大摩 · 81

【比推每日新闻精选】DeepSeek V4 Pro正式版API更新：多项测试性能接近Fable 5；SpaceXAI推出Grok 4.6，跑分与GPT-5.6 Sol Max持平；比特币矿企MARA抵押18,750枚BTC获得7.5亿美元贷款，用于扩张AI与能源基础设施；美国7月核心通胀表现温和，美联储加息压力有所缓解

每日 AI · 加密 · 宏观 · 市场 要闻， Bitpush 帮你划重点 ↓AI · 动态【DeepSeek V4 Pro正式版API更新：多项测试性能接近Fable 5】比推消息，北京时间8月13日，DeepSeek官方把V4 Pro从预览版正式转正。官方定价页上，模型版本号已经更新为DeepSeek-V4-Pro-0813。从官方群放出的评测对比表可以看到，DeepSeek V4 Pro 正式版（DeepSeek-V4-Pro-0813）在多项测试中接近 Fable 5 水平，相比之前的预览版能力大幅提升。DeepSeek V4 Pro价格明显高于V4-Flash。按每1M token计算，缓存命中输入0.025元，缓存未命中输入3元，输出6元。相比之下，V4-Flash分别为0.02元、1元和2元。【SpaceXAI推出Grok 4.6，跑分与GPT-5.6 Sol Max持平】比推消息，SpaceXAI正式发布新一代大模型 Grok 4.6，其在 Artificial Analysis Intelligence Index 综合评测中取得61分，与 OpenAI 的 GPT-5.6 Sol Max 持平。该模型重点强化了长程运行智能体、复杂编程及知识工作能力。【华尔街日报：苹果寻求与出版商达成新协议，以便使用其内容开发人工智能语音助手Siri】比推消息，据华尔街日报：消息人士透露，苹果(AAPL.O)正寻求与出版商达成新协议，以便使用其内容开发人工智能语音助手Siri。【SpaceX盘中涨近12%，大摩看好其两项结构性优势】比推消息，SpaceX(SPCX.O)盘中涨近12%。此次上涨受到摩根士丹利研究报告推动，该机构认为公开市场严重低估了SpaceX人工智能企业平台价值。投资者正不再仅将SpaceX视为航空航天和卫星硬件企业，而是越来越将其视为一家拥有自主数据、全球网络基础设施以及前沿AI模型的垂直整合科技巨头。摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯表示，SpaceXAI部门近期推出的产品展现出更广泛的软件生态系统，其中GrokBot是这一平台的早期证据。该平台结合了独特的实时数据、垂直整合计算能力、连接能力和智能能力，而这些价值目前并未被市场充分定价。报告指出，SpaceX拥有两项结构性优势：一是来自X、Starlink卫星网络遥测数据等形成的实时数据管线；二是结合低成本计算能力与全球通信网络的“现实世界”护城河。马斯克此前表示，Grok4.7将超过目前所有模型，并称SpaceX独特且强大的训练数据，使其在现实世界工程能力方面具备优势。加密 · 市场【比特币矿企MARA抵押18,750枚BTC获得7.5亿美元贷款，用于扩张AI与能源基础设施】比推消息，比特币矿企 MARA Holdings 在最新季度 SEC 文件中披露，公司已抵押 18,750 枚 BTC，为两笔比特币抵押贷款提供担保，贷款本金合计 7.5 亿美元。新增资金将主要用于一般企业用途，并支持 MARA 收购 Long Ridge Energy & Power。该交易企业价值约 15 亿美元，Long Ridge 在美国俄亥俄州拥有预计装机容量达 505 MW 的天然气发电厂以及超过 1600 英亩工业用地。MARA 计划将当地进一步开发为比特币挖矿、AI 及高性能计算基础设施基地。【CFTC 紧急命令要求 Kalshi 继续运营，援引比特币持仓平仓风险】比推消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）要求预测市场平台 Kalshi 继续运营其交易所，依据正常业务惯例及《商...

