区块链骑士 · 95

加密公司被低价甩卖，巨头如何借熊市抄底布局？

作者：区块链骑士原标题：加密公司被巨头疯狂收购，是好是坏？熊市往往是巨头们悄悄干大事的黄金期。过去一个月，至少看到了 5 起加密行业的典型收购案。从三星证券收购 Upbit 运营商 Dunamu 2% 股份；Robinhood 以 1.8 亿美元收购 WonderFi，进军加拿大加密市场；Figure 斥资 7.17 亿美元收购 Kiavi 以进军链上房地产信贷；资管巨头富兰克林收购 250Digital 成立 Franklin Crypto；当然还有被大甩卖的 Messari。最令人唏嘘的是 Blockworks 收购 Messari。Messari 在 2022 年牛市尾声时估值曾高达 3 亿美元，如今却以 1000 多万美元的价格被甩卖，折价幅度超过 90%。曾经高估值的加密创业公司面临着极大的生存和现金流压力，而像 Blockworks 这样现金流稳健的媒体与数据巨头，则可以通过极低的成本吞噬竞争对手，完成资源整合。面对全球日益严苛的监管，巨头们不再选择硬闯，而是通过收购当地经过监管验证的持牌机构来快速扩张。如 WonderFi 旗下拥有加拿大两家资深合规平台，Robinhood 等同于直接买下了进入加拿大市场的门票和 30 万现成用户。同样，Upbit 是韩国本土合规化做得最好的交易所，传统券商巨头直接参股，在为未来传统金融与加密资产的打通做铺垫。Figure 的收购是近期金额最大的一笔交易，它释放了一个信号，RWA 已经从过去的讲故事阶段，演变成了真正的传统资产百亿级的上链。Kiavi 每年能带来超 70 亿美元的交易量，Figure 将其住宅贷款直接并入链上资本市场，这意味着区块链技术作为下一代金融清结算底层的价值，得到了认可。而 Franklin Crypto 服务对象明确指向了养老金和主权财富基金。这类管理着数万亿美元的机构资金，过去因合规和风控无法触碰加密资产，而现在华尔街直接为其定制主动管理策略。对于三星、Robinhood、富兰克林邓普顿这些拥有极强战略定力的巨头来说，熊市不可怕，反而是最好的入局时机。在牛市中，任何一个平庸的项目都能喊出几亿美金的估值，巨头进去就是接盘。而在熊市中，市场泡沫被挤干，你可以用原价的 1/10，买到对方花了数年时间建立起的技术架构和合规团队。此外，牛市市场充斥着投机，而熊市散户离场，巨头们还可以利用这个空档期，测试各类基础设施。金融巨头的目光通常看的是 3-5 年的宏观周期。随着全球加密税收框架和合规法案的落地，加密行业正从狂野西部走向制度化。一旦未来全球宏观经济周期转变和流动性改善，他们就能获得大部分红利，将后来者远远甩在身后。当前的收购潮，正是加密行业从草莽时代向合规基建过渡的交接仪式，残酷而又真实。Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush...

