港股 · 774
唱衰Anthropic的人，可能要失望了

唱衰Anthropic的人，可能要失望了

作者：硅谷Alan Walker 原标题：Anthropic的增长放缓了吗争议的源头。TickerTrends 制作的 Claude Code ARR 追踪图，最新数据为 2026 年 8 月 10 日当周，151.2 亿美元，占 Anthropic 总 ARR 的 21.9%。请注意：这是第三方机构的估算，不是 Anthropic 的官方披露。下面第一节会讲清楚这个区别有多重要。硅谷 Alan Walker 在香港约了顿晚饭，等人的功夫翻群，发现这张图已经被转了三十几次，配的话大同小异——「Anthropic 增长拉平 了，两万亿是泡沫」。Alan 把图存下来，放大看了一遍，然后又看了一遍。问题不在这张图。这张图做得很好，数据也大概率是认真做的。问题在于，几乎所有转发它的人，都在用它回答一个它根本回答不了的问题。01先搞清楚这张图是谁做的左上角有个 Claude 的图标，配色是 Claude 那个熟悉的橙色，一眼看过去很像官方出品。它不是。这张图的作者是 TickerTrends，右上角写着自己的名字。它是一家 第三方数据追踪机构，靠各种外部信号（应用数据、支付面板、招聘、渠道口径等等）去估算一家非上市公司的收入。图里那行小字写得很老实：「tracked allocation」——追踪出来的分配比例。说白了：Anthropic 从来没有公开披露过 Claude Code 单独的 ARR 数字，一次都没有。这条曲线上的每一个点，都是 外人估的。举个例子这就好比有人用「某餐厅门口每天排多长队」来估算它的营业额，然后画出一条漂亮的周度曲线。队伍长度和营业额确实相关，但中间隔着翻台率、客单价、外卖占比、包厢生意——你看到队伍短了三周，可能是那三周厨房在装修。更要命的是口径本身。ARR 的算法是「最近一段时间的收入 × 12」。企业软件的合同不是每天均匀落地的，是一批一批签的。一个季度末签下的大单，会让某一周的曲线跳一大截；下一个季度的大单还没签，曲线就横着走。周度 ARR 追踪对这种块状落地极不敏感——它会把「签约节奏」画成「需求变化」。一句话解读你手里拿的是一张外人估的、口径很钝的、非官方的周度图。用它下"泡沫"这么重的判断，等于用体温计量血压。02这张图自己就打了自己的脸接下来这一点，没见有人提过，但它是整件事里最有意思的地方。图上写着两个数：Claude Code 是 151.2 亿美元，占 Anthropic 总 ARR 的 21.9%。做个除法：算一下151.2 亿 ÷ 21.9% = 约 690 亿美元这是这张图自己隐含的、截至 8 月 10 日当周的 Anthropic 公司总 ARR。而 Bloomberg、Reuters、CNBC 在 8 月 17 日报道的官方口径数字是——7 月底 650 亿美元。看清楚了：这张被拿来论证"增长放缓"的图，它自己隐含的公司总量，比十天前的官方数字还高出 40 亿美元。再往后推十天到今天，如果趋势没断，700 亿以上 是合理的推算（这一句是推断，不是数据）。一句话解读转发的人只读了 151.2 这个数和柱子的高度，跳过了旁边那个 21.9%。而那个 21.9% 说的是：这家公司在大家喊"它慢下来了"的时候，又往上走了一截。同一张图上的两个数，只信对自己观点有利的那个，这不叫分析。03你在看下面那张图，钱在上面那张图里那张图有上下两块。上面是绝对金额（多少亿美元），下面是百分比变化（比四周前涨了百分之多少）。绝大多数人的推理是：在下面...

