侧链 · 1145

USDT市值超越以太坊，为何公链价值却未同步增长？

作者：Jon Reiter编译：Luffy，Foresight News原标题：USDT 市值赶超以太坊，背后传递了什么信号？USDT 市值一度超过了以太坊。截止本文撰稿时，USDT 的市值略低于以太坊，二者市值仅相差几个百分点。USDT 成为仅次于比特币的加密货币，这意味着什么？与此同时，一个值得深思的现象是：过去十年稳定币规模持续扩张，而比特币、以太坊、Solana、BNB、瑞波、波场等主流非稳定币币种市值常年停滞不前。这与安全无关首先厘清这件事不代表什么。 许多 Web3 方案依靠某一种资产为另一类业务提供 「经济安全垫」。举个典型例子：预言机通用设计逻辑，由去中心化自治组织（DAO）投票保证数据准确，预言机输出价格用于结算各类合约交易。Chainlink 等项目均是这套逻辑的变体。这类机制成立的前提是 DAO 治理代币总市值，必须远高于通过该预言机结算的交易规模。道理很简单：如果只需要 100 万美元就能控制 DAO，却能操纵价值 1000 万美元的合约结算，这套体系在经济层面完全不安全。这并非代码存在技术漏洞，而是经济激励设计存在缺陷，有心人可以低成本操控系统，实现利己、违背客观公允的结果。但以太坊完全不会为 USDT 提供任何经济安全背书。USDT 同时在波场等数十条公链发行流通，这些公链也都无法为 USDT 兜底。理论上，即便有人攻破某一条发行 USDT 的公链，实现双花或侵占他人代币，USDT 运营公司 Tether 可以直接冻结、回收链上代币，在其他链重新发行。无论这条公链总市值仅有 1 美元还是 1 万亿美元，Tether 公司都能完成操作：只需支付链上转账手续费，即可完全掌控代币处置权。就算攻击者彻底掌控整条公链，封锁 Tether 官方合约交互，项目方也可以直接放弃这条链，拒绝兑付该链上所有 USDT。届时团队可通过硬分叉、线下权属凭证等方案，保障无辜用户在其他链赎回资产，整套流程由 Tether 自主安排。掌控公链，也无法染指 Tether 公司持有的美元储备。不可否认，USDT 需要依托公链流通，因此市场需要一批稳定可用、安全性达标的底层网络。但仅此而已，资产安全的核心主体始终是 Tether 公司。只要市面上存在靠谱公链，USDT 就能正常流通。公链靠谱的标准，一般是原生代币具备可观市值。但原生代币市值并不会为稳定币提供实质安全保障，因此完全可以出现一条原生代币仅几十亿、甚至几亿美元市值的公链，承载上千亿规模的稳定币流通。 如果一条公链原生代币总市值仅 100 万美元，很难支撑成熟 DeFi 生态，用户也不会愿意在上面存放数十亿 USDT；但只要用户愿意，从安全逻辑层面并不存在硬性阻碍。这不代表以太坊本身存在缺陷USDT 市值相对以太坊持续走高，这无法说明以太坊本身价值受损。诚然，USDT 市值上涨，代表更多、资金体量更大的用户有稳定币使用需求，但这不等于 USDT 的使用需求超过以太坊生态。USDT 是依托发行方储备背书的价值储存工具；而 ETH 代币，本质是以太坊全网区块空间未来收益的收益凭证。即便市场极度看好以太坊，网络扩容带来区块空间供给暴增、手续费走低，也会压制 ETH 价格；反之，用户大量使用 USDT 只会推高 USDT 发行总量，不会改变 USDT 单枚 1 美元的定价。用户选择 USDT 存放资金，和以太坊作为 Web3 底层平台的竞争力、发展前景毫无关联。我们可以通过两种极端假设直观理解：两种情景下 USDT 市值都能远超以太坊，但以太坊的处境天差地别。情景一：市场基本抛弃以太坊，出现更优质的底层...

