比推消息，根据 Cointelegraph 报道，据 Dune Analytics 最新数据显示，2026 年上半年，USDT 完成了约 950 亿美元的商品支付结算，远高于 USDC 的 140 亿美元；在企业对企业（B2B）支付领域，USDT 占比高达 92%。在 USDT 最大的网络 Tron 上，约 93% 的代币供应量保存在普通钱包中。 相比之下，USDC 在 DeFi 领域优势显著，6 月份 USDC 在 Base 网络处理的转账量约 2.6 万亿美元，以太坊网络处理约 1.6 万亿美元。目前，USDT 与 USDC 合计占据了整个稳定币市场约 3150 亿美元市值中的 83%。
作者：克洛德，深潮 TechFlow原标题：从 ZKsync 出走，建链又光速关链：一个 L2 创始人的一年深潮导读：Sophon 创始人 Seb 曾任 ZKsync 的 DeFi 负责人，一年前带着 7000 万美元融资用 ZK Stack 建了自己的链。6 月 25 日，他宣布关停这条链，搬去用 OP Stack 技术的 Base 做消费级 App。SOPH 代币从历史高点跌去 94%，市值不到两千万美元。同时 Sophon 不是孤例：过去两个月，Zero Network、Syndicate Labs、Everclear、Redstone 等 L2 项目密集关停，而三大头部链控制了约 75%的市场份额。L2 在加密熊市的淘汰赛，已经从「谁的技术更好」变成了「谁有用户」。6 月 25 日，Sophon 在 X 平台更新了简介。原来写的是「ZK-powered L2」，现在改成了「All in on Apps」。六个字背后是 7000 万美元和一年时间。Sophon 创始人 Sebastien（化名 Seb）在 X 上发了一条长帖，宣布关停自己的 L2 链，全面转向 Base 做消费级应用。第一个产品叫 Pyre，还没上线。Seb 的履历，让这件事多了一层意味。据 The Block 报道，他此前在 Matter Labs 担任 DeFi 负责人，Matter Labs 就是 ZKsync 的开发公司。2024 年，Seb 从 ZKsync 出来，用 ZKsync 开源的 ZK Stack 技术搭了 Sophon 链。种子轮融了 1000 万美元，节点销售又融了 6000 万，Binance Labs 领投。一年后，他关掉了这条用 ZKsync 技术建的链，搬去了 Base。Base 用的是 OP Stack，跟 ZK 没有任何技术渊源。每年 340 万，养一条没人用的链据 The Block 报道，Seb 在接受采访时透露，Sophon 每年的链维护成本约 340 万美元，涵盖整套链基础设施、Rollup 服务、数据和分析... 关停链之后，年烧钱率预计削减约 300 万美元。Seb 在公告中写道，团队暂停了九个月，问了自己一个基本问题：运营自己的链，有没有做到任何一件值得花这个钱的事？答案是没有。据 CMC 数据，SOPH 代币现价约 0.0047 美元，较去年 5 月上线时的历史高点 0.093 美元下跌约 94%，流通市值约 1850 万美元。340 万美元的年度养链成本，比这条链上所有代币的流通市值还高。更尴尬的是供需的结构性问题。据 21Shares 去年底的报告，目前有 50 多条 L2 在运行，但 Base、Arbitrum、Optimism 三家处理了约 75%的交易量。据 Dune Analytics 数据，仅 Base 一家就占 L2 交易手续费收入的 80%以上。2025 年全年，Base 链上收入达到 7540 万美元，占全部 L2 收入 1.207 亿美元的 62%。Coinbase 拥有 930 万月活交易用户，这个分发入口是所有其他 L2 都不具备的。造链的门槛在降低。2024 年 3 月以太坊 Dencun 升级之后，L2 的数据发布成本大幅下降，搭建一条链的技术门槛和资金门槛都在走低。结果是链越来越多，每条链分到的用户越来越少。Seb 在公告里说了一句直白的话：花在链上的每一块钱，都是没花在产品上的一块钱。五月一天关了三家，L2 关停潮密集爆发Sophon 不是第一个关停的 L2，甚至不是这个月第一个。5 月 ...
