Kevin Chen 陈凯丰

Bitpush 专栏 · 共36篇文章

美国最新的信息系统大学本科学位项目排名

获得计算机信息系统学位不仅能帮助您更好地了解我们不断变化的世界，还能使您成为就业市场上具有竞争力的候选人。如果您认为信息系统学位是您想要的，请使用如下列表来指导您的学校选择。我们希望它有帮助！1. 佐治亚理工学院你可以从佐治亚理工学院获得信息技术管理工商管理学士学位。佐治亚理工学院是研究工程和技术学科的美国一流大学之一。成为庞大而分散的校友网络的一部分，并通过在这里学习来推进您的事业！如果您准备迎接挑战，请查看佐治亚理工学院的网站。每学分时学费： $427申请学生录取接受率： 21%2. 卡内基梅隆大学想要找出如何解决商业和技术领域的复杂问题？卡内基梅隆研究信息系统。卡内基梅隆以即将毕业的学生为荣，他们继续面对现实世界中具有挑战性的问题。作为课程的一部分，您将有望将课堂学习应用于现实世界的情况。每学分时学费： $1，924接受率： 17.1%3. 明尼苏达大学明尼苏达大学信息系统专业以卡尔森管理学院为基础，被认为是全国最好的专业之一，我们同意！通过参加信息安全、电子商务和社交媒体业务等课程来挑战自己。听起来很刺激？可以查看该大学的网站。每学分时学费： $512接受率： 52%4. 亚利桑那大学亚利桑那大学信息系统的本科课程最初成立于1974年，它继续塑造着雄心勃勃和才华横溢的学生的思想，你可以成为他们中的一个。作为课程的一部分，请享受手把手的辅导——每个学生都与教师导师配对，帮助他们完成课程。通过申请成为亚利桑那引以为豪的传统的一部分。每学分时学费： $807接受率： 84%5. 印第安纳大学布卢明顿分校印第安纳大学凯利商学院是全国领先的学校之一。这使得它成为获得信息系统学位的完美场所。这种高度结构化的学位可以让你为解决技术和商业中的复杂问题做好准备。参加全球商业环境、商业、政府和社会等课程，以及特殊的"I 核心案例"，这是凯利学院唯一独特的群体学习体验。每学分时学费： $440接受率： 77%6.德克萨斯大学–奥斯汀校区在德克萨斯大学学习信息系统——奥斯汀是朝着成为任何公司的多方面资产迈出的一大步。该计划通过世界著名的麦考姆斯商学院提供。课程将培训您驾驭技术和商业世界，排除未来的问题，并创造性地为这些问题创建解决方案。如果你想为严谨的商业世界做好准备，可以选择这个学校。每学分时学费： $488接受率： 38%7. 马里兰大学通过在马里兰大学罗伯特·史密斯商学院学习信息系统，成为一名有效的规划师和思想家。此程序还包括"加 1"选项。这意味着您只需五年时间就能获得信息系统的学士学位和硕士学位！成为马里兰州的学生，让你的事业走上正路。每学分时学费： $367接受率： 47.2%8. 加州大学欧文分校加州大学欧文分校信息系统系是该领域一些优秀教师的所在地。除了教学生该学科的精华外，加州大学欧文分校的教职员工还以教学生在商业和非营利世界的任意数量的职业中出类拔萃而感到自豪。每学分时学费： $951接受率： 29%9. 伯明翰杨大学伯明翰杨大学的万豪商学院在信息系统领域培养充满活力和想象力的专业人员方面有着令人印象深刻的记录。学生必须首先完成预科课程并单独申请课程。不过，这个挑战是值得的。BYU 毕业生是现代商业世界中成功的最佳准备之一。每学分时学费： $248接受率： 64%10. 宾夕法尼亚州立大学获得美国最好的公立大学之一宾夕法尼亚州立大学的信息系统理学学士学位。对于考虑为跨行业的众多问题创建技术解决方案的人来说，这是一个理想的计划。学生也可以申请成为综合学士-硕士课程的一部分，将您从单独的研究生申请中拯救下...

2008天前Kevin Chen 陈凯丰计算机信息系统学位陈凯丰

深度解读美股游戏驿站逼空风波

进入2021年以来，美股市场波动性巨大。新年第一个交易日美股就出现较大的跌幅。刚刚结束的一月份美股，债券，黄金都出现下跌，非常罕见。当然，最受全球投资人，金融机构，监管机构关注的就是美国上市公司游戏驿站的逼空风波。不管最终的结局如何，游戏驿站的这次暴涨暴跌肯定会被记录入金融历史。笔者通过本文给大家做一下客观的解读，供大家在今后的投资与研究中参考。一，游戏驿站是什么公司？游戏驿站（Gamestop）公司是一个美国的视频游戏、消费电子和游戏商品零售商。公司创建于1984年，总部位于美国德克萨斯州葡萄藤市（达拉斯郊区），是全球最大的视频游戏零售商，截至2020年2月1日，在美国、加拿大、澳大利亚、新西兰和欧洲拥有5，509家零售店。公司在1984年德克萨斯州达拉斯成立是的名字是巴贝奇公司，1999年改成现在的名字。该公司的零售店主要经营游戏驿站、EB游戏、ThinkGeek和 Micromania品牌。2010年中后期，由于视频游戏销售转向在线店面，以及 Gametop 在智能手机零售方面的投资失败，该公司因此下跌。除了零售商店，游戏驿站公司还拥有一些游戏信息，视频游戏杂志。 (游戏驿站实体店，照片来源：微软)公司在初创时期的核心业务是电脑游戏零售店。在1999年9月份，游戏驿站被美国大型连锁书店Barnes & Noble以2.1亿美元全资收购。B&N书店收购了游戏驿站后，在2000年接着收购了一些美国其他的游戏零售店，游戏信息杂志等，并合并入游戏驿站。在2002年游戏驿站作为B&N的子公司成功在纽约股票交易所上市。公司的首次公开上市股价是10美元，第一天开始交易的价格就到达18美元，可以说是一个非常成功的IPO。2004年B&N把公司拥有的67%的股票全部分发给了公司股东，游戏驿站成为一个完全独立的上市公司。从2004开始，随着电子游戏风靡全美，游戏驿站的公司业绩和股价节节上升。2007年年底游戏驿站的股价到达上升后的高峰62美元。可以说，上市5年，股价上涨6倍，股东，员工等等都非常满意。游戏驿站可以说是伴随着美国一代年轻人的成长。千禧年一代的美国人，现在30左右的，都有童年时过节被家人带着去游戏驿站买礼物游戏机顶盒等的甜蜜回忆。毫无疑问，他们在这次逼空游戏驿站的风波中有很大的潜移默化的情感因素。游戏驿站的衰落开始于2016年。当时自从Xbox Live、游戏机网络、任天堂eShop和S steam等在线服务已经站稳脚跟以来，游戏的实体零售店市场一直处于衰退状态。2017 年，游戏驿站有史以来第一次公布上一年度圣诞假日期间零售额大幅下降 16.4%。公司表示销售额下降的原因包括行业疲软、促销定价压力和店内流量下降。随着实体店销售额的下降，公司采取了一些尝试，要求员工销售游戏预付卡等等，工作压力加大。这些举措，特别是对于各个商店的销售指标压力导致员工情绪低落。业绩下滑后，游戏驿站的股价不断下跌。到2017年年底，公司股价已经下跌到18美元左右一股。微软宣布Xbox游戏通行证服务后，投资人对于公司的前景展望急剧恶化。游戏驿站公司为了应对，宣布关闭150多家门店。更大的问题来自于投资失误。游戏驿站为了实现转型，在2018年花了15亿美元并购手机游戏公司，结果这笔并购只实现了7亿美元的营收增长。到2019年年底，公司的股价已经下跌到了3.8美元。由于电子商务席卷全球，华尔街很多零售业上市公司面临严重的经营困难，多家实体零售业巨头企业破产重组，包括全美最大的玩具零售店。因此，在2019年就有一些市场分析师认为游戏驿站有可能存在...

