Adyen · 20

Stripe苦撑待变，支付行业的Agent时刻仍未到来

作者：佐爷歪脖山原标题：金钱的永恒碎片：三方支付没有第一性支付业的四代同堂山雨欲来风满楼，Stripe 又在尝试收购 PayPal，风水轮流转，上一次还是 30 年前，彼得·蒂尔的 PayPal 兼并马斯克的初代 X.com。我不明白，为什么大家都在谈论着 PayPal 增长乏力，仿佛这 FinTech 赛道对我们凶多吉少。二十年前，彼得·蒂尔从支付踏上征途，开始了第一次创业，PayPal 黑帮遂归于一统。马斯克所到之处，民众竭诚欢迎，真可谓占尽天时，那种勃勃生机、万物竟发的境界，犹在眼前。短短二十年之后，Payment 竟至于一变而成为我们的葬身之地了么？增长是奇迹，稳定币不是Stripe 疫情没有上市，现在看是败笔。Stripe 的种种努力，都是为了遥不可及的上市梦，在疫情大放水背景下，Stripe 第一次触及 $100B 估值。但并未紧随 Coinbase 等上市，导致其估值一跌再跌，错把时代机遇当成个人努力，于是，痛定思痛之下，Stripe 开启并购之路。Stripe 起步于 Dev 友好模式，API 一键接入，对于开发者的诱惑不可谓不大，这也是支付行业最特殊的打法，不纠结于费率和场景，而是触达他们背后实际干活的人。Stripe 希望一次次复用自己的经验，从 B 端切入收单系统，从 C 端切入稳定币，甚至布局 Agent 端的 ACP/MPP 协议，希望重塑整个支付行业。图片说明：Stripe 坎坷上市路图片来源：@zuoyeweb3支付行业始终存在两个特点，也阻碍 Stripe 的继续前进：支付行业高度碎片化格局未改，圈定一个国家、一个行业，甚至几个公司，就能持续苟活，无法被外力直接铲除；支付是银行业的附属品，开发者和 B/C 端企业，最终都是银行流程的外化，稳定币最终也被银行纳入轨道。尤其是稳定币的系列收购，从 Bridge 的发行，到 Privy 的钱包入口，甚至是 Tempo 和 OpenUSD，都很难重复 Stripe 过往的辉煌。本次对 PayPal 的收购动议，其实是 Stripe 尝试用稳定币打开 C 端失利的阶段性结果，尝试用 PayPal 的 C 端业务补齐自身。PayPal 的问题不在于跟不上时代，从 Venmo 到 PYUSD，都没有拯救 PayPal 的下跌趋势。换句话说，PayPal 实在是太老了，整个企业的结构性失能，已经不是做新业务就能起死回生。稍晚启动的 Stripe，还想在 IPO 之前，为自己增加更多叙事可能性。如果说 Stripe 包裹后端占领开发者市场，那稳定币市场包裹前端——发行网络的故事大概率已经结束，Tempo 和 OpenUSD 会冲击 Circle 股价，但无法触动 Tether 分毫。如果 Stripe 的上限就是 Coinbase 或者 Circle，那么上市注定破发般的命运，对比 Adyen 的市值和空中云汇的估值，Stripe 的稳定币叙事 X Agent 叙事是有用的。稳定币并非现行支付系统的日常，是可见的趋势；Agent 依然还要给自己找个入口，进入现行体系。在新闻的正面，Agent 已经拿着稳定币狂买算力和 Token，但祛除数量的嫌疑外，Agent 依然没有进入 Web3 的业务，更别说更保守的公司、银行系统。图片说明：Agent 目前主要用于刷量图片来源：@BarkerMoneyXA 端（未来）、B 端、C 端、D 端（发家），但 Stripe 估值很难逃脱 FinTech 上限 500 亿的合理价值，1000 亿包含了太多主动想象。如果无法短暂到达未来，那么扩展规模和...

