蚂蚁集团 · 172
百万资金压哨入场，有人却急着退出：Pharos 高息金库引发「时间观」碰撞

百万资金压哨入场，有人却急着退出：Pharos 高息金库引发「时间观」碰撞

撰文：Sanqing，Foresight NewsPharos Network 联合 Vault 基础设施协议 R25 与信贷资产管理机构 Axil，于 7 月 15 日推出了 Axil Prime Credit Vault（APC），一款基于 Pharos 发行的机构级消费信贷 RWA 理财产品。产品同步上线币安钱包、TopNod、OKX Wallet、Bitget Wallet 与 KuCoin Wallet，总募集额度上限 1 亿 USDC，目标年化约 14.3%。截至预存窗口关闭，共计存入 4539 万美元。今年，Web3 链上策略安全暴雷频发，用户资金寻找新的稳健收益落脚处，而项目方也在。币安钱包本次额外拿出 30 万美金 PROS 作为激励，探索 RWA Vault 的市场空间，使该 Vault 在市场引起大量讨论。上线时间正好撞上 Pharos TGE 预存活动的赎回期。上一期金库要求在锁定期结束前约半个月提交赎回申请，7 月 20 日停止计息，七日内完成赎回。习惯 DeFi T+0 的用户回头一看，发现自己不明不白错过了赎回期，开始质疑赎回时间和资产安全。R25 与 Axil 随后在币安广场举办 AMA，Haotian、天晴等知名 KOL 参与讨论，详细说明 RWA 资产与 DeFi Vault 的区别，基金经理（Curator）的角色、消费信贷为什么值得配置，以及从投前到投后的风险管理办法。在复杂的资产逻辑和各有论调的社媒讨论中，有用户在最后一天放入百万资金，有用户找项目方要求提早赎回。7 月 23 日，Pharos 发布公告：上一期按时提交申请的用户已收到全部本金与利息，打破「资金安全」疑虑；错过窗口的资金按金库预设规则自动结转下一个三个月周期，继续按 14% USDC 年化计息。这场争论暴露的问题比赎回本身更重要，尽管 RWA TVL 已超 380 亿美元，非机构链上用户在投资 RWA 产品时明显水土不服。机构驱动、稳定、高息，但往往需要更长的锁定期和复杂的理解成本，从 DeFi 到 RWA，市场是否真的已准备好？高收益、低门槛、高流动性，RWA 的「不可能三角」贝莱德的 BUIDL 门槛 500 万美元、只对合格购买者开放，却能通过稳定币通道近乎即时申赎；APC 门槛低到普通用户随手可买，反而必须锁三个月。决定流动性的从来不是门槛高低，而是底层资产的变现速度。BUIDL 的底层是美国国债，全球最深的二级市场随时能接盘；APC 的底层是几十万笔新兴市场消费贷，鲜有人会随时准备资金大量买入。由此形成了 RWA 现阶段绕不开的三角：高收益、低门槛、高流动性，三者只能取其二。例如富兰克林邓普顿的 BENJI，二十美元起投（低门槛）、支持日赎回（高流动性），年化就只有 3% 到 5%；想要两位数收益，就得接受非标资产和锁定期。这即是流动性溢价，超额收益的相当一部分，正是放弃流动性换来的对价。APC 则是高收益与低门槛的组合，代价则是流动性。这个取舍本身没有对错，也能解释这场争议的全部来源。散户拿到了原本只对机构开放的资产，也一并接过了机构那套讲究久期匹配的时间规矩。机构资金的使用期限在投入之前就已排定，锁定期属于可预期的成本；私募信贷、封闭式基金本就带着赎回限制。而大多数链上普通用户不一样，后者的第一诉求多是随进随出。所以眼下的「零售化」 RWA，准确说大多只是分发端的零售化。Web3 钱包和低起投金额促成了低门槛，但流动性结构仍按机构的逻辑设计。理解了这个三角，剩下的问题就变得具体：流动性这条边为什么非牺牲不可，14.3% 的高收...

2天前Foresight News#WEB3

蚂蚁集团三大独立板块陆续启动外部融资，“AI 挂帅、金融托底”战略成型

比推消息，蚂蚁集团旗下蚂蚁国际、OceanBase、蚂蚁数科三大独立板块近期密集启动外部融资。其中蚂蚁国际已于 7 月完成约 12 亿美元 A 轮融资，OceanBase 正寻求约 20 亿至 30 亿元 A 轮融资，蚂蚁数科正筹备 Pre-IPO 轮融资。三家公司均于 2024 年 3 月独立运营。接近蚂蚁人士表示，本轮融资更多是对三家公司独立运营成效的阶段性检验，目前尚未进入上市筹备阶段。 OceanBase 年化收入已超 14 亿元，同比增长约 70%；蚂蚁数科 2025 年营收约 50 亿元，2026 年目标约 80 亿元。蚂蚁国际 2025 年营收约 37.5 亿美元。自 2023 年以来，蚂蚁集团累计科技投入近 800 亿元，战略重心已从金融科技转向 AI 与数据要素，金融业务被内部戏称为给 AI 业务“赚生活费”的部门。 当前蚂蚁整体估值约 5920 亿元，较 2020 年 IPO 前夜 2.1 万亿元缩水超七成。市场判断，分拆上市是比集团整体上市更现实的路径，但各板块仍需证明独立获客能力方能叩开资本市场大门。

