Bankless · 572
买ETH、空黄金：7.6倍的逆势交易机会

买ETH、空黄金：7.6倍的逆势交易机会

来源：Bankless作者：William M. Peaster编译及整理：BitpushNews如果你问人们现在应该买/卖/持有黄金，大多数人会回答买或持有。当然，黄金确实在2026年1月创下了5589美元的历史新高，很大程度上是因为在地缘政治紧张局势加剧的背景下，各国央行创纪录地大举买入，储备多元化变得流行起来。黄金现在交易在4000美元左右，所以已经从高点回落了不少，不过在过去5年里仍然上涨了120%。就连比特币，也就是数字黄金，同期也涨了115%。然后是以太坊。ETH目前交易在1900美元左右，比2021年同期的2000美元还低了5%。所以黄金翻倍了，BTC也翻倍了，然而这个旗舰级的可编程货币项目（拥有原生收益、最多的稳定币、机构代币化实验等等）却表现不佳。取决于你的视角，这种走势要么是致命的，要么是当下最有趣的逆势交易机会之一：做多ETH和做空黄金。ETH/黄金比率，即1个ETH能买多少金衡盎司黄金，在2021年的狂热中峰值达到约3.5。如今它在0.46附近。仅仅回到2021年的比率峰值，就意味着ETH从这里开始相对于黄金会有大约7.6倍的超额表现。那么买入ETH的论据是什么？首先，ETH不是惰性的。黄金没有任何收益，而且存储还需要成本，而质押的ETH原生提供中低个位数的收益率。例如，Bitmine上个季度就赚了4570万美元的质押收入。这种收益是以太坊提供的结构性、持续性的吸引力。还有基本面背离的问题，对吧。ETH/XAU比率一直在下行，而与此同时像贝莱德和Visa这样的大型机构一直在采用以太坊，AI代理、RWA（真实世界资产）和稳定币也在这条链上蓬勃发展。考虑到以太坊目前拥有的一切，认为ETH被超卖并不是什么疯狂的想法。那么我们会在这里看到均值回归吗？ETH之前就曾带来过爆发性的相对表现，随着其叙事和流动性形成合力，我们可能会看到它猛烈反弹。也许这能成，也许不能，但这个设定确实构成了一笔引人入胜的交易。然而，分析和理论是一回事。如果你真的想把这笔交易做起来呢？如果你是以太坊的铁杆粉丝，你很可能更愿意用以太坊原生的方式来做，那么Lighter交易所，也就是建立在以太坊之上的顶级永续合约DEX，就是一个不错的选择。这是因为如果你认同"可编程货币将击败惰性金属"这个论点，Lighter让你可以在可编程货币自己的轨道上以风格化的方式表达这一押注，也就是在一条以太坊ZK rollup上做空一条链上黄金永续合约，而这条黄金合约之所以能以现在这种形式存在，完全是因为以太坊。除了零手续费交易（这很棒）之外，Lighter同时拥有这笔交易两条腿的品种。它提供最高50倍杠杆的ETH永续合约，以及追踪黄金现货价格的XAU永续合约，最高25倍杠杆。这里另一个特别有用的功能是Lighter对全仓保证金的支持，这让你可以用同一个保证金余额来支撑多个头寸。在这种模式下，你可以有效地将你的ETH多头和黄金空头连接起来，让两条腿相互缓冲，也就是说，当一边下跌时，另一边的收益可以起到缓冲作用。此外，你可以考虑以等值规模开仓，例如500美元做多ETH对应500美元做空XAU，这样你就只暴露在相对表现之下。换句话说，这样做你就是在做一个比率押注，而不仅仅是单纯的市场押注（比如只是买入ETH）。实际操作流程很简单，像这样：将USDC存入你的Lighter账户（从Ethereum、Arbitrum或Base桥接都可以）。打开ETH永续合约市场，点击"全仓"按钮，选择你的头寸规模，通过确认交易来开立多头。打开XAU永续合约市场，设置为&q...

