹅和主要看涨枢轴点的极端水平。跟2023 年 9 月一样，与2020 年 COVID 的黑天鹅一致，看看绿色箭头后的价格走势，属于大行情的阶段。（3）前几天，木头姐说过，我们处于牛市的中期，接下来会进入最后的阶段，最后的阶段才是价格快速爆涨的阶段，跟猴哥之前的看法一致，所以除了等待，别无他法。（4）我们手持山寨，现在都是麻木的情绪，现在对任何行情的消息都不感冒了，什么牛和熊的，无所谓了。这情绪跟大熊市底部区域，如出一辙。（5）比特币其实趋势一直很好，从52上了，底部在慢慢提高，难的是山寨，完全弱势跟随大饼，不过都熬到现在了，大家放弃就很不划算。今年9月份大概率就要放水，历年来，大部分都是10月份山寨开启行情，果然又走到了这一步，10月份，还有两个月，也许9月中旬市场就提前开始反应，再按照今天的配图内容，黎明总算快来了。太难熬了兄弟们，我熊市都没有这么难熬过，回调的幅度和时间只是一方面，更多的是对重新认知加密牛市的过程难熬，这点跟大家一样。可以见得，未来每个阶段都是新的，都是以前不曾有过的，未来玩行情要更谨慎，重新定义牛熊。2.Phyrex（@Phyrex_Ni）：ETH的价格将来会走的更好很遗憾的是，今天官网的数据和资金统计再次相反，我知道很多小伙伴看到了资金数据上一个交易日 #ETH 现货ETF走出了第二次的正流入，而实际上从官网给出的数据来看，还是净流出的，只不过这次的净流出是有史以来的最低点，只流出了403枚ETH。和昨天的数据相比灰度的两支基金变化都不大。$ETHE 确实有了减缓抛售的迹象，到目前为止已经离场了将近25%的ETH，开始进入到了平稳期， Mini的 $ETH 也开始吸收更多的ETH，这个数据来看应该是ETHE转移到了ETH的部分。贝莱德是让净流出减少的主要原因，今天凌晨就看到新闻，贝莱德在 #BTC下跌的时候也买入了大量的ETF，在ETH上也是一样，也不知道贝莱德是怎么教育用户的，只要下跌就大量的购买。另一方面可以看到，即便是在昨天价格下跌的时候，ETH现货ETF的机构除了ETHE意外都没有离场的迹象，这种情况我们在BTC的时候也看到过，代表了部分投资者即便是觉得当前价格没有吸引力，也依旧看好ETH接下来的走势，而不愿意着急离场。说人话就是ETH现货ETF的投资者大部分都在认为ETH的价格在将来会走的更好。3.  Crypto_Painter（@CryptoPainter_X）关注Coinbase现货走势可能会决定牛市回归CB和BN永续之间的成交量对比，注意观察在昨晚这波V反前后的不同表现；有些细微的区别，我说说我观察到的：1. 62300的破底翻，是由期货拉起来的，这是整段V反的起点；2. CB的成交量是在价格突破63300之后才入场的。3. 最开始的砸盘，CB出现了比例上的放量，不是指总量，而是相对于后续行情的比例；4. 价格反弹上来后，65000以上的空头流动性被完全清算，第一段小幅回调中，CB再次超比例放量，而BN期货却是缩量的；结论：似乎CB这边的现货一直在小幅的增加供应，但...