44天前burnking#Upbit #三星证券 #收购

机构Q1加密持仓大换仓：有人抄底，有人撤退

作者：区块链骑士原文标题：机构在Q1如何调仓加密资产，谁在加仓谁撤退？2026年一季度的加密市场先抑后扬，随着5月中旬，13F持仓报告如约揭晓，呈现出一幅高度分化的机构图景。一边是主权基金与银行系资本逆势加仓，另一边是老牌捐赠基金果断降险，现货ETF已彻底将比特币拖入全球资本的战术博弈场。最鲜明的增持信号来自阿布扎比主权财富基金穆巴达拉。其一季度将贝莱德iShares比特币信托持股从1270万股增至1472万股，市值约5.66亿美元，延续了自2024年底以来每季必加的惯性。摩根大通如影随形，IBIT敞口环比猛增174%。加拿大皇家银行、丰业银行以及巴克莱等机构同样在增持比特币ETF，但与前几季不同，它们普遍同步运用看涨和看跌期权来管理头寸。这表明，即使在加仓时，专业机构也在主动构建非对称保护，以应对可能的尾部冲击。与上述趋势背道而驰的，是哈佛大学捐赠基金。该基金曾是美国加密ETF持仓量最大的学术投资者之一，高峰期持有近4.43亿美元IBIT。然而，自2025年四季度减持21%后，今年一季度再砍仓43%，期末仅剩304万股IBIT，折合1.17亿美元。同时完全清仓贝莱德以太坊现货ETF ETHA，出清规模约8680万美元。资金腾挪后的去向也很清晰，新增台积电、微软、Alphabet以及SPDR黄金信托等传统资产。不论定性为投资组合再平衡、战术降险，还是对宏观不确定性的防御，如此力度的撤离仍令市场侧目。当然，常春藤圈子并未齐步走，布朗大学与达特茅斯学院按兵不动，稳守各自的IBIT仓位。但达特茅斯做出了更精细的微调，将以太坊敞口从灰度以太坊迷你信托，迁至灰度以太坊质押ETF，并新建仓Bitwise Solana质押ETF，持仓30.48万股，价值367万美元。这种对质押收益的主动捕捉，说明一批机构已不满足于单一价格敞口，开始挖掘链上生息可能带来的增强回报。分化不止于高校。对冲基金Jane Street同期大幅削减IBIT仓位71%、富达比特币ETF（FBTC）仓位60%，锁定阶段性收益；富国银行则反向加码以太坊。可以看出，目前机构对加密市场已经有了较为有效的应对策略，通过买卖、对冲、换仓，这些传统股票世界的常规战术，正随着现货ETF的深度嵌入而被完整复制到加密领域。而二季度的13F报告将成为下一块试金石，它或能在很大程度上回答，哈佛的撤退是特例，还是捐赠基金广泛后撤的前兆？面对当前全球宏观市场的不确定性，加密市场依旧充满考验。Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush...

96天前Luxurytracy

巨头的游戏，新人的牌局：2026年预测市场的7张底牌

作者：Jake Nyquist，Hook Protocol创始人编译：区块链骑士原文标题：2026年预测市场群雄逐鹿：新玩家的7大差异化破局之道2026年，各大机构纷纷推出全新预测市场。从过去五年NFT与永续合约交易所的竞争大战中我们已然明白：具备差异化的产品能快速抢占市场份额。现有头部平台虽坐拥流动性与监管优势，却背负沉重的产品技术债，难以灵活应对新玩家冲击。那么新入局者该如何竞争？在我看来，预测市场的差异化竞争，核心围绕七大维度展开：1.产品质量创始团队可在前端用户体验、API稳定性、开发文档、市场结构、费率机制等维度打造差异化。当前多数老牌平台都存在明显短板：不合理的档位设置、不透明的费率规则、迟缓且不稳定的API、单一的订单类型。优质的产品体验，尤其是面向API程序化交易者的服务，本身就是持久的核心优势，即便面对渠道能力更强的对手也能站稳脚跟。2.资产品类与市场选择当下预测市场的交易量，主要集中在体育竞猜与加密原生市场。新交易所可以上线其他平台无法提供的独家市场，这一优势若搭配垂直领域战略（第7点），效果会被进一步放大。3.资金效率资金效率决定交易者抵押品的使用效能，目前有两大核心抓手：第一，生息抵押品：不让闲置资金仅赚取国债收益，而是提供更高收益，类似Lighter支持将LP存款作为抵押品、HyENA的USDE保证金永续合约模式。第二，保证金机制。因缺口风险，市场普遍低估预测市场的杠杆价值，但平台可针对连续性市场提供有限杠杆，或对对冲头寸推行组合保证金。交易所也可补贴借贷池，或充当做市对手方内化缺口风险，而非让用户分摊损失。4.预言机与市场结算预言机可靠性仍是行业系统性短板，结算延迟、结果错误会大幅放大交易风险。除提升稳定性外，平台可落地创新预言机机制：人机混合系统、基于零知识证明的方案、context的AI驱动预言机等，解锁传统预言机无法支撑的全新市场。5.流动性供给交易所的生存离不开流动性，可行路径包括：付费引入专业做市商、用代币激励普通用户提供流动性、采用Hyperliquid的HLP聚合流动性模型。部分平台也可完全内化流动性，效仿FTX依托Alameda作为内部交易团队的模式。6.监管合规Kalshi凭借美国合规资质，实现了与Robinhood、coinbase的嵌入式分发，拿下了Polymarket无法触达的零售流量。目前仍有大量司法辖区与监管框架可供布局，合规预测市场可解锁同类渠道，例如适配美国各州博彩监管规则。7.垂直战略 vs 水平战略水平战略：类似永续合约领域的Hyperliquid，专注打造顶级底层交易基础设施，邀请第三方搭建前端与垂直场景，通过提案鼓励生态建设者新增市场、开发创收前端（如phantom）。垂直战略：以Lighter为代表，自主掌控前端、推出移动端应用、打造全流程用户体验，侧重整合体验与直连用户。Polymarket对深度嵌入式合作的抵触，与Kalshi的开放态度，正是两种战略取舍的直观体现。Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush...