43天前burnking#USDT #以太坊

加密项目批量“逃离”旧名字：品牌升级背后的流动性重置游戏

作者：谷昱，ChainCatcher原标题：为什么加密项目总喜欢换名字？在传统商业世界里，品牌资产是企业的生命线。频繁改名，几乎等同于主动摧毁护城河。英伟达不会每隔几年换一个名字，苹果不会因为某个业务转型就放弃 Apple，耐克也不会因为市场周期低迷就把品牌推倒重来。但在加密货币世界里，规则常常相反。根据 RootData 的统计，超过 16% 的加密项目曾经改过名字，许多一线知名项目也存在大量改名现象。就在昨天，链上 IP 生态系统 Story Protocol 宣布改名为 DATA，IP 代币将按 1:1 迁移至新 DATA 代币。此前几个月内，Xion 改名为 Verona，Matrixport 改名为 BIT，TON 代币符号改为 GRAM。更早之前，Klaytn、EOS、Fantom、MakerDAO、Elrond、Matic Network 等一批知名项目改过名字。更极端的项目甚至不止改过一次名字。比如 MAITRIX 曾用名包括 CENTRAL、X Network、XLD Finance；BitSafe 曾用名为 dlcBTC、DLC.Link；TaleX 曾用名为 Read2N、Metale Protocol；KGeN 曾用名为 indiGG、Kratos Gaming Network。名字越改越多，但多数项目并没有因为新名字获得新生命，反而逐渐陷入沉寂。这就引出一个加密行业里很少被认真讨论的问题：为什么 加密项目总喜欢换名字？答案或许并不复杂：因为在加密行业，品牌并不是最重要的资产，注意力、叙事、代币价格和流动性才是。 一、加密品牌忠诚度太低了传统品牌之所以害怕改名，是因为用户忠诚度来自长期消费体验。一个用户买了多年 iPhone、喝了多年星巴克、穿了多年 Nike，他对品牌的认知不是一天形成的，也不会因为某次营销活动轻易改变。但加密项目的用户结构完全不同。大多数早期用户并不是传统意义上的消费者，而是投资者、空投猎人、流动性提供者、节点参与者和叙事交易者。他们使用产品，不一定是因为产品好用，而是因为可能有空投、可能有收益、可能有上涨空间。这意味着，加密品牌的用户忠诚度天然较弱。在传统行业里，用户问的是“这个品牌值不值得信任”；在加密行业里，用户更常问的是“这个币还能不能涨”。只要价格长期低迷、叙事失效、生态沉寂，老名字反而会成为负资产。一个经历过暴跌、被套、黑客攻击、团队争议或路线失败的名字，很难再激发市场想象。它承载的不是品牌资产，而是 K 线伤痕和社区怨气。这也是加密项目敢于频繁改名的根本原因：很多情况下旧名字没有护城河，只有历史包袱。 二、改名是一种营销策略并不是所有改名都应该被简单视为“换马甲”。有些项目改名，确实是因为原有名字无法承载新的战略范围，随着市场热点概念的变化，如果名字中包括“Social”、“DAO”等老旧概念，或者名字含义不契合，改名是必然的选择。例如去中心化社交协议 OpenSocial 在转型 AI 后改名为 Eden，去中心化电子签名平台 EthSign 在业务拓展后选择删除名字中的“Eth”，以太坊侧链 Matic Network 在打造多个扩容解决方案后改名为 Polygon （意味多边形）。当项目业务边界发生根本变化，原有品牌可能会限制外部认知。改名在此时是一种必要的战略校准。当然，也有不少主动“蹭热点”的项目，通过把名字带上热门概念可以获得更多注意。上一轮元宇宙热潮中，Elrond 改名为 MultiversX，名字中直接加入“Multiverse”元素，显然希望搭上元宇...

