比推消息，桥水基金创始人达利欧警告，美国年度收支缺口高达 2 万亿美元，约 10 万亿美元债务亟待再融资，若不改变现有轨道，债务危机“在三年内，上下误差两年”便可能到来。在资产配置上，达利欧建议投资者减持债券，规避债务风险；增配黄金，将持仓提升至组合的 10%～15%；持有少量比特币，对冲政府信用风险。达利欧同时呼吁美国将预算赤字从当前约占 GDP 6% 的水平压缩至 3%，途径包括削减开支、增加税收及降低利率。受上述言论影响，周五黄金价格涨至 5 月以来最高水平，比特币突破 77,000 美元，创 2023 年以来最大单周涨幅。
每日 AI · 加密 · 宏观 · 市场 要闻， Bitpush 帮你划重点 ↓AI · 动态【Anthropic拟将反AI情绪列入招股书主要风险因素】比推消息，据CNBC报道，Anthropic预计将在未来几周公布的IPO招股书中，将公众对人工智能和数据中心的负面情绪列为风险因素。据知情人士透露，Anthropic近期已与银行家和投资者举行上市前“试探市场”会议，投资者重点关注竞争压力、开源模型对利润率的影响，以及数据中心建设放缓可能带来的风险。Anthropic目前私募市场估值接近1万亿美元，正准备冲击大型IPO。但随着美国民众对AI取代就业以及数据中心扩张的担忧升温，相关反噬情绪正成为公司上市面临的新挑战。公司此前已实现年化营收运行率超过650亿美元。【苹果裁减 Siri 和 Vision Pro 团队职位，资源转向AI与新设备】比推消息，苹果(AAPL.O)正在负责Siri数字助理和Vision Pro头显的多个团队中裁员，此次裁员总计影响超过200人，其中Vision Pro部门约有100个岗位被取消，Siri及软件团队另有约100个岗位被削减。此举是公司将资源集中于新设备和人工智能领域努力的一部分。知情人士表示，在此次调整中，苹果基本关闭了一个专门负责Vision Pro游戏业务的团队，同时缩减了负责制作该设备沉浸式视频内容的部门规模。苹果在一份声明中承认，公司正在对部分团队进行调整，“以推动业务发展，为用户提供最佳体验”。【城堡证券：Situational Awareness基金投资组合中逾80%总体风险已剥离】比推消息，金融时报报道称， 城堡证券创始人肯·格里芬在周五致客户的一封信中回应了该公司收购利奥波德（Leopold）旗下Situational Awareness资产一事。根据 CNBC 获得的一封信件显示，格里芬告诉客户，城堡证券已通过进行逾 100 笔大宗交易（市值逾 40 亿美元），剥离了原购买投资组合中逾 80%的总体风险。格里芬在信中写道：“如果没有服务于两家公司的银行的交易团队和主经纪团队的通力合作，如此规模的交易不可能完成。我非常感谢他们为迅速完成投资组合转移所付出的专注努力。”格里芬还确认，该公司旗舰多策略基金 Wellington 基金 7 月回报率为 5.94%，这是该基金自 2022 年以来最佳月度表现。【AI云公司Nscale寻求在美国IPO中募资30亿美元】比推消息，AI 云公司 Nscale 据悉寻求在美国 IPO 中募资 30 亿美元。加密 · 市场【Strategy股价创两个月新高，STRC重返96美元上方】比推消息，随着比特币价格短暂突破 7.94 万美元，比特币财库公司 Strategy（MSTR）股价今日升至两个月高位，盘中一度突破 120 美元，随后部分回吐涨幅。与此同时，Strategy 旗下优先股产品 STRC 价格也首次自 6 月以来突破 96 美元。此前，市场曾因担忧其股息支付能力以及股价长期维持 100 美元目标的能力，导致 STRC 价格一度跌破 70 美元。【Bernstein：即便《清晰法案》未通过，SEC与CFTC仍将加速规则制定】比推消息，由Gautam Chhugani领衔的Bernstein分析师团队发布报告表示，无论9月15日《清晰法案》程序性投票结果如何，美国加密监管确定性都有望增强。他们预计，SEC和CFTC将加速推进针对原生加密资产发行、代币化股票、永续期货、算力衍生品及预测市场等领域的规则制定。这一监管明朗化预期，成为加密市场更广泛的支撑因素之一。【A...
