比推消息，据央视财经报道，近期全球主要经济体长期国债收益率持续走高，债市抛售压力升温。而中国债市与汇率却保持较平稳运行，熊猫债发行规模更创下历史同期新高。数据显示，截至 8 月 21 日，2026 年熊猫债累计发行规模达 2099.75 亿元，同比增幅超 73%。在全球债市剧烈波动的背景下，国际机构加码境内人民币融资引发关注。业内人士介绍：我们和海外处于完全不同的经济与货币周期。外资占我国债券市场比重仅 5%-8% 左右，内资占据绝对定价权。叠加我们的货币政策坚持以我为主，海外冲击无法扭转国内债市整体趋势。展望后市，业内人士认为，海外债券收益率大概率维持高波动，人民币债券配置价值凸显，中长期或迎外资持续增配。但也需注意，美债收益率走高抬升了全球配置型资金的回报门槛，或对境外机构增持人民币债券的意愿形成一定扰动。此外，海外发达国家债券收益率快速上行也可能约束国内风险资产估值。
比推消息，据 Bitcoin.com 报道，灰度研究主管 Zach Pandl 在分析报告中指出，若 SEC 拟议的加密资产融资新规（Regulation Crypto Assets）最终落地，以太坊、Solana 和 BNB Chain 可能成为主要受益者。 该提案设立两条豁免路径：融资 500 万美元以下的项目可在四年内豁免注册，融资 7,500 万美元以下的项目可在一年内豁免注册，并设有有条件安全港，旨在为加密资产发行提供明确的国内合规路径，减少发行者赴海外运营的动机。Pandl 指出，代币化融资此前因监管模糊受阻，若新规刺激发行活动，将带来更多美国发行人和投资者上链，推动价值回流至 ETH、SOL 和 BNB 等底层网络及原生代币。该提案尚处征求意见阶段，最终规则可能因公众意见和 SEC 审查而调整，更大网络活动不保证代币价格上涨。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)
比推消息，据 TechCrunch 报道，太空算力初创公司 Starcloud 宣布完成 2.5 亿美元新一轮融资，Manhattan West Ventures 领投，英伟达、思科、Benchmark、EQT 等机构参投，其中英伟达在本轮融资中投资了约 2,500 万美元。 新资金将用于扩大卫星制造设施，并推进下一代轨道数据中心卫星 Starcloud-3 的研发。Starcloud 透露，该公司已在轨运行英伟达 H100 数据中心 GPU，并完成基于该 GPU 的模型训练。目前多数太空计算项目采用的是边缘计算芯片，而 Starcloud 正与英伟达合作，为未来专为空间环境设计的 Vera Rubin Space-1 GPU 提供测试数据。Starcloud 公司首席执行官 Philip Johnston 此前还表示计划在太空开采比特币。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)
比推消息，据 MaxForAI 披露，腾讯芯片研发核心负责人高剑林近期已离开腾讯并开启创业，计划围绕高性能 AI 服务器和 Agentic AI（智能体 AI）方向，研发基于 RISC-V 架构的高性能 CPU。高剑林被认为是腾讯自研芯片体系早期核心推动者之一。资料显示，他于 2013 年在腾讯内部组建 FPGA 硬件团队，2018 年开始布局 AI 芯片研发，2020 年成立蓬莱实验室，并推动腾讯多款 AI 芯片研发及数据中心部署。此次创业方向聚焦 CPU，而非当前竞争激烈的 AI GPU 市场。报道称，高剑林认为，随着 Agentic AI 快速发展，AI 推理过程将涉及模型调用、工具执行、搜索、数据库交互以及大量任务调度，CPU 将在 AI 系统中承担更加重要的调度和控制角色。据报道，高剑林此前在腾讯期间已涉及 RISC-V 相关研发，并参与芯片架构、验证、后端等多个技术方向。其新公司计划基于开放指令集 RISC-V 打造高性能服务器 CPU，以切入 AI 基础设施市场。目前，高剑林新公司名称、融资情况及具体产品发布时间尚未公开。市场关注其是否会成为中国 AI 芯片领域又一家瞄准服务器 CPU 和智能体基础设施的新兴力量。
