乐高 · 392

Sharplink CEO观点：技术只是表象，人群才是核心资产

作者：Joseph Chalom，Sharplink CEO编译：Yuliya，PANews原文标题：Sharplink CEO：以太坊的真正护城河不是性能参数，而是“人”编者按：在众多新公链声称“速度更快”的竞争中，以太坊依然稳居首位。Sharplink CEO Joseph Chalom在亚洲考察后指出，以太坊拥有100万名开发者，这是其核心竞争力所在。他强调，加密世界的竞争不仅在于网络速度，更在于“最顶尖的大脑在哪里建房子”。以太坊凭借深厚的文化底蕴、无缝的“金融乐高”以及在抗量子计算等技术挑战上的前瞻布局，已经超越了简单的参数比较，构建了一道真正不可逾越的护城河。下面为编译原文：我刚刚从亚洲回来，在那期间我与以太坊开发者以及生态系统的领导者们进行了深入交流。在此特别鸣谢首尔的Nonce Classic、Four Pillars和DSRV，以及我们在香港的朋友SNZ和近期刚刚启用的以太坊社区中心。这个中心是亚洲第一个永久性的实体以太坊社区空间，由以太坊基金会支持。让我印象最深刻的，不仅仅是人们的热情，还有建设者们所展现出的严谨态度和远大抱负。我深受启发，对以太坊生态系统中涌现出的项目、实验和长期思维感到由衷的钦佩。这也让一个原本抽象的数字变得生动具体：根据Electric Capital的数据，以太坊的终身开发者数量现已突破100万大关，确切地说是1012824名曾为该生态系统做出贡献的独立开发者。在Crypto领域，没有任何其他生态系统能接近这个量级。一个值得我们驻足审视的里程碑一百万是个整数，而整数有时会显得空洞。但这个数字绝不空洞。在它背后，是围绕着一个开放、无需许可的区块链网络所聚集起来的史上最庞大的技术人才库。更重要的是，这个人才库还在持续深化与扩张。在这100万开发者中，约有23.2万开发者在过去12个月中活跃。为什么是以太坊：真正核心的问题多年来，Crypto领域的讨论总是围绕着速度、费用和吞吐量展开。每一条新链都声称自己“比以太坊更快”。然而，Crypto领域最重要的问题从来不是哪条链最快，而是一个截然不同的问题：“最优秀的建设者们会选择在哪里进行长期的开发？”在这个问题上，以太坊依然独树一帜。这种优势不仅仅是技术上的，它还体现在制度、文化、经济和组成上，这是十年来在开发者、基础设施、标准、工具、流动性、研究、应用以及社会协调方面不断沉淀的结果，没有任何其他生态系统能够复制。以太坊已经成为可编程金融和互联网原生资本形成的默认操作系统。这百万大军今天在构建什么？以及它为何能加深护城河一百万名开发者之所以至关重要，最大程度上是因为他们当下正在攻克的难题。如今的重心都集中在行业内最困难、风险最高的问题上：核心协议的可扩展性、隐私保护、抗量子计算，以及未来将运行于其上的智能体系统。Glamsterdam升级——在不破坏核心准则的前提下进行创新。计划于2026年推出的Glamsterdam升级，展示了以太坊如何在保护其核心价值观的同时实现技术跨越。其核心变革——包括被纳入协议的提议者与构建者分离机制(ePBS)和区块级访问列表(BALs)，这些将解锁并行执行能力并大幅提升吞吐量，同时也有可能提高Gas上限——这将显著提升Layer1的容量。在为未来需求进行扩容的同时，坚决捍卫可靠的中立性、安全性和MEV公平性，这就是正在发挥作用的护城河。同步可组合性——让众多Rollup体验如同单一网络。可组合性一直是以太坊的超级优势；接下来的巨大飞跃是将其扩展到所有Layer2上。原生和“基于基础层(based)”的Rollup，配合同步可组合性，...

