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Bitpush 专栏 · 共31篇文章

40万亿只是“开胃菜”？海力士回购提前落地，1300亿美元还在后面？

来源：华尔街见闻编辑：董静原标题：华尔街解读海力士回购计划：股东回报率明年高达8%、到2027年或再回报股东至少1300亿美元摘要：摩根大通认为，股东回报政策从"不超过50%自由现金流"升级为"不低于50%"，由上限变下限，向市场传递了明确信号：未来的股东回报只会多、不会少。高盛预测2027年股东回报率达8%，预计未来还将有约7万亿韩元的额外回购。摩根大通预计至2027年底还有逾16%市值的额外回报空间。后续聚焦10月底业绩会。当市场还在为AI存储周期的持续性争论不休、SK海力士股价自6月高点暴跌之际，这家存储巨头突然向市场抛出了一枚重磅炸弹。一份提前落地的历史性回购，重塑市场对海力士的估值逻辑！SK海力士在2026年8月19日收盘后正式宣布了市场期待已久的股东回报政策——计划回购并注销价值40万亿韩元的股份，涉及2407万股（占截至2026年二季度末已发行股份的3.3%），折合美元约289亿美元。这一规模不仅是韩国上市公司史上最大规模的股份回购，更超过了海力士今年7月初在美国通过ADR融资所募集的约265亿美元。据追风交易台消息，华尔街两大顶级机构摩根大通与高盛均在8月20日的最新研报中对此次公告给予高度正面评价。摩根大通认为，股东回报政策实质性升级，从此前"不超过50%"上调至"不低于50%"，政策天花板变成了政策地板。摩根大通称，继宣布40万亿韩元（290亿美元）股票回购计划后，SK海力士到2027年可能再向股东回报至少1300亿美元。高盛预测2027年股东回报率高达8%，预计未来还将有约7万亿韩元的额外回购。摩根大通和高盛两家机构均维持买入评级：摩根大通目标价275万韩元（较当前价格约84%上行空间），高盛目标价350万韩元（隐含约133%上行空间）。下一个关键催化剂是2026年10月底的三季度业绩电话会，届时公司将披露更完整的股东回报路线图。分析认为，这一激进的资本行动直接向华尔街证明了公司正在以超乎市场预期的速度“印钞”。对于自6月22日高点以来暴跌49%的股价而言，这不仅完全抵消了近期ADR发行的稀释效应，更确立了估值底部（当前年化市盈率仅3.8倍）。回购规模：史上最大，且早于预期落地摩根大通分析师Jay Kwon明确指出，此次40万亿韩元的回购公告"比预期提前落地"——此前市场普遍预计公告将在9月底前后发布，而公司选择在8月19日收盘后直接披露，显示出管理层对公司现金流状况的高度自信。从规模维度看，这笔回购具有多重历史意义：40万亿韩元是韩国上市公司迄今宣布的最大规模股份回购；折合289亿美元，高于海力士7月初在美国ADR发行所募集的约265亿美元，      意味着公司实际上用回购"对冲"了此前的股权稀释；该金额相当于过去12个月滚动FCF（经营现金流减资本开支）的63%，      已高于此前"不超过50%"的FCF分配上限政策。摩根大通同时指出，若以估值角度审视，海力士当前股价对应的市盈率为6.4倍（基于过去12个月调整后每股收益）或3.8倍（基于2026年上半年年化调整后每股收益），这一估值水平可视为管理层启动回购的参考基准。政策升级：从"天花板"到"地板"此次公告最核心的政策变化，在于股东回报比例的表述从"up to 50%（不超过50%）"升级为"50%...

1天前22SK海力士摩根大通

“牛来”真的来了？比特币暴涨，27.43亿美元空头惨遭清算

来源：PANews作者：Nancy原标题：“牛来”真的来了？比特币一夜变盘，空头遭遇史上最大清算日要点：比特币8月19日强势反弹，日内涨幅超7.4%，一度逼近7万美元，创6月初以来新高；以太坊同步突破2300美元。过去24小时全网爆仓超29.86亿美元，其中空头清算达27.43亿美元，创单日空头清算新纪录。行情回暖受多重因素驱动：美国财政部扩大长期国债回购规模，改善流动性；SEC提出新加密资产发行规则拟豁免部分注册要求；特朗普会见加密企业高管并发表支持言论，敦促国会通过Clarity法案。此外，比特币现货ETF近两日净流入超4.8亿美元，大规模空头平仓形成轧空效应。链上数据显示现货需求即将转正，未来60天中位涨幅约18.1%。但Glassnode指出高实际利率仍是压制因素，市场仍处筑底阶段，投降尚未完全结束。VanEck认为已触发12项投降指标中的8项，但并非抄底信号，潜在累积窗口或在9至11月。渣打银行预计比特币2026年底前涨至10万美元，若有效突破6.55万美元可能确认周期低点。Strive CEO认为美元长期下行趋势或为比特币带来最强宏观顺风。整体看，市场出现积极信号，但持续走强仍需需求、流动性和宏观环境验证，投资者应保持合理仓位。电影《牛来》持续走红的同时，市场对“牛市回归”的期待也被不断点燃。巧合的是，加密市场也突然迎来一场久违的“牛来”，比特币一夜之间强势反攻，带动市场集体回暖。对于沉寂已久的加密市场而言，这轮暴涨不仅意味着价格上的突破，也让市场波动率重新回归。行情急速升温后，市场情绪瞬间被点燃，币圈玩家甚至调侃称“原生家庭终于好起来了”。而这场突如其来的强势反弹，也同步触发了一场规模惊人的空头单日清算潮。比特币强势反攻，空头遭遇史上最大清算潮8月19日晚间，比特币走出一根久违的大阳线，强势突破持续数月的盘整区间。CoinGecko数据显示，比特币突然迎来强势反弹，日内涨幅超过7.4%，一度逼近7万美元，创下6月初以来新高。以太坊同步走强，价格一度突破2300美元，刷新近三个月高点。主流资产集体上涨，迅速带动加密市场整体回暖。过去24小时，加密总市值上涨约7.5%，回升至2.46万亿美元附近。不过，这场突如其来的暴涨也演变成一场大规模空头屠杀。CoinGlass数据显示，过去24小时全网爆仓总额超过29.86亿美元，超过17.5万名交易者被强制平仓。其中，最大单笔爆仓发生在Hyperliquid平台的BTC-USD合约，金额约4880万美元。从历史规模来看，此次清算潮已经超过2025年2月“关税冲击”期间约22.3亿美元的单日清算纪录，位列加密历史上第八大清算事件。更值得注意的是，此次清算几乎呈现一边倒的空头挤压格局。CoinGlass数据显示，过去24小时，空头清算金额高达27.43亿美元，远超多头约2.43亿美元的清算规模。这一数字甚至超过2025年10月10日历史最大清算日约24.6亿美元的空头清算规模，创下加密市场单日空头清算规模的新纪录。加密市场迎多重利好，特朗普看多发言点燃乐观情绪加密市场集体扭转颓势背后，主要由宏观流动性改善、空头轧空、监管乐观情绪及ETF资金回流等多重因素推动。宏观层面，美国财政部扩大长期国债回购规模，成为本轮行情回暖的核心导火索。财政部宣布将10年至30年期国债流动性支持回购的单次上限从20亿美元至少翻倍至40亿美元，措施自9月9日起实施，持续至11月4日。市场普遍将此解读为对国债市场流动性的有力支持，有效压低了长端收益率，30年期国债收益率从约5.33%至5.34%的高位明显回落。而美债收益率下行...

2天前22血洗空头

合规ICO要复活了？SEC新规给币圈打开一条融资通道

来源：ChainCatcher作者：0xFacai原标题：币圈最大利好，合规代币融资要回来了？公开卖币融资，在美国重新得到了一条合法路径。8 月 18 日，美国证券交易委员会发布「Regulation Crypto Assets」草案。按照这份草案，初创项目可以在最长四年内募集 500 万美元，规模更大的项目可以在 12 个月内募集 2000 万美元或 7500 万美元。项目不用完成一整套证券注册，也能面向投资者出售代币，为网络开发筹钱。币圈最大利好，合规代币融资要回来了？听起来，ICO回来了。但 SEC 给出的远不止三个融资额度。它想为代币建立一套从出生到「毕业」的规则：项目可以先卖币融资，但必须说清楚准备用这笔钱做什么；团队承诺的关键工作没有完成，代币就继续背着投资条款的监管责任；承诺履行完毕，代币才有机会退出这层关系。「承诺」才是整份草案的核心，dev 必须得「做事」直到代币「毕业」，才能「dev sell」。规则草案给了项目方两种选择。第一种适合初创团队。假设一个项目需要 300 万美元开发，过去常见的选择是找风投、限制购买者并去美国以外发币，或者承担高昂成本注册证券。新草案允许它使用「初创企业豁免」，在最长四年内募集不超过 500 万美元，并在融资开始和结束时向 SEC 备案。第二种适合资金需求更大的项目。第一档每 12 个月最多募集 2000 万美元，第二档最高 7500 万美元。与 500 万美元的初创企业豁免相比，这条路可以反复使用，但规则也更严格。项目不能只交一份白皮书就开始卖币。两种豁免都要求团队披露网络如何治理、产品准备怎么开发、代码有哪些安全风险、公司财务状况如何、谁在管理项目。规模较大的两档融资还要提供财务报表并持续更新，7500 万美元这一档需要审计。SEC 也没有撤掉原来的护栏。有严重违规记录的发行人和内部人士不能使用这些豁免，反欺诈和反操纵责任继续生效。项目若同时使用其他证券豁免，还要遵守现有的融资合并计算规则。如何界定「毕业」整份草案最绕、也最重要的地方，是把代币和围绕代币形成的投资关系分开处理。一个项目卖币筹钱建设网络，购买者此时买到的往往不只是一个已经能用的数字资产。他们也在期待团队把产品做出来、吸引用户、增加代币需求，并从这些工作中获利。这种依赖团队未来工作的关系，就是 SEC 所说的「投资条款」。代币本身可以只是一项数字资产，但项目如何出售它、向购买者承诺了什么，会让它被一层投资条款包住。SEC 真正监管的，是发行人与购买者之间的这层关系。草案为代币设计了一条退出路径。发行人完成或永久停止其承诺的全部关键管理工作，不再作出新的相关承诺，再向 SEC 提交公开认证和分析说明后，代币才可以进入「安全港」。代币由此有了「毕业」的概念。项目卖币融资时向市场承诺建设，等项目建成、关键工作完成，购买者不再依赖团队兑现旧有的承诺，代币才能「毕业」，项目方才能退出。新规不关注代币是否算证券过去市场判断一个代币何时不再受证券法约束，经常追问网络是否「足够去中心化」。只要基金会、开发公司或创始团队还在继续做事，很多人就会把它理解成代币仍然依赖一个中心主体。SEC 草案换了一个问题：项目当初靠什么承诺卖出代币，这些承诺现在完成了吗？举个例子。A 项目卖币时告诉投资者，团队会开发主网、上线转账和质押功能，再把网络交给去中心化的验证者运行。后来主网上线了，功能也能用，但验证者仍然由团队控制。由于「让网络去中心化」也是融资时的承诺，代币此时仍无法「毕业」。B 项目卖币时只承诺做出一条能正常运行的网络，没有把「团队必须消失」或「网...

