杨植麟 · 11

为什么资本追逐 AI Native，不再理睬互联网老登

资本不奖励守旧，不是因为守旧的人有错。是守旧的部分已经明码标价，没有信息差，也就没有超额收益。2026 年上半年，全球风险投资 5100 亿美元，一个半年超过了 2025 全年的 4400 亿。七成以上进了 AI，OpenAI 和 Anthropic 两家拿走 2170 亿，占 43%。钱多到这个份上，你会以为人人都能分一点。事实是分配比总量更极端，而且第一道筛子不筛行业，筛人。被筛掉的那一类，现在有个不太客气的叫法：互联网老登。先说死一件事：本文里的「老登」跟年龄没关系。它指的是一套在移动互联网周期里成型、被反复验证、给持有人带来过巨大回报的方法论。持有它的人可能四十五岁，也可能三十二岁。被重新定价的是这套方法论，不是出生年份。把这两件事搞混，是老登最常犯、也最舒服的一个错——因为如果问题是别人年龄歧视，你就一个字都不用改。01什么叫 AI Native这个词已经被用烂了。会用 ChatGPT 不叫 AI native，公司名里带个 AI 也不叫，二十几岁更不叫。真正把人分开的是三条。第一条，出发点是模型，不是需求。老登做产品的顺序是：看用户要什么，写成需求，找技术实现。AI native 的顺序反过来：先摸清模型今天能干到哪一步、明天可能到哪一步，然后从这个能力边界往外长产品。前者把模型当工具，后者把模型当地基。这两种人做出来的东西，第一版看不出差别，到第三版差出一个物种。第二条，组织的默认单位不是人。互联网时代的分工，是把一件事拆给十个人。AI native 公司的分工，是把十件事收给一个人加一堆 agent。国内一家应用层公司的 CEO 说过，团队不到十个人，但有大量 AI 在夜里干活，员工每天早上第一件事是检查 AI 前一晚交的活。Cursor 那边更极端，公开报道里提到公司没有产品经理，工程师自己写代码、自己跟用户聊、自己参与招人。第三条，信息是一手的。AI native 的输入来源是论文、模型卡、GitHub 的 issue、X 上的原始讨论、自己跑的 eval。老登的输入来源是行业峰会、闭门会、券商报告、公众号解读，以及找人喝咖啡。这一条最不起眼，杀伤力最大，后面单独说。三条都满足，二十五岁是 AI native，四十五岁也是。三条都不满足，二十五岁照样是老登。AI native 是个状态，不是个年龄段。麻烦在于，这个状态的入场券是作品，不是履历。02两张名单把这一轮的结果摊在桌面上，是两张名单。第一张全是 AI native 的公司。它们的估值不是在涨，是在换量级。名单一 · 上游OpenAI　2026 年 Q1 单轮融资 1220 亿美元，投后 8520 亿美元，史上最大一笔私募融资。Anthropic　Q2 单轮 650 亿美元，投后 9650 亿美元，约占该季度全球风投总额的一半；5 月的收入运行率已到约 470 亿美元。DeepSeek　2026 年 5 月首轮融资约 700 亿元人民币。同年 4 月，梁文锋将直接持股由 1% 提至 34%，通过关联主体合计控制约 84.29% 股权。月之暗面（Kimi）　2025 年 12 月估值 43 亿美元；2026 年 1‒2 月连做三轮至 180 亿；5 月 D 轮约 20 亿美元、投后破 200 亿；7 月一轮超 35 亿美元、投后 350 亿；Pre-IPO 目标投前 500 亿。ARR 3 月破 1 亿、5 月破 2 亿、6 月站稳 3 亿美元，API 占七成以上。智谱 · MiniMax　2026 年初先后登陆港股，市值均破千亿元人民币，国内首批上市的大模型公司。第二张...

