积分 · 2175

百万资金压哨入场，有人却急着退出：Pharos 高息金库引发「时间观」碰撞

撰文：Sanqing，Foresight NewsPharos Network 联合 Vault 基础设施协议 R25 与信贷资产管理机构 Axil，于 7 月 15 日推出了 Axil Prime Credit Vault（APC），一款基于 Pharos 发行的机构级消费信贷 RWA 理财产品。产品同步上线币安钱包、TopNod、OKX Wallet、Bitget Wallet 与 KuCoin Wallet，总募集额度上限 1 亿 USDC，目标年化约 14.3%。截至预存窗口关闭，共计存入 4539 万美元。今年，Web3 链上策略安全暴雷频发，用户资金寻找新的稳健收益落脚处，而项目方也在。币安钱包本次额外拿出 30 万美金 PROS 作为激励，探索 RWA Vault 的市场空间，使该 Vault 在市场引起大量讨论。上线时间正好撞上 Pharos TGE 预存活动的赎回期。上一期金库要求在锁定期结束前约半个月提交赎回申请，7 月 20 日停止计息，七日内完成赎回。习惯 DeFi T+0 的用户回头一看，发现自己不明不白错过了赎回期，开始质疑赎回时间和资产安全。R25 与 Axil 随后在币安广场举办 AMA，Haotian、天晴等知名 KOL 参与讨论，详细说明 RWA 资产与 DeFi Vault 的区别，基金经理（Curator）的角色、消费信贷为什么值得配置，以及从投前到投后的风险管理办法。在复杂的资产逻辑和各有论调的社媒讨论中，有用户在最后一天放入百万资金，有用户找项目方要求提早赎回。7 月 23 日，Pharos 发布公告：上一期按时提交申请的用户已收到全部本金与利息，打破「资金安全」疑虑；错过窗口的资金按金库预设规则自动结转下一个三个月周期，继续按 14% USDC 年化计息。这场争论暴露的问题比赎回本身更重要，尽管 RWA TVL 已超 380 亿美元，非机构链上用户在投资 RWA 产品时明显水土不服。机构驱动、稳定、高息，但往往需要更长的锁定期和复杂的理解成本，从 DeFi 到 RWA，市场是否真的已准备好？高收益、低门槛、高流动性，RWA 的「不可能三角」贝莱德的 BUIDL 门槛 500 万美元、只对合格购买者开放，却能通过稳定币通道近乎即时申赎；APC 门槛低到普通用户随手可买，反而必须锁三个月。决定流动性的从来不是门槛高低，而是底层资产的变现速度。BUIDL 的底层是美国国债，全球最深的二级市场随时能接盘；APC 的底层是几十万笔新兴市场消费贷，鲜有人会随时准备资金大量买入。由此形成了 RWA 现阶段绕不开的三角：高收益、低门槛、高流动性，三者只能取其二。例如富兰克林邓普顿的 BENJI，二十美元起投（低门槛）、支持日赎回（高流动性），年化就只有 3% 到 5%；想要两位数收益，就得接受非标资产和锁定期。这即是流动性溢价，超额收益的相当一部分，正是放弃流动性换来的对价。APC 则是高收益与低门槛的组合，代价则是流动性。这个取舍本身没有对错，也能解释这场争议的全部来源。散户拿到了原本只对机构开放的资产，也一并接过了机构那套讲究久期匹配的时间规矩。机构资金的使用期限在投入之前就已排定，锁定期属于可预期的成本；私募信贷、封闭式基金本就带着赎回限制。而大多数链上普通用户不一样，后者的第一诉求多是随进随出。所以眼下的「零售化」 RWA，准确说大多只是分发端的零售化。Web3 钱包和低起投金额促成了低门槛，但流动性结构仍按机构的逻辑设计。理解了这个三角，剩下的问题就变得具体：流动性这条边为什么非牺牲不可，14.3% 的高收...