9天前Wendy#比推每日精选

SpaceX盘中涨近12%，大摩看好其两项结构性优势

比推消息，SpaceX(SPCX.O)盘中涨近12%。此次上涨受到摩根士丹利研究报告推动，该机构认为公开市场严重低估了SpaceX人工智能企业平台价值。投资者正不再仅将SpaceX视为航空航天和卫星硬件企业，而是越来越将其视为一家拥有自主数据、全球网络基础设施以及前沿AI模型的垂直整合科技巨头。摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯表示，SpaceXAI部门近期推出的产品展现出更广泛的软件生态系统，其中GrokBot是这一平台的早期证据。该平台结合了独特的实时数据、垂直整合计算能力、连接能力和智能能力，而这些价值目前并未被市场充分定价。报告指出，SpaceX拥有两项结构性优势：一是来自X、Starlink卫星网络遥测数据等形成的实时数据管线；二是结合低成本计算能力与全球通信网络的“现实世界”护城河。马斯克此前表示，Grok4.7将超过目前所有模型，并称SpaceX独特且强大的训练数据，使其在现实世界工程能力方面具备优势。

10天前Wendy

【比推每日新闻精选】英伟达联手阿波罗、黑石等华尔街巨头筹划5000亿美元AI基建融资；大摩启动 1.5 万亿美元美国创新基础设施计划，聚焦 AI 等前沿技术；Vitalik 更新以太坊路线图：量子安全、隐私保护和 AI 辅助形式化验证成为新重点；美联储哈玛克：可能需要多次加息压低通胀

每日 AI · 加密 · 宏观 · 市场 要闻， Bitpush 帮你划重点 ↓AI · 动态【英伟达联手阿波罗、黑石等华尔街巨头筹划5000亿美元AI基建融资】比推消息，英国《金融时报》援引知情人士称，包括阿波罗全球、黑石、贝莱德旗下全球基础设施合伙公司、布鲁克菲尔德、高盛和KKR在内的金融集团联盟，正在与英伟达(NVDA.O)合作，筹备一项规模达5000亿美元的AI基础设施融资计划，该合作最快可能于周一宣布。该伙伴关系显示，英伟达正加强融资布局，为自身及客户筹集资金，用于建设AI时代核心基础设施，包括芯片、能源供应和数据中心。与此同时，私人资本巨头正计划将保险资金、机构资金等数万亿美元资产投入AI基础设施领域。【大摩启动 1.5 万亿美元美国创新基础设施计划，聚焦 AI 等前沿技术】比推消息，摩根士丹利宣布推出 “美国创新基础设施倡议”，计划在未来 10 年推动约 1.5 万亿美元的资本募集和投资活动，以支持美国经济增长。该计划将重点布局人工智能、量子技术、半导体等战略领域，并推动数字和实体基础设施建设。【智谱 API 用户近 700 万，新启用超 5 万块国产 AI 芯片缓解算力压力】比推消息，据《晚点 LatePost》报道，智谱 MaaS 开放平台注册用户规模已接近 700 万，较 7 月初增长约 200 万，其中企业客户数量达到 2.3 万家。其开发者产品 ZCode 上线一个月用户突破 100 万。报道称，智谱今年以来 ARR（年度经常性收入）增长约 15 倍。市场人士透露，智谱当前 ARR 可能达到 20 亿美元，但该数据尚未获官方确认。随着模型调用需求快速增长，智谱正在扩大国产算力基础设施。据了解，智谱已启用超过 5 万块国产 AI 算力芯片，以缓解日益增长的推理需求。此前市场传闻智谱已建设规模达 1GW 的国产 AI 算力基础设施。【OpenAI推出GPT-5.6-Cyber，面向安全人员开放更强AI能力】比推消息，OpenAI宣布推出GPT-5.6-Cyber，并扩展网络安全计划Daybreak，为经过审核的网络安全防御人员提供更适合高级安全工作的AI模型。OpenAI表示，希望在攻击者大规模部署自主网络攻击之前，将前沿AI能力交给可信防御人员。Daybreak分为两级：Daybreak Blue提供GPT-5.6 Sol访问权限，并没有系统级网络安全防护限制；Daybreak Red提供GPT-5.6-Cyber访问权限，用于漏洞利用验证和高级漏洞研究。测试显示，GPT-5.6-Cyber对95%的高级网络安全任务请求作出响应，包括漏洞利用链开发、身份验证绕过和权限提升。OpenAI称，高风险能力将仅向获批准用户开放，并配备额外控制和监控措施。加密 · 市场【Vitalik 更新以太坊路线图：量子安全、隐私保护和 AI 辅助形式化验证成为新重点】比推消息， 以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在 X 平台发文表示，他已更新 2023 年以太坊路线图，并将此前路线图中的技术方向与当前“Strawmap”计划进行对比。Vitalik 称，两者整体存在较大重叠，但部分技术优先级和实现路径已发生变化。Vitalik 表示，一些方向被重新排序，例如量子安全技术的重要性被进一步提升；部分项目优先级下降，包括 VDF（可验证延迟函数）以及部分 EVM 改进方案；另一些技术路线则被更先进的方案替代，例如 Verkle Tree 演进为统一 BT（Binary Tree），状态过期（state expiry）则转向新的状态类型...

