比推消息，据 Cointelegraph 报道，国际清算银行（BIS）研究人员发现，美元稳定币正形成一种新型“数字美元化”，对新兴市场的资本管制几乎不敏感，政府对此类资产的管控难度大于传统外币存款。研究人员分析了超 130 个经济体的外币存款和美元稳定币流入数据，发现两者在宏观压力期均增加，但稳定币流向对资本管制或外汇限制几无反应，可能因其“部分游离于监管范围之外”。BIS 指出，稳定币可能削弱货币主权，政策制定者需新工具应对金融稳定风险。
原文作者：Jeremy Allaire，Circle 联合创始人兼 CEO编译：佳欢，ChainCatcher原标题：Circle CEO 万字长文：Agent 经济正在颠覆价值创造与流转一、技术融合与公司的解体互联网时代的每一次平台级变革，都不是靠单一发明，而是几项各自成熟的技术在某个时点撞到一起。Web 的诞生需要图形界面、商业化开放的互联网、足够快的调制解调器，再加上网页、链接和服务器这套开放软件层，缺一不可。数字媒体、移动互联网、云计算、社交平台，走的都是同一条路。这背后有一个反复出现的规律：当多项能力融合，某种原本昂贵活动的边际成本会坍缩到接近零；成本一旦坍缩，这种活动的速度就会爆发。Web 引爆了信息发布的速度，移动和社交引爆了人际沟通的速度，云计算引爆了软件生产和交付的速度。现在，两套新的“操作系统”正在融合，把同样的机制施加到互联网从未原生数字化的两样东西上：智能和经济活动本身。第一套是智能的操作系统，即以基础模型和构建于其上的智能体系统为形态的人工智能。第二套是经济的操作系统，即区块链网络，价值、合约和协作可以在上面用软件表达和执行。前者把认知和工作的成本压向零，后者把交易、结算和协作的成本压向零。两者互相强化。智能让经济活动能够以机器速度运转，经济基底则让机器智能可以交易、交换价值、协作和执行合约。核心论断是：智能体经济与链上经济不是邻居，而是同一个经济体，二者正在汇聚成一股重塑全球经济体系的力量。先看智能的操作系统。它由前沿基础模型的能力，以及让模型规模化执行工作的推理和智能体基础设施共同构成，今天的代表包括 Claude 和 Claude Code、OpenAI 和 Codex 等平台。这是一种新型计算机器：不再通过传统方式编程，而是用自然语言下达指令，让它产出成果、完成工作。这类工作的原子单位是智能体，也就是被派去执行某项任务的推理过程。这为什么重要？首先要看公司究竟是什么。剥掉品牌和大楼，一家公司就是一个信息系统，围绕一组熟悉的职能组织起来：产品与工程、市场、销售、人才、财务、法务合规、运营和客服。维持这个系统的成本，绝大部分来自人力。放眼整个经济，人力是最大的单项运营开支，通常占营收的四分之一到三分之一，服务业的比例更高。在知识型和科技公司中，这一点近乎绝对：非资本性支出几乎全部是工资。换句话说，这样的公司本质上是“贴着 Logo 的有组织认知”。公司墙外还有第二个巨大市场：咨询、律师、会计和代理机构等专业服务，说到底也是从外部租来的有组织人力。这两个庞大的成本池，正是智能操作系统瞄准的对象。这就是智能体经济颠覆经典企业理论的原因。经济学家长期用交易成本解释公司为什么存在：协调、签约和信任外部劳动力的成本太高，所以公司会把“自己做更便宜”的工作内化。公司的边界，本质上由协调成本划定。当每一个非实体工作单元都能由一个可发现、可签约、可即时结算的智能体完成时，协调成本开始崩塌，公司的传统边界也随之失去意义。最直观的结果是一人公司：一个人指挥一群智能体，完成过去需要多个部门才能完成的工作。大型公司内部也会出现超高杠杆的小团队，以远超自身编制的规模执行业务。经济账还在继续叠加，因为三条指数曲线正在同时运动：认知工作不断转移给智能体，人力在运营成本中的占比下降；运行智能体的成本持续降低，同等机器智能的价格大约每年下降一个数量级；与此同时，智能的能力几乎在所有基准上持续提升。更便宜、更强大、承担更多成本，三者相乘，将释放巨大的生产潜力。这场解体不会均匀发生。它最先出现在软件工程领域，因为今天的模型极其擅长理解和编写代码。同时，它...
