政务 · 505

韩国加密市场机构化加速：5 大交易所企业账户达 6590 个，Bithumb 占比近半

比推消息，据韩联社报道，韩国金融监督院向韩国国会政务委员会提交数据，披露截至 7 月底韩国五大虚拟资产交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Digital Asset Exchange、Gopax）登记法人账户共 6590 个。从交易所分布来看，Bithumb 登记法人账户数量最多，达到 3280 个；Upbit 运营商 Dunamu 旗下账户为 2086 个。两大交易所法人账户合计 5366 个，占总数的 81.4%。此外，Korbit 为 620 个、Coinone 为 539 个、Gopax 为 65 个。从合规情况来看，完成客户身份认证（KYC）的法人账户共 711 个，占全部法人账户的 10.8%。其中 Upbit 最多，为 290 个；Bithumb 为 199 个，Korbit 为 184 个，Coinone 和 Gopax 分别为 33 个和 5 个。从虚拟资产持有规模来看，韩国企业账户约 433.77 亿韩元（约合 3120 万美元），其中 Upbit 平台占比最高，持有规模约 270.8 亿韩元，占整体 62.4%；Bithumb 约 62.9 亿韩元，Coinone 约 51.5 亿韩元。法人账户存款规模则约 91.3 亿韩元。

1分钟前

公务员新增 AI 同事？腾讯 WorkBuddy 接进广东政务系统

比推消息， 腾讯正式发布湾擎·WorkBuddy。广东省医保局、中小企业服务中心等首批省直单位，已经在试点数十个政务场景，8 月下旬将向首批公务员开放。它不只查政策、写材料，还能直接接业务系统干活。比如在医保局，WorkBuddy 可以识别生育津贴材料，批量预审，人工确认后再把结果写回系统。此外，它还能自动整理政务知识库、清洗企业数据，并支持本地部署。文件和数据留在政务环境，AI 只能使用公务员原本拥有的权限。

4天前

中美Token经济学：利润来源、溢价流向与兑现顺序

来源：华尔街见闻大模型算力狂飙与变现迟缓的错位，正在重塑全球AI产业链的利润分配格局。过去两年，中国市场日均Token调用量暴增超千倍，但2025年公有云MaaS（模型即服务）全年营收仅停留在30亿元量级。海量消耗尚未转化为对等的账面收入，中美两国在算力瓶颈与商业化路径上已走向截然不同的方向。东北证券分析师宋心竹在对Token经济产业链的剖析中提出，AI利润沉淀由稀缺溢价、代际溢价、一体化内部结算收益与迁移成本溢价四种机制构成。当前，利润正按上、中、下的顺序依次进入报表：上游算力底座率先兑现稀缺红利；中游模型层深陷同代能力商品化引发的通缩；下游应用层则承接算力降价红利，凭借时间累积的“迁移成本”构筑长期护城河。在溢价流向的终局上，受制于两国市场付费禀赋差异，美国的AI增量价值正沉淀于高价软件订阅体系，而中国市场的低价Token红利则直接外溢至应用层，等待计价方式全面迁移后的价值重估。算力投入逼近现金流边界，千倍调用量仅兑现30亿市场Token经济仍处重资产建设期。需求端，中国日均调用量由2024年初的约1000亿次飙升至2025年底的100万亿次。然而，多数Token消耗发生在大厂自有场景内部，未形成外部交易；经外部交易的部分，成交价已被极度压缩；加之应用层收费尚未全面向Token计价迁移，导致千倍的用量增长仅换来30.7亿元的公有云MaaS市场规模。与微薄的API收入对应的，是算力投入端的极度重载。资本开支强度已逼近经营现金流的覆盖边界。截至2026年二季度，美股四大云厂商的TTM（滚动十二个月）资本开支与经营现金流之比升至0.63至1.05。Alphabet首次出现单季负自由现金流，Meta自由现金流同比骤降91%。建设期的资金来源已从经营现金流外溢至资本市场。中国市场投入节奏明显分化，阿里巴巴资本开支强度跃居中概第一，百度则是八家头部算力买家中唯一收入回落与资本开支加码并存的公司。上游吃尽稀缺红利，中美算力瓶颈走向分野上游是当前唯一将利润稳稳装进报表的环节。基于供给缺口的“稀缺溢价”，直接造就了英伟达FY2026财年数据中心1937亿美元的收入。面对同样的算力饥渴，中美两国在同一道管制下形成截然不同的出清方式与产业瓶颈。美国的产业链瓶颈在于电力接入。ERCOT（得州可靠性委员会）等待接入批准的队列中，超1800个项目里约90%为数据中心，对应电力需求累计约474GW。审批与电力接入周期拉长，导致北美数据中心空置率降至历史低位。美国的稀缺最终按价格出清，涨价收益归于英伟达等头部大厂。中国的产业链瓶颈则直指算力芯片。在出口管制下，中国市场按管制配给出清，制度性拉动指向国产替代。2025年，本土厂商在AI加速卡市场的份额已占四成以上。新增算力向“东数西算”枢纽节点集聚，建设主体由公共部门、运营商与私人资本并举，形成公共部门主导的算力体系。开放权重击穿代际壁垒，中游模型沦为标准化产能同一能力档位的Token具备极强的可替代性，开放权重（开源）成为推平价格鸿沟的绝对主力。采购方更换供应商成本极低，竞争直接落在挂牌价上。测算显示，达到GPT-4同等能力的调用价格，每年降至约四十分之一。同代能力的价格正在全球范围内迅速追平。在AA智能指数约51分的档位上，中美四个主力模型（GPT-5.6 Luna、GLM-5.2、MuseSpark 1.1、Gemini 3.6 Flash）的混合价全部落入14至22元/百万Token的极窄区间。该档位的最低价并非来自中国厂商，而是以API形态入局的Meta。一旦能力档位被开源追平，Token即告商品化，价格只随用量与成...