作者：深潮 TechFlow原标题：印钞机的背面：Polymarket 250 万个账户中，84% 在亏钱当世界杯把海外散户重新推上 Polymarket 与 Kalshi 的下注界面时，这场扩张的另一面值得被看清楚。距离美加墨世界杯开赛还有七天，Polymarket 的「世界杯冠军」单一市场成交已突破 16 亿美元。Bitget Wallet 与 Polymarket 联合披露的 Q1 2026 报告显示，平台活跃钱包数升至 129 万，三月单月成交 257 亿美元，是去年同期的 13.5 倍。但与机构端的「印钞机」叙事相对应的，是华尔街日报、链上分析师与法加学术团队相继公布的另一份数据：70% 至 84.1% 的账户在亏钱，0.04% 的钱包拿走了平台 70% 的利润，不到 2,000 个账户瓜分了近 5 亿美元，平均每个普通用户亏 1 至 100 美元，最惨的 10% 平均亏掉 4,000 美元。当世界杯把海外散户重新推上 Polymarket 与 Kalshi 的下注界面时，这场扩张的另一面值得被看清楚。129 万钱包的真实画像：行为变化比成交量更值得关注Bitget Wallet 与 Polymarket 4 月 30 日联合发布的报告，是迄今为止对预测市场散户群体最完整的画像。报告基于 Dune Analytics 链上数据，覆盖 2026 年 Q1 的 129 万活跃钱包。成交量层面，Polymarket 3 月单月名义成交达 257 亿美元，较 2025 年 3 月的 19 亿美元增长接近 13.5 倍。但 Polymarket 增长部门负责人 Elden Mirzoian 在报告中强调：「真正的转变不在成交量，而在行为。」具体看，82.3% 的用户全季度交易额不到 1 万美元，只有 2.5% 的钱包累计交易超过 10 万美元。「微型用户」（micro user）季度平均交易额仅为 35 美元，「轻量用户」（light user）也只有 392 美元。中位单笔交易金额介于 2-3 美元之间，几乎与买一杯咖啡相当。行为粘性数据则呈现另一种增长结构。用户的季度活跃天数从 2.5 天上升至 9.9 天，参与品类数从 1.45 个升至 2.34 个。Polymarket COO Alvin Kan 对此的总结是：「预测市场不再关乎资本，而关乎持续重复的行为。我们看到的是行为转变，市场不是靠更大的单笔，而是靠每天更多次点击在增长。」简言之，这是一群「频繁、小额、跨品类」的零售用户。体育成为 Q1 第一大品类，单季成交 101 亿美元；BTC 相关事件合约吸引了 59.3 万名用户，产生 54.2 亿美元成交，成为加密细分中最大的入口。70% 到 84% 的钱包在亏钱，三份独立研究都指向同一结论但热闹的另一面是亏损分布的极度倾斜。过去六个月，至少有三组独立研究指向同一结论，预测市场是一个赢家高度集中的金字塔。2025 年 12 月，链上分析师 DeFi Oasis 分析了 Polymarket 上 170 万个钱包地址的 1.24 亿笔交易，结论是 70% 的地址有已实现亏损，不到 0.04% 的钱包瓜分了 70% 的总利润，金额约 3.7 亿美元。2026 年 4 月，链上研究员 Andrey Sergeenkov 通过 The Defiant 发布了样本量更大的报告，覆盖 250 万个 Polymarket 钱包，并改进了对代币拆分与合并的处理方法。新口径下的亏损比例从 70% 上升至 84.1%。也就是说，每 6 个 Polymarke...
比推消息，据 Dune Analytics 数据，由 Stripe 孵化的支付专用 Layer 1 区块链 Tempo 自 3 月 18 日主网上线以来，已在 17.7 万个地址上处理 390 万笔交易。其原生 TIP-20 稳定币标准目前支持超过 2500 万美元的流通供应量，涵盖多个发行方与收益型代币变体。TIP-20 标准通过预编译实现而非 ERC-20 合约，使稳定币原生于 Tempo 协议，发行方可使用包括转账规则、白名单与手续费逻辑在内的可编程策略。 稳定币供应分布于多个发行方，pathUSD 以 820 万美元领先，USDB、USDT0 及通过 Stargate 桥接的 USDC.e 与 EURC.e 各持有 450 万至 550 万美元流通量。Tempo 架构支持直接以稳定币支付 Gas 费，无需原生代币。目前 Tempo 已被 Dune Analytics 完整索引，可与 Tron、Solana 及以太坊等主要区块链的稳定币数据直接对比。