2天前Foresight News#WEB3

合规ICO要复活了？SEC新规给币圈打开一条融资通道

来源：ChainCatcher作者：0xFacai原标题：币圈最大利好，合规代币融资要回来了？公开卖币融资，在美国重新得到了一条合法路径。8 月 18 日，美国证券交易委员会发布「Regulation Crypto Assets」草案。按照这份草案，初创项目可以在最长四年内募集 500 万美元，规模更大的项目可以在 12 个月内募集 2000 万美元或 7500 万美元。项目不用完成一整套证券注册，也能面向投资者出售代币，为网络开发筹钱。币圈最大利好，合规代币融资要回来了？听起来，ICO回来了。但 SEC 给出的远不止三个融资额度。它想为代币建立一套从出生到「毕业」的规则：项目可以先卖币融资，但必须说清楚准备用这笔钱做什么；团队承诺的关键工作没有完成，代币就继续背着投资条款的监管责任；承诺履行完毕，代币才有机会退出这层关系。「承诺」才是整份草案的核心，dev 必须得「做事」直到代币「毕业」，才能「dev sell」。规则草案给了项目方两种选择。第一种适合初创团队。假设一个项目需要 300 万美元开发，过去常见的选择是找风投、限制购买者并去美国以外发币，或者承担高昂成本注册证券。新草案允许它使用「初创企业豁免」，在最长四年内募集不超过 500 万美元，并在融资开始和结束时向 SEC 备案。第二种适合资金需求更大的项目。第一档每 12 个月最多募集 2000 万美元，第二档最高 7500 万美元。与 500 万美元的初创企业豁免相比，这条路可以反复使用，但规则也更严格。项目不能只交一份白皮书就开始卖币。两种豁免都要求团队披露网络如何治理、产品准备怎么开发、代码有哪些安全风险、公司财务状况如何、谁在管理项目。规模较大的两档融资还要提供财务报表并持续更新，7500 万美元这一档需要审计。SEC 也没有撤掉原来的护栏。有严重违规记录的发行人和内部人士不能使用这些豁免，反欺诈和反操纵责任继续生效。项目若同时使用其他证券豁免，还要遵守现有的融资合并计算规则。如何界定「毕业」整份草案最绕、也最重要的地方，是把代币和围绕代币形成的投资关系分开处理。一个项目卖币筹钱建设网络，购买者此时买到的往往不只是一个已经能用的数字资产。他们也在期待团队把产品做出来、吸引用户、增加代币需求，并从这些工作中获利。这种依赖团队未来工作的关系，就是 SEC 所说的「投资条款」。代币本身可以只是一项数字资产，但项目如何出售它、向购买者承诺了什么，会让它被一层投资条款包住。SEC 真正监管的，是发行人与购买者之间的这层关系。草案为代币设计了一条退出路径。发行人完成或永久停止其承诺的全部关键管理工作，不再作出新的相关承诺，再向 SEC 提交公开认证和分析说明后，代币才可以进入「安全港」。代币由此有了「毕业」的概念。项目卖币融资时向市场承诺建设，等项目建成、关键工作完成，购买者不再依赖团队兑现旧有的承诺，代币才能「毕业」，项目方才能退出。新规不关注代币是否算证券过去市场判断一个代币何时不再受证券法约束，经常追问网络是否「足够去中心化」。只要基金会、开发公司或创始团队还在继续做事，很多人就会把它理解成代币仍然依赖一个中心主体。SEC 草案换了一个问题：项目当初靠什么承诺卖出代币，这些承诺现在完成了吗？举个例子。A 项目卖币时告诉投资者，团队会开发主网、上线转账和质押功能，再把网络交给去中心化的验证者运行。后来主网上线了，功能也能用，但验证者仍然由团队控制。由于「让网络去中心化」也是融资时的承诺，代币此时仍无法「毕业」。B 项目卖币时只承诺做出一条能正常运行的网络，没有把「团队必须消失」或「网...

2天前22#ICO #SEC

SK 海力士劳资达成临时协议：60%绩效奖金改发股票

比推消息， SK 海力士劳资双方已就 2026 年工资及团体协议（临时）达成一致，最大争议焦点绩效奖金（PS，超额利润分配）拟按 40%现金、60%自有股票的方式发放。据悉，SK 海力士工会已召开紧急临时代表大会，向员工说明 2026 年劳资协议临时方案。根据方案，绩效奖金的 40%将在当年度以现金发放，剩余 60%以自有股票支付，自有股票中 40%可在当年度出售，另外 20%将延期支付。SK 海力士工会预计将于近期举行代表投票，以最终确定该临时协议。此次临时协议还包括工资上调 6.3%以及提高公司福利积分等内容。双方近期通过集中谈判和代表谈判，就绩效奖金支付方式、工资涨幅等主要议题逐步缩小分歧。此前，SK 海力士劳资双方同意取消以营业利润 10%为基准的绩效奖金奖金上限，并将该制度维持 10 年。当时约定绩效奖金的 80%在当年度以现金发放，其余 20%分两年延期支付，每年 10%。（Chosun）