31天前Wendy#Lighter #以太坊 #黄金

数字资产金融基础设施服务商 Cordant 完成 800 万美元种子轮融资

比推消息，稳定币及数字资产金融基础设施服务商 Cordant 宣布完成 800 万美元种子轮融资，由 Bankless VC、FJ Labs、SignalFire、Quona、Next Stage、Selah Ventures、Flatironx、Nascent Ventures、Silvercircle Ventures 和 Generative Ventures 等参投。新资金将支持其引入新支付网络和 AI 自动化工具。 Cordant 正与金融机构展开产品共建合作，覆盖银行、支付、嵌入式金融、跨境交易、稳定币和数字资产领域。其中，拉美数字资产及支付平台 Bitso 以及区块链基础设施公司 Paxos 均参与投资并作为设计合作伙伴。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)

32天前burnking#融资
Strategy的会计花招：卖币上限远不止12.5亿美元

Strategy的会计花招：卖币上限远不止12.5亿美元

作者：Bankless编译：Azuma原标题：Strategy的会计花招：卖币上限远不止12.5亿美元Strategy 7 月 7 日披露，该公司在 6 月 29 日至 7 月 5 日期间已出售了 3588 枚 BTC，价值约 2.16 亿美元。这笔资金被用于支付 STRC 的分红，并补充此前用于支付分红的美元储备（USD Reserve）。尽管完成了这笔出售，但 Strategy 表示，其完整的 12.5 亿美元储备建设额度（reserve-building capacity）仍然有效。Odaily注：在上周公布的“自救计划中”，Strategy 曾表示已授权公司出售 BTC，建立最多 12.5 亿美元的美元储备。也就是说，Strategy 为补充储备而出售的 2.16 亿美元 BTC，并没有计入此前披露储备建设额度。严格来说，两者确实存在技术上的区别：一个是“补充储备”（replenishing），另一个是“建立储备”（building）。但实际上，两类出售最终都会流入同一个储备池，用于同一个目的，只是被归类为不同用途。换个角度看，BTC 此前披露的“货币化计划”（BTC Monetization Program，就是卖币）从未限制 Strategy 总共只能出售 12.5 亿美元比特币，它限制的只是其中一个资金池 —— 即通过出售 BTC 来“建立”美元储备。该计划还允许 Strategy 因其他目的出售 BTC，而这正是我们现在看到的情况。三个资金池6 月 29 日，在 MSTR 和 STRC 承受数周压力后，Strategy 将上述 BTC “货币化计划”作为其更大的“数字信贷资本框架”（Digital Credit Capital Framework）的一部分推出。该计划允许 Strategy 出售比特币，且实际上提到了三个主要用途：一是建立储备（Build the reserve），可出售最多 12.5 亿美元 BTC，用于建立美元储备（USD Reserve）；二是支付优先股和债务成本（Cover the preferreds），即出售 BTC 用于支付 Strategy 对其优先股和债务承担的固定股息与利息义务。如果管理层认为“出售 BTC 比发行普通股更有利”，也可以通过出售 BTC 来补充此前用于支付这些义务的储备资金。三是资助回购计划（Fund buybacks），即出售 BTC 用于回购最多 10 亿美元的优先股（preferred shares）和最多 10 亿美元的 MSTR 普通股（common stock）。此外，BTC 出售所得还可能用于覆盖相关税费、手续费及其他费用。当时，整个市场的讨论都聚焦于第一个资金池的 12.5 亿美元额度，但实际情况远非如此。仅看第三个资金池，实际上便额外增加 20 亿美元的出售额度，因此，仅计算有明确上限的部分，Strategy 目前设计中的 BTC 卖币规模就已经超过 30 亿美元，而这还不包括用于支付股息、利息以及补充储备的资金池 —— 这一部分目前并没有披露任何明确上限。建立（Building）与补充（Replenishing）真正微妙的地方就在这里。美元储备（USD Reserve）的存在目的，是用于支付这些优先股分红和债务利息义务。在当前政策框架下，它不能用于股票回购。截至 6 月 28 日，Strategy 的美元储备规模为 25.5 亿美元，足以覆盖公司每年约 17.6 亿美元的债务与优先股支付义务，约相当于 17 个月的保障期限。Strategy 董事会设定的最低要...

