比推消息，据福克斯新闻，美国总统特朗普早些时候表示，任何州长或地方政府官员都应该欢迎人工智能（AI）数据中心的建设。特朗普表示：这将创造大量建筑业就业岗位。我们正在建设世界各地规模最大的工厂。我可以说，如果我是一个城市的市长，或者一个州的州长，而我有机会让一座大型 AI 工厂或数据中心落地，我绝对会希望它落地，因为它能够创造大量就业岗位，而且带来的资金和税收收入都非常可观。特朗普还表示，鉴于大多数美国人反对在自己所在社区建设数据中心，AI 行业需要获得一点公关方面的帮助。
比推消息，桥水基金创始人达利欧警告，美国年度收支缺口高达 2 万亿美元，约 10 万亿美元债务亟待再融资，若不改变现有轨道，债务危机“在三年内，上下误差两年”便可能到来。在资产配置上，达利欧建议投资者减持债券，规避债务风险；增配黄金，将持仓提升至组合的 10%～15%；持有少量比特币，对冲政府信用风险。达利欧同时呼吁美国将预算赤字从当前约占 GDP 6% 的水平压缩至 3%，途径包括削减开支、增加税收及降低利率。受上述言论影响，周五黄金价格涨至 5 月以来最高水平，比特币突破 77,000 美元，创 2023 年以来最大单周涨幅。
比推消息，据 CoinDesk 报道，加密创新委员会（CCI）与区块链协会（Blockchain Association）近日在伊利诺伊州桑加姆县提起民事诉讼，正式加入针对该州数字资产税收政策的法律挑战。此举紧随上月由数字商会（Digital Chamber）发起的诉讼之后，标志着行业联盟对抗力度的进一步升级。 原告指控该州的新税法违反了美国宪法、伊利诺伊州宪法以及《互联网税收自由法案》。争议的根源在于该税法规定，凡在该州开展业务或向居民提供服务的实体，若年收入超过 10 万美元，须缴纳 0.2% 的数字资产交易或存储税。尽管立法者预计该措施将每年为州预算筹集 6000 万美元，但原告表示，由于缺乏针对传统资产的对应税种，此举构成了对数字资产的‘独特惩罚性待遇’，涉嫌通过税码进行不公正的资源分配。
作者：桥水基金创始人 Ray Dalio原标题：How Countries Go Broke: The Dynamic Behind What is Happening Now编译及整理：BitpushNews我在《国家如何破产：大周期》中，详细阐述了一个分析框架，用以描述因债务供需之间不可持续的失衡而极有可能发生的动态过程。最近有三件事同时发生:1）日本政府出售部分美国国债持仓，将资金回流日本以支撑日元和日本资本市场，并减少对美国国债的敞口，同时避免为了支撑日元而被迫将利率提高到超过其意愿的水平；2）美国债券收益率在长端引领下创出新高，同时美元走弱，原因既包括当前和预期中的巨额债务供给，也包括对美债需求的疲软；3）本周财政部长贝森特宣布美国财政部将购买美国国债，而他能够动用的资金规模有限许多人问我：这些事件是否符合我在书中阐述的经典模板？答案是肯定的。要预判接下来可能发生的事，先来回顾这个运作机制。运作机制详解中央政府的债务动态与个人或公司的债务动态原理相同，区别只在于中央政府拥有一个可以印钞（这会令货币贬值）的央行，并且它可以通过征税从民众那里获取资金。正因如此，如果你设想一下：假如你自己或你经营的企业可以印钞，或者可以通过征税从人们那里获得资金，债务动态会如何运作——那你就能理解这个过程了。但要记住，你的目标是让整个系统运转良好，不仅为你自己，也为所有公民。在我看来，信贷/市场系统就像人体的循环系统，将养分输送到构成市场和经济的每一个角落。如果信贷被有效利用，它就能创造生产率和收入，从而偿还债务和债务利息，这是健康的状况。然而，如果信贷没有被用好，未能产生足够的收入来偿还债务和利息，债务偿付就会像血管中的斑块一样不断堆积，挤压其他支出。当债务偿付变得非常庞大时，就会产生债务偿付问题，并最终演变为债务展期问题——因为债务持有人不愿继续展期，反而想卖出。这自然会导致对债券等债务工具的需求短缺以及抛售行为；而当需求相对于供给出现短缺时，要么导致 a）利率上升，从而打压市场和经济下行，要么 b）央行“印钞”并买入债务，这会使货币价值下降，从而推高通胀（相较于原来应有的水平）。印钞还会人为压低利率，损害贷款人的回报。这两种选择都不好。当债务抛售规模过大、难以遏制，而央行又已大量购债时，利率上升会导致央行出现亏损，损害其现金流。如果这种情况持续下去，央行将陷入净资产为负的境地。当这种情况变得严重时，中央政府与央行都要借钱来偿还债务本息，而央行则因为自由市场需求不足而印钞来提供贷款，于是债务/印钞/通胀之间形成自我强化的螺旋上升。总而言之，需要关注的经典指标如下：政府债务偿付额与政府收入之比（这就像循环系统中的斑块量），政府债务的卖出量与政府债务的需求量之比（这就像斑块脱落并引发心脏病发作），以及央行为弥补政府债务需求相对于需出售的政府债务供给之间的缺口而印钞购买政府债务的数量（这就像央行施加大剂量的流动性/信贷来缓解流动性短缺，从而产生更多债务，而央行对这些债务有风险敞口）。这些指标通常会在一个长达数十年的长期周期中不断上升——债务和债务偿付相对于收入持续增长——直到这种状态无法再持续下去，因为：1）债务偿付开支不可接受地挤占了其他支出，2）必须被购买的债务供给相对于购买需求过大，导致利率必须大幅上升，从而使市场和经济大幅下行，或者 3）央行不愿让利率上升并承受糟糕的市场/经济后果，于是大量印钞并大量购买政府债务以弥补需求缺口，从而使货币价值大幅下跌。无论如何，债券的回报都会很差，直到货币和债务最终变得足够廉价，足以吸引需求，或者政府能够廉价地回购或重...
