美团 · 207
黑吃黑？虚假DeFi竟钓出朝鲜Lazarus真黑客

黑吃黑？虚假DeFi竟钓出朝鲜Lazarus真黑客

来源：安全公司 ANY.RUN 编译：Odaily星球日报 原标题：年度钓鱼大戏，虚假DeFi钓出朝鲜Lazarus真黑客皇马球迷，数学背景，只会用Ai写代码。核心观点：安全机构通过设立虚假的DeFi公司，成功渗透朝鲜Lazarus集团下属“Famous Chollima”黑客组织，揭示了其利用伪造身份、AI工具和远程协作渗透西方公司的完整流程，并暴露了其不断演变的工具集与基础设施。关键要素：研究人员伪装成招聘方，在数月内招募三名朝鲜特工，通过ANY.RUN沙箱环境实时记录其操作行为、工具使用及协作模式。特工使用伪造驾照、被盗社保号和骡子账户完成入职流程，其中部分证件经Google Gemini加工处理并带有SynthID水印，暴露了伪造痕迹。攻击者依赖ChatGPT、Google Gemini等AI工具进行编码、翻译和文件修改，并利用AstrillVPN、远程桌面软件和专用服务器隐蔽接入企业环境。三名特工在开发过程中表现出技能不足，频繁搜索基础问题，并在选择性网络中断和验证码诱导下暴露更多代理服务器及基础设施信息。调查发现，Famous Chollima旨在长期潜伏企业内部，合法获取代码、系统和知识产权访问权限，而不仅限于短期攻击，威胁持续性显著。经常被钓鱼的加密朋友，大概都听过朝鲜黑客组织的 Lazarus Group，其比较知名的“战役”包括但不限于：Bybit（15 亿美元）盗窃案、Ronin Network / Axie Infinity 桥攻击（6.2 亿美元）、DMM Bitcoin / Ginco 相关攻击（3.08 亿美元）、Harmony Horizon Bridge 攻击（1 亿美元）、Atomic Wallet 攻击（1 亿美元）等。而这些攻击成功的关键，离不开社会工程学——黑客通常会伪装成正常的应聘，经年累月的潜伏加密公司，静待时机。最近，安全机构 ANY.RUN 联合 BCA LTD（该公司致力于威胁情报和狩猎）以及 NorthScan（一项揭露朝鲜 IT 工作人员渗透的威胁情报计划），三方联手布局，有效打击了朝鲜黑客特工。研究人员创建了一个虚假的 DeFi 初创公司，并成功招募了朝鲜 Lazarus Group 旗下专攻人力渗透的“Famous Chollima”特工，从而获得了对朝鲜 IT 工人行动的内部视角。ANY.RUN 沙箱环境实时展现了特工的行为模式，暴露了他们不断演变的工具集、远程访问工作流程、AI 工具的使用情况及其支撑基础设施。本次调查超越了单纯的招聘环节，深入展示了这些特工入职后如何协作、如何获取并利用公司资源。研究结果表明，朝鲜 IT 工人计划不仅构成招聘风险；一旦特工潜入组织内部，他们就能合法地获取代码、系统、知识产权和关键业务流程的访问权限。以下是三方共同撰写的报告，由 Odaily星球日报 编译，—————————引言去年 12 月，我们首次完整记录了“Famous Chollima”的渗透周期。从招募同伙以帮助他们入职西方公司，到伪造证件、将笔记本电脑运至中间人住所，甚至在面试期间使用 AI 工具进行实时协助和翻译，全程尽在掌握。在那次调查中，我们伪装成愿意替他们参加面试并借出笔记本电脑的中间人，以此换取他们薪资的一定比例。关键在于，那些笔记本电脑实际上是 ANY.RUN 沙箱环境，记录了他们每一次点击和每一步操作。这为我们提供了海量指标、长达数小时的电脑操作录像和面对面接触的影像资料，成就了一项史无前例的调查，并登上了众多媒体的头条。（“Famous Chollima...

