抢先交易 · 169

DeFi 金库进入洗牌期：8 大赛道最新趋势解析

作者：Castle Labs原文标题：DeFi金库2026年度报告：8大赛道，谁在崛起谁在衰败？编译：佳欢，ChainCatcher此文摘自我们关于"金融金库化"的研究。在此下载完整报告金库分类本报告的这一部分对金库格局进行了定量分析，以提供该领域及其演变的全面图景。我们按类别分析生态系统，追踪不同金库和策展人的 TVL 转移。我们细分了策展人的集中度，并对主要资金流向提供展望，将定义今年金库的结构性转变置于具体语境中。不应将金库视为一个单一的、包罗万象的市场，而应根据其不同的实现方式进行评估，每种方式都有不同的参数、风险向量和对压力测试的反应。汇总数据只能提供部分图景，亟需更细致的分析视角。在开始分析之前，重要的是定义"金库"一词，作为我们方法论的基础。我们的定义基于部署路径。金库被归类为"用户获取主动生息策略的工具"。任何纯粹是链下工具包装的资产都被排除在我们的分析之外。Maple 的 syrupUSDC 符合金库标准：用户将稳定币存入协议，协议将其借给机构借款人，并通过发行代币的信贷活动累积年化收益。Lido stETH 是金库：用户存入 ETH，协议赚取质押收益，该收益通过 rebase 代币进行分配。Centrifuge JAAA 是金库：用户通过代币化包装获取 AAA 级 CLO 收益，该包装通过其信贷头寸产生收益。贝莱德的 BUIDL 按此定义不属于金库：它是直接的代币发行，代表对链下美国国债基金 1：1 的索偿权。我们应用这一视角定义了八个结构类别： 借贷金库、流动质押、再质押 、风险策展金库 、金库基础设施提供商、收益优化器 RWA 信贷金库 、永续合约 LP 金库、期权金库为了本分析的目的，我们将风险策展金库作为一个独立类别，以更好地了解其动态和增长。在逐个深入这些类别之前，我们先重点看看金库的整体表现。金库生态现状所有定义的金库类别的净 TVL 总计为 1204 亿美元，较去年 10 月左右 2410 亿美元的峰值下降约 50%。10 月峰值后的下行趋势是由"10 月清算事件"驱动的，该事件引发了整个 DeFi 的级联清算。由于存在重叠，金库 TVL 数字高于当前 DeFi TVL(约 860 亿美元)。例如，像 @LidoFinance 这样的流动质押协议发行了 stETH，这是一种代表质押 ETH 收益的 rebase 资产，它在 @Aave 和 @Morpho 等借贷协议中被用作抵押品。如果我们转到类别层面的分析，整体情况会发生巨大变化。最近的事件导致了 TVL 外流，并促使整个行业在安全和风险管理方面进行了更广泛的现实检验(并希望能转向安全第一的方法)。借贷、流动质押和再质押等类别受创最深，因为它们对链上资产的风险敞口最大，并驱动着链上经济运转；而 RWA 金库由于无加密资产风险敞口，继续展现出不相关的增长。期权金库等类别在 2022 年 4 月见顶，此后一直举步维艰。由于"10 月清算事件"，风险策展人主导的金库遭受了与其他主要类别同等的打击。它们的 TVL 在 10 月底左右触顶，随后因 Stream Finance 崩盘而下降。2025 年 10 月至 2026 年 5 月期间的三起事件(Stream Finance、Resolv 和 Kelp 黑客攻击)提供了一个很好的压力测试窗口，因为这些崩盘/漏洞利用对整个 DeFi 产生了级联效应。在下图中，我们重点展示了这些类别在这一特定时期的 TVL 历史记录。如前所...

87天前Luxurytracy

Umbra与Streamflow联合上线基于Solana的保密代币归属方案

比推消息，Umbra与Streamflow联合上线基于Solana的保密代币归属方案，由Arcium加密引擎驱动。项目方可私下进行代币分发，接收方直接获得至Umbra钱包。据合作方披露，2025年仅通过代币归属与解锁释放的金额约达970亿美元，当前几乎全部公开上链，存在抢先交易与监控风险。Streamflow服务超130万用户和4万个项目。Umbra于2025年10月在MetaDAO完成1.55亿美元ICO承诺融资。