比推消息，美国财长贝森特表示，美国财政部拥有多种工具应对美债市场流动性压力，可能进一步扩大国债回购规模，并计划推出新的财政整顿方案。他称我们有一个大型工具箱，财政部希望通过政策操作改善市场流动性，而非直接控制收益率曲线。贝森特透露，财政部计划 9 月启动的长期国债回购规模可能超过 40 亿美元。此前财政部宣布，自 9 月初起将把长期国债回购规模至少扩大一倍，消息一度推动美债收益率下行，但市场反应很快消退，10 年期和 30 年期美债收益率随后重新走高。贝森特表示，扩大回购主要是为了改善夏季低流动性环境下的市场交易秩序。市场人士则认为，单纯扩大回购规模难以改变长期美债收益率的趋势，财政部还可能通过调整债务期限结构、减少长期国债发行并增加短期国库券发行等方式缓解融资压力。此外，贝森特计划与白宫管理和预算办公室负责人沃特推动新的财政整顿计划，政府可能通过打击欺诈、削减低效支出等方式减少数千亿美元浪费。他表示，美国财政赤字很有可能已经达到峰值，关税收入增加也有望改善财政状况。贝森特同时表示，财政部可能与美联储合作，应对美债市场压力及美联储持有国债相关问题，但美联储主席沃什此前强调，利率水平应由市场决定。目前美国财政压力依然较大，美国政府债务规模已突破 40 万亿美元，财政赤字占 GDP 比例接近 6%。在减税、支出削减空间有限以及长期债券期限溢价上升的背景下，市场仍对美国长期债务前景保持警惕。贝森特还重申美国坚持强势美元政策，并称近期美元走弱主要是此前大幅上涨后的回落。
来源：纽约时报编译及整理：BitpushNews原标题：U.S. Debt Hits $40 Trillion as America’s Borrowing Binge ContinuesBitpush 注：美国联邦政府债务规模再次突破历史性整数节点。美国财政部19日公布的数据显示，美债总额首次突破40万亿美元，比去年美国国内生产总值（GDP）还多出近10万亿美元，意味着每名美国人背负约11.6万美元债务。以下为正文：周三，美国国债总额首次突破40万亿美元大关。对美国经济而言，这是一座不祥的里程碑：几十年来，美国靠不断借钱来支撑日益膨胀的军费、社会保障开支以及特朗普总统的减税政策，财政地基已然松动。光是今年，美国就要新增借款超过2万亿美元，以应付各项财务支出，其中包括伊朗战争的军费，以及共和党人在2025年通过的大规模减税计划。而支付给美债持有者的利息也在急剧攀升，目前已占到赤字总额的近一半，把美国进一步拖入了财政泥潭。这笔越滚越大的债务，究竟是一个必须正视的危机，还是美国经济实力的另类体现？至今仍是个争议不休的话题。赤字同样也是两党政治博弈的角力场——共和党人在野时，向来对削减赤字喊得最起劲。“这其中最可怕的是，我们开始看到债务螺旋上升的迹象，”支持削减赤字的“负责任联邦预算委员会”高级政策主管马克·戈德温在谈到债务利息时说。立法者无力应对债务问题将带来长期的风险。尽管美国仍然是世界上最大的经济体，但不断增加的债务负担可能会导致投资者要求提高美国国债的利率，或对美国的信誉产生质疑，这可能会动摇人们对美元作为世界储备货币的信心。共和党和民主党都对美国的债务负担负有责任。美国不得不出售越来越多的债务，以支付医疗项目、刺激福利、救灾和日常政府运作的成本。特朗普总统曾承诺恢复财政秩序，然而他的许多政策却加剧了美国的财务困境。在2016年首次竞选总统时，特朗普表示，他将通过达成新的贸易协议和刺激经济增长在八年内消除国家债务。自那以后，国家债务已经翻了一番。在第二任期内，特朗普削减开支和增加收入的主要举措均未见成效。最初由埃隆·马斯克领导的政府效率部曾承诺将联邦支出削减1万亿美元。迄今为止，该部门声称仅节省了略多于2000亿美元。美国政府问责局本月表示，政府效率部的估计缺乏可靠性和透明度。通过对进口商品征收全面关税，特朗普政府此前在增加政府额外收入方面取得了进展。