1天前Odaily星球日报#钱包安全 #黑客
1元/股上车的打工人，终于等到宇树上市这天

1元/股上车的打工人，终于等到宇树上市这天

作者：David ，深潮 TechFlow原标题：4000 亿市值的宇树，和 1 元/股上车的“千万富翁”打工人8 月 19 日，宇树科技登陆科创板。开盘涨 629%，报 1100 元，市值一度冲到 4449 亿。中一签的散户浮盈 47 万。全网都热衷于围观股票上市之后的造富效应，比如创始人王兴兴身家 1335 亿，90 后首富易主。雷军的顺为资本因为之前的投资也浮盈 152 亿。最大外部股东美团系，浮盈超 333 亿。连梁文锋旗下的深度求索和幻方，打新也进账 11 亿。大佬数钱，散户沾光，一顿热闹的财富流水席。只是这些数字，和绝大多数打工人没什么关系。当聚光灯打在敲钟的王兴兴和投资的 VC 身上时，真正更接近打工人造富天花板的故事，其实藏在宇树科技招股书里的一家叫"上海宇翼"的公司里。这家公司名字里不带"宇树"，却是宇树的员工股权激励平台，持有宇树科技 10.94% 的股份。2017 年宇树发不出工资时给员工签下的那批 1 元/股期权，就装在里面。而今天这批期权的主人里，按时价计算身家最高的已经来到了 15.8 亿。宇翼和羽翼顺着招股书往上查，上海宇翼是一家有限合伙企业。员工不直接持有宇树股票，而是持有这家合伙企业的份额，透过它来进行间接持股。合伙人名单里嵌套着几层持股平台，以及几十名自然人员工。而名单排最前面的，是三个 90 后。杨知雨，机械结构负责人，1991 年生，浙大机械与自动化专业，2016 年公司刚成立就加入，间接持股约 178.37 万股。按首日宇树冲高的股价计算，纸面身家 15.8 亿元。陈立，销服体系负责人，1990 年生，持股约 94.64 万股，身家 8.4 亿元。张阳光，算法与软件负责人，1993 年生，南开大学自动化专业。2025 年央视春晚，机器人扭秧歌的《秧 BOT》火遍全国，从视频直接生成动作程序的功能就是他主导开发的。持股约 54.6 万股，身家 4.8 亿元。那除了这 3 人之外，前面说到的更多打工人的股权激励在哪里呢？上海宇翼的直接合伙人，一共只有 6 个。王兴兴，陈立，杨知雨，一个执行事务合伙人，再加杭州翌心、杭州翌意两家合伙企业。而绝大多数员工的名字，装不进这层名单。因为有限合伙企业最多只允许 50 个合伙人，所以宇树公司就在上面又搭了翌心、翌意两个股权的"份额容器"，形成了"上海宇翼，翌心翌意，员工"的三层结构。所以，这家公司更多面向普通打工人的激励，都收纳在上述两家二级平台里。而名单翻到这一层，才是普通打工人扎堆的地方。60 多个一线的研发技术主管和核心技术员工，通过平台分到 0.01% 到 0.05% 不等的股份；按首日收盘市值 3580 亿算，这些人的账面身家，在 3500 万到 1.7 亿之间。发不出工资时签的股权计划时间回到 2017 年，宇树成立第二年，融资款花完，工资发不出来。初心资本的田江川那年 11 月见了王兴兴，聊了很久但没投，在内部投资笔记列写了四个字：背景草根。三年后初心资本以 4 倍估值重新进入，田江川后来把当初的错误判断，归因于自己"精英主义的傲慢"。而在没有资本注入的初期，王兴兴的决定是停掉自己的工资，自掏腰包给员工发工资。那年 9 月，公司和杨知雨等 17 名初代核心员工签下首批期权协议，行权价 1 元/注册资本。此后几年公司又陆续做了多轮股权激励，最终全部统一收进上海宇翼这个平台管理。名单上前排的三个 90 后，和后面密密麻麻的 100 多个人，就是这么一个个进来的。今...