2天前

SEC 新规定下“毕业规则”：代币融资合法了，但承诺太多反而走不了

作者：0xFacai原标题：SEC扔出重磅炸弹，合规代币融资的春天终于来了？公开卖币融资，在美国重新得到了一条合法路径。8 月 18 日，美国证券交易委员会发布「Regulation Crypto Assets」草案。按照这份草案，初创项目可以在最长四年内募集 500 万美元，规模更大的项目可以在 12 个月内募集 2000 万美元或 7500 万美元。项目不用完成一整套证券注册，也能面向投资者出售代币，为网络开发筹钱。听起来，IC0 回来了。但 SEC 给出的远不止三个融资额度。它想为代币建立一套从出生到「毕业」的规则：项目可以先卖币融资，但必须说清楚准备用这笔钱做什么；团队承诺的关键工作没有完成，代币就继续背着投资条款的监管责任；承诺履行完毕，代币才有机会退出这层关系。「承诺」才是整份草案的核心，dev 必须得「做事」直到代币「毕业」，才能「dev sell」。规则草案给了项目方两种选择。第一种适合初创团队。假设一个项目需要 300 万美元开发，过去常见的选择是找风投、限制购买者并去美国以外发币，或者承担高昂成本注册证券。新草案允许它使用「初创企业豁免」，在最长四年内募集不超过 500 万美元，并在融资开始和结束时向 SEC 备案。第二种适合资金需求更大的项目。第一档每 12 个月最多募集 2000 万美元，第二档最高 7500 万美元。与 500 万美元的初创企业豁免相比，这条路可以反复使用，但规则也更严格。项目不能只交一份白皮书就开始卖币。两种豁免都要求团队披露网络如何治理、产品准备怎么开发、代码有哪些安全风险、公司财务状况如何、谁在管理项目。规模较大的两档融资还要提供财务报表并持续更新，7500 万美元这一档需要审计。SEC 也没有撤掉原来的护栏。有严重违规记录的发行人和内部人士不能使用这些豁免，反欺诈和反操纵责任继续生效。项目若同时使用其他证券豁免，还要遵守现有的融资合并计算规则。如何界定「毕业」整份草案最绕、也最重要的地方，是把代币和围绕代币形成的投资关系分开处理。一个项目卖币筹钱建设网络，购买者此时买到的往往不只是一个已经能用的数字资产。他们也在期待团队把产品做出来、吸引用户、增加代币需求，并从这些工作中获利。这种依赖团队未来工作的关系，就是 SEC 所说的「投资条款」。代币本身可以只是一项数字资产，但项目如何出售它、向购买者承诺了什么，会让它被一层投资条款包住。SEC 真正监管的，是发行人与购买者之间的这层关系。草案为代币设计了一条退出路径。发行人完成或永久停止其承诺的全部关键管理工作，不再作出新的相关承诺，再向 SEC 提交公开认证和分析说明后，代币才可以进入「安全港」。代币由此有了「毕业」的概念。项目卖币融资时向市场承诺建设，等项目建成、关键工作完成，购买者不再依赖团队兑现旧有的承诺，代币才能「毕业」，项目方才能退出。新规不关注代币是否算证券过去市场判断一个代币何时不再受证券法约束，经常追问网络是否「足够去中心化」。只要基金会、开发公司或创始团队还在继续做事，很多人就会把它理解成代币仍然依赖一个中心主体。SEC 草案换了一个问题：项目当初靠什么承诺卖出代币，这些承诺现在完成了吗？举个例子。A 项目卖币时告诉投资者，团队会开发主网、上线转账和质押功能，再把网络交给去中心化的验证者运行。后来主网上线了，功能也能用，但验证者仍然由团队控制。由于「让网络去中心化」也是融资时的承诺，代币此时仍无法「毕业」。B 项目卖币时只承诺做出一条能正常运行的网络，没有把「团队必须消失」或「网络必须达到某种去中心化程度」写进融资承诺。等网络上线、产...