724天前web3研究社Coinbaseweb3研究社

脱水大字报：Solana是纸牌屋？

本期看点：1.  SEC态度发生积极变化2.  为何ETH需求依旧不足01X 观点1.  Bitwu.eth（@BTW0205）：从中长期配置价值看，比特币＞黄金＞美元！（中信研报）这篇研报相对比较客观，认为 #Bitcoin 呈现出了风险资产的属性，逆全球化下独具跨境流动功能——1，全球流动性变化：全球流动性拐点相对比特币价格走势具有一定的领先性。2，供需与技术进步：有限的数量决定了比特币的稀缺性，需求端ETF发售规模快速上涨，为后续牛市带来稳定的购买力。3，风险溢价：海外通胀黏性、政策监管、降息预期、美国实际经济增速、行业热点催化、地缘政治冲突影响价格走势。其中，地缘政治事件扰动引发对金融市场资金跨境转移支付及强监管的担忧下，#BTC 表现出阶段性避险功能和风险资产属性。因此，中长期来看，资产价格和配置价值后续走势排序或为比特币＞黄金＞美元。短期内考虑到货币政策差异等因素，市场也存在不利于比特币的因素：1，比特币和黄金一样，均面临相似的全球流动性环境和地缘政治冲突带来的风险溢价。2，在较大的美欧经济基本面条件差与流动性差影响下，叠加大选扰动，美元指数或仍偏强运行，可能难以呈现比特币大幅升值的行情。2.Phyrex（@Phyrex_NI）：市场在等鲍威尔口令虽然川普的讲话已经落地了，但BTC的价格还算是维持的不错，也就是昨天晚上传出美国政府再次移动了持仓的 #BTC ，市场才出现了一些悲观的态度，但目前已知的是这部分的BTC暂时还是存在Coinbase的托管账户中，而不是为了出售的。即便如果BTC的价格还是维持在66,000美元附近，这个位置也是我们一直在念叨的持仓量最高的单一价格区间，可能这么说听起来有点费劲，说人话就是这个价格对于多数的投资者有很强的吸引力。虽然看上去好像不对，但用数据来衡量的话，确实是大量的投资者集中在66,200美元为核心的64,000美元到69,000美元的密集筹码聚集区，也就是我们常说的链上数据的支撑区，之前每次跌破都有很多唱反调的小伙伴，一次一次的事实证明只要这个支撑区不被破坏，短时间都会回来。主要是因为从换手情况来看，较早期的投资者对于离场几乎是没有兴趣，更多的换手都是来自于最近一周的短期投资者，今天看来最近两天在67,000美元以上抄底的小伙伴中有很多都选择了割肉离场，这就是追涨杀跌了。别的没啥可说的，现在的情绪面和数据面都没有太大的变化，重点就是周四凌晨的议息会议以及周五晚上的非农数据，九月降息应该是大概率了，市场现在就在等鲍威尔的口令了，另外就是8月2日凌晨是 $COIN 和 $MSTR 的财报，明后天看看我可能就要下手了。3.Rocky（@Rocky_Bitcoin）：SEC展露积极现象#SEC 开始对加密货币松口，这是一个积极的现象。最新的‘美国证券交易委员会（SEC）与币安及其相关实体和个人（包括 BAM Trading Services Inc.、BAM Management US Holdings Inc. 和赵长鹏）之间案件的联合回应’中。得到了几点SEC对加密市场积极的态度：1.#SEC 将修改针对币安的起诉。2.#SOL 不再被 #SEC 定义为证券。包括有关SEC的综合反对被告驳回动议的申诉（文件号 172）中定义的“第三方加密资产证券”，其中还包括：$ADA 、 $SOL 、 $MATIC 、 $Sand 、 $Fil 和 $Mana 目前不再属于证券。这可以理解为山寨积极的利好信号！02链上数据CryptoChan：目前比特币价格处于上轮牛顶附近当前该 #...