作者：桥水基金创始人 Ray Dalio原标题：How Countries Go Broke: The Dynamic Behind What is Happening Now编译及整理：BitpushNews我在《国家如何破产：大周期》中，详细阐述了一个分析框架，用以描述因债务供需之间不可持续的失衡而极有可能发生的动态过程。最近有三件事同时发生:1）日本政府出售部分美国国债持仓，将资金回流日本以支撑日元和日本资本市场，并减少对美国国债的敞口，同时避免为了支撑日元而被迫将利率提高到超过其意愿的水平；2）美国债券收益率在长端引领下创出新高，同时美元走弱，原因既包括当前和预期中的巨额债务供给，也包括对美债需求的疲软；3）本周财政部长贝森特宣布美国财政部将购买美国国债，而他能够动用的资金规模有限许多人问我：这些事件是否符合我在书中阐述的经典模板？答案是肯定的。要预判接下来可能发生的事，先来回顾这个运作机制。运作机制详解中央政府的债务动态与个人或公司的债务动态原理相同，区别只在于中央政府拥有一个可以印钞（这会令货币贬值）的央行，并且它可以通过征税从民众那里获取资金。正因如此，如果你设想一下：假如你自己或你经营的企业可以印钞，或者可以通过征税从人们那里获得资金，债务动态会如何运作——那你就能理解这个过程了。但要记住，你的目标是让整个系统运转良好，不仅为你自己，也为所有公民。在我看来，信贷/市场系统就像人体的循环系统，将养分输送到构成市场和经济的每一个角落。如果信贷被有效利用，它就能创造生产率和收入，从而偿还债务和债务利息，这是健康的状况。然而，如果信贷没有被用好，未能产生足够的收入来偿还债务和利息，债务偿付就会像血管中的斑块一样不断堆积，挤压其他支出。当债务偿付变得非常庞大时，就会产生债务偿付问题，并最终演变为债务展期问题——因为债务持有人不愿继续展期，反而想卖出。这自然会导致对债券等债务工具的需求短缺以及抛售行为；而当需求相对于供给出现短缺时，要么导致 a）利率上升，从而打压市场和经济下行，要么 b）央行“印钞”并买入债务，这会使货币价值下降，从而推高通胀（相较于原来应有的水平）。印钞还会人为压低利率，损害贷款人的回报。这两种选择都不好。当债务抛售规模过大、难以遏制，而央行又已大量购债时，利率上升会导致央行出现亏损，损害其现金流。如果这种情况持续下去，央行将陷入净资产为负的境地。当这种情况变得严重时，中央政府与央行都要借钱来偿还债务本息，而央行则因为自由市场需求不足而印钞来提供贷款，于是债务/印钞/通胀之间形成自我强化的螺旋上升。总而言之，需要关注的经典指标如下：政府债务偿付额与政府收入之比（这就像循环系统中的斑块量），政府债务的卖出量与政府债务的需求量之比（这就像斑块脱落并引发心脏病发作），以及央行为弥补政府债务需求相对于需出售的政府债务供给之间的缺口而印钞购买政府债务的数量（这就像央行施加大剂量的流动性/信贷来缓解流动性短缺，从而产生更多债务，而央行对这些债务有风险敞口）。这些指标通常会在一个长达数十年的长期周期中不断上升——债务和债务偿付相对于收入持续增长——直到这种状态无法再持续下去，因为：1）债务偿付开支不可接受地挤占了其他支出，2）必须被购买的债务供给相对于购买需求过大，导致利率必须大幅上升，从而使市场和经济大幅下行，或者 3）央行不愿让利率上升并承受糟糕的市场/经济后果，于是大量印钞并大量购买政府债务以弥补需求缺口，从而使货币价值大幅下跌。无论如何，债券的回报都会很差，直到货币和债务最终变得足够廉价，足以吸引需求，或者政府能够廉价地回购或重...