67天前Luxurytracy

纳斯达克优先股首次接入 DeFi：Apyx 拆解 Saylor 的资本机器

作者：小饼，深潮 TechFlow原标题：Apyx：Saylor 的 BTC 飞轮，焊上了一根 DeFi 管道这是 TradFi 和 DeFi 第一次以现金流的方式，认真地握了一次手。撰文：小饼，深潮 TechFlow  4 月底的 Bitcoin 2026 大会上，Michael Saylor 做了一场 47 分钟的演讲。那场演讲里，他没有像往常一样喊"买入比特币"，而是画了一张图。图上有三层：第一层，数字资本：比特币本身。第二层，数字信贷：Strategy 发行的优先股 STRC。第三层，数字货币：建立在 STRC 之上的链上稳定币与收益产品。他点了三个名字作为第三层的代表：Apyx、Saturn、Hermetica。这是 Saylor 第一次公开把一个 DeFi 协议的名字，放进他对"比特币金融帝国"的官方蓝图里。短短 9 个月，STRC 的资产管理规模已经做到 85 亿美元，日均流动性接近 4 亿，是世界上最大、最活跃的优先股。Saylor 说，下游建立在 STRC 之上的链上代币化生态，已经从 0 冲到 2 亿美元规模，他预计 4到 8 周内能到 10 亿。在三个被点名的项目里，Apyx 是体量最大、跑得最猛的那一个，目前 apxUSD和 apyUSD 的流通市值合计已经超过 4.4 亿美元，光是它一家就持有了价值约 1.3 亿美元的 STRC，是这个生态里最大的链上买家。你如果只把 Apyx 当成"又一个 DeFi 新协议"来看，就完全错过了它真正的位置。它是 Saylor 的 BTC 印钞机，第一次伸进 DeFi 的那根管道。Saylor 的永动机，为什么需要 DeFi 这根管道要理解 Apyx，得先理解 Saylor 过去一年最聪明的一笔操作：STRC。Strategy 这家公司的商业模式，本质上是"用资本市场融来的钱去买比特币"。问题是，怎么持续融钱、又不稀释 MSTR 老股东？Saylor 在2025年 7 月给出了答案，发行一种叫 STRC 的永续优先股。简单解释：票面价值 100 美元一股，永远不到期，每月发现金股息，年化大约 11.5%。价格高于 100，Strategy 就增发新股，拿钱去买比特币。价格低于 100，Strategy 就提高股息率把买家吸引回来，把价格拉回 100 附近。这是一台精巧的"自我修复"机器。每个月，BlackRock、VanEck 这样的传统基金大买家会照单全收（在两家的信贷基金里，STRC 都是第三大持仓），Strategy 拿到现金继续买 BTC，光是 2026 年上半年，STRC 融资买入的比特币就达到约 7.7 万枚，是同期所有美国比特币现货 ETF 净买入量的 10 倍。但 Saylor 有一个隐忧：这个机器目前只接通了华尔街，没接通加密原生的资金池。加密世界手握全球最庞大的稳定币流动性、最深的 DeFi 复合收益网络，3500 亿美元的稳定币市场就在那里。而 STRC 这种"链下的纳斯达克证券"，理论上和这片资金池是两个世界。Apyx 干的事，就是把这两个世界接起来。Apyx 是个什么东西：变压器Saylor 修了一座发电厂（比特币），架了一条高压输电线（STRC，11.5%的股息电流），但这条线接的全是工业大客户（华尔街基金）。普通 DeFi 用户家里的插座是 220V，接不上高压线。Apyx 做的，就是变压器。它把 STRC 的高压股息收益，降成 ...

102天前burnking#Apyx #DeFi #比特币 #稳定币

机制的奇点：卖空权才是激发下一轮山寨牛市的真正拼图

作者：danny，加密分析师原标题：机制的奇点，牛市的起点：卖空权才是激发下一轮山寨牛市的拼图金融市场三百年，有一条被反复验证的规律：牛市从来不是被某个叙事点燃的，而是被交易机制的升级点燃的。不管是 ICO、永续合约、AMM、DeFi、NFT.... 都是机制带动博弈，博弈让资金流入循环。是机制升级带来繁荣。回头看每一次大行情的起点，你会发现它们的共同点不是「出现了一个好故事」，而是「市场参与者突然获得了一种新的博弈方式」。引爆了下一轮繁荣的，从来不是叙事，而是每一次交易机制的进化这个规律，从华尔街到 Binance，从现货到合约，从 DeFi summer 到 Hyperliquid，从未失效。You can short it，你能做空——aka 做空权的平权才是下一轮山寨币牛市的契机。一、1609 年，一个荷兰商人改变了金融史1609 年，阿姆斯特丹。荷兰东印度公司（VOC）是当时全球最大的上市公司，垄断了亚洲香料贸易，股价只涨不跌。所有人都在买入，所有人都在赚钱。市场只有一个方向——向上。然后一个叫 Isaac le Maire 的商人做了一件当时所有人都认为疯狂的事：他借入了 VOC 的股票，卖掉，赌它会跌。这是人类历史上有记录的第一笔做空交易。荷兰政府暴怒。议会认为这是对国家支柱企业的恶意攻击，立法禁止了做空。le Maire 被公开谴责。但故事没有在这里结束——尽管禁令反复颁布，做空行为在阿姆斯特丹从未真正消失。因为市场参与者发现了一个无法被立法否认的事实：有了做空，价格变得更真实了。那些被高估的股票，不再能无限制地维持虚假繁荣。四百年后的今天，加密市场正在重演同样的剧本。几千个山寨币的市场里，只有买入，没有做空。价格只反映乐观的一半，悲观的声音被强制消音。每一轮行情都是同一个循环：FOMO 推高，泡沫破裂，一地鸡毛，等待下一个叙事重新开始。但历史已经告诉了我们——每一次做空权的引入，都不是市场的终结，反而是市场的起点。二、华尔街两百年：做空如何从「国家公敌」变成「市场基石」1792-1840 年代：蛮荒时代——只能做多的原始市场。1792 年 5 月 17 日，24 个经纪人在华尔街一棵梧桐树下签署了《梧桐树协议》（Buttonwood Agreement），约定互相交易股票。这是纽约证券交易所（NYSE）的前身。当时的市场和今天的山寨币市场相似：只能买入，持有，等分红，等过年。没有杠杆，没有做空，没有标准化的交割流程。日均交易额可能不到 50 万美元，参与者不过几十人。市场极小，因为能做的事太少了。价格波动完全由多头情绪驱动。好消息来了，所有人买入，价格飙涨。坏消息来了，所有人想卖，但因为市场太浅，卖不出去，价格崩盘。没有空头在下跌时回补买入，所以市场没有自然支撑，底部完全取决于最后一个多头什么时候认输。这像不像 2024~2025 年的 Meme，high FDV，low Float 的山寨币市场？1850-1860 年代：做空登上主舞台——恐惧与繁荣同时降临。1830-1840 年代，一个叫 Jacob Little 的交易员靠做空发了大财，被称为「华尔街第一个大空头」。但做空真正成为主流武器，是南北战争前后的十年。Daniel Drew、Jay Gould、Cornelius Vanderbilt——这些名字定义了那个时代的华尔街。他们围绕铁路股展开了一系列史诗级的多空大战：Drew 做空 Erie Railroad，Gould 和 Fisk 联手狙击 Vanderbilt 的多头仓位。这些战役血腥、混乱、充满欺诈，但客观结...