2天前Wendy#Anthropic #ARR #IPO #MiniMax

港股芯片股走低，兆易创新跌 6.8%

比推消息， 行情数据显示，港股芯片股走低，天数智芯(09903.HK)跌 11%，华虹宏力(01347.HK)跌超 9%，芯智控股 (02166.HK)跌超 7%，兆易创新(03986.HK)跌 6.8%。

3天前
许家印，崩了东北富二代42个亿

许家印，崩了东北富二代42个亿

来源：凤凰网财经《公司研究院》近日，香港高等法院的一纸判决，把一笔沉了五年的旧账重新翻到了台面上。 盈佳国际置业向法院申请禁制令，想拦住恒大清盘人追债，被驳回。清盘人要的是59.7亿港元，连本带息。而这桩巨额纠纷的背后，是一桩发生在恒大汽车巅峰时期的定增游戏。2021年，一位东北富二代掏出42亿元人民币，换回来的恒大股票近乎清零，一笔本以为只是走账的过桥借款，如今化作悬在离岸壳公司头顶的近60亿港元巨债。01 50亿港元跨境过桥，一套看似天衣无缝的闭环2021年1月24日，恒大汽车发布公告，联合六名认购人完成新股配售，合计配发9.52亿股，每股27.3港元，总募资260亿港元。彼时恒大汽车市值一度突破6000亿港元，力压比亚迪，登顶国内车企市值榜首。1989年出生的王开国控制的和益荣国际贸易有限公司也是认购方之一，承诺出资50亿港元，拿下约1.83亿股新股，附带12个月禁售期。纸面协议落定，资金的难题却横在眼前。要调动50亿港元量级的资金出境参与港股认购，正规外汇审批周期漫长，许家印等不起。两边一合计，想出一个能快速付款的办法，整个流程分三步落地。第一步，境内放款。2021年3月，和益荣与恒大签署人民币借款合同，由和益荣向恒大借出折合50亿港元的人民币资金。4月7日至9日，和益荣分三笔，合计42亿元人民币汇入恒大指定的广州市凯隆置业有限公司账户，按转账当日汇率折算，刚好对应50亿港元。第二步，境外放款。同样是2021年3月，恒大旗下国雄控股与王丽华全资持有的盈佳国际置业签下借款协议，国雄向盈佳借出50亿港元，期限两年，按期归还免息，逾期按4%年利率计息。4月7日至9日，这笔港币同样分三笔打入盈佳账户。第三步，完成新股认购。盈佳收到50亿港元后，随即全额划转至王开国控制的另一家香港主体鸿昌国际贸易。4月9日，鸿昌国际顺利拿到恒大汽车1.83亿股新股的股票证书。据盈佳国际置业在诉讼中主张，对于上述借款，恒大原管理层与盈佳国际置业之间曾存在无需实际偿还的内部共识。但时间来到2024年1月29日，香港高等法院下达中国恒大清盘令。清盘人接管资产与合同档案，这份手续齐全、资金完整交割的借款协议被翻了出来。旧管理层口头上的默契，对清盘人没有任何约束力。合同白纸黑字写着50亿港元本金、逾期计息4%，这就是一笔具备法律效力的真实债权。2025年5月，国雄控股正式发函，要求盈佳国际置业偿还本息近60亿港元。盈佳拒绝履约，反过来向香港高院申请禁制令，试图阻止国雄控股提交清盘呈请。庭审中，盈佳国际置业的抗辩几度改口。先是称借款属于虚假交易，继而改口说存在特殊资金安排，最后抛出核心说法：双方存在一份免于强制执行的口头附属协议。对此，主审法官陈静芬认定，盈佳主张的口头附属协议系“近期捏造”，并逐一驳回其全部抗辩。陈静芬表示，案中有书面签署且资金足额交割的借款合同构成真实债权，仅凭事后单方声称的口头约定，无法否定正式合同的法律效力。8月7日判决落地，意味着恒大清盘人可以正式启动针对盈佳的清盘程序，追索近60亿港元债权。但盈佳本身只是一家离岸壳公司，它名下究竟有多少可供执行的实际资产，仍是未知数。这类离岸壳公司往往只承担持股与资本流转的功能，很难一窥福佳系真实的操盘脉络。要读懂这家民营资本巨头在 A 股市场的布局落点，还要从被推至台前的核心代理人王开国说起。02 32岁拿下5席董事，34岁悄然退场2021年4月21日，金融街控股发布董事候选人公告，“王开国”这个名字首次出现在A股上市公司的正式披露文件中。五天后的4月26日，金风科技在港交所发布《提议选举非执行董事》公...