3天前Wendy#AI #DeepSeek

三年估值从3亿涨到350亿，Kimi怎么做到的？

作者：动察 Beating原标题：Kimi完成超35亿美元融资，估值升至350亿美元，Pre-IPO轮已提前启动Kimi 刚开放 K3 的模型权重，月之暗面的新一轮融资也落定了。据《科创板日报》记者独家获悉，月之暗面已经完成 F 轮融资，融资金额超过 35 亿美元，投后估值达到 350 亿美元。这轮融资原本没有准备募这么多钱。报道称，由于投资人的认购金额超过原定目标三倍以上，月之暗面提前关闭了 F 轮。原计划今年 8 月启动的 G 轮融资也随之提前开始。G 轮将是月之暗面上市前的 Pre-IPO 轮，投前估值已经升至 500 亿美元。一周前，市场传出的版本还是，月之暗面将在完成一轮投前估值约 315 亿美元的融资后，于 8 月启动最后一轮私募融资。如今 F 轮最终融资超过 35 亿美元，投后估值达到 350 亿美元，下一轮也没有再等到 8 月。钱和估值都比原计划来得更快。从 2023 年成立至今，月之暗面只用了三年多，就把估值从 3 亿美元推到了 350 亿美元。正在推进的 Pre-IPO 轮，又把下一张价签贴到了 500 亿美元。三年融资十余轮，估值从 3 亿美元涨到 350 亿美元月之暗面成立于 2023 年 4 月，由杨植麟、张宇韬、周昕宇和吴育昕共同创办。公司成立约两个月后便完成超过 2 亿美元的天使轮融资，投后估值约为 3 亿美元。对于一家产品尚未正式推出的大模型创业公司来说，这已经是一笔规模罕见的早期融资。真正让月之暗面进入资本牌桌中央的，是 2024 年 2 月完成的 A+ 轮融资。这一轮融资规模超过 10 亿美元，阿里巴巴领投，红杉中国、小红书、美团等机构和产业资本参与，月之暗面的估值被推至约 25 亿美元。半年后的 B 轮融资超过 3 亿美元，公司估值继续上涨到 33 亿美元。但在 2024 年那轮融资之后，月之暗面的融资节奏一度慢了下来。这一年里，中国大模型市场发生了明显变化。字节、阿里等大厂持续压低模型价格，DeepSeek 以开源和成本效率迅速崛起，通用聊天产品的竞争也逐渐从用户增长转向模型能力、推理成本和商业收入。Kimi 曾经凭借长文本率先出圈，但只靠一个产品标签，已经很难支撑更高的估值。直到 2025 年底，月之暗面完成 5 亿美元 C 轮融资，投后估值达到 43 亿美元。此后，公司融资明显提速。2026 年前两个月，月之暗面连续完成多轮融资，估值一路从此前的 43 亿美元上涨至 100 亿美元，并进一步达到 180 亿美元。今年 5 月，公司又完成约 20 亿美元 D 轮融资，投后估值达到 200 亿美元。参与者不再只有互联网公司和市场化投资机构，中国移动、国智投、CPE 源峰以及多家国资背景基金也开始进入股东名单。D 轮刚完成，新一轮融资便在 6 月启动。当时市场传出的投前估值已经达到 315 亿美元。如今，这一轮最终以超过 35 亿美元的融资规模收官，月之暗面的投后估值升至 350 亿美元。回头看这条融资曲线，最明显的变化发生在过去半年。2025 年底，月之暗面的估值还是 43 亿美元。半年多之后，这一数字已经达到 350 亿美元，涨了七倍以上。如果下一轮按照 500 亿美元投前估值完成，月之暗面三年多时间里的估值涨幅将超过 160 倍。资本给出的理由也越来越直接。过去投资人押注的是杨植麟和一支清华系技术团队，现在他们押注的是，月之暗面能否成为中国少数几家留在全球前沿模型牌桌上的公司。K3 之后，月之暗面重新回到牌桌中央这轮融资提前关闭的时间点，正好落在 Kimi K3 发布之后。7 月 16 日，月之暗面发布...