127天前burnking#DeFi #NFT #币安

我用Skill Creator之后，内容产出效率直接翻了3倍

作者：Denise | Biteye内容团队原文标题：我用Skill Creator，内容创造的效率提高了300%作为一个内容创作者，你大概率经历过这样的流程：找资料 → 想选题 → 写内容 → 自我怀疑 → 改来改去 → 排版折磨 → 发出去 → 没人看。问题不在于你不努力，而在于：全凭感觉、信息杂乱、选题卡壳、写完不知道哪里有问题、排版耗时、产出慢、质量不稳。解决办法就是把这个全流程中反复出现的环节，用“skill”重构内容工作流。通过写出这些skill，可以把隐性经验变成显性工具，让从信息搜集到最终输出的整个链条更有系统性，效率和质量都会显著提升。本文重点教你如何写出自己的skill，并以内容创作者的实际流程为例，提供3个核心实用skill，分享SKILL.md标准格式，帮助你更快上手。一、什么是内容创作「skill」化？简单说，就是把你反复在做的事情，写成一套可以重复执行的“说明书”。当你把经验写成 Skill 后，会发生几件事：让模糊经验变得可复制：信息搜集后不知道怎么转化成选题、写完草稿不知道怎么检查……写成skill后，每次都能按标准流程操作。大幅减少重复低效：避免每次都从零开始思考，选题、审计、排版等环节速度明显加快。提升输出质量与稳定性：有了清晰的步骤和输出标准，文章质量更可控。构建个人内容创作系统：把多个skill组合起来，就形成从信息搜集 → 选题 → 写作 → 审计 → 排版 → 发布的完整链条。二、小白别怕！教程如下写skill其实非常简单，只需要一个文件夹 + 一个SKILL.md文件第一步：安装 Skill Creator（你的“技能造工厂”）在正式开始写skill之前，强烈推荐先安装 Skill Creator。它不是用来执行某个具体业务的，而是专门用来帮助你（和AI Agent）更快、更规范地编写、测试、校验和打包新的 Skill。它的核心用途有三点：技能初始化：内置 init_skill.py 脚本。只要你有一个新想法，就可以一键生成标准的 Skill 文件夹模板，里面已经包含了正确的 SKILL.md 结构，大大减少手动创建的错误。规范指引：它自带一套完整的「技能编写指南」，教你如何把复杂的业务逻辑拆解成 AI Agent 容易理解的指令、步骤、输出格式。自动化打包：内置 package_skill.py 和 quick_validate.py。写完 Skill 后，它能自动进行安全校验、结构检查，然后一键打包成标准的 .skill 文件，方便你自己使用、备份或分享给别人。有了它，你写 Skill 的效率会提升好几倍，新手也不容易踩坑。第二步：用 Skill Creator初始化并编写一个 Skill安装好 Skill Creator 后，就可以开始创建你的第一个skill了。整个过程超级简单：用工具初始化模板 → 不断用自然语言描述你的需求 → 让AI帮你完善 → 测试迭代。核心技巧就是不断描述自己的需求。不要一次性想写完美，而是像跟一个耐心助手聊天一样，一步步把你的经验说清楚。AI 会根据你的描述帮你填充、优化SKILL.md。SKILL.md 是最关键的文件，它必须包含两个部分：1⃣元数据用来告诉AI Agent这个技能叫什么，以及它的触发关键词。 description: 详细描述这个技能是干嘛的，以及在什么对话场景下应该被触发（这决定了AI Agent的调用成功率）。 2⃣核心指令用具体的步骤教它怎么干活。  小白Tips：写完后，用 Skill Creato...