2022天前Kevin Chen 陈凯丰游戏驿站美股

美国新的财经政策和监管趋势对于美股市场的影响是什么？

“ 美国今年预计将会有非常多的新财经政策，并推出大量监管新规。这些政策对于美股市场的影响是什么？笔者希望通过本文来给大家做一些分析和预测。”一，监管趋势新总统拜登和特朗普交接班团队负责人是特拉华州参议员考夫曼，非常强调监管的一个民主党人。拟任命的财政部长耶伦女士也是上一轮推动对于华尔街监管的奥巴马时期的元老。拟任命的证监会主席根斯勒尔也属于强调证券行业监管的老将。可以说拜登团队对于美国企业的加税和增加监管应该是同步推进。对于监管的扩大可以从以下几个方面来预判: 金融监管，科技监管和环保监管。从金融角度，特朗普任期内对于华尔街的监管主题偏向于放松监管，包括并购，自营交易，加密货币等等。民主党上台后，应该会扭转这个趋势，改为加强监管。耶伦女士一贯主张监管，在她担任美联储主席的最后一天还签署文件，强制富国银行重组董事会。她也曾经在两年前和其他在野民主党财经高官一起发表公开信，呼吁加强对于大型金融机构的监管。因此这一任民主党上台后，要求大型金融机构分拆业务，系统性重要保险公司被重新纳入监管，要求加密货币行业加强合规都属于可以预期的。从科技企业来看，拜登的团队除了要对科技企业加税以外，也会提出反垄断诉求。目前全球超过十亿人用户的社交平台一共有5家，其中4家在脸书公司旗下。这四家中至少有两家应该会被要求拆分出来。而亚马逊对于云计算，电子商务，物流等方面的垄断行为也会最终以分拆上市解决。社交媒体是否应该按照媒体来进行监管也是拜登团队需要迫切解决的问题。对于这些科技企业的监管除了有美国国内的压力，也有来自欧盟的压力，可以说已经到了不得不出台的时候了。特朗普时代对于环境保护的监管极为放松，势必在拜登时代逆转。比如对于碳排放的限制，对于在北极地区，在太平洋沿岸，在达科塔地区等的石油天然气开采的重新收紧，对于企业的污染执法力度都将会加强。二，货币政策货币政策可能是目前来看美国财经政策中唯一不会有太大变化的。首先，由于美联储的独立性，拜登的白宫团队和国会都无法直接改变美国的货币政策。美联储主席鲍威尔的任期还有两年，在他的任期结束前，很难发生货币政策的结构性变化。美联储理事会的其他两位副主席，三位理事中除了一个都是特朗普任命的共和党人，唯一的民主党人是布雷纳德理事。她曾经是拜登的财政部长的热门人选。后来有说法，拜登担心任命了布雷纳德以后，美联储没有一个民主党人高官。而布雷纳德继续在美联储工作，极有可能在2023年初被任命为美联储主席。当然耶伦女士作为美联储的前任主席，而且在美联储工作了三十多年，应该可以在管理财政部的同时对于货币政策施加影响力。新冠疫情后，现代货币理论（MMT）大行其道，财政政策和货币政策的边界有所模糊。因此，美联储继续零利率和量化宽松政策，不断释放流动性应该是目前的政策中心。但是，如果下半年通货膨胀率上升，美联储在年底收紧货币政策也是有相当大的概率。三，对于美股板块的影响综上所述，拜登财经团队的财政政策，货币政策，监管思路都比较符合传统的民主党理念。相对应而言，美股的十一大板块中，最主要的受益行业应该是医疗健康，消费，新能源，基础设施等。从企业规模来看，中小企业可能会获得更多的补贴和其他支持，而大型跨国公司将会面临更多的监管和税收压力。最后需要补充说明的是拜登团队目前面临的实际权力远低于2017年特朗普入主白宫时的情况。特朗普入主白宫的时候，当时的第115届美国国会两院共和党都是多数。在参议院是共和党对民主党54票对44票（额外2位独立人士参议员）。在众议院是共和党对民主党246票对187票。因此特朗普的减税法案，放松监管...

2037天前Kevin Chen 陈凯丰监管财经政策

什么是SPAC，以及SPAC上市过程简介

2020年美股市场最为火热的上市融资方式应该就是SPAC上市了。SPAC的IPO融资金额占了去年美国全部IPO上市融资总金额的55%，从大型买方机构黑石，Fidelity，到大型华尔街投行高盛大摩都在SPAC市场极为活跃。在SPAC热潮中，也有很多优秀的中国企业上市，比如共享办公空间优客工场就成功通过SPAC快速在纳斯达克交易所上市。很多人对于SPAC上市的优缺点存在一些误读。针对这些问题，本文给大家介绍SPAC上市的主要步骤，以及和传统IPO上市相比，SPAC上市的优缺点。一，什么是SPAC？ SPAC是特殊目的并购公司（special purpose acquisition company）的简称。按照SPAC的要求，公司是一家没有商业运营的公司，其成立严格是为了通过首次公开发行（IPO）筹集资金，以收购现有公司。因此，SPAC 也被称为"空白支票公司"，已经存在了几十年。近年来，它们越来越受欢迎，吸引了大牌承销商和投资者，并在2020年筹集了创纪录的IPO资金。在2020年，美国有80多个SPAC公司上市，筹集了约821亿美元资金。 (SPAC公司在过去十年的融资规模，2020年突破了820亿美元，数据来源: Dealogic)二，SPAC的原理   SPAC管理层通过成立一家特殊目的收购公司，通过首次公开募股筹集资金，收购另一家公司。在首次公开募股（IPO）时，SPAC没有现有的业务运营，甚至没有明确收购目标。SPAC的投资者范围包括美国大型共同基金，知名私募股权基金，保险公司到普通散户投资人。SPAC有一到两年时间完成收购，否则必须将资金返还给投资者。 SPAC 通常由具有特定行业或商业部门专业知识的投资者或保荐人组成，目的是在该领域寻求交易。在创建 SPAC 时，创始人有时会至少想到一个收购目标，但他们没有确定该目标，以避免在 IPO 过程中出现大量披露。这也是为什么他们被称为"空白支票公司"。IPO 投资者不知道他们最终将投资什么公司。SPC在首次公开募股中筹集的资金被放在一个有息信托账户。这些资金不能支付，除非完成收购或返回资金给投资者，如果SPAC被清算。SPAC 通常有两年时间内完成交易或面临清算。在某些情况下，从信托获得部分利息可用作 SPAC 的风险资本。收购后，SPAC 通常在一家大型证券交易所上市。数据显示美国过去十年一共有200多家SPAC公司成立，有两家没有完成并购进入清算程序。因此，SPAC公司完成并购，实现上市正常运营的比率占99%左右。 SPAC的管理层一般不领取工资，在管理SPAC的一到两年过程中，管理层的薪酬来自于SPAC成功并购后的奖励汗水股（Sweat equity）。因此，管理层和股东利益高度一致，只有做成并购才有收益。由于SPAC公司在并购后赞助人和管理层一般获得新公司股权的20%左右，这个激励机制非常类似与对冲基金或者PE基金的20%业绩分成。华尔街很多人认为SPAC可以理解为对冲基金2.0升级版。三，SPAC 的优势由于全球零利率金融市场，债券投资人的投资标的极为有限。在2020年新冠疫情爆发后，美联储快速降息到零，这个是促成SPAC大发展的核心原因之一。对于SPAC投资人而言，如果对于并购标的不满意，可以选择赎回资金，获得的收益就是SPAC信托账户中资金购买美国国债的利息收入。对于被并购标的企业股东而言，SPAC属于非常不错的一个上市途径。首先，与典型的私人股本交易相比，出售给SPAC的售价是上市预估市值的20%左右。被S...

2049天前Kevin Chen 陈凯丰SPAC陈凯丰

为什么纳斯达克交易所提倡的多元化对于财务顾问和投资者很重要？

最近纳斯达克交易所提出了一项具有里程碑意义的提议，要求在交易所上市的公司任命至少一名女性和一名LGBTQ或少数族裔成员，以反映董事会的多元性。未做到这一点的上市的公司将需要向交易所解释其理由或者面临退市。这种“不遵守或解释”的多元化规则对证券交易所来说是激进的。并可能对已在交易所上市的3000多家公司造成很大影响。那么，这对财务顾问、投资理财顾问和家族办公室意味着什么呢?纳斯达克多元性规则有三个非常重要的方面。首先，它向华尔街传递了一个信息，即在乔治·弗洛伊德(George Floyd)和布伦娜·泰勒(Breonna Taylor)等无数人遇害后的社会正义运动，需要转化为一种基于问责制和良好治理的可行方向。其次，它形成了一个支持明确的促进增长方向的最佳实践体系，即多元化对企业有利。最后，它为财务规划师，顾问和家族办公室提供了一个至关重要的生态系统，让他们能够有意识地与客户交流，将基于价值的部分融入到他们的投资理念中。让我们进一步分析。社会影响在“黑人的命也是命”运动和大规模抗议活动之后，许多人认为，华尔街在种族公平投资方面的改革做得还不够。 .因此，多元性规则提案是在多次试图解决这一问题之后提出的。2020年10月，摩根大通宣布将承诺出资300亿美元，以缩小种族公平差距。2020年1月，高盛表示，如果没有至少一位种族多样性的董事会候选人，它将不会让公司上市。纳斯达克的提案以加州在2018年对女性的配额和最近对代表性不足群体的配额为基础而努力。如果一家公司无法满足提议规则的要求，不会被摘牌，但是公司需要解释为什么不能满足这些要求。然后，未能公布董事会数据可能导致退市。正如许多人所认识到的那样，种族多样性不仅通过促进更好的治理来促进公司的利益，而且还通过减少群体思维来促进公司的利益。曾担任高盛首席风险官、现供职于几家实体的董事会的克雷格•布罗德里克指出:“对长期确立的做法和模式进行重大改变是很难容易或迅速的，很多公司的董事会构成反映了这一点。然而，很明显，我们现在面临的一系列事件和压力，需要组织迅速调整其思维方式。董事会应该主动介入，而不是抵制这些影响。” 挪威为如何更广泛地采纳纳斯达克规则提供了一个重要的案例研究。2003年，挪威女权主义者对公司董事会中男女比例的不平等感到沮丧，并成功地游说政府将性别配额写入立法。当挪威在2003年采用公司董事会配额制度时，许多人认为这是斯堪的纳维亚国家过度扩张的一个极端例子。然而，在8年之内，法国也紧随其后，其他主要国家以某种形式或形式采纳了这项规定。截至2020年，有9个欧盟国家最大公司的监事会中至少有25%是女性，而法国的情况则超过了这一结果，成为唯一一个董事会中男女各占至少40%的欧盟国家。（麦肯锡公司分析的过去六年企业董事会多元化数据）多元化有利于企业然而,纳斯达克的努力在这里不仅仅是美德的信号。包括波士顿咨询集团(Boston Consulting Group)的一份报告在内的众多研究表明，管理团队更多元化的企业，其创新能使收入增加19%。这一发现对科技公司、初创企业和纳斯达克交易所整体而言意义重大，因为创新是增长的基础。它证明了多元性不仅仅是一个需要努力追求的指标;这实际上是一个成功的创收业务的一个重要组成部分。美国有线电视新闻网(CNN)报道称，纳斯达克市值最大的五家公司中，有四家“董事会中白人异性恋男性占少数”。他们是苹果、微软、Alphabet和Facebook。这进一步强化了一种基本说法，即种族多样性与光学无关，而是一个持续为公司盈利做出贡献的增长引擎。（麦肯锡公司分析的美国上市公司各行...

