比推消息，国际清算银行（BIS）在年度经济报告中表示，AI 乐观情绪过去一年支撑了全球增长和风险资产，推动半导体采购、数据中心建设和电力基础设施投资加速，也让金融条件保持宽松。但随着 AI 投资规模扩大，风险正在从股市估值延伸到公司债、私人信贷和供应链融资。BIS 警告，AI 核心公司的估值已经处于高位，市场隐含的长期盈利增长率明显高于历史基准。与此同时，大型美股风险溢价明显压缩，说明投资者获得的风险补偿正在减少。如果 AI 投资回报不及预期，或者通胀重新迫使利率上行，股市将面临更剧烈的重估压力。BIS 还特别提到，AI 融资透明度不足会放大风险。部分芯片商和云厂商通过股权投资、长期采购承诺、算力租赁和数据中心回租安排形成循环融资，部分资产还可能存在重复质押风险。若股权市场大幅调整，企业信用风险将被重新评估，信用利差可能扩大，并进一步收紧融资环境。
比推消息，据 The Block 报道，国际清算银行（BIS）牵头的 Project Agorá 完成跨境支付真实测试，五家央行和 28 家商业银行参与其中，包括摩根大通、花旗、瑞银、德意志银行和渣打银行。测试使用代币化央行储备和商业银行存款，完成约 100 万美元真实交易，涉及美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎和韩元六种货币，平均结算时间约 80 秒。该测试使用共享账本，允许银行在单一记录上完成交易，并测试了同步外汇结算以降低交易对手风险。Project Agorá 是多个批发代币化项目之一，旨在探索数字技术如何现代化全球金融市场的基础设施。
比推消息，据韩媒报道，韩国银行参与了由国际清算银行（BIS）牵头的全球支付结算项目“Agora 项目”的实盘交易测试，并成功利用代币化储备资金完成了交易。 此次测试共有 28 家机构参与，包括韩国银行、各国央行以及私营金融机构，涵盖韩元、美元、欧元、英镑、瑞士法郎和日元六种货币。韩国国内参与机构包括 KB 国民银行、农协银行、新韩银行、友利银行和韩亚银行。参与机构进行了价值约 80 万瑞士法郎的实盘交易测试，涵盖多种货币，共测试了 17 种交易场景。韩国央行表示：“未来，Agora 项目计划通过识别本次测试未涵盖的交易类型和场景，开展更多真实交易测试。”
作者：苏扬，腾讯科技原标题：存储暴跌，一夜惊魂海外存储巨头深陷风暴眼之中，7 月 28 日一夜之间市值合计跌近 430 亿美元。过去的一个交易日，SK 海力士、美光等存储龙头的股价走势堪称「一夜惊魂」。SK 海力士和三星电子两家跌幅都超过 13%，合计市值蒸发约 280 亿美元。美股周二，美光收跌 8.85%，闪迪狂泻 14.25%，希捷下跌 8.53%，西部数据跌超 6.9%，市值累计蒸发约 148 亿美元。周二，首尔韩亚银行交易室内的屏幕上显示着基准 KOSPI 指数以及三星电子和 SK 海力士股票的收盘价公开资料显示，SK 海力士较 6 月高点已累计回撤约 45% 至 47%，市值蒸发近 6000 亿美元；美光科技高位回调超 30%；日本铠侠在一个月内缩水近半。与股价暴跌形成鲜明反差的是，存储巨头们才刚刚交出了史上最亮眼的业绩答卷。业绩撑不起股价的逻辑7 月 7 日，三星电子发布第二季度初步业绩，单季营业利润达 89.4 万亿韩元，同比飙升 18 倍，甚至一举超越了 2023 至 2025 三年的利润总和。然而，这份堪称惊艳的财报非但没能拉升股价，反而让三星盘中重挫超 10%，拖累 KOSPI 大盘跌了近 5%。同样的怪象也在其他巨头身上上演。SK 海力士 29 日公布第二季度财报显示，营收达到 79.3 万亿韩元，同比增长 257%；营业利润 60.5 万亿韩元，同比增长 557%，营业利润率攀升至 76%。美光科技截至 2026 年 5 月的财季营收达 415 亿美元，同比暴增 346%，毛利率飙至 84.6%，自由现金流高达 176 亿美元。美光管理层甚至高调表态：「需求远超供应能力，这一盛况将持续到 2028 年。」基本面热得发烫，存储龙头们的股价却一泻千里。第一个线索和可能的诱因，是 SK 海力士在美股发行 ADR 催生的跨市场配对套利交易——「做多美股 ADR、做空韩国本土正股」。