134天前Luxurytracy

被高估的个体：中国“一人公司”如何突破120万天花板？

作者：Ada，深潮 TechFlow原标题：被高估的个体：中国“一人公司”生存图鉴一人公司不是一种可以长期停留的状态，它是有保质期的窗口。2024 年底，以色列开发者 Maor Shlomo 从预备役退伍，打开笔记本电脑，开始写一个项目。没有融资，没有团队，没有 Slack 频道。六个月后，Wix 用 8000 万美金现金收购了他的公司 Base44。当时产品已有 25 万用户，月利润 18.9 万美金。在收购前的三个月，他一行前端代码都没写。荷兰人 Pieter Levels 更夸张。一个人，零员工，用最原始的 PHP 和 jQuery，同时跑着 Nomad List、Remote OK、Photo AI 三个产品。2022 年总营收就已经达到 270 万美金。他从来没上过班，从来没融过资，在 40 多个国家、150 多座城市中过着数字游民生活。这些故事太好了，好到让人产生一种错觉，一个人加一台电脑，就能平地起高楼。深圳、上海、苏州、杭州的一人公司孵化器遍地开花。南山模力营 10 万平米，700 家企业申报；临港零界魔方工位免费，一期 300 个工位被抢光，二期 8000 平已在路上。在成都做一人公司社区的丹少，仅仅只运营了不到一个月，就场场活动爆满。风口确实炸了。根据《中国 OPC 发展趋势报告（2025-2030 年）》显示，截至 2025 年 6 月，全国一人有限责任公司已突破 1600 万家，2025 年上半年全国新注册 OPC 数量达到 286 万户，同比激增 47%，占全部新注册企业的 23.8%。但风口之下是什么？我们跟三个正在这条路上的人聊了聊。一个运营一人公司社区近两年、手握 2500 多个真实样本的观察者，一个在硅谷横跨中美做了两家公司的 00 后创业者，一个从一级市场 FA 转身做 AI Agent 产品的独立开发者。他们讲的故事，跟社交媒体上的画风不太一样。成功的底层逻辑戴雯倩在上海运营着一人公司社区 SoloNest，起因很朴素。2024 年 6 月，她刚离开互联网教育行业，想知道一个人到底能干什么。翻遍书本和视频找不到答案，索性自己做田野调查。组局、看样本、访谈。快两年，她积累了 2500 多个样本，其中有 20%跑通了商业闭环，拿到了结果。她也将对样本的观察写成了一本书：《一人公司》。企查查与晓报告的联合研究显示，2021 年中国成立的企业三年存活率已经跌到 71%，前三年近四分之一直接阵亡。显然，SoloNest 里 20%的成功率已经跑赢大盘。但戴雯倩更在意那 80%。“没跑出来的人分两种。一种是动了手没跑通，流量断了或者模式不可持续。另一种根本没有开始。”她分析道。没有开始的人，数量远比想象中大。“因为他不够痛，有退路。大脑欺骗他说我想要开始，但本质上只是害怕错过。他们大多对当前的工作感到担忧，又觉得 OPC 创业可能是一种解法，但恐惧驱动可能是个糟糕的起点。”戴雯倩说。做过一级市场 FA 的 Leon 见过更多这样的人。他去参加一人公司的线下活动，发现大量的人没有方向，到处参加活动，到处买课。“没有人能帮你找到你该怎么赚钱。只有去做，去踩坑，去吃亏，才是正确的路径。”Leo 说。开始了的人里面，谁活下来了？答案非常反直觉。戴雯倩在有效样本里看到一个稳定的共性：跑通闭环的人，几乎都没在做自己原来行业的事。他们不以“我擅长什么”选赛道，而是以“哪里有没被满足的需求”做起点。戴雯倩拿自己举例。以前在喜马拉雅做品牌，没做过线下活动，也没做过社区。但是她有着对人的好奇、做产品的审美、结构化表达的能力，这些底层能力不受...