2057天前Kevin Chen 陈凯丰陈凯丰

对2021年美股市场的主要预测（下）

本文是笔者关于2021年全球金融市场主要预测的下篇。包括第6到第10条预测：六，美元汇率小幅贬值目前全球机构投资人对于美元汇率的贬值预期存在共识。可以从美元汇率的期货数据等等都看到这个情况。笔者认为市场一旦形成共识就很难真正发生，特别是对于拥有国际储备货币地位的美元来看。经过今年的全球经济衰退，各国都面临千疮百孔的经济需要复苏。如果美元汇率出现大幅度贬值，欧元区，日本，全球新兴国家经济体都将遇到汇率造成的双重打击。目前的各个中央银行之间有频繁的协商机制，如果美元贬值过大过快，大概率会发生各国进行直接或者间接的外汇市场干预操作。美元的汇率除了基本面因素，也需要反应各国的地缘政治关系。明年是民主党入主白宫，拜登的政策基调是全球合作。在这个前提下，很难看到美元出现大幅度贬值的政治意愿。或者说，如果美元贬值，各国都有可能去游说白宫，建议维持美元汇率稳定的框架。七，全球大型科技上市公司被拆分今年美国大选期间最热门的话题之一就是科技公司的垄断地位。虽然最近几个月美国的五大科技公司股价有所回调，但是谷歌，脸书，苹果，微软，亚马逊这些公司的市场地位还是不断上升。观察美国的历史，可以发现有一点：美国社会不喜欢垄断企业。从谢尔曼反垄断法的出台到现在，美国通过政府起诉，国会立法等等，已经成功的拆散了洛克菲勒的标准石油公司，拆散了美国电话电报公司等等。垄断对于经济的创新和发展也有大量的负面影响。美国大选期间，很多科技公司的社交平台成为主要的媒体工具，触发民众的强烈反感。拜登团队对于美国明年的财经计划中，也包括对于防止科技企业利用税法漏洞实现零税率，并进行反垄断调查的计划。除了美国联邦政府，美国很多州的总检察官已经开始调查科技企业的垄断问题，欧盟也开始对于美国的大型科技企业有反垄断担忧。对于超大型企业的垄断行为，可以通过大量罚款来引导他们主动拆分出业务部门和资产，也可以通过国会立法，或者行政部门起诉来强制分拆业务子公司，创造竞争。当然拆分企业对于投资人来说不是坏事，一般情况下，拆分后的股东的权益总价值会上升。值得一提的是反垄断问题不只局限于美国，在其他国家，包括中国，都可能在2021年进行反垄断行为，促进市场的公平竞争。八，医疗健康产业大发展新冠病毒的爆发暴露了过去几十年全球医疗健康产业的大量问题。笔者长期参与美国的医疗板块的投资，可以说也目睹了很多问题。包括过度医疗，包括医疗机构和医疗保险机构之间的博弈，也包括大型医疗中心和专科诊疗机构之间的博弈。实际上从2018年开始美国就出现了很明显的地区性综合医疗中心的不断衰落，专科医疗，手术中心等的不断发展壮大的趋势。新冠疫情的爆发实际上加速了患者向专科医院的集中趋势。比如说需要做外科手术的病人不希望去一个综合医疗中心，有感染其它病毒的可能性，而优选去独立的手术中心，和其他病人有物理上的隔离。即使在国内，笔者也相信有同样的趋势，也就是病人们逐渐解除对于“三甲综合医院”的盲目崇拜，开始更多的选择专科医疗机构。疫情的发展，对于交通的中断，也让更多的病人通过远程医疗来获得医疗服务。最后，大数据这几年的突飞猛进的发展也开始进入医疗健康产业。很多基于图片的诊疗判断将会越来越多的利用人工智能来提高效率和质量。笔者目前担任一家在纳斯达克上市的医疗健康并购公司的管理层，深度参与在亚太地区的医疗健康产业的并购投资。根据我们的观察，明年将会有一大批医疗健康机构被并购，并进行网上医疗和人工智能诊疗的升级。而包括谷歌，亚马逊，苹果等大型科技企业，安泰，联合健康等大型医疗保险企业的介入，都会彻底颠覆传统的医疗服务模式。甚至于像沃尔玛，CVS等...

2073天前Kevin Chen 陈凯丰美股市场陈凯丰

对2021年美股市场的主要预测（上）

即将结束的2020年是个人类历史上极为特别的一年。从年初开始的新冠病毒疫情爆发，对于全球社会冲击巨大。既有惨痛的疫情感染情况，也发生了延续至今的各国间交通中断，正常贸易，投资，服务等全面停摆，连东京奥运会也被推迟到明年。上一次发生全球的公共卫生危机还是在1918年到1919年的西班牙大流感。而上一次发生奥运会等被取消，各国之间封锁国境等等还是在二战期间。今年也是二战结束75年来，第一次出现全球贫困人口上升，全球化逆转，食品短缺，饥饿人口上升。面对百年一遇的危机，全球各国政府都全面动用起来，进行了大量公共卫生，财政，货币等的危机应对之策。金融市场在今年也创造了很多历史记录，包括原油价格的严重负价格成交，包括股市的三位数波动率，也包括很多顶级量化基金和基本面基金的严重亏损。那么，如何看待明年的全球金融市场？笔者希望通过本文提出一些观点，供大家参考。一，首次公开上市（IPO）爆发式增长推动美股先涨后跌笔者认为2021年最大的金融市场事件将会是大量的企业首次公开上市，也就是实现IPO。新冠疫情触发了美联储的大规模量化宽松政策，导致市场流动性极为充分。从上一次金融危机结束后，也就是2009年开始的一大批创新企业都已经进入成熟期。不管是共享经济，云计算，金融科技，生物制药，医疗健康产业，上百家独角兽企业都已经相对成熟，可以成为二级市场的公开上市公司。实际上，今年秋天开始，美国企业的上市数量已经开始大规模增加。最近的共享民宿公司Airbnb（爱彼迎）上市当天上涨112%，市值达到830亿美元的成功案例对于其他还在犹豫的独角兽企业有很大的鼓励。仍然在亏损的大数据公司 Palantir上市一个多月以来，股价翻倍，市值超过510亿美元，对于其他还没有实现盈利的独角兽企业上市也有非常正面的影响。当然，明年会有大量美股上市还有三个比较特别的原因。第一，过去四年共和党减税政策之后，很大可能会在民主党入主白宫后开始加税。包括对于资本利得税，个人所得税都有大概率上升。从企业的创始人，到员工股股东，都有动力需要尽快在税率上升前实现上升，获得很好的税后收益。通过新税法可能需要一年左右的时间，因此独角兽企业的管理层将会在明年和时间赛跑，尽快实现挂牌。第二个原因是政府支持。美股上市公司流通股数量由于各个上市公司的不断大规模回购，以及各行各业的上市公司进行的不断并购，导致在过去十年流通股数量每年下降2-5%。美股处于严重的供求失衡状态，总上市公司数量过去二十年下降了两千多家。比较明显的就是微软，谷歌，苹果，脸书等，每年回购几千亿美元的股票，并购数十家企业。美国证监会在这几年不断鼓励企业上市，降低上市成本，减少中小企业上市的披露要求等等。这些政策都已经开始显现出结果，今年是十几年来第一次美股流通股数量净增加的一年。根据我们和美国几大交易所的沟通了解的情况，还有大量企业在计划明年上市。第三个原因是大量独角兽企业的期权将会很快到期。一般公司创立以后，期权有5-10年的有效期。包括 Airbnb 等公司上市也有被员工股东驱动的因素。因为如果企业没有上市，期权价值很有可能会被清零。大量企业在明年上半年上市后，很有可能带动美股继续大幅度上涨。但是，伴随着这些独角兽企业的高估值上市，以及股份解除锁定期后的大量股东套现需求，美股在明年下半年进入疲软的可能性很大。如果叠加加税的财政政策，2021年下半年美股大跌进入熊市的机率也相对较高。二，全球破产违约潮导致债券投资人损失惨重新冠疫情爆发后，全球各国都出台了紧急救助措施。包括美国，加拿大等国的给国民直接寄支票发钱，包括各国中央银行的零利率...

