
万字研报:一文读懂RWA信贷龙头,MakerDAO超级帮手——去中心化资产融资协议Centrifuge
作者:JUMPENG项目简介Centrifuge 是一种去中心化资产融资协议,可释放现实世界资产的流动性,借款人可以在没有银行或其他中介机构的情况下为其现实世界资产融资。Centrifuge 将现实世界的资产连接到 DeFi,以降低中小企业的资本成本,并为 DeFi 投资者提供与波动性加密资产无关的稳定收益来源。Tinlake 是 Centrifuge 的投资应用程序,充当现实世界资产池的开放市场,投资者可以查看资产发起人提供的资金池,并投资于适合他们的资金池来获取收益。作者JUMPENG,世链投研资深研究员。华中科技大学金融硕士,7年的行业经验,擅长Layer1、DeFi、NFT、Layer2、Gamefi等领域,调研项目2000+,产出500多篇深度研报。1.研究要点1.1.核心投资逻辑生态资源丰富:MakerDAO大力支持,Aave战略合作伙伴。Centrifuge的最大竞争优势在于,它成功地与绝大多数顶级DeFi项目建立了深度合作,这为其快速聚集用户和锚定流动性奠定了基础。以MakerDAO为例,它已成为Centrifuge活跃贷款总额的80%的稳定资金来源,两者之间形成了正向循环:MakerDAO通过Centrifuge获得高额度优质抵押资产;而庞大的资金支持又推动Centrifuge业务爆发式增长。这种双赢模式使得Centrifuge可以高效率地释放并运用现实世界资产。除MakerDAO外,Centrifuge还与Aave等头部DeFi联手,共建了RWA专属的融资池,这为Centrifuge生态带来了更多平台流量和用户红利。可以预见,依托如此强大的生态联盟,Centrifuge在RWA赛道中的龙头地位将更加牢固,这是其最大的核心竞争力。Centrifuge团队实力雄厚:Centrifuge由三位联合创始人Lucas Vogelsang、Maex Ament和Martin Quensel于2017年创立。三人均是区块链和金融行业的专业人士,具有丰富的行业经验。整个Centrifuge团队目前已发展到约56人规模,涵盖了区块链、金融、法律监管等多个领域。这支由专业人才构成的团队是Centrifuge得以顺利运营的坚实后盾,他们在技术构建、业务运作、资产管理、风险控制等方面发挥着关键作用。这也使其在激烈的RWA赛道脱颖而出,是Centrifuge的又一大竞争优势。Centrifuge在技术实现上独树一帜:相比于传统的抵押借贷,RWA行业在公链治理和资产评估等方面面临更高的技术难题,这对参与项目的研发与运维能力提出了更高要求,作为RWA行业的技术先锋,Centrifuge在这些方面进行了大量探索与实践。它自主研发了Centrifuge Chain这个面向RWA优化的区块链,实现了可扩展、低成本的交易结算。在核心的资产评估机制上,Centrifuge设计了独特的风险调整模型,可以细粒度反映不同类资产的违约损失,另外它还实现了资产抵押的多级证券化,有效分割了投资风险,这些技术都是整个行业的先导性实践。可以说,Centrifuge对RWA技术的掌握程度已经实现领先,这为其未来的产品迭代和业务拓展奠定了坚实基础,这种“技术壁垒”优势也使竞争对手很难进行超越。1.2.估值截止2023年11月24日,Centrifuge目前流通市值约为2.08亿美元,相比于TVL约2.58亿美元,估值水平还有增长空间。同时,横向对比信贷赛道的Maple、GoldFinch、Credix和TrueFi等信贷协议的TVL和FDV数据看,Centrifuge均处于领先位置,从...