137天前burnking#AI #Base #融资

龙虾上岸之后，AI硬件乐高的下一场游戏

作者：Nancy，PANews原文标题：龙虾上岸，玩起AI硬件乐高“游戏”三月，空气里弥漫的不只是春意，还有一股来自AI圈的龙虾味。当全民开始“养龙虾”，开源框架OpenClaw正从屏幕里走进现实，并开始渗透并重构着硬件世界。与此同时，一场龙虾装机运动也正在中国迅速蔓延，搅动了国产大模型的江湖。Agent走出屏幕，像拼乐高一样造硬件就像乐高积木一样，越来越多的硬件产品正与OpenClaw组合，拼装出形态各异的智能设备。乐奇AI眼镜Rokid Glasses是一款带着显示功能的AI眼镜，在最近上线了一个看似简单却极具想象力的功能，即自定义智能体。通过标准的SSE接口，用户可以把眼镜接入任意后端系统，比如OpenClaw。换句话说，这副眼镜成为了一个可以接入各种AI能力的可编程设备。Apple Watch则在接入OpenClaw后，摇身一变成了一个随时可用的AI控制终端，用户可用在手表上直接查看收件箱、接收通知、批准/拒绝操作、快速回复，甚至发送指令，而无需一直依赖手机。可穿戴设备公司WHOOP接OpenClaw后，AI可以自动读取睡眠评分、恢复力与HRV等关键数据，并根据这些指标每天推送个性化运动建议和作息建议，从记录工具升级为健康决策助手。如果说可穿戴设备只是开始，机器人领域则更具想象力。松灵机器人推出的七轴机械臂NERO接入OpenClaw后，用户不再需要编写复杂的控制程序，只需要用自然语言发出指令，例如让机械臂把某个物体移动到指定位置，OpenClaw会自动解析语义、规划运动路径、生成控制脚本并执行。还有公司进行了更激进的尝试，比如AI公司DeepMirror将OpenClaw融入其核心物理AI产品，并接入宇树科技机器人软件中间件，让机器人具备对空间和时间的理解能力。系统可以识别人物、记住物体位置，并记录事件发生的顺序，从而形成一种世界记忆。这意味着AI不只是理解语言，而是在持续理解现世界中的变化。除了硬件厂商，一些个人开发者/玩家也正在利用OpenClaw进行各种硬件设备的改造。例如，不久前走红的开源项目VisionClaw，则把Meta联合雷朋推出的Ray-Ban Meta智能眼镜与OpenClaw结合在一起。用户只需要轻点眼镜或说一句话，系统就可以根据摄像头看到的画面进行理解、探索甚至执行任务，成为视觉型AI Agent。有人Vbot超能机器狗接入OpenClaw后，让它不再局限于预设程序。过去的机器狗更像是执行固定动作的自动设备，而在接入Agent后，它可用根据任务自主规划行动，比如在室内巡查、寻找目标或反馈环境情况。此外，在GitHub、X、小红书等平台上，OpenClaw正在不断“变身”，有人把OpenClaw塞进二手手机，也有人接入智能手表，亦或是全面控制智能家居。这些尝试正在打破现有智能硬件的既有边界，打开了更多可能性与想象空间。而这些基于OpenClaw的智能硬件的不断探索，将推动着Agent面向大众普及，但背后系统权限带来的安全隐患、持续调用模型产生的Token成本等风险，都是未来需要解决的现实挑战。龙虾“上岸”，国产Token加速“出海”眼下，OpenClaw风潮正在迅速席卷中国，不仅引发了大厂的抢滩，还推动了政策加码，玩家热情也高涨。在深圳，这股热度已经变成了出圈的城市景观。腾讯大厦门口摆出了“免费装龙虾”的摊位，现场排起了上千人的长度，其中还不乏小学生和老人，相关照片在社交媒体刷屏；各类龙虾主题聚会也频频举行，很多活动现场座无虚席甚至紧急加座；当地政府拟推新政，以支持“养龙虾”。甚至名扬四海的“硬件硅谷”华强北，也做...