2天前22ICOSEC

一夜暴涨20%！特朗普放出大信号，加密市场疯了

来源：特朗普白宫演讲编译：Odaily 星球日报原标题：加密货币暴拉的一夜，特朗普说了些什么？白宫组团演了一场“牛来”！核心观点：特朗普在白宫加密货币行业高管聚会上阐述其政府推动数字资产发展的政策成果，强调美国通过行政命令、立法和监管改革确立全球领先地位，并呼吁国会通过《CLARITY Act》以巩固竞争优势。关键要素：1.出席者包括SEC主席Paul Atkins、CFTC主席Michael Selig及Coinbase、Robinhood、Ripple等高管，凸显行业与政府合作态势；会议期间BTC一度突破7万美元，ETH涨幅近20%，市场反应积极。2.特朗普宣布解雇前SEC主席Gary Gensler，终止“阻断点行动2.0”，并签署行政令禁止CBDC，启动“Project Crypto”以改革规则。3.政府建立美国战略比特币储备及数字资产储备，将比特币作为财政部永久资产；《GENIUS Act》为美元稳定币广泛采用铺路。4.CFTC批准首个比特币永续期货合约，并推动Hyperliquid合规进入美国，显示监管框架逐步落地。5.特朗普批评高利率政策，主张经济数据强劲时应降息以支持增长；强调金融科技革命已创造就业和财富，股市在一年半内创80次新高。6.他呼吁国会通过《CLARITY Act》作为市场结构立法，以确保美国在加密、AI等领域持续领先中国等竞争者。编者按：北京时间 8 月 20 日凌晨，白宫召开了一场加密货币行业高管聚会，特朗普本人出席并发表了演讲，SEC、CFTC 等政府高管，Robinhood、Coinbase、Ripple、Gemini、a16z 等行业代表，以及洲际交易所、纳斯达克等传统金融高层均参与了会议。或受此明确信号利好影响，加密货币行业夜间大涨，BTC 一度上破 7 万美元关口，ETH 涨幅逼近 20%。以下，为特朗普本人在会议上的演讲表态。说真的，今天现场来了一群举足轻重的人物。如果你和我一样热爱金融世界 —— 我真的很爱金融 —— 今天在座的都是金融界的大人物，很不可思议的是，你们可能并不认识其中一些人，但只要是金融圈的人，应该都认识他们中的每一个人。非常感谢大家今天能来到这里。我们非常欢迎美国金融、加密货币和科技领域最优秀的一批人才。在华盛顿特区，我们即将迎来美国商品期货交易委员会（CFTC）创新咨询委员会（Innovation Advisory Committee）的首次会议。这是一个由非常聪明的人组成的委员会，他们将向我们提出建议，告诉我们应该怎么做。对吧，Paul（指 SEC 主席 Paul Atkins）？他们会告诉我们一些事情。不过我认为，Paul 可能比任何人都更了解这些问题，他干得非常出色。我们对 Paul 都很满意，我想大家也是这么认为的。他真的非常棒。从加密货币市场、预测市场，到传统金融，再到去中心化金融，这个房间里的人正在确保商业市场的未来能够在美国这里得到开创和完善。我们正在与很多其他国家竞争，争夺这些市场的控制权、市场份额，以及由此创造的利润、就业和其他一切。而且我们做得很好。我们在各个方面都处于领先地位，包括人工智能，而且领先幅度很大。我们希望继续保持这种领先。我要感谢 CFTC 主席 Michael Selig，感谢他的杰出领导力。（先找人）Michael 快过来……（然后突然发现在身边）我去咋这么近，刚差点没认出你。同时我也要感谢一位非常特别的人，一位长期以来一直受到所有人尊敬的人。我本来就希望由他来担任这个职位——在他成为 SEC 主席之前，我就希望他来做这项工作。Paul Atk...

2天前22BTC暴涨特朗普

收入腰斩！韩国加密交易所也扛不住了

来源：深潮TechFlow撰文：小饼原标题：韩国加密交易所收入腰斩：最赚钱的生意，也躲不过流动性退潮最像传统金融的生意，也最像传统金融一样受制于周期。要点：韩国两大加密交易所Upbit母公司Dunamu与Bithumb同日发布2026年上半年财报，营收均近乎腰斩（同比降约49%），但利润表现悬殊：Dunamu净利润1084亿韩元（同比降74.1%），Bithumb则净亏损1087亿韩元（去年同期盈利550亿韩元）。衰退主因：韩国持牌韩元交易所二季度合计交易量同比降49.5%，手续费收入随市场整体缩水同步下滑。利润差异：Dunamu成本控制更好，仍保持盈利；Bithumb亏损含数字资产减值及监管处罚支出，营业利润率不足9%。资金流向：韩国散户资金从加密市场转向AI及半导体概念股（三星电子、SK海力士），叠加2027年将开征22%加密利得税，抑制交易意愿。IPO进程：Dunamu获三星关联方等约1.5万亿韩元投资，并与Naver Financial换股合作，推进KRX上市；Bithumb规划三阶段IPO，目标2028年，但当前财务表现承压。行业反思：交易手续费占比近100%的商业模式呈现强周期属性，利润率从2021年88%跌至当前14%，交易所估值逻辑面临公开市场拷问，转型成关键课题。韩国两家最大的加密交易所同时交出了近乎对称的衰退成绩单。8月 14 日，Upbit 母公司 Dunamu 向韩国金融监督院（FSS）电子公示系统提交了 2026 年上半年报。同日，Bithumb 的半年报也浮出水面。两份财报摆在一起看，像是同一场退潮的两个角度。Dunamu 上半年合并营业收入 4081 亿韩元，同比下降 49.1%；营业利润 1115 亿韩元，同比下降 79.7%；净利润 1084 亿韩元，同比下降 74.1%。Bithumb 上半年营业收入 1688 亿韩元，同比下降 48.7%；营业利润 149 亿韩元，同比下降 83.4%；净亏损 1087 亿韩元，去年同期为净利润 550 亿韩元。收入降幅几乎一样，都在 49%左右。但利润端的差距悬殊。Dunamu 虽然利润大跌，仍然赚了 1084 亿韩元。Bithumb 直接转亏，亏损金额甚至超过了 Dunamu 的净利润。同一场退潮，不同的水位线两家公司收入同步腰斩，原因很简单：韩国五家持牌韩元交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）二季度合计交易量同比下降 49.5%至约 1464 亿美元。市场整体缩了一半，手续费收入自然跟着缩一半。但为什么 Dunamu 还能盈利，Bithumb 却亏了？区别在于收入结构和成本控制。Upbit 的交易平台收入上半年约 3955 亿韩元，占总收入的 97%。Bithumb 的比例更高，几乎 100%来自交易手续费。两家都高度依赖交易手续费，但 Dunamu 在成本端控制得更好。Bithumb 的亏损中包含了数字资产减值损失和监管处罚相关的行政支出。还有一个数字能说明问题。Dunamu 2021 年巅峰时期，每 100 韩元收入能留下 88 韩元的营业利润。到 2026 年二季度，这个数字变成了 14 韩元。营业利润率从 88%跌到 14%，五年时间，同一家公司，同一个业务模式。Bithumb 的情况更极端。一季度营业利润只有 28 亿韩元，净亏损 869 亿韩元，其中包含大量数字资产减值和合规整改费用。二季度虽然营业层面有所恢复，但上半年整体仍是净亏损状态。钱去哪儿了？韩国加密交易量的下降与本地资本流向的结构性转移直接相关。2026 ...