比推消息，《金融时报》刊文称，特朗普政府经济政策正面临多重压力：美国联邦债务突破 40 万亿美元，长期美债收益率升至 19 年来高位，伊朗战争推高能源价格，房贷利率持续攀升。本周，美国长期国债市场遭遇剧烈波动。投资者因担忧政府借贷规模扩大以及战争带来的通胀风险，推动长期美债收益率上涨。美国财政部长贝森特随后宣布扩大长期国债回购计划，并计划推出削减财政赤字措施，但市场反应有限，美元反而走弱。数据显示，美国政府债务规模本周首次突破 40 万亿美元，联邦支出增长速度创疫情以来最快水平。2025 财年美国财政赤字占 GDP 比例仅小幅下降至 5.8%，而特朗普减税政策预计将在未来进一步增加财政压力。能源方面，美伊冲突推高美国燃油价格。汽油价格较战争爆发前上涨约 40%，达到每加仑 4.11 美元；柴油价格升至 5.58 美元/加仑。能源成本上升削弱了特朗普此前降低生活成本和能源价格的政策目标。住房市场同样承压，美国 30 年期抵押贷款利率升至 6.65%，高于战争爆发前的 5.98%。与此同时，美国 5 月消费者通胀一度升至三年高点 4.2%，7 月回落至 3.4%，但美联储官员仍担忧通胀压力持续。尽管美国经济仍受到消费支出和大型科技企业 AI 基础设施投资支撑，但增长速度低于政府此前目标。2026 年第二季度美国 GDP 年化增长率约为 1.5%，低于此前提出的 3% 以上增长预期。市场人士认为，高债务、高融资成本以及能源价格上涨正在削弱消费者信心，并可能成为特朗普政府面临的重要政治压力。贝森特则表示，美国仍有望通过经济增长改善财政状况。
比推消息，本周全球市场聚焦美债压力、AI 资本扩张以及美伊经济博弈。美国财政部扩大长期国债回购规模后，美债收益率短暂回落，但市场担忧财政赤字和债务增长压力难以通过流动性工具缓解。美国联邦政府债务首次突破 40 万亿美元，30 年期美债收益率一度升至 2007 年以来高位，全球长期债券市场同步承压。美联储 7 月会议纪要显示，内部鹰派力量增强，支持加息的官员不止三名投票委员。部分官员担忧关税、能源价格和 AI 基础设施投资可能推高通胀。与此同时，美联储主席沃什提出未来可考虑将年度会议次数由 8 次减少至 6 次。黄金受美元走弱和避险情绪推动，本周突破 4600 美元/盎司关口，连续第三周上涨；原油则受霍尔木兹海峡风险及美国制裁伊朗预期支撑走高。地缘方面，美伊关系转向经济施压。美国计划通过扩大制裁和经济孤立削弱伊朗经济，伊朗则研究针对能源运输节点的反制措施，霍尔木兹海峡安全成为市场关注焦点。科技领域，AI 基础设施竞争持续升级。英伟达为 OpenAI 数据中心项目提供最高 1050 亿美元担保，博通也筹划最高 1000 亿美元 AI 融资方案。与此同时，Anthropic 营收首次超过 OpenAI，并计划推进 IPO，AI 企业商业化竞争进一步加剧。资本市场方面，宇树科技登陆科创板首日暴涨，市值一度突破 4400 亿元，创始人王兴兴身家大幅提升。韩国半导体巨头 SK 海力士宣布约 40 万亿韩元回购计划，三星也计划提高股东回报力度。此外，美加贸易谈判迎来关键窗口，美国暂停对加拿大商品加征最高 50% 关税三天，双方继续寻求贸易协议。本周市场核心逻辑仍围绕三大主题展开：美国财政压力是否进一步恶化、AI 资本投入是否形成新一轮资产泡沫，以及全球地缘风险是否推动避险资产持续上涨。
比推消息，桥水基金创始人达利欧警告，美国年度收支缺口高达 2 万亿美元，约 10 万亿美元债务亟待再融资，若不改变现有轨道，债务危机“在三年内，上下误差两年”便可能到来。在资产配置上，达利欧建议投资者减持债券，规避债务风险；增配黄金，将持仓提升至组合的 10%～15%；持有少量比特币，对冲政府信用风险。达利欧同时呼吁美国将预算赤字从当前约占 GDP 6% 的水平压缩至 3%，途径包括削减开支、增加税收及降低利率。受上述言论影响，周五黄金价格涨至 5 月以来最高水平，比特币突破 77,000 美元，创 2023 年以来最大单周涨幅。