2074天前Kevin Chen 陈凯丰陈凯丰

新冠疫情、种族问题与肥胖危机：美国企业的经验教训

“ 美国企业应对新冠病毒的经验教训。”   最近在纽约路过健身房的人估计不难发现写着倒闭的告示牌。美国知名健身房——纽约体育俱乐部、24小时健身、和黄金健身房的母公司国际城镇体育公司都已申请破产。目前美国第三次暴增的新冠每日新增病例数，伴随着健身房的暂时封锁与永久性倒闭，毫无疑问导致了运动量的减少。无数在疫情前热衷于运动的人们，也不幸被疫情打破了生活常规。然而，这个影响对有色人种尤为重大，特别是通常作为一线重要工作者的黑人与西班牙裔人群。        大小公司都在积极探索，试图提供给人们疫中健康生活的方式。全球健身领头羊Peloton动感单车，一个受疫情助推股票涨了240％的公司，正在重新设计与客户互动的方式。他们刚刚宣布与知名歌手碧昂斯（Beyoncé）建立合作关系，向10所历史悠久的黑人大学的学生免费提供为期两年的电子会员，同时表示将致力于与这些学校建立长期的招募合作伙伴关系，以引进新的人才。于2018年发布的Fiture健身镜声称是家庭健身的未来，通过一面数字镜子来创建健身课程——就像是健身房私教一样，但更安静、更私人、也可以随时停下来。Fiture 与 Peloton 的用户使用方式很相似，除了不骑在单车上以外。很重要的注意点是，并不是每个人都能买得起单机价格七八千或上万的健身镜及健身车，更不用说支付一两百元到一两万元的月费。目前Fiture和Peloton的市值分别为3亿美元和300亿美元。        公司和雇主早已认识到为员工提供保健计划的重要性，用以改善健康的生活环境，同时降低保险成本。健身达人们经常在YouTube和Instagram等平台上发布免费的健身指导视频。像2 Nation和Beach Body On Demand这样的公司通过为客户提供私人定制的锻炼和营养计划和来帮助人们提高健康水平。作为有效的科技工具，Fitbit 和Apple Watch等可穿戴设备，可以提供有价值的个人数据并跟踪活动指标。每日步数、卡路里燃烧指数等数据可以帮助人们可视化自己的运动量，且帮助其构造自己的运动方案。更重要的是，运动通常会增强自信心和成就感，两样在新冠特殊压力时期尤为重要的正念。此外，研究还表明，运动还可以对抑郁症等心理健康问题产生积极影响。       我们认识到肥胖是美国在新冠疫情期间面临的主要挑战之一，并且对有色人种产生了尤为重大的影响。 2018年全国性调查显示，美国黑人拥有最低的身体活跃程度，且参加体育锻炼的可能性比白人要低20％。美国卫生与人类服务部门少数人群健康办公室发现，5位美国黑人妇女中，有4名超重或肥胖，是美国肥胖率最高的人群。不幸的是，新冠疫情减少了许多家庭可以活动的环境。隔离锁定状态中、在家远程工作时，许多人的饮食状况很差。由于成本或便利性，他们经常选择不健康的食物，尤其是快餐和垃圾食品。更不用说，尽管在家忙碌了起来，但数据表明人们的酒精摄入量比正常情况下更多。根据尼尔森Nielsen 的数据，自2020年3月疫情爆发至8月1日，酒类销售量同比2019年增长了23.6％。人们的体重也随之增加，且增加的是脂肪不是肌肉。这使人们面临更大的健康风险，尤其是那些已有疾病的人。       许多来自弱势社区的有色人群在疫情之前就已经很...

2088天前Kevin Chen 陈凯丰新冠疫情种族问题

美国保险科技(InsurTech)创新企业上市公司有哪些？

“ 本文给大家分享一下美国保险科技板块最新的四个上市公司的情况。” 金融科技板块这几年发展极为迅速，包括支付，贷款，股票交易，保险等领域都出现了很多非常优秀的创新企业，其中很多已经成为上市公司。相对于其他金融科技的创新领域，保险科技企业收到关注的程度在今年大幅上升。原因可能是其他领域的创新已经逐渐成熟，而保险科技目前还处于支付或者网上贷款的三年前左右的发展情况。很多颠覆传统保险业务的创新企业还处于初创期，或者刚刚上市。笔者在纽约大学兼职讲授金融科技（FinTech）课程，每年都会和学生们一起做很多案例分析。笔者认为保险科技下一步还有机会得到巨大的发展。这篇文章介绍今年在美国上市的四个最新的保险科技公司给大家参考。整体而言，投资人非常热衷于保险科技板块，这些公司的股价在今年上市后都非常强势。一，房屋保险公司柠檬汁今年美股IPO的上市公司中保险科技企业最受大家关注的可能就是柠檬汁保险公司了。该公司总部位于纽约市，创立于2015年。在今年新冠疫情最为严重的5月份，公司在纽约股票交易所上市。目前市值已经超过33亿美元。我最早是因为纽约大学的学生了解到柠檬汁保险公司的。去年在我们的金融科技课程上，有学生提出他们租房的时候会在柠檬汁公司购买房屋保险，费用是5美元一个月。经过一些比较，我们发现这个公司的保费远低于一般的财产保险公司。当然这个公司的保险业务也和其他传统保险公司有两个最大的不同点。第一，柠檬汁保险公司没有“客户经理”来处理保单购买和索赔服务。公司所有的保险业务都是通过手机App或者网站上的人工智能机器人办理。可以说在柠檬汁购买保险的时候，没有任何的传统文件，电话交流，没有任何经纪人。消费者购买保单的时候，App里面的AI机器人玛雅直接检索房地产信息数据库，大约90秒完成保单的定价和付费生效。同时，出现索赔的时候，App也会即时对照数据库，给出即时支付。由于柠檬汁保险公司没有人工服务，大量降低了公司的运营成本，包括人力资源，包括办公室等等的费用；第二，柠檬汁保险公司有一个年度慈善回馈。也就是说投保人每年年底可以根据保单的赔付情况，如果出现余额，用于捐赠给一些投保人选择的慈善组织。柠檬汁公司最早的保险产品是房屋保险。可以说他们的业务模式彻底颠覆了美国的传统房屋财产保险的投保人-经纪人-保险公司的业务模式。随着公司上市后的不断成长，柠檬汁已经开始进入人寿保险和宠物保险领域。公司的业务模式就是通过在房屋保险的投保人客户中建立信任感，然后发掘这些客户的人寿保险和宠物保险需求。公司的人寿保险同样也是通过AI机器人玛雅进行，完全不需要人工客户服务。可以说，如果柠檬汁今后实现零保险经纪，将会彻底颠覆目前的人寿保险经营模式。公司目前也在进行经营地域的扩张，从纽约开始扩张到美国其他州，并开始在德国，法国，荷兰等国家开始尝试。二，保险大数据交易所Max 媒体阿尔法（MediaAlpha），交易代码Max，是个今年10月份上市的保险业在线广告平台。该平台将保险公司的潜在客户和发布商连接到一起，帮助购买和销售垂直搜索媒体，包括网站点击，电话等。它为这些公司提供广告管理、广告客户数据分析，和保单管理报告和分析，并提供保单服务业务。公司成立于2011年，总部设在加利福尼亚州洛杉矶，该公司总部位于加州洛杉矶，目前市值24亿美元。 Max公司的主要创始股东是白山保险，上市后，白山保险仍然拥有35% 的股权。公司上市后股价表现优异，一个月左右股价已经上涨将近一倍。它的核心竞争力是使用人工智能和大数据来帮助保险公司在线找到客户。该公司的一个数字广告平台实...

2097天前Kevin Chen 陈凯丰InsurTech陈凯丰

美联储在国会关于金融监管的报告

美联储负责金融机构监督管理的副主席兰达尔·夸尔斯最近赴国会，代表美联储在参议院银行、住房和城市事务委员会的做了金融监管情况的分析报告。本文介绍他的分析情况。过去两个月是一个经济异常困难时期。国会表现出了非凡的意愿，以协调一致和迅速的方式采取行动，解决这种困难及其广泛的后果。我感谢你致力于继续我们的共同工作，以及有机会出席。伴随我证词的报告回顾了美联储为应对当前经济收缩带来的经济和金融挑战而采取的监管措施。相反，我将简要概述美联储支持国家经济、维持信贷供应以及减少针对公共卫生问题采取的各种控制措施对经济的影响的方法。这种方法不仅适用于我们迄今的努力，也适用于我们——以及金融部门——将在未来几个月内为支持家庭和企业而作出的努力。值得时刻承认这场危机对国家金融体系和经济的深刻影响。为遏制这一流行病而采取的措施引发了深刻、突然的全球金融冲击。不确定性在金融体系中层出不穷。储蓄者和投资者、消费者和公司都参加了一次安全逃亡，寻求现金的稳定性，以战胜市场的波动。没有一个港口能够免受随后的风暴，从商业票据到美国国债，访问资产类别。它造成的压力是普遍存在的，因为家庭和企业难以支付账单，支付他们的开支，并维持他们的日常生活。十多年前，美国银行业组织面临不同的危机，其结构性弱点催化和加剧了持续的压力。国会、金融机构和监管机构的12年工作，旨在确保这种动态不再发生。改革，以及该行业采取的其他措施，提高了银行资本的数量和质量，使银行能够抵御严重的经济衰退，并继续放贷。它们建立了更高的流动性水平，因此银行能够满足客户和交易对手的需求。它们需要改进风险管理，这样银行就可以避免账簿中潜伏的意外损失。他们提高了运营弹性，因此银行可以在冲击后敞开大门，打开灯。因此，银行以强势地位进入这场危机。在过去两个月中，美联储采取了30多项监管行动，以确保金融机构能够利用这一优势支持消费者、家庭和企业。我们建议机构与客户进行建设性的合作，为他们提供负责任的贷款修改和小额信贷，是一种安全和健全的银行做法，更适合于这个非常时期。我们对某些文档和合规性要求进行了实际调整，以确保信贷的持续流动，同时保持重要的消费者保护。我们推迟了新的监管措施的实施，暂时将监管活动从现场检查转向场外监控，以减轻运营负担，让公司专注于客户需求。我们对资本要求进行了有针对性的（并酌情是暂时的）更改，以便公司可以更有效地利用其资产负债表来支持客户和金融市场的运作。我们支持银行通过将准备金要求降至零来满足客户要求的能力，并采取措施增加贴现窗口的可用性，以满足流动性需求。由于这些措施及其建立奠定的坚实基础，银行组织完全有能力在当前危机中成为力量的来源，而不是压力。它们能够向信誉良好的公司放贷，这些公司突然无法进入资本市场，或者只是试图保留更多的现金。他们已经能够吸收新的存款，从家庭和企业准备艰难的道路前进。他们已经能够处理大量来自投资者对高波动性的反应。作为官方部门支持的渠道，它们帮助稳定了金融体系和恢复市场功能。由于国会、执行机构、中央银行以及全球其他私营和公共机构的行动，金融市场的压力已经缓解。遏制大流行病措施的经济严重破坏依然存在，家庭和企业仍然深受其影响。金融机构现在在解决这种混乱方面可以发挥重要作用，这是这场危机的开始和完成我们的经济复苏之间的桥梁。目前的危机和十年前我们面临的危机有许多不同。然而，最根本的是压力的起源。2008年是金融恐慌的顶峰——在金融领域孕育，由金融市场动荡引发，加上金融机构的疲软，并通过金融渠道向实体经济发展。引发恐慌的不确定性在金融体系中诞生，针对金融体系的政策可以直接解决这一问题。今天的不确...