3天前22Bithumb

华尔街Q2持仓曝光：机构越跌越买，ETH竟全面跑赢BTC

来源：ChainCatcher作者：Zhou原标题：Q2 华尔街机构加密持仓：多数机构逆势加仓，ETH 敞口全面跑赢 BTC二季度 ETF 资金流和机构行为脱钩，加密资产的机构化在加深；同时，机构对加密相关股票标的的分歧也越来越大。8 月 14 日是美国 SEC 要求机构投资者提交 Q2 13F 表格的法定截止日。文件集中披露后，华尔街的加密持仓再次摊到台面上。这一季的机构动作和币价走势形成明显反差。比特币价格下跌约 14.2%，而机构申报的加密持仓反而在增加。据 Bitcoin Strategy 对 13F 数据的测算，机构比特币持仓从约 49.8 万枚增至约 53.6 万枚，环比增长 7.5%，同期 ETF 总持仓反而从约 129.7 万枚降至约 121.1 万枚。据 SoSoValue 数据，美国现货比特币 ETF 二季度持续净赎回，5 月、6 月单月分别净流出约 24 亿和 45 亿美元，其中 6 月创下上市以来最差单月纪录。以太坊 ETF 同期也累计净流出约 7 亿美元。同时，筹码在向头部集中。申报比特币持仓的机构从约 2000 家降至约 1900 家，据彭博数据，截至 8 月 13 日，IBIT 一只产品的机构持有人已达约 1500 家、净资产约 473.5 亿美元。银行端的以太坊增速全面跑赢比特币此前 ChainCatcher 在一季度持仓梳理中写过：机构对以太坊的配置兴趣在提升，Jane Street、富国银行和摩根大通都在流出阶段加了以太坊 ETF。二季度，这个苗头在银行端被坐实。据 DWF Labs 测算，按对应加密资产数量计算，摩根士丹利二季度 BTC 敞口环比增长 3.7%，ETH 敞口增长 18.6%。摩根大通 BTC 敞口增长 12.2%，ETH 敞口增长 67.3%。两家银行的 ETH 增速都明显高于 BTC。个体层面更直观。摩根士丹利 ETHA 增加约 202% 至 460 万股，摩根大通 ETHA 增加约 338% 至近 117 万股，美国银行 ETHA 更是从约 6.75 万股增至约 198 万股，约为此前的 29 倍。但事实上，二季度以太坊现货 ETF 整体是净流出的。SoSoValue 数据显示，4 月仍有约 3.56 亿美元净流入，5 月、6 月分别净流出约 5.41 亿、5.29 亿美元，二季度合计净流出约 7.14 亿美元。Jane Street 买回来了，对冲基金把仓位挪进期权上一季 Jane Street 把 IBIT 持仓砍去约 71%，市场一度猜它在看空比特币。这一季它反手把 IBIT 加回约 2490 万股，环比大增约 324%，是当季最大的买家之一。目前其现货比特币 ETF 敞口约 9.9 亿美元，其中约 8.28 亿在 IBIT。作为授权参与者和做市商，它的季末库存跟申赎、对冲有关，现货上的大加不等于方向性押注。值得注意的是，13F 只报季末现货多头，若是把期权补上，好几家机构的画像也会反转。全球宏观对冲基金 Brevan Howard 二季度把现货 IBIT 从 2430 万股砍到 721 万股，减持约 70.4%。但它同时握着对应约 723 万股 IBIT 的看涨期权和 527 万股的看跌期权。Graham Capital 同期把现货 IBIT 从约 92.6 万股降到 25.9 万股，减持约 72%，手里却攥着对应约 174 万股 IBIT 的看跌期权，申报价值约 5794 万美元。多策略巨头 Millennium 则把现货 IBIT 从约 1929 万股降到 969 万股，减持约...

3天前22华尔街比特币

从加密矿场到AI云：a16z为何说“新云”越增长越烧钱？

来源：a16z New Media作者：Moses Sternstein，a16z原文标题：Charts of the Week: Head In The Neoclouds编者按：在生成式 AI 推动新一轮算力投资的背景下，市场对 AI 基础设施的讨论，正在从「有没有足够多的 GPU」转向「谁能以可持续的方式提供算力」。当模型训练、推理需求与数据中心扩张已成为共识，一个更底层的问题开始浮现：算力需求的高速增长，能否真正转化为稳定的利润与现金流？在 a16z New Media 发布的《Charts of the Week》中，作者 Moses Sternstein 从 CoreWeave、Nebius 和 Applied Digital 等新云公司切入，讨论 AI 算力市场的增长、估值与盈利矛盾，并进一步延伸至横向 SaaS、模型路由和前沿实验室人才竞争。在这篇文章中，作者并非简单判断 AI 需求是否强劲，而是将当前 AI 交易拆解为一组更底层的结构性问题：既有基础设施如何被重新定价，收入增长为何没有同步改善市场预期，以及 AI 产业的竞争焦点为何正从单纯扩张转向效率与回报。第一，是基础设施价值的重新发现。过去，铁路沿线土地、天然气管道和有线电视网络都曾为特定行业服务，随后被改造成电信和互联网基础设施。今天，类似的资产重估再次发生。部分新云公司原本服务于加密货币挖矿，已经拥有电力、机房、冷却系统和高密度计算的运营经验；AI 需求爆发后，这些能力迅速转化为稀缺的算力供给。其意义在于，AI 基础设施竞争并非完全从零开始，早期优势往往来自对旧资产、能源资源和工程能力的重新组合。第二，是收入高增长与盈利不确定性的并存。CoreWeave 等新云公司的早期收入增速，一度超过 AWS 等云巨头起步阶段，但资本市场并未给予同等程度的认可。原因在于，新云并不是典型的轻资产软件生意。GPU 采购、电力接入、数据中心建设、芯片折旧和债务利息会随着规模同步上升，甚至快于收入增长。这意味着，收入扩张只能证明 AI 算力需求旺盛，却不能自动证明商业模式具有足够高的资本回报率。市场真正等待的，是这些企业能否把订单和收入转化为可持续的自由现金流。第三，是软件价值正在按照 AI 影响重新分化。过去，市场担心生成式 AI 会普遍削弱 SaaS 公司的护城河，但 Atlassian 的表现说明，AI 也可能成为提高客户支出与产品黏性的工具。与此同时，网络安全和可观测性软件继续获得估值溢价，因为 AI 扩大了潜在风险，也提高了企业对成熟解决方案的依赖。这意味着，所谓「SaaS 末日」并不会均匀发生。AI 究竟是替代产品、压低价格，还是扩大需求，正在成为软件估值分化的新标准。第四，是 AI 应用正在从「堆 Token」转向优化 Token。过去，企业往往倾向于直接调用能力最强的模型，或给工程团队一笔预算自行试验；如今，Databricks 等公司开始通过智能路由，根据任务难度匹配不同价格与性能的模型，在维持效果的同时降低成本。Token 单价下降也不必然意味着 AI 总支出收缩：当单位成本降低、应用场景增加，Token 消费总量和整体市场规模仍可能继续上升。效率与需求并非相互排斥，而可能形成彼此强化的循环。如果将这篇文章压缩为一个判断，那就是：AI 基础设施已经证明自己可以创造高速增长，但下一阶段的胜负将取决于企业能否把增长转化为更高的资本效率。在这个意义上，本文讨论的对象已经不只是 CoreWeave 们能否成为下一代云巨头，而是整个 AI 产业能否从算力扩张走向可持续的商业回报。...

5天前22a16z

从加密到 AI：信仰者为何集体转向？

来源：华尔街日报作者：Vicky Ge Huang编译：Chopper原标题：加密货币信仰者为何纷纷“抛币入 AI”？摘要：个人投资者正从加密货币市场撤资，转向AI股票。30岁投资者Daniel Koss清仓比特币，全部投入AI赛道；社交平台创始人Ryan Ho也将七位数比特币持仓置换为芯片股，认为加密市场结构性走弱且AI应用场景更真实。另一交易者Minh Le套现部分加密资产购买法拉利和动漫收藏品，近期虽重新入场但策略保守。比特币自126000美元高点跌至60000美元附近，与美股走势脱钩，而Hyperliquid等平台上线AI股票衍生品也推动了资金迁移。彭博分析师称加密市场正迎来深度出清，投资者认为比特币高倍数增长时代已结束。Daniel Koss 曾大举买入比特币，他坚信加密货币将重塑金融行业。但人工智能热潮出现后，他改变了投资方向。这位 30 岁的投资者认为，飞速发展的人工智能技术具备颠覆多个行业的潜力，于是果断入场。去年 8 月，他清掉了六位数规模的比特币持仓，如今资金全部投向人工智能赛道。「那种感觉，就像是原始人类发现了火种。」身在瑞士楚格的 Koss 说道。Koss 的调仓抉择折射出过去一年席卷整个市场的资金大迁徙：个人投资者与对冲基金陆续抛售比特币与各类代币，追逐 AI 股票。 这场资产轮动，也解释了比特币的价格困局：自去年 10 月创下超 126000 美元历史高点后，比特币持续承压，长期徘徊在 60000 美元附近。当时特朗普政府威胁对华加征新关税，引发投资者抛售高风险资产。与此同时，芯片厂商以及其他 AI 概念股走出了昔日加密市场才有的暴涨行情。彭博行业研究高级大宗商品策略 Mike McGlone 表示：「加密市场正在迎来一轮深度出清，而这仅仅是开始。」今年美股大盘不断创下新高，比特币却持续走弱。Koss 短期内没有重新交易比特币的打算。在他看来，加密资产已经走向成熟，一飞冲天的指数级暴涨时代一去不返。他认为比特币再也不会出现一年内十倍涨幅。「比特币体量已经如此庞大，哪怕实现翻倍都算是极高收益。」即便是坚定的加密信仰者也在减持加密仓位，转向波动强劲的 AI 个股。社交交易平台 Legend 创始人 Ryan Ho 透露，比特币价格接近 120000 美元时，他手握七位数规模的比特币持仓，当时他笃定比特币「再也不会跌破 100000 美元」。但行情事与愿违。去年 12 月，他将大量比特币与山寨币仓位置换，买入芯片企业等 AI 相关股票，其中包括英特尔。目前他仍持有数十万美元的比特币。Ryan Ho这位 25 岁创业者表示，减仓加密资产的核心原因在于加密市场结构性走弱。在他看来，自 10 月暴跌之后，加密市场不再具备健康风险资产的特征：买盘需求枯竭，机构资金持续流向 AI 板块。加密市场随后与美股走势脱钩，美股持续走高，加密市场停滞不前。Ryan Ho 认为，普通投资者更容易看好 AI 的增长前景，人工智能拥有 ChatGPT、AI 辅助编程等大量真实落地场景。促使资金从加密转向 AI 的另一推手是，Hyperliquid 等加密主流交易平台上线 AI 股票衍生品。「过去几个月大量加密交易者开始交易 AI 股票，核心原因就是相关交易渠道被打通了。」 Ryan Ho 说。也有部分加密交易者选择落袋为安，结束比特币与主流代币此前的一轮大涨行情。交易员兼数字艺术家 Minh Le 近期变现部分加密资产购入一辆法拉利，同时将大量盈利资金配置日本动漫藏品，包括《海贼王》与宝可梦收藏卡牌。Minh LeMinh Le 依靠...

