巴哈马 · 493

监管套利终结后，头部交易所如何比拼牌照“含金量”？

作者： Chloe， ChainCatcher原标题：监管套利时代落幕，加密交易所牌照含金量大比拼过去十年，加密货币交易所的扩张逻辑是“先有用户、再谈合规”。但这个逻辑已经在 2026 年被彻底翻转，如今，真正能拉开差距的，是牌照带来的合规红利。当监管套利的时代落幕，币安、OKX、Bitget、Bybit、Gate 如何以截然不同的策略，争夺下一轮格局中的入场券？2026 交易所之间的新战场：合规红利根据 CoinGlass 在 2025 年公布的年度衍生品市场报告，全年中心化交易所衍生品总交易量达到 85.7 万亿美元，日均约 2,645 亿美元，且市占高度集中，前五家交易所的未平仓合约份额超过八成。在这样的市场规模下，任何一家头部交易所要继续成长，已没办法靠单纯的“更低手续费”或“更多币种”做差异化，因为这些优势的边际效用在缩小。五家交易所的市场地位与当前排名在进入牌照盘点之前，先用数据看看这五家交易所在 2026 年的相对位置。根据 TokenInsight 2025 年度报告，全年现货市场份额分布如下：币安 42.09%、Bybit 8.63%、MEXC 8.49%、Gate 8.16%、Bitget 6.86%、OKX 6.83%、Coinbase 6.58%、KuCoin 4.31%衍生品市场的格局略有差异。数据显示 2025 全年币安以 34.74% 的平均市占稳居第一，OKX 以 15.06% 排名第二，Bybit 12.95% 居第三，Bitget 以 11.27% 拿下第四，MEXC 与 Gate 则分别为 10.58% 与 8.25%。这两组数据显示除了币安在现货与衍生品市场有绝对优势之外，其他四家的份额其实是胶着的。当市场规模放大、份额分配趋于稳定，谁能拿到关键市场的牌照、谁就有机会在下一轮洗牌中再往上跳一阶。值得注意的是，这五家头部交易所在合规透明度的维度上同样维持着领先地位。据加密资产数据平台 RootData 显示，Web3 资产数据平台 RootData 发布的第八期“加密货币交易所透明度榜单（股票类）”中，Binance、OKX、Bybit、Gate 和 Bitget 继续位列前五，与现货及衍生品市场份额的格局高度吻合。该榜单持续聚焦股票资产在加密交易所的增长趋势。币安：绝对龙头的合规转向币安是这份名单里唯一不需要为市场份额焦虑的选手，但却是承受监管压力最大的一家。2023 年至 2024 年间，币安在美国与多国接连遭遇大型监管罚款与和解，这从根本上改变了公司战略。根据 Nikkei Asia 报道，币安亚太区负责人 SB Seker 在 2026 年 3 月表示，币安计划在 2026 年内取得亚洲五张新牌照，把全球持牌司法管辖区数量推升至 20 个以上。截至 2026 年初，币安在亚洲已持有澳大利亚、印度、印尼、日本、新西兰与泰国的监管核准，通过收购韩国 Gopax 的控股股权，韩国牌照也即将进入版图。币安的全球规模本身就在制造合规叙事，根据币安 2025 年度报告，币安全球注册用户超过 3 亿，2025 全年现货交易量超过 7.1 万亿美元。在这个量级下，币安在任何单一国家被禁，影响的不只是当地用户，还包括整个 OTC 市场与稳定币流动性。其中，币安的牌照策略与其他交易所不太一样，它在许多市场是通过收购当地已持牌实体（如 Gopax）来取得牌照，而不是从零申请，这种方式可以缩短时程，但也意味着币安必须承接被收购方的历史包袱。币安 2025 年的合规叙事数据会直接更新在其合规更新报告，与制裁相关的直接和间接资金...