3天前深潮TechFlow#上市 #宇树科技

梅卡曼德通过港交所聆讯，系雄安新区首家独角兽企业

比推消息，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司于 8 月 16 日通过港交所上市聆讯，成为首家自雄安申报并通过聆讯的企业。该公司由清华海归团队于 2016 年创办，2024 年将注册地迁入雄安，是雄安新区首家独角兽企业。 梅卡曼德定位“AI+3D 视觉+机器人”，自主研发 Mech-GPT 多模态大模型及“眼脑手”全栈技术体系。2025 年其以 22.1% 份额位居全球 AI+3D 视觉引导通用智能机器人组件市场首位。2023 年至 2025 年收入由 1.81 亿元增至 3.89 亿元，经调整净亏损收窄至 1.09 亿元，海外收入占比升至 50.3%。 公司累计部署超 2.7 万台，客户涵盖宁德时代、比亚迪、丰田、宝马等。此前获启明创投、英特尔资本、美团、IDG、红杉中国等机构投资。

3天前

美团打新宇树猛赚 333 亿

比推消息，宇树科技今日登录科创板，开盘暴涨 629.44%，以发行价 150.80 元/股计算，网上打新中一签卖出可赚 47.46 万元。以此计算，美团系是宇树科技持股比例最高的外部股东，通过汉海信息、成都龙珠、Galaxy Z 合计持股数量约 3512.36 万股，浮盈超 333 亿元。

3天前
为什么资本追逐 AI Native，不再理睬互联网老登

为什么资本追逐 AI Native，不再理睬互联网老登

资本不奖励守旧，不是因为守旧的人有错。是守旧的部分已经明码标价，没有信息差，也就没有超额收益。2026 年上半年，全球风险投资 5100 亿美元，一个半年超过了 2025 全年的 4400 亿。七成以上进了 AI，OpenAI 和 Anthropic 两家拿走 2170 亿，占 43%。钱多到这个份上，你会以为人人都能分一点。事实是分配比总量更极端，而且第一道筛子不筛行业，筛人。被筛掉的那一类，现在有个不太客气的叫法：互联网老登。先说死一件事：本文里的「老登」跟年龄没关系。它指的是一套在移动互联网周期里成型、被反复验证、给持有人带来过巨大回报的方法论。持有它的人可能四十五岁，也可能三十二岁。被重新定价的是这套方法论，不是出生年份。把这两件事搞混，是老登最常犯、也最舒服的一个错——因为如果问题是别人年龄歧视，你就一个字都不用改。01什么叫 AI Native这个词已经被用烂了。会用 ChatGPT 不叫 AI native，公司名里带个 AI 也不叫，二十几岁更不叫。真正把人分开的是三条。第一条，出发点是模型，不是需求。老登做产品的顺序是：看用户要什么，写成需求，找技术实现。AI native 的顺序反过来：先摸清模型今天能干到哪一步、明天可能到哪一步，然后从这个能力边界往外长产品。前者把模型当工具，后者把模型当地基。这两种人做出来的东西，第一版看不出差别，到第三版差出一个物种。第二条，组织的默认单位不是人。互联网时代的分工，是把一件事拆给十个人。AI native 公司的分工，是把十件事收给一个人加一堆 agent。国内一家应用层公司的 CEO 说过，团队不到十个人，但有大量 AI 在夜里干活，员工每天早上第一件事是检查 AI 前一晚交的活。Cursor 那边更极端，公开报道里提到公司没有产品经理，工程师自己写代码、自己跟用户聊、自己参与招人。第三条，信息是一手的。AI native 的输入来源是论文、模型卡、GitHub 的 issue、X 上的原始讨论、自己跑的 eval。老登的输入来源是行业峰会、闭门会、券商报告、公众号解读，以及找人喝咖啡。这一条最不起眼，杀伤力最大，后面单独说。三条都满足，二十五岁是 AI native，四十五岁也是。三条都不满足，二十五岁照样是老登。AI native 是个状态，不是个年龄段。麻烦在于，这个状态的入场券是作品，不是履历。02两张名单把这一轮的结果摊在桌面上，是两张名单。第一张全是 AI native 的公司。它们的估值不是在涨，是在换量级。名单一 · 上游OpenAI　2026 年 Q1 单轮融资 1220 亿美元，投后 8520 亿美元，史上最大一笔私募融资。Anthropic　Q2 单轮 650 亿美元，投后 9650 亿美元，约占该季度全球风投总额的一半；5 月的收入运行率已到约 470 亿美元。DeepSeek　2026 年 5 月首轮融资约 700 亿元人民币。同年 4 月，梁文锋将直接持股由 1% 提至 34%，通过关联主体合计控制约 84.29% 股权。月之暗面（Kimi）　2025 年 12 月估值 43 亿美元；2026 年 1‒2 月连做三轮至 180 亿；5 月 D 轮约 20 亿美元、投后破 200 亿；7 月一轮超 35 亿美元、投后 350 亿；Pre-IPO 目标投前 500 亿。ARR 3 月破 1 亿、5 月破 2 亿、6 月站稳 3 亿美元，API 占七成以上。智谱 · MiniMax　2026 年初先后登陆港股，市值均破千亿元人民币，国内首批上市的大模型公司。第二张...