22天前burnking#IPO #KIMI #Pre #融资

月之暗面（Kimi）完成股改，为香港上市铺路

比推消息，据监测，月之暗面（Kimi）已更名为北京月之暗面科技股份有限公司，企业类型从有限责任公司变为非上市股份有限公司。杨植麟出任董事长兼经理，张予彤新增为董事，宋思嘉新增为财务负责人。这次变更通常被称为股改。证监会规定，境内企业若以境内主体直接赴境外上市，发行人必须是股份有限公司。彭博此前称，月之暗面已向投资者发出赴港上市股东决议，最快可能在半年内 IPO，并开始拆除红筹架构。公司尚未正式公布上市时间。

23天前

Kimi 的人才战打法：不只给钱，还要让研究员名利双收

比推消息，据监测，中国 AI 公司正激烈争夺研究人才，资金雄厚的大厂不断从创业公司挖人。《金融时报》称，月之暗面却保住了国内实力较强且稳定的研究团队。不少创始成员与杨植麟相识于清华大学或卡内基梅隆大学。长期共同学习和研究，让团队比临时招募的明星阵容更稳定。DeepSeek R1 发布后，杨植麟认为公司过早投入商业化，决定重新集中资源训练模型，并将主力模型开源。研究员因此可以发表成果、获得个人署名和行业声誉。月之暗面用前沿研究吸引人才，再用开源给研究员留下名字。对重视论文、技术影响力和个人声誉的研究者来说，这比单纯加入大厂做商业项目更有吸引力。

27天前

清华天才+摇滚鼓手，这位潮汕小伙正让硅谷坐立难安

2026年7月16日深夜，当杨植麟的Kimi K3模型上线，没有人预想到接下来会发生什么。第一天，它登顶Arena AI前端代码竞技场，1679分，压过Claude和GPT。海外有人称之为“DeepSeek 2.0时刻”。第二天，马斯克在社交平台写下“Impressive”，随即宣布自家2万亿参数新模型“可能超越Kimi”，月之暗面回应：“欢迎马斯克加入‘2万亿+俱乐部’”。第三天，Kimi用户请求量超出预估，逼近集群承载极限，团队深夜发公告暂停新用户订阅。第四天，美国白宫官员公开指控月之暗面“窃取技术”及“规避芯片出口管制”。第五天，纳斯达克因K3发布等因素开盘跌1.8%，费城半导体指数跌5.2%。第六天，彭博社报道：K3被认为可能缩小中美AI差距，有学者指出差距可能缩窄到两到三个月。第七天，胡锡进发文提醒杨植麟，“暂时别去美国”。七天，一个90后汕头人，让硅谷、白宫和华尔街同时乱了阵脚。代码为器，摇滚为骨1992年出生于广东汕头普通家庭的杨植麟，成长轨迹从一开始就与众不同。少年时期的他有两个爱好：摇滚乐与代码。高中就读于汕头金山中学，没有任何编程基础的他被选拔进信息学奥赛培训班。身边同学大多从初中就开始写代码，他起步晚到离谱。但仅仅一年后，他拿下全国青少年信息学联赛广东赛区一等奖，获得清华保送资格。但他偏要证明自己不只是“保送生”。他参加自主招生再次过线，又决定以普通高考生身份参加高考——667分，汕头市理科状元。三次被清华录取，在当地成为传奇。2011年汕头市理科高考状元杨植麟（中），国航向他提供免费机票。（图源：华龙潮汕网）进入清华后，他被调剂到热能工程——俗称“烧锅炉”。大二时，他做了一个让旁人费解的决定：转专业到计算机系。理由非常“摇滚”：喜欢。而这种喜欢，来自村上春树的一篇小说——小说里一个深夜写代码让技术落地的程序员角色，让他充满憧憬。转系意味着要补修所有人大一的编程课。但他最终以年级第一的成绩毕业，90%专业课成绩超过95分。与此同时，他在清华组建了摇滚乐队Splay，担任鼓手和词曲作者。乐队名字源自数据结构“Splay Tree”——一个巧妙的双关，2014年清华校歌赛，他们拿下“最佳原创歌曲奖”。（学分绩第一，paper无数）多年后杨植麟回忆本科最大的遗憾时说：“我的乐队没能在原创比赛中获得冠军，只拿了一个原创歌曲奖。”创业，写在潮汕人的基因里2015年，杨植麟以清华计算机系第一名的成绩毕业，去了卡内基梅隆大学读博，师从苹果首任AI总监Ruslan Salakhutdinov。四年后毕业——比通常的六年快了整整两年。读博期间，他做了两项后来被频繁引用的工作：Transformer-XL和XLNet，合计被引超过两万次。Transformer是今天所有大模型的底层骨架，他的工作相当于在这副骨架上做了关键节点的改进。他也因此成了中国35岁以下NLP领域引用量最高的研究者。K3发布后，杨植麟火了，很多人都在问：他为什么不留在美国？有人猜测是因为签证，有人说是H-1B没抽中。传言传得太厉害，他的导师Russ Salakhutdinov不得不出面澄清：事实是，以杨植麟的水平，留在美国有无数机会临近毕业，苹果想招他，谷歌和Meta也提供过机会，斯坦福和麻省理工都问他愿不愿意来做博士后，一位苹果高管甚至给了他在北京办公室的职位。Salakhutdinov说：“我记得他告诉我，如果他连尝试创业的机会都没有，他会后悔一辈子。我尊重他的决定，而且他说得对。”2023年2月，杨植麟开始集中做第一轮融资。他后来回忆，那是一个极窄的窗口期：“如果de...