但今年，最高法院裁定其中部分关税违法，迫使联邦政府向已缴纳进口关税的企业退还超过1600亿美元，导致这些计划受挫。财政部长贝森特曾设定目标，计划将赤字从特朗普就任时的国内生产总值的6%以上降至2028年的3%。他上周承认，今年的赤字状况正朝着错误的方向发展。在接受Newsmax采访时，贝森特给出了赤字增长的几个原因。他表示，与伊朗战争相关的开支迫使美国增加了军事支出，关税退款则削弱了特朗普政府在2025年降低赤字占国内生产总值比例方面取得的进展。伊朗战争导致美国能源价格上涨，也拖累了经济增长，并削弱了特朗普政府官员原本希望能够增加税收的经济扩张。贝森特还表示，去年的减税政策正在增加赤字，因为企业正在利用一项允许他们立即扣除工厂建设和设备成本的条款。根据国会税务联合委员会的估计，这些措施今年可能造成1000亿美元的财政支出。然而，这位财政部长表示，尽管初期有成本，但这些减税措施将在未来通过增加的收入获得回报。“虽然这目前会扩大赤字，但我们正在为未来的增长创造生产性资产，这些资产将来会带来税收，”贝森特说。“我更愿意把这比作是拉开弹弓，创造大量的势能，然后转化成动能。”尽管他相信财政走势将趋于稳定，投...
作者：小饼原标题：债市惊魂，一场回购如何引爆黄金和比特币？8 月 18 日，美国 30 年期国债收益率盘中触及 5.337%，创 2007 年 4 月以来新高。上一次这个数字出现在屏幕上的时候，iPhone 刚上市，雷曼兄弟还是华尔街巨头。不到 24 小时，财政部就动了。8 月 19 日，美国财政部宣布将长端名义国债的流动性支持回购操作规模至少翻倍，单次操作上限从 20 亿美元提高至不低于 40 亿美元，覆盖 10 至 20 年期和 20 至 30 年期两个区间，9 月 9 日生效，持续至 11 月 4 日。消息落地的几分钟内，30 年期收益率从 5.337%附近急跌至 5.192%，跌幅约 15 个基点。黄金单日飙涨超 125 美元至 4487 美元/盎司，创 6 月 4 日以来新高。比特币从日内低点 64112 美元拉升至 69700 美元，涨幅 8.7%，两个月来首次逼近 7 万美元关口。以太坊涨近 19%，加密市场 24 小时内爆仓超 20 亿美元，其中空头清算 14.4 亿美元。一场回购如何引发全球市场巨震？回购是什么？财政部回购，和美联储的 QE 是两码事。QE 是央行印钱买债，直接向市场注入新的流动性。而财政部回购是财政部用自己账上的钱，买回那些“年纪大了、没人愿意交易”的老债券，目的是给市场续上流动性，让做市商不至于在长端国债市场里“有价无市”。打个比方：你家小区有个二手车市场，但最近没人买二手车了，车贩子手里囤了一堆旧车卖不掉，新车的价格也被拖累。这时候物业出面说：旧车由物业统一收购，至少收这么多。于是车贩子手里有了现金，新车市场的流动性也跟着缓过来了。财政部干的就是这个“物业”的活。它回购的是“off-the-run”债券，即已经不是最新一期发行、交易量稀薄的老券。卖掉老券的机构拿到现金后，可以重新配置到流动性更好的新券上，整个长端市场的买卖价差因此收窄，交易摩擦降低。财政部并没有凭空创造货币，回购的资金来源是财政部的一般账户（TGA），而 TGA 的钱来自税收和新发短期国库券。这意味着长端供给减少的同时，短端供给在增加，债务总量没变，只是期限结构变了。收益率为什么失控？理解这次回购的紧迫性，需要回溯过去五个月债市经历了什么。伊朗战争是导火索。2 月下旬美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡通行受阻，布伦特原油从战前的 70 美元区间一路攀升至近期的 91 美元。能源价格的飙升直接推高了通胀预期，而美联储在 7 月的议息会议上维持利率不变（3.5%至 3.75%区间），三名委员甚至投了加息的反对票，市场开始定价“更高更久”。但收益率的上行不仅仅是通胀驱动的。财政赤字是更深层的结构性压力。