191天前Luxurytracy

从“抵制”到“抵押”：摩根大通为何突然拥抱比特币？

‍原文来源：区块链骑士原文标题：摩根大通拟接受比特币作为贷款抵押品，背后有何深意？在加密货币与传统金融多年的紧张关系之后，全球最大银行内部正出现一项象征性转变。据报道，摩根大通公司正准备允许机构客户使用比特币和以太坊作为现金贷款的抵押品。这意味着该行借款人可质押这两种市值最高的加密货币，相关资产将由Coinbase等经批准的第三方托管机构持有。该计划预计将于2025年底推出。这一举措颇具讽刺意味。这家金融巨头的首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）是知名的加密货币批评者，他此前曾将比特币描述为“骗局”。但加密货币这一新兴行业的需求不断增长，迫使他不得不支持公司推出相关产品。数字抵押品的新篇章摩根大通的这一举措可能会悄然改写数字资产与受监管信贷市场的边界。据Galaxy Research数据，截至6月30日，中心化金融未偿还贷款总额达177.8亿美元，环比增长15%，同比增长147%。若计入去中心化贷款，2025年第二季度加密货币抵押信贷总余额达到530.9亿美元，创下历史第三高纪录。这些数据反映出一种结构性转变：随着数字资产价格上涨，借贷活动同步增加。这一趋势使得信贷利差收窄，让贷款对交易员和企业财务部门更具吸引力。此外，企业也开始利用加密货币抵押借贷为运营融资，以数字资产担保债务替代股权发行。在这一背景下，摩根大通的入局与其说是一次实验，不如说是这家机构在新兴行业中“追赶同行”的决定性举措。对此，加密货币研究员Shanaka Anslem Perera估计，该模式可为对冲基金、企业财务部门和大型资产管理公司释放100亿至200亿美元的即时借贷能力。这些机构希望获得美元流动性，同时无需出售手中的加密货币代币。从实际操作来看，这意味着企业如今可凭借数字资产筹集资金，流程与以美国国债或蓝筹股为抵押的借贷方式一致。摩根大通此举的重要意义尽管加密货币抵押借贷在去中心化金融（DeFi）协议和小型中心化金融贷款机构中已较为常见，但摩根大通的参与将这一模式“机构化”。该行的入局标志着数字资产已足够成熟，能够满足全球金融行业在合规、托管和风险管理方面的标准。专注于以太坊的财务公司SharpLink的首席信息官Matt Sheffield认为，这一进展可能会重塑资产管理公司和基金的资产负债表管理方式。他表示：“迄今为止，许多依赖于银行交易的传统金融机构，不得不在持有以太坊现货与其他头寸之间做出选择。”“而这家全球最大的投资银行正着手改变这一现状。通过以第三方托管机构持有的头寸为抵押进行借贷，机构可以构建更具盈利能力的投资组合，提升抵押资产的价值。”与此同时，这一决定也强化了摩根大通在加密货币领域的整体布局。过去两年，该行打造了基于区块链的结算网络Onyx，处理了数十亿美元的代币化支付，并探索了数字资产回购交易。接受比特币和以太坊作为贷款抵押品，完成了“发行-结算-信贷”的闭环，这三个环节均依托区块链基础设施展开。基于此，Sheffield预测，此举将引发大型银行之间的“竞争性连锁反应”。他指出：“这将掀起一股浪潮。对大型机构而言，‘率先行动’的威慑力十足。在风险降低后，其他银行将纷纷跟进，若不采取行动，它们将失去竞争力。”目前，花旗集团、高盛集团等竞争对手已扩大了数字资产托管和回购业务；贝莱德已将代币化国债（BUIDL）纳入其基金生态；富达今年则将其机构加密货币部门的员工数量增加了一倍。机会与挑战并存尽管华尔街对数字资产的接纳度不断提高，但挑战依然存在。涉足这一市场的银行必须应对加密货币固有的波动性、监管资本处理的不确定性，以及持续存在的交易对手风险，这些...

