Centrifuge · 257

百万资金压哨入场，有人却急着退出：Pharos 高息金库引发「时间观」碰撞

撰文：Sanqing，Foresight NewsPharos Network 联合 Vault 基础设施协议 R25 与信贷资产管理机构 Axil，于 7 月 15 日推出了 Axil Prime Credit Vault（APC），一款基于 Pharos 发行的机构级消费信贷 RWA 理财产品。产品同步上线币安钱包、TopNod、OKX Wallet、Bitget Wallet 与 KuCoin Wallet，总募集额度上限 1 亿 USDC，目标年化约 14.3%。截至预存窗口关闭，共计存入 4539 万美元。今年，Web3 链上策略安全暴雷频发，用户资金寻找新的稳健收益落脚处，而项目方也在。币安钱包本次额外拿出 30 万美金 PROS 作为激励，探索 RWA Vault 的市场空间，使该 Vault 在市场引起大量讨论。上线时间正好撞上 Pharos TGE 预存活动的赎回期。上一期金库要求在锁定期结束前约半个月提交赎回申请，7 月 20 日停止计息，七日内完成赎回。习惯 DeFi T+0 的用户回头一看，发现自己不明不白错过了赎回期，开始质疑赎回时间和资产安全。R25 与 Axil 随后在币安广场举办 AMA，Haotian、天晴等知名 KOL 参与讨论，详细说明 RWA 资产与 DeFi Vault 的区别，基金经理（Curator）的角色、消费信贷为什么值得配置，以及从投前到投后的风险管理办法。在复杂的资产逻辑和各有论调的社媒讨论中，有用户在最后一天放入百万资金，有用户找项目方要求提早赎回。7 月 23 日，Pharos 发布公告：上一期按时提交申请的用户已收到全部本金与利息，打破「资金安全」疑虑；错过窗口的资金按金库预设规则自动结转下一个三个月周期，继续按 14% USDC 年化计息。这场争论暴露的问题比赎回本身更重要，尽管 RWA TVL 已超 380 亿美元，非机构链上用户在投资 RWA 产品时明显水土不服。机构驱动、稳定、高息，但往往需要更长的锁定期和复杂的理解成本，从 DeFi 到 RWA，市场是否真的已准备好？高收益、低门槛、高流动性，RWA 的「不可能三角」贝莱德的 BUIDL 门槛 500 万美元、只对合格购买者开放，却能通过稳定币通道近乎即时申赎；APC 门槛低到普通用户随手可买，反而必须锁三个月。决定流动性的从来不是门槛高低，而是底层资产的变现速度。BUIDL 的底层是美国国债，全球最深的二级市场随时能接盘；APC 的底层是几十万笔新兴市场消费贷，鲜有人会随时准备资金大量买入。由此形成了 RWA 现阶段绕不开的三角：高收益、低门槛、高流动性，三者只能取其二。例如富兰克林邓普顿的 BENJI，二十美元起投（低门槛）、支持日赎回（高流动性），年化就只有 3% 到 5%；想要两位数收益，就得接受非标资产和锁定期。这即是流动性溢价，超额收益的相当一部分，正是放弃流动性换来的对价。APC 则是高收益与低门槛的组合，代价则是流动性。这个取舍本身没有对错，也能解释这场争议的全部来源。散户拿到了原本只对机构开放的资产，也一并接过了机构那套讲究久期匹配的时间规矩。机构资金的使用期限在投入之前就已排定，锁定期属于可预期的成本；私募信贷、封闭式基金本就带着赎回限制。而大多数链上普通用户不一样，后者的第一诉求多是随进随出。所以眼下的「零售化」 RWA，准确说大多只是分发端的零售化。Web3 钱包和低起投金额促成了低门槛，但流动性结构仍按机构的逻辑设计。理解了这个三角，剩下的问题就变得具体：流动性这条边为什么非牺牲不可，14.3% 的高收...

