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北京市互联网金融行业协会香港稳定币与RWA发展前沿研讨会顺利召开

来源：01元宇宙原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/0VOy28ntVjdSO9ZUmGArPQ2025年9月18日，由北京市互联网金融行业协会主办的“香港稳定币与RWA发展前沿研讨会”在91科技大厦顺利举行。协会领导、国内知名高校教授、行业专家及企业代表齐聚一堂，围绕稳定币与RWA（现实世界资产）的合规路径、实战案例与未来趋势展开深入交流，为数字资产研究与产业对接注入新动能。协会会长许泽玮作开场致辞，他表示，香港自由港核心身份从未改变，国际资本的加速回流不仅印证了其地位，更彰显了对中国经济的坚定信心。这种市场信任与国内发展自信、创新能量形成共鸣，为稳定币与RWA的合规研究奠定了坚实基础。他强调，协会已将该领域纳入研究范畴，后续将充分发挥桥梁纽带作用，汇聚各方资源推动深度研究与合规实践。随后，协会宣布成立数字资产研究中心，现场授牌并聘任零壹财经CEO柏亮担任中心主任，负责统筹研究组织、行业探索引领及产业资源对接工作。同时，协会向首批专家颁发了“数字资产研究中心专家委员会委员”聘书，受聘者包括中央财经大学郭华教授、郭田勇教授，上海政法学院王铼教授等知名学者，以及业界企业高管。专家委员会将持续扩容，后续还将聘用更多涵盖法律、金融、技术等领域的权威人士，构建全方位研究支撑体系。在观点分享环节，各界嘉宾贡献真知灼见。零壹财经CEO柏亮回顾稳定币发展历程，表示稳定币市场已从野蛮生长走向合规化发展，RWA代币化正为全球金融注入活力，香港在代币化绿色债券等领域的实践为行业理解相关制度设计与运营模式提供了重要参考样本，且稳定币与RWA的融合将成为数字金融发展关键动能。上海政法学院王铼教授从法律视角出发，建议按企业类型分类开展专题研讨，精准探索香港合规路径；中央财经大学郭田勇教授强调需平衡跨境资金流动与监管要求，警惕系统性风险；郭华教授则聚焦“实名与匿名”的核心矛盾，提出应逐步探索稳定币、RWA与数字人民币的互动机制；北京市互联网金融行业协会战略顾问郭大刚呼吁建立同步的制度约束与风险控制框架，确保稳健发展。企业代表们结合实践，认为资产代币化需解决底层资产真实性与合规性问题，同时需构建完善交易机制与投资者适当性管理体系。郭大刚表示，下一步协会将重点推动建立稳定币与RWA合规研究专项组，持续跟踪国内外政策与市场动态，研究跨境资金流动和风险控制方案，同时推动产学研合作，确保研究成果能够及时落地应用。会议最后，许泽玮表示，稳定币与RWA是推动数字金融融合发展的战略机遇，协会将依托数字资产研究中心，定期组织研究与交流，形成系列研究成果与政策建议，为监管决策提供参考，为行业发展提供方向。他特别提到，协会在7月9日已通过官方微信号发布《关于警惕利用“稳定币”等新型概念进行非法集资的风险提示》，提醒市场关注相关潜在风险。本次研讨会的召开，延续了协会一贯的风险提示和行业自律精神，也体现了在风险可控前提下积极推动研究与产业实践的态度。他期待，通过学界、业界、协会与监管的共同努力，让稳定币与RWA在中国的实践既健康又有序。Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush...

香港需要多少稳定币

来源：01元宇宙香港稳定币的发展路径可能是：明年初牌照发出，在合规和有效监管的前提下，港元稳定币率先扩大规模；而离岸人民币稳定币受制于供给能力不足、还需要做好一系列工作后，才能真正的上规模。香港《稳定币条例》于2025年8月1日生效，并开始接受法币锚定稳定币发行人的牌照申请，首批牌照预计于2026年初发放。按金管局的数据，截至8月底，共收到多达77 份申请意向，首轮申请于9月30日截止，显示香港稳定币牌照按部就班、推进之中。近期也有一些关于香港稳定币的不同声音，从中美博弈看，似乎不大可能放弃港元和离岸人民币稳定币在链上发展的新机遇，离岸人民币稳定币也可能将有助于推动人民币的国际化进程，同时带动离岸人民币债券规模的提升。在合规、有效监管、和风险可控的基础上，推行港元和离岸人民币稳定币可能还是监管层的愿望。我们预计，明年初香港的首批稳定币牌照发出后，将主要试水港元稳定币，而离岸人民币稳定币的发行可能还需要一段时间的准备、包括提升离岸人民币债券市场的规模。· 香港金管局对稳定币应用场景的要求侧重于其能否满足“在金融体系中发挥真实、有益的功能”。我们假设港元稳定币都将主要应用于香港的跨境贸易结算，2024年香港贸易总额1.2万亿美元，假设5%会用港元稳定币来结算，金额就是超过600亿美元，假定港元稳定币的流通速度是6，则仅仅是由于贸易结算所带来的港元稳定币的需求就是100亿美元。· 相同的逻辑，2024年中国的贸易总额6.2万亿美元，5%的渗透率、以及6左右的流通速度，意味着贸易结算对人民币稳定币的需求将超过500亿美元。以上可能是市场对港元和人民币稳定币合理需求的一个下限，这并没有包括加密资产交易、甚至真实世界资产代币化对港元和人民币稳定币的需求。但从供给能力看，港元稳定币的供给基本可以满足；但人民币稳定币的供给能力严重缺失。· 按金管局的数据，截至2024年，未清偿的港元债券余额1537亿美元，扣掉1142亿美元的公司债券，香港政府债券余额400亿美元左右，对应100亿美元的港元稳定币需求，覆盖比例将不到4（考虑到400亿政府债券不会都是短期债券、稳定币背后的储备资产主要是短期政府债券）；· 反观离岸人民币稳定币的供给情况，将主要受限于在香港的离岸人民币政府债券规模过低。按金管局的数据，截至2024年，离岸人民币政府债券不足500亿美元，而上文计算的，仅贸易结算需求就会带动500亿美元的人民币稳定币需求。离岸人民币债券市场发展落后，将成为制约离岸人民币稳定币发展的最大掣肘。前瞻的看，香港稳定币的发展路径可能是，明年初牌照发出，在合规和有效监管的前提下，港元稳定币率先扩大规模，离岸人民币政府债券（包括央票）可能会加大发行力度，人民币互换规模也可能增加以提高离岸人民币存量，做好这些相关准备工作后，离岸人民币稳定币才可能真正的上规模。图表1：港元债券规模与离岸人民币债券规模数据来源：香港金管局，一诺资产...