164天前Luxurytracy

金融的边界与通道：全球市场的新定价逻辑

撰文：佐爷原文标题：金融的限度，全球市场的通道价值链上资管金库和通道无论编织出多少谎言，真相还是会照耀出光明的轮廓。资管巨头对链上 Vault 的兴趣与日俱增，DeFi 梦想的主流化似乎正在成为现实。这是最好的时代，贝莱德买入 $UNI 代币，Apollo 承诺买入上亿美元 $Morpho 代币，华尔街正在集体看好 DeFi 的未来。这是最坏的时代，贝莱德、黑石和 Blue Owl 遭遇集中赎回潮，Aave 创始人警告华尔街正在把RWA当做流动性退出通道。危机总是包含难得的抄底价格，面对未来的资产价格膨胀，新兴势力怦然心动，全然不顾前方的冰山。无论怎么称呼，DeFi/RWA/Vault，链上金融必须吃掉糖衣，同时把炮弹打回去，只有善于打破一个旧世界，才有可能建立一个新伊甸。甚至可以把这颗甜苹果具象化——无风险利率。无风险利率之梦基于链上资产的稳定币，建立无风险利率市场，面对传统资管巨头才有议价能力。我们从一个问题出发确定讨论的锚点，为什么 DeFi 至今没有无风险利率？或者，转换成「美债」如何成为 DeFi 基准利率的线性叙事。图片说明：稳定币编年史图片来源：@zuoyeweb3以 2020 年的 DeFi Summer 为起点，一败再败塑造坚韧：2018 年起步，基于加密资产的 DAI 缺乏规模效应， $USDS 最终成为美债凭证2021 年起步，基于旁氏的 $UST 没有度过 2022 挤兑危机，重建算稳荣光的故事被人抛弃2022 年，The Merge 后的 stETH 们面临 PoS 信仰危机，Pendle最终放弃 LST 拥抱 USDe2023/24 年，Aave/Curve 等 DeFi 巨头发行的 CDP 稳定币不被其他协议认可2025 年，市场一度认为 Ethena 的 $USDe 与众不同，重振链上荣光，但是 生息稳定币最终分化为存款和生息活动，并没有挑战USDT/USDC 在各自领域的统治地位。事实已经非常明确，不是 USDT 侵吞了用户的利润，而是 DeFi 选择了 USDT/USDC 的规模效应。用 3000 亿美元产生的国债利润，换取整个市场的交易基础，DeFi 和加密市场并不能算吃亏。但是，代价是什么。代价不在于生息稳定币挑战者声称的 Tether 拿走利润的邪恶，或者是 Coinbase 和小特朗普指责银行业禁止生息的自私。DeFi 吃下的苦果是美债作为无风险利率通过稳定币传导至链上，但是美债是美国政府的资产，行事不会在乎链上感受。这也是代币经济学破产的根本原因，UNI 依赖 A16Z，A16Z 依赖美元融资，美元是美债的化身，那 UNI 只是依赖美债的四阶导，那为啥不直接买美债，还没有中间商赚差价。美债是事实上的 DeFi 基准，但 DeFi 只能被动承受，无法与其双向互动，这是一切幸福或痛苦的根源。图片说明：链上稳定币收益年化和美国国债的对比图片来源：@BarkerMoneyX拯救 DeFi 从未停止，虽然代币经济学破产和 DAO 治理架构崩溃，DeFi 整体方向依然明确：固定利率投融资、公认风险分级体系、无抵押信用借贷 –> 下一阶段市场主轴，蕴藏着某种形式的全民化产品；公链、交易所、DeFi 协议扩张期结束，新的应用形态化约为 Vault（金库），暂时不能确定 Vault 就是全民化产品的形态，但这是新阶段的起点。这里要注意，公链、交易所只是不再成为价值捕捉的中心环节，并不意味着归零时刻，它们的资产价格膨胀期结束，接下来只有线性的平稳增长。这也可以接续 UNI 和美债的递进关系，Aave/Morpho ...

164天前Luxurytracy

当DeFi进入“交易所时代”：Hyperliquid的野心与边界

作者：Climber，CryptoPulse Labs原文标题：深度解析Hyperliquid：链上合约之王——正把DeFi推向“交易所时代”过去几年，DeFi 诞生了无数交易产品，但真正能把专业交易搬上链的项目屈指可数。Hyperliquid 的出现，某种程度上改变了这一局面。它不是在以太坊上做一个合约 DEX，而是干脆做了一条为交易而生的 Layer1。把订单簿、撮合、成交与清算尽可能放在链上完成，同时把体验打磨到接近中心化交易所的水准。于是，一个原本属于 CEX 的巨大市场——永续合约，开始被链上力量真正撬动。Hyperliquid 被看做是链上合约之王，但也因风控、去中心化程度与系统性风险备受争议。它到底代表 DeFi 的下一次跃迁，还是一个更复杂的风险实验？本文将从产品逻辑、代币价值与潜在风险三条主线，拆解 Hyperliquid 的真实底牌。一、Hyperliquid：把链上合约做成“像交易所一样好用”如果把 DeFi 的发展史当成一条主线来看，会发现一个很残酷的事实：大多数链上金融产品，并不是输在理念，而是输在体验。链上借贷、DEX 兑换、收益聚合这些东西，天然更适合慢操作和低频交易，用户可以接受确认慢一点、滑点大一点、手续费贵一点。但永续合约完全不同，它属于典型的高频金融产品，交易者要的是毫秒级响应、稳定的深度、丝滑的撤单挂单体验，以及在极端行情里系统不崩。Hyperliquid 的核心价值就在这里，它几乎是第一个让普通用户在链上体验到接近 CEX 级别的订单簿永续合约平台。第一次打开 Hyperliquid的用户，会有一种强烈的错觉。它不像 DeFi，更像币安或 OKX。界面、下单逻辑、盘口深度、成交速度，都在逼近中心化交易所的体验区间。更关键的是，它不是用牺牲透明度换来的，而是把订单簿、撮合、成交、清算这些关键动作尽可能放到链上，让交易过程变得可验证。这也是为什么Hyperliquid 会在 2024年到2026 年这段时间突然跑出来的原因。衍生品市场是加密世界最大的现金流入口，CEX 的手续费大头来自合约交易，而 DeFi 长期缺乏能承接这部分需求的产品。过去链上永续合约的主流路线，要么走 AMM 模式，例如 GMX 这类，靠资金池报价来实现交易。要么是走订单簿模式，但撮合放链下，体验很割裂，且去中心化被打折扣。AMM 的问题在于对专业交易者不友好，深度、报价、滑点在大仓位下很难令人满意。链下撮合的问题在于透明度不足，用户永远会怀疑平台是否在暗箱操作。于是Hyperliquid 选择了一条最激进的路线，既然链上很难承载订单簿的高频行为，那我干脆做一条专门为交易而生的链。它把交易所当成区块链的第一性需求，而不是在一条通用链上硬塞一个交易应用。除了体验，Hyperliquid 另一个做对的点是，它成功解决了订单簿 DEX 的经典难题——流动性。Hyperliquid 的 HLP（Hyperliquid Liquidity Provider）机制，本质上是把做市能力产品化，让用户可以把资金存入做市池，由系统执行做市策略，并与平台共享手续费和价差收益。它让平台的流动性不再完全依赖外部做市商，而是形成一种内生循环。交易量越大，手续费越多，做市收益越强。资金越愿意进来，深度越好，体验越强，交易量继续增长。因此，Hyperliquid 的崛起并不神秘。它本质上是 DeFi 世界少见的产品驱动型项目，靠真实交易者把量做出来。二、HYPE爆火背后——链上交易所的股权叙事聊 Hyperliquid，绕不开 HYPE。很多人对 HYPE 的理解停...