8天前22AI比特币

港元稳定币「大撤退」：36家申请者，只剩2家

来源：Foresight News撰文：Joe Zhou原标题：港元稳定币「大撤退」战略消极，战术积极。港元稳定币的参与者们，在等一个让他们兴奋起来的理由。「我们不看好港元稳定币。」一位接近监管层的业内人士向笔者直言，「看好稳定币，不代表看好港元稳定币——这是两件完全不同的事。」他顿了顿，又补了一句：「让最不愿意、也最没动力的机构去主导港元稳定币，让最有动力、最有想法的机构边缘化，这事怎么做成？」这并非个人偏见。笔者从多位香港稳定币业务参与者处了解到，首批两张港元稳定币牌照的归属，已折射出这场「被动防御」式监管的尴尬：渣打银行牵头的碇点金融科技有限公司主动推进，而另一家持牌机构则「根本不愿意做」——这已是圈内公开的秘密。与此同时，蚂蚁集团、京东科技、圆币科技等有强烈意愿探索港元稳定币场景的公司，却未能真正入局，或没有核心主导权。「参与，但不看好。」两位来自不同机构但都接近香港稳定币业务的人士几乎异口同声。眼下，港元稳定币的处境正呈现三种微妙形态：一类机构看好稳定币赛道，却对港元稳定币持保留态度，但不得不「占个位」；另一类机构本身对稳定币并不热衷，却被监管推着勉强入局；还有一类机构有意愿、有资源、有场景，却因身份被拒之门外。这种错位，恰恰是港元稳定币「大撤退」最真实的注脚。一张牌照，两种态度，三个反应渣打积极，汇丰消极——一张牌照，两种态度。2025 年 9 月，36 家机构蜂拥递交港元稳定币牌照申请，好不热闹。而近一年过去，2026 年 8 月的今天，已很少有人再主动提起港元稳定币。喧嚣退去，真正的玩家仅剩两家：渣打和汇丰。一项崭新的业务模式，最终全盘交给了主营传统业务模式的机构。市场情绪，冷淡如冰。「汇丰不积极，是圈内皆知的。」两位来自不同香港持牌加密交易所的人士不约而同地向笔者表示。2026 年 4 月 10 日，金管局向碇点金融科技有限公司（渣打银行（香港）、香港电讯及 Animoca Brands 合资）与香港上海汇丰银行有限公司发放首批两张港元稳定币牌照。然而据业内人士透露，两家机构对稳定币的态度截然不同。渣打展现出一定的主动性，并着手布局全球稳定币战略。2026 年 7 月 2 日，渣打与 USDC 发行方 Circle 联合宣布推出机构级 USDC 一站式接入服务。2026 年 8 月 12 日，碇点金融启动港元稳定币 HKDAP 首阶段发行，目前仅向 HashKey、OSL 等机构分销商及专业投资者有限度开放，并计划视市场情况最早于 2026 年底拓展至零售用户。汇丰则是另一番光景。「汇丰是被动的，被指着鼻子才去做的。」一位业内人士向笔者直言。与渣打的积极推进相比，汇丰的港元稳定币计划明显滞后，排期至 2026 年下半年。这种迟滞背后，是汇丰对稳定币业务基于现实利益的审慎考量。「汇丰更倾向于推行代币化存款，而非稳定币。」一位接近汇丰的人士透露。根本原因在于，稳定币与汇丰的主营业务存在直接冲突。数据显示，汇丰约 85% 的支付业务收入来自以存款为基础的净利息收入，支付业务本身占其 2025 年总收入的约 22%。汇丰的核心商业模式，正是吸纳低成本存款、通过贷款和投资赚取利差——而稳定币发行恰恰会分流银行存款，动摇其根基。更何况，合规稳定币发行这门生意本身也远非「暴利」：收入高度依赖利率环境，利润却被发行、托管、分销等渠道层层蚕食。对于以存贷利差为核心、手握海量客户存款的汇丰来说，主动 all in 稳定币既侵蚀自己的存款根基，又赚不到可观的利润，缺乏商业上的内在驱动力。而除了渣打和汇丰，13 家持牌加密交易所对港元稳定币的反应，也颇...

8天前22港元稳定币

比特币低迷之际，机构巨头却逆势抢筹这些加密概念股

来源：Odaily星球日报作者：Wenser原标题：加密熊市，机构巨头在补仓哪些加密概念股？机构正在抢筹：各赛道龙头股全名单来了！核心观点：尽管比特币价格震荡，加密概念股表现不佳，但欧洲最大资管公司Amundi、先锋集团、道富集团等机构在2025年Q2通过13F文件披露逆势增持Strategy、Coinbase等加密股票，显示机构资金正以自身节奏悄然布局龙头标的，而非市场传言所说的“机构信仰崩塌”。关键要素：1.法国Amundi增持148%的Strategy股票至132万股（价值1.277亿美元），此前Q1曾砍仓近九成，属低基数回补。2.先锋集团旗下基金7月增持MSTR共约61万股，总持仓超1260万股，价值逾12亿美元；道富集团增持50.6万股，总持仓达752万股。3.养老基金信号显著：密歇根州退休系统增持MSTR 141%，路易斯安那州及新泽西州退休基金同步加仓，保守资金扩大加密资产敞口。4.Bitmine进入罗素指数触发贝莱德（持股2730万股）、道富等被动基金强制买入，非主动判断；Circle获挪威主权基金投入1.318亿美元及瑞士国家银行建仓。5.ARK Invest在Coinbase、Block、Circle等标的上频繁波段操作，如8月7日买入59,668股COIN（价值916万美元），体现主动逢低策略。6.Robinhood机构持股比例超93%，大量中小养老基金零散加仓，显示其已进入保守资金常规配置池。7.13F文件有45天披露延迟，机构调仓灵活，散户不宜直接跟单，但机构对市场底部和赛道的判断更为敏锐。近日，资管规模达 2.9 万亿美元、欧洲最大的资产管理公司法国 Amundi 披露，增持 148% 的 Strategy 股票份额，目前持有 132 万股，价值 1.277 亿美元。而回看近期的数据，尽管 BTC 震荡不停，一众加密概念股价格表现并不亮眼，但仍有不少机构选择逆势增持，等待市场反弹的盈利创收。如今，关于“DAT 模式破产”、“机构加密信仰崩塌”的说法甚嚣尘上，但美 SEC 每季度强制披露的 13F 文件却昭示着时间差真相——一批资管规模动辄千亿、万亿美元的投资机构，正在以自己的节奏悄然加仓。Strategy（MSTR）：资管巨头和公共基金补仓MSTR 是这轮机构增持里数据最扎实的一只，买家涵盖资管公司、大型银行、公共基金等多种机构。文章开头提到的 Amundi 约 132 万股的仓位并非持续单边买入的结果，其在今年 Q1 一度将 Strategy 股票仓位砍掉近九成，Q2 的加仓是在约 53 万股的低基数仓位上的回补，毕竟加密市场 Q1 的市场表现堪称令人绝望，资管巨头也需审时度势进行交易。资管巨头 Vanguard 先锋集团旗下 VOE 基金此前于 7 月 20 日宣布增持 83,093 股 MSTR 股票，价值 816 万美元，持仓增至 212 万股，价值 2.09 亿美元；7 月 27 日，其旗下 VTSAX 基金增持 52.91 万股 MSTR 股票，价值 5000 万美元，持仓增至 1050 万股，价值 9.94 亿美元。全球第四大资管公司 State Street Corporation（道富集团）近日披露，增持 506,635 股 MSTR 股票，涉及金额约 5100 万美元，总持仓达 752 万股，持仓价值约 7.58 亿美元，持仓规模增加 7.2%。全球最大主动型基金管理公司、资管规模达 3.3 万亿美元的 Capital Group 旗下 Growth ETF (CGGR) 7 月披露增持 MSTR ...