88天前Wendy

Vitalik Buterin发文提出遏制以太坊区块构建者中心化的方案

比推消息，以太坊联合创始人Vitalik Buterin今日发文，警告生态正面临“区块构建中心化”风险。他指出，尽管“提议者-构建者分离”机制即将通过“Glamsterdam”升级落地，但如果构建者被少数实体垄断，仍可审查交易或通过“有害MEV”（如抢先交易、三明治攻击）榨取用户利益。V神提出的解决方案包括：通过FOCIL机制引入随机参与者强制把关交易包含权；加密交易内存池防止抢先交易；以及采用匿名路由系统增强网络层隐私。他认为，随着以太坊扩容，去中心化挑战正从验证者转向决定“哪笔交易能上链”的基础设施。

173天前Wendy

韩国新立法拟要求荐股荐币金融网红强制披露持仓

比推消息，据韩媒报道，韩国共同民主党国会议员 김승원 正准备分别修订《资本市场法》和《虚拟资产利用者保护法》，拟对在社交媒体等平台上推荐股票及虚拟资产的金融网红（Finfluencer）实施金融资产强制披露义务。根据草案内容，凡以反复提供投资建议或收取报酬为目的，向不特定多数人推荐金融投资商品或虚拟资产交易的个人，须公开其所收取的报酬，以及所持有的相关金融商品与虚拟资产种类及数量。具体适用范围将由总统令进一步细化。违规者拟适用与操纵市场、抢先交易等资本市场不公平交易行为相当的处罚标准。立法目的在于强化投资信息透明度，防范因信息不对称及利益冲突导致的投资者损失。报道称，随着 SNS 平台影响力扩大，韩国类投资咨询业者申报数量由 2018 年的 132 件增至 2024 年的 1724 件，六年间增长逾 12 倍。监管部门认为，部分未注册从业者通过虚假宣传、误导性陈述甚至操纵行情牟利的情况有所上升。海外方面，英国金融行为监管局（FCA）及美国证监会（SEC）等机构近年来亦加强对金融类网红的合规监管。

178天前

BlockSec：BSC 链上 USDC-OCA 流动池遭攻击，黑客利用通缩机制漏洞盗取 42.2 万美元

比推消息，据市场消息，BSC 链上一个未知的 USDC-OCA 流动性池遭攻击，导致约 42.2 万枚 USDC 被提取。攻击者利用了 OCA 代币的通缩性 sellOCA 逻辑漏洞，每次调用在 swap OCA 代币的同时，从流动性池中移除等量的 OCA，人为抬高了池内代币价格。攻击通过三笔交易完成：第一笔执行攻击操作，后两笔主要用于支付额外的区块构建者贿赂。攻击者向 48club-puissant-builder 支付了总计约 43 枚 BNB 加 69 枚 BNB，最终获利估计约为 34 万美元。同一区块中的另一笔交易在 position 52 处失败，疑似被攻击者抢先交易。

189天前

Aave 深化与 CoW 的整合，推出抗 MEV 的 Swap 服务及基于意图的闪电贷产品

比推消息，据 The Block 报道，Aave Labs 扩大了与 CoW Swap 的合作，将该 DEX 聚合器的求解器网络整合至 Aave.com 的所有 Swap 功能中，并推出专为基于意图的基础设施打造的闪电贷产品。双方表示，此次合作旨在为 DeFi 用户提供更安全、成本更低且更高效的资产管理服务，此前已支持基础兑换和限价单功能。整合完成后，Aave.com 将通过 CoW 协议的批量拍卖执行系统处理资产兑换、抵押品兑换、债务兑换以及“以抵押品偿还”等功能，使用户能够在一个平台上管理贷款生命周期的各个环节。此次整合减少了用户对多个界面的需求，降低了 gas 费，并通过抗 MEV 的执行方式，保护用户免受抢先交易和三明治攻击的侵害。此次合作还推出了首款基于意图的闪电贷产品，拓展了可编程流动性工具包。自周四起，由 CoW 协议支持的资产、抵押品和债务兑换功能已在 Aave.com 上线，aToken 兑换可通过 CoW Swap 进行。