725天前web3研究社web3研究社

脱水大字报：八月将成重要拐点

本期看点：1.  未平仓合约不顾剧烈波动持续上升2.  警惕极端波动行情01X 观点1.Bitwu.eth（@BTW0205）：ETH 接下来的两个催化剂以太坊的下一步上涨，主要集中在两个催化剂上——1，以太坊ETF引入质押的批准。每年约3.2%的ETH质押收益+较低通胀率，会带来更多的机构质押需求。2，下一个硬分叉Pectra升级，预计Q4进行，此次升级引入EIP-3074，将智能合约功能集成到标准钱包中，解决了可扩展性问题，专注于提高交易效率、安全性。2.Crypto_Painter（@CryptoPainter_X）：警惕极端波动随着早上的这波期货拉盘，目前BTC全网期货合约总持仓量正式超越了先前价格在72000时的水平，来到了380亿美元大关！这是一个警告，因为期货合约持仓量过高往往代表着市场很快就要出现一波单边清算，历史上来看，高持仓量条件下，被清算的往往是多头；有趣的是，即使期货持仓破了一个局部高点，但价格距离72000还有3000多美元的差距，这其中究竟是现货存在抛压还是期货持仓中存在大量空单？就不得而知了，总之，要警惕极端波动！02链上数据余烬：一巨鲸转入巨额ETH，或准备亏损卖出7月29日，一个巨鲸/机构将 25,800 ETH ($87.01M) 转进币安。这个巨鲸/机构是在 5/31-7/25 期间通过 4 个地址从币安累计提出 25,860 ETH ($89.41M)，提出均价约 $3,457。现在，他将绝大部分的 ETH 都转进了币安，仅在 0x58E...Ef1 地址还保留有 60 枚 ETH ($0.2M)。目前 ETH 的价格为 $3,382，略低于他的提出价格。他转入币安是要准备亏损出售吗？03板块解读据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：BTC、SOL、PEPE、ETH、NOT。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：Cat-Themed、Hospitality、VBC Ventures Portfolio、Moonriver 生态、Solana生态。热点聚焦——模块化龙头新项目Avail有何技术优势Avail 是由 Polygon 前联合创始人 Anurag Arjun领导的模块化区块链项目，其目标是提供一个信任最小化和安全的基础层，专注于数据可用性，让生态系统可以在其上进行构建。这个高度优化后的基础层，将为下一代信任最小化的应用程序和区块链提供原始的区块空间。2023年7月23日，Avail 宣布推出 Avail DA 主网以及 AVAIL 代币。Avail DA 是一个模块化的区块链解决方案，也是唯一一个结合了 KZG 承诺和数据可用性抽样（DAS）的 chain-agnostic（即与特定区块链无关，可兼容任意区块链）型 DA 层，其旨在为高度可扩展且可自定义的 Rollup 优化数据可用性（DA）服务。Avail目前已完成A轮融资，参与融资的风投公司有：Founders Fund、DragonFly Capital、Cyber Fund 和其他知名 VC，包括 SevenX、Figment、Nomad Capital、LocalGlobe、Altos Ventures、Chapter One、Superscrypt、Foresight Ventures、Mirana Ventures、KR 1、RW 3 Ventures、Alliance Dao、Hashkey、Elixir Capital、Spark Digital C...

751天前web3研究社web3研究社

脱水大字报: 以太坊的至暗时刻？

本期看点：1.  ETHE 抛售在降低2.  假如BTC成为储备资产01X 观点1.Phyrex（@phyrex_NI）：ETHE 抛售在降低粗略的估计了一下上一个交易日 #ETH 现货ETF的数据，因为大多数的官网都会在北京时间下午或晚上才更新，所以采用了一部分的资金数据，晚上更新后我在替换。从目前的数据来看，ETH现货ETF净流出了39,229枚ETH，这个数据低于前一个交易日的95,836枚ETH的净流出，主要原因还是净购买力的增加以及 $ETHE 的抛售降低。另外灰度的 $ETH 出现了较大规模的增持，这一部分可以看作是 ETHE用户向ETH 用户的转移，目前灰度的 ETHE 总减持378,405枚ETH，占ETHE总量的14.67%。2.Bitwu.eth（@BTW0205）：大户都在闷声发财，散户却想要抛售？有人说现在是以太坊和以太坊生态的至暗时刻，我发现确实是有那么点意思在里面，市场一片唱空的声音，此起彼伏不绝于耳！甚至骂几句以太坊都成了政治正确了？我是看不下去的，我决定在以太坊下跌这段时间，在ETF 通过灰度不停卖出过程中，我要做那个坚决唱多以太坊，并且跌了就买入的硬汉——你就当我是屁股决定脑袋，但是这也是我的真实看法；实际上我比特币仓位在上个周期就调整大于了以太坊，我是比特币最大主义者，但是以太坊在我心里的地位绝对无法撼动，不是其他备胎公链所能比拟，因为他的路径无可复制，以太坊必然伟大的！我发现一个问题，就是每当以太坊下跌的时候他的缺点，比如高GAS费、拥堵等问题就会被所有人放大，好像这就是以太坊的原罪；但是当以太坊上涨的时候则无人提及，甚至好像大家都能接受这操蛋的费率；当然，以太坊的GAS和安全必然停留在不可能三角上，短期内不可能有灵丹妙药⼀下⼦全部彻底解决，之前看王川老师写过一段很有意思的以太坊路径预测：下面这段来自《王川宝典》：在以太坊2.0成功部署之前，⼀个可能发展路径是：不断⾃发涌现的某个⼆层 rollup 解决⽅案，降低了某个局部环节的交易费⽤，吸引更多流量进⼊以太坊，促进⽣态的复杂化。——因为这些新流量涌⼊，以太坊上某个应⽤成为新的瓶颈，⽹络费⽤重新暴涨，流量⼜溢出部分，到其它中⼼化的备胎公链。——⼤⼾闷声发财，小散⼤声抱怨，舆论重新开始悲观，备胎公链市值上涨（类似郊区房价涨幅在某个时期超过市中⼼的房价涨幅），并把⾃⼰包装为以太杀⼿来吸引流量。——新的⼆层解决⽅案⼜在以太⽹上涌现，以太费⽤回落，流量重新回归以太，其⽣态进⼀步复杂化，和备胎公链的实质⽣态复杂度的差别继续拉⼤。凡事以史为鉴可以知更替，以太坊实际上就是这么螺旋上升发展的，备胎公链有他存在的价值，而他们的最大价值，就是促进以太坊螺旋上升。以太坊⽹络上的费⽤，相对于其它备胎公链而⾔，将会⻓期保持费⽤偏⾼的格局。就像上海市中⼼的房价，永远⽐郊区如嘉定或奉贤的价格要⾼。而世间，永远有隐约的耳语，散布着“房价太贵没⼈住”的传说。再换句话说，你是华尔街你是庄家，你是更愿意炒作以太坊还是炒作其他？别忘了以太坊除了技术创新发展稳定以外，还有着其他备胎公链无法比拟的一点：以太坊可是优质债券！所以，兄弟们，别信那些傻逼言论，那些言论只会让你与财富失之交臂，以太坊大户都在闷声赚钱，只是他们不告诉你，就像住在硅谷的大佬都在赚钱，你却笑他们是蠢逼，不知道租个郊区享受生活一样。3.qinbafrank（@qinbafrank）：未来山寨季可能只限于那些主线叙事逻辑板块的龙头关于对山寨币的看法迭代和进化：经历过币市两个周期以上的老人，对过去大周期内千币齐飞、鸡犬升...