32天前burnking#agent #Agentic #CoinW

530 亿美金买下 PayPal？Stripe 的如意算盘打不响

来源：Fintech Blueprint编译及整理：BitpushNews支付巨头 Stripe 和私募股权公司 Advent International，以及 Block 等其他一些潜在参与者，正计划出价将 PayPal 私有化。PayPal 目前是一家市值 500 亿美元的上市公司，这与它巅峰时期的 3600 亿美元相去甚远。作为对比，卡巨头万事达（Mastercard）和Visa的市值都在 5000 亿美元左右。Stripe 的竞争对手 Adyen 的市值则在 350 亿美元左右浮动。上市可能是一件很难熬的事。Stripe 则可以享受其 1600 亿美元的私募估值，以及苛刻程度低得多的风险投资人。这个设想是，Stripe 和 Advent 组成的财团将打包一份针对 PayPal 全部公开市场市值的杠杆收购方案，并溢价一小部分——大约包含 170 亿美元的股权、360 亿美元的债务及其他资金，总计 530 亿美元。目前尚不清楚为什么 Stripe 不直接完全收购该公司，但这种合并可能存在垄断方面的担忧。该实体将独立运营，但显然会由各方共同所有。这与 Tempo 的玩法类似，即作为 Stripe 旗下独立但受控的子公司，瞄准零售消费者，并干掉其中一个较小的竞争对手（Venmo/Braintree 遗留资产）。以下这些数字……有点儿意思？Stripe 的规模仅次于 Visa 和 Mastercard。如果你看一下 5 年来的股票表现，你还会发现，只有卡组织保留了价值，而支付处理堆栈的其余部分都处于血亏状态。你可能会问为什么？因为它们在价值链中处于非常不同的位置。这些网络在双头垄断中拥有完全的市场渗透率，因此无论何时何地只要支付领域发生任何新鲜事，它们都会被调用。唯一的例外是加密货币。所以，无论是 PayPal、Stripe 还是 Adyen，对 Visa 和 Mastercard 来说都无关紧要。无论如何它们都会增长，因此对于其上游服务商之间的市场份额争夺，它们是免疫的。所以在下游，你有 Stripe、PayPal 和 Adyen，它们的交易量都在 1.5 万亿到 2 万亿美元之间，但这三者的变化率和增长速度是非常不同的。PayPal 由职业经理人打理，而它的天才创业帮——埃隆·马斯克（Elon Musk）和彼得·蒂尔（Peter Thiel）——显然早已离去，去经营世界并发射太空火箭了。另一方面，Stripe 仍然依靠创始人的光环（mana）运行，并且在任何时候都会跑赢职业经理人。让我们从高维度的基本面来看看这些公司。从收入角度来看，PayPal 是更大的公司——总收入为 330 亿美元，其中净收入为 150 亿美元。但它的交易估值仅为 1.2 倍的总收入倍数，因为它一直在增长中挣扎，反而被各种竞争对手蚕食，从 Stripe 到坚不可摧的 Google Pay 和 ApplePay。一旦超大规模企业蚕食了某项功能，那就祝你在保留独立市场份额方面好运吧。而且所有瞄准结账环节的支付处理初创公司，实际上都在抢夺 PayPal 的饭碗。而 Stripe 则继续增长，凭借其 60 亿美元的收入，它的交易估值达到了 27 倍的收入倍数，几乎是上市同行 Adyen 的 3 倍。这整件事都是一场市盈率/估值倍数的游戏，而倍数是资本成本的衍生品，而资本成本又取决于增长预期。目前尚不清楚 PayPal 能否做得更好，但这并不是一个特别好的结果。也许 Tether 和 Circle 可以创建一个财团，以 1000 亿美元的价格将其买下，然后把它塞满稳定币和 DeFi...