299天前Luxurytracy#摩根大通 #比特币

政府停摆下的抉择：加密货币ETP新规会成为行业分水岭吗？

原文来源：区块链骑士原文标题：美政府停摆之际思考：加密货币ETP新规将成为行业分水岭？随着美国政府停摆持续，当下正是退后一步、审视SEC（美国证券交易委员会）一项关键决策的好时机。该决策或将在未来数年影响加密货币行业创新、理财顾问及普通投资者。SEC近期通过了一项低调却具有里程碑意义的转变：批准加密货币交易所交易产品（ETP）的通用上市标准。这意味着，交易所无需为每只符合条件的加密货币ETP单独提交规则申请即可将其上市。这一结构性变革，终结了多年来ETP需“逐案审核”的不确定状态。这一进展的影响怎么强调都不为过，它应跻身行业重大突破之列，与2017年芝加哥商品交易所（CME）比特币期货推出、2021年Coinbase登陆华尔街、2022年以太坊合并（Ethereum Merge）以及2024年现货比特币ETF获批等关键节点齐名。以下四大原因，决定了此次新规是加密货币行业的分水岭时刻：1. 周期缩短，新型ETP更具可行性此前，每只ETP都需经过SEC冗长的审核流程，耗时最长可达240天。而根据新规，符合预设标准的新产品最快75天即可推出，以监管流程的标准来看，这堪称“光速”。这一调整降低了发行方的不确定性与持有成本，而这一点至关重要：推出一只ETP需要占用实际资金与资源，种子资金、法律/注册费用、上市成本及持续营销开支等，都会在申请处于不确定状态时不断累积。审核周期的缩短，让更多策略在经济层面具备可行性，ETP产品管线也随之丰富。预计在这一简化框架下，大量现货代币ETP将陆续推出，不仅包括比特币（BTC）和以太坊（ETH），还将涵盖SOL、XRP等其他币种。对于长期陷入审核僵局的加密货币行业而言，这无疑是“发令枪”的响起。2. 理财顾问终于可将加密资产纳入投资组合在此之前，将加密货币纳入传统投资组合面临诸多阻碍。过去两年虽出现了少数比特币和以太坊基金，但许多主流券商与注册投资顾问（RIA）仍对加密货币避而远之。典型案例便是资产管理规模达10万亿美元的先锋集团，该机构一直拒绝为客户提供现货比特币ETF的投资渠道。这种保守立场让无数投资者只能“隔岸观火”，也使理财顾问几乎没有合规的加密货币配置选项。SEC的新规为这些投资者与顾问打开了大门。借助多元化加密货币ETP的简化上市路径，顾问终于可通过熟悉的平台，为客户提供类似指数的加密货币敞口。新规出台后48小时内，灰度投资便获得批准，将其“数字大盘基金”转型为“灰度加密货币5指数ETF”（Grayscale Crypto 5 ETF）。尽管该产品仍处于暂缓状态，待最终获批后才可开始交易。这一转型让其客户能够投资由5种最大市值加密货币组成的一篮子资产。有了这类产品，财富管理师如今配置加密货币，将与配置标普500指数基金或黄金基金一样便捷。实际上，加密货币在标准券商账户中的“常态化”，意味着退休人员可在个人退休账户（IRA）中，将数字资产与股票、债券一同持有。注册投资顾问（RIA）也可在无需复杂操作流程或应对合规难题的情况下，将加密货币纳入资产再平衡策略。3. 受监管ETP推动加密货币与银行业融合除了提升可及性，这一进展还深化了加密货币与传统金融的融合。当数字资产处于受监管的产品载体中时，它们便能以更有力的方式融入现有金融体系。长期对加密货币持怀疑态度的摩根大通近期宣布，将接受加密货币ETF份额作为贷款抵押品，这与以股票ETF为抵押的保证金贷款模式类似。随着更多ETP纳入标准托管与报告体系，银行将更愿意以这些资产为抵押提供贷款。加密货币持有量可用于质押借款的能力，让加密货币成为银行与信贷市场的“积极参与者”。如...