8天前22CircleCoinbase

美股刚止跌，资金就疯狂追涨---华尔街却突然警惕

来源：华尔街见闻撰文：许超原标题：7月暴跌后资金重新追涨，美股“恐慌指数”骤降，华尔街却开始警惕了摘要：美股强势反弹营造出波动率骤降的平静假象，但华尔街正拉响警报：期权市场已现“圣经级”追涨扭曲。表面繁荣之下，市场仓位结构极度脆弱。随着英伟达财报与央行年会临近，任何外部催化剂都可能随时引爆剧烈的单边风暴。美股从7月的剧烈去杠杆中强势反弹，投资者争相追涨，波动率指标急速回落至近乎平静的水平。然而，华尔街交易员和策略师正发出警告：表面平静之下，市场结构已暗藏脆弱性，任何外部催化剂都可能触发快速且自我强化的方向性冲击。VIX指数从7月高点的约21点骤降至15点附近——一个历来与市场绝对平静画等号的水平。与此同时，高盛的内部恐慌指标从7月底的7.9骤跌至不足1，触及2024年6月以来的最低点。彭博市场策略师Jan-Patrick Barnert指出，上月大规模去杠杆后遗留的仓位结构，令市场在即将到来的通胀数据、英伟达财报及杰克逊霍尔央行年会等重要风险事件前，对机械性资金流动引发的方向性剧变极为脆弱。三家华尔街交易台对当前8月行情给出了近乎一致的描述：投资者正在选择性地追涨，但并非出于十足的信念。基本面或许能为当前指数点位提供支撑，但市场情绪远未达到全面乐观。追涨留下的痕迹：期权市场现"圣经级"扭曲7月那轮惨烈的去杠杆过后，买方机构仓位普遍偏轻，却恰好撞上了近年来最强劲的财报季之一。与此同时，市场轮动启动，AI板块以外的股票以及高质量AI标的双双成为风险承担的核心。野村证券跨资产策略师Charlie McElligott表示，"客户被打了个措手不及"，随即开始追涨。这一追涨行为的证据并不体现在价格走势上，而是清晰地印刻在期权市场中：看涨期权遭到抢购，而随着指数飙离所有人的对冲行权价，看跌期权迅速失去价值。McElligott将随之而来的偏度扭曲形容为"圣经级别"。标普500和纳斯达克100指数的一个月25-Delta看涨期权偏度均跌至历史最平水平，标普500看涨期权成交量同步创下纪录高位。过去一周，已实现波动率在上涨日显著高于下跌日——市场似乎唯一担心的事，就是踏空后续涨幅。单股波动率遭团灭，平静背后风险未消个股层面的波动率在这一过程中被大面积抹平。高盛衍生品与资金流专家Lee Coppersmith指出，纳斯达克100成份股的平均一个月隐含波动率在三个交易日内下跌了9.1个百分点，标普500成份股的降幅也达6个百分点。Coppersmith表示："在AI时代，我们见过更大规模波动的，只有2024年8月的波动冲击和2025年4月的关税事件。"彼时VIX一度突破60点。而在过去这一个月，VIX的最高点仅触及约21点，随后便迅速回落。然而，麻烦或许正在于此。高盛的内部恐慌指标固然已跌至低谷，但一份显示就业减少2.3万人的非农报告、徘徊在4.7%附近的美债收益率、日元干预的最新插曲，以及悬而未决的伊朗冲突，共同构成了一幅宏观风险不容小觑的图景。财报数据亮眼，但宏观经济背景远未能印证一切向好。AI不再是整体仓位，而是一份选股清单在指数层面，整体敞口看起来已全面转向风险偏好。但表面之下，怀疑情绪依然存在。人工智能交易仍是市场核心，但主题性领涨篮子正在分化。并非所有在7月遭重创的标的都迎来强力反弹——存储芯片股便是典型案例。摩根士丹利机构股票咨询与客户全球主管Nick Savone写道："这或许是一周熟悉交易重获生机却并未简单回归旧剧本的更宏观启示。分散度依然极高，在7月的去杠杆...

9天前22美股

Hash Global：比特币熊市或已接近尾声

来源：X作者：Jessica Feng（Hash Global BNB Fund投资管理人）、Henry Yang（Hash Global投资合伙人）原标题：Hash Global：比特币还没涨，为什么我们开始觉得熊市可能结束了？摘要：比特币在6.2万至6.5万美元横盘近两个月，看似平静，但链上筹码已重新洗牌：6.1万至6.5万美元区间沉淀超240万枚BTC，集中度罕见，新底部正在形成。历史类似的筹码结构曾预示后续行情，动能变化先于价格，现在正是进入下一轮周期布局的时机。过去半年，AI 的火爆行情几乎吸走了市场全部注意力，就连 Crypto 最后的信仰—比特币，都出现了剧烈动摇。自 2 月跌破 7 万美元以来，BTC 三次回踩 5.8 万—6 万美元区间。行业老玩家—Strategy 开始卖币、矿企转向 AI，行业前景暗淡，也让恐慌来的一次比一次真实。在美股继续攀升、黄金触底反弹之时，Crypto 则仿佛被全世界遗忘：BTC 在6.2 万—6.5 万美元之间横盘已近两个月，30 天隐含波动率一度降至 36%，创下多年低位。缺乏生机的行情让大众很难对市场乐观。但我们最近更关注的，是“变化”与“角度”，即在价格背后，市场正在发生的变化。那些前期把市场压下去的力量，正在一个个变弱：宏观紧缩预期降温，Strategy 爆雷危机缓解，机构资金停止流出。与此同时，比特币链上筹码正在盘整中重新聚集。一切似乎都预示着拐点临近，但这些变化还没有反映在价格之中，因为市场都在等待更明确的信号。场外，AI 交易降温，资金即将开始新一轮的切换布局；场内，老 OG 们还在等待最后一跌迟迟未出手——此刻风平浪静的水面，恰恰给我们打开了最佳的切入角度与时机。行情何时启动难以预测，但可以把握的是，我们正在进入布局下一轮周期的时间窗口。一、价格未变的表象下，筹码结构重新洗牌，新的底部正在形成BTC 已经三次测试 6 万美元关口，每一次都获得了明显承接。随后价格反弹至 6.5 万美元附近，上方卖压重新出现，市场又回到 6.3 万—6.5 万美元之间反复震荡。表面上看，价格几乎没有变化，但链上筹码已经悄然完成了一轮重新分布。目前，6.1 万—6.5 万美元区间已经沉淀超过 240 万枚 BTC，占流通供应量约 12%；其中，仅 6.3 万美元附近就聚集了超过 100 万枚 BTC，占流通供应量约 5.2%。筹码集中度上升到历史罕见程度。这个变化比短期涨跌更值得关注。底部不是突然出现的，而是在反复的拉锯中，被市场“买出来”的：有人离场，也有人承接；旧筹码不断换手，新资金在更低的位置重新建立成本基础。随着越来越多 BTC 集中在相近价格区间，新的价格共识也随之建立。因此，动能的变化往往先于价格。回看历史，2024 年 5 月至 11 月，BTC 在 ETF 行情后也曾经历半年的调整，在从 6 万美元拉升至 10 万美元之前，链上也曾在 5 万—6 万美元附近出现高度集中的结构。事后看，彼时构筑的底部，就是后续行情启动的跳板。历史不会简单重复，但类似的筹码结构说明，市场正在经历一轮相似的底部换手。二、方向性选择来临，压制市场的力量正在瓦解筹码集中代表博弈加剧，市场即将做出选择，却不足以预示方向。真正让天平向上倾斜的，是此前推动市场下跌的几股力量正在减弱。1. 宏观压力下降，加息风险降低这一轮调整背后，最重要的推动因素是市场对更高利率的担忧。地缘冲突推升通胀预期，美联储释放鹰派信号，美债收益率和美元走强，风险资产自然承压。但最近，这个高利率定价的逻辑开始松动。美国 6 月 CPI 环比下降 0...