36天前Wendy#DeFi #Paypal #Stripe #上市 #并购 #稳定币d

拉谁站台就是谁家稳定币？OUSD的“假合作”风波说明了什么？

作者： Chloe， ChainCatcher原标题：OUSD 假合作风波？稳定币与巨头背书的信用游戏上周，Open Standard 推出美元稳定币 OpenUSD（OUSD），并亮出强大阵容名单，140 多家企业同时站台，从 Visa、Mastercard、Stripe、American Express，到贝莱德、BNY、Standard Chartered，再到 Google、Shopify、三星、Coinbase、Solana、Ripple。消息一出，Circle 股价当天应声下跌，但仅仅几天，这张华丽的名单就开始出现裂缝。多家韩国企业出面切割OUSD 由 Bridge 共同创办人 Zach Abrams 领军（Bridge 在 2024 年被 Stripe 收购），主打三件跟现有稳定币不一样的事：铸造与赎回零手续费、没有交易量上限，而且把储备资产产生的大部分收益回馈给推动采用的合作伙伴，而非由发行方独吞。治理上，它不设单一控制方，而是由伙伴组成董事会集体决策，结构更像 Visa、Mastercard 这类支付网络，计划先在 Solana、Polygon、Aptos、Stellar 四条链上线。但根据韩媒《朝鲜 Biz》于 7 月 3 日报道，名单上的 13 家韩国企业，多家出面切割。三星电子表示，双方没有进行过正式协商，公司甚至不清楚自己要在联盟里扮演什么角色。新韩金融集团、Upbit 母公司 Dunamu、以及 K Bank 的说法几乎一致：Open Standard 只是来问“有没有意愿参与”，他们的回复不过是“会评估看看”，名字却直接出现在正式成员名单里。更尴尬的是，有公司表示，自己是通过本地新闻才发现被列名，当初的回应只是“若一切顺利会考虑”，对被写进联盟感到错愕。这股质疑也不只在韩国。美国 OpenAssets 创办人 Gabor Gurbacs 说，他手上几家在名单里的客户告诉他，从没签署或同意过任何东西，只能推测“不是媒体严重扭曲，就是这份参与者名单有误导性”。客观来说，这份名单并非全然虚构，Mastercard、Stripe、Visa、Coinbase、BlackRock、BNY、Adyen 等公司确实有高管具名背书，Stripe 甚至表态要让 OUSD 成为其平台商家的默认稳定币。真正的争议在于 OUSD 的模式是分享储备收益，被列为伙伴等于暗示享有经济权益，这让是否正式参与不再只是公关文案问题，而是实打实的商业与信誉问题。名声堆砌成营销惯性，过去也有“全明星联盟”从天堂跌落而用巨头名声堆叠声势，是加密产业由来已久的营销惯性。Chainstory 分析了 2025 下半年近三千则加密新闻稿，被评为高风险的项目佔所有发布项目的 35.6%，被标记为骗局的项目佔 26.9%。这些可疑类别加起来佔新闻稿总量的 62% 以上。同时，低风险项目仅佔新闻稿总量的约 27%。若要谈“全明星联盟”如何从天堂跌落，最经典、也最贴切的对照，是 Facebook 的 Libra。2019 年夏天，Facebook 带着白皮书高调宣布要发行稳定币 Libra，阵容之豪华堪称空前：支付端有 Visa、Mastercard、PayPal、Stripe，电商有 eBay、Shopify，加密领域有 Coinbase，连 a16z 这类顶级创投都名列其中。几乎半个硅谷都在为它摇旗呐喊。后来，一场国会听证会转动了命运。各国政府担心主权货币与美元地位受冲击，法国率先反对，美国国会则对 Facebook 过往的隐私与数据丑闻穷追猛打，质疑“凭什么是这家公...

47天前burnking#OUSD #稳定币

万事达推出 AI 支付协议“Agent Pay for AI”，AI 代理可直接互付

比推消息，万事达（Mastercard）宣布推出名为 Agent Pay for AI 的新支付协议，旨在让人工智能代理（AI agents）能够更方便地相互支付小额款项，例如在访问网站数据时进行按需付费。万事达首席产品官 Jorn Lambert 表示，该项目短期内不会成为主要收入来源，但预计未来五年将成为新的可拓展市场。他还预测，AI 聊天机器人最终将在电子商务交易中扮演重要角色，并可能催生机器人间支付生态。据悉，该协议通过区块链记录人类授予 AI 代理的操作权限，以确保代理按照指令执行。初期，万事达选择在基于以太坊的 Polygon 网络上存储这些权限信息。参与开发该协议的其他企业包括金融科技公司 Adyen、加密交易所 Coinbase 以及网络托管巨头 Cloudflare。