306天前Luxurytracy#ETP #加密货币

从英镑到比特币：英国政府的‘特朗普式’野心

‍来源：区块链骑士原文标题：学习特朗普？英国试图建立价值50亿英镑的比特币储备本周在伦敦举行的一场会议上，英国改革党领袖Nigel Farage将自己定位为数字资产领域的“支持者”，并提出了一系列政策主张。具体包括：对加密货币征收10%的统一资本利得税；利用查扣的加密货币建立规模约50亿英镑的国家比特币储备；叫停英国央行的数字英镑项目；允许以加密货币形式缴纳税款（非强制）。这一政策主张与唐纳德·特朗普在加密货币竞选活动中提出的三项政策存在相似之处。例如反对央行数字货币、公开与加密货币矿企及行业建立合作关系，以及白宫在数字资产战略中释放信号，将金融科技领域的领先地位列为联邦层面的优先事项。然而，美国的政策传导路径十分清晰——政策言论多次反映在现货比特币ETF的资金流中，而这类资金流在很大程度上推动了市场需求。英国的政策推进节奏则完全不同。英国央行最新发布的进展报告显示，英国央行与英国财政部目前仍处于潜在数字英镑的设计与探索阶段，尚未决定是否推进该项目。根据英国金融行为监管局（FCA）发布的第25/14号咨询文件（CP25/14），短期内市场关注的焦点是受监管稳定币的界定范围，以及正处于咨询阶段的托管规则。与此同时，英国正准备允许发行代币化投资基金，这一举措将为银行和资产管理公司提供一条便捷的市场准入渠道，且该渠道的建立与竞选政策主张无关。权力分配、政策流程以及时间节点等因素，决定了改革党的政策主张难以转化为实际政策。2024年英国大选后，改革党在英国议会650个席位中仅占据5席，而工党则以绝对多数席位实现执政。在英国，税率调整需通过《财政法案》的审批。政府负责制定储备框架，英国央行作为执行机构协助实施，且无论是主要立法还是次级立法文件，都需经过英国下议院和上议院的审议通过。根据《议会解散与召集法案》，下一次英国大选最早要到2029年8月才会举行。在本届议会中，小党派无法主导英国央行或财政部的政策，且后座议员法案极少能正式生效成为法律。即便Farage政策主张中部分内容获得支持，也需由当前执政的政府接手推进才有可能落地。若其政策主张中任何一项内容被纳入主流政策，相关核心提案背后的数据将决定可能产生的影响。英国比特币相关数据按英镑对美元汇率1.328计算，50亿英镑的比特币配置额度折合美元约66.4亿。若以每枚比特币11.2万美元的价格计算，这意味着英国需购买或持有约5.9万至6万枚比特币，占当前比特币流通总量的0.30%左右。事实上，英国已持有一定数量查扣的比特币。执法部门报告显示，2016年某起黑客事件相关的6.1万枚比特币已被查扣。从理论上看，凭借这笔储备，通过“留存查扣资产建立储备”的方案具有可行性。但根据英国《犯罪所得法》规定，查扣资产通常会被优先清算并用于赔偿，这意味着政府若要将查扣资产作为储备持有，需获得明确的法律授权。在税收层面，加密货币目前被纳入资本利得税的征管范围。10%的统一税率虽会降低高税率纳税人的实际税负，并可能改变英国市场中加密货币的准入方式、亏损收割策略及持有周期，但该税率调整仍需通过政府提交《财政法案》并获得审批后才能实施。对于关注政策传导路径而非竞选言论的市场参与者而言，影响资金流向的底层机制已在推进中。稳定币发行规则与托管规则的完善，再加上代币化基金的发展路径明确，将共同搭建起机构级的市场基础设施。这一基础设施不仅能扩大英镑在加密货币领域的流动性，还能降低市场中性策略与基差策略的运营摩擦成本。英国的政策路径与美国的ETF模式虽存在差异，但随着受监管基础设施的不断完善，两者产生的市场影响可能会逐渐累加。正因如此，只有当...