178天前Luxurytracy

Web3隐私，99%的人都理解错了

作者：Yash Chandak原标题：Stop Saying ‘We Need Privacy编译及整理：BitpushNews如果你的钱包是公开的，你的生活就是公开的。人们可以盯着你的余额、你的交易、你的仓位以及你的入场时机，然后轻飘飘地说这“仅仅是数据”。这就是为什么“隐私”总能作为一个经久不衰的叙事反复回归。问题在于，“隐私”并不是单一的功能。它其实是五个截然不同的问题。写这篇文章是为了帮助你理解，下一次当你在推特上发“我们需要隐私”时，你到底在要求什么。当人们提到隐私时，他们往往指代的是完全不同的东西：意图隐私（Intent privacy）：观察者不应该在你的交易成交前看到它。价值隐私（Value privacy）：你的薪水、净资产或交易规模不应被轻易观察到。状态隐私（State privacy）：仓位、清算阈值、金库状态和库存默认不应公开。执行隐私（Execution privacy）：不应通过你触发了哪些路径以及如何触发，来推断出你的策略。图谱隐私（Graph privacy）：观察者不应能够绘制出你付钱给谁、捐款给谁或与谁协作的地图。许多“隐私协议”只解决了其中一两个问题，却泄露了其余部分。大多数泄露发生在边缘地带：钱包、远程过程调用（RPC，即钱包与区块链之间的桥梁）、中继器、跨链桥、交易所，以及人类行为的可预测性。这是一个让行业图景变得清晰的框架：先确定你想要保护的表面，然后再寻找保护该表面的工具。意图隐私在许多链上，交易并不是直接从你的钱包进入区块的。相反，它首先会待在一个被称为“内存池（mempool）”的公开等待室里，待处理交易在被打包之前在这里是可见的。如果你能看到待处理的兑换（swap），你就能针对它们做出反应。这为最大可提取价值（MEV）机器人创造了机会。这些机器人是高速运行的自动化系统，监控区块链内存池，以寻找并利用获利的交易机会，如套利、清算和三明治攻击。例如，一个机器人可以发现你的兑换请求，抢在之前买入，导致价格向不利于你的方向波动，然后紧接着在你之后卖出，以赚取差价。你虽然完成了交易，但成交价格变差了。意图隐私解决的就是这特定的约 12 秒窗口期的问题。其目标是隐藏交易细节，直到观察者来不及做出反应。私人交易交付确保交易交付隐私最实用的方法是改变其路径。你的钱包仍然创建一个正常的签名交易。区别在于它被发送到了哪里。交易不再被广播到公开内存池，而是提交给一个私人端点，由该端点转发给区块构建者（Block Builders）。这些构建者通过排序交易来组建候选区块，最后由验证者发布其中一个区块。这就是像 Flashbots Protect 这样的系统所提供的方案：一条让你的交易在进入区块之前远离公开内存池的路线。Flashbots 还在研究一个名为 SUAVE（价值表达单一统一拍卖）的概念，它将问题界定为“订单流本身就是一个系统”。其想法是在私人环境中收集用户意图，运行拍卖以确定谁来执行，然后在以太坊和其他链上结算结果。虽然仍在进化中，但这种方法设定了一个明确的方向：隐私应该在交易接触公开内存池之前就应用。这种方法奏效的原因也是其权衡所在。它奏效是因为公开机器人永远无法提前看到。而权衡在于，私人管道和构建者确实能提前看到。你只是缩小了观众范围，而不是完全消除了提前可见性。加密内存池加密内存池旨在提供更强的隐私，确保在交易被纳入区块之前，任何人（包括构建者）都无法看到它。网络看到的不是一段可读的交易，而是一个加密的二进制大对象（blob）。观察者可以看出有东西被提交了，但无法得知具体内容。解密只有在订单被锁定之后才...