稳定币成败启示录之二：香港的唯一出路是打造全球第一的稳定币市场

来源：01元宇宙原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/nc4qkWfTZisi40rz5iRzqg原文标题：稳定币成败启示录之二：香港的唯一出路是打造全球第一的稳定币市场在上一篇文章中（稳定币成败启示录之一：为什么美元赢了，欧洲输了？），我们剖析了稳定币世界的冰火两重天：美国凭借“模糊的智慧”与市场力量，让USDT、USDC迅速迭代、跑马圈地，再由合规立法兜底，成就了今日的美元稳定币帝国；而欧洲和新加坡则因“完美的监管”，亲手扼杀了本国的创新萌芽。历史的教训清晰而深刻：在金融创新的赛场上，时机与生态，远比完美的规则重要。对香港的启示是什么？今年5月，香港稳定币条例在立法会通过，8月1日正式生效，并配发了一系列指引和细则。全球目光都投向了香港。香港有没有机会在稳定币领域成为新的增长极，而不是如欧洲和新加坡一样仅仅成为一个监管样本？坦率地说，如果香港继续沿着目前的路径——追求“完美”的监管框架、小心翼翼的市场培育、渐进式的创新试点——答案是否定的。香港需要认识到一个残酷的现实：在当前的稳定币世界里，me too的“乖孩子”注定失败。香港稳定币的成败，绝不能仅仅被视为一个金融监管问题，它必须被提升到国家数字金融战略的高度。香港的唯一出路，不是设计一套无懈可击的监管框架，而是倾尽全力，打造一个全球流动性最充沛、应用场景最丰富、最具活力的稳定币市场。而方兴未艾的RWA即是稳定币的战略抓手。香港应以更高格局、更具创新的思维，铸就一条“稳定币走廊”，从而把握稳定币革命的主动权，成为国家战略的坚实支点，而非被动的防御性追随者。 01 破除“监管陷阱”：从“管制者”到“市场培育者”的思维转变当前最大的风险是，香港可能在不经意间滑入“监管陷阱”。这是一种看似负责、实则致命的思维模式：试图通过制定详尽无遗的规则来预见和消除所有风险。其结果，正如欧洲的MiCA法案所展示的，是创造了一个“精致的空壳”——制度完美，但市场凋零。与欧洲和新加坡相比，香港的独特格局赋予它一种超越性的潜力。香港的稳定币发展不是局限于本地的监管实验。香港监管机构必须完成一次深刻的思维转变：从“金融管制者”转变为“市场培育者”。监管的目标不应是“不出事”，而是“办成事”——在守住金融安全底线的前提下，培育出一个繁荣的生态。这意味着，监管本身需要成为一种服务（Regulation as a Service），其核心KPI（关键绩效指标）应该是市场的流动性深度、生态项目数量，以及香港发行的稳定币在全球结算尤其是RWA结算中的份额。稳定币是驱动数字经济、跨境支付与DeFi的基础设施。过度监管的后果显而易见：中小企业与初创项目被高门槛排除在外，形成寡头垄断，扼杀多样化创新；稳定币与DeFi生态割裂，导致香港在Web3浪潮中被边缘化，无法融入全球去中心化网络；“监管套利”效应凸显，有潜力的项目流向美国、迪拜或阿布扎比等更灵活的辖区，香港反倒在数字金融竞争中落伍。要破解这一困境，香港可在现有条例下引入分层分类监管，按规模分层：大规模、面向公众的稳定币（如银行或科技巨头发行）可以对资本充足、储备披露与风险领域进行适当的严格管理；小规模、实验性稳定币可在一个相对宽松的“监管沙盒”内先行试水，获豁免或宽松待遇。按功能分类：支付型稳定币强调可靠性；投资型或实验型以披露与保护为主，而非全面禁锢。分阶段递进：初创从沙盒起步，随规模扩张渐入全面监管，避免“一刀切”窒息新生力量。此外，创新空间值得大胆探索：常态化沙盒，让稳定币发行平台快速迭代。这里香港必须一改思维方式，将沙盒从单一...

宋敏 | 稳定币风险与监管：货币主权和金融政策的挑战

来源：01元宇宙编者按2025年7月18日，鸿儒金融教育基金会、中央财经大学国际金融研究中心和清华大学五道口金融学院科企大湾区校友联合主办，零壹智库、Web3.01承办的“2025鸿儒全球金融治理论坛”在深圳成功举办。本届论坛主题为“稳定币与RWA：变化中的全球支付与资管体系”。会议特邀武汉大学经济与管理学院教授、香港国际金融学会会长宋敏以《稳定币风险与监管：货币主权和金融政策的挑战》为题发表主旨演讲。本文根据演讲内容整理，并经本人确认。宋敏发表主旨演讲随着加密资产、加密货币的发展，稳定币作为加密资产在交易时的定价与交易工具，得到了进一步发展。稳定币作为法币的代币，具有准货币的特点，是加密金融的基础设施，也是加密金融和传统金融的桥梁。如果没有稳定币，上述两类金融将各自孤立发展，加密金融不会在实体经济中产生影响，加密货币大多仅能作为投机工具，而稳定币可以连接这两个市场。稳定币作为桥梁拓宽了加密金融的使用范围，但同时也可能把加密金融的风险推到传统的金融体系。反过来，传统金融体系产生的风险，也会波及到加密金融空间。稳定币的应用来源于加密资产交易的需求，但随着稳定币的引入，它开始更多地进入到跨境支付这些实体空间，将来可能还会有更多进入到零售、B2B等供应链金融。它已经开始从链上的支付进入到链下，其重要性越来越凸显。此外，随着链下的资产更多地上链，就是所谓的RWA，链上交易对稳定币作为支付工具、交易工具的需求也会越来越多。由此，我们必须考虑稳定币对金融体系带来的冲击和风险。 01 稳定币与银行体系尽管稳定币是现有货币的代币，但在某些金融发展水平较低的或者是高通涨的国家，民众己在商业活动中广泛使用稳定币作为支付工具、同时稳定币也发挥了价值尺度和价值存储的功能，成为了实际上的货币。随着稳定币在链下应用的增加，尤其是在跨境支付中的逐步应用，稳定币的货币功能愈发显著。这种趋势对传统银行的支付体系构成了一定的冲击。稳定币还可能会对银行产生结构性影响，促使存款从小额转换为大额存款，从小银行向大银行集中。在这一过程中，虽然存款总量保持不变，但存款结构发生了变化。大型银行将获得更多大额存款和业务机会，而中小银行则可能在竞争中处于劣势。这种变化不仅影响银行的业务模式，还可能对金融市场的稳定性产生深远影响。 02 稳定币与央行数字货币之间的关系稳定币与央行数字货币并非一定是竞争关系，而是可能具有分工与协同作用。例如，国有企业和大型企业的交易可能更多依赖安全性更强的央行数字货币体系，而许多中小企业和个人则更倾向于使用市场化发行的稳定币，因为它们对交易速度及方便性要求更高。这种分工关系使得稳定币和央行数字货币可以相互补充。此外，它们之间可以有协调作用。例如，要求稳定币发行方持有央行数字货币CBDC作为准备金，直接跟央行的数字货币挂钩，而不是仅仅依赖短期国债。在高通胀和低金融发展水平的经济体中，美元稳定币可能取代当地的货币，出现所谓的美元化的现象。这对美元的国际地位有利，增长了美元霸权，但美国的风险也是很大的。美国如果把美元上链在全球发行，就相当于当年的离岸美元的发展。目前离岸美元的规模非常大，对美联储控制货币总量及利率水平都带来一定的挑战。将来链上的美元规模也可能很大，类似于庞大的离岸美元，美元稳定币对美国货币当局的决策也将产生影响。 03 稳定币与宏观经济政策随着稳定币发行主体的多元化，金融科技企业逐渐成为货币发行的重要参与者。这一趋势既有积极的一面，也带来了新的风险。如果稳定币的发行基础是金融科技企业持有的国债，货币...