彭博援引瑞银提供给客户的报告，称许多此前未将韩国上市的 SK 海力士股票纳入其投资资产类别的全球投资组合经理，现在可以购买新的 SK 海力士 ADR。「从发行第一天起就购买美国存托凭证并卖出韩国普通股，这看起来是一笔稳赚不赔的交易。」瑞银在报告中写道。另一个刺激因素与韩国监管调整有关。7 月 16 日，韩国金融服务委员会突然宣布收紧单一股票杠杆 ETF 的监管规则，不仅将最低保证金门槛从 1000 万韩元大幅提升至 3000 万韩元，还限制每人每次最多只能购买 20 股。摩根大通分析师尼古劳斯·潘尼吉佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）指出，当时存储芯片杠杆 ETF 的持仓规模占相关公司市值的比例，已达普通股票 ETF 的三倍。在股价下行阶段，杠杆 ETF 强制性的收盘再平衡机制触发了程序化自动抛售，瞬间形成了「资金踩踏」。当天，SK 海力士再跌超 11%，三星重挫超 8%，恐慌波浪迅速席卷欧美。如果从更长的时间线来看，存储概念股在过去一段时间的回撤，与硅谷巨头们的 AI 投入以及相关资本支出「投资回报失衡」担忧有关。7 月 22 日，谷歌发布二季报，并将全年资本支出由 1800–1900 亿美元上调至 1950–2050 亿美元，但盘后、次日股价均收跌，最核心的原因就是无休止的高额资本开支压制自由现金流，AI 投入回报存在不确定性。这也是接下来微软、亚马逊、Meta 们共同要面对的问题。评级机构穆迪也适时发出警告：每年近 1 万亿美元的 AI 军备竞赛，正逼迫谷歌、微软等现金流充裕的巨头过度依赖债务和表外融资，目前六大云服务商的直...
比推消息，据 Cointelegraph 报道，国际清算银行（BIS）研究人员发现，美元稳定币正形成一种新型“数字美元化”，对新兴市场的资本管制几乎不敏感，政府对此类资产的管控难度大于传统外币存款。研究人员分析了超 130 个经济体的外币存款和美元稳定币流入数据，发现两者在宏观压力期均增加，但稳定币流向对资本管制或外汇限制几无反应，可能因其“部分游离于监管范围之外”。BIS 指出，稳定币可能削弱货币主权，政策制定者需新工具应对金融稳定风险。
作者：Bryan Daugherty文章编译：Block unicorn原标题：谁在 Web 2.5 中获取价值？在金融史的大部分时期，资金转移才是难点。难点在于如何将资金从 A 点支付到 B 点，这需要经过一系列银行，而每家银行都会从中抽取佣金。有时，这甚至还涉及到跨境资金转移。过去十年，加密货币和稳定币承诺通过加密应用程序和钱包最大限度地减少这些摩擦。但如果这些资金无法在更广泛的经济体系中使用，那么这些快速、低成本的转账就毫无意义。滞留在某个加密钱包里的美元价值低于实际价值。正因如此，加密货币如今正扮演着更完善的基础设施角色，用于转移现有的传统资产。新旧金融体系的融合催生了一个新的中间层，价值正是在此层积累。在今天的文章中，我将探讨谁在这个新层中攫取了价值。Web 2.5 的必要性十多年来，加密货币行业一直在努力说服人们下载钱包、在不同区块链之间架设资产，并将资金存放在新的应用程序中。但人们不会仅仅为了尝试新鲜事物就放弃他们已经熟悉和使用几十年的系统。没有哪个供应商愿意通过区块链接收付款，然后眼睁睁地看着这笔钱躺在他们的钱包里，等着他们想办法把它兑换回可以用于日常开支的银行账户。将资金从钱包转移到银行账户需要支付手续费，而且在大多数情况下还需要进行合规性检查。问题从来不在于加密货币秒转资金的能力，而在于其架构要求人们放弃他们已经使用的系统，例如银行账户、信用卡和工资系统，转而使用全新的系统。接入点、退出点和桥接方案都是需要隐藏的摩擦点，而不是用来炫耀的功能。人们总是会接受那些能够更快、更便宜地将他们已有的资金转移到他们现有账户中的新技术。理想的基础设施是加密货币作为高效、隐形的赋能者和传统金融的底层载体。我们称这种最佳状态为“Web 2.5”。虽然这个术语听起来可能有些拗口，但其背后的理念是兼顾两者的优势。我们保留了传统金融的精华，例如监管、牌照、验证以及人们已经信任和使用的用户界面和用户体验。然后，我们将其与加密货币带来的低成本、可编程且始终在线的结算方式相结合。两者无需互相取代。银行依然是银行，而加密货币则为过去资金流动缓慢、陈旧不堪的基础设施注入了新的活力。