比推消息，桥水基金创始人瑞·达利欧表示，投资者应减少债券持仓，并将最高15%的资金配置于黄金，以对冲他所警告的美国债务危机风险。他警告称，这场危机可能在三年内爆发。达利欧在周五的文章中表示，投资者应多元化配置资产和不同的市场。他表示，减持债券，并将投资组合中约10%至15%的资金配置于黄金，既能降低风险，又能提高收益。
比推消息，瑞·达利欧创立的桥水基金在 2026 年第二季度 13F 持仓报告（报告期截至 2026 年 6 月 30 日）披露，减持 1,359,038 股美光科技，仍持有约 11.67 万股，减持比例约 92%。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)
比推消息，桥水基金创始人瑞·达利欧在《CEO 日记》播客中发出最严厉的市场警告，直言 AI 狂热已将市场推入类似 1929 年和 2000 年的泡沫区域。当主持人提及杰里米·格兰瑟姆此前称当前是美国历史上最大的投资泡沫时，达利欧直接回应：他是对的。达利欧以一个简单推演阐述泡沫机制的核心矛盾——投资者以 100 美元买入 AI 公司股份后以此为抵押借款，当市场逆转、所有人同时需要现金时，价格可能崩溃至 25 美元，而贷款仍需偿还。达利欧强调，财富不等于金钱，你看到很多人变得富有，但财富不能用来消费。你必须出售财富才能获得金钱。当前市场上缺乏经验、大量涌入杠杆 ETF 的投资者更像是在赌博。达利欧还指出，通常刺破泡沫有两大力量——利率上升使债务融资成本攀升，以及股票发行激增。而目前后者已是现实：SpaceX 已于 6 月上市但股价破发，标普预计其 2029 年前自由现金流仍为负值；Anthropic 已秘密提交上市申请，最早 10 月以近 1 万亿美元估值亮相；OpenAI 同样已提交申请，估值目标超 1 万亿美元。达利欧更大的警告并非指向市场本身，而是泡沫破裂后的政治与地缘冲突——英国七年更换六任首相即是政府资金枯竭、选民在如何筹集资金上相互攻击的症状，AI 泡沫的破裂可能成为点燃 80 年周期末尾政治动荡的导火索。高盛与 Apollo 等华尔街机构近期同样发出类似信号，指出科技股存在盈利泡沫，40 年有效的 60/40 投资组合策略已经失效。
比推消息，桥水基金创始人瑞·达利欧表示，AI 具备改变生产方式的革命性价值，但当前市场也已出现部分符合历史泡沫规律的特征。投资者可能忽视技术价值与市场价格之间的差距，当资产估值远高于实际盈利能力，并遭遇资金环境收紧时，泡沫风险可能迅速暴露。 达利欧指出，泡沫破裂通常会经由债务链条放大。资产价格下跌会压低抵押品价值，迫使高杠杆投资者出售资产偿债，进一步推动价格下跌。若通胀重新上升并促使央行加息，更高融资成本也可能加剧市场重新定价。 他认为，全球经济正处于债务积累、贫富差距扩大、政治分裂及国际力量格局变化构成的长期大周期。投资者应避免将财富集中于单一资产，通过股票、现金、黄金、债券及房地产等多元化配置降低风险；其中黄金作为难以被创造的硬资产，可在货币贬值和金融压力上升时期发挥分散风险作用。 对于就业市场，达利欧认为 AI 将替代部分重复性脑力劳动，未来更具优势的是能够与 AI 协作并持续适应变化的人。他强调，即使经济出现衰退，技术进步也不会停止。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)