比特币强势，会增加短期美债需求，稳定币是传导链条

去中心化的初心，通过稳定币机制，巩固了中心化的主权货币的地位。有学者指出，白宫建立“战略比特币储备”，对自身的美元霸权是一个威胁，理由是比特币是站在传统的法定货币的对立面，因为它是“去中心化”的，比特币的强大，会给“美元”形成重大挑战。这种说法表面上讲得通，但是，如果考虑到稳定币在其中发挥的“输血”功能，答案可能就刚好相反。一个事实是，美元稳定币的总市值和比特币价格的走势高度正相关。举几个数字上的例子，2017年比特币价格上涨19倍、对应美元稳定币（USDT）市值翻4倍；2021年比特币价格涨1.2倍、USDT市值翻3倍；2023年4季度至2024年1季度，比特币价格涨1.6倍、美元稳定币（USDT、USDC、DAI、FDUSD）总市值上升30%；而2024年2季度至2024年3季度，比特币价格横向波动，美元稳定币的市值也就总体变化不大。下面这张图，将二者的正向强相关关系，揭示得非常充分。图表1：稳定币市值与比特币价格高度正相关这个传导链条是相当清晰的，比特币价格上涨 → 新资金涌入加密市场 → 投资者用法币须先兑换为稳定币（交易所核心入金工具） → 稳定币需求激增 → 发行人增发稳定币 → 稳定币市值上升。这说明虽然稳定币有真实的应用场景，如跨境支付、转账快捷等等便利，这是推动稳定币发展的重要因素之一，但同时不可否认，更关键的原因，其实是比特币“牛”所带来的投资性需求促使稳定币的大发展。支持稳定币价值的是真实的美元储备资产，其中80%投入到短期美国国债（通常是3个月以内期限）。纽约联储的数据显示，2024年以美元为支撑的稳定币购买了近400亿美元的美国短期国债，购买规模与美国最大的政府债券货币市场基金几乎相当，并且超过了绝大多数外国投资者的购买量。这说明稳定币已经是短久期美国国债的重要买家之一。按稳定币总市值2500亿美元计算，稳定币发行商所持有的短期美债的量就是2000亿美元左右，这个规模已经超过了中国等主要外国投资者持有的短期美国债券的量。按照纽约联储的数量模型，每增加100亿美元的短债需求，大概可以压低短久期美债的收益率0.06个百分点。那么，2024年，稳定币的需求增量大概能压低短端的美债收益率0.3个百分点左右。图表2：稳定币已经成为美国短期国债的重要买家之一比特币的去中心化的初心，通过了稳定币的机制，与中心化的美元资产（美国国债）紧密相连，比特币牛 → 稳定币市值增加 → 对短久期美债的需求增加 → 短端美债收益率下降。换言之，比特币牛 → 美元化。在这次的陆家嘴金融论坛上，十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川表示，美元稳定币或推动美元化，必须时刻保持警惕。这个判断很有见地。比特币的战略储备计划和稳定币的快速发展，背后是美元主权货币在加密资产中的延展。香港特区政府的《稳定币条例》将于8月1日生效，这是拥抱稳定币，获取先机的关键一步。香港如果能探索、发行挂钩离岸人民币、挂钩一篮子货币（比如包括挂钩美元、欧元、日元、离岸人民币、甚至新加坡元等货币篮子）的稳定币，同时扩充应用场景、丰富稳定币的投资领域，可能将有助于提升人民币在加密资产中的权重，成为平衡美元化的一个重要力量。...

2025鸿儒全球金融治理论坛“稳定币与RWA：变化中的全球支付与资管体系”成功举办

来源：01元宇宙原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/hkNHhskgygFbWv72PUkXIg2025年7月18日，由鸿儒金融教育基金会、中央财经大学国际金融研究中心和清华大学五道口金融学院科企大湾区校友联合主办，零壹智库承办的“2025鸿儒全球金融治理论坛”在深圳成功举办。本届论坛的主题是“稳定币与RWA：变化中的全球支付与资管体系”。张礼卿发表欢迎致辞和开幕演讲鸿儒金融教育基金会理事长、中央财经大学国际金融研究中心主任张礼卿教授发表开幕演讲。张教授指出，2023年以来，欧盟、新加坡、中国香港和美国相继完成了对稳定币进行合规管理的立法程序，对于稳定币的定义、发行人准入门槛、币值稳定机制与储备资产维持、流通环节合规要求，以及重要稳定币的特殊监管规则等做出了规定，标志着原先处于野蛮生长的稳定币发行正在进入受到严格监管的阶段。当前，学界、业界与监管部门尚没有对稳定币和RWA形成完全共识。从国际上看，特朗普政府对加密资产和稳定币的合规发展持积极支持态度，而国际清算银行以及由拉加德领导的欧央行等则采取非常谨慎甚至是相对负面的立场。从国内看，业界多有期待，但监管部门则比较谨慎。鉴于这样情形，通过论坛、会议等方式进行交流甚至争论就变得非常有意义。张礼卿教授强调，由于锚定法币或其他价值稳定的资产，加上通过区块链实现点对点价值转移，稳定币作为跨境支付工具的优越性明显；但也存在不少问题和缺陷，包括削弱货币主权、影响货币政策和银行体系稳定、方便洗钱和恐怖融资等。未来，随着合规监管的加强，作为跨境支付手段，稳定币在速度和成本方面的优越性将会有所减弱，市值和交易量的增长也有可能趋于放缓。美元稳定币在短期内有望增强对美国国债的需求，进而巩固美元的霸权地位；但从长期看，美债需求增长具有不可持续性，美元稳定币也不可能阻止美元地位的最终衰落。中国在继续推进央行数字人民币和“货币桥”项目试验的同时，应加强对离岸人民币稳定币的相关研究。张礼卿教授认为，RWA的本质是将在真实世界具有价值的资产（如房地产、股票、债券、应收款等）通过区块链技术转化为数字代币，使传统资产能够在区块链上进行交易、流通和管理，对于盘活存量资产、促进其在全球范围的合理配置具有积极意义。这个过程与稳定币发展紧密相连，会对整个金融体系产生重大影响。在境外目前已有不少成功案例。不过，由于存在资本管制，RWA在中国内地暂时无法实施，有关方面应积极展开相关研究，探索其在一定范围内进行试点的可能性。乔依德发表主旨演讲上海发展研究基金会副会长兼秘书长乔依德围绕《从Libra的兴衰探析稳定币的本质、作用和发展前景》发表主旨演讲。乔依德指出，Libra的创立初衷是建立一套“无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施”，然而Libra因触及监管红线而衰败。稳定币的本质是利用区块链和分布式账户技术，通过价值锚定机制实现价格相对稳定的数字资产支付工具。与Libra相比，稳定币是“去中心化”和“中心化”的混合体，与法币的关系是依附而非替代。稳定币能够链接虚拟资产与实体经济，改善跨境支付，对某些发展中国家居民具有保值作用；在短期内有利于扩大美元的使用，可能增强美元的地位，但也有隐藏的风险，对全球货币体系有较大的冲击，但难言重构或颠覆。乔依德认为，稳定币的发展前景取决于主要国家的立场、国际经济组织的态度、央行数字货币CBDC进展以及本身的运行情况。稳定币最有可能的发展结局是成为法币的补充，而非替代法币。宋敏发表主旨演讲香港国际金融学会会长宋敏教授以《稳定币对金融体系的影响：风险与监管》为题发表主旨演讲，深入探讨...

RWA+稳定币合规创新发展峰会召开 行业合规发展成关注焦点

来源：01元宇宙原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/YA882zToeji1VsZoToUMhg7月23日，由中央财经大学金融创新与风险管理研究中心、中国移动通信联合会区块链与数据要素专委会、国声智库文化发展中心、新华网上市公司研究院联合主办的“RWA+稳定币合规创新发展峰会”在北京召开。本次峰会以“RWA+稳定币：全球支付、资产配置与金融体系新变革”为主题，汇聚了几十位来自中国内地、港澳地区及新加坡、美国相关部门的行业专家、学术代表与企业界人士，共同探讨真实世界资产（RWA）与稳定币在合规创新、技术应用、监管框架等方面的前沿议题。 “RWA+稳定币合规创新发展峰会”现场峰会主持人中央财经大学金融创新与风险管理研究中心主任顾炜宇指出，RWA与稳定币的结合是推动数字时代金融与实体经济融合的重要力量，行业需跨领域、跨国界深度研讨以厘清发展逻辑。新华网上市公司研究院常务副院长邱小敏称，稳定币及RWA发展已成全球经济重要议题，美国及中国香港等地已出台监管框架，但需警惕流动性管理、洗钱风险等问题。峰会现场，西京研究院院长赵建、零壹智库CEO柏亮、中央财经大学教授郭华、中央财经大学教授李俊峰等多位专家学者从国际货币体系、监管实践、技术应用等维度对稳定币的业务发展、政策监管等内容展开了深入探讨。在峰会的技术应用与实践分享环节，三未信安副总裁刘会议从密码学角度详细阐述了RWA与稳定币的安全根基。他认为，区块链、隐私计算等技术融合是实体资产可信上链的关键，抗量子密码等技术将提升安全合规水平。中国移动通信联合会区块链与数据要素专委会主任陈晓华则介绍了该机构在数据要素领域的实践成果，包括制定数据资产标准、推动“RWA生态合作伙伴行动计划”等。他强调，行业发展需聚焦新能源、工业互联网等有稳定收益的实体领域，通过技术与产业的深度结合来实现稳定币价值的落地。RWA和稳定币50人论坛成立揭牌仪式国声智库执行主任徐蕴峰表示，本次峰会不仅搭建了跨地域、跨领域的交流平台，更通过发布务实项目为行业发展提供了具体抓手。随着全球RWA与稳定币市场的快速演进，中国需在理论、政策与技术上协同，以香港为支点对接国际规则，同时依托内地庞大的实体资产与应用场景，探索具有中国特色的合规发展路径。...