9天前22比特币

供应量暴增3万亿，老牌公链Harmony再陷危局

来源：Foresight News撰文：马赫原标题：黑客爆印 3 万亿枚 ONE：老牌公链 Harmony 再遭致命一击2022 年，Harmony 总 TVL 曾创下超 14 亿美元峰值，DefiLlama 最新数据显示，其 TVL 只剩不到 17 万美元。黑客攻击正成为加密协议的「头号杀手」。8 月 12 日，X 用户 Juiceberg 发推表示，称链上数据显示 Harmony 协议遭遇漏洞利用，攻击者通过空区块非法铸造约 40 亿枚 ONE 代币（价值约 300 多万美元），占其总供应量的 26%。其中约 28 亿枚代币在价格暴跌期间被迅速转入交易所，同时 Harmony 的总供应端点未能反映此次代币增发情况，导致链上实际供应量与公开数据出现差异。攻击者链上剩余约 1.15 亿枚（约占铸造量的 2.9%），其余绝大多数已进入交易所账户，或已完成出售，或存放在充值钱包中。消息公布之后，ONE 价格从 0.00118 美元暴跌至最低 0.00056 美元，现回升至 0.00078 美元，24 小时跌幅近 38%。Harmony 官方随后在 X 平台转发回应，正与团队及多家相关交易所合作，阻止并冻结涉事资金；同时推进软件补丁开发，并评估网络回滚选项。随后官方进一步公布四组相关钱包地址，明确要求各交易所屏蔽并冻结可追溯至这些地址的资金：one1uap8dx2z0qsjxqthm5flgcxkeepsz3gsrghnfnone17u300a40ll5wphd8kj5hktryhdjq3ml9f4phy4one1a5hur07z5vtvzhr35zkw8tfqedemkz8t88xgd7one1h56hkxmua0uzfv07fu04cudvtrl35u96pq47vy下午 2 时许，官方宣布因安全事件暂停 bridge.harmony.one 跨链桥服务，并要求所有验证节点立即升级至最新补丁版本 v2026.1.1。官方说明，该补丁可阻止进一步非法铸造，后续将另行更新以处理已铸造的代币。GitHub 上已可见相关发布记录。这是 Harmony 近年来第三次出现与代币供应直接相关的重大安全或技术问题。2022 年 6 月，其 Horizon 跨链桥遭遇攻击，损失约 1 亿美元资产，美国联邦调查局后续将事件归因于朝鲜相关黑客组织。2023 年 12 月，质押系统出现 bug，导致约 1.463 亿枚 ONE 被错误铸造，涉及 74 个地址，其中单个地址接收超过 5100 万枚，部分代币随后被转移至交易所，官方当时紧急发布补丁并采取后续措施。从市场体量看，本次事件虽造成供应大幅稀释和价格剧烈波动，但绝对损失规模有限。事件前 Harmony 市值已降至约 1700 万美元附近，事件后进一步回落至 1200 万美元量级，市值蒸发约 500 万美元。2022 年，Harmony 总 TVL 曾创下超 14 亿美元峰值，DefiLlama 最新数据显示，其 TVL 只剩不到 17 万美元。据 CertiK Alert 监测，截至下午 4 时许，Harmony 网络异常铸造的 ONE 代币数量已超过 3 万亿枚（价值约 23.4 亿美元），涉及六个异常区块。前期攻击者初期利用了总供应量接口隐藏增发数据，且不同区块在陆续打包，所以当时的 40 亿增发远非真实数据。X 账号 BlockWatchdog 对此事件分析表示，攻击者利用了 Harmony 跨分片收据验证和签名检查的严重逻辑错误，一口气伪造出了大约 3 万亿枚币。Harmony 是分片链，不同分片之间转币需...

9天前22Harmony黑客

黄金重返4350美元，贵金属新一轮行情开启？

来源：律动 BlockBeats原标题：黄金重返4350美元，贵金属回调结束了吗？央行购金恢复、白银连续赤字，反弹还看美元与实际利率要点：· Sprott 认为，2026 年金银下跌更像长期牛市中的周期性修正，黄金于 8 月 7 日升破 4350 美元/盎司。· 二季度全球央行净购金 289 吨，达到一季度修正后 57 吨的约五倍，但上半年购金规模仍是 2022 年以来最低。· 白银预计连续第六年供不应求，但工业需求放缓，美元、实际利率和流动性仍会放大短期波动。Sprott Asset Management 近期发布贵金属报告，将 2026 年以来的金银回撤定性为长期牛市中的周期性修正，而不是 2025 年以来行情的结束。截至 8 月 7 日，黄金一度升破 4350 美元/盎司，创七周新高。此前，金价在 4000—4100 美元区域企稳，显示避险需求和资金情绪开始修复。这份报告试图回答的问题很直接：2025 年黄金上涨 64.58%、白银上涨 147.95% 后，2026 年前七个月的明显回撤，究竟意味着趋势逆转，还是杠杆和资金情绪出清后的再平衡？截至 7 月 31 日，黄金收于 4046.15 美元/盎司，年内下跌 6.33%；白银收于 57.60 美元/盎司，年内下跌 19.63%。尽管两个品种均较年初回落，但价格仍显著高于一年前。对投资者而言，真正需要观察的不是金银是否出现回调，而是支撑上一轮上涨的长期需求是否发生变化。2025 年黄金和白银大幅上涨，2026 年初创下高点后明显回撤，但截至 7 月底仍高于一年前水平金价在 4000 美元附近企稳，期货资金开始回流Sprott 的判断并不是贵金属不会继续下跌，而是认为这轮回撤尚未破坏长期支撑因素。2025 年金银涨幅过大，2026 年初又继续创下历史新高，市场积累了较多杠杆和获利盘。Sprott 认为，3 月地缘冲突意外收紧全球流动性，部分杠杆投资者被迫卖出黄金筹集现金；进入二季度后，美伊局势缓和、油价回落、美元走强，以及美国利率可能在更长时间内维持高位的预期，进一步压制了贵金属价格。到初夏，部分抛售压力逐渐释放，黄金在 4000 美元附近重新获得实物需求和央行买盘支撑，随后于 8 月 7 日升破 4350 美元。白银的波动更加剧烈，但也在 55—60 美元区域企稳，并一度重新升至 60 美元上方。期货仓位也出现回流迹象。据 Saxo Bank 对 CFTC 数据的整理，截至 8 月 4 日当周，对冲基金在黄金完成技术突破前已经增加贵金属敞口。白银期货投机净多头头寸环比增加 32%，黄金净多头也继续上升，达到 1 月以来高位。与此同时，投机者一周内削减约 130 亿美元的美元多头，是六年来最大单周降幅。不过，整体美元仓位仍明显偏多，尚不能据此判断美元趋势已经反转。COT 数据更适合用来观察短期资金情绪。它说明贵金属正在重新吸引投机资金，但不能单独证明新一轮牛市已经启动。截至 8 月 4 日当周，黄金管理基金净多头升至 13.2 万手，达到 1 月以来高位；白银净多头环比增加 32% 至约 1.1 万手，但整体仓位仍处于相对低位。二季度央行净购金 289 吨，但上半年需求仍未完全恢复黄金的长期支撑仍然离不开央行和主权资金。世界黄金协会数据显示，2026 年二季度全球央行净购金达到 289 吨，是一季度修正后 57 吨的约五倍，同比增长 62%，并创下有统计以来最高的二季度水平。不过，这组数据也需要看到另一面。由于一季度购金规模被大幅下修，2026 年上半年央行净购金合计为 345 吨，是 20...

10天前22白银贵金属

马斯克放话：5年后AI占SpaceX价值99%，“我们必须赢下AI！”

来源：华尔街见闻原标题：马斯克最新讲话：五年后AI占SpaceX价值99%，我们必须取得AI的胜利！摘要：马斯克在SpaceX全员会上宣布，AI收入“肯定”将在9月首次超越SpaceX所有其他业务收入，并定下明年底AI算力达10吉瓦的目标，对应潜在年收入3000亿至5000亿美元。他高喊，“我们必须取得AI的胜利，未来将是关于AI和机器人的世界。”这也是他对SpaceX AI业务最为明确的时间表和规模预测。8月12日凌晨，SpaceX发布了马斯克在公司内部全员会议上的讲话视频，时长约半小时。马斯克在回顾公司发展历程之后，将话锋转向AI，并给出了一系列具体的收入预测和时间表。马斯克在会上说：“不是可能，肯定地——我们的AI收入将在大概九月，就是下个月，超过SpaceX所有其他收入，并在第四季度将大幅超过SpaceX所有其他收入。”这是马斯克首次公开给出AI营收超越传统业务的具体时间节点。他表示，火箭、星链、龙飞船……这些业务再强，也将被AI压过去。“AI已经成为SpaceX未来极其重要的一部分。”他说，“我们必须取得AI的胜利，因为未来压倒性地会是关于AI和机器人。”10GW目标，3000亿到5000亿年收入马斯克进一步给出了规模预测。SpaceX的目标是在明年年底让AI算力达到10吉瓦。他的估算是：“如果每瓦的价值大概会在30到50美元，那意味着年收入将是3000亿到5000亿美元。很大的数字。”他还透露，公司目前已建成“世界上最强大的AI训练集群”，而明年年底的目标是在此基础上再做10倍。在部署方式上，马斯克也划出了一条分工线：“AI训练会继续在地面进行，但AI推理——也就是AI的日常使用——将在太空中。”“五年后，AI就是SpaceX价值的99%”马斯克对SpaceX未来的定位已经发生了根本性转变。他在会上说：“从长远看，在不远的将来，大概四五年内，AI将占SpaceX价值的99%。我敢说五年后肯定，AI就是SpaceX价值的99%。而SpaceX的价值将是一个天文数字。”这意味着，在马斯克的叙事里，SpaceX已不只是一家航天公司，而是一家以星舰为基础设施、以AI为核心价值的科技公司。用Grok承载SpaceX的“基因”马斯克对AI的关切不止于商业。他在讲话中反复强调AI价值观的重要性。“我们最终将无法控制AI，它会聪明得我们无法控制。但就像如果你有一个超级天才孩子，你仍然可以向那个孩子灌输你认为好的、正确的价值观。”他说，SpaceX计划用公司全部信息来训练Grok。“从某种意义上，你们实际上将成为AI的父母。它将继承你们的思想、理念和信念。”Grok的迭代时间表也随之披露：4.6版本约一周后推出，“4.7应该会相当特别”。星链：167国、2200万用户，还在增长在AI之外，马斯克也更新了星链的最新数据。目前星链已进入167个国家，拥有2200万移动端用户、1300万高带宽用户，在轨卫星近11000颗，是其他所有运营商卫星总数的两倍以上。随着V3及后续版本部署，卫星数量目标为10万颗。马斯克援引Cloudflare的预测称，按当前增长态势，五年内AI产生的流量可能达到人类互联网流量的1000倍。他认为，星链最终可能承载超过90%的全球互联网流量。星舰：每年百万吨入轨，通向多行星文明马斯克在会上对星舰的定位依旧宏大。“星舰将把我们送入轨道的能力从每年约2500吨提升到每年超过100万吨，我认为甚至可能达到每年1000万吨。”他说，这个量级的运力是建立月球、火星文明的前提条件。如果你不能将数百万吨货物送入地球轨道，你就无法将所需的物资运往月球...