2102天前Kevin Chen 陈凯丰美联储金融监管

如何在太空创新企业中选择下一个万亿级别的投资机会？

目前全球最大的7个万亿美元左右市值的上市公司都是和科技，特别是互联网相关的的企业。那么下一个万亿美元级的投资风口是什么呢？笔者认为只有可能在以下两个行业：医疗健康，太空。今年新冠疫情爆发后，医疗健康产业的重要性已经被中美股市的投资者认可，而且下一步发展前景广阔。另一个万亿级的投资风口太空产业也在今年开始浮出水面。当然里面的很多发展机会还在逐步显现出来。笔者希望能够通过这篇文章来给大家提出一些思路。太空产业包括四个细分类别: 载人太空旅行，卫星发射，卫星通信，数据分析。这些板块目前都有一些创新企业可以关注。一，个人太空旅行对于现代人类社会而言，最终极的旅行探险应该就是太空旅行了。而美股市场投资人可以参与的太空旅行投资就有一个上市公司维珍银河（Virgin Galactic）太空旅行公司。维珍银河是一家太空探索公司，该公司于2019年通过一家特殊用途的收购公司（SPAC）上市。公司的SPAC赞助机构是脸书（Facebook）前任高管帕里哈普塔亚创建的社会资本（Social Capital）公司。维珍银河公司专注于太空旅游（将乘客送入太空）和高超音速点对点旅行（开发3马赫飞机）。目前该公司是唯一从事亚轨道太空旅游和高速飞行的公司。由于太空旅行的革命性增长机会，可以说增长空间极为巨大。维珍银河的创始人是维珍航空和音乐集团的创始人理查德·布兰森。公司拥有一支强大的管理团队，其中包括在美国宇航局NASA工作了20多年的首席太空官George Whitesides，他本身也是航天员。公司的首席执行官是Michael Colglazier，曾经在迪士尼工作了30多年，管理迪斯尼的全球娱乐园。可以说公司结合了硅谷的创新，NASA的技术，迪斯尼的文娱，以及华尔街的资本。维珍银河公司的竞争优势在于公司的垂直整合能力。公司从太空飞船的设计制造，到位于新墨西哥州的太空港，到商业化运作全部自行完成。当然公司也有巨大的风险，比如航天旅行的时候如果出现事故对于公司的运营会有很大的打击。当然，对于很多航天爱好者而言，体验“行星视角”应该是终身的梦想！ (维京银行太空旅行公司的飞行器，照片来源：InceptiveMind) 与维珍银河公司类似的还有两家由亿万富翁投资建设的太空公司：蓝色起源（Blue Origin）和太空探索公司（SpaceX）。当然这两家公司都还不是上市公司，二级市场股票投资人还无法参与其中。蓝色起源公司的资金全部来自于亚马逊公司的创始人贝佐斯。公司已经为太空游客开发了一种可回收火箭。太空探索公司SpaceX的创始人是PayPal，特斯拉汽车的创始人伊隆·马斯克。该公司的猎鹰火箭已经成功发射100次，而且多次回收成功。SpaceX目前计划使用其巨大的星际飞船火箭作为一种从地球到火星的交通工具，即点对点太空旅行。维珍银河公司也收到波音公司的一项投资，合资研究它是否可以使其太空旅游技术成熟并制造能够进行点对点高速旅行的火箭。SpaceX已成为美国最活跃的火箭发射工具，大大降低了发射卫星的成本，同时也证明了它可以通过降落助推器来重复利用火箭最有价值的部分。SpaceX还一直在研究和生产龙飞船太空舱，并已经成功开始向国际空间站发射宇航员，供NASA使用。尽管“蓝色起源”尚未开始载人航天飞行，但该公司已将其从太空旅游计划中学到的知识应用到各种雄心勃勃的太空飞行项目中：开发功能强大但可重复使用的火箭发动机，制造大型新型火箭，并用月球着陆器将货物和人员飞到月球上，供NASA使用。洛克希德·马丁公司也加入了蓝色起源号的月球着陆计划，并一直在为美国宇航局的深空飞行任务制造猎...

2115天前Kevin Chen 陈凯丰太空创新企业投资

美国经济展望与货币政策

美联储副主席克拉里达在华盛顿特区国际金融研究所2020年年度会员会议上通过网络做的分享。今天很高兴在国际金融学院2020年度会员会议上与您会面。我很遗憾我们没有亲自参加本次会议，我希望蒂姆·亚当斯下次邀请我回来时，我们将在华盛顿聚会。我一如既往地期待与蒂姆的对话，但首先，请允许我就经济前景，美联储货币政策以及我们的新货币政策框架发表一些看法。当前经济形势与展望在今年上半年，COVID-19（2019年冠状病毒病）大流行，并采取了缓解措施来遏制大流行，这是自大萧条以来对美国经济的最严重打击。第二季度的国内生产总值（GDP）每年以近32％的速度下滑，三月和四月流失了超过2200万个工作。这场经济衰退是战后历史上最深的一次，但也可能成为美国历史上最短暂的一次衰退，进入了记录簿。自五月以来收到的宏观数据流量出奇地强劲，许多预测家估计第三季度的GDP增长可能以每年25％到30％的速度反弹。当缓解今年夏天在美国多个州报告的新的COVID-19病例激增以及我们跟踪追踪交通活动的许多高频活动指标的同时趋于平缓时，这一进展尤其值得注意。病毒对经济活动的影响。尽管在许多服务上的支出继续滞后，但GDP数据的反弹在商品消费，住房和投资等指标的基础上是广泛的。总需求的这些组成部分得益于强大的财政支持（包括“薪水保护计划”和扩大的失业救济金）以及低利率以及美联储为维持向家庭和企业的信贷流动而做出的努力。在劳动力市场上，春季丢失的2200万个工作中，大约有一半已恢复，失业率自4月以来下降了近7个百分点，至9月为7.9％。我提醒您，在春天，许多人质疑良好的降息，前瞻性指导，资产购买和贷款计划在经济中的作用，在这种经济中，人们不敢冒险购买汽车或建造房屋，而公司不投资增加他们的资本存量。好吧，数据显示出，在低利率，可用信贷以及财政转移支付支持的收入的情况下，答案至少是到目前为止-确实是他们盖房，买车，订购设备和软件。就是说，COVID-19衰退使经济陷入了一个非常深的坑，GDP的水平要完全恢复到其2019年之前的峰值将需要一段时间。要使失业率恢复到与我们的最大就业要求相一致的水平，可能需要的时间甚至更长。然而，值得强调的是，与《全球金融危机》（GFC）的复苏相比，委员会在最新的《经济预测摘要》中概述的基线预测预见到就业和通货膨胀率将保持与授权一致的水平。2尤其是，联邦公开市场委员会（FOMC）的中位数参与者预测，到2023年底（距离现在仅三年多一点），失业率将降至4％，PCE（个人消费支出）通胀将达到恢复到2％。在全球金融危机之后，就业和通货膨胀花了八年多的时间才恢复到类似的任务授权水平。我的基准前景接近于这些预测，但我还必须承认，经济前景异常不确定，此外，经济遵循的最终方向将取决于病毒的方向，与社会隔离的规范和缓解措施放置到位以容纳它。联邦公开市场委员会9月份的决定和新的货币政策框架在我们9月份的联邦公开市场委员会会议上，委员会对我们的政策声明进行了重要修改，从而升级了我们对联邦基金利率未来路径的前瞻性指导，并且为我们的政策反应职能提供了前所未有的信息。我们表示，随着通货膨胀率持续低于2％，我们的政策将致力于实现通货膨胀的结果，使通货膨胀预期良好地固定在我们2％的长期目标上。我们说，我们希望在实现这些结果以及我们的最大就业要求之前，保持宽松的货币政策立场，并且我们希望将当前的目标范围保持在0％至1/4％是适当的直到劳动力市场条件达到与委员会一致的水平为止对最大就业率的评估，直到通货膨胀率上升到2％，和直到通货膨胀的轨道上适度超过一段时间的2％。我们还表示，美联储将在未来几个月内，...

2132天前Kevin Chen 陈凯丰货币政策陈凯丰

美联储货币政策的模糊未来：影子货币公开市场委员会讨论分析

金秋十月，美联储影子货币政策委员会的秋季会议召开。因为新冠病毒疫情，这次会议通过线上进行。笔者分享一下由米奇·利维和查尔斯·普洛瑟共同撰写，并讨论的会议主题之一：美联储货币政策的模糊未来。普洛斯博士是费城联邦储备银行前总裁。他目前是斯坦福大学胡佛研究所的高级研究员。美联储于2012年1月发布的首份"长期目标和货币政策战略声明"通过澄清对国会确立的法定任务的解释，提高了透明度和问责制。美联储正式确立了其2%的较长期通胀目标，即对称和最大就业目标，尽管美联储强调，不宜制定就业量化目标，因为最大就业不是直接观察到的，而且受到许多非货币因素的影响。在新冠病毒大流行之前，失业率降至50年来的最低水平，通货膨胀率平均略低于2%，而通胀预期仍相当接近2%。美联储担心持续低于2%的通胀可能会引发通胀预期急剧下降，并面临零利率下限，降低其提高预期和刺激经济的灵活性，导致美联储制定修订后的战略。美联储的新战略框架引入了一个灵活的平均通胀目标（FAIT）流程，在低于2%的通胀期之后，将"追加策略"与"构成战略"，就业任务已扩大到"最大包容性就业"。美联储对两项任务都提出了不对称的解释：在通胀超过2%之后，美联储没有考虑一个低于2%的通胀的追加策略，它强调将评估最大包容性就业的"缺口"，而不是"偏差"。他们的主题发言描述了对美联储新战略框架的五个担忧。首先，新政策增加了太多的复杂性。其次，它缺乏明确性，其目标定义不足，将导致从更可预测和系统的方式转向高度自由裁量的政策环境。其通胀的构成策略尤其如此，因为该策略缺乏任何数字准则。金融市场和公众只能猜测美联储的中期通胀目标。第三，最大限度地扩大包容性就业是有效劳动力市场的一个值得称赞和可取的特点，但它是由一系列超出货币政策范围的因素决定的，而将其作为授权，可能会误导国会和公众，让美联储能够达到什么目标，使美联储面临政治化和可能使其独立性的风险。第四，美联储的新战略在很大程度上依赖于美联储的可信度来管理通胀预期，但只是假设美联储能够可信地管理通胀预期。这是具有讽刺意味的，因为美联储从未解释为什么其零利率和金融危机后的大规模量化宽松政策未能产生2%的通胀，而其修订后的策略似乎在质疑其自身的可信度。第五，虽然美联储明智地放弃了菲利普斯曲线，该曲线在分析上存在缺陷，自20世纪60年代以来一直没有可靠的通胀预测者，但美联储没有提供任何新的预测通胀框架。因此，美联储的新框架扩大了对通胀和就业任务的解释，但没有为货币政策工具如何实现这些目标制定可信的战略。来源：Kevin Chen 陈凯丰...