中国的稳定币大战略：从规避霸权到重塑秩序

作者 | 汪扬、柏亮汪扬、柏亮：对中国而言，稳定币提供了一个历史性机遇——不是挑战美元的市场主导地位，而是瓦解美元的结构性霸权。当前国际货币体系正处于二战以来最深刻的变革期。美国《GENIUS法案》试图通过监管稳定币来维护美元地位，却可能适得其反。对中国而言，稳定币提供了一个历史性机遇——不是挑战美元的市场主导地位，而是瓦解美元的结构性霸权。理解这一区别，是制定正确战略的前提。 01 美元霸权与美元主导：本质区别许多分析人士混淆了"美元霸权"（USD Hegemony）与"美元主导"（USD Dominance），但这是两个截然不同的概念。美元主导是指美元在国际贸易和储备中占据最大份额——目前约占全球外汇交易的88%，官方储备的60%。这种主导地位基于市场选择：美元流动性最好、市场最深、相对最稳定。即使人民币完全可兑换，要在短期内撼动这种基于效率的主导地位也极其困难。美元霸权则完全是另一回事。它不是市场份额问题，而是结构性权力问题。具体表现在：第一，全球支付基础设施的垄断控制。SWIFT系统处理全球90%以上的跨境支付信息，而CHIPS（清算所银行间支付系统）则处理95%以上的美元清算。美国可以随时切断任何国家或机构的访问。2012年伊朗被踢出SWIFT系统后，对外贸易下降了30%。这不是因为交易对手不想与伊朗做生意，而是技术上无法完成支付。第二，美元清算的管辖权延伸。任何美元交易，无论发生在世界何处，只要经过CHIPS系统，理论上都受美国法律管辖。2014年，法国巴黎银行因违反美国对苏丹、伊朗的制裁，被罚款89亿美元。这些交易没有一笔发生在美国境内，但因为使用了美元并通过CHIPS清算，就自动进入美国的法律管辖范围。第三，金融制裁的连带效应。美国的二级制裁意味着，不仅直接目标受影响，任何与目标有业务往来的第三方也面临被制裁风险。这创造了一种"传染性恐惧"——即使你本身不受制裁，也不敢与受制裁实体交易。华为事件充分展示了这种权力：全球供应商不是不想卖产品给华为，而是不敢。打个形象的比喻：美元主导就像奥运会游泳比赛，美国选手确实最强，包揽多数金牌，但其他国家选手仍可参赛、仍有机会获奖。而美元霸权则像是：美国选手不仅游得最快，还兼任裁判长、掌控兴奋剂检测、可以随时取消其他选手参赛资格，甚至可以把整个泳池的水放掉。近年来，我们确实看到美国如何利用药检系统针对特定国家运动员——这与金融制裁的逻辑如出一辙。 02 中国的现实处境与战略选择面对这一格局，中国必须清醒认识自身条件的限制。当前离岸人民币规模仅2000-3000亿美元，主要集中在香港；而目前美元稳定币USDT、USDC合计规模已经超过2000亿美元。在不开放资本账户的前提下，人民币国际化面临结构性障碍：没有足够的人民币在海外流通，就无法形成有深度的人民币资产市场；没有深度市场，就无法吸引各国央行将人民币作为储备货币。这种"先有鸡还是先有蛋"的困境，传统路径很难突破。但稳定币提供了一种全新可能：通过数字化代币，可以在不完全开放资本账户的情况下，创造人民币的国际流通机制。更重要的是，稳定币不仅可以服务人民币国际化，还可以成为瓦解美元霸权体系的战术工具。关键在于正确定位：短期内挑战美元市场主导地位不现实也无必要，但削弱其霸权基础则既可能也很紧迫。中国可采取"避实击虚"策略——不在美元最强的领域（流动性、网络效应）正面对抗，而是在其最脆弱的环节（过度金融化、...

肖耿：香港发展人民币稳定币，可提升人民币资产的估值

来源：01元宇宙作者 肖耿  香港特别行政区特首政策组专家组成员、香港中文大学（深圳）公共政策学院教授及副院长转载自《香港国际金融评论》第20期，原标题为《以稳定币促进香港离岸人民币 产品创新》根据《稳定币条例草案》，在中国香港发行法币稳定币、在中国香港或中国香港以外发行港元稳定币、向中国香港公众积极推广其法币稳定币的发行都需要申请牌照。这些最新的法律与监管变化将推动香港创建基于稳定币、区块链、智能合约的未来数字金融基础设施，对巩固提升香港国际金融中心地位具有深远意义。【1】香港作为全球领先的离岸国际金融中心真正实现了资产的全球交易、全球定价，因为其市场参与者既包括了来自中国的投资者，又包括了来自全球其它地区的投资者，而且资金可以自由进出，实体资产既有内地的也有海外的，其产生的金融资产的价格信号非常重要，为全球投资者与企业提供了几乎是独一无二的高质量资产定价与交易服务。这些优势可以在未来的法币稳定币产品生态中发挥重要作用。社会各界需要重新认识香港特区在国家发展中的优势与定位，特别是要理解货币的监管功能，例如以人民币为基础的经济金融合约与交易实际上构成了中国内循环的金融产品生态体系，而以港币为基础的合约与交易，包括未来香港的稳定币产品，将构成中国的外循环金融产品生态体系。这两个金融产品生态体系既有联系又有区别，两者的适当衔接可以平衡效率与风险。与比特币的去中心化基本框架不同，香港法定稳定币不太可能完全去中心化，因为需要适当的监管，包括反洗钱、不违背内地外汇管制条例、不影响内地的货币政策，需要运用有一定限制的区块链和智慧合约技术。在过去十多年，美国实行了强美元、强宏观经济刺激、高资本市场回报的组合策略与政策，而中国则实际上采取了弱人民币、有限宏观经济刺激、及相对低的资本市场回报的组合策略与政策，这两个全球排第一与第二的大国由于截然不同的货币、金融、与宏观经济政策，导致美元资产高估及人民币资产低估，具体表现是美国经历了持续的贸易逆差、高通胀、高资本回报率、高财政赤字、高联邦政府负债率，而中国经历了持续的贸易顺差、低通胀、低资本回报率、低财政赤字、低中央政府负债率。中美之间出现这种截然不同的宏观经济指标与两国的金融市场发展水平与阶段密切相关，展望未来，中国需要在数字金融维度与美国竞争，而香港发展与离岸人民币挂钩的稳定币可以帮助中国金融业的升级与开放，提升人民币资产的市场估值，因为稳定币的新技术可以更好地平衡市场对降低交易成本提高资本回报率的诉求与政府对监管与合规（包括内地政府对外汇管制）的要求。基于稳定币、区块链和智慧合约的金融产品潜力巨大，可能对传统金融市场和机构造成巨大冲击，因其能更高效地替代现有传统金融产品，且交易成本低、可瞬间实现结算清算。但在中国内地和美国，由于传统金融业规模巨大，既得利益影响大，全面推行以稳定币、区块链、智慧合约为基础的数字金融产品将面临困难，而香港因整体金融业规模较小且灵活，具备率先启动稳定币等数字金融产品试点的条件。传统的港币可视为在没有金融科技技术下的稳定币，通过简单的联系汇率机制确保港币与美元挂钩，即维持固定汇率及与美元相同的利率。香港即将推出的法币稳定币会先与港币挂钩。因港币已经与美元挂钩，所以港币稳定币及相关金融产品仍处于美元及美元资产的金融产品生态环境下。但一旦港币稳定币的发行成熟之后，香港应该进一步发行与离岸人民币挂钩的并由香港特区监管的稳定币，以及相关的离岸人民币资产管理平台，目的是延伸出众多与人民币挂钩的离岸资产，以便推动人民币及人民币资产的国际化。作为人民币国际化重要试验区，香港是全球最大的离岸...

