当地方城投开始卖Token，这门生意见顶了？
作者：小饼原标题：当地方城投开始卖 Token7 月 30 日，嘉兴，长三角（嘉兴）Token 运营中心正式启动。站在台前的运营方，是嘉兴市城市投资发展集团，一家修过路、建过桥、管过燃气、做过城市更新的城建国企 。市领导调研时问了一句所有人心里都想问的话：“为什么是你们城投来做？”过去二十年，中国城市化的默认分工是：政府出地、城投修路、企业上楼。如今，一家城建国企，开始亲自下场卖 Token。有人解读道，城投入场之日，Token 利润见顶之时。修路的，卖起了 Token首先澄清一个概念：城投并不直接生产 Token，也不建万卡集群，运营中心负责人马寅枭自己说得直白：“我们是搬运工”，也就是把分散的算力和模型整合起来，做“模型批发商”。以嘉兴模式为例，其核心是“五个统一”，统一 API 入口、统一 Token 计量、统一费用结算、统一政策抵扣、统一安全审计。企业一次接入，即可按需调用 DeepSeek、Qwen 等一百余款主流大模型，并提供普惠包、按需套餐和专属定制三类服务，目标是让 AI 能力“像水、电一样便捷透明、随取随用” 。为什么此刻地方城投开始下场卖 Token？中国过去三十年的基础设施建设有一条清晰路径：任何一种新型基础设施，一旦被国家认定为“公共服务”，就会走上同一条路，先是民间资本探路，然后国资平台接管运营，最终变成市政公用事业。水、电、气、宽带，无一例外。探路者负责证明需求存在，国资负责把它变成人人可用、价格可控、长期运营的公共品。嘉兴这次的操作，从逻辑上看，就是算力基础设施走到了这条路径的“国资接管”阶段。而且嘉兴的底牌很硬：作为国家算力枢纽节点城市，全市集聚了润泽、阿里、中国电信、中国移动四个万卡级算力中心，算力规模居浙江首位；产业侧，全市拥有规上工业企业 6327 家、AI 科创企业 230 余家。修路是把分散的出行需求聚合成可收费的路网，卖 Token 是把分散的 AI 需求聚合成可计量的算力网，题材不同，手法相同。一张越来越拥挤的牌桌城投不是唯一想卖 Token 的国资玩家。2026 年春天，三大运营商几乎同时宣布进入“Token 时刻”。中国电信董事长柯瑞文的原话是“智能云体系就是词元经营体系”，中国移动要推动“Byte+Token 双高速增长”，上海移动直接推出 1 元 40 万 Token 的通用服务，连话费都能付。运营商转向 Token 的动力很朴素： 2025 年，中国移动营收增速 0.9%，中国电信 0.07%，中国联通 0.68%。三家增速全部跌进 1%以内，传统流量业务见顶，必须找到新的计量单元来支撑增长曲线。从卖 Byte 到卖 Token，换的是计量单位，底层逻辑没变，谁控制了新一代“管道”，谁就能收过路费。再往上看，云厂商（阿里云、腾讯云、百度智能云）在卖 Token，模型公司（DeepSeek、智谱、KIMI）在卖 Token，Token 工厂（硅基流动）在卖 Token，中转站在卖 Token……现在，连城投都来了。把这张牌桌上的玩家列一遍： 模型公司、云厂商、Token 工厂、三大运营商、地方城投。上游到下游，从造 Token 的到搬运 Token 的到分销 Token 的，全产业链都挤在“卖 Token”这一个动作上。正如上文所言，Token 正在全面水电气化，那么“卖 Token”的利润空间会急剧下降。一方面，AI 能力的获取成本会持续降低，企业和个人使用 AI 的门槛在消失，Token 会像水电一样成为数字经济的底层供给。另一方面，单纯卖 Token 的利润率会无限趋近于卖自来水、卖电，...