比推消息，加密数据平台 Dune Analytics 周四宣布重大重组，裁减 25% 员工，同时将战略重心转向两大方向：AI 驱动的数据工具与金融机构的链上资产采用。公司表示资金充裕，并强调已构建加密数据基础设施的完整端到端技术栈，涵盖数据采集、质量保证、存储、清洗、标准化与查询。其核心产品 Dune MCP 允许团队与代理在无需 SQL 知识或管理数据基础设施成本的情况下构建仪表板与工作流程。 Dune 表示目前已服务几乎所有领先的加密公司，正在扩展至大型金融机构客户，以应对货币、股票、债券与大宗商品等传统资产向链上迁移的趋势。Dune 自 2018 年成立以来已经历多轮市场周期，此次重组反映出行业向机构级基础设施与 AI 整合工具转型的更广泛趋势。
作者：Social Graph Ventures编译：佳欢，ChainCatcher原文标题：一文读懂股票代币化：谁在做、怎么买、有哪些风险？在过去的六十天里，美国资本市场结构发生的变化超过了过去十年。SEC勾勒了代币化证券的蓝图。纳斯达克获批进行代币结算交易。DTC获得了无异议函。纽交所宣布与Securitize合作推出代币化平台。@fundrise旗下持有@AnthropicAI、@OpenAI和@SpaceX的封闭式基金VCX，其溢价飙升至资产净值（NAV）的1900%以上。散户投资者为了获得敞口，支付了底层资产实际价值26倍的价格。这不是理性定价，这是市场结构的失灵。全球股票市场价值约140万亿美元。而如今的代币化股票呢？约10亿美元。渗透率仅为0.0007%。股票如何被代币化：四种模式、参与者与用户使用路径SEC在2026年1月的声明不仅重申了"代币化证券仍是证券"，还制定了关于代币化实际运作方式的精确分类。研究员Borja Neira (@borjaneira_) 绘制了这一框架最清晰的可视化图表之一，展现了从发行人赞助到第三方合成的演变图谱。模式A：发行人赞助的代币化证券（直接登记）运作方式：公司自身将区块链整合进其主证券持有人名册。代币在链上转移时，官方登记册上的所有权也会同步更新。你拥有的是登记在你名下的证券，不是索偿权，不是权益凭证，而是真正的股票。谁在做这个：Galaxy Digital是第一家将自身在SEC注册的股权进行代币化的上市公司。通过与Opening Bell平台（作为SEC注册的过户代理人）合作，GLXY股东现在可以在Solana上将他们的股票代币化，存放在自己的加密钱包中，甚至在Kamino等DeFi协议中将其用作抵押品。痛点：模式A需要发行人主动选择加入。Galaxy选择为自己的股票这么做，但苹果、特斯拉和英伟达没有。这就是根本的限制：模式A只有在公司自身决定参与时才有效。你不能在这种模式下代币化别人的股票。用户使用路径：你需要成为Superstate平台上完成KYC（身份验证）的投资者。你验证身份，连接钱包，然后可以将你已经持有的（或收购的）GLXY股票代币化。你可以在白名单钱包之间转账，并在许可的DeFi协议中使用它们。综合账户（Omnibus Account）在解释模式B、C和D之前，需要先理解综合账户，因为它是当今大多数代币化股票平台底层的核心架构。什么是综合账户？简单说，就是多个客户的资产合并放在同一个账户里。经纪商或中介机构代表所有客户持有这笔混合资产，对外（以及对托管人）呈现为一个庞大的资金池，内部再自行记录每个客户各自的份额。为什么这对代币化很重要：当@OndoFinance、@DinariGlobal或@xStocksFi等平台将股票代币化时，它们通常会购买基础股票，存放在经纪交易商或托管人的综合账户中，然后发行区块链代币，代表每个用户对该资金池的按比例间接索偿权。你持有代币，平台持有股票，你拥有的是一种间接索偿权，而非直接所有权。模式B：代币化证券权益凭证（托管 / 第三方）运作方式：受监管的第三方（DTCC、经纪交易商、托管人）持有实际股份，并发行代表证券权益凭证的区块链代币（即SEC所称的"数字托管收据"）。该代币代表你通过中介链对底层证券的间接利益。存在两种变体：变体 (i)：区块链本身就是所有权记录，直接整合进权益持有人的账簿。变体 (ii)：记录保留在链下的传统数据库中，代币用于更新该数据库。谁在做这个：这是机构基础设施的发展方向。纳斯达克...