311天前Luxurytracy#比特币 #英镑

读懂200亿爆仓：市场的风险从来没走远

原文来源：区块链骑士原文标题：200亿爆仓的背后：我们应该了解什么？2025年10月10日，加密货币市场迎来史诗级去杠杆化风暴。当狂热的多头交易员被迫直面市场铁律时，一小时内超过200亿美元杠杆仓位爆仓，比特币单日暴跌15%，山寨币流动性几近枯竭，就连资深玩家也在血色盘面前措手不及。这场屠杀由宏观层面多重利空引爆：贸易紧张局势升级触发风险资产恐慌性抛售。比特币一小时内重挫13%，山寨币滑点情况更为惨烈。ATOM等代币在缺乏流动性的交易所一度逼近归零，虽后续部分收复失地，但市场已遭重创。全市场中心化与去中心化平台清算总额突破200亿美元，创下加密货币史上最大单日爆仓纪录。这并非温和阴跌——数周积累的看涨情绪与高企未平仓合约一夜蒸发，650亿美元未平仓头寸从系统消失，市场格局直接退回数月前水平。表面看是"散户溃败"，但《华尔街之狼》的Scott Melker与多位分析师指出真相："爆仓者并非散户，而是使用去中心化交易所杠杆的加密原生交易员，这是对最坚定持有者的杠杆清洗。"数据印证：新入市资金主要配置现货ETF或主流资产，规避了DeFi杠杆机制冲击。真正受重创的是高杠杆永续合约玩家，其中又主要是加密老兵而非新手。据Bitwise基金经理Jonathan复盘，祸根在于市场结构缺陷，永续合约作为零和游戏，当亏损方偿付能力崩溃时便引发系统性风险。波动率飙升导致流动性提供商撤离，山寨币订单簿薄弱引发价格塌方，自动减仓机制甚至误伤盈利仓位。Hyperliquid等平台则通过链上流动性池反向获利，趁强制平仓以折价收购资产。截至收盘，连市场中性的精密策略也因操作延迟与抵押品清算问题遭遇突袭。中心化交易所尤其是长尾代币成为重灾区，而DeFi凭借严格抵押标准与硬编码价格机制展现韧性。例如Aave等协议要求高质量抵押品，避免稳定币价格脱钩引发的死亡螺旋。但痛点犹存：部分交易所USDe跌至0.65美元，相关保证金仓位瞬间蒸发。交易所间高达300美元价差为套利者创造机会，但更值得警醒的是：200亿美元蒸发同时，现货买盘保持稳定。价格从极端值反弹，市场过剩杠杆被强制出清。正如Jonathan所言，决定生存的关键不仅是方向判断，更是运营能力与流动性管理艺术。Bitwise首席执行官亨特·霍斯利对此评价："比特币史上最大爆仓日跌幅仅15%，彰显其内在强度，这辆列车不可阻挡。"加密货币与宏观环境日益增强的关联性意味着，此类去杠杆化既是不可避免的市场调节机制，也是重塑健康生态的必经阵痛。当杠杆的残酷性显露无疑，每个参与者都需铭记：风险控制永远比收益追逐更重要。Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush...