43天前burnking#Strategy #比特币
EF衰落新组织兴起，以太坊治理走向多元时代

EF衰落新组织兴起，以太坊治理走向多元时代

作者：Wenser原标题：以太坊基金会已死，以太坊多元化组织当立昨日晚间，以太坊基金会协议支持团队官宣表示，该团队已正式解散。此前，被视为“EF 组织改革代表人物之一”的以太坊基金会联合执行董事王肖薇也已正式辞职。截至目前，以太坊基金会年内至少 8 名高级人员离职。组织与人员变动的另一面，是 ETHLabs、Ethereum Institutional 等非盈利独立机构对以太坊基金会组织的分食与功能替代；也是以太坊基金会安全团队近期采用 AI 代理红队测试 ETH 网络并发现真实漏洞等技术进展。在 ETH 价格迎来一波又一波的行业拷问之时，摆在以太坊基金会面前的，是内部改革之后更为复杂也更为多样的矛盾与考验，与之相关的，则是以太坊领导机构正在直面的分裂变局。以太坊基金会步入衰落时代：群雄并起，人才流失与 AI 变局一直以来，以太坊基金会（下文简称 EF，即 Etheruem Foundation）就因其僵化体制、少数人决策、组织价值以及影响市场情绪的抛售动作而颇受非议。以太坊社区内部对 EF 的批评也尤为激烈，前不久 Bankless 创始人 David Hoffman 甚至不惜以“抛售最后的 ETH 仓位”来表达对 EF 的不满，并号召以太坊社区以自己的方式进行生态建设。现在，EF 协议支持团队的正式解散，如同一道惊雷般将 EF 组织内部的矛盾与分裂危机彻底暴露在了所有人面前。值得注意的是，这一轮的组织变动与去年以太坊创始人 Vitalik 发起的组织变动尤为不同——这是一场彻彻底底的人员大清洗，也被视为“EF 成立以来规模最大的一轮裁员”，而非以前的部分领导层人员变动。当以太坊生态领头羊选择断尾求生：EF 大裁员始末一切的一切，还要从 EF 于 6 月 23 日正式发布的《EF 新架构》官方公告说起。在这份洋洋洒洒数千字的文章中，EF 将组织新架构以协议层、接入层、用户层、社区层、机构层进行了区分，并在随后说明“此次组织架构调整裁员 54 人，占 EF 20%的成员数量”。更令人略感寒心的是，公告的一开始提及：“通过这个过程，我们获得了执行即将面临的关键任务所需的结构、活动和人员。”换言之，被裁员的人员及部门都是被淘汰的、不必要的、没有价值的。不得不说，历来以研究组织、生态领导者面目示人、颇具学术气质的 EF，第一次展露出了其组织管理中的冷酷一面。EF 新架构示意图EF 协议支持部门解散成 EF 组织分裂重要标志值得一提的是，EF 协议支持部门的工作内容偏向于基建建设，主要负责协调以太坊协议开发过程，包括组织和协调核心开发者会议、跟踪以太坊网络升级、支持 EIP 推进、运行以太坊协议等。现在，其主要职能被划分到了 EF 的协议层部分。而就在 EF 宣布推出新架构的同一天，由 5 名前 EF 研究员联合创立的非营利研究与开发实验室 Ethlabs 正式官宣。该组织旨在推动以太坊成为全球经济的结算层，并获得了以太坊联合创始人 Joe Lubin（Sharplink 董事长、Consensys 创始人）、ETH 财库公司 BitMine（Tom Lee 旗下以太坊财库公司）、Sharplink 以及加密投资机构 SNZ 等一系列投资机构、以太坊生态项目、独立个人及 EF 基金会成员的支持。ETHLabs 社区参与者名单（来源：官方账号）7 月 1 日，由 EF 前成员 David Walsh、Marius Smith 和 Matthew Dawson 共同创立的 Ethereum Institutional 正式亮相。该组织主打概念为“以太坊的金融...