261天前

代币销毁与重新分配何者更能促进生态系统健康？

作者：Pavel编译：深潮TechFlow原标题：代币销毁 VS 重新分配，谁是更健康的拉盘疗法？摘要我们正在探讨，为了保持系统健康并激励机制的合理性，是销毁资产还是重新分配资产更好。当削减是惩罚恶意行为的初始阶段时，重新分配资产通常比简单销毁更高效。当销毁是设计中的核心特性且不涉及削减（如通缩经济模型）时，没有理由实施重新分配。当重新分配是设计中的核心特性但表现得像是一个漏洞时，不应用销毁来替代，而是需要从根本上改进设计。定义很多人似乎感到困惑，以为当某个代币被大幅削减时，被削减的质押会自动被销毁，从而导致供应量减少。但事实并非如此。削减：指将资产从恶意行为者手中“收回”。销毁和重新分配：描述这些被收回的资产接下来的处理方式。正如我们之前所说，被削减的资产可以被销毁，也可以被重新分配：销毁减少总供应量；重新分配则将价值转移给另一方（不一定是受害方）。 此外，销毁也可能通过协议内置机制独立发生，而无需削减。重新分配如何增强经济安全性让我们以当今加密货币领域最著名的协议之一——EigenCloud为例。其运营者因未履行义务而被削减，这是件好事：恶意行为者受到惩罚。然而，在引入削减资金重新分配之前，这些资金通常会被销毁（目前仍可销毁）。我们认为，在这样的系统中销毁削减资金无异于自断双腿。因为当运营者的质押被削减时：运营者会受到惩罚（这是有原因的），但是：受害方得不到任何补偿（想象受害者被车撞了，司机被判刑，但受害者却没有得到任何帮助）。系统的安全性下降（因为用来保障系统的资产减少了）。既然可以将这些价值保留下来并转移给受害方，为什么要将其销毁？通过重新分配，可靠的参与者可以获得更多奖励，受害用户可以获得补偿，价值留在生态系统中，仅是被重新分配。这还能为应用程序解锁更多应用场景，例如：无许可方式运行的新型链上保险协议；更快且有保障的去中心化交易（DEX）交易，例如在请求失败、过期或未及时完成时对交易者进行补偿；为运营者提供更多激励，促使其诚实透明地运营；保护借贷者，提供有保障的年化收益率（APR）、更高透明度以及潜在的原生固定利率。经济安全不仅可以在事故发生前（例如销毁机制）直接保障用户安全，还能在事故发生后直接保护用户。Cap 等协议已经实现了重新分配功能，被削减的运营者的资金将重新分配给受影响的 cUSD 持有者。重新分配的挑战销毁资产比重新分配更容易，不需要关心这些资产的后续处理，直接销毁就好，既没有收益也没有风险。销毁资产的好处更少，风险也显著降低。而重新分配则会让游戏规则发生巨大变化，从恶意行为者到受害方的价值转移并非想象中那样简单。恶意运营者现在可能会与恶意验证节点服务（AVS）联手。目前，AVS可以实施任何定制的削减逻辑，即便这些逻辑不公平或不客观。在削减机制中，AVS没有太多理由采取恶意行为，因为运营者不会在知道自己可能因非客观原因被削减的情况下提交质押。但在重新分配机制中，AVS 可以将一个运营者的质押转移给另一个恶意运营者（他们合作），从而基本上从系统中提取价值。如果 AVS 密钥被攻破，同样会发生类似情况，这也可能影响运营者或 AVS 的整体“吸引力”。在这里，需要对机制设计进行额外评估：运营者创建后不应有“切换类型”的选项；应提供一种方法识别被攻破（恶意）的运营者，并重新分配价值（如果价值最终流向了恶意方），同时进行持续监控等。尽管销毁资金更简单，但重新分配更公平，不过它需要额外的复杂性。修复错误的重新分配最大可提取价值（MEV） 的场景可以从以下视角观察：无辜用户和流动性提供者（LP）可能会无故遭到削减。例如，当用户...