313天前Luxurytracy#山寨币 #比特币

AI虹吸、山寨低迷、资金外逃：加密市场正被三股力量夹击

作者：区块链骑士原文标题：山寨季幻灭、AI虹吸、币股截流，加密在“新三座大山”下喘息最近浏览各大社交媒体，看到了不少关于批评或者嘲讽目前加密行业现状的评述，其中不乏一些在这个行业获得了「功名利禄」之人，笔者暂不去评述对错。但站在一个从业者角度来看，大可不必因为目前行业处于又一低谷期而站在制高点当圣人一般谩骂，或许他们忘记了——如果不是这个行业的存在和发展，他们不会有今天的成就，正所谓不忘初心大致就是表达此意。借着这些调侃，笔者想和大家聊聊当前加密行业面临的挑战和机遇。当然，在此之前我们不得不承认一个现状：现在整个加密圈面临着和 2018 年或者 2022 年类似的低谷期，不仅仅是因为价格问题，还因为人们对这个行业的怀疑和动摇。如果说过去 2 年是希望之年，那么到了现在大部分人已经对这种希望嗤之以鼻，而很大程度上是因为大家期待已久的「山寨季」并未到来，加之行业似乎在过去 2 年中并未沉淀什么新的叙事，或者一些新叙事成为了炮灰，所以两者叠加，成为了压在参与者头上的大山。但真正击垮行业的可能还不是来自于行业本身，还有一个外在因素——最近几年 AI 的发展实在迅猛，抢夺了大部分投资者的视野，加密行业也不例外，过去一年笔者了解到有不少从业者转身去了 AI 圈，尤其是开发者，而这成为了压死骆驼的最后一根稻草。时至今日，当山寨季消失踪影，当「毫无新叙事」的评述涌现，又当 AI 疯狂抢占市场，留给加密圈的只剩从业者的一声声叹息。对了，还有最近风生水起的「币股」赛道，直接名正言顺的抢夺了最后一点流动性。所以，面对这些主观或客观的问题汇聚成河，摆在加密圈面前的便是又一低谷期，但正言道，没有低谷，何来高潮？那么这个行业当下或未来的机会又在哪里？首先关于山寨季问题，我们且不去预测到底还有没有如 2017 或者 2021 一般疯狂的山寨季，但如果只是看价格和倍数，其实过去 2 年依然有不少造富神话。只是不再是大水漫灌的「全军出击」，仅仅是部分或者某些板块的起舞，但依然对得起具备某些认知的参与者，所以这种趋势很大概率会继续延续，需要我们调整心态和预期。类比互联网时期，像亚马逊在互联网泡沫破灭之时，股价跌了 90%，而在随后的 20 年里，又上涨了 600 多倍，也是当时高峰期的 40 多倍，那么找到加密行业的亚马逊成为了行业的一种新机遇。其次，关于新叙事，看看最近火热的稳定币，不管是西方还是东方，大家都在谈论，而在前不久举办的上海陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜首次提到了稳定币，可见一斑，同时周末新华网也罕见发文介绍了稳定币。如果说稳定币只是一个行业的小应用，那可低估了其影响力，笔者以为它的成功出圈，不亚于当年支付宝的推出，解决了在线支付安全问题，才有了后来电商和各种线上交易活动的发展，或许 10 年后回看，原来改变就在那一年发生。同时，稳定币的繁荣会极大扩展加密圈的用户，也才能真正打开市场，如此才能带来大家期待已久的新用户和迎来行业的「iPhone 时刻」，但目前还只是起步，可能还需要 1-2 年沉淀。最后关于 AI，笔者多年前便一直觉得区块链并不是完全用来服务于人的技术，很大程度上它会是 AI 的原生工具，解决机器之间的信息传递和机器与人之间的真实互动，目前看来这一方向正在应验。随着 Agent 的发展，如何保证机器之间的通信安全可靠，且能被人类验证，除了借助区块链，似乎并无他法，除非我们希望未来的 Agent 不受掌控，脱离于现实之外。而目前这个方向对区块链来说也还非常早期，当然，这里说的 Agent 结合区块链并不是今年 1 月爆炒的那种，大部分炒炒就算了，别当真。所以...

418天前Luxurytracy#AI #山寨季

以太坊ETF资金狂涌，是牛市号角，还是山寨陷阱？

来源：cryptoslate编译：区块链骑士原文标题：以太坊ETF流入创纪录，会拉开山寨季的序幕吗？6 月 23 日，美国上市的现货以太坊 ETF 累计净流入资金突破了 40 亿美元，距离其上市仅过去了 11 个月。这些产品于 2024 年 7 月 23 日推出，经过 216 个美国交易日，截至 5 月 30 日累计净流入达 30 亿美元。在突破 30 亿美元大关后，现货以太坊 ETF 仅用 15 个交易日内就增加了 10 亿美元，截至 6 月 23 日收盘，其终身净认购额已升至 40.1 亿美元。这 15 个交易日占 231 天交易历史的 6.5%，但却占据了迄今所有投入资金的 25%。贝莱德的 iShares 以太坊信托（ETHA）以 53.1 亿美元的总流入推动了这一增长，而富达的 FETH 贡献了 16.5 亿美元，Bitwise 的 ETHW 则增加了 3.46 亿美元。而灰度的传统 ETHE 信托（在推出时转换为 ETF）在同一时期录得 42.8 亿美元的流出。每日资金流动数据显示了这一变化：仅在 6 月 11 日，ETHA 就吸收了超过 1.6 亿美元的资金，而在 5 月 30 日至 6 月 23 日期间，该信托有五个交易日的资金流入超过了 1 亿美元。同期灰度的赎回额有所放缓，使得总资金流入大幅上升。ETHA 和 FETH 收取 0.25% 的管理费，与行业的中位数持平，低于 ETHE 2.5% 的费率。根据 CoinShares 的一份报告，较低的成本加上成熟的一级市场关系，继续将流入引向贝莱德和富达。该报告与代表财富经理进行配置的经纪人交谈，强调了推动 6 月激增的三个因素：首先是 ETH 价格相对于 BTC 的反弹，恰逢美国国税局对授予人信托 ETF 中的质押收入提供了更明确的指导。最后，多资产配置者的大规模再平衡订单也推动了资金流入的激增，他们将以太坊视为投资组合的延伸，而非独立的投机性押注。7 月中旬的下一个季度 13F 表格提交截止日期将揭示专业经理是否加入了春末的资金涌入潮。截至 3 月 31 日，这些公司占现货以太坊 ETF 资产的比例不到 33%，这表明即使零售资金集中在低费用工具上，机构的广泛参与仍有空间。...