755天前web3研究社web3研究社

复盘德国政府抛售比特币：空军如何借势煽动市场情绪？

德国政府抛盘事件在上周尘埃落定。这一事件在美股大涨的背景下导致加密市场大幅度下跌，重挫市场情绪。然而，我们必须要知道的是，30多亿美元规模的砸盘，市场并不是第一次面临，也不是一定都会下跌。通过对本次案例我们分析认为，空军在合理市场条件下制造了叙事和煽动了市场情绪，导致了最终结果。首先，德国政府砸盘有两个让人很疑惑的点。1.  为什么抛售在价格最低点，难道一点不心疼？抛售从6月19日开始，最大抛售量集中在7月8、9、10三天，价格也处在低位。6月19日，「德国政府」钱包开始大规模出售 6500 枚 BTC。价格65000美元。7月1日，400 枚 BTC 转至 CEX。7月2日，282.74 枚转至 CEX 以及向 Flow Traders 转入超 361 枚比特币，规模都很小。7月3、4、5 三日，BTC 价格约从 63000 美元跌至 53500 美元，接下来我们可以仔细对比这 3 天里两方数据。7 月 3 日，并无「德国政府」钱包抛售记录。7 月 4 日，向 Coinbase、Kraken、Bitstamp 共转移 1300 枚 BTC。7 月 5 日，BTC 跌超 10%，虽然没有直接向交易所抛售记录。7月8日起，比特币价格从谷底开始反弹，但价格仍在低位。最大抛售量就在此阶段。7月8日，10838 枚 BTC，收盘价55760美元。7月9日，3207枚BTC，收盘价57476美元。7月10日，5103 枚 BTC，收盘价57700美元。为什么要在价格低点抛售？答案是没办法。德国政府还表示，作为根据《刑事诉讼法》第 111p 条所谓「紧急出售」的一部分，如果存在价值约百分之十或以上的重大损失的风险，则法律始终要求在正在进行的刑事诉讼结束之前出售资产。由于价格波动巨大且极快，波动性较大的比特币始终满足这些要求。2.  交易是德国政府工作人员自己挂单的吗？原以为是德国政府工作人员自己挂单销售。因为账户转移比特币的时间与德国工作时间高度符合。白天（欧洲）钱包的流出量，以及晚上 6 点至 8 点左右（UTC 时间，即德国晚上时间）钱包的回流量。似乎在白天设置限价卖单，当官员们晚上回家时，他们关闭撤回所有未完成的限价单，并将剩余的比特币转移回钱包。这可能是出于安全考虑，因为他们不想在夜间将大量比特币留在交易所。对这个疑问，德国政府也给出了答案。德国政府公告中表示，其「以市场友好且公平的方式出售比特币。由于紧急出售而导致的比特币在大约三周半的时间里分批小批量地进行了紧急出售。从一开始，只有不到10%的比特币市场交易量是定期交易的，超过 90% 的比特币以市场友好的方式进行场外交易（OTC）。这种规模对比特币价格没有直接影响。」3.  核对抛售与当日行情，证明抛售与当日涨跌没有直接关系6月19日，「德国政府」钱包卖出 6500 枚 BTC，数据巨大，但这一消息并未对当天行情造成多少负面影响。不过此后时间里 BTC 确实开始逐渐进入下行区间。6月21、23、24 日下跌行情，但「德国政府」并未抛售。6月25 日「德国政府」钱包再次向交易所卖币，分别向 Coinbase 和 Kraken 各转入 200 BTC、向未知地址转出 500 BTC。但是6 月 25 日当天，BTC 价格不跌反涨，由 58000 美元上涨至 62000 美元附近。4.  类似的政府大规模砸盘一定会导致下跌吗？答案是不一定。4月2日，美国政府也抛售过价值20亿美元的3万多比特币（69705），此后没多久，4月9日，比特币还反弹到71632。你们感...