作者：Ray Dalio编译： 深潮 TechFlow原文标题：达利欧最新警告：别被AI冲昏头，美股未来5-10年实际回报或达-5%到-10%导读：桥水创始人 Ray Dalio 在 X 上发了一篇投资笔记，给当下这个被 AI 几只巨头主导的市场算了一笔账。他的判断很硬：风险高是事实，回报低是观点——未来 5 到 10 年美股实际回报可能落在 -5% 到 -10%。他不劝你别买 AI，他劝你别把筹码都押在 AI 上。这是他干了 50 多年总结出的「投资圣杯」，现在公开讲给所有人听。投资原则：当下这副牌，你该怎么打这篇笔记讲的是，在眼下这个局面里，投资这场游戏该怎么玩。你可以把它想象成桥牌、扑克、双陆棋或者国际象棋。轮到你出手，旁边有台电脑帮你判断形势、给出建议。对我来说，投资就是这种感觉。不管你手边有没有这台电脑，我认为你都该问自己一个问题：牌面摆成现在这样，我这一步该怎么走（也就是说，市场现在是什么特征、有哪些力量在影响它）。这游戏我玩了很久。到了这个阶段，我的目标是把自己的打法传下去，再往前一步，是做一个平台，让各种人都能用它去探索投资这件事，怎么玩都行——学习、复盘自己当初会怎么做、把它做好。我相信处理手里这副牌有对错之分。所以当你遇到某种特定的局面，你该问自己：「这种局面下我该怎么下注？」并且要能给出靠谱的答案。下面我想说说，在我看来现在市场是什么样子，以及我认为该做什么（也是我正在做的）。现在这局怎么打今天最关键的几个条件是什么，针对它们该怎么下注？在我看来——大概在所有人看来也一样——我们现在身处这样一个市场：极少数公司，集中在一个有着惊人新技术（大部分是 AI）的板块里，主导着整个市场的走向。这些公司占了很高比例的市值，对市场和经济有巨大影响。每到这种时候都一样，新技术板块里聚集着大量的兴奋、不确定和波动，这些情绪又会传导到全球股市。所以这个板块的起伏和不确定，关系重大。除了它，还有几个同样重要的大变量，也就是我说的「五大力量」：一是债务和货币在发生什么，二是政治和社会问题在发生什么（这些会大幅影响税收以及其他由政治驱动的市场因素），三是地缘政治对市场的影响（比如那些战争），四是自然界在发生什么，五是新技术在发生什么。我把这些条件输进我的投资系统，它会算出针对这些条件该怎么下注，与此同时我自己也在想该押什么。考虑怎么下注的时候，最该问、也最该答清楚的问题是：你想要 a）比大盘指数（比如标普 500）已经隐含的程度更重地押注新技术，超配这个板块或者你认为最好的那几家公司；b）保持跟指数差不多的权重；还是 c）从这种集中里分散出去？几乎所有人都想买到最好的资产，也都在拼命这么做，而眼前这个新技术看起来正在改变几乎所有事情。但历史告诉我们，在周期的这个阶段，把高比例筹码押在生产这种技术的少数龙头公司身上，绝大多数人都失败了。这背后有逻辑，过去每次都是这样上演的。AI 这项新技术确实独一无二，但历史上也有过很多独一无二、可以拿来对照的新技术。你应该去看看它们。如果你选择无视它们，那你得给出一个好理由，说明这次为什么不一样。风险确实很高过去所有伟大新技术的故事，都以同样的方式、出于同样的逻辑上演过。高风险加上巨大的不确定，是这些新技术公司与生俱来的属性。回头看它们在类似局面下的表现，你会发现，哪怕是那些长期最终胜出的革命性公司（比如微软和苹果），中途也都在类似时刻被打得稀烂。而且在新技术公司刚冒头的当下（不是事后回看），根本不容易判断谁会成、谁会败,IBM 就是例子。把这些案例都摊开看，你会明白，新技术公司前途高度不确定，这就是它们的本性。举...