4天前Wendy#AI #DeepSeek
解散AI Lab、半年砸846亿买卡，腾讯正在逆流而上

解散AI Lab、半年砸846亿买卡，腾讯正在逆流而上

作者：动察 Beating原标题：腾讯还有梦想2026 年 8 月 12 日，腾讯发布二季度财报。单季资本开支，527.8 亿元。三个月前，这个数字是 319 亿。再往前推一年，全年加起来也不过 792 亿。这家公司一向以花钱克制著称。它买卡的速度，曾经慢到让市场怀疑它是不是真的想上 AI 的牌桌。现在，它把花钱的速度在一年之内提到了这个量级。同一天的财报会上，马化腾说，腾讯正在「构建一个全新的、AI 赋能的腾讯」。混元改名叫 HY，Hy4 即将发布。这家公司上一次用「全新」形容自己，还是微信诞生的年代。腾讯还有梦想。它的梦想不只是 AI，它要重新学会做一家不安稳的公司。2018 年，潘乱在《腾讯没有梦想》里说腾讯是水一样的公司。水善利万物而不争，哪里有渠道，就往哪里流。水没有个性，所以水也没有梦想。水往低处流，这是天性，逆流是逆流者的事。2026 年，这家 28 岁的公司，做了件违反天性的事。它承认，八年前那篇文章说对了，承认水一样的活法，已经活不下去了。水5 月 5 日晚 9 点，《腾讯没有梦想》发表。一万三千字。夜里 2 点，刘炽平和腾讯公关总监张军在朋友圈回应。刘炽平说，腾讯是一个比外界想象更大的组织和生态，「把腾讯简化成一个产品的得失，一种战略的部署，一个人的意志，都太狭隘了」。2 点 19 分，一张疑似马化腾回应的截图开始在朋友圈流传。2 点 39 分，真正的马化腾才开口，是对一个关心他的朋友说「有批评蛮好。」随后，他说：「从写第一行代码开始，我的理想都是如何做出最好的产品，而不是赚多少钱。」白天，全国媒体几乎全文引用了那张疑似马化腾回应的截图，连张一鸣都在朋友圈替腾讯说话，说这是「堂吉诃德式的想象」，腾讯不仅强大，还在各个维度不断进化。张军那天一直在长途飞机上，他落地后说：「我们固然没有外界想的那么糟，但批评也让我们意识到，我们没自己想得那么好。」当然，当时关于那篇文章也有一些不同的声音。洪波说，文章里提到的很多是真问题，但这么大的公司，有唯一的正确答案吗？「或许，作者认为张一鸣就是那个唯一正确的答案。他有点迷信张一鸣。」那篇文章还记录了一个更早的故事。2011 年初，3Q 大战刚结束，腾讯开了一次总办会，讨论什么是腾讯的开放能力。马化腾让与会的 16 名高管，每个人在纸上写下他们认为的腾讯核心能力，总共得出 21 个答案。最后定下两个。资本、流量。资本这个词是刘炽平主张的。开放，就是把流量放出去，让它变成投资。流量开放，资本开放，「我不再自己做」。这两个词管了腾讯十年。微信管流量的入口，投资管流量的出口，中间是游戏和广告源源不断造出来的现金。京东的电商入口进了微信九宫格，搜狗接了搜索，美团接了本地生活。流量换股权，股权换盟友。十年里，腾讯市值涨了十倍，超过 Facebook。那篇文章发表的时候，它看起来仍然不可战胜。八年之后回头重读会发现，那篇文章几乎预言了腾讯后来每一次跌倒的方式。十年后的 2021 年 12 月 23 日，腾讯把 14.7% 的京东股票分给了自己的股东，市值约 1000 亿中国香港元。2022 年 1 月，减持 Sea，套现 32 亿美元。2022 年 11 月，又分掉 9.6% 的美团，约 1594 亿中国香港元。当年被定为「核心能力」的资本，被腾讯亲手拆掉了。水流了几十年，第一次开始往回走。第一场 AI 梦那篇文章里有一段，当年没有多少人注意。它写到了腾讯的 AI。AI Lab 做的围棋程序「绝艺」，先后败给了两个业余作品。一个是头条副总裁的个人爱好，一个是微信翻译团队几名工程师的业余之作。很少有人意识到，...