稳定币的ChatGPT时刻：2030年可达3.7万亿美元

花旗研究院（Citi Institute）最近发布了一份研究报告《数字美元：银行和公共部门驱动区块链应用》，预测到2030年，全球稳定币流通供应量可能达到3.7万亿美元。而稳定币发行商将成为全球最大的美国国债持有人。报告认为，2025 年有望成为区块链在金融和公共部门应用的 “ChatGPT 时刻”，同时提出一个问题，——这是不是稳定币的ChatGPT时刻？截至今年4月，稳定币的总流通供应量已超过 2300 亿美元，与去年 4 月相比增长了 54%。排名前两位的稳定币USDT和USDC主导着这个生态系统，它们占据了超过 90% 的市场份额。稳定币的交易量增长也很快。今年一季度稳定币的月交易量在 6500 亿 - 7000 亿美元之间，约为 2021 年下半年至 2024 年上半年期间月交易量的两倍。花旗银行研究院预测，在基本情况下，到 2030 年稳定币的总流通供应量可能增长至 1.6 万亿美元；在乐观情况下，可能达到 3.7 万亿美元；悲观情况下，接近 5000 亿美元。预计稳定币供应仍将以美元计价为主，约占90%，而其他国家将推动央行数字货币（CBDC）的发展。美国的监管要求，稳定币发行方必须为每一枚稳定币购买美国国债或类似的低风险资产，作为安全的抵押品。在基本预测情景下（也就是1.6万亿美元的情况下），预计将新增超过1万亿美元的美国国债购买量。到 2030 年，稳定币发行方持有的美国国债可能比目前任何一个单一司法管辖区都要多。为什么稳定币现在如此重要？花旗研究院认为，稳定币已经成为连接传统金融与区块链经济体系的桥梁。一，它们填补了传统银行体系与加密世界之间的空白，允许用户快速、安全地在全球范围内转移资金。二，在高通胀或资本管制国家，稳定币提供了对冲本币贬值的一种手段。三，对于希望进入数字资产世界的机构投资者来说，稳定币提供了与法币价值挂钩、风险相对可控的切入口。对于稳定币的应用场景，按照市场规模大小，花旗研究院做了一个排序。排名第一的是加密交易：目前，个人和机构使用稳定币进行数字资产交易是稳定币最大的应用场景，占稳定币交易量的 90 - 95%。其中大部分活动是由算法交易和套利驱动的。在成熟阶段，考虑到加密市场的持续增长以及对稳定币流动性的依赖，加密交易（零售 + DeFi）仍可能占稳定币使用价值的 50% 左右。第二是B2B支付（公司支付）：全球B2B的资金流动规模达数万亿美元，从长远来看，即使只有一小部分转向稳定币，也可能占稳定币总市场规模的 20 - 25% 左右。第三是消费者汇款：海外务工人员向家乡的亲友汇款仍然成本高昂（平均 200 美元的交易需支付 5% 的费用）。由于费用更低、速度更快，稳定币有望在约 1 万亿美元的汇款市场中占据重要份额，可能占市场的 10% - 20% 左右。第四是机构交易和资本市场：这是一个不断扩展的应用场景，稳定币用于专业投资者的交易结算或证券代币化。大规模的资金流动（外汇、证券结算）可能开始使用稳定币来加快结算速度。大型资产管理公司已经在试点使用稳定币进行资金结算。鉴于金融机构之间巨大的支付流量，即使是适度的采用也可能占稳定币市场的 10%- 15% 左右。第五是银行间流动性和资金管理：银行和金融机构在内部或银行间结算中使用稳定币，这是一个规模较小但潜在影响较大的应用场景（可能占总市场规模不到 10%）。...

年报管窥：朗新RWA的底层资产怎么样

作者 | 郎光照来源 | 零壹智库第一单内地跨境RWA的底层资产到底怎么样？通过朗新集团年报，可管窥一二：相关业务板块新电途在RWA发行时还处于亏损状态，但毛利率可观，且处于规模扩张期。从股市反应来看，投资者是买账的。蚂蚁集团作为第二大股东，也获益不少。 01 来自新电途的充电桩去年8月28日，香港金管局公布了Ensemble沙盒第一阶段进展，朗新集团与蚂蚁数科合作在香港完成的国内首单RWA是其中四个代币化主题案例之一。根据官宣的信息，朗新集团旗下新电途将平台上运营的部分充电桩作为RWA的锚定资产。新电途业务是朗新集团打造的聚合充电平台，构建“全国一张充电数字网”。“新电途”整合主机厂、B端车服公司等上下游资源，解决电动汽车充电供需不匹配问题，为充电运营商提供高效运营支持，为新能源车主提供便捷充电服务。简单来说，新电途就是一个链接充电运营商和新能源车主之间的平台，并基于此建立了更丰富的服务生态。朗新RWA的底层资产，是新电途上运营的9,000余部充电桩，融资金额约1亿元人民币。因为这笔RWA还处于私募阶段，没有更多的信息披露。我们可以通过朗新集团最近发布的年报，大致看看新电途的运营情况。 02 扩张期，盈亏线截至2024年底，“新电途”注册用户超过 1,800 万，年度新增用户超700万，已累计接入充电运营商 3,000 家，充电设备数量超过 160 万台，充电量达52亿度。根据去年的半年报，截至2024年6月末，新电途平台注册用户数超1400万，平台充电设备覆盖量超过130万，2024年上半年聚合充电量达25亿度。这样计算下来，去年下半年，新电途新增用户400万，新增充电设备30万台，新增充电量27亿度，增速比上半年快。从销售费用的增长，也可以看到集团对新电途增长的重视。2024年集团销售费用增长37.62%，主要原因是新电途业务在市场开拓方面的投入所致。在生态建设方面，2024年，新电途通过“AI +大数据”技术，为运营商提供充电热力地图、城市配电网模型、场站周边消费大数据模型等多维服务，助力运营商实现精准选址、科学定价与精细化运营，上线“新电兔”AI 充电助手，为电动汽车用户提供“找桩—充电—支付”全流程智能服务。同时，新电途积极开拓生态合作领域，与新能源车企、货运、出行、保险等行业建立广泛合作，构建起了多元化的服务生态体系。年报没有单独披露新电途的盈利情况。但大致可以看出新电途的毛利是不错。按照行业看，朗新集团的能源互联网业务板块，2024年的毛利率达到49.58%，同比增长了9.86%。不过能源互联网板块除了新电途，还包括生活缴费和虚拟电厂。按照产品看，朗新集团的平台运营板块的，2024年的毛利率达到57.48%，同比增长了10.51%。平台运营板块除了新电途，也包含生活缴费等业务。2024年半年报和三季报分别披露，“新电途”经营亏损，对上市公司净利润的影响约2000万元或2200万元，但是经营亏损与往年相比明显收窄。所以我们大致可以看出，新电途是增长速度和毛利率都比较可观，但整体上还在盈亏线上下。不过，RWA对应的9000多台充电桩，只在其充电桩总数很小的比例，应该是按照融资需求做过精选的。 03 通过RWA贯通融资渠道年报表示，新电途业务在 2025 年将持续扩大用户规模与充电量，进一步扩大平台的充电网络覆盖范围，进一步提升盈利能力与市场份额。去年9月朗新集团董事长徐长军在外滩大会上的一段话，基本说明了RWA在朗新商业模式中的作用，他说，“在中国，中长尾新能源运营商数量众多...