2137天前Kevin Chen 陈凯丰美联储货币政策

除了特斯拉，还有哪些电动汽车公司股票可以关注？

今年美股特斯拉汽车应该是绝对的超级明星。虽然最近特斯拉的股价有所下滑，但是毫无疑问的是特斯拉股票的巨大涨幅。从过去一年来看，公司股价已经涨幅达到10倍左右，属于美国著名投资大师彼得林奇描述的标准10X股票。而且公司也符合林奇在他的≪打败华尔街≫里面提到的选股标准:  家喻户晓，投资于您熟悉的企业。笔者自己观察到的也是如此，不管是在纽约，洛杉矶的街头，还是北上广深的国内一线城市，特斯拉汽车已经越来越多。那么，除了特斯拉，这个板块还有哪些电动汽车公司可以关注呢？本文希望分享归纳一下美股的其他电动汽车板块企业，包括中概股中的电动汽车，供大家探讨。一，特斯拉说到电动汽车，我们首先看一下特斯拉汽车的情况。特斯拉（Tesla，交易代码是TSLA）是电动汽车行业的教父，很有可能成为未来成为全球汽车行业的霸主。因此，这个公司应该是购买电动汽车的最佳股票之一。截止于2019年的数据显示特斯拉控制了约16％的全球乘用车市场。得益于新车和地域的扩张，这一数字比2017年的8％有所上升。这两个驱动因素将在未来几年保持不变。特斯拉将于今年推出Model Y。然后是电动卡车。同时，该公司将继续深入欧洲，在中国的市场地位领先，并最终进入拉丁美洲。在所有增长的背景下，特斯拉将继续生产业内最好的汽车，因为特斯拉在电池技术和自主驾驶方面拥有巨大的领先优势。同时，特斯拉的品牌资产是首屈一指的。强大的品牌资产不会在短期内被摊薄。在未来几年中，特斯拉将继续成为消费者电动车市场无与伦比的领导者。当然，对于特斯拉公司股票投资人而言，最大的问题是估值。目前的公司市值已经超过3900亿美元。对应目前的P/E大约是930倍，对应的预期盈利的P/E大约是116倍。公司的市值对销售收入的比略高于14倍。从各种指标来看，公司的估值确实是极高，因此，一旦市场情绪出现波动，比如最近对于电池日（Battery Day）有所失望，股价就会大跌。二，华尔街的争议电动卡车公司尼古拉今年尼古拉汽车（NKLA）是华尔街备受质疑的新上市电动卡车公司。该公司于6月初通过反向合并首次亮相。几天之内，NKLA的股价从30美元飙升至90美元。这家公司从很多方面都在向特斯拉看齐。公司名称是采用的大发明家尼古拉·特斯拉的名字。简而言之，它引领着创建新型的未来派，零排放和高性价比卡车的道路。该公司打算首先使用电动和氢气运输卡车服务于商业卡车运输市场，然后再使用电动和氢气运输卡车服务于消费轿车市场。如果该公司成功地抓住机遇，彻底颠覆了卡车运输行业，并且该公司应该能够获得巨大的支持，技术优势，战略合作伙伴关系以及氢能市场的领导地位，那么这个公司的股价就有可能大涨。公司的合作机构和大股东是通用汽车（GM），管理层也包括一些来自通用汽车的前任高管。当然，对尼古拉汽车的质疑一直不绝于耳。公司的创始人最近突然离职。公司的股价也已经大幅下跌，市值下滑超过50%。下一步电动卡车，氢能源卡车的创新和发展，以及通用汽车对于尼古拉的参股和定位，将对公司的发展有极为重要的影响。三，电动三轮车公司阿奇莫托美股市场今年的电动车市场有一个非常特殊的生产电动三轮车的小公司：阿奇莫托（Arcimoto，交易代码：FUV）。阿奇莫托公司生产三轮电动汽车。该公司认为汽车的未来可以是三个轮子的。它的赌注是，三轮电动汽车在全球范围内具有足够的特殊用例，对这些更小，更灵活，更便宜的车辆的需求将非常强劲。 (电动三轮车公司：阿奇莫托的产品，照片来源：insideevs.com) 具体来说，阿奇莫托公司目前面向消费者的产品叫多功能车（FUV），看起来很像下一...

2138天前Kevin Chen 陈凯丰特斯拉电动汽车

如何根据最近的劳动力市场数据来理解美国经济复苏？

最近几周的美国劳动力市场状况表现好于预期，但经济要完全恢复还有很长的路要走。截至9月5日，每周的失业申请人数达到884,000，这是连续第二周低于一百万的门槛。与此同时，就业市场在8月份增加了140万个工作，失业率从7月份的10.2％降至8.4％。但是，仍有超过2900万工人获得某种形式的失业救济金，而自5月初以来，这一数字一直保持在2700-3200万之间。从更广泛的经济角度来看，穆迪分析和CNN商业回归正常指数（衡量大流行前水平的经济）表明，4月中旬经济活动触底59.2％，目前为78.8％，也就是说比大流行前低21％。尽管看起来最糟糕的经济下滑已经过去，但重大的下行风险将持续存在，直到病毒得到控制。鉴于最近几个月美国经济的重新开放，通胀预期是否发生了变化？尽管美国8月份经济重新重启的最初反弹正在减弱，但美国8月份的消费者价格通胀继续朝着健康的方向发展。在3月至5月连续三个月下降之后，核心CPI连续第三个月保持环比增长。因此，鉴于经济活动已经开始反弹，通货紧缩螺旋的可能性似乎较小。尽管如此，有关通货膨胀的最令人着迷的新闻还是与美联储通过采用平均通货膨胀目标制来改变其政策框架的决定有关。尽管此举是温和的，并暗示可能会出台更多刺激措施，但这也暗示美联储将允许（或可能）在整个周期内将通胀率提高至其2％的目标以上。此外，由于美联储政策框架的新变化，根据资本经济预测，这一周期的首次加息最早要到2024年才会发生。因此，随着投资者寻求收益，长期低利率环境的影响将在包括商业房地产部门在内的金融市场上回荡。商业房地产的短期回报期望是什么？美国养老金房地产协会（PREA）第三季度共识调查预测表明，养老基金投资者预计2020年NCREIF房地产指数（NPI）的总体总收益将下降2.7％，这比第二季度调查提高了130个基点。。PREA调查的回应者仍然对NPI将在未来几年反弹感到乐观，即2021年的总回报率将达到2.5％，2022年的总回报率将达到7.3％。正如人们所预期的那样，预计零售物业将受到大流行的最严重影响，下降幅度最大。今年为11.4％，2021年为1.1％，然后最终在2022年反弹至5.8％。预计办公楼行业将在2020年陷入负增长总回报率为-2.6％。然而，预计未来两年将出现正增长，2021年将为1.0％，2022年将为7.0％。公寓物业预计将在2020年下滑0.9％，然后在2021年回升至4.9％，第二年回升至7.9％。工业部门仍然是今年唯一录得正总回报的主要房地产类型，分别为3.5％，明年为6.2％和2022年为8.9％。我们同意调查的总体观点，认为商业房地产到2022年，房地产市场将处于健康状态。但是，调查参与者可能低估了追逐房地产的增加的资本流动将对未来几年的收益产生的影响，特别是考虑到增长缓慢和长期低利率环境。拖欠率的增加是否表明抄底购买机会即将来临？CoStar估计，在第二季度所有主要资本来源均出现增长之后，拖欠商业房地产贷款的金额目前已超过640亿美元。当考虑超过3万亿美元的未偿贷款时，拖欠贷款的总量相对较小，但必须记住，大多数贷方不会将拖欠债务的贷款计入拖欠总额中。因此，随着新冠病毒贷款宽容期的结束，违约率可能会更高。例如，根据DBRS Morningstar的数据，今天有410亿美元的拖欠CMBS贷款，但目前以新冠病毒贷款宽容的CMBS贷款金额甚至更高，接近560亿美元。大流行期间的宽容期通常为90-180天。从而，我们预计未来数月的违约率将会上升，这有可能导致不良贷款的购买机会，尤其是酒店和零售物业。房地产行业的最新情况·零售：Coll...