比推消息，据《纽约时报》报道，两名知情人士透露，Anthropic 近日在与潜在投资者的讨论中表示，这家总部位于旧金山的公司可能寻求在首次公开募股中筹集超过 1000 亿美元资金。知情人士称，此次发行还可能使公司估值达到 2 万亿美元。如果成功，成立仅五年的 Anthropic 将创下史上最大规模公开募股纪录，超过马斯克旗下 SpaceX 今年 6 月创下的纪录——后者上市时估值 1.77 万亿美元，融资 857 亿美元。这也将成为 Anthropic 的一次重大飞跃。该公司今年在一轮私募融资中的估值达到 9000 亿美元，并于 6 月提交了上市申请。
作者：桥水基金创始人 Ray Dalio原标题：How Countries Go Broke: The Dynamic Behind What is Happening Now编译及整理：BitpushNews我在《国家如何破产：大周期》中，详细阐述了一个分析框架，用以描述因债务供需之间不可持续的失衡而极有可能发生的动态过程。最近有三件事同时发生:1）日本政府出售部分美国国债持仓，将资金回流日本以支撑日元和日本资本市场，并减少对美国国债的敞口，同时避免为了支撑日元而被迫将利率提高到超过其意愿的水平；2）美国债券收益率在长端引领下创出新高，同时美元走弱，原因既包括当前和预期中的巨额债务供给，也包括对美债需求的疲软；3）本周财政部长贝森特宣布美国财政部将购买美国国债，而他能够动用的资金规模有限许多人问我：这些事件是否符合我在书中阐述的经典模板？答案是肯定的。要预判接下来可能发生的事，先来回顾这个运作机制。运作机制详解中央政府的债务动态与个人或公司的债务动态原理相同，区别只在于中央政府拥有一个可以印钞（这会令货币贬值）的央行，并且它可以通过征税从民众那里获取资金。正因如此，如果你设想一下：假如你自己或你经营的企业可以印钞，或者可以通过征税从人们那里获得资金，债务动态会如何运作——那你就能理解这个过程了。但要记住，你的目标是让整个系统运转良好，不仅为你自己，也为所有公民。在我看来，信贷/市场系统就像人体的循环系统，将养分输送到构成市场和经济的每一个角落。如果信贷被有效利用，它就能创造生产率和收入，从而偿还债务和债务利息，这是健康的状况。然而，如果信贷没有被用好，未能产生足够的收入来偿还债务和利息，债务偿付就会像血管中的斑块一样不断堆积，挤压其他支出。当债务偿付变得非常庞大时，就会产生债务偿付问题，并最终演变为债务展期问题——因为债务持有人不愿继续展期，反而想卖出。这自然会导致对债券等债务工具的需求短缺以及抛售行为；而当需求相对于供给出现短缺时，要么导致 a）利率上升，从而打压市场和经济下行，要么 b）央行“印钞”并买入债务，这会使货币价值下降，从而推高通胀（相较于原来应有的水平）。印钞还会人为压低利率，损害贷款人的回报。这两种选择都不好。当债务抛售规模过大、难以遏制，而央行又已大量购债时，利率上升会导致央行出现亏损，损害其现金流。如果这种情况持续下去，央行将陷入净资产为负的境地。当这种情况变得严重时，中央政府与央行都要借钱来偿还债务本息，而央行则因为自由市场需求不足而印钞来提供贷款，于是债务/印钞/通胀之间形成自我强化的螺旋上升。总而言之，需要关注的经典指标如下：政府债务偿付额与政府收入之比（这就像循环系统中的斑块量），政府债务的卖出量与政府债务的需求量之比（这就像斑块脱落并引发心脏病发作），以及央行为弥补政府债务需求相对于需出售的政府债务供给之间的缺口而印钞购买政府债务的数量（这就像央行施加大剂量的流动性/信贷来缓解流动性短缺，从而产生更多债务，而央行对这些债务有风险敞口）。这些指标通常会在一个长达数十年的长期周期中不断上升——债务和债务偿付相对于收入持续增长——直到这种状态无法再持续下去，因为：1）债务偿付开支不可接受地挤占了其他支出，2）必须被购买的债务供给相对于购买需求过大，导致利率必须大幅上升，从而使市场和经济大幅下行，或者 3）央行不愿让利率上升并承受糟糕的市场/经济后果，于是大量印钞并大量购买政府债务以弥补需求缺口，从而使货币价值大幅下跌。无论如何，债券的回报都会很差，直到货币和债务最终变得足够廉价，足以吸引需求，或者政府能够廉价地回购或重...