73天前

是什么让Stripe向上、PayPal向下？

作者：Odaily 星球日报原标题：Stripe向上，PayPal向下：支付新王登基2026 年 2 月 24 日，全球支付行业迎来了两件颇具里程碑意义的“转向事件”：其一，是 Stripe 宣布以 1590 亿美元估值完成新一轮要约收购，Thrive Capital、Coatue、a16z 等机构联合出资，较一年前 915 亿美元的估值暴涨 74%。当天，Stripe 两大联创 Patrick 和 John Collison 发布了 2025 年度公开信，回顾了 Stripe 平台上 1.9 万亿美元的年度交易额——同比增长 34%，约占全球 GDP 的 1.6%。其二，则是“旧日支付霸主” PayPal 的最新动态：据彭博社报道，PayPal 正接触潜在收购方，至少有一家大型竞争对手在评估这一收购案。消息一出，PayPal 股价盘中一度飙升 9.7%，收涨约 5.76%，成为当天标普 500 的最大涨幅股票（Odaily星球日报注：即便当天三大指数全线下跌）。值得细品的是，据彭博社随后的消息，Stripe 考虑收购 PayPal 全部或部分业务。有趣吧？前者的利好，在于估值的暴涨；而后者的利好，则是“终于有大金主愿意买我了”。这不单单是两大支付巨头的故事插曲，而更像是一道关于“谁看见了下一个时代”的分界线。Stripe 的无限游戏：“资金互联网”操作系统如果你对 Stripe 的认知还停留在“一家做收款 API 的公司”，那至少落后了三年。回看 Stripe 2025 年的业务营收，它的成绩有目共睹：道指中 90% 的企业、纳斯达克 100 指数中 80% 的企业都在用 Stripe；几乎所有头部 AI 公司——OpenAI（ChatGPT）、Anthropic（Claude）、Cursor、Midjourney——的收款基建都是 Stripe；以“美国创新心脏地带”著称的特拉华州 25% 的新注册公司通过 Stripe Atlas（Odaily星球日报注：2B 的公司注册服务平台）创立，2025 年有 20% 的 Atlas 创业公司在成立 30 天内就完成了首次收费，这个比例在 5 年仅为 8%。推动以上成绩的重要驱动力，无疑是 Stripe 在加密支付和链上金融这条业务线上的深层布局。Collison 兄弟在公开长信里写了一句让整个支付行业乃至加密市场都不得不深思的话：“现在或许已经进入了加密寒冬，但却绝对是稳定币之夏。” 数据印证了这个判断——2025 年，比特币价格较高点跌去约 50%，但稳定币交易量却来到了史无前例的 34 万亿美元；支付量则实现了翻倍，达到约 4000 亿美元，其中约 60% 来自 B2B 支付场景。现实情况是，2025 年，稳定币采用的数据增长跟加密资产的价格波动正式脱钩了。Stripe 在这个拐点到来之前就已经下了重注：2024 年 10 月，其以约 11 亿美元收购稳定币基础设施公司 Bridge，系该公司有史以来最大的单笔收购，收购后 Bridge 的交易量实现超 4 倍增长；2025 年 7 月，其收购加密钱包基础设施公司 Privy，后者支持超过 1.1 亿个可编程钱包；2025 年 9 月，其联合 Paradigm 孵化专为支付而生的 Layer 1 区块链 Tempo，2026 年 3 月主网正式上线，支持超过 10 万 TPS、亚秒级结算，Visa、Shopify、Mastercard、Anthropic、OpenAI、Revolut 等均已接入。就这样，Stripe 搭建了一套自己的稳定币...