3天前
港元稳定币「大撤退」：36家申请者，只剩2家

港元稳定币「大撤退」：36家申请者，只剩2家

来源：Foresight News撰文：Joe Zhou原标题：港元稳定币「大撤退」战略消极，战术积极。港元稳定币的参与者们，在等一个让他们兴奋起来的理由。「我们不看好港元稳定币。」一位接近监管层的业内人士向笔者直言，「看好稳定币，不代表看好港元稳定币——这是两件完全不同的事。」他顿了顿，又补了一句：「让最不愿意、也最没动力的机构去主导港元稳定币，让最有动力、最有想法的机构边缘化，这事怎么做成？」这并非个人偏见。笔者从多位香港稳定币业务参与者处了解到，首批两张港元稳定币牌照的归属，已折射出这场「被动防御」式监管的尴尬：渣打银行牵头的碇点金融科技有限公司主动推进，而另一家持牌机构则「根本不愿意做」——这已是圈内公开的秘密。与此同时，蚂蚁集团、京东科技、圆币科技等有强烈意愿探索港元稳定币场景的公司，却未能真正入局，或没有核心主导权。「参与，但不看好。」两位来自不同机构但都接近香港稳定币业务的人士几乎异口同声。眼下，港元稳定币的处境正呈现三种微妙形态：一类机构看好稳定币赛道，却对港元稳定币持保留态度，但不得不「占个位」；另一类机构本身对稳定币并不热衷，却被监管推着勉强入局；还有一类机构有意愿、有资源、有场景，却因身份被拒之门外。这种错位，恰恰是港元稳定币「大撤退」最真实的注脚。一张牌照，两种态度，三个反应渣打积极，汇丰消极——一张牌照，两种态度。2025 年 9 月，36 家机构蜂拥递交港元稳定币牌照申请，好不热闹。而近一年过去，2026 年 8 月的今天，已很少有人再主动提起港元稳定币。喧嚣退去，真正的玩家仅剩两家：渣打和汇丰。一项崭新的业务模式，最终全盘交给了主营传统业务模式的机构。市场情绪，冷淡如冰。「汇丰不积极，是圈内皆知的。」两位来自不同香港持牌加密交易所的人士不约而同地向笔者表示。2026 年 4 月 10 日，金管局向碇点金融科技有限公司（渣打银行（香港）、香港电讯及 Animoca Brands 合资）与香港上海汇丰银行有限公司发放首批两张港元稳定币牌照。然而据业内人士透露，两家机构对稳定币的态度截然不同。渣打展现出一定的主动性，并着手布局全球稳定币战略。2026 年 7 月 2 日，渣打与 USDC 发行方 Circle 联合宣布推出机构级 USDC 一站式接入服务。2026 年 8 月 12 日，碇点金融启动港元稳定币 HKDAP 首阶段发行，目前仅向 HashKey、OSL 等机构分销商及专业投资者有限度开放，并计划视市场情况最早于 2026 年底拓展至零售用户。汇丰则是另一番光景。「汇丰是被动的，被指着鼻子才去做的。」一位业内人士向笔者直言。与渣打的积极推进相比，汇丰的港元稳定币计划明显滞后，排期至 2026 年下半年。这种迟滞背后，是汇丰对稳定币业务基于现实利益的审慎考量。「汇丰更倾向于推行代币化存款，而非稳定币。」一位接近汇丰的人士透露。根本原因在于，稳定币与汇丰的主营业务存在直接冲突。数据显示，汇丰约 85% 的支付业务收入来自以存款为基础的净利息收入，支付业务本身占其 2025 年总收入的约 22%。汇丰的核心商业模式，正是吸纳低成本存款、通过贷款和投资赚取利差——而稳定币发行恰恰会分流银行存款，动摇其根基。更何况，合规稳定币发行这门生意本身也远非「暴利」：收入高度依赖利率环境，利润却被发行、托管、分销等渠道层层蚕食。对于以存贷利差为核心、手握海量客户存款的汇丰来说，主动 all in 稳定币既侵蚀自己的存款根基，又赚不到可观的利润，缺乏商业上的内在驱动力。而除了渣打和汇丰，13 家持牌加密交易所对港元稳定币的反应，也颇...