29天前Wendy#AI #KIMI #原创 #杨植麟

Kimi K3发布，硅谷慌了：中美AI差距已缩至4个月

来源：RFI原标题：中国发布 Kimi K3 有何神通？“成了硅谷唯一的谈资”《回声报》科技版记者托马斯·庞蒂罗利周一（7月20日）报道称，通过发布有史以来规模最大的开源人工智能模型，Moonshot AI震动了整个人工智能界。虽然尚未重现“DeepSeek 时刻”，但这家初创公司确实以前所未有的程度缩小了中美之间在 AI领域的差距。据英国AI安全研究所估计，中国模型与美国的差距已缩小至4到7个月，而去年为6到10个月。这一消息在周末震动了美国的AI实验室。周四，在上海世界人工智能大会前夕，中国初创公司Moonshot AI揭开了其新旗舰模型的面纱：Kimi K3，一个拥有2.8万亿参数的开源模型，是该类别中迄今为止最大的。这家北京初创公司由阿里巴巴持股36%。今年5月，它以超过200亿美元的估值融资20亿美元，并正筹备上市。其创始人杨植麟曾与Yann LeCun和Yoshua Bengio合作发表论文。此前的K2模型已被美国软件公司Cursor和外卖平台DoorDash使用。因此它并非无名之辈，但这一消息仍然令整个行业措手不及。“令人担忧”报道注意到，Box联合创始人兼首席执行官Aaron Levie向彭博表示：“这对很多人来说无疑是一个惊喜。这已经成了硅谷唯一的谈资。” 他认为这是开源模型的一项“重大进展”。曾在特朗普政府担任白宫AI负责人的David Sacks则称此事“令人担忧”。根据目前唯一可用的中国公司数据，K3在长程序编写任务（42对35）和在线信息检索（91.2对88）方面明显领先于Anthropic的标杆模型Claude Fable 5，但在传统软件开发方面仍落后（81.2对86.6）。报道指出，与OpenAI最新的顶级模型GPT-5.6 Sol相比，结果更为接近：在科学推理方面几乎持平（93.5对94.1）。Moonshot AI也坦承，在用户体验方面与美国AI仍存在“明显差距”。尽管如此，周五华尔街部分板块仍出现震荡。K3效应报道提及，周五17日盘中，英伟达下跌3%，AMD 一度跌至5%，英特尔下跌4%，应用材料和泛林集团均下跌超过4%。费城半导体指数一度下跌5.7%（随后有所回升）。该指数自6月底高点以来已下跌超过 20%，全球半导体行业市值自6月22日以来蒸发了3.3万亿美元。K3的影响也波及中国市场本身。同一天，在香港两家自今年1月上市、与Moonshot AI直接竞争的公司股价大幅下跌：两周前还因GLM-5.2模型备受追捧的智谱AI一度下跌 28%，MiniMax下跌16%。有人将Kimi K3视为新的“DeepSeek 时刻”。2025年1月，DeepSeek发布了R1模型，不仅性能可与当时的ChatGPT和Claude相媲美，而且是免费的，训练成本也显著更低。这一举动当时动摇了整个AI投资逻辑——那些投入数十亿美元的行业巨头受到冲击；最大受益者英伟达曾在一天内蒸发5900亿美元市值。市场“反应过度”报道分析说，不过，这一次情况可能有所不同。首先，目前尚不清楚Kimi K3将以何种条件开放使用：Moonshot AI承诺将在7月27日开放，但尚未公布任何许可协议。此外，中国也可能像在其他领域一样对该行业实施出口管制。其次，在当前计算成本日益敏感、且新数据中心建设遭遇反对的背景下，这一模型显得过于庞大。内部部署K3至少需要64个处理器。而其价格较上一代已翻了三倍。开发者Simon Willison指出：“这是中国AI实验室迄今商业化的最昂贵模型。” 在企业日益关注人工智能项目盈利能力的情况下，这也可能成为阻碍。报道还...