2143天前Kevin Chen 陈凯丰陈凯丰

新冠疫情后的全球医疗健康科技投资的五大趋势

今年的新冠病毒疫情对于全球各国的冲击巨大，可以说影响最为直接的就是医疗健康产业。从各大医院，诊所等医疗服务机构，到制药企业，到新药，疫苗研发机构，到医学研究机构等，可以说全行业正在经历一场百年一次的考验。笔者参与的医疗基金和医疗机构在疫情发生后也有大量的变化，希望通过本文来分享一下我们所观察的医疗健康领域第一线的一些重大趋势。一，远程医疗/在线医疗突飞猛进的发展新冠疫情爆发后，很快从医疗机构，到病人们都意识到了医院实际上成为了疫情的重灾区。大量涌入医院的病人导致了极大数量的新冠病毒聚集传播病例。对此，除了物理隔离以外，很难有完全的解决办法。实际上唯一的办法就是尽量不让不需要见面的病人通过远程/互联网就诊。 (哥伦比亚大学数字健康研讨会，照片来源：哥伦比亚大学) 笔者参加的在上个月举办的哥伦比亚大学数字健康新机会线上研讨会上，长老会医院的医生透露的一个数据就非常说明问题。他说新冠疫情爆发前，纽约长老会医院每周的线上诊疗的实际人数是大约1000个就诊病人。疫情爆发后，目前的医院的每周线上诊疗人数大约是3万个。也就是说一个纽约的顶级医院的线上诊疗病人就诊人次上升了30倍。值得一提的是政府对于线上诊疗的监管放松也起了很大的作用。过去美国的医生需要在各个州的当地注册后执业。疫情爆发后，政府允许医生异地跨州通过互联网进行线上医疗服务。这个变化一下子释放了很多地方的空余医疗资源，也加快了线上医疗的发展。当然，资本市场也对于远程医疗极为推崇。今年美股的一个明星企业叫 Teladoc (远程医疗公司)，股价从年初到现在翻了一倍多，市值超过150亿美元。该公司总部就位于笔者所在的纽约郊区。于2015年在纽约股票交易所上市，目前已经能够在全美50个州提供远程医疗服务。提供的服务分为六类：平台和计划服务、指导和支持、专家医疗服务、心理健康服务、远程医疗和综合虚拟护理。作为一家软件公司，Teladoc Health 参与人工智能、分析，该公司主要使用电话和视频会议软件提供按需远程医疗，患者能够随时登录服务，并在几分钟内与获得美国执业医师联系。该公司的医生治疗非紧急情况，如流感，粉红眼睛，感染，鼻窦问题，心理健康问题，皮肤病等。公司的拥有的医生网络涉及450个医疗分专业，拥有5万5千个医生加盟。 (Teladoc公司2015年7月份在纽约股票交易所上市，照片来源：NYSE) 从收入来源看，Teladoc主要与保险公司和大型雇主签订合同，通过每年年费收入，以及个人咨询费来产生收入。值得一提的是，公司的医疗服务以大约 30 种语言提供。远程医疗的高速发展，除了对于医疗公司以外，也对云计算，网络服务商等等的业务产生巨大的推动了。对于数据的传输的速度，带宽，存储量等等都有非常高的要求。下一步来看，远程医疗的巨大机会在于遥控手术。目前外科手术，特别是神经外科，肿瘤等相关行业的医生资源极度短缺。病人和医生经常需要长途飞行到手术中心进行手术。笔者参与的一些创新投资里就有资深医师通过远程控制机器人给别人进行手术的项目。这个技术一旦成熟，将会对外科手术产生革命性的冲击。二，去中心化的医疗设施笔者参与投资和管理的某美国大型医疗管理集团这几年的一个重大变化就是修建“去中心化”的医疗设施。也就是说，过去几年，全美除了几个世界级的综合性医疗中心，比如梅奥诊所，克利夫兰诊所，麻省总医院以外，实际上一般的地区性综合性医疗中心在逐渐萎缩。取而代之的是专科性医疗机构的蓬勃发展。比如全美连锁的心血管诊疗机构，全美连锁的皮肤病诊疗机构，免疫性疾病专业诊所等等。越来越多的病人选择去专业化的诊所，而不是去...

2143天前Kevin Chen 陈凯丰陈凯丰

除了特斯拉，还有哪些电动汽车公司股票可以关注？

今年美股特斯拉汽车应该是绝对的超级明星。虽然最近特斯拉的股价有所下滑，但是毫无疑问的是特斯拉股票的巨大涨幅。从过去一年来看，特斯拉公司股价已经涨幅达到10倍左右，属于美国著名投资大师彼得林奇描述的标准10X股票。而且公司也符合林奇在他的≪打败华尔街≫里面提到的选股标准:  家喻户晓，投资于您熟悉的企业。笔者自己观察到的也是如此，不管是在纽约，洛杉矶的街头，还是北上广深的国内一线城市，特斯拉汽车已经越来越多。那么，除了特斯拉，这个板块还有哪些电动汽车公司可以关注呢？本文希望分享归纳一下美股的其他电动汽车板块企业，包括中概股中的电动汽车，供大家探讨。01 特斯拉（Tesla车标，图源网络）说到电动汽车，我们首先看一下特斯拉汽车的情况。特斯拉（Tesla，交易代码是TSLA）是电动汽车行业的教父，很有可能成为未来成为全球汽车行业的霸主。因此，这个公司应该是购买电动汽车的最佳股票之一。截止于2019年的数据显示特斯拉控制了约16％的全球乘用车市场。得益于新车和地域的扩张，这一数字比2017年的8％有所上升。这两个驱动因素将在未来几年保持不变。特斯拉将于今年推出Model Y，然后是电动卡车。同时，该公司将继续深入欧洲，在中国的市场地位领先，并最终进入拉丁美洲。（特斯拉汽车，图源网络）在所有增长的背景下，特斯拉将继续生产业内最好的汽车，因为特斯拉在电池技术和自主驾驶方面拥有巨大的领先优势。同时，特斯拉的品牌资产是首屈一指的。强大的品牌资产不会在短期内被摊薄。在未来几年中，特斯拉将继续成为消费者电动车市场无与伦比的领导者。当然，对于特斯拉公司股票投资人而言，最大的问题是估值。目前的公司市值已经超过3900亿美元。对应目前的P/E大约是930倍，对应的预期盈利的P/E大约是116倍。公司的市值对销售收入的比略高于14倍。从各种指标来看，公司的估值确实是极高，因此，一旦市场情绪出现波动，比如最近对于电池日（Battery Day）有所失望，股价就会大跌。02 华尔街的争议电动卡车公司尼古拉今年尼古拉汽车（NKLA）是华尔街备受质疑的新上市电动卡车公司。该公司于6月初通过反向合并首次亮相。几天之内，NKLA的股价从30美元飙升至90美元。这家公司从很多方面都在向特斯拉看齐。公司名称是采用的大发明家尼古拉·特斯拉的名字。简而言之，它引领着创建新型的未来派，零排放和高性价比卡车的道路。该公司打算首先使用电动和氢气运输卡车服务于商业卡车运输市场，然后再使用电动和氢气运输卡车服务于消费轿车市场。（“尼古拉二代”（Nikola Two），图源网络）如果该公司成功地抓住机遇，彻底颠覆了卡车运输行业，并且该公司应该能够获得巨大的支持，技术优势，战略合作伙伴关系以及氢能市场的领导地位，那么这个公司的股价就有可能大涨。公司的合作机构和大股东是通用汽车（GM），管理层也包括一些来自通用汽车的前任高管。当然，对尼古拉汽车的质疑一直不绝于耳。公司的创始人最近突然离职。公司的股价也已经大幅下跌，市值下滑超过50%。下一步电动卡车、氢能源卡车的创新和发展，以及通用汽车对于尼古拉的参股和定位，将对公司的发展有极为重要的影响。03 电动三轮车公司阿奇莫托美股市场今年的电动车市场有一个非常特殊的生产电动三轮车的小公司：阿奇莫托（Arcimoto，交易代码：FUV）。阿奇莫托公司生产三轮电动汽车。该公司认为汽车的未来可以是三个轮子的。它的赌注是，三轮电动汽车在全球范围内具有足够的特殊用例，对这些更小、更灵活、更便宜的车辆的需求将非常强劲。(电动三轮车公司：阿奇莫托的产品，照片来源：insi...