423天前Luxurytracy#ETF #以太坊

比特币减半周期质变：机构化进程催生结构性增长新范式

来源：区块链骑士原标题：比特币减半一年后：为什么这个周期看起来非常不同？BTC距离其最近一次减半已经过去一年了，而本轮周期正呈现出与以往截然不同的态势。与以往减半后出现爆炸性上涨的周期不同，BTC本轮涨幅较为温和，仅上涨了31%，而上一周期在同一时间段内涨幅高达436%。与此同时，长期持有者指标（如MVRV比率）显示未实现利润急剧下降，表明市场正在成熟，上行空间受到压缩。综合来看，这些变化表明BTC可能正在进入一个新时代，其特点不再是抛物线式的峰值，而是更多地由机构推动的渐进式增长。BTC减半一年后：一个与众不同的周期本轮BTC周期的发展与以往周期明显不同，这可能预示着市场对减半事件的反应方式正在发生转变。在早期周期（尤其是从2012年到2016年，以及从2016年到2020年），BTC往往会在这一阶段出现强劲上涨。减半后的时期通常伴随着强烈的上行势头和抛物线式的价格走势，这主要得益于散户的热情和投机需求。然而，当前周期却走上了不同的道路。价格并没有在减半后加速上涨，而是早在2024年10月和12月就提前开始飙升，随后在2025年1月出现盘整，并2月下旬出现回调。这种前期上涨的行为与历史模式截然不同，在以往的模式中，减半通常充当大幅上涨的催化剂。造成这一转变的因素有多种。BTC不再仅仅是一种由散户驱动的投机资产，它正日益被视为一种成熟的金融工具。机构投资者的参与度不断提高，加上宏观经济压力和市场结构变化，导致市场反应更加审慎和复杂。BTC周期比较。资料来源：Bitcoin Cycles Comparison这种演变的另一个明显迹象是每个周期的强度都在减弱。随着BTC市值的增长，早年那种爆发式涨幅越来越难以复制。例如，在2020年至2024年的周期中，BTC在减半一年后上涨了436%。相比之下，本周期在同一时间段内的涨幅仅为31%，要温和得多。这一转变可能意味着BTC正在进入一个新篇章，其特点是波动性降低，长期增长更加稳定。减半可能不再是主要驱动力，利率、流动性和机构资金等其他因素正在发挥更大作用。游戏规则正在改变，BTC的走势也在改变。尽管如此，值得注意的是，以往的周期在恢复上升趋势之前，也都有过盘整和回调的阶段。虽然这个阶段可能感觉较为缓慢或缺乏刺激，但它仍可能代表在下一轮上涨之前的健康调整。也就是说，本轮周期仍有可能继续偏离历史模式。它可能不会出现戏剧性的顶部泡沫破裂，而是呈现出一个更持久、结构更稳固的上涨趋势，这种趋势更多地由基本面驱动，而非炒作。长期持有者MVRV比率揭示了BTC成熟市场长期持有者（LTH）的市值与MVRV比率一直是衡量未实现利润的可靠指标。它显示了长期投资者在开始抛售之前所获得的利润。但随着时间的推移，这一数值正在下降。在2016年至2020年的周期中，LTH MVRV比率峰值达到35.8，这表明了巨大的账面利润和一个明显的顶部正在形成。到了2020年至2024年的周期，这一峰值急剧下降至12.2，尽管当时BTC价格创下了历史新高。在本周期中，迄今为止LTH MVRV比率的最高值仅为4.35，降幅巨大。这表明长期持有者所获得的收益远低于以往周期，尽管BTC价格出现了大幅上涨。这一趋势很明显：每个周期的收益倍数都在下降。BTC的爆炸性上行空间正在受到压缩，市场正在成熟。现在，在本周期中，迄今为止LTH MVRV比率的最高读数为4.35。这一显著下降表明，与以往周期相比，长期持有者所获得的收益倍数要低得多，即使BTC价格出现了大幅上涨。这一模式指向一个结论：BTC的上行空间正在受到压缩。BTC长期持有者MVRV。资料来源：G...

486天前Alvin Liu#减半 #机构 #比特币