但如果加密货币成为一种隐形的底层，而传统金融仍然是熟悉的表面，那么在 Web 2.5 的新世界中，价值又在哪里积累呢？连接两大金融体系的这一层，其价值历来都超过其所连接的大多数机构。Visa去年（截至 2025 年 9 月的财年）的营业利润高达 240 亿美元，而其网络每笔交易的手续费仅占不到百分之一。即便如此，其营业利润率仍然高达 60%。目前正在构建自身链上结算系统的存托信托与结算公司（DTCC）在 2025 年处理了价值 4.7 千万亿美元的证券交易，并从中获利 29 亿美元。中间层双方机构现在都在构建转换层，使银行能够在保留其基础设施的同时，将 ISO 20022 指令转换为链上结算。6 月 23 日，Chainlink 与 50 多家欧洲和韩国银行组成的财团（这些银行的资产总额约为 10 万亿美元）宣布启动 Pangea 项目，以测试外汇交易的实时结算。目标是将外汇结算基础设施从传统的 T+2 周期过渡到实时 T+0 模型。Chainlink 的运行时环境(CRE) 作为编排层，连接区块链和其他外部支付系统，无需手动路由或桥接。它将每条常规指令转换为链上原子交换，并将结果返回给银行系统读取。Chainlink 是一个相对较新的技术。然而，拥有 50 年历史、位于美国市场中心的 DTCC（去年处理了约 4.7 万亿美元的证券交易）却选择了同样的 Chainlink 运行时来为...
比推消息，据韩媒 ETNews 报道，韩国政府发布“韩元国际化路线图”，目标是推动韩元从受监管货币向自由兑换货币转型并建设离岸韩元结算网络。 据悉，韩国央行将推出“离岸韩元结算网络”（暂定名），预计将于今年 9 月进行试运行，并在明年 1 月正式启动。同时，还将建设数字资产支付基础设施，为韩元计价稳定币的发行、分销和交易奠定基础，计划明年启动试点项目推动实现与韩国央行机构数字货币（CBDC）挂钩的政府债券代币化。此外，韩国还将正式加入由国际清算银行（BIS）牵头、汇集八个国家央行的跨境数字支付项目“Agora”。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)
比推消息，国际清算银行（BIS）在最新年度报告中警告，AI 泡沫破裂、通胀反弹及主权债务压力是当前威胁全球经济繁荣的三大核心风险。报告指出，若 AI 领域的投资回报不及预期，可能导致当前的资本支出热潮演变为长期的投资萎缩，引发显著的宏观经济动荡。 BIS 特别警示了 AI 产业链中错综复杂的“循环融资”模式，如芯片制造商与 AI 实验室或云服务商之间的交叉持股及算力绑定采购协议。该机构强调，此类交易通常缺乏透明度，存在同一资产被多重抵押的隐患。此外，地缘冲突带来的能源冲击可能引发通胀的二次反弹，叠加对冲基金在政府债券市场中的高杠杆套利交易，将进一步加剧全球金融体系的脆弱性。
比推消息，据国际清算银行（BIS）发布的最新研究，AI 有望突破传统技术革命仅提升劳动生产率的模式，通过增强知识创造能力，改变长期经济增长路径。研究认为，AI 未来可能演化出四种情景，包括维持现状、有限生产率提升、需求瓶颈以及变革性 AI。其中，若 AI 能够持续改进自身能力，经济增长率和自然利率均有望明显高于历史水平。不过，AI 发展未必会无限加速。随着自动化持续替代劳动，劳动收入占比可能下降，消费需求难以匹配不断扩张的生产能力。企业若认为未来市场需求不足，可能降低对 AI 创新和自动化的持续投入，使技术进步受制于需求而非技术本身。BIS 认为，在这一需求瓶颈情景下，终端需求不足将成为制约长期经济增长的主要约束因素，而 AI 长期影响仍将取决于技术突破、收入分配及需求演变等多重因素。
比推消息，据 The Block 报道，国际清算银行（BIS）在其《2026 年度经济报告》中指出，当前稳定币在单一性、弹性、互操作性及完整性四大维度上均未达到货币标准，其运作模式更接近 ETF 而非支付工具。报告估算，即便稳定币市值扩张至 1 万亿至 3 万亿美元，对经济产出的净效应仍略为负面，同时将加剧银行融资压力、削弱信贷能力。BIS 还警告，新兴经济体存在“稳定币美元化”风险，或侵蚀其货币主权。报告建议以央行货币为锚点，构建涵盖代币化央行储备与商业银行货币的“统一账本”作为替代方案，并以 Project Agora 跨境支付原型作为可行性佐证。