757天前web3研究社web3研究社

脱水观点：特朗普交易为比特币额外加分

上期脱水观点指出，下跌预期收敛，反弹可能延续。上周的行情按照这个剧本上演，其核心逻辑是德国政府抛压基本结束，Mt. Gox抛压还没有实际出现，但比特币ETF资金却保持了净流入。本周行情的演变逻辑仍旧不变。倘若Mt. Gox抛压缓慢而有限，反弹趋势仍旧有望维持。宏观上，近期比特币的上涨也与特朗普交易相关，因为共和党公布的经济纲领中对比特币相当有利，包括特朗普确认参加比特币大会，都是外部新增刺激因素。01行业及宏观上周消息，在暗杀事件发生后，特朗普仍然承诺将在比特币 2024 大会上亲自发表演讲。大会组织者表示，自宣布特朗普将出席大会以来，门票出售速度加快，预测最终观众人数可能在 2 万人到 4.5 万人之间。最近一段时间，资本市场按照降息交易和特朗普交易两条线索开展。随着特朗普大选支持率上升，让比特币等风险资产受到青睐，这就是交易员口中的"特朗普交易"。也就是凡是符合特朗普竞选经济纲领指引的风险资产会被预期有很好的表现。至于MtGox的抛压预测。我们可以参考上周Reddit MtGox 论坛投票。投票显示，467 位参与投票的成员中，260 人选择收到赔偿的比特币后完全不会卖出，占比为 55% 最高；88 人选择全部卖出，占比为 18%，在投票选项中排名第二高；68 人选择会卖出 1% 到 25%；26 人选择卖出 25% 到 50%。如果投票结果符合事实，那么可以预期MtGox抛压不会很大。而且散户债权人在时间上集中抛售的可能性相比德国政府可能性更小一些。02链上数据从Coinglass数据观察，7月17日和7月18日比特币ETF资金流入量出现明显降低，但是7月19日，比特币ETF资金净流入3.84亿美元（约5997.49枚BTC），整体上资金继续呈现明显流入迹象。从glassnode数据看，比特币链上手续费继续走低，这表明比特币链上活动仍然相对疲弱，市场活跃度相对较低。从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为-26.73%，最近一周资金净流入11.65%，整体上看最近一周资金呈现净流入迹象，市场目前短期空头仍然相对较重。整体上看，比特币链上活跃度相对较低，但是比特币ETF资金流入量增加，近期影响比特币的主导因素仍然是宏观层面。特别是，下周特朗普可能参加比特币大会，比特币预计有望进一步走强。另外，前期涨势较大的TON，资金流入有放缓迹象，短期预计表现相对较弱。03技术分析过去一周 BTC 延续了反弹的趋势。按我们上周所说，真正的阻力会在 68000 之上，所以 BTC 向上依然有一些空间，但行至上方红色方框后要注意空头力量的反扑。下周依然没有太多宏观侧数据，因而行情更多会围绕价格的阻力及支撑进行波动。空头区域虽然明显，但下行幅度大概率不会太大，多空双方可能依然会围绕 65000 附近进行博弈。最终的方向可能会在 8.1 美国利率之后明确。...