57天前burnking#加密 #换币

a16z七张图拆解RWA：300亿之后，才是真正的硬仗

作者：a16z crypto 项目负责人 Robert Hackett 原标题：7 Charts: Tokenized assets have proved the concept. Now comes the hard part.编译及整理：BitpushNews上个月，代币化资产市场（即其他人有时所称的“现实世界资产”，简称 RWAs）突破了 300 亿美元大关。此后，该市场规模一直保持在这一水平之上，目前接近 340 亿美元（此数据已将稳定币排除在外）。这一市场的体量大致相当于一家区域性银行或一所顶尖大学的捐赠基金；它已经大到足以产生一定的影响力，但相较于整个全球金融体系而言，依然微不足道。就在不久前的 2024 年中期，代币化资产市场的规模还不足 30 亿美元。随后，发展开始加速：美国《GENIUS法案》（The GENIUS Act）带来了更清晰的稳定币监管政策；机构级的链上基础设施日趋成熟；与此同时，大批金融机构几乎在同一时间从区块链试点项目转向了实际的生产系统。（虽然稳定币在此处被排除在外，但它们通过简化链上支付与结算，为市场的增长提供了强劲的动力。）在这些进展的推动下，代币化资产市场在不到两年的时间里实现了 10 倍的增长。代币化的腾飞美国国债驱动了该市场近期绝大部分的增长。其背后的吸引力显而易见：对于投资者而言，他们能够以一种更快速、更灵活且原生于数字化网络的形式，来持有熟悉的、自带收益的资产……而对于机构而言，则能从更高效的结算、抵押品转移以及与数字市场的整合中获益。对于加密货币投资者来说，代币化国债还提供了一种将闲置稳定币投入使用、同时获取传统货币市场收益的途径。贝莱德（BlackRock）、富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）以及越来越多蓄势待发的资产管理公司已迅速行动以满足这一需求，围绕这一构想构建起了一个数十亿美元的市场。不同类别的代币化资产规模化的速度差异巨大，这既反映了将不同资产类别引入链上的复杂程度，也反映了早期产品寻找市场需求的快慢。资产支持型信贷（Asset-backed credit）——包括代币化的房屋净值信贷额度（HELOCs）和借贷金库代币（lending vault tokens）——在记录到首次链上活动后，仅用 185 天其市值便达到了 10 亿美元，成为所有代币化资产类别中规模化速度最快的一个，且优势极其明显。特色金融（Specialty finance）——如代币化的再保险合同和比特币挖矿票据——速度位居第二，在不到两年的时间里突破了同样的门槛。在光谱的另一端，风险投资（Venture capital）花了超过七年的时间才达到 10 亿美元，而主动型策略（Active strategies）所花的时间也几乎一样长——这反映出其更复杂的结构、更长的周期，以及更大的运营与监管复杂性。政府债券（Government debt）和商品（Commodities）的规模化速度相对较快——在 2 至 3 年内达到了 10 亿美元——自那以后，它们成为了最主导的类别。到 2024 年初，它们几乎占据了整个代币化资产市场。尽管自 2024 年以来，其他类别（如资产支持型信贷、特色金融、股票和主动型策略）的份额在稳步扩大，但市场依然高度集中。如今，代币化美国国债和商品合计占据了整个市场大约三分之二的份额。深入剖析代币化资产市场在商品这一类别内部，集中度甚至更高：黄金几乎占据了全部份额——在总计约 51 亿美元的商品市值中，黄金独占约 50 亿美元。相比之下，白银相关及其他产品几乎可以忽...