3天前律动BlockBeats#SEC #融资

阿里发布 HappyShrimp 1.0：一句话写完整首歌，还做了个 AI 版虾米音乐

比推消息，据监测，阿里巴巴正式发布 AI 音乐模型 HappyShrimp 1.0，中文名快乐虾米。用户只要描述一种情绪、故事或音乐想法，模型就能直接完成作词、作曲、编曲和演唱，生成一首完整歌曲。HappyShrimp 主打自然语言理解，不要求用户先学会写一堆音乐标签。比如输入写给刚毕业的自己或适合咖啡馆播放的歌，模型会自己决定曲风、配器、人声和歌曲结构。复杂提示词也能控制 BPM、调性、乐器、人声性别、唱法和情绪推进。模型采用端到端整曲生成。歌词、旋律、编曲和人声不是分别生成后再拼起来，而是统一规划整首歌，重点解决 AI 音乐常见的人声机械、词曲对不上和前后结构松散等问题。阿里还同步上线了同名 AI 音乐平台 HappyShrimp。除了直接生成歌曲，用户也能发布、收听和分享其他人的 AI 音乐作品。目前国内和海外网页端已经开放，独立 App 仍在筹备上线。HappyShrimp 上线同时宣布与太合音乐集团合作，新用户目前可以领取免费积分体验。

5天前

B.AI 正式上线代他人充值功能，支持多链地址及多元支付方式

比推消息，B.AI 平台于 8 月 12 日正式推出“代他人充值”功能，用户可为团队成员或好友一键补充平台积分，支持输入对方邮箱或链上地址（兼容 TRON、EVM 及 Solana 网络）完成精准定位与实时到账。支付渠道方面，该功能已全面接入微信、支付宝、银联、Visa、Mastercard、Google Pay、Apple Pay 等法币通道，并同步支持主流加密货币支付。为激励用户使用，平台同步推出充值返赠活动：通过 BNB Chain 充值可享 1:1 等额积分赠送，其他支付方式可获 1:0.5 返赠，单用户最高可领取 100 美元额外奖励。

10天前

智谱 ZCode 全面升级：Goal+子 Agent 上线，复杂任务可以自己跑完

比推消息，据监测，智谱全面升级官方 Harness 工具 ZCode，上线 Goal、Subagents、Remote Control 和闲时任务四项功能，重点是让 Agent 更自主地完成复杂任务。Goal 模式可以围绕一个明确目标，自动拆任务、改代码、跑命令和测试。没达到要求就继续下一轮，直到任务完成。Subagents 支持多个子 Agent 分工协作。内置 Explore 负责找代码、分析调用链，General-purpose 负责改代码、修 Bug 和运行命令。用户也可以自己创建子 Agent。Remote Control 可以用手机远程控制电脑上的 ZCode。微信、飞书和 Lark 都能查看任务进度、继续下指令，代码仍然在原来的电脑环境运行。闲时任务则会在低峰时段自动执行，适合不着急但耗时较长的任务，而且不扣 GLM Coding Plan 积分。ZCode 还优化了缓存复用。官方称，GLM Coding Plan 的有效 Token 量因此提升约 30%；配合 8 月 31 日前的 1.5 倍限时额度，整体使用量接近常规额度的 1.8 倍。

11天前

OpenAI 被曝测试 Codex 付费重置，Pro 一次最高 80 美元

比推消息，据监测，OpenAI 被曝测试 Codex 付费额度重置。开发者 Tibor Blaho 从公开结账配置和 ChatGPT 网页资源中发现相关字段。截图显示，Plus 的 low/high 两档为 5 和 8 美元。Pro Lite 为 25 和 40 美元。Pro 为 50 和 80 美元。具体档位差异尚未披露，价格均未含税。OpenAI 目前已允许 Plus 和 Pro 用户在额度耗尽后购买额外积分。部分活动还会赠送可储存的重置次数。一次完整重置会同时恢复 5 小时和每周额度，并把下次周额度重置时间推迟约 7 天。

16天前

前美 CFTC 委员：《华尔街日报》8 月 4 日社论对《Clarity 法案》存在根本性误读

比推消息，据 CoinDesk 报道，区块链协会 CEO、前美国商品期货交易委员会（CFTC）委员 Summer Mersinger 发布文章回应《华尔街日报》8 月 4 日社论，指责其对《Clarity 法案》存在根本性误读。 Mersinger 表示，法案明令禁止稳定币设置等同于银行存款利息的持有奖励，但允许类似信用卡积分、基于用户行为的奖励机制。DeFi 监管维度，法案 10301 条要求 SEC 针对 “名义去中心化、实质可控” 的协议出台监管规则，并不等于监管豁免；10201 条把数字商品经纪商纳入《银行保密法》全部报告义务，同时拨付 30 亿美元用于州层面执法，并不像《华尔街日报》所指责的对非法金融监管不足。针对代币化证券 “影子市场” 的顾虑，Mersinger 强调法案 10505 条明确证券在区块链完成结算后依旧接受 SEC 监管。她认为《华尔街日报》实质上在维护传统金融机构的垄断地位，和该报一贯宣扬的自由市场原则相互冲突。本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)