327天前burnking#代币销毁 #重新分配

浪尖 Aster：热度爆表，价值几何，值得入场吗？

原文标题：The Aster Counterstrike作者：Token Dispatch整理&编译：LenaXin，ChainCatcher前情提要2025年9月18日，赵长鹏发布了一张既非比特币也非BNB的价格走势图。该图表展示的是去中心化永续交易所ASTER的原生代币，该交易所于前一日刚刚上线。“干得漂亮！开局顺利。再接再厉！”他说道。数小时内，ASTER代币较发行价暴涨400%。市场清晰地接收到了这一信号：这位前币安首席执行官不只是在表达祝贺，而是在向Hyperliquid宣战。当HYPE代币持有者看着他们的Hyperliquid资产飙升至近60美元的历史高位时，赵长鹏这条精心计算的推文犹如精准打击般落下。赵长鹏虽被禁止运营币安，但显然未被禁止撼动市场，他正全力支持Hyperliquid最强劲的竞争对手。然而，战争机器已然启动。YZi实验室（前身为币安实验室）一直默默资助着ASTER的开发。BNB链合作网络正在激活。全球最大的加密帝国正针对这个胆敢抢占衍生品市场份额的去中心化新秀展开全面围剿。这是永续合约去中心化交易所战争的第一枪，而币安绝不打算认输。（一）ASTER是什么？ASTER诞生于2024年12月两大DeFi协议Astherus和APX Finance的合并。此次整合构建出统一的交易基础设施，旨在直接抗衡Hyperliquid不断扩张的市场份额。该平台是多链去中心化交易所，支持BNB链、以太坊、Solana和Arbitrum网络，通过聚合多链流动性实现无需手动跨链的无缝交易。自2025年3月上线以来，ASTER已为200万用户处理逾5140亿美元交易量。代币发行后，平台总锁仓价值曾短暂触及20亿美元峰值，截至2025年9月已回落至6.55亿美元。与仅聚焦现货交易的去中心化交易所不同，ASTER定位为同时提供现货与永续期货市场的综合交易平台。在永续衍生品作为核心业务的同时，平台也提供现货交易功能，首个上线的交易对为其原生代币ASTER/USDT。（二）ASTER如何解决抢先交易与清算操纵？ASTER的架构核心致力于解决困扰多链DeFi的流动性碎片化难题。平台通过聚合跨链订单簿深度构建“统一流动性”，而非强制用户进行跨链资产转移。其“隐藏订单”系统尤为突出，该功能在执行前始终隐匿订单规模与方向。这类暗池式设计有效解决了链上交易的关键痛点：抢先交易与清算操纵。赵长鹏此前评价此功能时指出，它解决了“其他链上DEX存在的清算操纵问题”。平台保证金系统同时支持隔离与交叉抵押交易，允许用户使用asBNB等流动性质押代币或生态稳定币作为保证金。这项资本效率创新使交易者在维持活跃持仓的同时，能为抵押资产获取被动收益。ASTER生态系统的核心是USDF。USDF是一种由delta中性头寸支撑的生态稳定币。用户可通过存入受支持资产铸造USDF，并将该稳定币作为交易抵押品同时获取收益。这形成了持有稳定币的用户自然成为流动性提供者的自循环流动性体系。ASTER路线图包含提升隐私性的零知识证明集成，以及专为交易优化的定制Layer1区块链Aster链开发。2025年6月该功能已向部分交易者开放测试版，使平台最终能与Hyperliquid定制化L1架构展开竞争。（三）ASTER与Hyperliquid的巅峰对决ASTER与Hyperliquid是永续合约去中心化交易的两种不同路径。Hyperliquid从头构建专属Layer1区块链，采用完全链上订单簿交易，达到媲美中心化交易所的性能。这种垂直整合让Hyperliquid的交易执行效率与用户操作体验层...

333天前Luxurytracy#Aster #Perp DEX专题

加密主播 Gainzy 因“意外点击”导致自己的代币市值暴跌 99%

比推消息，据 Protos 报道，加密货币主播 Gainzy 声称在摆弄手机时意外点击了“出售”按钮，导致他自己的 Pump Fun 代币市值暴跌 99%。这一操作使 gnzystrm 的市值从 460 万美元瞬间跌至 1.2 万美元，随后反弹至 220 万美元。尽管如此，Gainzy 本人在此过程中获利 16.8 万美元。 事故发生后，Gainzy 在 X 上发文说这是由于他手滑导致的意外点击。随后联系了 Pump Fun 首席执行官 Alon Cohen，希望修复这一“拉地毯”事件，并强调自己并未被黑客攻击。 尽管 Gainzy 声称这是一次意外，但一些旁观者和加密安全公司 Arkham 对此表示怀疑。Gainzy 在紧急直播中表示，他正在与 Pump Fun 团队合作解决问题，并将在有进一步消息时更新情况。他同时表示，不会公开宣布回购计划，以避免被抢先交易。

352天前

Cardano 社区对拟议的 1 亿美元拨款支持稳定币流动性存在分歧

比推消息，Cardano 社区对拟议的 1 亿美元拨款支持稳定币流动性存在分歧，IOG 首席执行官Charles Hoskinson支持从金库中部署 1.4 亿 ADA 来启动稳定币流动性，Cardano社区对 ADAV 的抢先交易和抛售压力表示担忧。Hoskinson)表示，可以通过场外交易和算法执行工具逐步完成出售，从而最大限度地减少对市场的影响。截至发稿时 ADA 代币下跌 6.01% 至 0.6412 美元。

435天前Wendy