86天前Wendy#a16z c #a16z Crypto #GENIUS法案 #RWA #RWA专题 #代币化 #代币化专题 #深度 #编译 #观点 #首发

一文看懂：如何借助 GMGN 挖掘 Base 链上 Alpha

撰文：Felix, PANews原文标题：Base热潮来袭，如何利用GMGN发现新机会？GMGN.ai 是目前最受欢迎的多链 meme 交易与情报平台，能实时追踪新币、趋势、”聪明钱“和热门叙事。尤其是近期大热的 Base 生态，其凭借低费用、交易即时性以及背靠 Coinbase 等利好因素，成为仅次于 Solana 的 meme 交易网络，涌现出 TOSHI、BRETT 等具有代表性的 meme。对于新手而言，如何获取最前沿叙事并参与 meme 交易是首要问题。本文将以最近热度较高的 Base 生态为例，带你快速上手链上交易。1. 基础设置与界面导航打开网站：https://gmgn.ai点击右上角 Connect → 选择 Connect Telegram（推荐）或直接连接钱包。切换到 Base 链：在页面顶部或右侧链切换器中选择 Base功能方面，页面顶部分“战壕、热门、探索、监控、追踪、资产”等模块。在热门模块，分新币、热门、下个蓝筹。其支持 5m/1h/6h/24h 筛选，按交易量、市值、持有者增长、聪明钱流入等维度排序。点击或输入 CA 可进入代币详情页，查看持有者结构、买卖曲线、KOL 持仓、AI 风险标签等。2. 聪明钱驱动叙事发现1.聪明钱 / KOL 排行与追踪。在探索模块，可筛选 7 日或 30 日盈利地址。这些地址常带有狙击手（早期低买快出）、长持或机器人标签。点击地址查看其历史交易，重点看 Base Meme 上的 PNL、持仓时长和胜率。以上图为例，30 日盈利 Top 3 地址均为狙击手风格，其中 Top1 地址 30 日盈利近 25.9 万美元，主要来自 $GITLAWB、$CLAWD 和 $TSG。给优质地址打标签，构建个人数据库。甚至可以使用跟单功能，设置跟单比例、止盈止损参数，先小额测试，观察几次交易胜率后再加大仓位。2. 代币详情页分析叙事。在榜单或搜索 BRETT、TOSHI 等进入详情：持有者分析：查看聪明钱数量、Top 持有者集中度、最近买入 / 卖出分布。一般而言，持有者增长稳健且分散的通常社区更健康。社媒与 KOL：一键可跳转 X 链接，查看社区活跃度和 KOL 转发记录。叙事标签：观察项目是否关联热门话题、IP 或与名人联动等。3. KOL 与关键词监控。将活跃 KOL 加入监控列表，设置实时推送（买入、加仓、清仓事件）。此外，添加关键词警报，如 “Base cat meme”等。当多位 KOL 同时关注类似主题时，往往预示新叙事启动。3. 构建个人追踪系统在 GMGN 中持续标记地址、KOL 和成功叙事。在此过程中，以 GMGN 数据为主，外加 X 搜索社区情绪和链上整体活跃度为辅助。综上，无论使用何种工具，核心是要观察监控聪明钱 / KOL 地址，每日或定期查看交易记录，拆解交易逻辑，建立个人 Alpha 数据库，就能高效捕捉热门叙事，抓住新兴机会。Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush...

89天前Luxurytracy

Ronin 将于 5 月 12 日迁移为以太坊二层网络并临时停机 10 小时

比推消息，据 CoinDesk 报道，Axie Infinity 背后游戏公链 Ronin 将于 5 月 12 日通过硬分叉，从独立侧链迁移为以太坊二层网络，预计带来约 10 小时网络停机，其间所有转账、Swap 和合约交互及链上游戏行为将暂停。此次升级将引入 OP Stack 架构和“Proof of Distribution”分配模型，按网络实际贡献奖励构建者，同时把 RON 通胀率从逾 20% 大幅降至不足 1%，并将原用于质押奖励的 9000 万枚 RON 调入国库基金，市场手续费从 0.5% 上调至 1.25%，以提升安全性、扩展性并重塑代币经济。

103天前

开发者拟分叉比特币 eCash，重配中本聪代币引发争议

比推消息，据 CoinDesk 报道，长期关注 Bitcoin 扩容方案的开发者 Paul Sztorc 提议于 2026 年 8 月在区块高度 964,000 发起名为 eCash 的 Bitcoin 硬分叉，向分叉时持有 BTC 的用户按 1 : 1 发放 eCash，并在新链中引入 Drivechains 侧链架构。 争议主要集中于其拟将新链上与 Satoshi Nakamoto 地址对应的部分 eCash 预先分配给早期投资者，此举遭到社区批评，部分人士称其涉及“盗取”代币。Paul Sztorc 表示，此举旨在为项目上线前的开发和协作提供激励。