2天前Foresight News#WEB3

Centrifuge 接入 Symbiotic 流动性网络，为 16 亿美元代币化基金提供 USDC 即时流动性

比推消息，据 Cointelegraph 报道，资产代币化平台 Centrifuge 宣布接入 Symbiotic 推出的 Liquid Lane 流动性网络，为旗下三只代币化基金提供链上流动性支持，覆盖资产管理规模约 16 亿美元的基金产品。 此次整合涉及 Janus Henderson 旗下 JAAA（AAA 级抵押贷款债券策略基金）、JTRSY（短期美国国债策略基金），以及纽约人寿投资管理公司（NYLIM）旗下 HYB（美国高收益企业债券基金）。通过 Symbiotic Liquid Lane，符合条件的基金持有人可以将基金代币通过链上报价请求（RFQ）市场兑换为 USDC，实现即时流动性。 该机制允许做市商从流动性金库中获取资金，以满足投资者赎回需求，随后再通过发行方赎回基金代币，或在其他 RFQ 交易中出售。Centrifuge 表示，该方案将投资者即时获得 USDC 流动性与传统基金赎回流程分离，使代币化基金能够更适应链上金融市场的交易需求。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)

3天前burnking

Centrifuge 发布治理提案：探索将 CFG 代币转换为股权

比推消息，Centrifuge 于 8 月 18 日发布治理提案 CP172，探索将 CFG 代币转换为公司股权的可行性。提案指出，Centrifuge 当前的业务已转向机构基础设施方向，原有代币结构对合作伙伴拓展和资本募集形成制约，提议为符合条件的 CFG 持有者提供将代币转换为股权的选项。 提案核心细则包括：1 枚 CFG 可兑换 1 股 Centrifuge Inc. 股权，股权将以代币化形式记录；持有 10 万枚以上 CFG 的合格持有者可直接进入股东名册，低于该门槛的持有者拟通过 CoinList 的信托结构参与，无额外费用或最低要求；不参与转换的持有者可继续持有或出售代币，团队、社区与合作伙伴将获得相同类别的股份。该提案处于意见征集阶段（RFC），为期 14 天，需董事会批准及治理投票通过后方可推进。 据悉，Centrifuge 是一个开放的去中心化基础设施，用于链上资产管理和现实世界资产 (RWA) 代币化。该平台使资产管理公司能够将机构级资产（例如信贷、房地产和国债）代币化为可自由转让的代币，以便在 DeFi 生态系统中使用。其核心组件包括合规的资产发起框架、Anemoy（提供全方位服务的基金架构资产管理部门）以及用于代币化结构化金融产品（例如标普 500 指数基金）的指数证明 (PoI) 基础设施。

4天前

数据：加密市场持续上涨，BTC 逼近 6.7 万美元，仅 DeFi 板块下跌

比推消息，根据 SoSoValue 数据，加密市场板块维持上涨趋势，Bitcoin （BTC）上涨 1.83%，一度逼近 6.7 万美元；Ethereum （ETH）上涨 1.38%，突破 1900 美元。同时，SocialFi、RWA 板块表现突出，24 小时分别上涨 6.15%、5.85%，SocialFi 板块内，Gram （GRAM）上涨 6.89%；RWA 板块内，Ondo Finance （ONDO）上涨 11.68%，Centrifuge （CFG）上涨 6.25%，Plume （PLUME）、RE 分别上涨 8.2%、12.04%。其他板块方面，PayFi 板块 24 小时上涨 2.24%，Monero （XMR）上涨 6.24%；Meme 板块上涨 0.8%，SPX6900 （SPX）上涨 4.94%；Layer2 板块上涨 0.62%，Optimism （OP）上涨 5.02%；Layer1 板块上涨 0.33%，Hedera （HBAR）上涨 4.87%；CeFi 板块上涨 0.32%，Bitget Token （BGB）上涨 2.53%。此外，DeFi 板块下跌 2.54%，但 ZeroLend （ZERO）逆势上涨 50.73%。