华赢证券发行真实收益RYT，与RWA有什么关系

作者 | 郎光照来源 | 零壹智库2025年4月15日，华赢证券旗下机构Solowin Digital Horizon 宣布其代币化开曼基金——真实收益代币（Real Yield Token，简称 RYT）即将上线。RYT 是 Solowin Digital Horizon SP（简称SP 基金）发行的新一代代币化股份，每枚 RYT 将以 SP 基金投资于相关基金单位的 1:1 资产支持。这款RYT投资的是华夏基金优选美元货币市场基金。每枚 RYT 代币将由 SP 基金持有的相关基金单位全额支持。持有人将享有每日计息收益及链上可验证性，同时保持对基金的线下法律权益。真实收益这个概念这几年在web3.0生态中逐渐受到重视。在web3.0的很多DeFi项目中，参与者通过质押自己的资产为项目运营做贡献，得到的回报往往是这些项目发行的原生代币，要赚钱，就要靠获得原生代币的数量增加和价格上涨。但是很多时候，这些原生代币不值钱，或者炒作一阵后很快崩盘，这些参与者赚了一堆代币，但价值几乎等于零。尤其是在熊市的时候，这种情况屡见不鲜。于是出现真实收益的要求，那些在生态中因提供有效的服务、产生真实收入、并通过主流币种（比如以太币、USDT）分配给参与者的项目，更受欢迎。简单地说，真实收益代币是空气币的反义词。RYT 不仅可用于被动收益，还支持其他链上与链下生态应用场景：比如，持有者可将 RYT 用作在交易所的认证抵押资产，提升对手风险防护能力；RYT 可嵌入多种链上协议，如结构化产品、借贷平台等，实现 DeFi 组合性潜力。华赢证券这款RYT的发行，是传统金融与区块链创新的一种融合，传统金融机构与 Web 3.0 参与者可以通过 RYT 安全、透明地在链上获取高流动性货币市场收益。说到真实收益，正在快速发展的RWA是重要的标的。RWA的底层是现实世界资产，无论是货币市场基金等金融资产，还是企业经营的实体资产，都不同模式下、不同程度地提供真实的服务，其收益在链上可见、可确认。RYT与RWA在web3.0生态中的融合，将会产生更加多元的商业模式。在新闻稿中，Solowin Digital Horizon也表示，随着代币化现实世界资产（RWA）相关监管日益清晰，它将持续与监管机构及合作伙伴密切协作，确保 RYT 保持合规、安全与透明。值得一提的是，华赢证券是华夏基金数字港元货币基金RWA的分销商，也参与了华夏基金比特币、以太坊ETF的发行。华赢证券本次发行RYT与华夏基金数字港元货币基金RWA聘用的基金托管人都是渣打银行（香港）有限公司、代币化平台都是渣打银行旗下的 Libeara 。为本次RYT提供技术服务的AlloyX，是一家稳定币的支付基础设施公司，华赢证券参与了它的Pre-A轮融资。...

一图看懂香港虚拟资产监管路线图

推动香港发展为全球虚拟资产中心香港证券及期货事务监察委员会（香港证监会）于2月中旬发布新制定的“ASPIRe”路线图，列出五大支柱下的12项主要措施，旨在持续加强香港虚拟资产市场的安全性、创新和增长1。有关举措将促进全球流动性的接达，并实现以安全为本的适应性合规和产品框架，推动传统金融利用区块链技术的效能进行基础设施升级1。接下来，为大家具体介绍“ASPIRe”路线图的主要措施。“ASPIRe”路线图主要措施2连接（Access）主要通过监管清晰化简化市场准入。具体措施包括：建立场外交易（OTC交易）和托管服务的许可证制度；吸引全球平台、订单流和流动性的提供者。保障（Safeguards）旨在不影响安全性的前提下优化合规负担。相关举措共有三项，即探索动态的托管技术和存储比率（Storage Ratios）方法；增强保险和补偿框架；明确投资者入场（Onboarding）和产品分类。产品（Products）原则为基于投资者分类扩展产品和服务。举措包括：探索专为专业投资者设立的新代币上市和虚拟资产衍生品交易框架；探索与证券市场保障措施一致的保证金融资要求；考虑在明确指导方针下，允许质押和借贷服务。基建（Infrastructure）采用现代化报告、监测，进行跨机构合作。措施包括考虑高效报告的解决方案并部署先进工具以检测非法活动；加强香港本地跨机构合作并促进跨境合作。联系（Relationships）通过教育、参与和透明度赋能投资者和行业。举措为考虑针对金融影响者（Finfluencers）的监管框架，以应对新的投资者参与渠道；培养可持续的沟通和人才网络。新路线图秉承投资者保障、可持续流动性和灵活监管的核心原则，精准回应新兴虚拟资产市场的挑战，并引领香港虚拟资产生态圈步向未来1。香港重视推动虚拟资产发展，其市场潜力巨大，2024年全球虚拟资产市场的价值超过3万亿美元，交易额更超过70万亿美元2，因此香港一直在采取多元化措施致力建立蓬勃的虚拟资产生态圈。多元化措施构建虚拟资产生态圈 1 ·吸引币圈盛会Consensus落户香港3在香港的积极推动下，全球历史最悠久及具影响力的加密货币暨Web3活动“Consensus”大会于2月中旬首次落户香港，亦是这项业界盛事举办五年来首度于美国以外的地方举行，对香港发展虚拟资产来说意义非凡。活动举行多项会议和比赛，不仅是技术展示的舞台，更是广泛结交业界人士，促进不同合作的交流平台，持续促进虚拟资产在港发展。香港投资推广署环球总裁，金融服务及科技，可持续发展梁瀚璟（右二）出席Consensus作为演讲嘉宾 2 ·召开虚拟资产咨询小组会议4香港证监会于2月首次与持牌虚拟资产交易平台召开虚拟资产咨询小组会议，旨在为香港证监会制定监管政策提供宝贵贡献，并协助设定市场发展的重点，为以投资者保障为基础的市场及监管发展铺路，进一步促进香港可持续和具韧性的虚拟资产生态圈发展。 3 ·亚洲首批虚拟资产现货ETF在港上市5去年4月，香港交易结算所（香港交易所）成功上市亚洲首批虚拟资产现货ETF，增加香港市场的产品种类及为投资者提供更丰富选择，提升香港交易所买卖产品的产品种类及流动性，持续巩固香港作为亚洲领先ETF市场的地位，极大丰富了ETF市场和虚拟资产生态圈。 4 ·第二份发展虚拟资产政策宣言即将发表6《2025至26年财政预算案》指出，香港的虚拟资产生态圈以监管和市场发展并重的框架，走在世界的领先位置，今年将发表第二份发展虚拟资产政策宣言，探讨如何结合传统金...

未来数商大会 | RWA资产数字化创新应用探索闭门研讨会火热启动

香港虚拟资产交易牌照大提速：两个月批6家，本月还要批

最近几个月，香港大大加速了虚拟资产交易平台牌照的发放速度，预计本月内将再发新牌照。据港媒东网报道，香港证监会（SFC）行政总裁梁凤仪日前表示，继 2023 年 6 月实施虚拟资产交易平台（VATP）牌照制度以来，目前已批出 9 个牌照，另有 9 个申请待批，预计本月内将再发放新牌照。香港证监会自2020年启动虚拟资产交易平台（VATP）发牌制度以来，初期以约两年为周期发放一张牌照。但自2024年起，审批效率大幅提升：2024年10月批准第三家平台HKVAX后，同年12月18日通过“迅速发牌程序”一次性批准4家平台，2025年1月再新增2家平台，使持牌机构总数增至9家。在今年2月14日香港证监会举办的活动上，梁凤仪说，今年将注重区块链技术，提升金融服务能力，搭建虚拟资产生态。梁凤仪表示，香港在发展数码投资产品方面，取得了显著进展。香港6只虚拟资产现货ETF规模持续增长，总规模达到4.83亿美元，较上市初始增超六成；平均每日交易额达到830万美元，较上市初期增超五成。香港运用区块链技术，对黄金代币化、基金代币化的申购、赎回和发行开展创新实践。她表示，香港证监会将组织召开虚拟资产咨询小组会议，围绕虚拟资产交易平台的发展方向、业务扩展、竞争力和流动性的提升等进行探讨；还将充分听取行业意见，制定虚拟资产市场的发展路线图，涵盖市场准入要求、合规标准、多元化产品类型、托管、场外交易等政策要求，促进建立虚拟资产市场生态。据报道，香港证监会与持牌虚拟资产交易平台（VATP）已召开虚拟资产咨询小组会议。报道称，在拟议的虚拟资产发展路线图方面，梁凤仪指出虚拟资产发展不止持牌平台，也有托管业务、场外交易(OTC)等，届时会收集不同单位的意见；梁凤仪还称当前虚拟资产交易平台的交易流动性有进步空间，会考虑是否引入更多产品及服务，以提升市场竞争力。附表：香港9家持牌虚拟资产交易平台信息资料来源：香港证监会...