比推消息，据 Bitcoin.com 报道，欧洲议会以 416 票赞成、169 票反对、22 票弃权通过数字欧元推进决议，进入与成员国谈判的关键阶段。该货币于 2023 年首次提出，旨在维护欧洲货币主权并为公民提供数字化现金。谈判代表 Fernando Navarrete Rojas 强调数字欧元将“补充而非取代现金”，并提供免费基本账户和持有上限以保护金融体系。欧洲央行此前已与欧洲主要支付标准提供商建立合作，将其作为抵御稳定币等私人货币影响力扩大的工具，欧洲央行执委会成员 Piero Cipollone 称数字欧元将“减少欧洲对外部提供商的依赖”。
比推消息，据路透社报道，印度央行重申了其关于加密货币政策“倾向于禁止”的呼吁，而该国税务部门则警告称，通过离岸交易所进行的交易难以追踪。这些文件揭示，尽管政府尚未出台禁止或监管加密货币的政策，但印度主要政府机构倾向于对虚拟数字资产采取更严格的限制措施。自 2018 年一家法院裁定印度储备银行（RBI）实际上禁止加密货币的政策无效以来，印度一直允许加密货币处于灰色地带。一项于 2021 年起草的旨在禁止私人加密货币的立法从未提交议会审议，而一份关于该议题的讨论文件也已多次推迟。政府推迟了实施正式的虚拟资产政策，称任何计划都应在保护货币主权、金融稳定和防范消费者损失的同时，平衡创新与风险管理。
比推消息，印度储备银行（RBI）在向议会财政常设委员会提交的文件中重申支持对加密资产采取遏制并倾向禁止的监管策略，认为禁止仍是国际监管框架认可的政策选项之一。RBI 建议，银行及其他受监管金融机构不得持有、交易或提供加密资产及私人发行稳定币相关敞口，以避免金融体系面临潜在传染风险。 RBI 表示，对加密资产实施传统金融监管可能会误导市场，赋予缺乏实际经济价值的投机性资产合法性，并使用户产生虚假的安全感。RBI 还警告，稳定币的大规模应用可能削弱印度货币主权、削弱货币政策传导机制、割裂支付体系，并对金融稳定构成风险，因此建议优先发展央行数字货币（CBDC）等主权数字支付基础设施。 此外，RBI 质疑印度是全球加密采用率最高国家的相关排名，认为基于私人区块链分析机构的数据存在方法论缺陷，并指出目前印度共有 54 家完成 FIU 注册的加密服务提供商，约 3930 万完成 KYC 认证的用户持有价值约 204.37 亿卢比的加密资产。应明确区分投机性加密资产与政府债券、公司债等现实世界资产（RWA）代币化，以避免影响金融资产代币化创新。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)
作者：涨声BeatZ原标题：为了赚这笔钱，他们等了7年稳定币第一股 Circle 一晚上跌了快 20%，是因为一张名单。名单上有 Visa、Stripe、万事达、Coinbase、BlackRock、Google、IBM、Ripple。它们准备参与一个新联盟，做一个叫 Open USD 的美元稳定币。这个币计划今年晚些时候推出，可能先落在一些主流链上。铸造和赎回不收费，储备产生的收益扣掉运营成本以后，要分给采用它的公司。