11天前Wendy#比推每日精选

大摩启动 1.5 万亿美元美国创新基础设施计划 聚焦 AI 等前沿技术

比推消息，摩根士丹利宣布推出 “美国创新基础设施倡议”，计划在未来 10 年推动约 1.5 万亿美元的资本募集和投资活动，以支持美国经济增长。该计划将重点布局人工智能、量子技术、半导体等战略领域，并推动数字和实体基础设施建设。

11天前

华尔街解读美国光模块禁令：对本土光通信的直接利好，但或难以简单落地

比推消息，美国拟限制中国 AI 数据中心光组件进口的消息，正在成为光模块板块新的交易主线。隔夜美股率先反应。受相关消息刺激，Marvell、Coherent、Lumentum、Applied Optoelectronics、Corning 等光通信标的集体大涨，资金迅速涌向美国本土光通信供应链。A 股光模块链今日则情绪承压，中际旭创、新易盛、天孚通信等北美 AI 供应链相关标的成为市场关注焦点。华尔街最新观点也开始分化。摩根士丹利和花旗都在 8 月 4 日发布快评，但两家的侧重点并不相同。大摩更强调对美国光通信供应链的利好。其认为，若美国最终限制中国光收发器进入 AI 数据中心供应链，非中国供应商将获得份额转移机会，其中 Coherent 是最清晰的受益者。AAOI、Fabrinet 也有望承接部分增量需求。Lumentum 的逻辑相对间接，主要来自 EML 激光器供应紧张周期可能延长，市场此前担心的供应缓解和利润率见顶压力或被推后。但大摩也承认，禁令落地难度很高。当前非中国供应商产能不足以满足 AI 资本开支需求，上游 InP 衬底等关键材料仍有中国供应链参与。如果美国限制中国光模块，中国也可能在关键材料环节反制。大摩甚至提到，一种潜在解决方式可能是中国云厂商增加采购美国光通信组件。花旗的判断更谨慎。其认为，这项潜在禁令很难成为一条简单、清晰的规则。全球前十大光收发器公司中有七家是中国企业，向美国主要云厂商供应超过 50% 的高速光模块；同时，AI 光模块供应链仍然紧张，中国厂商在成本、产品迭代和交付能力上具备优势。花旗预计，在现实供需约束下，政策大概率会设置某些豁免。对中国标的，花旗给出的影响排序是：天孚通信影响最间接，东山精密居中，新易盛业务属性上更直接。天孚通信主要是无源器件供应商，直接客户为海外光模块公司，短期影响可控；新易盛则因 2025 年约 88% 收入来自泰国，具备海外产能缓冲。真正需要警惕的是，美国政策是否进一步覆盖中国背景企业在第三国的产能。这也解释了市场的分裂：美股交易订单转移预期，A 股交易北美客户合规风险和估值折价。从两份报告看，华尔街目前的共识很清楚：禁令若落地，短期有利于美国光通信链估值重定价。分歧在于，订单迁移能否顺利发生。AI 数据中心建设仍在加速，云厂商需要稳定、低成本、高速交付的供应链。政策可以改变预期，但产能、认证、良率和材料供应决定最终结果。对光模块板块来说，接下来市场盯的已经不只是禁令标题，还有三件事：最终规则是否覆盖第三国产能，北美云厂商是否重新分配订单，以及中国供应商的海外工厂能否继续扮演缓冲垫。