32天前Wendy#AI #DeepSeek #KIMI K3 #Moonshot AI #大模型

老外为 Kimi K3 吵翻，质问美国为什么没有留住杨植麟

比推消息，据监测，Kimi K3 发布后，外网的关注很快从模型转向杨植麟。媒体开始回顾他的经历：本科就读清华，博士毕业于卡内基梅隆大学，曾在 Google Brain 和 Meta 工作，最后回到中国创办月之暗面。K3 在编程和 Agent 任务上逼近美国前沿模型，让不少人开始追问：美国为什么没留下他？一派把责任推给美国移民制度。Khosla Ventures 创始人 Vinod Khosla 称，美国正在用移民政策吓走全球顶尖人才。YC 合伙人 Ankit Gupta 更直言，美国不给每位 AI 博士直接发绿卡，简直愚蠢。但杨植麟的导师 Russ Salakhutdinov 随后澄清，这个解释不适用于杨植麟。他当时有很多机会留在美国，苹果高管也曾主动邀请他加入。杨植麟仍坚持回国创业，因为他觉得不尝试一次，会后悔一辈子。另一边，部分排外账号把矛头转向 Russ 和美国高校。有人称美国学术界辜负了美国人，甚至拿他学生的族裔构成说事。也有学者为 Russ 辩护，认为他只是为学生的成就感到骄傲，不该因此遭到民族主义围攻。卡内基梅隆大学教授 Jian Ma 随后表示，杨植麟的成功当然罕见，但美国高校还有许多同样出色的国际学生。不断增加的移民和国际交流不确定性，只会让美国更难吸引这些人才。