银行账户与加密账户的互联互通预计2025年实现

10月17日，由万向区块链实验室主办的第十届区块链全球峰会圆满结束。本次峰会以“‘技’往开来”为主题，共吸引了数百名参会嘉宾，多位来自全球的重磅意见领袖，周边各类行业活动达到数十场。会上，中国万向控股副董事长兼执行董事、万向区块链董事长兼总经理肖风博士发表了闭幕演讲《在AGI时代重新定义Token》。以下为演讲全文，整理自现场速记，有部分不影响原意的删减。各位朋友，大家辛苦了。经过一整天的密集交流与分享，可能每个人都感觉很烧脑。在此，我愿为大家带来一些更为轻松的话题。我今天想与大家探讨的主题是“在AGI时代重新定义Token”。实际上，“Token”一词早于区块链便已存在，但其内涵与定义却一直在不断演变与迭代。因此，站在今天这个时点，我们有必要重新审视并定义Token，以证明其并非邪恶之物，而是一个正当且富有价值的词汇。 01 人类的三次认知革命要深入理解Token经济学的核心价值，或许可以从数万年前的人类历史讲起。我近期阅读了一本新书，名为《智人之上》。书中提到，一位科学家将人类历史划分为三次认知革命。第一次认知革命发生在数万年前，人类发明了语言。语言的诞生使得人类社会得以形成，协作成为可能，思想得以交流。在此之前，这些活动都极为困难。第二次认知革命则发生在数千年前，人类发明了文字。文字的出现不仅促进了交流，更使得一切知识与经验得以沉淀与传承。人类社会因此得到了更好的发展。第三次认知革命则发生在数十年前，随着计算机语言与代码的发明，人类社会迈入了新的时代。我认为，这次革命并非始于大模型时代，而是在上世纪计算机语言与代码被发明时便已悄然开始。因为代码、人类的语言与文字，都是人类认知与表达的工具，它们共同推动着人类社会的进步。如今，在数字社会与虚拟空间中，算法、算力与算据成为了构建新社会的基础。而在AGI时代，Token一词再次被频繁提及，用以定义AI的某些功能或作为定价的基础。从代码到大模型时代，人类正在完成第三次认知革命。 02 AGI发展的五个阶段Open AI将AI的发展划分为五个阶段。两个月前，我们刚刚进入第二阶段。但随着Open AI的o1的推出，第二阶段已正式达成。而就在一个星期前，埃隆·马斯克发布的无人驾驶技术（Robo Taix）则预示着第三阶段也即将实现。第一阶段是聊天者，ChatGPT已经帮我们实现了这一目标。第二阶段是推理者，机器开始具备思考能力。图灵在1950年提出的“图灵测试”正是为了测试机器的思考能力。而随着o1的推出，我们可以回答图灵的问题：机器确实可以思考。第三阶段是智能体，机器不仅具备思考能力，还具备了行动能力。马斯克的无人驾驶技术正是这一阶段的典型代表。第四阶段是创新者，预计在未来不久，AI将能够从零到一地进行创新，不再依赖于人类的指导与创造。第五阶段是组织者，这是比创新更为困难的任务。它要求AI能够系统化地构建一个平行宇宙，并有效地运营它。根据Open AI的划分方法，我们预计在今年年底或明年6月份之前，第三阶段应该可以实现。 03 AGI与ASI另一种划分方法将AI划分为通用人工智能（AGI）和超级人工智能（ASI）。有人预测，在超级人工智能时代，AI的智力将远超人类，甚至达到“人人都是爱因斯坦”的程度。从AGI到ASI的分水岭何时到来？奇点何时发生？库兹韦尔在2005年出版的《奇点临近》以及今年的新书《奇点更近》中预测，2030年将是ASI奇点到来的时刻。而最近的预测则认为，2026年或2030年之间，AI将进入第五个发展阶段，这也是AGI与AS...

蚂蚁数科闫莺详解：RWA两个最痛的问题

2024年8月28 日，香港金管局公布Ensemble项目沙盒，蚂蚁数科与朗新科技基于内地充电桩资产发行的RWA（Real World Asset，现实世界资产代币），成为香港金管局Ensemble项目的首批四个用例之一。在9月5日外滩大会“共话未来之境：Web3数字梦想的‘实体’化”分论坛上，蚂蚁数科首席科学家闫莺介绍了蚂蚁链的发展历程和RWA的技术流程及难点问题。以下为闫莺演讲实录：各位来宾，大家好！我是闫莺，非常高兴我们今年又在外滩大会相聚了，是的，今天我又来讲Web3的技术。但正如前面两位嘉宾所讲的，今天我们已经处于完全不同的时代，所以有了这个题目，“Web3技术，为未来而来”。刚才朱老师已经介绍了Web3和Web3技术，Web3技术其实是以区块链为核心的新一代互联网形态和架构。蚂蚁链作为行业的攻坚者、实践者，我们过去小十年摸爬滚打。同时，我们也知道作为新兴赛道，它成长的烦恼是在所难免的。我们在会议前特意做了调研，也收集了大家关注的热点问题，提问是方方面面的。归结起来主要围绕着三方面的问题。第一，关于技术如何发展？第二，今天是否看到大规模的应用？第三，行业未来何去何从？下面逐步跟大家分享蚂蚁链作为行业的实践者对这三个问题的看法。刚才提到了，整个行业还是在早期。以蚂蚁链过去十年在赛道上实践的经验和大家做分享。我们认为，行业发展经历了三个不同的时期：第一个时期，上链交易量。团队成立于2015年，到2020年时，第一个小目标到来了，日均上链交易量突破1亿。可以说，在这之前，我们实践的目标就是想验证，验证区块链来解决实际问题是不是伪命题，是不是真的能创造价值，带来很多实际产业当中的需求，这个小目标给了我们一个肯定的答案，说它是一种可能，这个时期作为基建期。蚂蚁链自己角度也自主打造可控的区块链技术，当时平台的指标是“10×10”，第一个“10”是10亿账户规模，第二个“10”是10万秒级的交易处理的吞吐，区块链的性能和交易的账户规模非常相关，所以要强调10亿账户规模的指标。第二个时期，链上数据使用量。标志性小目标发生在去年链上数据读取日均达到1亿，说明区块链的价值真正得到了释放，数据融合过程中真的是要看到上链数据的使用价值。回顾第二个时期得益于国家“数据20条”等政策，产业积极拥抱数据要素的流转，在技术上是“区块链+”，区块链+AI、区块链+隐私计算、区块链+云计算、区块链+IOT，打造了整体的蚂蚁链网络。这时候，我们认为区块链真正从“上链”到“用链”。第三个时期，链上资产发行规模。和香港金管局，包括合作伙伴，比如朗新、GSBN一起探索如何用技术的方式推动新的产业模式，发行了链上RWA资产，也是一个小目标，这仅仅是开始第一步，但我们可以想象未来的空间很大。这三个阶段是蚂蚁链自己的实践，但也代表产业过去十年发展的缩影，三条曲线一定会在未来继续发展。我们会迎来非常高度活跃的资产通证化、资产化流通的时代，大家可以想象物理世界的数据和实物都被数字化、通证化、资产化，通过区块链无缝连接到数字世界。我们都知道，商业行为里很重要的途径就是交易，当我们的资产都数字化之后，一定交易效率、流通效率会极大提升，会推动行业新的商业模式。当然，做实物资产的数字化和通证化会面临很多很多问题，先举两个最痛的问题：第一，资产真实性如何保证？很实际，实物资产多样，没有标准，还在变化中，如何保持真实性。第二，资产流转过程中怎么样保证安全性。当然，这些都要从技术上给予答案。所以我们坚信，从Web3技术的角度来说，我们认为极致的性能和安全可信是Web3技术永恒的追求。从蚂蚁链角度来说，我...