5天前动察Beating#AI

宇树科技 IPO 引爆资本市场：中一签或赚 20 万，人形机器人第一股诞生

比推消息，宇树科技科创板 IPO 近期引发市场高度关注，首次公开发行价格为 150.80 元/股，预计募资约 60.99 亿元，发行后总市值约 609.93 亿元。作为杭州六小龙成员，宇树科技被市场视为 A 股人形机器人第一股。公司 2026 年 3 月提交 IPO 申请，6 月成功过会，仅耗时 73 天，创科创板预先审阅机制落地以来最快审核纪录。二级市场方面，宇树科技成为今年最热门打新标的之一。8 月 12 日，公司公布网上发行中签率仅为 0.0181%，创科创板历史新低，平均约 5500 名投资者中仅 1 人中签。按首日涨幅测算，中一签（500 股）潜在收益或达 20 万至 30 万元。宇树科技此次战略配售阵容豪华，包括全国社保基金、DeepSeek、中国石油昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本、腾讯系投资机构、中证投资等。其中，DeepSeek 获配 93.34 万股，双方未来将在通用人工智能、高性能机器人及 AI 大模型等方向开展合作。公司核心业务覆盖人形机器人和四足机器人，2026 年上半年出货量达 5900 台，全球市场份额约 31%，核心零部件自研自产率超过 90%。IPO 也制造了多位投资赢家。早期投资人尹方鸣 2016 年投入 200 万元获得 15% 股权，按发行市值计算，其持股价值约 16.85 亿元，投资回报超过 840 倍。美团、红杉中国、经纬创投、顺为资本、腾讯、阿里、蚂蚁等机构也均持有公司股份。业内人士认为，宇树科技上市将为具身智能机器人行业提供首个二级市场估值锚点，推动资本从关注技术概念转向商业化能力验证，预计未来将有更多机器人企业登陆资本市场。