117天前

山寨不会死，只会越来越像“美股那一套”了……

作者：TVBee原文标题：山寨币/VC币不会消亡，只会趋于美股化……山寨季的矛盾与VC币的冗余其实2025山寨季曾经来过大约2025年5月~8月，BTC在上涨，同时市占率在下降。这一阶段的山寨币市占率在上升。BTC在上涨，同时山寨总市值增长的更多，这就是山寨季。VC币的冗余山寨季的矛盾在于，总市值在增长，但是市场对山寨季却没有任何的感知。这是因为山寨币总市值在增长，但山寨币币种实在太太太多了，导致绝大部分单个山寨币并没有明显上涨。所以2025年山寨季的关键问题在于——VC币的冗余。那么问题来了，2025为什么会有那么多的VC币？VC币一二级市场流动性的错位正常的路线应该是VC先投资，然后在代币TGE以后进入二级市场，面对二级市场更庞大的流动性、使价格上涨。然而，这一轮行情出现了一级市场与二级市场的流动性错位。◆VC币冗余的原因是流动性过剩2021~2022年，一级市场上大量的VC投资，投资金额和项目数量，都非常之多。其他时间段的融资一般只集中在1~2个月之内，然而2021~2022年，融资多、持续时间长。我们可以认为，这是宏观流动性过剩带来的融资冗余，正是本轮行情VC币冗余的根本原因。◆VC币价格表现差的原因是二级市场流动性匮乏然而，无论是之前的M2年增率，还是融资数据图，都充分的说明2025年这些冗余的VC币TGE以后，市场流动性在减少。于是就形成了这种一级市场与二级市场流动性的时间错位。大量VC币在一级市场上融资阶段，流动性冗余，而在TGE以后的二级市场阶段，流动性匮乏。当然，二级市场流动性匮乏的原因也比较多，下一篇文章再讨论。小结最关键的问题在于，VC币一二级市场这种流动性错位，导致2025年山寨季阶段，VC币数量相对太多，卖盘力量相对大，反而买盘的力量不足，币价自然表现不理想。山寨币/VC币不会消亡VC币的融资以较谨慎的态度继续着仍然是前面那张VC融资图。可以看出，2025年仍然有不少项目获得融资。包括融资总金额和项目数量，都远低于2021年。一方面可能是宏观流动性相对不太宽松，另一方面，也体现出VC在投资活动中的谨慎态度。但有一点需要注意，2025年平均每个月大约有75个项目获得融资。2025年的VC融资金额和数量高于2017~2018。这体现出一点：当我们忽略2021年的VC币融资冗余以后，山寨币/VC币的融资仍然是进步的。当这一轮熊市走完以后，VC币再次TGE以后，不会有像2025年这么多的新币的冗余了。除非宏观流动性仍然不够宽松，否则新一轮的山寨行情，可能将会是介于2021年的疯狂与2025年寒冷这两种情况之中的一种状态。Web3金融仍然保有近千亿美元的规模首先，在金融领域，大量TradFi机构加入了Web3。这方面甚至已经不需要举例说明了。目前全网TVL仍然有928.31亿美元，大约相当于2021年3~4月的水平。科技企业与Web3在持续融合✦科技巨头参与Web3的例子在非金融领域，科技巨头也在参与Web3。例如：Google深度参与了Hedera生态，是Hedera的网络节点，同时也是其管理委员会的成员。Hedera管理委员会成员还包括IBM、波音、野村证券等。谷歌还把 Hedera 的账本数据集成到了 BigQuery，开发者可以使用SQL查询Hedera区块链数据。(区块链不是关系型数据库，不支持直接使用SQL，一般经过索引以后方可使用SQL)。Google同时也是Midnight(具有隐私保护功能的Cardano侧链)的节点之一，并为开发者提供了使用谷歌云快速部署Midnight节点的开发工具。英伟达最近促进了其旗下AI...

143天前Luxurytracy#行情专题

Claude Code 新增/btw 侧链对话功能，可在不中断任务情况下提问

比推消息，开发者 Lydia Hallie 表示，Claude 现已支持在当前会话中快速提问的新功能，用户无需中断主任务即可向 AI 询问问题。据介绍，该功能通过新命令 /btw 实现，由开发者 Thariq 推出。用户可以在 Claude 执行任务时开启侧链对话（side-chain conversation）进行临时提问。该模式为只读状态，不会调用工具，也不会写入主对话历史记录；当用户关闭窗口后，相关回答将自动消失。