11天前Wendy#AI #代币 #算力

韩国金融监管被质疑“风险评估不足”：单只股票杠杆 ETF 上市前未进行压力测试

比推消息， 韩国金融委员会（FSC）在批准推出单只股票杠杆 ETF 前，虽然完成了产品结构风险审查，但并未针对具体 ETF 产品开展压力测试，也没有模拟三星电子、SK 海力士等核心权重股大幅下跌时可能带来的市场冲击。据韩国国民力量党议员朴成勋办公室 3 日披露，金融委员会提交的相关风险分析资料主要包括内部产品风险审查文件、个股市场交易情况，以及资本市场研究院此前发布的杠杆与反向 ETF 研究报告。金融委相关负责人表示，提交材料已涵盖全部现有分析内容，并确认：“金融委员会没有针对单只杠杆 ETF 进行自主压力测试，也没有就产品上市委托外部机构开展压力测试。”此前，朴成勋在国会政务委员会会议上曾要求金融委说明，在引入单只股票杠杆 ETF 前是否进行了极端行情测试等风险评估。韩国金融委员长李亿元当时回应称，相关产品“经过全面审查”，并承诺提供分析资料。但最终提交文件中，并未包含针对个别股票暴跌情景的量化风险测试。（Supple）

19天前

韩国金融当局拟引入紧急措施权，单只股票杠杆 ETF 倍数可降至 1.5 倍，同步推进投资限额与模拟交易义务

比推消息，韩国金融委员会正与金融监督院共同推进《资本市场法》修订案，核心举措是引入紧急措施权，即在金融市场剧烈波动时，金融当局可暂时将单只股票杠杆 ETF 的追踪倍数从当前的 2 倍下调至 1.5 倍或 1 倍，无需经过收益人大会表决。现行法律下杠杆倍数的变更被视为与投资者收益率直接挂钩的核心条款，须经收益人大会出席表决权过半数及全部受益证券总数的四分之一以上同意，难以在急变市场中快速响应。修订案将借鉴香港证券及期货事务监察委员会上月 24 日发布的指引——该指引允许资产管理公司依据运营能力经预先标准设定与公示后调整杠杆及反向产品倍数，并设置措施期限上限，倍数仅可向下调整。 与此同时，韩国当局正同步考虑设置杠杆投资限额（整体投资额度中仅约 20% 可用于杠杆产品）以及引入模拟交易强制义务，后者旨在针对交易金额较大的投资者进行风险前置管控。7 月 31 日起基础保证金已从 1000 万韩元上调至 3000 万韩元，当局表示视市场情况仍有进一步上调空间。 韩国金融委员长上月 29 日在国会政务委员会全体会议上表示，降低倍数在缓和波动性方面预计将有效果，但如何兼顾收益人大会和投资者利益将在修法过程中审慎考量。这意味着韩国针对杠杆 ETF 的监管框架正从事后修补转向事前预防+紧急干预的双层架构。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)