8天前22#港元稳定币

戴盟机器人宣布完成数亿元融资，蚂蚁集团领投

比推消息，据投资界报道，戴盟机器人宣布完成数亿元战略轮融资，蚂蚁集团领投，老股东超额跟投加注。两个月前，戴盟曾完成亿元 A 轮融资。连同本轮的蚂蚁集团，戴盟背后已汇聚招商局创投、联想创投、汇川产投、中国移动、中国电信等一批头部产业资本。据介绍，戴盟于近期正式推出全球首个触觉锚定世界模型 Daimon-TWM，以原生触觉贯穿理解、推理、预测和验证，从而构建从指尖感知到大脑推理，再返回动作控制端的“触觉神经系统”，推动具身智能从“看见世界”迈向“理解世界”与“交互世界”。基于已大规模铺开的触觉感知设备和采集体系，戴盟建成全球最大规模含触觉全模态物理世界数据集 Daimon-Infinity。

11天前#融资

蚂蚁集团旗下具身智能公司灵波科技首轮拟募资 15 亿人民币

比推消息，据晚点 LatePost 报道，蚂蚁集团旗下具身智能公司灵波科技已启动首轮融资，计划募资 15 亿元，并争取在今年年底完成二轮融资。报道指出，灵波当前已在机器人感知、理解与行动相关的大脑链条上形成较完整布局，覆盖视觉、深度、建图、视频、世界模型、VA、VLA 等方向，因此在融资启动前已受到多家投资机构关注。 报道称，当前具身智能赛道资金正加速流向“具身大脑”方向。蚂蚁灵波被视为蚂蚁集团在具身与物理 AI 领域的核心载体，蚂蚁将在 AI 基础设施、数据资产和应用场景等方面持续提供支持。本轮融资的核心目标之一，是加快灵波具身大脑的发展。报道同时提到，灵波未来估值将取决于模型泛化能力、真实部署与数据飞轮，以及能否成长为全球物理 AI 基础模型平台。

19天前#融资

蚂蚁灵波计划年内连融两轮，首轮拟募 15 亿元

比推消息，据监测，蚂蚁集团旗下具身智能公司灵波科技已启动首轮融资，拟募资 15 亿元，并计划在今年年底前完成第二轮。灵波主要做机器人的通用大脑，希望用一套模型适配不同品牌和形态的机器人。其 LingBot 系列覆盖视觉感知、三维建图、世界预测和动作控制，让机器人从看懂环境一路做到执行任务。最新版 LingBot-VLA 2.0 使用约 6 万小时预训练数据，覆盖 20 种机器人构型。灵波此前由蚂蚁全资孵化，现在开始引入外部资本。首轮尚未完成，第二轮已经排到年底，融资节奏比金额更激进。

19天前

OceanBase 拟融资 20 亿至 30 亿元，加码 AI 数据库布局

比推消息，据彭博社报道，马云支持的数据库公司 OceanBase 正与投资者洽谈 A 轮融资，计划募资约 20 亿至 30 亿元人民币（约 2.95 亿至 4.43 亿美元），以推动公司独立运营并加速 AI 数据库业务发展。OceanBase 最初于 2010 年为满足蚂蚁集团内部数据库需求而研发，曾支撑蚂蚁集团在“双 11”等大促期间实现每秒 50 万笔交易处理能力。知情人士称，OceanBase 目前正强化 AI 分析能力，除处理结构化数据外，还提升对视频等半结构化和非结构化数据的处理能力，希望成为连接企业数据与 AI 模型、AI Agent 的关键基础设施。为推动未来分拆上市，OceanBase 已于 2024 年成立独立董事会，并建立员工股权激励计划。另据知情人士透露，蚂蚁集团旗下企业服务部门蚂蚁数科（Ant Digital Technologies）也在探索独立融资方案。

24天前

蚂蚁国际完成约 12 亿美元 A 轮融资，蚂蚁集团、阿里等参与

比推消息，蚂蚁国际宣布已完成 A 轮融资。蚂蚁集团以及包括阿里巴巴在内的一些现有股东和多家国际知名投资机构参与了本轮融资。据悉，本轮融资金额约 12 亿美元，将用于扩展全球业务，加速 AI 等前沿技术投入，拓宽跨境支付、全球账户等普惠金融科技服务，助力全球商家实现增长。2024 年 3 月 19 日，井贤栋宣布蚂蚁集团旗下的蚂蚁国际、OceanBase 和蚂蚁数科分别成立董事会，独立面向市场。目前，蚂蚁国际董事长为井贤栋。蚂蚁国际的业务覆盖亚洲、欧洲、中东和拉美等主要市场，连接超过 1.5 亿全球商家和 20 多亿消费者账户，在上海、香港、新加坡和马来西亚等地设有创新、结算和运营中心。目前，蚂蚁国际旗下共有四大业务板块，Alipay+、Antom、万里汇（WorldFirst）和 Bettr，分别聚焦于提升全球支付互联互通，开发 AI 等科技驱动的商户支付、财资管理以及金融科技解决方案，并与境内外金融机构、科技企业和商户构建起广泛的合作网络。