164天前

Blockstream 的 Jade 硬件钱包新增闪电网络支持，可从冷存储中即时支付比特币

比推消息，据 Bitcoinmagazine 报道，区块链开发公司 Blockstream 推出 Blockstream Green 应用的 5.2.0 版本， 此次更新将闪电支付与 Liquid 网络（Blockstream 开发的比特币侧链）连接起来，利用原子交换将闪电支付转换为由 Jade 设备保护的 Liquid 比特币 (LBTC) 。 报道称，其 Blockstream Jade 硬件钱包是目前首款能够与比特币闪电网络交互的硬件钱包，允许用户发送和接收闪电支付，同时将资金安全地存储在冷存储中。

164天前

估值坍塌之后：加密市场进入“收入定价”时代

作者：Joel John, Siddharth, Saurabh Deshpande编译：Felix, PANews原文标题：估值坍塌与收入分化：重估加密资产的真实逻辑在 AI 的冲击下，加密领域处于在情绪低迷期，风投离开、创始人考虑转型 AI，加密行业是否值得坚守？Decentralised.co 近日从数据入手，对协议的收入进行了剖析，其指出加密资产的估值正在回归理性，而基础设施代币的高溢价时代则已经终结。创始人必须摒弃空洞的叙事，建立基于真实收入与护城河的商业模式，并赋予代币实际权益。以下为内容详情：加密市场的“恐惧与贪婪指数”正处于历史最低点。与此同时，其盈利能力却达到了前所未有的高度。自 2018 年以来，DeFiLlama 追踪到加密原生协议产生了 748 亿美元的费用，其中近一半（314 亿美元）是在 2024 年 1 月至 2025 年 6 月的 18 个月内产生的。在迎来过去八年业绩最佳的几个季度之后，一个行业为何依然深陷恐惧之中？Entropy Protocol、Milkyway Protocol、Nifty Gateway、Rodeo、Forgotten Runiverse、Slingshot、Polynomial、Zerelend、Grix Finance、Parsec Finance、Angle Protocol、Step Finance，这十二个项目在过去两个月内相继关闭。这些产品已经运营了多年，由充满激情的创始人所打造。此外，OKX、Mantra、Polygon Labs、Gemini和 Binance 也都进行了裁员。参加行业会议的人越来越少，风投正在转向 AI，开发者也成群结队地涌向 AI。这种末日般的悲观情绪是真实存在的。“如果你还在加密行业，就转型做 AI 吧”，这已经成为了主流观点。但是，你真的应该这样做吗？过去几周，我们一直在思考这个问题。当一项新技术出现时，市场最初会因为它的新颖性和宏大愿景而给予其溢价。在 19 世纪，英国近 6% 的 GDP 被投资于铁路股票。到 2026 年，云服务商巨头的资本支出将占美国 GDP 的 2%。但当现实来临，技术趋势会回归更合理的估值。关键在于，一个行业在回归理性后能否证明自身的价值。本文将剖析加密货币收入的历史演变、所产生资金的用户粘性，以及行业中护城河的本质。研究账本自加密行业诞生以来，加密原生企业就一直在创造收入。像 Bitmex、币安和 Coinbase 这样的交易所都是利润丰厚的企业。它们是中心化的，由少数人拥有，且收入不公开。而像去中心化交易所（Uniswap）和借贷平台（Aave）这样的 DeFi 原生基础设施改变了这种局面，用户可以查看协议的日收益情况。人们曾期望代币的交易估值能够反映这些基础设施所促成的经济活动。截至 2022 年，DEX 的收入占比高达 28.4%，当年总收入达 22.7 亿美元。借贷赛道的情况也类似，且高度集中。Aave 和 Compound 占了所有借贷费用的 82%。虽然存在领导者，但人们也对那些正在发展壮大、力图抢占市场份额的协议抱有期待。这项技术本身足够新颖，因此估值很高。加密货币在消费者领域的扩张也紧随其后。NFT 代表着一种充满希望的愿景：将文化价值上链。大众熟知的名人纷纷在 X 上更换他们的头像（PFP），人们以为这将转化为大规模的应用。OpenSea 创造了 15.5 亿美元的收入，占所有 NFT 市场收入的 71.7%。事后看来，该应用 130 亿美元的估值似乎也没那么荒谬了，他们本身就有可能发展成一家长期垄断企...

169天前Luxurytracy