20天前burnking

韩国执政党拟推动三星电子、SK 海力士杠杆 ETF 亏损国家赔偿，要求追究政府责任

比推消息，韩国国民力量党（国民力量）议员金恩惠正在研究，针对投资三星电子、SK 海力士单一个股杠杆 ETF 后出现亏损的投资者，是否可向政府提出国家赔偿诉讼。金恩惠议员办公室近期已开始收集相关投资者意见，调查损失规模，并考虑通过国会政务委员会推动责任追究和投资者救济方案。争议焦点在于，韩国金融委员会此前是否在推出单一个股杠杆 ETF 时充分评估风险，并建立足够的投资者保护机制。韩国金融委员会今年 4 月修改资本市场法相关规定，自 5 月 27 日起允许推出追踪三星电子、SK 海力士单日涨跌幅两倍的杠杆 ETF 产品。产品上市后资金快速涌入，机械化调仓机制被认为可能放大市场波动，引发短伽马（Short Gamma）风险讨论。截至 6 月 25 日，相关 14 只杠杆 ETF 资产净值达到 16.28 万亿韩元，单日成交额一度升至 14.48 万亿韩元。随后，韩国金融委员会于 7 月 16 日宣布加强监管措施，将投资者购买相关产品所需的基础保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元，并提前至 7 月 31 日起实施。国民力量党方面认为，监管部门在产品推出仅一个半月后便大幅调整规则，反映出此前风险管理和投资者保护措施不足，因此计划调查金融委员会、金融监督院以及韩国交易所之间的审批和风险评估过程。不过，韩国金融委员会回应称，相关制度经过 40 天立法预告、影响评估以及法制审查等正式程序，产品推出时间也提前进行了公开说明。若最终进入国家赔偿诉讼，核心争议将集中于金融监管机构是否存在违法行为，以及政策决策与投资者损失之间是否存在直接因果关系。

25天前

韩国执政党要求加强单股杠杆 ETF 监管，必要时出台进一步措施

比推消息，据金十报道，据韩国《首尔经济日报》，20 日，韩国共同民主党敦促金融委员会（FSC）对单股杠杆型交 ETF 进行重点监控，并在必要时制定补充措施。当天，韩国国会政务委员会所属共同民主党议员在首尔汝矣岛国会与金融委员会举行党政座谈会，听取了金融委员会主席李亿远（Lee Eok-won）等官员的工作汇报。国会政务委员会执政党干事、共同民主党议员朴相赫（Park Sang-hyuk）会后向记者表示：金融委员会汇报了上周四公布的相关措施。议员们普遍要求监管部门进一步加强市场监测和形势研判，如有必要，应研究推出更多补充措施。