31天前

数据：6 月 RWA 资产总值约 317 亿美元，私募信贷月增约 8.83 亿美元

比推消息，据 Binance Research 数据，截至 2026 年 6 月，RWA 资产总值约达 317 亿美元，其中私募信贷板块月度增长最强，新增约 8.83 亿美元。 Binance Research 报告称，Centrifuge 推动私募信贷代币化重新升温，其在 Solana 上发行的 2 亿美元 JAAA 展示了机构级资产上链的可行性。 此外，Binance 推出 bStocks，将真实美股持仓转换为 BNB Chain 上的代币，支持 24/7 链上交易。报告显示，80% 的代币化股票交易来自新兴市场，93% 的交易为碎片化交易，中位数交易规模为 18.81 美元。 Binance Research 预计，在 0.4% 渗透率假设下，代币化 RWA 市场规模或扩大至 6,610 亿美元，较当前水平存在约 62 倍上行空间。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)

47天前burnking

加密市场涨跌分化，DeFi 板块上涨 7.29%，NFT 板块连跌三日

比推消息，根据 SoSoValue 数据，加密市场板块涨跌分化，DeFi 板块表现亮眼，24 小时上涨 7.29%，其中，LAB（LAB）上涨 37.97%，Block Street（BSB）、Uniswap（UNI）分别上涨 31.18%、10.72%，Hyperliquid（HYPE）上涨 10.38%，盘中一度突破 76 美元，创历史新高。 表现亮眼的板块还包括：AI 板块 24 小时上涨 4.42%，Worldcoin（WLD）上涨 19.58%；RWA 板块上涨 2.16%，Centrifuge（CFG）上涨 11.21%；Meme 板块上涨 1.26%，SPX6900（SPX）上涨 16.72%。 其他板块方面，Layer2 板块下跌 0.13%，但 Celestia（TIA）上涨 9.74%；Layer1 板块下跌 0.18%，Cosmos Hub（ATOM）相对坚挺，上涨 3.43%；PayFi 板块下跌 0.64%，Stellar（XLM）逆势上涨 4.88%；CeFi 板块下跌 1.43%，Aster（ASTER）盘中拉升 2.80%；NFT 板块连续三日下跌，24 小时跌幅达到 20.83%，板块内，Audiera（BEAT）下跌 44.03%。 反映板块历史行情的加密板块指数显示，ssiDeFi、ssiMeme 指数分别上涨 6.35%、1.24%，ssiSocialFi 指数下跌 3.76%。

66天前

DeFi 金库进入洗牌期：8 大赛道最新趋势解析

作者：Castle Labs原文标题：DeFi金库2026年度报告：8大赛道，谁在崛起谁在衰败？编译：佳欢，ChainCatcher此文摘自我们关于"金融金库化"的研究。在此下载完整报告金库分类本报告的这一部分对金库格局进行了定量分析，以提供该领域及其演变的全面图景。我们按类别分析生态系统，追踪不同金库和策展人的 TVL 转移。我们细分了策展人的集中度，并对主要资金流向提供展望，将定义今年金库的结构性转变置于具体语境中。不应将金库视为一个单一的、包罗万象的市场，而应根据其不同的实现方式进行评估，每种方式都有不同的参数、风险向量和对压力测试的反应。汇总数据只能提供部分图景，亟需更细致的分析视角。在开始分析之前，重要的是定义"金库"一词，作为我们方法论的基础。我们的定义基于部署路径。金库被归类为"用户获取主动生息策略的工具"。任何纯粹是链下工具包装的资产都被排除在我们的分析之外。Maple 的 syrupUSDC 符合金库标准：用户将稳定币存入协议，协议将其借给机构借款人，并通过发行代币的信贷活动累积年化收益。Lido stETH 是金库：用户存入 ETH，协议赚取质押收益，该收益通过 rebase 代币进行分配。Centrifuge JAAA 是金库：用户通过代币化包装获取 AAA 级 CLO 收益，该包装通过其信贷头寸产生收益。贝莱德的 BUIDL 按此定义不属于金库：它是直接的代币发行，代表对链下美国国债基金 1：1 的索偿权。我们应用这一视角定义了八个结构类别： 借贷金库、流动质押、再质押 、风险策展金库 、金库基础设施提供商、收益优化器 RWA 信贷金库 、永续合约 LP 金库、期权金库为了本分析的目的，我们将风险策展金库作为一个独立类别，以更好地了解其动态和增长。在逐个深入这些类别之前，我们先重点看看金库的整体表现。金库生态现状所有定义的金库类别的净 TVL 总计为 1204 亿美元，较去年 10 月左右 2410 亿美元的峰值下降约 50%。10 月峰值后的下行趋势是由"10 月清算事件"驱动的，该事件引发了整个 DeFi 的级联清算。由于存在重叠，金库 TVL 数字高于当前 DeFi TVL(约 860 亿美元)。例如，像 @LidoFinance 这样的流动质押协议发行了 stETH，这是一种代表质押 ETH 收益的 rebase 资产，它在 @Aave 和 @Morpho 等借贷协议中被用作抵押品。如果我们转到类别层面的分析，整体情况会发生巨大变化。最近的事件导致了 TVL 外流，并促使整个行业在安全和风险管理方面进行了更广泛的现实检验(并希望能转向安全第一的方法)。借贷、流动质押和再质押等类别受创最深，因为它们对链上资产的风险敞口最大，并驱动着链上经济运转；而 RWA 金库由于无加密资产风险敞口，继续展现出不相关的增长。期权金库等类别在 2022 年 4 月见顶，此后一直举步维艰。由于"10 月清算事件"，风险策展人主导的金库遭受了与其他主要类别同等的打击。它们的 TVL 在 10 月底左右触顶，随后因 Stream Finance 崩盘而下降。2025 年 10 月至 2026 年 5 月期间的三起事件(Stream Finance、Resolv 和 Kelp 黑客攻击)提供了一个很好的压力测试窗口，因为这些崩盘/漏洞利用对整个 DeFi 产生了级联效应。在下图中，我们重点展示了这些类别在这一特定时期的 TVL 历史记录。如前所...