比推消息，桥水基金创始人瑞·达利欧发表长文，系统阐述其在人工智能时代坚持的原则性决策方法论。达利欧指出，投资领域是一个增值为零和游戏，凡广为人知的信息价值就很低，因此即使最先进 AI 的洞察力也不足以让人盲目跟随，独特的人类理解与洞见仍不可替代。50 年来桥水的核心经验显示：决策必须基于逻辑的、可理解的标准，将原则性思维与 AI 结合。原则性思维不是凭感觉判断，而是审视并系统化决策标准——深入思考情境与因果关系，将标准写下来，尽可能回测历史表现，再将其计算机化、自动化。标准的推导不能靠数据挖掘或简单询问 AI，而应基于逻辑理解转化为决策系统。达利欧将这一流程形容为人与 AI 的对弈：AI 伙伴通过系统化标准做出走法，人则通过头脑中的原则做出走法，双方对比逻辑并对话、辩论，最终对齐思维与决策理由。追求的原则须跨时间、跨地域，尽可能追溯久远历史、在各国各环境下测试，验证其普适性；若失效则深入研究修正因果关系。整套系统输出始终附带推理过程，确保逻辑清晰可理解，处理复杂关系比人脑更快更无情绪。达利欧表示正将这一流程用于家族办公室以充分运用新兴 AI 技术，并计划继续向外界传递方法论。达利欧还向市场警告，要么跟上这一前沿，要么将失去竞争力。
比推消息，全球市场的焦点地缘风险、通胀风险与资金需求三股力量开始同时冲击市场。伊朗以导弹回应以色列军事行动后，特朗普亲自介入斡旋并试图主导美伊协议进程，但以色列仍传出有意打击伊朗能源设施，意味着能源供应风险尚未解除。与此同时，美国 5 月非农就业大幅超预期，不仅推翻市场对年内降息的预期，更让年底前重新加息的概率快速升温，市场开始重新定价更高利率维持更久的新环境。从政策与资金流向观察，目前最大的变化并非经济衰退风险，而是市场开始意识到美联储面临的两难局面。强劲就业代表需求端仍具韧性，但中东冲突推升的能源价格又可能进一步传导至通胀。在这种背景下，本周即将公布的美国 CPI 将成为关键验证。如果能源价格上涨开始反映至通胀数据，美联储维持鹰派甚至重新讨论加息的压力将持续增加。这也是近期美债收益率大幅攀升、黄金与股票同步承压的核心原因，市场正在重新评估全球流动性的未来走向。另一方面，AI 产业正在面临本轮牛市以来最重要的一次压力测试。达利欧将当前 AI 热潮形容为典型泡沫并非因为 AI 没有价值，而是资本市场对未来增长的定价速度已远远快于实际盈利兑现速度。从 Meta 拟通过股票融资扩张 AI 版图，到 Google 与 SpaceX 的大规模算力合作，再到美国政府考虑直接参与 AI 企业投资，市场正在进入新一轮资本开支竞赛。然而当利率上升、融资成本增加，同时大量 IPO 与增发股票持续抽离市场流动性时，资本市场能否继续支撑如此庞大的估值，将成为未来数季的重要观察重点。对加密市场而言，真正需要关注的已经不是单一事件，而是全球流动性是否开始进入收缩周期。如果说黄金是在与美元竞争，那么比特币其实是在与全球流动性竞争。当市场相信美联储将持续提供流动性时，高风险资产往往受益；但当市场开始接受高利率将维持更久甚至重新加息的可能性时，风险资产估值便面临重新定价压力。目前市场正同时面对地缘冲突带来的能源通胀风险、AI 产业巨额融资对资金面的抽离，以及美联储政策预期转向三重挑战。本周美国 CPI、中国通胀与金融数据、欧洲央行决议以及 SpaceX 上市进展，都可能成为影响市场风险偏好的重要催化剂。在新的流动性叙事确立之前，市场波动率恐怕仍将维持高位。