34天前

胡润U35榜单发布：孙宇晨入选，波场TRON居创办企业价值首位

近日，胡润研究院发布《2025胡润U35中国创业先锋》，波场TRON创始人孙宇晨凭借其在区块链基础设施、稳定币支付及全球化创新领域的长期实践入选。胡润研究院数据显示，波场价值达2275亿元人民币，位居本届上榜U35创办企业首位，占全部上榜U35一代创业企业合计价值的近半份额。这一显著领先优势，进一步彰显了孙宇晨在中国青年创业者群体中的代表性，以及波场TRON在全球区块链行业中的基础设施级价值。企业价值领衔榜单，长期创业实践获权威认可《胡润U35中国创业先锋》旨在寻找35岁及以下、兼具成长性与社会影响力的青年创业者。本届共有187人入选，其中116人为一代创业者，覆盖人工智能、生命健康、先进制造、数字科技等前沿领域。作为胡润“U系”的重要组成部分，该榜单往届曾发掘强脑科技韩璧丞、商汤科技徐冰、哔哩哔哩徐逸、Keep王宁，以及月之暗面杨植麟、MiniMax闫俊杰、智元机器人彭志辉等新经济领域代表人物。 本届榜单中，孙宇晨以波场TRON的企业价值表现领衔一代创业者。胡润研究院对波场的价值评估达到2275亿元，而本届U35一代创业企业平均价值为42亿元；若剔除波场，其余企业平均价值则为22亿元。波场一家即占全部上榜U35一代创业企业合计价值的近一半，达47%，反映出其经过多年发展，已经从区块链创业项目成长为具备全球用户规模、网络效应与持续应用需求的数字基础设施。孙宇晨于2017年创立波场TRON，并持续推动其在稳定币流通、链上支付、去中心化金融及全球开发者生态等领域落地。此前接受胡润百富专访时，他曾将自己的创业目标概括为：让全球任何一个人，无论身处哪个国家、是否拥有银行账户，都能方便、低成本地转移和使用自己的资金。这一愿景，也构成了波场TRON长期发展路径的核心逻辑。TRC20-USDT突破900亿美元，真实需求构筑价值基础波场TRON的企业价值，建立在持续扩大的链上应用与稳定币结算需求之上。自2019年与Tether合作发行TRC20-USDT以来，波场TRON凭借转账速度快、手续费低、网络运行稳定等特点，逐步成为全球USDT发行、转账与价值结算的重要网络。最新数据显示，波场TRON链上TRC20-USDT发行量已正式突破900亿美元，刷新历史纪录，约占全球USDT发行量的48%；持有账户突破7490万，累计转账超过35亿笔。与此同时，波场TRON全网账户总数已超过3.9亿，累计交易超过146亿笔，全球用户基础与网络效应持续扩大。 在胡润百富专访中，孙宇晨表示，真正能够穿越周期的事物，一定有真实需求支撑。每轮市场调整都会淘汰噪音和泡沫，但用户数量与链上交易持续增长，说明区块链所解决的问题真实存在。他同时将与Tether合作推出TRC20-USDT视为波场发展过程中的关键决策，并总结称：“大势对了就要敢冲，但冲的对象一定要选最强的。”从稳定币发行、跨境转账和点对点支付，到链上结算及新兴市场的数字美元需求，波场TRON正在不断拓展全球价值流通的应用边界。此次孙宇晨入选《2025胡润U35中国创业先锋》，既是对其创业能力、全球化视野和长期投入的认可，也从企业价值与真实业务规模两个维度，进一步印证了波场TRON在全球Web3生态中的领先地位。详情参考：https://www.hurun.net/zh-CN/Info/Detail?num=NYEJQQ9X2ENL...

43天前burnking#Tron

DeepSeek 上线识图模式，但认不出梁文锋

比推消息，DeepSeek 正式上线网页版的识图模式，APP 则在内测阶段。从功能来看，此次上线的识图模式还处于初始阶段，记者用 DeepSeek 创始人梁文锋的照片多次试用模型，模型经过几分钟的思考，给出了不少错误答案，最后干脆承认“我真的很不确定。不推荐猜测名字，因为猜错比说‘不知道’更糟糕。”而在其他网友的测试中，面对创始人梁文锋的照片，DeepSeek 甚至将其辨认成月之暗面创始人杨植麟、马化腾“年轻版”。值得注意的是，识图模式上线前夕，DeepSeek 刚被爆出敲定了超 500 亿元的首轮融资。据市场消息，DeepSeek 的投资条款核心是：无论是对大厂还是 VC 基金，梁文锋最重要的要求是：不要挖 DeepSeek 的人，或建议他们出来创业。记者向 DeepSeek 内部人士询问相关情况，了解到该说法基本属实。

65天前

月之暗面正敲定新一轮融资，投前估值升至 48 亿美元

比推消息，据《科创板日报》报道，月之暗面（Kimi）正在敲定新一轮融资，此轮融资投前估值达 48 亿美元，数周前月之暗面估值为 43 亿美元。据悉此轮融资将很快完成交割，月之暗面目前尚未就本次融资置评。此前 2025 年 12 月 31 日，月之暗面（Kimi）披露近期完成 5 亿美元 C 轮融资，IDG 领投 1.5 亿美元，阿里、腾讯、王慧文等老股东超额认购，投后估值 43 亿美元。月之暗面创始人、CEO 杨植麟发布内部信表示，公司有超过 100 亿元人民币现金储备。这一规模已经不输于 IPO 之后的智谱、MiniMax。截至 2025 年 6 月，智谱账上拥有 25.5 亿元现金，IPO 预计融资约 38 亿元。截至 2025 年 9 月，MiniMax 账上拥有 73.5 亿元现金，IPO 预计融资 34 亿至 38 亿元。消息人士称，这意味着月之暗面可以不着急 IPO。

214天前