86天前burnking#牌照 #监管

从野路子到上牌桌：合规为何是必经之路

撰文：佐爷原文标题：合规是地下经济的成人礼2017 年的币安通过监管套利迅速成为世界第一，但 2025 年更自由的 Hyperliquid 只能占据币安 15% 的份额， 以及 RWA 作为 DeFi 底层资产来源到底有没有监管套利的空间和规模化的未来？合规成为 2026 主旋律，离岸所币安正式上岸阿联酋 ADGM，Coinbase 连下天才法案和清晰法案两城，甚至东方大国也「原则性」试水 RWA 监管。我们处在一个明确的拐点，区块链不会取代互联网，Web3 只是自以为是的骗局，上币效应随着币安购入比特币而告终，但是 Hyperliquid 在贵金属和预测市场发力，而以币（稳定币）、股（美股）、债（美债、次级债）和基（对冲、主动）为代表的 RWA 上链正当时。在此背景下，合规超越简单的「持小国牌，套大国利」的仪式作用，演变为交易、清算和托管分离的真实框架，当行业突破规模限制时，监管收益将有利可图。于无声处，合规不仅意味着上一场狂飙时代的落幕，惊雷阵阵，总有赛道存在发展换规模的套利空间。就从交易所开始，一窥合规之外的经济考量。文明华尔街，疯狂野蛮人野蛮的征服者，按照一条永恒的历史规律，本身被他们所征服的臣民的较高文明所征服。2022 年，FTX 以戏剧性的姿势崩溃，华尔街也曾萌发占领交易所赛道的想法，城堡证券、富达和嘉信三方合作，在新加坡启动 EDX Markets，按照交易和托管分离的原则，在新加坡 MAS 合规框架下运作。随着 Gary Gensler 主政的 SEC 对币安穷追猛打，Coinbase 和 Kraken 只能龟缩在美国现货市场，迟迟无法涉足合约、期权等高端市场，彼时，市场对 EDX Markets 也曾寄予厚望，如无意外，我们应该见证币安的陨落，如同 2020 年 3·12 之后的 BitMEX，但历史从不重复，Hyperliquid 才是真正赢家，劣化的币安和继续龟缩美国市场的 Coinbase ，竟然都不是下一幕的主角。要想知道成功者的经验，必须明白失利者的教训。币安在 2017 年成立后，至少做对了两件事：在积极拥抱出海同时，继续接纳中国大陆用户，交易刷量和用户规模之间互为跷跷板；2019 年上线 IEO（首次交易所发行），在 DeFi Summer 之前营造出真实的财富效应。在 9·4 禁令之后，针对中国大陆用户提供交易业务便处于「灰色地带」，第三款直接针对交易平台所设立，要求其不能提供报价、撮合和清算等业务，如果参考何一针对木头姐的回应，那么币安会以「不为中国大陆用户提供服务」来回应。从 2017～2019 年，币安站稳全球离岸所的第一，2020～2022 年，币安填补 BitMEX 之后的合约市场，2022～2024 年，币安独霸全球山寨币市场，上币效应等同于上币安效应。进入 2025 年后，币安正式上任阿联酋阿布扎比 ADGM 合规框架，将自身划分为交易、清算和场外三个主体，但这还保留币安特色套利。尤其是合规化没有阻止币安上币组上架 Meme 币，其次 ADGM 和整个阿联酋金融体系，根本没有监管币安这种庞然大物的能力，可以参考下巴哈马对 FTX 全球站的无能为力。图片说明：「考公」才能上岸，图片来源：@binance @okxCoinbase 在 FTX 崩溃后最为合规，但这种合规来源于特朗普上台后对 SEC、CFTC、OCC 的持续改造，要求其采取更为加密友好的监管措施。大致上，SEC 负责审查某个代币是否符合证券定义，CFTC 主管衍生品交易，OCC 主管银行牌照用于开展托管业务，美国并无类似 ADGM 的「...