10天前22AISpaceX

588天，300+ Web3项目倒下：谁还在牌桌上？

来源：Foresight News撰文：Eric原标题：588 天，300 + Web3 项目沉入深海沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。任何一个行业走向繁荣的路上，都要经过一轮「尸横遍野」的淘汰，Web3 也不例外。Foresight News 根据对公开信息的梳理，2025 年至今，总融资额超过 150 万美元的 Web3 项目中，有至少 78 个宣布关停，其中可确认融资额的 69 个项目，合计拿走了超过 9 亿美元的投资。如果把那些没有拿到机构融资、悄无声息死掉的小项目也算上，总数则远超过了 300。这意味着，在过去的接近 600 天时间里，平均每两天就有 1 个 Web3 项目死去，或知名，或不知名。在 Foresight News 所统计的 75 个项目中，2025 年全年关停 37 个，而 2026 年刚过半就有 41 个，二季度单季关停 17 个，创下这轮出清以来的单季峰值。在上一轮牛市中的「爆款」 DappRadar、Zapper，以及包括 BitMEX、AscendEX（前 BitMax）等老牌交易所，都在近两年的时间里，为自己的商业生涯画上了句号。洗牌并未因市场的回暖而停止，反而在加速。斩获数百万，乃至上千万美元的融资后，每一个踏入这片新世界的团队都曾抱着「仰天大笑出门去，我辈岂是蓬蒿人」的豪情壮志。但经过了几年的市场洗礼之后，这些冰冷而残酷的数字还是摆在了所有人眼前。新兴市场也是市场，Web3 并不比其他行业更温柔。「养不活自己」是第一「死因」把 75 个项目的「死因」拆开看，排在第一位的是「资金不足」，31 个项目倒在了这个问题上，占比超过四成；紧随其后的是「市场需求不足」，17 家公司因此关停。两者相加，接近总数的三分之二。换句话说，绝大多数项目的死因只有一个：它们从来没能自己养活自己。这些项目在关停公告中所使用的表达大同小异，很多都表示「在尽力寻找之下，依然没有找到可持续发展的道路。」这句话的潜台词是：项目在诞生之初，其实并没有想好要怎么做，或者是最初的设想与市场的实际情况大相径庭。有行业观察者将这轮倒闭潮评价为「商业模式失效与资金链断裂的直接体现，而非单纯的市场情绪波动」，可谓一针见血。过去两年一级市场的投资逻辑已经彻底转向，投资人见面的第一个问题不再是「你的想象空间有多大」，而是「怎么赚钱」。那些收入覆盖不了运营成本、又讲不出新故事的项目，在融资闸门收紧之后第一批倒下。OSL 研究院在年度报告中将这种转变概括为行业从「上半场」进入「下半场」：靠资产价格上涨和协议创新驱动的增长模式走到了尽头，市场转向「从叙事到交付」。更直白点说，市场与资本已经不愿意再为「实验」买单，项目的自我造血能力已经成为必需品。相比于欲盖弥彰的理由，宣布「模式不可持续」的 5 个项目就显得诚实很多，比如做无抵押信用借贷的 Goldfinch，因向新兴市场企业放贷持续出现坏账而失血关停；靠代币激励爆红的社交游戏 fantasy.top，热度退去后激励模式难以为继。「模式不可持续」是一个非常有意思的倒闭原因。传统金融市场中的无抵押信用贷款，大多基于大数据或个人过往的信用记录来制定合理的额度数字。Goldfinch 作为一家新兴的「放贷公司」，敢在没有信用数据支撑的新兴市场提供无抵押信用贷款，这不是只靠加密货币和 Web3 可以解决的问题。显然，这家总融资额近 4000 万的公司诞生的理由就很难让人信服，不知道 a16z 这样的顶级机构是如何被忽悠进场的。此外，还有部分公司死于监管。Mango Markets 在与 SEC 达成和解后通过社区投票关停了...

10天前22WEB3

一场Meme狂欢，养肥了谁？Pump.fun、GMGN如何把交易变成印钞机？

来源 |Odaily 星球日报作者 | Asher原标题 |拆解Meme卖铲人收入结构：Pump.fun、GMGN们靠什么月入千万美元？如果你觉得是在熊市，说明没看对方向。核心观点：尽管Meme币市场热度减退、暴富机会减少，但代币发行平台和交易工具仍保持强劲盈利能力。文章数据显示，头部平台如Pump.fun近30天收入超3400万美元，GMGN和Axiom也分别达到近2000万和1400万美元，收入主要来源于交易手续费和发币费用。关键要素：1.Pump.fun近30天收入3468万美元，交易量17.18亿美元，收入来自Bonding Curve交易费（费率1.25%，其中0.95%归协议）及代币毕业费用。2.Flap近30天收入558万美元，90%以上来自BNB Chain，受益于股票Meme币MarsCoin的热潮，基础协议费率为1%。3.Pons曾是Robinhood Chain发行平台龙头，近30天协议收入约499万美元，其V2上线后收入来源扩展至发币费、交易费及毕业进Uniswap V4后的手续费。4.GMGN近30天收入约1981万美元，Robinhood Chain贡献1167万美元（占比最大），平台通过每笔交易收取1%手续费获利。5.Axiom近30天收入约1467万美元，几乎全部来自Solana链上交易，基础费率1%，实际净费率约0.75%-0.95%，设有交易量返现机制。6.fomo近30天收入约879万美元，主要来自Solana现货交易（864万美元），手续费最低每笔0.5%且设置0.95美元最低收费。今年以来，加密市场整体表现低迷，山寨币更是大面积拉跨。此前活跃的二级 Alpha 社区、空投社区讨论热情明显下降，但 Meme 算是少数例外。相比此前的牛市行情，今年很少再出现某 Meme 发币后短时间内市值突破 5000 万美元、甚至上亿美元的“速通盘”，暴富神话也逐渐成为一个陌生的词汇。但 Meme 市场依然时不时会出现新的热点。从 Robinhood Chain 上走红的 CASHCAT，到近期 BNB Chain 上股票 Meme 币 MarsCoin，仍在吸引不少社区关注。热点还在，围绕 Meme 创建、交易等的平台和钱包自然持续有人在使用。那么，当“P 小将”靠 Meme 暴富的机会越来越少，这些平台依靠用户持续发币、交易，究竟还能赚多少钱？本文将从代币发行平台和 Meme 交易工具两个维度入手，拆解目前 Meme 赛道主要平台的收入来源，以及近 30 天收入情况。（下文数据均来自 DefiLlama。）Pump.fun 们，承接新币的第一轮交易需求Pump.fun：近 30 天收入超 3400 万美元虽 Meme 行情远不及牛市，但 Pump.fun 仍可月入超 3000 万美元，赚钱能力甚至超过了 Hyperliqud。截至 8 月 11 日，Pump.fun 近 30 天收入为 3468 万美元。同期平台交易量为 17.18 亿美元。Pump.fun 的收入核心来自平台上新币的持续交易。目前用户创建代币本身免费，但在 Bonding Curve 阶段买卖需要支付交易费。按照 Pump.fun 最新费率，Bonding Curve 每笔交易总费率为 1.25%，其中 0.95% 归协议、0.30% 分配给代币创建者。此外，代币从 Pump.fun 毕业进入 PumpSwap 时还会收取 0.015 SOL 的毕业费用。Flap：近 30 天收入超 550 万美元，九成来自 BNB Chain近...

11天前22MEMEPump.fun

Bybit起诉朝鲜黑客！15亿美元被盗案，超90%资金已难追回

来源：Foresight News撰文：Nicky原标题：Bybit 将朝鲜黑客组织告上美国法庭，九成资金或已难追回法院在批准初步临时限制令时认定 Bybit 在案件实质上「具有胜诉的可能性」。8 月 8 日，据 CoinDesk 报道，Bybit 已向美国哥伦比亚特区联邦地区法院对朝鲜民主主义人民共和国、其侦察总局以及被认定为朝鲜关联黑客组织的 Lazarus Group 提起民事诉讼。该组织于 2025 年 2 月从 Bybit 窃取了约 15 亿美元加密资产，系史上最大规模的加密货币盗窃案之一。法院在批准初步临时限制令时认定 Bybit 在案件实质上「具有胜诉的可能性」。除了提起诉讼，Bybit 还成功获得一项初步禁令，冻结了一群身份不明的个人和实体持有的部分被盗资产，这些被告在案件中被列为「John Doe」。该禁令要求相关方在案件审理期间不得转移或出售其持有的涉案资产。Bybit 表示将继续寻求法院的进一步救济，并强调此次民事诉讼独立于美国执法部门正在进行的刑事调查。2025 年 2 月 21 日，Lazarus Group 通过入侵 Safe 多签钱包的供应链，在 Bybit 冷钱包向热钱包转移资金时篡改了交易界面，成功控制多签流程，将约 401,347 枚 ETH、90,375 枚 stETH、15,000 枚 cmETH 和 8,000 枚 mETH 转移至黑客地址，当时总价值约 14.6 亿美元。被盗 ETH 数量约占以太坊总供应量的 0.42%，黑客当时一度成为全球第 14 大 ETH 持有者，持有量超过富达和以太坊联合创始人 Vitalik Buterin。黑客的资金清洗行动在攻击发生后迅速展开。据 Spot On Chain 监测，攻击后一周内已有约 266,309 枚 ETH 被清洗，占被盗总量的 53.3%，主要通过 THORChain 兑换为 BTC，日均清洗约 48,420 枚 ETH。2025 年 3 月初，链上分析师余烬跟踪显示，整个清洗过程历时约 10 天，期间 ETH 价格下跌约 23%，约 90.2% 的被盗资金已变得不可追踪。黑客主要通过 THORChain 进行洗钱操作，该平台因此获得约 59 亿美元交易量和约 550 万美元手续费收入。截至目前，Bybit 联合区块链分析公司、多家交易所及国际执法部门，累计追回约 4840 万美元被盗资产，并在超过 28 家交易所和托管机构中冻结约 3050 万美元涉案资产，合计约 7890 万美元，仅占被盗总额的 5% 左右。联邦调查局确认 Lazarus Group 为攻击实施者，多国执法机构配合采取了后续打击行动，德国当局捣毁了涉案的加密货币交易所 eXch，德国与瑞士当局联合关闭了混币平台 Cryptomixer.io。尽管执法协作取得了一定成效，但绝大部分被盗资金已通过跨链桥、混币器和场外交易渠道脱离追踪范围。诉讼文件中的禁令仅对可识别的链上资产有效，而经过混币和跨链转化后流入未配合司法冻结的实体或个人手中的资金，追回难度极大。被盗时 ETH 价格约 2730 美元，目前约 1920 美元，跌幅约 30%，即便部分资产未来被定位，其实际价值也已大幅缩水。图源：SotaMediaLazarus Group 是朝鲜政府支持的网络威胁行为者集群，隶属侦察总局，旗下包含 UNC4736（即 AppleJeus/Citrine Sleet）、TraderTraitor 等多个子集群。据 Chainalysis 统计，朝鲜黑客通过 Lazarus 等集群累计窃取加密货...