作者：Yash Roy，彭博社编译：Saoirse，Foresight News原标题：彭博社：预测市场巨头互撕，Kalshi与Polymarket竞争白热化这是美国预测市场平台 Kalshi 3 月份在华盛顿公交站投放的广告，以「我们不搞死亡市场」为口号，强调自身受联邦监管的合规性，以此攻击竞争对手 Polymarket 的海外无监管运营与涉军事冲突的敏感合约。摄影师：丹尼尔·霍伊尔 / 彭博社随着预测市场行业竞争日趋白热化，加之这一新兴领域正受到华盛顿方面的严密监管审查，Kalshi 公司与 Polymarket 正互相抛出重磅指控，激烈对攻。两家平台此前就频繁交锋，但近期矛盾彻底升级——Kalshi 发起了针对性极强的广告攻势，其员工也公开发文批评 Polymarket，双方言辞火药味急剧加重。Kalshi 负责政治与选举市场业务的 Benjamin Freeman 周一在社交媒体发文称：「Polymarket 不负责任、危险且涉嫌违规的行为，正在威胁美国合法预测市场的生存空间。」这番指控迅速引发两家公司激烈互撕。Polymarket 在一份声明中回应：「我们欢迎竞争，但认为讨论应当基于事实。误导公众只会损害整个行业和参与者的利益。」Kalshi 发言人 Elisabeth Diana 则直接回怼：「这话从一家绝大部分交易量都在海外不受监管、平台规则甚至允许『死亡市场』存在的公司嘴里说出来，简直可笑。」（注：Death Markets（死亡市场），是预测市场行业里对直接 / 间接以人员死亡、军事冲突、暗杀等生命相关事件为赌注标的的交易合约的统称，也被称为「暗杀市场」）这场内讧爆发之际，正是 Polymarket 与 Kalshi 争夺高速增长的预测市场行业龙头地位的关键时期。该行业为美国人提供了一种全新方式，可对体育赛事、选举结果等各类事件下注。据 Dune Analytics 上用户整理的数据，两家初创企业近期接连创下单周交易量新高，近期合计名义交易量已接近 60 亿美元。预测市场交易规模达数十亿Polymarket 与 Kalshi 的每周名义交易量。注：数据截至 3 月 9 日当周，来源：Dune Analytics 上的 @datadashboards双方争端的核心，在于交易平台的设立模式与运营规则存在根本差异。Kalshi 平台总部位于美国，受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管；而 Polymarket 的主交易平台则设在海外。Polymarket 利用其境外运营优势，上线了与军事冲突相关的合约，包括伊朗相关战事，Kalshi 直指这类产品既不道德也不合法。Kalshi 的一则广告直白写道：「我们不搞死亡市场。」本周初起，Kalshi 这套以「平台规则清单」为形式的营销广告，开始出现在华盛顿的公交站和地铁站。其中一条写着：「规则一：我们严禁内幕交易，因为 Kalshi 是受联邦监管的美国交易平台。」在行业观察者眼中，这番话的潜台词显而易见：Polymarket 的主平台不受美国监管机构管辖。「BETS OFF 法案」标识，众议员 Greg Casar 和参议员 Chris Murphy 在关于《禁止敏感运营和联邦职能活动交易（BETS OFF）法案》的新闻发布会上发表讲话。摄影师：斯蒂芬妮·雷诺兹 / 彭博社此前有指控称，有人利用内幕信息对美国在伊朗、委内瑞拉的军事行动进行不当押注，国会已将焦点转向预测市场的内幕交易问题。对此，Kalshi 态度更为强硬，对其认定存在违规行为的用户处以罚款、暂停交易等处罚；Polymarket...
作者：Eric，Foresight News原标题：发美伊战争财的，不只预测市场2025 年 2 月底开始，中东局势骤然紧张。美国与以色列对伊朗发动大规模空袭，全球金融市场为之震动。在战火不停歇的周末，当传统金融市场闭市、华尔街交易员们只能在焦虑中等待周一开盘时，另一波投资者却在链上平台疯狂交易。他们不是在炒币，而是在交易黄金、原油、白银。Polymarket 和 Kalshi 等预测市场因为战争相关合约而交易量暴增，成为市场的焦点。但镜头的另外一边，包括 Hyperliquid 在内的 perp DEX 同样「大发战争财」：平台上的大宗商品合约交易量飙升，黄金、原油、白银等传统资产的链上衍生品迎来了前所未有的流动性爆发。预测市场的战争红利在深入探讨 perp DEX 之前，有必要先回顾一下预测市场在这场地缘政治危机中的表现。毕竟，正是 Polymarket 和 Kalshi 的亮眼数据，让人们第一次真切感受到「万物可赌」的时代已经来临。