194天前Luxurytracy

登上福布斯封面，为何成了加密巨头的行情魔咒？

作者：库里，深潮 TechFlow原标题：福布斯编辑部，币圈最准的做空信号？这两天比特币一度干到 6 万美元整了，也创下了 FTX 爆雷以来最大的单日跌幅。Michael Saylor 的公司 Strategy（就是以前的 MicroStrategy）持有 71.3 万枚比特币，均价 76052 美元。截至昨晚，浮亏 65 亿美元。股价从去年最高的 457 美元跌到 110 美元，蒸发了四分之三还多。不过，一年前，Saylor 登上了知名杂志福布斯的封面。大标题写的是：The Bitcoin Alchemist，比特币炼金术士。当时比特币币价 10.4 万美元，Saylor 身家 94 亿。现在，推特上流传一张图，把三期福布斯封面排在一起，底下叠着比特币的 K 线。不过每一张封面，都精准地印在了一轮暴跌的起点时刻。而这三个人，一个坐过牢，一个正在坐牢，第三个刚亏了 65 亿。封面，摄于人声鼎沸时第一个登上福布斯封面的加密人是 CZ。2018 年 2 月，福布斯做了一期叫"Crypto's Secret Billionaire Club"的封面，CZ 站在正中间，卫衣套头，一脸江湖气。封面上的小字写着：从零到亿万富翁，只用了 6 个月。那个时候比特币刚从 2017 年底的接近 2 万美元摔下来，价格在 7600 美元左右。福布斯估算 CZ 身家最少 11 亿美元。币安刚上线半年，已经是全球交易量最大的交易所。封面发出来以后，比特币一度短暂反弹到 1 万美元。然后就没有然后了。到 2018 年 12 月，比特币跌到 3156 美元。从封面发出的那一天算起，跌幅：58%。CZ 后来的故事大家都知道。福布斯 2025 年的全球亿万富翁榜上，CZ 身家 629 亿美元，加密行业第一。但他没再上封面了。第二个登上福布斯封面的是 Sam Bankman-Fried。2021 年 10 月，福布斯发布了第 40 届 Forbes 400 富豪榜，SBF 是封面人物。30 岁不到，身家 265 亿美元，全美第 41 富。封面上他穿着那件标志性的灰色 T 恤，一头卷发，看起来像个刚通宵打完英雄联盟的大学生。那期杂志的语气，现在回头看非常魔幻。福布斯叫他"加密行业最有权势的人"，说他一边建交易所一边捐钱做慈善，是华尔街和硅谷的结合体。封面发出的时候，比特币在 6 万美元附近，离当时的历史最高点 6.9 万只差一步。13 个月后，FTX 爆雷。SBF 挪用了超过 80 亿美元的客户资金，用来填补他另一家公司 Alameda Research 的窟窿。2022 年 11 月，用户集中提款，FTX 无力兑付，一周之内从全球第三大交易所变成了破产公司。比特币从 2 万美元直接砸到 1.6 万。最后，SBF 在巴哈马的豪华公寓里被逮捕。七项罪名全部成立，判了 25 年。福布斯后来专门做了一个"30 Under 30 耻辱堂"，SBF 赫然在列。从封面到手铐：13 个月。第三个是 Michael Saylor。2025 年 1 月 30 日，福布斯封面，标题"The Bitcoin Alchemist"。比特币刚突破 10 万美元不久，Saylor 身家从前一年的 19 亿涨到 94 亿，翻了快 5 倍。他的公司 MicroStrategy 股价一年涨了 700%，刚刚被纳入纳斯达克 100 指数。福布斯那篇文章里记录了一个细节：跨年夜，Saylor 在迈阿密自己的庄园里办了一场 500 人的...

197天前burnking#FTX #Saylor #SBF #Strategy #孙宇晨 #比特币 #福布斯 #赵长鹏

福布斯专访 Gate 创始人 Dr. Han：以透明与合规构建加密平台的长期竞争力

比推消息，据《福布斯》（Forbes）近期发布的专题报道，Gate 创始人及 CEO Dr. Han 在专访中系统回顾了其创业历程，并深入阐述了 Gate 以安全、透明与长期主义为核心的发展理念。 报道指出，Gate 是业内最早引入并持续披露储备金证明的交易平台之一，通过更高标准的资产安全机制与完善的风控体系，逐步建立起近 5000 万用户的信任基础。在合规层面，Gate 积极响应包括 MiCA 在内的全球监管框架，旗下多个实体已在马耳他、巴哈马、澳大利亚及迪拜等司法辖区获得或完成相关监管注册、牌照申请、授权或批准。 Dr. Han 表示，加密行业正进入关键的监管周期，真正具备长期竞争力的平台，必须同时经得起市场与监管的双重检验。Gate 也正通过交易、托管、结算与合规能力的一体化布局，持续降低用户进入数字资产与代币化金融世界的门槛，推动行业向更加稳健、可持续的方向演进。 