143天前burnking#Paypal #Stripe

「干翻」PayPal的人，想把它买下来

一笔足以改写全球支付行业格局的交易，正在静默酝酿。2月24日，彭博社爆料：由Collison兄弟掌舵的私人支付巨头Stripe，正在考虑收购老牌支付先驱PayPal的全部或部分业务。消息传出当日，PayPal股价应声大涨近7%。一个是被估值1590亿美元的私人独角兽，一个是市值仅430亿美元却拥有庞大用户网络的昔日王者，这笔交易背后，不仅仅是市场份额的此消彼长，更隐藏着一场关于未来支付形态--尤其是加密/稳定币支付--的深层博弈。PayPal的困境和底牌要理解这笔潜在交易为何引发如此大的震动，首先来看两组数字。过去12个月，PayPal股价下跌近46%，市值徘徊在400亿美元左右。而尚未上市的Stripe，却在最近的员工股份回购中将自己推上1590亿美元估值——前者不足后者的三分之一。这种倒挂背后，是PayPal业务正在承受多维度的挤压。竞争格局早已天翻地覆。Apple Pay和Google Pay依托手机系统锁定了C端入口，Adyen、Stripe等新势力则在B端技术灵活性上不断蚕食领地。曾经作为“第三方担保”起家的PayPal，在支付入口日益多元化的今天，正逐渐丧失连接器的稀缺性。用户习惯也在悄然演变。社交支付和嵌入式金融爆发后，人们更倾向在消费瞬间完成交易，而非跳转到厚重的第三方页面。无论是Stripe的一键支付，还是Apple Pay的生物识别，似乎都比那个需要回忆密码的蓝色图标界面来得顺手。PayPal虽拥有Venmo这张社交王牌，但在将其转化为商业引擎的过程中始终步履蹒跚。最根本的痛点，是市场对其成长性的信心流失。在法币支付旧世界里，PayPal想象力已近天花板；在试水加密方面，它虽推出稳定币PYUSD，却被批评“合规到位但无内生交易需求”，既未渗透DeFi生态，也未在自身B2B跨境场景中形成特殊价值。然而，基本面饱受质疑的PayPal，手中仍握着几张令科技巨头垂涎的「筹码」。一是Braintree，年处理支付量约7000亿美元，Bernstein估值100亿至150亿。若能收入囊中，Stripe总支付量将跃升至2.1万亿，在与Adyen等对手的竞争中拉开身位。二是Venmo，月活用户破亿的P2P应用，估值约50亿。对长期“隐身幕后”的Stripe而言，这是宝贵的消费者触点：一种“最后一公里的可见度”。三是沉淀近三十年的全球网络：横跨200多个国家、深度嵌入跨境贸易的清算基础设施，以及4.38亿真实绑卡且具备信用历史的活跃账户。它虽显老旧，却是通往全球商业末梢最稳固的桥梁。PayPal近期推出PayPal World计划，通过与Tenpay、UPI等合作，潜在覆盖用户可超20亿。这种连接东西方支付体系的“互操作性”，恰恰是任何对手难以复制的战略入场券。将近三十年的积累并未白费。只是可惜，最懂得用这张券的人，可能不再是PayPal自己了。稳定币成为隐藏主线然而，华尔街分析师们反复提及的一个词，揭示了这笔交易更深的野心：稳定币。“Stripe和PayPal合并后，可能成为稳定币领域的重要参与者，因为稳定币正日益成为全球商业中更关键的一部分，”瑞穗分析师Dan Dolev直言。回顾两家公司近两年的动作，不难发现，加密货币——尤其是稳定币——已成为它们共同押注的未来。但二者的战略路径截然不同。PayPal选择的是“以币控网”的路径，其底层逻辑承接和延续着SWIFT时代的中心化思维，旨在将其支付网络的优势延伸至链上世界，从而构建一个以PYUSD为核心的闭环生态系统。今年4月，它甚至推出“PYUSD持有奖励计划”，将3.7%的年化收益让利给用户，...

178天前Wendy#John Collison #Paypal #Stripe #支付 #稳定币

深度研报：Fintech 靠抽成躺赢，DeFi 流水万亿却只赚零头

来源：Artemis & Fintech Architects 原标题：Report: Is Fintech or DeFi a better financial system?编译及整理：BitpushNews前言：Fintech Architects 联合数字金融智库 Artemis 共同发布了首份金融科技（Fintech）与去中心化金融（DeFi）的关键绩效指标（KPI）对比分析报告。如果你曾纠结于 Robinhood 和 Uniswap 谁是更值得投资的资产，那么你来对地方了。本报告首次将金融科技股和加密代币放在同一维度进行对比。涵盖支付、数字银行、交易、借贷及预测市场等领域，报告对比了营收、用户数、抽成率（Take Rates）、行业 KPI 及估值指标。结果令人震惊：Hyperliquid 的交易量已达到 Robinhood 的 50% 以上；DeFi 协议 Aave 的未偿贷款总额超过了先买后付巨头 Klarna；稳定币结算网络的增长速度远超传统支付提供商；Phantom 和 MetaMask 等钱包的用户规模已足以与 Nubank、Revolut 等数字银行巨头比肩。我们发现，估值充分体现了这种博弈：加密资产根据其预期的变现能力，要么处于极高的溢价，要么处于极深的折价。最终，我们认为两者融合的核心问题在于：是加密行业学会建立“收费站”，还是金融科技行业转而采用加密行业的“开放轨道”？两个金融体系的博弈多年来，我们一直将加密货币和金融科技视为平行宇宙。一个是受监管、受审计、在纳斯达克交易的体系；另一个则是无需许可、在去中心化和中心化交易所交易的体系。它们共用一套语言：营收、交易量、支付、借贷、交易，但却带着不同的“口音”。这种情况正在发生改变。随着 Stripe 收购 Bridge、Robinhood 推出预测市场、PayPal 铸造自己的稳定币，界限开始模糊。问题在于，当这两个世界发生碰撞时，实力对比究竟如何？对比图表说明：在我们的图表中，紫色代表加密货币（Crypto），绿色代表股权类公司（Equities）。目前 Robinhood 在交易量上位居第一，但紧随其后的第二名正是 Hyperliquid……我们决定进行这项实验：选取支付、数字银行、先买后付（BNPL）和零售经纪商等领域的知名金融科技公司，并将它们与加密原生的对标协议进行堆叠对比。我们使用了相同的指标（P/S 市销率、ARPU 人均营收、TPV 总支付量、用户数等），绿色柱状图代表美股，紫色柱状图代表代币协议。一幅关于这两个金融体系的全景图浮现出来：链上金融协议在交易量和资产规模上往往能与金融科技对手持平甚至超越，但它们捕获的经济效益却只是对方的一小部分。相比之下，加密资产的估值要么极高，要么极低，很少有中间地带。而且两者的增长速度完全不在一个量级。支付领域：资金流动的管道从金融科技最大的类别——资金转移开始。绿色阵营（巨头林立）：PayPal 年交易量达 1.76 万亿美元。Adyen 处理量达 1.5 万亿美元。Fiserv（那个几乎被遗忘的基建层）处理了 3200 亿美元。Block（原 Square）通过 Cash App 和商户网络推动了 2550 亿美元。紫色阵营（Artemis 估算的年化 B2B 支付量）：Tron 移动了 680 亿美元稳定币。Ethereum 达到了 412 亿美元。BNB 为 186 亿美元。Solana 约为 65 亿美元。从绝对数字来看，两者还不在一个量级。所有主流公链的稳定币转账量仅约为传统...