7天前
办公Agent的夏天：大厂们正举起刀，砍向曾经的自己

办公Agent的夏天：大厂们正举起刀，砍向曾经的自己

作者：动察 Beating原标题：中国互联网的二十年，和办公 Agent 的这个夏天杭州有两栋写字楼隔街相望。一栋楼顶在 2026 年春节前新立起一尊红金色的孙悟空，挨着钉钉那道闪电标志。另一栋楼顶，是飞书的标志。孙悟空立起来那天，照片很快在社交媒体上传开，不少人笑称，这是最朴实的商战，钉钉的意思，大概是要比飞书高一头。这两家已经打了十年。从谁家的消息能看见已读，打到文档、表格和客户名单，最后一路打到了屋顶上。不过楼顶那只猴子的两只手空着，没有挥棒。它要拿出来的东西，在一个多月后的发布会上。3 月 17 日，杭州西溪。钉钉创始人无招站上发布会的台。2015 年他造出钉钉，2021 年离开，2025 年又被请了回来。这一天，他要发布一套新的 AI 助手，名字就叫悟空，标志用的正是楼顶那只猴子。阿里 CEO 吴泳铭坐在台下。无招说，要把钉钉打碎，用 AI 重新炼一遍。从前是人使用钉钉，往后是 AI 使用钉钉。讲到标志时，他把猴子头上的金箍摘了，说因为它已经是斗战胜佛。台下鼓掌。大闹天宫的那只猴子，没有走到灵山。他被压在五行山下五百年，出来时头上多了一个箍，一路被咒念得满地打滚，脾气一点一点被收拾干净。真正走到灵山的，已经是另一只猴子，不再想着自己当王。斗战胜佛，是齐天大圣走完那条路之后得到的新名字。想走到那里，先得把当初那只猴子办掉。这个故事讲悟空，也是在讲钉钉。这场发布会表面上发布的是一款 AI 产品，真正要动的却是钉钉自己。钉钉把一千多项底层能力改写成 AI 可以直接调用的指令。从前员工得在屏幕上一层层点开审批、日程和业务系统，悟空可以绕过这一层，直接读数据、调工具，再把事情接着往下做。无招要交出去的不只是一个入口，还有这家公司十年长出来的内脏。不过短短八十六天以后，6 月 11 日，他离开了钉钉。这件事有点戏剧化，不过放回中国互联网过去二十年，却算不上新鲜。那些真正活过一轮又一轮周期的公司，几乎都干过同一件事，那就是在旧业务还赚钱、旧产品还站在最高处的时候，亲手把下一把刀递给自己人。中国互联网这二十年，没有谁靠守着原来那个自己活到今天。想活下去，先得杀死曾经的自己。杀死那个顶点上的自己这套手艺，互联网大厂们练了很久。2010 年 10 月，深圳。张小龙给马化腾写了一封信，说 QQ 属于电脑，腾讯需要一款生在手机上的通信工具。腾讯没有直接把这件事交给 QQ 团队去做，内部三个组同时开工，QQ、QQ 通讯录、QQ 邮箱各做一款，谁先做出来算谁的。那一年，QQ 正在最高处。2011 年 1 月 21 日，广州。做 QQ 邮箱的那个团队上线了微信 1.0。腾讯先动了这一刀。两年以后，杭州也发生了差不多的事。2013 年，马云说，阿里无线团队的职责就是灭了淘宝。那一年，淘宝正站在舞台中央。两年以后，手机淘宝成了双 11 的主战场。淘宝两个字保留下来，但人们买东西的那块屏幕已经换了，很少再有人坐在电脑前打开淘宝网页版。再过五年，轮到北京。2018 年 8 月，知春路。中航大厦摘下「今日头条」四个大字，换上「字节跳动」。今日头条还能打开，还在更新，还有用户和广告。那一年，今日头条依然是国民应用。只是抖音已经超过了它。三个月后，陈林出任今日头条 CEO，张一鸣的官方称谓也从「今日头条创始人兼 CEO」，改成「字节跳动创始人兼 CEO」。三回都一样。要动刀的东西正在赚钱，正在万众瞩目，看起来正是全公司最不该碰的地方。可等它自己老下去，公司也就跟着一起老了。所以得趁它还硬朗的时候动手，把下一把刀交给自己人，让新的从里面长出来，再把旧的一点一点吃掉。败者之师但钉钉当...