206天前

美国法院判处一中国籍加密货币洗钱案主犯近4年监禁，涉案金额近3700万美元

比推消息，美国司法部公告显示，45岁中国公民Jingliang Su 因参与跨国加密货币诈骗洗钱网络，被判处近4年监禁，并被责令支付超2600万美元赔偿金。该犯罪团伙通过仿冒交易平台诱导美国174名受害者，将3690万美元资金经巴哈马银行账户转为USDT后转移至柬埔寨。本案已有8名涉案人员认罪，其中加州居民Shengsheng He此前被判刑超4年。

206天前Wendy

Gate 创始人 Dr. Han 荣登 Entrepreneur Middle East “The 100” 2025 年度榜单

比推消息，据 Entrepreneur Middle East 近期发布，Gate 创始人及 CEO Dr. Han 入选该媒体特别策划的 “The 100” 2025 年度榜单，以其在推动区域商业发展及数字资产行业创新方面的持续影响力，获得权威商业媒体认可。此次入选亦进一步彰显 Gate 及其领导团队在全球主流商业视角下的行业影响力。 “The 100” 榜单由 Entrepreneur Middle East 历时一年策划与评选，重点聚焦在区域商业、科技与创新领域中，对产业发展产生长期影响的个人、先锋人物与行业领导者。Dr. Han 此次入选，不仅体现其在数字资产与 Web3 领域的前瞻性判断与长期实践，也反映 Gate 在全球加密行业持续推进专业化建设、产品创新与国际化布局过程中所形成的综合实力。 作为 Gate 的创始人，Dr. Han 长期致力于推动加密交易基础设施的完善与行业规范化发展。截至目前，Gate Group 多个实体已在马耳他、巴哈马、日本、澳大利亚、美国以及迪拜等司法辖区获得或完成相关监管注册、牌照申请、授权或批准，持续构建合规、稳健的全球化运营体系。

242天前

阿联酋“数字迪拉姆”CBDC 完成首笔政府级交易，测试耗时不足两分钟

比推消息， 阿联酋财政部与迪拜财政局宣布，已在数字迪拉姆（Digital Dirham）央行数字货币试点阶段完成首笔交易，这是自项目于今年 3 月启动以来的首个重大进展。该交易通过政府支付平台 mBridge 执行，标志着阿联酋在将国家数字货币应用于政府及私营部门运营方面迈出关键一步。迪拜财政局中央会计执行董事 Ahmed Ali Meftah 表示，此次交易旨在测试央行系统的技术集成与运营就绪度，全流程耗时不到两分钟，验证了数字迪拉姆在提升结算效率与缩短政府间支付周期方面的潜力。根据阿联酋央行 7 月发布的政策文件，数字迪拉姆的发行将分阶段推进，初期仅用于支付用途，避免与储蓄或计息类产品竞争。该项目被视为阿联酋央行为应对数字经济时代货币体系演变的重要举措。据大西洋理事会（Atlantic Council）统计，目前全球仅有尼日利亚、巴哈马和牙买加三国正式发行 CBDC，另有 49 个国家处于试点阶段。

283天前

巴西央行将在里约热内卢讨论比特币储备问题

比推消息，巴西中央银行将派遣六位代表参加定于 2025 年 11 月 19 日至 21 日在里约热内卢举行的“中央银行秋季会议”。会议议题包括各国央行日益增长的加密货币和比特币储备趋势。巴西央行国际储备部门代表 Ricardo Martinelli 将与来自哥伦比亚、牙买加、巴哈马和危地马拉等国的同行共同探讨“投资视角：储备管理者如何应对地缘经济和投资组合策略”。同时，会议还将讨论央行数字货币 (CBDC) 的发展，巴西正在推进的 Drex 数字货币项目也将成为焦点。巴西央行执行秘书 Rogério Lucca 将在“货币的未来：创新、互操作性和伙伴关系”专题讨论中分享观点，探讨 CBDC 与稳定币的共存可能性。