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脱水大字报：BTC生态需要新出路

本期看点：1.  以太坊流通供应量激增2.  特朗普Meme币难以形成共识01X 观点1.qinbafrank（@qinbafrank）：即便放水也会是有限度的宽松关于有限度的宽松：20年因为疫情黑天鹅美联储开启无限量量化宽松，带给市场的记忆太过于强烈，以至于现在市场都很期待此次联储降息后再度大放水。但回看08年以来美联储的四次QE，08年的QE1、10年的QE2、12年的QE3和20年的QE4。只有20年的QE4是无限量的，而10年因为欧债危机，12年因为短时经济走弱两次QE都是有上限的，QE2应该五六千亿美金，QE3小一万亿美金。回到当下及未来一两年，联储降息应该会降几次，但是三点多的利率可能也是未来的常态（这也是上周鲍威尔提到的中性利率上移的情况）。而且如果经济只是走弱，没有大衰退和大规模流动性冲击，联储是否重新QE也是未定（并不是缩完表，开始降息就会立即扩表的）。若有冲击出现，再次QE5其规模可能也是有上限的。那么20年-21年的零利率+无限QE的情况出现的概率就会很小，更大可能是3.5%左右的利率+有上限QE（是否有还要看具体情况）从这个意义上来看，个人以为未来一两年，基准情景更多的是一种有限度的宽松状态。更要去思考在这种有限的宽松情景下，各类资产会如何表现，市场会呈现出什么样的状态来？浅见：分化和结构化市场可能依然会出现，市场宽度也会部分扩大从极度集中扩大到少部分确定性和成长性兼具的标的上。2.0xsea.eth（@_0xsea_）：BTC 生态需要新的出路BTC 生态资产的链上流动性枯竭达到新低，BRC-20 24h 链上交易量不到 1M，Runes 交易量 1.37M，Atomicals 忽略不计…… 这些加起来都不如 ETH 和 SOL 上的一只小土狗。Ordi 在币安交易量 39M，sats 交易量 165M，Dog 在 Gate 有 12M 交易量，Pizza 也有 7M。相差几个数量级，流动性还得看 CEX。相比技术创新，流动性才是这个市场的根本。大家都是来买彩票和押大小的。整个"BTC 生态"的叙事都面临考验，整个板块还没有完全经过市场的验证。发币 - 挖币 - 卖币的模式玩了两轮，急需更创新 or 更庞氏的玩法出现。会有吗？是谁？在哪里？3.Crypto_Painter（@CryptoPainter_X）：交易思路分享BTC在1h级别出现下降通道，暂未出现突破，短期回调目标会在下方绿色需求区62600附近；若需求区支撑有效，价格终将向上突破下降通道，并测试上方65000的供应区；若需求区支撑无效，则价格将会跌破左侧低点形成Lower Low，并出现小级别趋势反转，大概率会形成一个更大的下降通道，回调目标延续下方2-3级需求区，分别为58500及56800；交易思路：多头短期思路，由于这波反弹速度较快，中间并未进行过有效的震荡整理，这导致价格在62300以下的区域筹码堆积较为稀疏，若价格不幸跌破62300，需要小心潜在的画门行情；在此之前，背靠62300进行做多，破了止损，会是一个短线盈亏比较高的思路，如果非常看好后续多头行情，还可以在上方的下降趋势线突破回踩后介入一个较为激进多单，赌一把65000会直接突破，延续之前的多头趋势；而空头短期可能没有很好的交易入场机会，若价格在一级需求区支撑有效，则之后会出现突破下降通道的反弹，待小级别下降通道突破后，可以尝试背靠65000供应区做空；另一个做空思路是，如果价格跌破62300后进入了周末的缩量盘整状态，那么在周一之前观察价格是否能够站...

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