市场一眼就看懂了。这不是多一个币的问题。Circle 最赚钱的那部分存款利息，可能会被替代。这条新闻有意思的，这些大名字，他们早就想做了。2019 年，Facebook 推 Libra 的时候，牌桌边也坐着这些人。Visa、万事达、PayPal、Stripe、Uber、Spotify、Coinbase 都在。Facebook 当时想得很明白，自己不能单独做这件事。它需要把这件事包装成一个瑞士的协会。名字叫 Libra Association。七年以后，Facebook 不坐主位了。但桌子没撤。2019 年那张没有坐稳的桌子2019 年，也是 6 月的夏天，Facebook 把 Libra 推出来的时候，讲的是一个很漂亮的故事。全球还有很多人没有银行账户。跨境汇款太贵。传统金融系统太慢。互联网已经让信息流动得几乎免费，钱为什么还要被卡在银行、卡组织、清算网络和一堆中间商中间。这个故事听起来像公益。但桌上的人都知道，这不是慈善。如果 Libra 做成了，它会变成一条新的钱的高速路。用户可以用它付款、汇款、买东西。商户可以收它。Facebook 还准备做一个叫 Calibra 的钱包，把它放进 Messenger 和 WhatsApp 里。Libra曾经的联盟阵营；图源来自网络这不是在发一个币。这是想把钱在互联网上移动的方式重写一遍。Facebook 很清楚这件事太大，所以它把很多公司拉进来。每个成员看上去只占一票。Facebook 说，自己不会控制这个系统。它要做的只是其中一个成员。监管者没有被说服。他们看到的不是一个温和的支付创新，而是一个拥有几十亿用户的社交网络，带着全球支付公司和互联网公司，试图发行一种私人数字货币。央行看到货币主权。国会看到 Facebook。银行看到支付入口。用户看到的则更简单。一个已经掌握了社交关系、照片、广告和行为数据的公司，现在说它还想帮你管钱。很快，压力就打到了那些联盟成员身上。PayPal 先走，Visa、万事达、Stripe、eBay、Mercado Pago、Booking 后来都走了。项目改名成 Diem，换叙事，收缩野心，从一篮子货币退回到美元稳定币。Diem 的资产后来卖给 Silvergate。再后来，Silvergate 自己也倒在了 2023 年那场银行风波里。2019年，扎克伯格在Libra听证会上接受询问，背后屏幕上是社区梗图「Zuck Buck」（扎钞）表面上看，Libra 死得很彻底。一个白皮书，一个钱包名字，一套代码，一群退出名单。剩下的，只是产业史里的一段注脚。但如果把 Facebook 从中间拿掉，再看那张桌子，会发现另一个故事。离开的那些公司，并不是不想碰稳定币。他们是不想在 2019 年，跟着 Facebook 去撞那堵墙。但他们一定会承认，Facebook 带着他们，看到了更大的世界。真正没变的是利息归谁？稳定币这门生意，外面看着很新，里面其实很古老。用户把一美元交给发行方，发行方给用户一个链上的美元凭证。用户拿这个凭证在交易平台、钱包、支付场景里转来转去。那一美...