204天前Wendy#Adyen #Bridge #DeFi #Fintech #Fiserv #Robinhood #深度 #预测市场

CoinbaseQ3财报显示新趋势：非交易收入正成为增长支柱

作者：林晚晚、Kaori原标题：Q3财报：币价冷了，Coinbase的赚钱机器却热起来了2025 年 10 月 31 日，Coinbase 发布 Q3 财报，这份成绩单来得正是时候，给流动性不足的加密行业，注入一剂强心针。总营收 18.7 亿美元，同比增长 55%，环比增长 25%。净利润 4.33 亿美元，去年同期只有 7550 万美元。每股收益 1.50 美元，超出分析师预期 45%。华尔街的分析师们集体鼓掌，J.P. Morgan 在上周把评级调到增持，目标价 404 美元。正当很多人预期三季度币圈流动性较差、交易量不如预期时，Coinbase 给出一份完美答卷，消费者交易额跃升至 590 亿美元，较上一季度增长 37%。散户交易收入达 8.44 亿美元。除此之外，Coinbase 一直在加码比特币。通过每周定投的方式，本季度累计增加了 2.99 亿美元的比特币持仓。截至目前，其比特币持有总量已达到 14,548 枚。CEO Brain Armstrong 在公司财报电话会议上表示：「『万物皆可交易』是我们构建的下一个阶段的核心。」除此之外，Coinbase 正在将预测市场、代币化股票和其他产品整合到其平台中。万物皆可交易的背后，Coinbase 不再是加密货币的守夜人，它正变成一个连接人类和资本的「加密版苹果生态」。在这 14,548 枚 BTC 增持的背后，Coinbase 究竟布局了哪些野心？华尔街「翻盘点赞」：Base×USDC 从副业到现金牛回想 2023 年至今，加密第一股 Coinbase 的股价像过山车，从低谷的 30 美元爬到如今的 300 美元上方，靠的不是运气，而是两条腿走路：Base 和 USDC。这俩原本是「副业」，如今却成了现金牛，华尔街的翻盘点赞来得迅猛而直接。COIN 价格走势图｜图源：Tradingview先说 J.P. Morgan 的评级升至「增持」。10 月 24 日，分析师 Kenneth Worthington 在报告中直言「Coinbase 的估值被低估了，Base 代币的潜在机会值 120–340 亿美元。」Base 是 Coinbase 孵化的以太坊 Layer 2 网络，2023 年上线时只是个「低费实验田」，如今却成了明星。这笔钱怎么来？Base 作为 Optimistic Rollup，每笔交易都需要规模效应叠加单一排序器（sequencer）打包上链，费用虽低（平均 0.01 美元/笔），但规模效应恐怖——多次日交易量破 500 万笔，比主网高出一倍。Sequencer 模式，让费用收入成为强劲现金流来源。Base 排序器收入｜图源：DuneCoinbase 把这些费用全数转入自家托管账户，理由是「安全和审计」，但社区一度吐槽这是「中心化吸血」。管理层在财报会上回应未来会探索生态分润，比如把部分费用返还给开发者或用户，形成正反馈循环。更值得期待的是潜在的 Base 原生代币。J.P. Morgan 预测，如果 Base 发行原生代币，市值可能达数百亿美元。代币能干什么？刺激使用弹性，持有者可参与治理、质押赚取费用分成，甚至用于 gas 费折扣。日活用户百万级，费用收入弹性巨大，如果代币落地，Base 从「成本中心」变「利润发动机」指日可待。再看 USDC，这枚稳定币是 Coinbase 和 Circle 的合资产物。Q3 财报显示，USDC 市值达到历史新高 740 亿美元，Coinbase 平台内 USDC 平均余额 150 亿美元，环比增长 9%。平台外 USDC 平均余额 53...