32天前

「GWDC 2026 KOREA」Web3与AI的亚洲新范式，9月29-30日登陆首尔，邀您共赴全球开发者巅峰盛宴

继今年2月首届全球Web3开发者大会（GWDC HK）在香港成功举办，引爆亚太科技浪潮并汇聚超2000名行业精英后, 大会主办方Web3Labs今日正式宣布重磅升级：第二届全球Web3开发者大会（GWDC 2026 Korea）将于9月29日至30日登陆韩国首尔aT Center。本届大会将继续秉承“For Builders, By Builders”的硬核极客精神，将目光锁定亚洲顶级科技高地，致力于为全球Web3开发者生态与次世代产业融合打造全新范式。据组委会最新预测，首尔站将迎来规模的全面裂变与跃升。届时，将超过8000名参会者、500名全球顶尖开发者、100位业界重磅演讲嘉宾以及100家参展商齐聚首尔，共同见证Web3与人工智能（AI）深度融合的历史性时刻，开启亚洲Web3发展的全新篇章。空间重塑：四大核心展区多维解构Web3未来GWDC 2026 韩国站打破了传统展会的单一维度，在首尔 aT Center 现场重塑空间布局，通过四大核心主题展区，全方位覆盖宏观战略、技术实战、极客竞赛及商务对接：主舞台（Main Stage）｜ 战略引领与全球对话主舞台是本次大会的顶层设计与宏观战略核心。大会将邀请来自中国香港与韩国的政府官员、全球科技巨头的决策者以及 Web3 领域的远见者展开深度博弈。议题将强烈聚焦于“政策协同”与跨国跨境合作，硬核拆解 AI 落地应用及下一代去中心化基础设施，定义亚洲技术的新风向。创新舞台（Innovation Stage）｜ 垂直技术的深度碰撞分论坛拒绝空谈理论，旨在交付切实可行的实战洞察。大会精准开辟三大核心专场：“开发者生态”聚焦开源文化与开发工具链的演进；“Web3与金融基础设施”解码 RWA、DeFi 及跨境金融创新的新路径；“AI与云原生”则直击模型训练与架构升级背后的底层代码。此外，大会的压轴大戏——GWDC 黑客松总决赛暨颁奖典礼亦将在此迎来巅峰路演。创新展位区（Innovation Booth Zone）｜ 前沿科技的沉浸式集市规划 99 个以上的主题展位，横跨 AI、区块链、SaaS 及开发者工具（DevTools）等多元赛道。展区摒弃了枯燥的传统摆摊模式，全面推行「交互式 Demo」秀出项目硬实力。现场不仅有30位顶级KOL进行随访与全球社交媒体高频联动，更将韩国本土极具流量的「高颜值女团快闪舞蹈」与硬核科技展区巧妙融合，高密度激活展区流量。黑客松区（Hackathon Zone）｜ 48小时极限编程挑战作为大会的灵魂板块，黑客松正集结来自中国、韩国、日本、印度及东南亚的 500 多名极客精英。本次竞赛打破了单一生态的桎梏，特邀 5 条头部公链同步发布开发挑战。组委会为此配备了超过 10 万美元的现金奖池，并获得全球顶级云服务商的大额算力与资源加持，打造链接顶级资本、公链生态与天才开发者的终极试炼场。GWDC 2026 Korea 首波政商领袖与生态伙伴矩阵震撼揭晓GWDC 2026 韩国站跨界融合的核心影响力持续发酵，成功汇聚了涵盖“政、产、融、研”的国际顶级阵容。我们荣幸地宣布，以下重量级主讲嘉宾确认出席本次大会：Johnny Ng，全国政协委员、香港立法会议员Min Byoung Dug，韩国国会议员、《数字资产基本法》提案人、政务委员会委员Suk-hun Yoon，亚洲经济发展委员会主席Caspar Wong，Web3Labs 首席执行官Jack Kong，Nano Labs创始人Lee Jae-won，Bithumb 首席执行官Evan Auyang，Animoca Brands 总裁E...