87天前Luxurytracy

图解 Arc 104 家 Web3 业务伙伴：Circle 搭建稳定币时代的“新清算网络”

比推消息，Web3 资产数据平台 RootData 梳理了 Arc 的 104 家合作伙伴，覆盖资产发行、基础设施、开发者工具、交易、金融服务、支付六大核心板块。相比多数公链先做开发者生态、再寻找商业化场景，Arc 的路径明显更偏向现实金融流通网络。 在资产发行层，AllUnity、BDACS、Bitso/Juno、Stablecorp 等稳定币发行方，以及 Centrifuge、Securitize、WisdomTree 等代币化资产玩家入场，说明 Arc 优先解决的是“链上资产供给”问题，把美元、债券、证券搬上链。 在基础设施层，Blockdaemon、Chainalysis、Elliptic、QuickNode、DRPC 等合作伙伴承担节点服务、合规分析和链上数据支持。这意味着 Arc 在为机构资金做准备，而不是典型 Crypto 公链的“先增长后合规”。 在开发者工具层，Axelar、Wormhole、Chainlink、MetaMask、Fireblocks、Privy、Alchemy、LayerZero、TRM Labs 等集中出现，本质是降低机构和开发者迁移成本，让资金、钱包、跨链和合规工具直接就位。 在交易层，Coinbase、Bybit、Kraken、Robinhood、Galaxy Digital、B2C2 等机构，则负责二级市场流动性和价格发现。而支付层由 Visa、Mastercard、PhotonPay、Nuvei、EBANX、Ramp 等大规模接入。 在金融服务层，BlackRock、Goldman Sachs、HSBC、State Street、Aave、Maple Finance、Morpho、BitGo 等同时出现，意味着 Arc 已开始打通传统银行、链上借贷和托管体系。 表面上看，Arc 是一条新公链，但从生态结构看，它将作为 Circle 稳定币时代的新金融底层，直接强调 USDC gas fee、亚秒级最终结算、合规隐私、原生 CCTP 集成，目标直接切入真实资金流，尝试成为 SWIFT + Stripe + DTCC。相关合辑【Arc Web3 伙伴网络合辑（持续更新）】 加密项目主动展示合作伙伴网络，已成提升透明度与市场信任的关键方式。据悉，RootData 欢迎 Web3 项目方认领资料，并持续追踪并开放更多项目业务关系披露入口，该平台已连续发布多期加密项目生态图谱，提名服务 Visa、Mastercard、Coinbase 等上游客户的 Web3 生态合作伙伴。 如果您希望在之后的生态图谱中提名您的项目，欢迎填写【RootData 2026 Industry Ecosystem Mapping 】表单，补充您的重要客户和合作伙伴。