295天前burnking#Coinbase

“万亿美元级”稳定币金融公司正在路上，传统支付体系的终结开始倒计时？

原文作者：Rob Hadick，Dragonfly 合伙人转载：Daisy，火星财经原标题：传统支付模式崩溃在即，万亿美元规模稳定币金融公司即将诞生？稳定币并不是用来改善现有支付网络的完善，而是来彻底颠覆传统支付网络的。稳定币能使企业完全绕过传统支付渠道，换句话说，这些传统支付渠道很有可能在未来的某一天被完全替代。当支付网络以稳定币为基础时，一切交易都只是账本上的数字变动，目前很多新兴公司已经开始推动资金流动方式的重构。最近有很多人在讨论稳定币如何成为银行即服务（BaaS）网络平台，即连接现有支付渠道，从发卡银行到商户受理，以及中间的一切环节。尽管我认同这些观点，但当我思考企业和协议未来如何在新范式下创造和积累价值时，将稳定币仅仅视为连接现有支付渠道的平台，其实是低估了其真正的潜力。稳定币支付是一次渐进式改进，代表了从底层重新构想支付渠道的可能性。要理解未来的方向，我们需要回顾历史，因为历史揭示了显而易见的演进路径。现代支付渠道的演变现代支付系统的起源可以追溯到 1950 年初。由 Frank McNamara 创立的 Diners Club 推出了第一张多用途记账卡。这种记账卡引入了一种闭环信用模式，Diners Club 成为商户和持卡人之间的支付中介。在 Diners Club 之前，几乎所有支付都是通过现金或者专有的双边信用协议直接由商户和客户之间完成。Diners Club 大获成功之后，美国银行（BofA）看到了扩展其信贷业务并获得更广泛客户群体的巨大机会，并推出了第一张面向大众市场的消费者信用卡。美国银行向中产阶级的消费者邮寄了超过 200 万张未经请求、预先批准的信用卡，这些信用卡可以在加州 2 万多家商户使用。由于当时的监管限制，BofA 开始将其技术授权给美国其他银行，甚至扩展到国际市场，由此出现了第一个信用卡支付网络。但随之而来的却是巨大的运营挑战，并引发了严重的信用风险，逾期率飙升至 20% 以上。同时伴随着猖獗的欺诈行为，整个项目近乎崩溃。人们开始意识到银行网络中的挑战和混乱只有通过成立一个真正的合作组织才能解决，该组织将制定管理系统的规则和提供基础设施。组织成员可以在产品定价上竞争，但需要遵循统一标准。这个组织后来成为了我们今天所熟知的 Visa。而另一个由加州银行创立、与美国银行竞争的组织后来成为了 Mastercard。这是我们现代全球支付模式的诞生，并已成为全球支付行业的主导结构。从 20 世纪 60 年代到 21 世纪初，几乎所有支付领域的创新都是围绕增强、补充和数字化当前全球支付模式展开的。互联网在 20 世纪 90 年代蓬勃发展之后，许多创新转移到了软件开发上。电子商务诞生在 20 世纪 90 年代初，在 NetMarket 上购买 Sting 的 CD 是第一笔网络支付。随后 PizzaNet 成为第一家接受在线支付的全国性零售商。亚马逊、eBay、乐天、阿里巴巴等知名电商公司都在此后几年内相继成立。电商公司的繁荣进而催生了许多早期独立支付网关和处理器公司。最著名的是 Confinity 和 X.com，分别成立于 1998 年底和 1999 年初，它们合并后成为了今天的 PayPal。数字化支付催生了众多家喻户晓、市值数千亿美元的公司。这些公司连接了线下商户和线上零售，包括支付服务提供商（PSPs）和支付聚合商（PayFacs），如 Stripe、Adyen、Checkout.com、Square 等。它们通过捆绑网关、处理、对账、欺诈合规工具、商户账户和其他增值软件与服务来解决商户端的问题。但显然它们...