16天前burnking#清晰法案专题

不懂球，靠群聊，他成了Moment预测榜第一

预测一场比赛，需要多复杂？研究专业模型、盯盘、投入资金，还是熟悉每一位球员的数据？对 Asep Beton 来说，答案没有那么复杂。他平时并不算资深足球迷，也不会每天追踪所有联赛和球星动态。但在 Moment 举办的 World Cup Call Challenge 世界杯预测活动中，他通过查资料、看比赛数据，再和朋友们在群里讨论球队阵容和球员状态，最终在11,412名活动用户中以积分第一的成绩胜出，获得最高奖励。没有复杂的交易操作，也不需要先投入本金。用户只需要根据自己的判断，在两个结果中作出选择。这正是Moment 最容易让人产生兴趣的地方：把预测变成一件简单、直观，同时又能体现判断力的事情。平时不算铁杆球迷，却在世界杯预测中拿到了奖励在接受 Moment 采访时，Asep 很坦诚地表示，自己平时并不会特别密切地关注足球。真正让他有信心参与世界杯预测活动的，是一个由朋友组成的私人聊天群。比赛开始前，大家会在群里一起讨论球队阵型、球员近期表现、历史比赛数据以及可能采用的战术。有时是分享一条球队新闻，有时是分析一名关键球员能否出场，也有人会提出完全不同的比赛判断。Asep 再综合这些信息，作出自己的最终选择。这听起来并不神秘，也不是什么难以复制的专业策略。很多普通球迷平时看球时，本来就会和朋友讨论“谁更可能赢”“这场会不会出现某个结果”。Moment 所做的，是把这种日常讨论变成一个可以真正参与的预测场景。看数据、聊比赛、作出选择，等待结果公布。Asep 正是通过这样的方式，在世界杯预测活动中多次作出正确判断，最终取得积分榜第一名。Moment怎么玩？其实就是简单的二元预测不少人第一次听到“预测平台”，可能会觉得规则复杂，甚至联想到专业交易。但 Moment 的核心玩法非常直观：二元预测。面对一个预测事件，平台会给出两个明确选项，用户根据自己的判断选择其中一个。你不需要看懂复杂的K线，也不需要掌握繁琐的交易工具。参与过程可以简单概括为三步：阅读预测问题；选择自己认为更可能发生的结果；等待事件结束并完成结算。对熟悉相关事件的用户来说，可以结合新闻、数据和经验作出判断；对刚接触预测的新用户来说，也可以从自己感兴趣的足球、体育或热点话题开始尝试。选择只有两个，但判断过程可以很有意思。有人依赖统计数据，有人关注临场阵容，有人相信长期经验，也有人会像 Asep 一样，先和朋友交流不同观点，再作出自己的决定。活动无需投入本金，靠判断也能参与竞争Asep 最初决定参加 World Cup Call Challenge，最直接的原因是活动奖励具有吸引力。但真正让他认可 Moment 的，是参与世界杯活动时不需要投入本金。用户不必先存入资金，也不需要通过增加投入来获得更高排名。大家可以在相对轻量的条件下参与预测，通过自己的研究、判断和预测结果积累积分，竞争活动奖励。对于刚接触预测玩法的人来说，这种模式降低了体验门槛。用户可以先熟悉平台规则，观察不同事件的结果，测试自己的判断能力，而不需要一开始就面对资金压力。这也让活动的重点从“投入了多少”，回到了“判断得是否准确”。Asep 在采访中表示，他最喜欢的正是这一点：活动奖励的是分析和预测表现，而不是要求用户先投入大量资金。奖励吸引他参加，简单的玩法让他愿意继续参与Asep 曾经接触过其他预测市场平台，但由于所在国家和地区的相关规定，后来没有继续使用。相比之下，他认为 Moment 此前的世界杯活动体验更加轻松。自己可以不投入本金，通过研究比赛和作出预测参与竞争。整个过程中，他最享受的并不是单纯等待开奖结果，...

18天前Wendy#moment