17天前

散户出逃、外资接盘，韩股下跌何时才是尽头？

作者：Wenser原标题：暴涨20%又跌5%，韩股下跌何时触底？在经历了上周五约 20% 的暴力反弹后，韩股 KOSPI 指数今日收跌 5%，暂报 6257 点。与此同时，韩股市场面临的各种变化也逐渐浮出水面：一方面，是爆仓账户创下 50 万大关记录；另一方面，则是超 24 万亿韩元从股市回流银行的避险操作。在韩国总统李在明支持率创下新低、韩国金融监管部门频频出手的大背景下，韩股的下一步走向成为韩国股民乃至全球资本市场的关注焦点。毕竟，AI 热潮下的半导体产业巨头，韩国就有 2 家。究竟是股市失血、下跌继续，还是监管出手、利好刺激？至少眼下，韩股的低迷远未言终。韩股的悲惨世界现状：超 50 万杠杆散户爆仓，投资存款规模缩水超 35 万亿韩元在此前的《韩股年内 7 次熔断：年轻人被杠杆毁掉的盛夏》一文中，我们曾以数位韩国股民的真实故事为切口，揭开了这个夏天韩股市场上颇为血腥的一波市场下杀真相。而在经历了近半个月的持续下跌与偶尔反弹，种种数据表明，韩股市场当下正在持续失血：一方面，是“韭菜”不够用的散户爆仓；另一方面，是投资存款资金规模的缩小以及银行储蓄资金的扩大。高盛数据：超 50 万韩国杠杆散户账户或已完全爆仓7 月 30 日，X 平台知名财经账号 The Kobeissi Letter 发文表示，据 Goldman Sachs 数据，截至 7 月 13 日，韩国超过 120 万个杠杆散户交易账户触发追加保证金通知，预计 32 万至 36 万个账户已完全爆仓，约占韩国成年人口的 3.4%（Odaily星球日报 注：相当于每 30 个韩国成年人就有 1 人存在爆仓可能）。而随着韩国综合股价指数（KOSPI）自 7 月 13 日以来累计下跌约 18%，预计彼时已被完全强制平仓的账户数量已超过 50 万个。尽管 7 月 31 日韩股 KOSPI 指数及三星、海力士等个股价格暴力反弹，但无数爆仓账户已经永远成为了韩股历史中的尘埃。韩股“资金回流银行”：超 24 万亿韩元流入五大银行定期存款由于半导体板块调整以及杠杆投资监管趋严，韩国股市中的待投资资金快速撤离，市场出现“逆资金迁移”现象。数据显示，截至 7 月末韩国五大银行（KB 国民、新韩、韩亚、友利、NH 农协）的定期存款余额达到 973.49 万亿韩元，较上月底增加 24.09 万亿韩元，创今年以来单月最大增幅。股市周边资金也出现明显收缩。韩国金融投资协会数据显示，投资者证券账户存款（用于股票交易的待投资资金）曾在 6 月 4 日达到 139.69 万亿韩元历史高位，但截至 7 月 28 日已降至 107.20 万亿韩元，不到两个月减少超过 32 万亿韩元，代表市场融资交易规模的信用交易融资余额同期降至 33.19 万亿韩元，较 7 月 2 日创下的 37.72 万亿韩元峰值减少约 4.5 万亿韩元，降幅约 12%。韩股震荡吓退投资者：2 个月内投资者存款骤减超 35 万亿韩元受韩股指数大幅震荡影响，7 月，投资者日均存款（Odaily星球日报 注：投资者存款是指投资者存入证券公司账户用于购买股票的资金，这里是日均统计数据）规模较前一个月骤降近 20 万亿韩元。这一水平较今年 3 月少约 10 万亿韩元（Odaily 注：彼时受美伊冲突影响，KOSPI 指数大幅回调）据韩国金融投资协会8 月 3 日公布的数据，截至上月 30 日，即 KOSPI 指数创下阶段性低点当天，投资者存款规模为 104.6584 万亿韩元。相比 6 月 4 日创下历史最高纪录的 139.6948 万亿韩元，仅约两个月时间便减...

19天前burnking#RWA

週末充電：重温經典『大空頭』｜八月初

每當市場劇烈波動， 然後又在暫停或暫時穩定之時， 我們複盤之後會從經典中汲取一些能量， 經典就是穿越時間，穿越牛熊，它仍然具有不可替代的價值。每重讀一遍， 重温一遍，都會有新的啟發， 這種過往的『真實改編或虛構的故事』， 我們稱之為經典。《大空頭》是我們在crypto極盛之時， 智庫/加密組【加密大空頭】策略風格形成的主要參考對象， 這麼多年每看一次都會有新的收穫，今時今日也是一樣。去切片拆解概括，顯得對經典不夠尊重，以及力道不足。還是建議利益相關者撥宂， 重温之。來自大空頭的金句，  就分享一兩句吧：※所有的大空頭都不是正常人。『非常不正常』。思維，推理，風險管控皆與常人相違背。裡面的幾對大空頭，中空頭，小空頭都是非尋常之人。其思維或運作的本質在於『槓桿與反向』。※真相就像詩歌，而人們往往厭惡詩歌。※CDS這種產品並不可怕它代表市場天然的一種力量，且相對易得易觀測，沒有他，也有其他類型的產品來實現信用掉期違約，信用違約互換的作用。可怕的是沒有任何實際價值債券證券憑證支撐的化學合成的CDO。劇中大空頭對其感知，是原子彈。※失業率每上昇1%就會有4萬人死亡（這裡當然指腐朽的美帝，所以全世界才會極其關注他的，當周初請，大小非農）。※我一直在找賭桌上的對手是誰，原來竟是我自己。【這裡指大摩（Morgan Stanley.），暗搓搓推出並持倉做空自己的cds和cdo，作為一個整體，它的風險可控，但是各個部門，尤其是風險偏好型部門，就被打包做成了柴渣。大空頭預計他們的風險敞口最多有40億刀，但最終部門負責人説總額是150億刀。】其他我們近期在有時間的時候可能會在系統的重温，之前可能已經看過無數遍的，如Billions，華爾街之狼，華爾街2金錢永不眠，開水房等，這幾個常年穩居金融人必看10大榜單，也不會太過生僻，同好可以一起重温交流II推薦，因為之前看過的，可能都已經過了很久了，而切片往往是速食快餐，營養不夠。天行有常，不為堯存，不為桀亡。同好共勉。...