429天前Alvin Liu#电子商务 #稳定币 #跨境支付

稳定币重构支付体系：传统金融模式迎来根本性变革

作者： Rob Hadick，Dragonfly 合伙人编译：AididiaoJP，Foresight News原标题：传统支付模式崩溃在即，万亿美元规模稳定币金融公司即将诞生？稳定币并不是用来改善现有支付网络的完善，而是来彻底颠覆传统支付网络的。稳定币能使企业完全绕过传统支付渠道，换句话说，这些传统支付渠道很有可能在未来的某一天被完全替代。当支付网络以稳定币为基础时，一切交易都只是账本上的数字变动，目前很多新兴公司已经开始推动资金流动方式的重构。最近有很多人在讨论稳定币如何成为银行即服务（BaaS）网络平台，即连接现有支付渠道，从发卡银行到商户受理，以及中间的一切环节。尽管我认同这些观点，但当我思考企业和协议未来如何在新范式下创造和积累价值时，将稳定币仅仅视为连接现有支付渠道的平台，其实是低估了其真正的潜力。稳定币支付是一次渐进式改进，代表了从底层重新构想支付渠道的可能性。要理解未来的方向，我们需要回顾历史，因为历史揭示了显而易见的演进路径。现代支付渠道的演变现代支付系统的起源可以追溯到 1950 年初。由 Frank McNamara 创立的 Diners Club 推出了第一张多用途记账卡。这种记账卡引入了一种闭环信用模式，Diners Club 成为商户和持卡人之间的支付中介。在 Diners Club 之前，几乎所有支付都是通过现金或者专有的双边信用协议直接由商户和客户之间完成。Diners Club 大获成功之后，美国银行（BofA）看到了扩展其信贷业务并获得更广泛客户群体的巨大机会，并推出了第一张面向大众市场的消费者信用卡。美国银行向中产阶级的消费者邮寄了超过 200 万张未经请求、预先批准的信用卡，这些信用卡可以在加州 2 万多家商户使用。由于当时的监管限制，BofA 开始将其技术授权给美国其他银行，甚至扩展到国际市场，由此出现了第一个信用卡支付网络。但随之而来的却是巨大的运营挑战，并引发了严重的信用风险，逾期率飙升至 20% 以上。同时伴随着猖獗的欺诈行为，整个项目近乎崩溃。人们开始意识到银行网络中的挑战和混乱只有通过成立一个真正的合作组织才能解决，该组织将制定管理系统的规则和提供基础设施。组织成员可以在产品定价上竞争，但需要遵循统一标准。这个组织后来成为了我们今天所熟知的 Visa。而另一个由加州银行创立、与美国银行竞争的组织后来成为了 Mastercard。这是我们现代全球支付模式的诞生，并已成为全球支付行业的主导结构。从 20 世纪 60 年代到 21 世纪初，几乎所有支付领域的创新都是围绕增强、补充和数字化当前全球支付模式展开的。互联网在 20 世纪 90 年代蓬勃发展之后，许多创新转移到了软件开发上。电子商务诞生在 20 世纪 90 年代初，在 NetMarket 上购买 Sting 的 CD 是第一笔网络支付。随后 PizzaNet 成为第一家接受在线支付的全国性零售商。亚马逊、eBay、乐天、阿里巴巴等知名电商公司都在此后几年内相继成立。电商公司的繁荣进而催生了许多早期独立支付网关和处理器公司。最著名的是 Confinity 和 X.com，分别成立于 1998 年底和 1999 年初，它们合并后成为了今天的 PayPal。数字化支付催生了众多家喻户晓、市值数千亿美元的公司。这些公司连接了线下商户和线上零售，包括支付服务提供商（PSPs）和支付聚合商（PayFacs），如 Stripe、Adyen、Checkout.com、Square 等。它们通过捆绑网关、处理、对账、欺诈合规工具、商户账户和其他增值软件与服务来...

430天前burnking#加密支付 #稳定币 #稳定币监管专题 #金融模式