根据 Dune Analytics 的数据，截至 2025 年 3 月 1 日当周，交易者在 Polymarket 上针对地缘政治议题下注的金额高达 4.254 亿美元，远超前一周的 1.639 亿美元。整个平台的交易量达到创纪录的 24 亿美元，较前一周的 18 亿美元大幅增长。Kalshi 同样表现不俗，其「哈梅内伊是否会下台」的合约吸引了超过 5450 万美元的交易量。这些数字背后，是战争这种全球皆知的事件对平台用户交易欲望的强烈激发。当导弹划破德黑兰的夜空，当特朗普在社交媒体上宣布「哈梅内伊已死」，预测市场的价格曲线比任何新闻通稿都更快地反映了「真相」。但需要明确的是，这里的「发战争财」并非贬义。预测市场提供了一种前所未有的方式，让人们用真金白银表达对重大事件的判断。正如 Kalshi CEO Tarek Mansour 所说，这些平台的本质是「让不确定性变得可定价」，战争只是将这种定价需求推向了极致。Hyperliquid 上的「疯狂星期六」预测市场无疑是 Web3 领域里因战争而直接获益的角色，但另一个略显「过时」的赛道，也因为这次冲突而打来了新世界的大门。3 月 1 日，美伊战争正式打响的第二天，那一天的上午伊朗方面承认最高领袖哈梅内伊已在战争中丧生。当天，加密货币市场在短时下跌后快速回升，比特币日内波动幅度略超 7%，反应并不算特别剧烈。时逢周末，大多数人的关注点仍在加密货币上，因为在他们眼中，加密货币是唯一一种在周末还可以毫无限制交易的「大宗商品」，但事实其实早已并非如此。彭博社在 3 月 1 日报道称，战争的第一天也就是周六，Hyperliquid 上石油永续合约价格上涨约 5% 至每桶 70.6 美元，而黄金和白银永续合约价格分别上涨约 1.3% 和 2% 至每盎司 5323 美元和 94.9 美元。白银期货 24 小时内交易额超过 2.27 亿美元，黄金期货交易额约为 1.73 亿美元。黄金、白银、原油的永续合约交易市场在 2025 年年底和 2026 年初就已经上线 Hyperliquid 最大的 HIP-3 市场 trade.xyz。此外，2 月 28 日也并非日交易量的峰值，在白银创下 120 美元 / 盎司的历史新高的 1 月 29 日，Hyperliquid 上白银合约的单日交易量超过 12 亿美元，2 月 5 日该数字更是被刷新至超过 35 亿美元，占据了当天 HIP-3 RWA 市场总交易额的 68%。初登链上市场的原油表现同样亮眼。而在冲突爆发前，Hyperliquid 上...
比推消息，据 Cointelegraph 报道，美国第九巡回上诉法院驳回了预测市场平台 Kalshi 申请，联邦上诉法院已允许内华达州监管机构执行针对 Kalshi 的临时限制令，从而禁止其提供体育赛事相关合约。此前，内华达州博彩控制委员会于 3 月向 Kalshi 发出停止函，认定其体育赛事事件合约构成内华达州法律下的无牌体育博彩。Kalshi 则坚持主张，其事件合约属于美国商品期货交易委员会（CFTC）的联邦专属管辖范围，任何对事件合约的限制都将给公司造成迫在眉睫的损害。律师 Daniel Wallach 表示，针对 Kalshi 的临时限制令看起来即将到来，且由于 TRO 在内华达州法律下不可上诉，Kalshi 在至少 14 天内——即初步禁令听证会召开前——将被迫退出内华达州市场。目前，Kalshi 及其竞争对手 Polymarket、Crypto.com、Coinbase 等预测市场平台正同时面临来自内华达、康涅狄格、纽约、新泽西等多州监管机构的法律挑战。据 Dune Analytics 数据，预测市场近期交易量持续攀升，每周成交额已稳定超过 20 亿美元，但也因此吸引了立法机构对内幕交易和市场操纵问题的更多审查。
比推消息，Dune Analytics 数据显示，USDC 交易活动呈爆炸性增长。在 49 个被查询的网络中，月度 USDC 交易量从 2024 年 7 月的 3,100 万笔增长到 2026 年 1 月的 6.13 亿笔，这类数字货币转账在短短 18 个月内增长了 20 倍。Polygon 和 Base 合计处理了 68% 的 USDC 交易，这得益于其低手续费、快速结算时间以及对日常金融流程的优化。Polygon 已打破记录，日均 USDC 交易量超过 1,200 万笔，超越 Solana 成为顶级 USDC 链。Base 在 1 月处理了 5.3 万亿美元的 USDC 交易量。USDC 发行方 Circle 已将原生支持扩展到 30 个区块链，并增强了其跨链转账协议（CCTP），该协议已促成超过 1,260 亿美元的无缝转账。与 Visa、Stripe 和 Shopify 等传统金融巨头的整合也发挥了关键作用。