43天前burnking#以太坊基金会
以太坊第三终极形态初具雏形

以太坊第三终极形态初具雏形

来源：Bankless作者：William M. Peaster编译及整理：BitpushNews原标题：Ethereum's Third and Ultimate Form Is Taking Shape以太坊的研究领域近来可谓火力全开。从7月4日到今天，Vitalik Buterin 接连给出了以太坊长期方向的全新概述，发布了一篇新的“极简链”（Extremely Lean Chain）研究文章，并重点介绍了一项将比特币式 UTXO 引入以太坊的提案。这些议题本身都各具吸引力，但放在一起，它们为我们清晰地勾勒出以太坊未来的样貌。这里的背景是“草稿图”——即以太坊基金会自称为“L1 升级草稿路线图”的文件，涵盖到本十年末的升级计划，该图在6月底刚刚获得更新。随后在7月4日，Vitalik 发表了自己对此次变更的看法：“‘精简以太坊’（Lean Ethereum）不是一次性的升级，而是一系列将在未来三到四年内陆续上线以太网络的改进集合。但毋庸置疑，这就是以太坊的第三次重大迭代，正如合并（The Merge）是第二次一样。”他接着表示，在这一演进过程中，网络的几乎所有主要组件都将被替换，从区块的验证方式，到共识的达成方式，乃至“状态”本身的含义都将改变。那么，具体有哪些变化呢？当然，“草稿图”并非单一规划，但从其中的几条脉络以及 Vitalik 的评论中，我们可以归纳出几个宏观主题。例如：验证将取代重执行——目前，每个以太坊节点都会重新运行每笔交易，以检查链上的计算结果。在“精简”时代，节点将转而检查密码学证明，即递归 STARK。这一改变将使正确性证明变得廉价，从而进一步扩展执行能力、降低硬件要求，并带来更多好处。以太坊状态“减肥”在即——一个多层级的状态系统正在我们面前成形。如今灵活但较重的“动态”状态将继续存在，但只会获得有限的进一步增长空间。相比之下，新的、更便宜但灵活性稍逊的状态类型将获得更大幅度的扩展（Vitalik 假设的 2030 年以太坊可能拥有约 2TB 的前者和约 100 TB 的后者）。迁移到这些新状态并非强制，但经济激励会起到说服作用——因为它们将为项目和用户提供大幅降低的费用。隐私和抗量子成为设计支柱——在当前大多数链仍然 1）完全透明，且 2）在抗量子计划上拖拖拉拉的时候，以太坊的研究人员已将隐私 UX 和抗量子防御提升为核心设计支柱，要求所有设计都必须考虑并围绕它们构建。例如，正如 Vitalik 指出的：“在设计 Frames、mempool、状态树新增内容时，我们明确地问了这样一个问题：‘好吧，量子安全的、无需中介的隐私协议交易如何通过这一体系？开销是多少？’”这些进步不会像合并那样通过一次升级就实现，而是需要在从现在到 2029 年之间经过 6~7 次分叉来逐步落地。不过，“草稿图”之所以被称为“草稿”，是因为以太坊基金会已明确表示，这份路线图和时间表只是协调工作的粗略指引，并非一成不变的计划。但令人振奋的是，如今几乎每天都有新的相关机制提案出现。举个例子？今天早上，Vitalik 发表了《极简链》（The Extremely Lean Chain），这是一份旨在将以太坊共识层压缩到近乎于无的设计提案。图中链接：https://t.co/Gdee7tE53R在当前以太坊范式中，信标链（Beacon Chain）为每个验证者保存着较为庞大的记录，并在每个 epoch 对所有验证者进行余额更新计算。在 Vitalik 提出的演进方案中，链上每个验证者仅需存储约 6 个字节，相比目前约 121 字节的现状，减...

46天前章鱼烧#UTXO #以太坊 #极简链

Bankless 创始人：后悔没有买入更多 LIT

比推消息， Bankless 创始人 David Hoffman 于 X 发文表示，后悔没有买入更多 Lighter（LIT）。Hoffman 解释道，投资 Lighter 的逻辑很简单：1. 交易所始终是加密行业最好的商业模式；2. 永续合约仍然是一个全新的赛道，远未成熟；3. 基于 zkL2 构建交易所，是当前结构上最优的方案，安全性高、运营成本低、利润率高；4. 产品本身也是市场上最强的，延迟最低，执行成本最低，完全透明；5. 工程团队实力过硬，把技术难题都攻克了；6. 公司总部位于美国，合规运营，而这一市场仍然是一片尚未被充分占领的蓝海；7. 它还是一张押注“合规资产代币化”（Tokenization）的期权；8. 创始人 Vlad 身处正确的圈子，认识正确的人，也有做大事的野心。