比推消息，据 The Block 报道，国际清算银行（BIS）在其《2026 年度经济报告》中指出，当前稳定币在单一性、弹性、互操作性及完整性四大维度上均未达到货币标准，其运作模式更接近 ETF 而非支付工具。报告估算，即便稳定币市值扩张至 1 万亿至 3 万亿美元，对经济产出的净效应仍略为负面，同时将加剧银行融资压力、削弱信贷能力。BIS 还警告，新兴经济体存在“稳定币美元化”风险，或侵蚀其货币主权。报告建议以央行货币为锚点，构建涵盖代币化央行储备与商业银行货币的“统一账本”作为替代方案，并以 Project Agora 跨境支付原型作为可行性佐证。
比推消息， 财新网刊文指出，“Token 出口”目前还不是监管文件或企业年报中的标准概念，公开市场上也尚未出现一个完整披露的案例，能够同时覆盖“海外客户调用中国 AI 数据中心的 Token”和“通过央行数字货币完成跨境支付、清算与最终结算”两个环节。围绕央行数字货币跨境支付的讨论正从货币主权与国际金融竞争的宏大叙事，逐步转向更具现实交易基础的新场景，其中 AI 推理服务“Token 出口”被视为潜在关键入口，即将模型能力、算力、电力、数据中心及行业工程能力打包为可交易的 AI 服务输出，央行数字货币核心价值在于其“可信结算协议”属性，包括央行货币最终结算能力、跨境实时清算效率、可编程支付能力、多方自动分账机制以及嵌入式监管可见性，可与企业级 AI 服务计量系统结合，实现从调用、计费到清结算的闭环流程。
很多人可能没注意到，全球最大的两个内容平台，最近悄悄加了一种给博主发钱的方式。不是银行卡到账，不是PayPal余额，而是稳定币。去年12月，YouTube向美国创作者推出了PYUSD支付。就在上个月，Meta通过Stripe把USDC付给了哥伦比亚和菲律宾的博主们，底层跑的是Solana和Polygon网络。两家没怎么宣传，也没有大规模推流公关稿，但这件事的分量，却一点不轻。博主能「多」拿多少钱？先看一个具体场景。一个住在哥伦比亚麦德林的Facebook博主，靠面向美国观众的广告分成赚钱。假设他一个月赚2000美元。以前走传统银行电汇：银行收25-35美元电汇费，中间行再扣15-25美元，到了哥伦比亚本地银行，还要再收1%-2%的入账费。然后换汇——官方汇率和实际能拿到的汇率之间，通常有3%-5%的差价。所有费用加起来，2000美元到手大概能剩下1870-1910美元左右，损耗在5%-7%之间。这还没算时间，电汇通常要3-5个工作日，有时候拖上一周。现在用USDC稳定币支付：博主在Solana上收钱，手续费不到0.01美元，到账时间2-5秒。然后他可以在本地交易所把USDC换成哥伦比亚比索，提现到银行账户。交易所的费率加提现费，通常在0.5%-1%左右。总损耗从5%-7%降到了1%左右。同样是2000美元，他多拿到100-120美元。这不是小数目。Meta去年一年给博主的支付总额超过30亿美元。如果全部换成稳定币支付，按照保守估算省下3%的损耗，那就是9000万美元——这些钱直接回到了博主口袋里。YouTube和Meta，走的是两条不一样的路YouTube的做法非常保守。它自己不碰加密货币，而是先把美元打给PayPal，PayPal换成PYUSD存到博主账户里。博主最后拿到的是一个稳定币余额，但整个过程里YouTube始终在法币世界里打转。这个设计的妙处在于合规风险极低。YouTube不需要申请任何加密货币牌照，不需要操心钱包托管，不需要应对各国的虚拟资产监管。所有合规压力都在PayPal那边。Meta则完全不同。博主需要自己准备一个第三方钱包，直接连接到Meta的支付平台，收到的是链上USDC。Meta不提供兑换回法币的服务——怎么换成当地钱，你自己搞定。这意味着Meta是真的在跑链上交易。而且它选的Solana和Polygon不是随便挑的。根据区块链数据平台Artemis的统计，Solana的平均转账手续费是0.0002美元左右，Polygon大约是0.01-0.05美元，而以太坊主网是1-3美元。Meta要做的是一边测试一边学习——学合规、学钱包集成、学汇率转换，尤其是这些新兴市场的本地化操作。很多人可能还记得，2019年Facebook高调发布了Libra计划，后来改名Diem。这个项目拉了Visa、Uber、Spotify等二十多家巨头入局，目标是要做一套服务全球17亿无银行账户人口的金融基础设施。结果监管机构集体炸锅——美联储、欧洲央行、英国央行、法国财政部轮番警告，说Libra会威胁货币主权、助长洗钱、挑战银行体系。最终Diem在2022年卖掉了资产，项目彻底关停。Meta当时公开承认失败，创始人之一的马库斯也离开了公司。但有意思的是，今年2月Meta说“没有计划做自己的稳定币”之后，4月就推出了USDC支付试点。算一笔账就明白了。Meta旗下Facebook、Instagram、WhatsApp的月活用户加起来超过30亿，Meta如果自己做稳定币，哪怕只覆盖自家生态内的一部分支付场景，体量也足以跻身全球最大的支付网络之一。更关键的...