19天前Wendy#兰链智库

大摩错失 SK 海力士在美上市承销，投行内部反应激烈

比推消息， 摩根士丹利未被选为 SK 海力士美国存托凭证（ADR）上市的唯一主承销商，该交易规模约 265 亿美元（约 40 万亿韩元），为外资在美最大规模 IPO，按 0.5%承销费率计算佣金约 1.3 亿美元。最终承销团由美银、花旗、高盛和摩根大通组成。大摩此前曾拿下 SpaceX、Anthropic 等项目，并一度被视为 OpenAI 上市项目的热门承销行，因此此次落选被其内部视为一次声誉打击。业内普遍认为，大摩落选与其多次发布看空韩国半导体报告有关，其中包括著名的“存储寒冬”分析。包括大摩前高管在内的多名投行人士表示，首尔办公室内部越来越多人认为，此前的看空报告可能让公司失去了 SK 海力士这笔交易，因此今后在发布相关观点时需要更加谨慎。（CLS）

29天前

大摩：预计美联储下周将按兵不动

比推消息，据金十报道， 摩根士丹利策略师在一份报告中表示，近期数据表明，美联储将在 7 月份的会议上按兵不动，并且有可能在今年剩余时间里维持利率不变。他们写道：“美联储对高于目标的通胀正失去耐心。未来几个月通胀走势至关重要——我们预计通胀将如预期般回落——否则美联储可能会在今年晚些时候转而加息。”目前货币市场已消化了美联储在年底前加息近两次的预期。然而，通胀放缓的态势可能会促使美联储今年维持利率不变，将联邦基金利率保持在 3.50%至 3.75%的区间。“我们预计通胀回落趋势将使美联储今年按兵不动。”

29天前

摩根大通坚定看好韩股：杠杆压力已获明显释放，维持超配评级

比推消息，摩根大通在最新发布的韩国股票策略报告中表示，韩国市场基本面仍然稳固，近期 KOSPI 大幅下跌，更多是由高杠杆资金出清、杠杆 ETF 被动减仓和对冲基金仓位调整共同放大的结果。该行维持对韩国市场的超配评级，12 个月 KOSPI 目标位仍为 12,500 点。报告指出，KOSPI 已较 6 月 22 日高点下跌约 28%-29%。最初的调整来自常规基本面担忧和资金轮动，但随着波动率上升，杠杆 ETF、股票多空基金和宏观基金的仓位开始被迫压缩，市场跌幅被进一步放大。摩根大通认为，这更像是一场拥挤交易的去杠杆，而非韩国资产逻辑的系统性逆转。从去杠杆进度看，压力已有明显释放。摩根大通估计，韩国相关杠杆 ETF 规模已从高点约 500 亿美元降至约 260 亿美元，去杠杆进度约 75%；股票多空基金去杠杆完成超过一半，JPM Prime book 中的多空比率已从高点超过 5.5 倍降至低于 4 倍。散户杠杆也未构成系统性风险。韩国融资余额已从高点超过 250 亿美元降至约 210 亿美元，仅占股市总市值 0.5%，明显低于美国和中国 A 股水平。报告称，融资压力主要集中在小盘 KOSDAQ 市场，对 KOSPI 大盘股影响有限。外资流出方面，韩国年初至今外资流出已超过 1100 亿美元，其中约 90% 来自两只存储龙头。摩根大通认为，这部分卖压并不完全代表基本面看空，而是因为相关股票在 MSCI EM 中的权重此前过高，触及部分长期资金的持仓限制。随着股价回落、指数权重下降，强制性卖压已有所缓和。基本面层面，摩根大通仍看好韩国中期前景。报告称，全球 AI 支出、安全和韧性支出、企业与家庭财富效应，以及韩国公司治理改革，都将继续支撑韩国股市。虽然市场近期重新质疑 AI 模型层变现，但在云厂商层面，数据中心租赁经济性仍然强劲，hyperscalers 继续投入 AI 基础设施的动力尚未消退。

32天前