2150天前Kevin Chen 陈凯丰特斯拉电动汽车

如何看待美国最近开始与肯尼亚就自由贸易协定进行谈判？

美国最近启动了与肯尼亚的自由贸易协定谈判。这次谈判是一个转变。正所谓“醉翁之意不在酒”，谈判伊始，非洲就不是白宫政府制定新商业计划的重中之重——这种做法更像是反制措施，力图对抗中国在非洲的商业，安全和地缘政治影响；而不是一项主动举措，以全面落实“繁荣非洲”和“美国非洲战略”等倡议。这些于2018年和2019年提出的倡议代表了美国赢在非洲的战略，原本旨在促进双边共同利益。自冷战结束以来，美国通过非洲发展基金，千禧挑战公司（MCC）和美国总统紧急援助物资计划（PEPFAR）来贯彻其强有力的长期慈善、社会经济发展方针。在过去的十年中，尽管总体上美国增强了与非洲大陆的经济互联，但其过程曲折，且可以说收效甚微。放眼看来，尽管新冠疫情对全球贸易造成了巨大损失，但据美国对外贸易普查局（Jan-Jul）的数据，2019年美非的总贸易额为313亿美元。而在2020年同期，这一数字仅为127亿美元。一个成功的贸易协议将成为振兴双边关系的最新举措，就像美国贸易代表说的那样，“两国认识到，两国之间的协议有可能成为非洲其他协议的典范。”美国在美非双边亲密关系上的再次发力，或可创造出一条经济命脉——在金融不稳定和不确定性时期尤为如此；新冠疫情就是最明显的例子。中国与非洲伙伴的关系十分复杂，而且并非没有争议。从某种角度上，可以看到中国贷款做法的存在，而且许多案例显示，中国的援助已经，并将继续与对中国公司和国有企业（SOE）的采购产生不可分割的联系。相比之下，美国则根据MCC协议向中国公司提供了数亿美元的合同，而美国公司实施性质类似于中国援助的项目是闻所未闻的，或鲜有记录。中国的全球发展旗舰战略“一带一路”已在大约70个国家/地区投入了1万亿美元。尽管发生了新冠疫情，中美贸易战，香港安全法以及全球贸易下降的情况，但中国与非洲的关系可以帮助减轻经济打击。今年6月初，中国在中非峰会上表示，抗击新冠肺炎的首要议题是“口罩外交”。阿里巴巴基金会已经牵头了多个非洲国家的个人防护装备捐赠工作。阿里巴巴作为整个非洲及其他地区个人防护设备的全球主要供应商，其常规业务也可从中受益。中国领导的基础设施建设在补充医疗保健的运送中也起到了作用。发电量不足是许多非洲国家长期面临的问题，必须增加以便使用新设备。非洲该领域的主要中方合作伙伴是中国石油天然气集团公司（CNPC）和中石化。在兴建医院、仓库和制造中心的同时，道路也必须被修建。参与这项任务的公司包括中国土木工程建设公司（CCECC），该公司在2018年获得了一份66.8亿美元的订单，以完成尼日利亚的拉各斯-卡诺标准规铁路。在足量资金和通力合作的支持下，中方合作伙伴在医疗保健和配套产业中的发力，不仅为非洲市场提供持久的可持续商品和服务，同时，也为自己提供了可观的回报。中国公司也一直非常关注与《非洲大陆自由贸易协定》有关的基础设施项目的开发。然而这种双边关系也并非无暇。中国在非洲的发展举措和援助也是其“软实力”的展现。在发展中，中国政府可以利用这种渠道来增强其影响力。作为非洲基础设施建设的合作伙伴，中国政府会通过中国进出口银行等机构提供其贷款，或可占总融资额85％的比例。与贷款绑定的条款通常包含由中国公司领导项目，并且使用的设备只能来自中国等。与流行的观点相反，当地人十分享受创造就业机会带来的好处。但是，随着参与度的提高，一些重大问题正在浮现。对于非洲合作伙伴而言，许多基础设施建设都涉及不利的财务，技术和环境条款。最终建立拟议基础设施的中国国有企业通常与进行评估的企业相同。批评人士指出，这种模式下的发展是不值该项目的价格（实质上是贷款）的，并且这些项目...

2159天前Kevin Chen 陈凯丰美国自由贸易

如何分析达拉斯联储总裁卡普兰的鹰派货币政策言论？

上周达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·卡普兰说，美联储在考虑提高利率方面"相当有一种方式"，但他主张"克制"，采取更多措施刺激经济。尽管通胀长期低于美联储2%的目标，但卡普兰表示，他"意识到"通胀可能随着未来几年加速。他说，央行需要意识到其扩张性货币政策对金融稳定和美元价值的影响，而不是做更多必要的事。他在接受电话采访时强烈暗示，鉴于美联储几乎零利率的立场和多重特别贷款，目前不应采取更多"量化宽松"措施。卡普兰是美联储决策联邦公开市场委员会（Fed）决策委员会的投票成员，他表示，在某些情况下，他"愿意"允许通胀"适度超跌"，但他表示，他将反对"承诺"实现一些平均通胀，作为其货币"前瞻性指导"的一部分。卡普兰说，虽然经济已经复苏，但由于冠状病毒的持续存在，经济并没有像他所希望的那样迅速复苏。他表示，第三季度经济更有可能接近20%的低端增长，而不是在第三季度的20年代高位以一定比例增长。他预计今年失业率将萎缩4.5%，并说今年年底失业率可能为8%至8.5%。他说，由于经济仍在挣扎，联邦政府需要继续以扩大失业救济和为州政府和地方政府提供财政支持的形式提供"救济"。然而，卡普兰说，他非常犹豫，支持额外的货币刺激。他说，"头号刺激"必须是病毒控制。尽管美联储自3月以来一直将联邦基金利率控制在零至25个基点的目标区间内，但它已经放慢了购买债券的步伐。当被问及美联储是需要加快资产购买步伐还是"量化宽松"时，卡普兰表示反对。他说："我想在目前停止判断，因为我们正在做另外一件事，可能不出现在我们的资产负债表上，但它正在产生很大的影响，就是这些（第13-3节）计划。"这些计划的一件事是，相对于我们的能力，我们没有拿出很多钱，"他继续说。"市政金融计划就是一个例子。采取是一小部分，但这些都是有意义的政策步骤，我们在公司债券市场所做的，以帮助支持企业信贷，即使我们没有使用大量的资金，我们仍然有一个或有的义务，我认为正在帮助稳定这些市场，并导致他们非常强劲，这就是为什么我们看到这么多的发行。卡普兰认为："因此，实际上，美联储提供的经济刺激量比从利率和资产负债表规模上看出的要大，而且这13-3个方案中，有一些实际上并没有出现在资产负债表中，因为没有增加那么多资金。"但这并不意味着他们不是很重要。我认为他们产生了非常显著的影响。因此，卡普兰认为，美联储在推出任何额外的货币刺激措施方面需要非常谨慎缓慢。"所以在这一点上，尽管我们已经做了很多，我想我宁愿等待，并交出几张卡，看看我们如何管理病毒，以及如何恢复正在展开，"他说。"我宁愿推迟，直到我们看到更多的信息，看看是否有必要做更多，因为我认为，当你包括我们正在做的13-3计划，我们正在做大量的。卡普兰在强调在病毒引起的衰退后支持经济增长以降低失业率的重要性的同时，也在评估适当的货币战略时关注通货膨胀、资产价格和美元价值。上周，美国劳工部宣布核心消费者指数上升0.6%，物价指数是1991年1月以来最大的，而卡普兰的上涨速度比一些公司慢。"有矛盾的事情在进行，"他说。一方面，对于某些商品，实际上存在巨大的价格压力 - 木材、食品。其中一些是由于供应限制。他说，由于技术创新加速了商品和服务的交付，竞争企业的&quo...

2175天前Kevin Chen 陈凯丰货币政策陈凯丰

如何看美国宏观经济和下半年的美股走势？

2020年应该是载入史册的一个年份。从年初新冠病毒疫情爆发以来，全球经济形势被彻底改变。根据笔者接触到的大量资料和与医学界专家学者们的交流，可以初步判断新冠病毒将会和人类社会长期共存。要想消灭疫情基本上是不太可能了。可以很明确的一个结论就是人类今后的发展方向将会和过去几十年完全不用。很有可能21世纪的二十年代将会是开启一个大变革的年代。笔者希望能够通过本文来对于美国宏观和全球经济做一个展望。同时，也对美股的核心标普500指数的下一步走势做一些分析。和其他经济体一样，美国的宏观经济的主要组成部分是四大块：消费，投资，政府收支，和贸易。目前的情况让我得出的判断是消费将会是美国经济的亮点。政府财政政策刺激经济也会在下半年继续加码。但是投资和贸易这两块将会是美国宏观经济下半年的薄弱环节。一，预计美国居民消费将会出现大幅回升尽管7月中旬美国新冠疫情出现第二波，导致佛罗里达州，德克萨斯州，加州等地政府出台新的社交隔离法规，影响了消费者的信心指数，但是美国整体的消费情况大幅好转是不容置疑的。可以说四五月份是新冠病毒导致美国经济衰退的谷底。随着纽约等美国东北部各州的经济逐渐复工，各项数据已经显示消费的大幅回升。这个可以从下图的7月份就业变化情况上看到: 新增就业最大的板块是休闲和酒店业。 (美国劳动部的7月份新增就业分项数据)当然，新冠疫情爆发后，政府的大规模财政刺激政策，包括给居民发放现金支票对于消费的刺激力度也非常大。从具体消费类别来看，美国居民购买卡车，房车的量上升很快，有可能是因为暑期开车旅游的新趋势。还有包括家具，家庭装修支出上升位居前列。大家都在家办公后，在家学习上课以后，触发对于家庭环境更新升级的需求。疫情导致大量居民在网上购物，网上看病等等，这对于科技行业的发展产生极大的推动作用。包括云计算，芯片，远程视频等相关的支出预计会继续高速增长。二，财政和货币政策刺激规模仍然会保持高位  过去三十多年，全球各国财政政策的核心就是减税。美国总统里根上台后开始的大规模减税，被各国政府效仿。美国的最高收入人群个人所得税从从70年代的峰值接近90%开始不断下降。里根，克林顿，小布什都大幅降低了个人所得税。特朗普上台后略微有所上升，目前是40%左右。更为严重的问题是企业所得税。过去三十多年，各国竞相给企业减税。欧盟的爱尔兰成为发达国家中税率最低的国家，从1982年的50%直线下降到12.5%，吸引了大量全球跨国公司把税务总部放到爱尔兰。美国在2017年年底的税改也直接把企业税从38%降低到21%。全球各国也都有大量经济特区，维持极低的税率。笔者看到的研究报告提到全球很多跨国公司实际税率接近于零。比如美国的亚马逊公司，业务极为成功，市值超过一万亿美元，但是基本上缴纳的所得税接近于零。新冠疫情爆发后，美国的财政刺激力度不论是绝对值还是在GDP占比中，都在全球各国中高居榜首。包括对个人的直接现金补贴，失业救济，也包括对于中小企业的大量贷款和赠款补贴。目前的第二波财政刺激政策将会包括工资税暂停征收，第二轮现金补贴等等。可以说，美国的财政刺激力度仍然会在高位继续。财政对于宏观经济增长的拉动作用将会在今年下半年和明年非常明显。与此配合，美联储的货币政策也是史无前例的宽松。包括在疫情爆发后快速降息到零，然后资产负债表规模扩张3万亿美元以上。大量的流动性注入对于股市的上涨，以及对应的财富效应非常显著。三，投资预期疲软新冠疫情爆发后，对于实体经济的负面影响极为巨大。特别是对于机械制造业，交通运输业等等的需求低迷，工厂产能利用率非常低。目前来...

2195天前Kevin Chen 陈凯丰美国宏观经济美股