296天前

Tether 五千亿估值背后，一群低调的参与者正创造加密史最大财富

作者：David｜深潮 TechFlow原标题：Tether 5000 亿估值背后，隐秘股东们的财富往事2025 年 9 月 24 日，据彭博社报道，全球最大稳定币发行商 Tether Holdings（泰达）正与投资者洽谈新一轮融资，计划出售 3% 股份以筹集 150-200 亿美元资金。若按上限计算，这笔交易将使 Tether 估值达到约 5,000 亿美元，将使其一跃成为全球最有价值的私营企业之一。5,000 亿美元的估值是什么概念？作为对比，OpenAI 今年 3 月估值约 3,000 亿美元，SpaceX 则约为 4,500 亿美元。而 Tether 的 5,000 亿美元目标估值，甚至超过了两家华尔街顶级巨头高盛 2,160 亿美元与黑石 1,480 亿美元的市值总和。但真正引人注目的，不是公司估值本身，而是这个数字背后的人。那些直接或间接持有 Tether 股份的实际控制者们，如果交易达成，他们可能将成为加密货币行业有史以来最富有的一批人。作为一家注册在英属维京群岛的私营公司，Tether 从未主动披露过股权结构。这家掌控着 1,700 亿美元 USDT 流通量、几乎垄断了全球加密货币交易基础设施的公司，其实际控制人始终隐身幕后。直到 2021 年，纽约州检察长办公室和美国商品期货交易委员会（CFTC）的调查文件意外曝光了部分股权信息；2024 年，美国知名媒体 Forbes 通过多方信源进一步补充了这幅拼图。根据这些碎片化但相对可靠的信息，我们终于能够勾勒出 Tether 背后的财富版图。按照 5,000 亿美元估值计算，Tether 的最大股东，一位 61 岁的意大利人，将坐拥超过 2000 亿美元的财富，超越巴菲特成为全球第五大富豪。而其他几位核心股东，也将分别进入千亿或百亿美元富豪俱乐部。这些长期隐身的超级富豪终于有了具体的名字和面孔。他们中有前整形医生，有写代码写到凌晨的程序员，有在台湾学中文的荷兰人，甚至还有正在服刑的中国商人。每个人背后，都是一段不为人知的财富积累史。董事长：从整形医生到全球前五富豪Giancarlo Devasini现职：Tether 董事长、CFO持股：47%潜在身价：2,350 亿美元（全球第五富豪）Giancarlo Devasini 可能是加密世界最神秘的超级富豪。这位 61 岁的意大利人极少露面，没有社交媒体，找不到几张公开照片，但他却掌控着 Tether 47% 的股份。根据彭博亿万富豪指数计算，如果 5,000 亿美元估值成真，他将超越巴菲特成为全球第五大富豪，仅次于马斯克、埃里森（Oracle）、扎克伯格和贝索斯。不过，和财富价值的稳固比起来，Devasini 的人生轨迹显得更加跳脱。1990 年，Giancarlo Devasini 从米兰大学医学院毕业，成为一名整形外科医生。两年后，他放弃了这个在外人看来稳定体面的职业。离开医院后的 Devasini 进入 IT 贸易领域，进口计算机配件、销售电子产品，什么赚钱做什么。1995 年，他因销售盗版软件，被微软要求支付 100 万里拉的和解金。2008 年，一场大火烧毁了他的仓库，公司破产清算。当时 Devasini 44 岁，又回到了几乎一无所有的状态。但恰恰是这次破产，把他推向了加密世界。2012 年，他投资了当时还默默无闻的 Bitfinex 交易所，并逐渐接管运营。彼时的加密市场，其波动程度比起现在有过之而无不及。Devasini 也敏锐的发现了问题：BTC 等价格波动太大，无法作为支付工具。2014 年，Devasini 与技...

326天前burnking#Tether

加州男子因 3700 万美元加密诈骗案被判 51 个月监禁

比推消息， 美国司法部宣布，一加州拉彭特居民因参与全球加密诈骗洗钱 3700 万美元，被判处 51 个月监禁，并需赔偿 2690 万美元。其与同伙利用巴哈马公司 Axis Digital 接收资金，将受害者资金转入德尔特银行账户后兑换为 USDT 转至诈骗钱包。该案为司法部持续打击跨国“杀猪盘”加密诈骗及洗钱网络的一部分。（Decrypt）

347天前