10天前burnking#agent
588天，300+ Web3项目倒下：谁还在牌桌上？

588天，300+ Web3项目倒下：谁还在牌桌上？

来源：Foresight News撰文：Eric原标题：588 天，300 + Web3 项目沉入深海沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。任何一个行业走向繁荣的路上，都要经过一轮「尸横遍野」的淘汰，Web3 也不例外。Foresight News 根据对公开信息的梳理，2025 年至今，总融资额超过 150 万美元的 Web3 项目中，有至少 78 个宣布关停，其中可确认融资额的 69 个项目，合计拿走了超过 9 亿美元的投资。如果把那些没有拿到机构融资、悄无声息死掉的小项目也算上，总数则远超过了 300。这意味着，在过去的接近 600 天时间里，平均每两天就有 1 个 Web3 项目死去，或知名，或不知名。在 Foresight News 所统计的 75 个项目中，2025 年全年关停 37 个，而 2026 年刚过半就有 41 个，二季度单季关停 17 个，创下这轮出清以来的单季峰值。在上一轮牛市中的「爆款」 DappRadar、Zapper，以及包括 BitMEX、AscendEX（前 BitMax）等老牌交易所，都在近两年的时间里，为自己的商业生涯画上了句号。洗牌并未因市场的回暖而停止，反而在加速。斩获数百万，乃至上千万美元的融资后，每一个踏入这片新世界的团队都曾抱着「仰天大笑出门去，我辈岂是蓬蒿人」的豪情壮志。但经过了几年的市场洗礼之后，这些冰冷而残酷的数字还是摆在了所有人眼前。新兴市场也是市场，Web3 并不比其他行业更温柔。「养不活自己」是第一「死因」把 75 个项目的「死因」拆开看，排在第一位的是「资金不足」，31 个项目倒在了这个问题上，占比超过四成；紧随其后的是「市场需求不足」，17 家公司因此关停。两者相加，接近总数的三分之二。换句话说，绝大多数项目的死因只有一个：它们从来没能自己养活自己。这些项目在关停公告中所使用的表达大同小异，很多都表示「在尽力寻找之下，依然没有找到可持续发展的道路。」这句话的潜台词是：项目在诞生之初，其实并没有想好要怎么做，或者是最初的设想与市场的实际情况大相径庭。有行业观察者将这轮倒闭潮评价为「商业模式失效与资金链断裂的直接体现，而非单纯的市场情绪波动」，可谓一针见血 。过去两年一级市场的投资逻辑已经彻底转向，投资人见面的第一个问题不再是「你的想象空间有多大」，而是「怎么赚钱」。那些收入覆盖不了运营成本、又讲不出新故事的项目，在融资闸门收紧之后第一批倒下。OSL 研究院在年度报告中将这种转变概括为行业从「上半场」进入「下半场」：靠资产价格上涨和协议创新驱动的增长模式走到了尽头，市场转向「从叙事到交付」。更直白点说，市场与资本已经不愿意再为「实验」买单，项目的自我造血能力已经成为必需品。相比于欲盖弥彰的理由，宣布「模式不可持续」的 5 个项目就显得诚实很多，比如做无抵押信用借贷的 Goldfinch，因向新兴市场企业放贷持续出现坏账而失血关停；靠代币激励爆红的社交游戏 fantasy.top，热度退去后激励模式难以为继。「模式不可持续」是一个非常有意思的倒闭原因。传统金融市场中的无抵押信用贷款，大多基于大数据或个人过往的信用记录来制定合理的额度数字。Goldfinch 作为一家新兴的「放贷公司」，敢在没有信用数据支撑的新兴市场提供无抵押信用贷款，这不是只靠加密货币和 Web3 可以解决的问题。显然，这家总融资额近 4000 万的公司诞生的理由就很难让人信服，不知道 a16z 这样的顶级机构是如何被忽悠进场的。此外，还有部分公司死于监管。Mango Markets 在与 SEC 达成和解后通过社区投票关停了...

10天前22#WEB3