37天前Wendy#GWDC 2026 KOREA

机构狂赚百倍，天量解禁在即：谁为智谱的万亿估值接盘？

作者：加六，涨声BeatZ原标题：机构狂赚100倍，智谱股价到顶了吗？最近的市场热度，是智谱（02513.HK），这个中国 AI 第一股。如果你在今年 1 月买入 100 万的智谱，6 月 22 日盘中最高时一度接近 2500 万，收盘也还有 2000 多万。这也是近年港股从百亿级 IPO 市值冲到万亿港元市值最快的公司之一。围绕这只股票，市场上有三个问题被反复问到：谁赚到了这波钱？它凭什么涨成这样？接下来谁接盘？本文就是为了回答这些问题。港股近年最快造富潮从天使轮到 IPO，智谱的估值放大了约 130 倍。从 IPO 到 6 月 22 日盘中高点，智谱的股价又涨了 24.6 倍。57 家外部投资者合计投入 83.6 亿元人民币，6 月 22 日盘中高点对应的账面合计约 7708 亿港元。整体回报约 85 倍。放在中国一级市场的历史里，能在单一项目上实现全体投资人平均 85 倍回报的案例，用一只手数得过来。招股书口径里，智谱的融资被归为「三轮十四次」。最早进入的那批钱，回报尤其惊人。中科创星是回报倍数最极端的一笔。按招股书口径，它在天使轮投入约 2037 万元，对应投后估值约 4.07 亿元。那个时候，智谱还是一个从清华 KEG 实验室拆分出来的知识图谱团队，大模型这个概念都还不存在。两千多万变成几百亿港元，这是中国 AI 一级市场有史以来单笔回报倍数最极端的案例之一。A 轮、B 轮的投资人同样如此。按 6 月 22 日盘中高位和市值口径粗算，A 轮进去的资金已经是几百倍量级，B 轮也接近百倍。后面几家机构的数字也都很离谱。徐新的今日资本在 2023 年 11 月投了 2.553 亿元，拿到 1135 万股，按 6 月 22 日盘中高位粗算账面约 300 多亿港元，回报超过百倍。今日资本管理规模大约 30 亿美元，这意味着智谱这一笔的账面价值，已经超过了她全部基金规模。徐新过去投过网易、京东、BOSS 直聘，但从绝对金额看，智谱很可能是她职业生涯里最赚钱的一笔。美团的例子也很直观。按现有资料口径，美团当年投了约 3 亿元，如今账面回报超过 150 倍。也就是说，一笔产业投资的浮盈，已经超过美团自身市值的 5％。雷军的顺为资本通过北京顺赢投了 1.5 亿元，按 6 月 22 日盘中高位粗算账面约 148 亿港元，回报约 90 倍。顺为管理规模近 500 亿元人民币，智谱这一笔大约占到总规模的四分之一。君联资本赚到的绝对金额最大。它 6 次跟进，合计投了 4.547 亿元，按 6 月 22 日盘中高位粗算账面约 533 亿港元，回报约 107 倍。君联管理总规模超过 900 亿元人民币，智谱一笔的账面价值接近它总管理规模的一半。一个投过科大讯飞、宁德时代、药明康德的老牌 PE，最后在智谱上拿到了历史级别的单项目回报。除了市场化机构，智谱的国资股东密度也很高。北京、天津、上海、杭州、珠海、成都、大兴，各地国资都在里面。中关村科学城、珠海华发、海河富新优达基金、人工智能基金、杭州城投、大兴产业基金，全是有名有姓的地方政府投资平台。社保基金中关村自主创新投资基金也参与了。这些钱进来，不只是财务投资。它们进来之后，会带动所在城市和省份的政务系统采购。一家地方国资投了智谱，当地政府在选大模型供应商的时候，智谱就多了一层天然优势。这是中国科技产业一个很明显的特征：最有钱的买方是政府，一个科技项目能拿到政府的投资和支持，就成功了一半。中际旭创、长鑫存储都是这个模式的先例，创始人从海外把技术带回来，政府投钱建厂给订单，企业快速起量。员工也是这轮造富里的大赢家。智谱员...

60天前burnking#AI专题 #智谱 #港股 #股市

支付宝官方启动 AI 版阿宝公测，首批发放 100 个邀请码

比推消息，据监测，支付宝正式发布公告，启动 AI 版支付宝的公开邀测，证实了先前曝光的宝计划端内改造。新版本推出名为阿宝的 AI 助手，用户在经典版界面右滑即可切换入对话式办事界面。新界面以对话框和资产页面为主体，并为扫码、转账等高频功能预留了入口，支持在新旧版本间切换。新版标志着支付宝从陈列式向对话式的体验升级。核心功能对话即服务能够自动匹配小程序并直接呈现业务操作界面。目前，适配服务已达上万个，涵盖政务、出行和生活等场景。为推进公测，官方在首发公告中提供了 100 个邀请码，并表示用户通过与助手互动有机会掉落更多邀请码以供分享。在安全与生态方面，支付宝强调助手只跑腿，不动钱，涉及支付和资金流动的最终确认权仍归属用户，并维持你敢付，我敢赔的赔付机制。同时，平台宣布全面开放服务入口，欢迎第三方商家与开发者接入。

67天前