190天前Wendy#隐私 #预测市场

当币圈遇上美股：写给跨市场玩家的 2026

撰文：麦通 MSX 研究员原文标题：写给“币圈美股人”的2026生存指南悟已往之不谏，知来者犹可追。2025 倏忽而过。这一年，全球金融市场经历了一轮又一轮「极限压力测试」：地缘政治反复、宏观预期摇摆、叙事退潮与流动性分化交错发生，与此同时，代币化则在合规与基础设施的推动下悄然提速。可以说，从 TradFi 到 Web3，两股原本平行的力量，正在以前所未有的速度走向「合流」，剑指各类金融资产的链上化与可编程化。为了将市场的「情绪」还原为可供参考的「样本」，我们以麦通 MSX 为观察样本，向内部研究员们抛出了九个问题：从年度关键词、个人得失与核心仓位，到资金的溢出路径、定价权的归属判断，再到可能触发 TradFi × 代币化「ChatGPT 时刻」的关键结构变量，特此整理成文，以飨读者。作为来自一线 Builder 们的集体回顾，我们希望大家可以藉此一窥今年用户眼中美股 / 代币化 /Web3 的得与失，或许也可以此为鉴，发现那些隐藏在背后的火种可能，收获一份 2026 年的生存指南。注：研究员持仓披露（仅用于样本举例与研究讨论，不构成任何投资建议）一、闪回 2025，美股 /Web3 的收获与遗憾1.回望 2025 年，你看到美股或代币化领域最大的变化是什么？如果用一个关键词总结，你会选哪个？DaiDai：我觉得 2025 年是美股市场从「叙事驱动」转向「实质落地」的转折之年，关键词总结起来就是「价值回归」这 4 个字。尤其是针对 AI 的「资本支出」（CapEx）变现，完全称得上全年都在受业绩大考，市场明显不再为单纯的「AI 故事」买单，而是极度关注科技巨头的资本支出能否转化为实际收入。LittleFox：我的关键词是「监管驱动技术应用」。2025 年最大的变化是传统金融和 Web3 融合的趋势，这个趋势直观地表现在稳定币数量的增加，以及日常的应用，非常明显地，2025 年加密市场的交易资金出现了流失，整体出现了下行，没有能够维系牛市的状态，但加密技术已经开始在传统金融中成为基础设施的一部分。市场的逻辑在瞬息万变，但从正态分布的趋势来说，传统金融，尤其是美股市场，会得到更多加密市场的技术加持，从而在全球得到更多的用户增量。Echo：要给关键词的话，我觉得那就是「可玩性」。从我和我身边这群加密老手、美股新人的朋友来看，大家的兴奋点，从「投资美股门槛变低」跳到了「如何在链上玩转代币化美股」，其实就是这个赛道有足够的可玩性，让大家不再耽于叙事了。价值不再只取决于故事的未来有多精彩，同样取决于这个工具有多好玩、能被怎样玩、能不能集齐两者优点再开辟个更高天花板出来。股票 + 加密双重老玩家应该会很爽，一个像苹果股票这样靠谱的东西，在链上变成了「金融乐高」：可以持有、质押、生息甚至作为杠杆基础、被封装成衍生品的多种状态间瞬时切换，且状态可叠加。Frank：如果用一个关键词总结 2025 年美股代币化赛道，我会选「加速」。这种「加速」并不来自某一个单点事件，而是体现在一整套基础设施和制度层面的同步推进上，包括合规讨论前移及大家对「链上化」议题态度的明显转变，其实无论是纳斯达克从旁观转向亲自入场，还是 5×23 小时交易实验的提出，都标志着这群华尔街玩家不再停留在喝汤的试水阶段，而是开始亲手拆掉旧世界的围栏（延伸阅读《纳斯达克狂踩油门：从「喝汤」到「吃肉」，美股代币化进入决胜局？》、《美股冲刺「永不打烊」：纳斯达克为何推出「5×23 小时」交易实验？》）。相比之下，2025 年的美股市场给我的整体感受则是「激荡」，毕竟这一年并不太平，譬如 4 月的深蹲和中间关...

226天前Luxurytracy