56天前
Bankless：MSTR的至暗时刻

Bankless：MSTR的至暗时刻

来源：Bankless作者：David Christopher 编译及整理：BitpushNewsStrategy 的结构依赖于比特币、MSTR 普通股和 STRC 优先股，而此刻这三者正同时走弱。今天，市场上最引人注目的深红色出现在迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的 Strategy 公司，其 STRC 优先股已跌至 80 美元左右，较票面价值100美元已折价近两成，创下纪录。MSTR 自 2024 年 3 月以来首次跌破 100 美元，比特币已滑落至 60,000 美元下方。 这种情况自 5 月下旬以来一直在恶化，当时 Strategy 回购了债务，出售了少量比特币以支付优先股股息，随后即使在 STRC 的信心受损的情况下，仍继续买入更多比特币，如今，所有这些警示信号正同时交汇。机器的三个部分 Strategy 的结构依靠三个相互支撑的部分：比特币、MSTR 普通股和 STRC 优先股。 比特币是储备资产，也是地球上第三大储备资产，其卖点是它只会增长。然而，它不产生任何东西，没有股息，没有利息，也没有收入。Strategy 可以永久持有它，但优先股股息是以现金支付的，所以需要某种东西来弥补这一缺口。这就是目前正在接受考验的不匹配之处。 MSTR 是引擎。当股票交易价格高于其背后的比特币价值时，Strategy 会出售股票以购买更多比特币，这种溢价使得购买行为具有增值效应。当 MSTR 下跌时，引擎就变得昂贵了。以 500 美元的价格筹集 5 亿美元需要 100 万股。而在 50 美元时，则需要 1000 万股。同样的现金，十倍的稀释，削弱了持有 MSTR 的理由。 STRC 是信贷，一种票面价值为 100 美元、支付 11.5% 现金股息的优先股。Strategy 可以提高利率以在价格下跌时吸引买家。但这只有在投资者相信股息会持续发放的情况下才有效，而这一运作空间正在缩小。接近 80 美元的价格表明，市场在将 STRC 视为等同于票面价值之前，需要更高的收益率。每个部分都在支撑其他部分，因此当三者同时走弱时，问题就从 Strategy 拥有多少比特币转移到了它是否有足够的美元来兑现其承诺。当前的困境 Strategy 正在同时失去信任和流动性，两者相辅相成。 随着比特币下跌，MSTR 下跌得更厉害，因为市场将其视为杠杆化的比特币。随着 MSTR 下跌，出售股票以筹集现金变得更难看，从而将压力转嫁到了储备上。 据报道，STRC 的股息账单已从 1 月份的每年约 3 亿美元攀升至现在的约 12 亿美元，而现金因债务回购和 BTC 购买而减少。这些支付的运作空间已从七年多缩短至约 14 个月。 这就是陷阱，虽然存在退出路径，但每一条都有其代价：购买更多比特币会削弱现金储备，侵蚀对 STRC 的信心。 发行 MSTR 意味着更严重的稀释，这意味着人们持有 MSTR 的理由减少。 更多的优先股增加了更多的股息义务，提高 STRC 利率则加剧了现金流失。 支付不能停止，因为那会破坏信任和整个系统。整个结构都依赖于它，所以实际上我们只剩下出售比特币这一条路了。为什么出售比特币是一把双刃剑出售比特币能迅速补充储备金。该策略可以为股息提供资金，甚至可以在低于面值的价格回购公司股票（STRC），即以约82美元的价格注销100美元的债权。从账面上看，这是理性的。分析公司CryptoQuant估计，若要恢复24个月的覆盖期限，大约需要28亿美元资...

58天前Wendy#Michael Saylor #Strategy #Strategy专题 #STRC #比特币

已清仓 ETH 的 Bankless 创始人表态将支持 Ethlabs，称后者“代表着以太坊最光明的未来”

比推消息， 此前已清仓 ETH 的 Bankless 创始人 David Hoffman 于 X 发文谈及最新成立的 Ethlabs 时表示：“以太坊基金会（EF）刻意留出了一个权力真空，以便让新的组织架构能够挺身而出，去影响以太坊的发展方向。我认为 Ethlabs 所引领的方向代表着以太坊最光明的未来。我很高兴、并也将一如既往地在他们前进的道路上提供支持。”此前消息，David Hoffman 五月下旬曾公开表示已清仓全部 ETH。昨日晚间，多名前以太坊基金会研究员宣布成立非营利组织 Ethlabs，旨在推动以太坊进入下一阶段增长，Bitmine、SharpLink 与 Joe Lubin 等均已表态支持。

60天前