来源：Galaxy Research作者：Galaxy Research 副总裁 Thaddeus Pinakiewicz编译及整理：BitpushNews受监管的数字美元：为普通人带来稳定，为新兴市场带来波动，并为美国带来短期国库券买家摘要如果稳定币在GENIUS法案的储备约束下实现规模化，它们将为短期限美国国债创造持续需求，温和压缩前端收益率，并将全球美元需求直接输入美国银行体系。Galaxy Research的综合模型显示，稳定币增长的大部分将来自离岸市场，这意味着外国资本将以显著超过任何国内存款迁移的速度流入美国银行基础设施。其净效应，也许有些反直觉，将是强化而非动摇美元体系。我们预计数千亿美元美国国内存款将流入稳定币储备，但数万亿美元外国资本将从海外进入美国银行体系。我们认为这将带来美国国债需求的结构性增长，可能压缩短期国库券收益率3—5个基点，每年为美国纳税人节省超过30亿美元。我们预测，美国信贷创造将随着每铸造1美元稳定币而增加31美分。制度薄弱的国家最有可能因资本流向GENIUS法案稳定币而受到伤害。需要明确的是：银行会感受到压力。一些低成本存款会迁移，边际融资成本会上升，利率敏感业务线的净息差会被压缩。然而，可能出现的结果并不是系统性信贷收缩，而是信贷创造的再分配。稳定币不会摧毁信贷能力；它们会把安全资产上的利差重新分配给不同参与者。与此同时，美国财政部将在收益率曲线最具利率敏感性的部分获得结构性更大的买家基础。而本已占据主导地位的美元，将在全球范围内变得更容易持有、转移和储蓄。当持有美国信用像下载一个应用程序一样简单时，脆弱司法辖区的国内存款会变得不安分。这些动态很可能延伸到美国国境之外。货币可信度较弱、银行体系脆弱或资本管制严格的国家将面临更强压力。当持有美国信用像下载一个应用程序一样简单时，脆弱司法辖区的国内存款会变得不安分。GENIUS或许不仅会通过改善美元体系来强化它，还会通过使其他替代体系竞争力下降来强化美元体系。本文认为，GENIUS法案的影响远远超出稳定币回流美国境内并接受监管这一层面。它关乎美元经济融资结构的演变：银行利润率压缩、财政部发行灵活性增加、美国金融体系获得进口资本，以及较弱主权制度面临更强竞争压力。美国很可能受益。一些银行牺牲利差。某些外国银行体系失去存款。美国国内和全球消费者获得更便携的美国信用请求权。背景自2025年7月18日颁布以来，GENIUS法案既引发了审慎分析，也引发了更激烈的评论。政府将其描述为一项战略政策：正式确立并把美元计价稳定币纳入美国境内监管，扩大对美元的全球需求，并为短期美国国库券创造结构性更大的买家基础。在这种解读中，该法案处理的是金融基础设施问题，而不是投机性技术问题——它关乎谁发行数字美元、由什么抵押品支持这些数字美元，以及最终由谁为美国政府运作提供融资。反对意见一直较为分散。现有银行业的大部分关注点集中在一个范围较窄但后果重大的问题上：是否应允许符合GENIUS规定的稳定币向持有人传递利息（或奖励）。银行认为，允许计息稳定币可能会助长其与活期存款的直接竞争，而活期存款长期以来一直是低成本、黏性资金来源，支撑着传统贷款业务。从这个角度看，核心担忧在于融资稳定性：如果存款迁移到完全储备、由美国国债支持、并以某种形式分享收益的工具中，银行可能面临结构性更高的融资成本或存款基础侵蚀。（GENIUS禁止稳定币发行人直接与持有人分享利息，但允许交易所为用户在其平台上持有稳定币支付奖励。在围绕待审Clarity法案的持续谈判中，银行一直在游说禁止此类激励。）数字...