99天前

从0到26亿美金，买爆贝莱德BUIDL的，不是华尔街

来源：Tiger Research作者：Henry Kim、Ryan Yoon编译及整理：BitpushNewsBlackRock（贝莱德）的 BUIDL 已成为数字资产领域中不可或缺的资产。然而，其最大的买家并非传统机构，而是 DeFi（去中心化金融）。核心摘要BUIDL 的链上意义不在于 BlackRock 发行了一个代币，而在于 Ethena、Ondo、Frax 和 Spark 将 BUIDL 作为其美元产品的构建模块（Building Block），将一个机构基金转化为了 DeFi 供应链中的基础资产。协议选择 BUIDL 并非为了收益率，而是因为它同时满足了三个条件：清晰的法律权利主张、链上可组合性以及现有的合规性。没有其他资产能同时提供这三点。供应链并未止步于第一层。随着 BUIDL 被加工成 USDtb，再进一步转化为特定生态系统的美元产品，对底层资产的需求随着每个新生态系统的出现而增长。BUIDL 揭示了一种全新的代币化资产分销渠道。其客户并非通过传统销售渠道发掘，而是通过 DeFi 协议——这一在传统金融中并不存在的客户群体。如果不认识到这一渠道，下一个 BUIDL 将不会出现。从机构产品到协议基础设施BUIDL 最初是为机构设计的：提供现金和美国国债敞口，仅限合格投资者，最低认购额为 500 万美元。然而，第一批行动者是 DeFi 协议，而非传统机构。他们购买并非单纯为了收益，而是基于以下三个原因：法律清晰度： 根据 Rule 506(c) 发行，投资者权利受美国证券法保护。协议可以用法律术语明确解释资产属性和赎回流程。较低的合规成本： 在《GENIUS 法案》之后，储备设计变得非常复杂。BUIDL 已经符合机构级抵押标准。合规负担得以转移，无需从零构建。随着监管收紧，这一优势愈发明显。链上可组合性： 可用作协议储备、交易所抵押品或生态系统美元产品的底层。由于当时没有其他资产能同时满足这三点，BUIDL 成为了默认的基础资产。DeFi 协议如何使用 BUIDL关键不在于协议持有 BUIDL 这一事实，而在于 BUIDL 在各协议架构中承担的具体角色。2.1. Ethena (USDtb)：资金费率缓冲垫Ethena 的旗舰产品是合成美元 USDe 及其质押版本 sUSDe。USDe 的收益来源包括：抵押资产的质押奖励永续合约的资金费率（通过 Delta 中性策略）第二个收益来源——资金费率，来自于 Delta 中性策略。USDe 持有与抵押品规模相等的空头期货头寸，以抵消价格风险。当多头需求占主导时，多头向空头支付资金费。Ethena 作为空头方，直接收取这部分收入。风险出现在资金费率转负时。在熊市中，空头需求可能超过多头，导致空头方需要支付资金费。对 Ethena 而言，收入变成了成本。如果这种情况持续，保险基金将枯竭，USDe 的美元挂钩将面临压力。Ethena 需要一种能够吸收这种压力的资产。USDtb 填补了这一角色，其核心储备为 BUIDL 和 USDC。其目的不是为了提高收益，而是一种防御性缓冲，确保 Ethena 在资金费率为负的时期保持整体结构稳定。2.2. Ondo (OUSG)：作为中间投入品的 BUIDLOUSG（Ondo 美国国债基金）是一种将机构级美债敞口带入链上的代币化基金。直接接入像 BlackRock BUIDL 或 Franklin Templeton FOBXX 这样的机构货币市场基金通常需要数百万美元的门槛及合格投资者身份。OUSG 降低了这一门槛，充当链上中介，使这些资产可供 DeFi ...