MicroStrategy股价年内涨幅达到500%，表现远超比特币 - 比推

【google】来源：https://news.google.com/rss/articles/CBMiKWh0dHBzOi8vd3d3LmJpdHB1c2gubmV3cy9hcnRpY2xlcy82NzY4MDUw0gEA?oc=5searchfrom[https://news.google.com/news/rss/sfy/section/q/比特币/比特币?hl=zh-CN&gl=CN&ned=cn]

零壹元宇宙周报：字节系元宇宙业务转向？微众银行微车贷“元宇宙汽车展厅”上线；微软或终止工业元宇宙项目

本报告旨在信息传递，不构成任何投资建议。【政策速递】1、江苏：争创1个国家级元宇宙创新应用先导区10月23日，2023（第十届）江苏互联网大会上，《江苏省元宇宙产业发展行动计划（2024-2026年）》发布。行动计划提出，元宇宙产业规模突破1000亿元，年均增速超20%。引育5家生态主导型企业，打造20家细分领域专精特新企业和100家融合应用企业。初步形成“1+2+N”产业布局，争创1个国家级元宇宙创新应用先导区。培育不少于50个创新属性强、应用范围广、业态模式新、推广价值大的元宇宙应用示范项目。（江苏省工业和信息化厅）2、院校+传媒，无锡入局元宇宙，点亮创新之光！10月25日，由无锡市工业和信息化局指导，江南大学设计学院和无锡广播电视集团（台）联合发起的“元宇宙融媒设计联合创新实验室”在江南大学揭牌成立。元宇宙融媒设计联合创新实验室旨在围绕发展数字经济、推动数实融合，在元宇宙前沿人才培育、元宇宙媒体传播融合、元宇宙应用场景打造、元宇宙品牌数字营销多元等方面打造一个集学、媒、产、消的四方平台，促进院校、媒体、产业、品牌等在平台上协同创新，达成共赢。（江苏网络广播电视台）【热点速递】3、字节系元宇宙业务转向？PICO近半员工离开，多名高管离职调岗10月24日，从多位知情人士处获悉，近期PICO多位核心业务负责人相继离职和调岗，今年上半年，PICO副总裁任利锋已实际意义上处于离职状态，长期不负责PICO的业务管理，但仍挂职在公司内。记者确认到，目前任利锋在字节跳动内部系统“飞书”的状态为“请假”。据知情人士透露，任利锋将在今年年底正式离职。目前，PICO内部业务主要分为市场部门、硬件部门、OS产品部门、内容文化部门和社交中心，其中大量员工被裁员或主动离职。(澎湃新闻)【国内消息】4、元动科技：工业元宇宙是元宇宙在工业领域的重要应用与发展10月27日，在2023全球工业互联网大会上，元动科技创始人陈圳烽分享了《工业元宇宙赋能智能制造升级》白皮书主题演讲：作为元宇宙产业中关键的一环，工业元宇宙是元宇宙在工业领域的重要应用与发展，通过对复杂工业场景的全域感知、孪生建模和深度仿真，实现对工业系统和生产过程对全要素协同管控和全局优化运行，形成人际协同、虚实互控、数字融合的新生产模式。（橙果互娱）5、微众银行微车贷“元宇宙汽车展厅”上线10月25日，微众银行发布“微车贷”“元宇宙汽车展厅”，在元宇宙里还原真实购车场景，升级消费者的购车体验，推动汽车金融的数智化转型、助推新能源汽车行业加速创新。（投资界）6、“挑战者杯”元宇宙全国总决赛揭晓：36支团队斩获七项大奖10月26日，在2023“挑战者杯”元宇宙开发者大赛上，来自中国科学院、人民创投、联想创投、中金公司、中金资本、中科创星、梅花创投、新犁资本、海南云航私募基金、竞天公诚律师事务所等知名科研院所、投资机构、法律服务机构的专家从应用前景、商业逻辑等方面对入围作品进行评审，最终遴选出获奖团队。各级领导在大赛成果发布会上分别为获一、二、三等奖、创新奖、专项奖、新秀奖、组织奖，共7类项目的36支团队颁奖。（凤凰网）7、亚太第一卫视(One TV)元宇宙电视台创制中心揭牌10月26日，百余名行业大咖齐聚上海市松江区车墩镇，共同见证了上海科技影都元宇宙创制基地TopSpeed虚拟现实棚的开棚仪式。会上，亚太第一卫视(OneTV)元宇宙电视台创制中心揭牌。One TV董事长助理唐金表示，希望以此次大会为契机，进一步加深合作，在元宇宙产业新赛道上实现共赢发展。（千龙网）8、文旅中国元宇宙第二届生态大会登陆北京地铁10月24...

零壹元宇宙周报：希壤小程序打造轻量化、个性化元宇宙体验；字节跳动将逐步放弃PICO？官方回应来了

【政策速递】1、工信部：加强通用人工智能、元宇宙等前沿技术与工业互联网协同布局10月18日，在2023全球工业互联网大会上，工信部副部长徐晓兰表示，工信部将鼓励企业加快新型网络技术研发，创新标识解析应用场景，增强智能算力供给。加强软硬件协同攻关，加强通用人工智能、元宇宙等前沿技术与工业互联网协同布局，推动技术落地应用和产品迭代升级。坚持“场景牵引、应用为要”，运用工业互联网开展全方位、全链条、深层次的数字化改造，加速传统产业升级进程。（工信微报）2、上海：构建城市数字孪生和元宇宙基础设施10月19日，上海市人民政府印发《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案（2023-2026年）》，其中提到，加快建成支撑人工智能大模型和区块链创新应用的高性能算力和高质量数据基础设施；初步建成以浦江数链为核心的城市区块链基础设施；构建城市数字孪生和元宇宙基础设施。加快建设元宇宙平台，推动三维数字空间、虚拟数字人等新技术在城市管理、民生服务等领域率先应用。（上海市人民政府）3、广州南沙征集元宇宙项目，最高可支持200万元10月19日，广州市南沙区人民政府发布《广州市南沙区科学技术局关于发布2023年南沙区重点领域科技计划项目申报指南的通知》。文件指出：广州市为促进南沙新区产业结构优化升级，进一步提升自主创新能力，促进南沙区科技创新发展，现开展项目征集工作。（广州市南沙区人民政府）【热点速递】4、2023中国VR50强企业发布10月19日，由工业和信息化部、江西省人民政府主办的2023世界VR产业大会在江西南昌开幕。开幕式上，虚拟现实产业联盟名誉理事长、中国工程院院士赵沁平发布“2023中国VR50强企业”名单，这是虚拟现实产业联盟连续第五次发布该名单。其中，歌尔股份有限公司、北京百度网讯科技有限公司、宏达通讯有限公司（HTC）位居前三。（中国电子报）5、字节跳动将逐步放弃PICO？官方回应来了10月21日，有自媒体近日爆料称，字节跳动将逐步关停PICO业务。字节相关负责人对此表示，PICO在正常运营，公司会长期投入XR业务，“关停PICO”为虚假信息。PICO以“为用户创造全新连接，拓展生活体验，释放无限潜能”为使命。IDC数据显示,2023年上半年国内VR市场的厂商份额中,PICO占比达到58.7%。近期，PICO发起“2023首届XR开发者挑战赛”，在欧洲、北美、东南亚、日韩、中国等多个国家和地区同步上线，吸引更多开发者加入XR领域。此前，PICO还面向企业级市场发布XR行业解决方案，已在教育、培训、医疗、文旅等领域获得应用。（IT之家）6、《文旅中国元宇宙白皮书2.0》：元宇宙是人工智能的深化与拓展10月18日，在文旅中国元宇宙第二届生态大会上，中国文化传媒集团发布《文旅中国®元宇宙白皮书2.0》。白皮书指出，自2021年以来，元宇宙在全球经历了从概念爆火到理性回归再到渐进发展的过程。所谓唱衰元宇宙的言论的出现，和2022年底ChatGPT的爆火直接带动人工智能火热有直接关系。从实践来看，唱衰元宇宙的论调，虽然迎合了人们追逐热点的心理，但并不符合实际情况。ChatGPT等生成式人工智能，与元宇宙并非非此即彼、取而代之的关系，而恰恰是元宇宙内核的拓展和深化。（文旅中国）【国内消息】7、希壤小程序打造轻量化、个性化元宇宙体验10月17日，在百度世界2023期间，希壤小程序结合百度生态入口渠道推出多种AIGC玩法。用户可以在元宇宙中结识新朋友、与智能机器人互动交流。此外，用户还可以展示创意和艺术才华，制作独特的AI邀请函、参加AI绘画大赛，并有机会抽取神秘奖品。...