32天前
十二年股价原地踏步，AI如何杀死老登股的估值坐标系？

十二年股价原地踏步，AI如何杀死老登股的估值坐标系？

作者：小饼原标题：老登股估值大溃败，一代资产的估值坐标系之死2014 年 9 月 19 日，阿里巴巴在纽约证券交易所挂牌，首日收盘价 93.89 美元。那一天，阿里的市值是 2310 亿美元，超过了甲骨文和英特尔的总和。2026 年 6 月 25 日，阿里巴巴收盘价 95.07 美元。两个数字之间，隔着整整十二年。同一时间，美团以 65.45 港元收盘，跌穿了 2018 年 69 港元的 IPO 发行价。拼多多在 79 美元附近徘徊，回到 2020 年 6 月的水平。腾讯的市盈率压缩到 12 倍，距离十年历史均值 25.7 倍几乎腰斩。至于那些更年轻的中国互联网公司，B 站从 156 美元的高点跌到 18 美元，回撤 89%；快手从港股 IPO 首日的高点 417 港元跌到 44 港元，蒸发了近九成市值；爱奇艺、知乎、斗鱼、虎牙，每一家的回撤幅度都在 85%到 98%之间。整整一代中国互联网资产集体估值重置，市场用什么框架给这些公司定价？还是说框架本身，已经死了？锚点的建立与拔除回头去看，中国互联网的估值逻辑经历了一个异常清晰的“建锚-拔锚”过程。2014 年到 2017 年，全球资本市场对中国互联网的核心叙事是“美国对标打折”。阿里就是中国的亚马逊，腾讯就是中国的 Facebook 加上中国的 Visa，百度就是中国的 Google。这套方法论简洁有力：先找到美国对标公司的估值倍数，再乘以一个中国市场的增长溢价和治理折价，得出一个合理价格。在这个框架下，中国互联网公司普遍享受着 20 到 40 倍的市盈率。外资涌入，中概股是必配资产，这是第一个锚点。2018 年，中美贸易战打响。全球资本第一次被迫思考一个它此前刻意回避的问题：如果中美关系从合作转向竞争，那些在中国经营、在美国上市的公司，它们的法律结构还可靠吗？VIE 架构从来没有得到中国法律的明确认可，但在牛市里没人在意。贸易战让这个暗疮第一次暴露在阳光下。估值锚点第一次松动了，但还没有拔除。2020 年 10 月，蚂蚁集团上市被叫停，国际资本市场对“中国监管风险”的定价，从一个模糊的折扣因子变成了一个显性的核心变量。2021 年的反垄断风暴把这个逻辑推到了极致。阿里被罚 182 亿元，滴滴上市次日即被审查，教培行业一夜归零。中概股从“增长溢价”变成了“监管折价”。2022 年，中概股退市恐慌达到顶点。SEC 将阿里、百度、京东等上百家中概股列入“预摘牌名单”。虽然中美最终在审计底稿问题上达成妥协，但伤害已经造成。全球指数基金开始系统性降低中概股权重，部分机构投资者出于合规要求直接清仓。资金端的结构性退出，把估值压缩从情绪驱动变成了资金面驱动。2025 年初，DeepSeek 的横空出世曾短暂点燃过一波希望。德意志银行将其称为中国的“斯普特尼克时刻”，预言中国资产的估值折价将消失。阿里、腾讯的股价在 2025 年前两个月一度反弹超过 60%。但这波 AI 叙事驱动的重估持续不到半年就熄火了。进入 2026 年，五角大楼将阿里和腾讯列入“中国军事关联企业”名单，Anthropic 公开指控中国公司对其 Claude 模型发动大规模蒸馏攻击，纳斯达克出台针对中概股的新上市规则收紧流动性门槛。每一次试图重建估值锚点的努力，都被新的地缘政治冲击迅速摧毁。至此，“美国对标打折”这套估值方法论已经彻底失效。市场不再根据这些公司的商业模式、增长速度或盈利能力来给它们定价。但事情没有这么简单。太平洋两岸的“老登股”把目光从纽约交易所的中概股转向同一栋大楼里交易的美国科技巨头，会发现：被市场抛弃的，远远不止中国...

57天前burnking#股票 #阿里巴巴