108天前Wendy#BUIDL #Ethena #Frax #Ondo #RWA #代币化 #代币化专题 #深度 #编译 #观点 #贝莱德

【比推每日新闻精选】特朗普：与伊朗方面取得进展，“自由计划”将在短期内暂停；Michael Saylor ：我们可能会出售一些比特币来支付股息；债券交易员押注美联储加息概率超过 50%；CME 将推出比特币波动率期货，支持非方向性交易

比推小编每日为您精选的Web3新闻：【特朗普：与伊朗方面取得进展，“自由计划”将在短期内暂停】比推消息，美国总统特朗普发文称，基于巴基斯坦及其他国家的请求，并鉴于我们在对抗伊朗的行动中取得了巨大的军事胜利，而且与伊朗代表达成的全面最终协议也取得了重大进展，我们双方一致同意，在封锁措施将继续有效的同时，“自由计划”（即船舶通过霍尔木兹海峡的行动）将暂停一段时间，以观察该协议是否能够最终达成并签署。【Michael Saylor ：我们可能会出售一些比特币来支付股息】比推消息，Strategy（原MicroStrategy）执行主席Michael Saylor在财报会议中表示：“我们可能会出售一些比特币来支付股息，只是为了给市场注入活力，也是为了传达我们已经完成交易的信息。”Strategy公司第一季度净亏损125.4亿美元，主要原因是其比特币持有量未实现的巨额减值高达144.6亿美元。尽管如此，高管们指出，其优先股STRC的上涨势头是一大亮点。该公司在4月底的最新一批比特币购买后，目前持有818,334枚比特币。这批比特币价值668.2亿美元，平均每枚成本价约为75,537美元。【债券交易员押注美联储加息概率超过 50%】比推消息，债券交易员正加大押注，认为美联储的下一项政策举措可能是加息而非降息。与央行利率决策挂钩的掉期合约显示，市场预计在降息之前，美联储在明年 4 月之前加息的概率超过 50%。LPL 金融公司首席固定收益策略师 Lawrence Gillum 表示，今年降息的可能性依然存在，但随着伊朗冲突持续时间的延长，这种可能性会逐渐降低。【CME 将推出比特币波动率期货，支持非方向性交易】比推消息，CME Group 宣布将推出现金结算的比特币波动率期货，计划于 6 月 1 日上线（待监管批准）。该产品基于 30 天隐含波动率指数（BVX），允许交易者在不押注价格涨跌的情况下，对比特币波动性进行交易或对冲风险。新合约预计代码为 BVI，采用 500 美元 × 指数值的合约乘数，旨在为市场提供更精细化的风险管理工具。【Dragonfly 投资人：Coinbase 裁员后预计每年将节省 2.25 亿美元的薪酬支出】比推消息， Dragonfly 投资人 Omar Kanji 于 X 发文表示，Coinbase 裁员 14% 预计可节省 2.25 亿美元的年度薪酬支出。此前消息，Coinbsea CEO Brian Armstrong 于 X 发文表示，因市场状况及向 AI 原生架构转型，该公司将裁员约 14%。【Coinbase向Centrifuge投资“七位数”资金，使其成为Base的主要代币化合作伙伴】比推消息，据The Block报道，Coinbase向Centrifuge投资“七位数”资金，使其成为Base的主要代币化合作伙伴。【谷歌云与 Solana 基金会推出 AI 代理按需付费系统 Pay.sh】比推消息，谷歌云与 Solana 基金会联合推出面向 AI 代理的支付系统 Pay.sh，支持通过稳定币在 Solana 链上按需支付 API 调用费用。该系统基于由 Coinbase 孵化的 x402 协议，允许 AI 代理无需注册账户或订阅服务，即可发现、调用并支付 API 资源，实现“用多少付多少”的微支付模式。据介绍，AI 代理可绑定 Solana 钱包作为身份标识，并通过稳定币或信用卡充值余额，在调用包括数据分析、模型推理等云服务时自动完成支付。Pay.sh 运行在 Google Cloud 之上，通过 API 代理层连接后端...

108天前Wendy#比推每日精选