11天前22加密货币盗窃朝鲜黑客

币圈OG叶俊德全裸坠楼身亡：从财富巅峰到最后的凌晨

来源：深潮TechFlow撰文：林正英原标题：全裸坠楼的币圈 OG：叶俊德的财富、赌局与最后的凌晨亚松森的 100 米高空收回了一切财富。2026 年 8 月 7 日凌晨 4 点半，巴拉圭首都亚松森的 911 报警中心接到电话：Trinidad 区的高档公寓楼 Jade Park 楼下，躺着一具尸体。警方赶到后看到的画面透着诡异：死者全身赤裸，身上盖着一个黑色塑料袋，疑似从约 100 米高的 30 层坠落。死者很快被初步确认身份——Harry Chun Tak Yeh，中文名叶俊德，加密货币基金 Quantum Fintech Group 的创始人兼管理合伙人，自称掌管超过 24 亿美元资产的华裔加密投资人。调查人员上到 30 楼，发现他居住的公寓房门大开，屋内被翻得一片狼藉，却空无一人。他在同一栋楼的 27 层还拥有另一套公寓，住着他的巴西女友，29 岁的 Isadora de Proenca Braganholo Carvalho。面对检方询问，她表示自己什么都不知道，警方目前并未公开指控她有任何不当行为。检察官 María del Carmen Palazón 带队勘查后，把意外、自杀、他杀三种可能性并列调查，一切等尸检结果说话。500 美元入场叶俊德的发家史，是币圈最经典的那种剧本。他在香港出生，幼年随家人移民加拿大，本科读的是加州大学伯克利分校的电气工程，后来又在斯坦福商学院拿了 MBA，至少他对外讲述的履历是这样的。在进入加密世界之前，他走的是标准硅谷精英路线：工程师出身，做过几家创业公司的 CTO 和联合创始人，开过技术咨询公司，服务过营收 500 万到 2 亿美元不等的机构。2013 年，比特币还在 60 美元附近徘徊。叶俊德用 500 美元买了人生第一笔 BTC，同年拿出 25 万美元创立了自己的第一支基金，成立风投公司 Binary Financial，后来几经更名成为 Quantum Fintech Group。那是个拓荒年代。做加密 OTC 场外交易、替高净值客户管理对冲基金，叶俊德赶上了比特币从 60 美元到数万美元的整个曲线。到 2023 年，他和他的团队对外宣称管理的对冲基金和私募投资网络规模已超过 24 亿美元。他开始频繁出现在行业聚光灯下：2017 年就上 CNBC 讨论比特币分叉和 ICO，2022 年做客彭博加密节目，称比特币是“数字黄金”，与 Mark Cuban、Tether 联合创始人 Craig Sellars 等人同台演讲。他还拿下了北美比特币大会（TNABC）和 Fantom 开发者大会的制作团队，自己办起了 Quantum Miami 大会，迈阿密市长亲自为其站台。高光时刻：四个月，250 万到 16 亿叶俊德职业生涯最传奇的一笔“投资”，发生在 Fantom 生态。Fantom 是 2021 年“DeFi 之夏”里最热的公链之一，由被称为“DeFi 教父”的 Andre Cronje 亲手写代码打造。2021 年 9 月，Fantom 上的算法稳定币项目 Tomb Finance 因一次名为“Gatekeeper”的漏洞事件陷入信任危机，濒临崩盘。叶俊德以 Fantom 基金会成员的身份接手团队。接下来的四个月是 Tomb Finance 的魔幻时刻：总锁仓量（TVL）从 250 万美元一路干到峰值 16 亿美元，两个月内 TVL 暴涨近 80 倍，成为 Fantom 生态最耀眼的项目。这一战奠定了叶俊德在 Fantom 圈内的地位。有人在 X 怀念道：“即使 Harry 在最后转向了肮脏的一...

12天前22Harry Chun Tak Yeh

连续减仓三年后，巴菲特突然出手！近200亿美元买了什么？

来源 | Odaily 星球日报作者｜Azuma原标题｜连续减仓三年股票后，巴菲特终于出手了几个月前敢笑“老头不如我”，现在才知道“你大爷还是你大爷”。核心观点：伯克希尔·哈撒韦在2026年第二季度结束连续14个季度的股票净卖出，转向近198亿美元的净买入，并以百亿级私募投资谷歌母公司Alphabet，标志其在新任CEO阿贝尔领导下调整投资策略，从长期观望转向主动布局。北京时间 8 月 9 日美股盘后，伯克希尔·哈撒韦公布了 2026 年第二季度财报。财报数据显示，伯克希尔 2026 年第二季度总营收达 1018.08 亿美元，同比增长约 10%，归属股东的净利润为 256.67 亿美元，较去年同期实现翻倍（增长约 107%），营业利润与净利润双双大幅超越市场预期。但财报中更具信号意义的点在于，伯克希尔·哈撒韦终于结束了持续超三年（14 个季度）的股票净卖出，转向了净买入。手握4000亿美元现金，伯克希尔终于动手了财报数据显示，第二季度伯克希尔·哈撒韦买入股票约 234.7 亿美元，卖出仅 36.9 亿美元，净买入接近 198 亿美元，终结了自 2023 年以来的长期净卖出状态。更值得投资者关注的是资金去向。财报披露，伯克希尔·哈撒韦上季度最大的一笔出手为，通过私募形式对 Alphabet（谷歌母公司）追加了约 100 亿美元投资。这也使得谷歌正式跻身伯克希尔·哈撒韦市值前五大重仓股行列 —— 与美国运通、苹果、美国银行、可口可乐并列。截至 6 月末，这五大持仓合计占股票投资组合的 66%，仓位集中度依然极高。虽然巴菲特本人长期对科技股都抱以偏谨慎的态度，但巴菲特此前在首次建仓谷歌时曾透露，对谷歌的投资是他与格雷格·阿贝尔（伯克希尔·哈撒韦现任 CEO，今年 1 月 1 日已正式接任巴菲特）商议后共同做出的决策。巴菲特还曾坦言，早年错过谷歌是“历史性失误”，此次补票基于价值投资逻辑，看重的是其搜索垄断的壁垒和稳定的现金流。而本次的百亿级增持则是在新任 CEO 阿贝尔统帅下所做出的投资决策，这或许表明，在巴菲特退居幕后、阿贝尔掌权的新格局下，伯克希尔·哈撒韦对科技前沿的容忍度和参与度正在提升。除了重新在市场上开始净买入之外，第二季度伯克希尔·哈撒韦还进行了两年以来的首次股票回购。财报披露，上季度伯克希尔·哈撒韦合计斥资约 45.27 亿美元回购，创下 2021 年以来单季新高；7 月再度追加超 33 亿美元进行回购。今年 3 月，伯克希尔·哈撒韦曾官宣了重启股票回购计划，阿贝尔当时曾表示，回购是因为管理层认为自家股票的“内在价值”高于其市场价格。随着投资及回购节奏的转向，伯克希尔·哈撒韦长期积累的现金储备也开始出现变化。过去几年，该公司最大的标签之一就是“现金机器”。由于缺少符合巴菲特投资标准的大型机会，公司现金及短期美债规模持续攀升，并在今年一季度末达到接近 4000 亿美元的历史高位。但随着股票增持、股票回购以及产业并购（主要用于收购石油化工企业 OxyChem 以及住宅开发商 Taylor Morrison）相继展开，伯克希尔·哈撒韦的现金储备开始进入下降通道。截至 6 月 30 日，伯克希尔持有的现金及现金等价物约 351 亿美元，短期美国国债规模约 3249 亿美元，合计约 3647 亿美元，较一季度末的 3973.8 亿美元明显下降。曾被嘲讽“跟不上时代”，其实是在“时代激湍的岸边”静静注视时间拨回 2023 年至 2026 年初。过去几年间，AI 的技术浪潮彻底引爆了全球资本市场，以英伟达、SK 海力士、三星、美光为代表的芯片及半导...

12天前22伯克希尔·哈撒韦巴菲特