4天前Wendy#恒大 #比亚迪 #王开国 #许家印
为什么资本追逐 AI Native，不再理睬互联网老登

为什么资本追逐 AI Native，不再理睬互联网老登

资本不奖励守旧，不是因为守旧的人有错。是守旧的部分已经明码标价，没有信息差，也就没有超额收益。2026 年上半年，全球风险投资 5100 亿美元，一个半年超过了 2025 全年的 4400 亿。七成以上进了 AI，OpenAI 和 Anthropic 两家拿走 2170 亿，占 43%。钱多到这个份上，你会以为人人都能分一点。事实是分配比总量更极端，而且第一道筛子不筛行业，筛人。被筛掉的那一类，现在有个不太客气的叫法：互联网老登。先说死一件事：本文里的「老登」跟年龄没关系。它指的是一套在移动互联网周期里成型、被反复验证、给持有人带来过巨大回报的方法论。持有它的人可能四十五岁，也可能三十二岁。被重新定价的是这套方法论，不是出生年份。把这两件事搞混，是老登最常犯、也最舒服的一个错——因为如果问题是别人年龄歧视，你就一个字都不用改。01什么叫 AI Native这个词已经被用烂了。会用 ChatGPT 不叫 AI native，公司名里带个 AI 也不叫，二十几岁更不叫。真正把人分开的是三条。第一条，出发点是模型，不是需求。老登做产品的顺序是：看用户要什么，写成需求，找技术实现。AI native 的顺序反过来：先摸清模型今天能干到哪一步、明天可能到哪一步，然后从这个能力边界往外长产品。前者把模型当工具，后者把模型当地基。这两种人做出来的东西，第一版看不出差别，到第三版差出一个物种。第二条，组织的默认单位不是人。互联网时代的分工，是把一件事拆给十个人。AI native 公司的分工，是把十件事收给一个人加一堆 agent。国内一家应用层公司的 CEO 说过，团队不到十个人，但有大量 AI 在夜里干活，员工每天早上第一件事是检查 AI 前一晚交的活。Cursor 那边更极端，公开报道里提到公司没有产品经理，工程师自己写代码、自己跟用户聊、自己参与招人。第三条，信息是一手的。AI native 的输入来源是论文、模型卡、GitHub 的 issue、X 上的原始讨论、自己跑的 eval。老登的输入来源是行业峰会、闭门会、券商报告、公众号解读，以及找人喝咖啡。这一条最不起眼，杀伤力最大，后面单独说。三条都满足，二十五岁是 AI native，四十五岁也是。三条都不满足，二十五岁照样是老登。AI native 是个状态，不是个年龄段。麻烦在于，这个状态的入场券是作品，不是履历。02两张名单把这一轮的结果摊在桌面上，是两张名单。第一张全是 AI native 的公司。它们的估值不是在涨，是在换量级。名单一 · 上游OpenAI　2026 年 Q1 单轮融资 1220 亿美元，投后 8520 亿美元，史上最大一笔私募融资。Anthropic　Q2 单轮 650 亿美元，投后 9650 亿美元，约占该季度全球风投总额的一半；5 月的收入运行率已到约 470 亿美元。DeepSeek　2026 年 5 月首轮融资约 700 亿元人民币。同年 4 月，梁文锋将直接持股由 1% 提至 34%，通过关联主体合计控制约 84.29% 股权。月之暗面（Kimi）　2025 年 12 月估值 43 亿美元；2026 年 1‒2 月连做三轮至 180 亿；5 月 D 轮约 20 亿美元、投后破 200 亿；7 月一轮超 35 亿美元、投后 350 亿；Pre-IPO 目标投前 500 亿。ARR 3 月破 1 亿、5 月破 2 亿、6 月站稳 3 亿美元，API 占七成以上。智谱 · MiniMax　2026 年初先后登陆港股，市值均破千亿元人民币，国内首批上市的大模型公司。第二张...

4天前Wendy#AI #DeepSeek

港股盘初半导体、光通信板块集体走高，华虹宏力、兆易创新涨约 5%

比推消息，据 Bitget 行情数据，港股盘初：半导体股走高，华虹宏力涨超 5%，兆易创新涨近 5%，英诺赛科涨超 4%，中芯国际涨近 4%，澜起科技涨超 3%。光通信股走高，长飞光纤光缆拉升涨近 6%，剑桥科技涨超 5%，中际旭创涨超 2%。AI 应用板块 MINIMAX-W 涨超 3%，智谱跌超 4%。存储板块南方两倍做多海力士涨超 2%，南方两倍做多三星跌 0.5%，韩国股市今日因光复节补假休市。

5天前