7 月单月赤字达到 4323 亿美元，为 2021 年 3 月以来最大单月缺口。全年赤字大概率锁定在 2 万亿美元以上，占 GDP 约 6.4%。国债总额逼近 40 万亿美元，公众持有部分即将触及 GDP 的 100%。更要命的是，未来 12 个月有 10 万亿美元国债到期需要展期。这意味着财政部必须在一个已经消化不良的市场里，继续大量发行新债。长端市场从 6 月下旬开始出现“买家罢工”迹象，两次拍卖的中标收益率都刷新了十几年纪录：10 年期拍卖利率 4.683%，30 年期拍卖利率 5.216%。当收益率在 8 月 18 日冲上 5.337%的那一刻，美国财政部长贝森特的选择窗口已经很窄了。贝森特的底牌这次回购最大的意义或许在于让市场看到了贝森特的底牌。表面上，财政部说的是“市场参与者给出了大量高质量报价，所以扩大操作规模来提供更好的流动性支持”。但市...
比推消息，美国总统特朗普表示，人工智能（AI）的影响力可能超过互联网，超过人类见过的任何事物，并呼吁在加强监管的同时避免限制 AI 产业发展。特朗普表示，美国目前在 AI 领域领先世界，政府应推动 AI 基础设施建设，包括加速数据中心和配套电力设施建设。他称，AI 企业正在建设新的发电设施为数据中心供电，而非依赖老旧电网。特朗普还敦促各州政府和地方官员支持 AI 数据中心项目，认为其将带来大量就业、税收和投资。不过，他也承认 AI 行业面临公众形象压力，部分地区正因数据中心带来的电力消耗、水资源使用及环境影响展开反对。
比推消息， 灰度研究主管 Zach Pandl 在 X 平台发文将以太坊比作一个“小国家”，并围绕 ETH 发行机制展开讨论，他认为以太坊只有一项核心“政府职能”：保护系统中的财产权和价值交换。而不同于传统国家通过税收提供公共服务，以太坊主要通过“铸币税”，即发行新 ETH 来资助网络安全。在这一框架下，负责维护网络安全的质押者相当于提供公共服务的群体，他们通过新发行的 ETH 获得奖励。因此，以太坊的质押机制与 ETH 发行政策，本质上同时构成了网络的财政政策和货币政策。Zach Pandl 指出，以太坊社区需要决定应该通过多少“新增货币”来支付网络安全成本。更多的安全保障通常意味着更强的财产权保护，但代价是更高的 ETH 发行量，以及潜在的其他风险。例如，如果网络安全越来越依赖少数大型质押服务商，这些服务商是否能够完全中立地维护所有用户的资产权益，仍存在讨论空间。Pandl 认为，传统经济中没有人知道政府支出和货币发行的“最佳水平”，以太坊同样如此。但以太坊存在几个关键安全阈值，包括：1/3：攻击者达到该比例可能影响最终确认（finality）；1/2：影响区块链分叉选择（fork choice）；2/3：可控制最终确认过程。部分社区成员认为，以太坊的货币政策和财政政策设计应考虑这些关键比例带来的安全权衡，而目前的机制尚未充分纳入这些因素。不过，上述比喻并不完全准确，因为还未涉及 ETH 销毁机制、MEV、治理等其他重要因素。
比推消息，法国财政部长确认，黑客于 6 月底入侵法国公共财政总局系统，并窃取了个人和企业纳税人数据。据追踪法国网络攻击的平台 FrenchBreaches 称，此次事件影响约 678,437 人，相当于法国人口约 1%，但具体人数仍在调查中，尚未最终确认。被泄露数据据称包括姓名、出生日期、家庭住址、电话号码、电子邮件、税务识别信息和收入数据等敏感信息。其中，近 27,000 人税收收入至少为 10 万欧元，386 人超过 100 万欧元，另有 8 人超过 1000 万欧元。报道称，该数据库已在暗网市场以数千欧元价格出售。攻击者自称 ZeroBytes，声称其通过内部搜索工具提取相关记录，随后才被发现并切断访问。这一事件引发加密行业担忧，因为法国近年针对加密持有者的“wrench attack”暴力抢劫事件明显增加。若高收入人群、地址和联系方式被泄露，可能为犯罪分子提供更精确的目标名单。