Griffin Ardern · 12

46天负溢价创最长纪录，加密熊市终点指向10月还是12月？

作者｜Wenser（@wenser 2010）原标题：我们离加密熊市结束还有多远？据 Coinglass 数据，自 5 月 19 日至今天（7 月 3 日），Coinbase 比特币溢价指数已连续 46 天处于“负值”状态，创下“最长连负”记录。此前，该指数于今年 1 月 16 日至 2 月 24 日连续 40 日处于负溢价，创下该指标推出以来的最长“连负”纪录，超过去年“10·11 崩盘”期间约 30 日的连续负溢价天数。结合目前一度跌破 58000 美元、1600 美元等关键点位的 BTC、ETH 来看，熊市结束的具体时间仍不明朗，对于很多人来说，等待尤为煎熬。Coinbase 比特币溢价指数一览BTC 暴跌的最大导火索：Strategy 卖币求存，亏损群体扩大5 月底 6 月初，最大的 BTC 财库公司、加密货币概念股龙头 Strategy 时隔 3 年再次卖出 BTC。而这笔仅有 32 枚 BTC 的交易很快引发了加密市场一片恐慌，如同压倒骆驼的最后一根稻草。BTC、ETH、SOL 等主流币价格随之暴跌。叠加比特币现货 ETF 持续净流出、加密市场持续失血等因素，加密熊市的阴影再次笼罩在行业所有人的心头。熊市开端：6 月初 BTC 一度创 2022 年以来最差单周表现6 月第一周，比特币一度跌破 6 万美元，创下自 2022 年 FTX 交易所崩盘以来最差单周表现。截至 6 月 7 日的近 7 天内，比特币累计下跌 16%，较 2025 年超过 12.6 万美元的历史高点回撤逾 50%。彼时数据方面，美国现货比特币 ETF 已连续 13 个交易日录得净流出，累计流出资金约 55 亿美元。同时，比特币价格跌破被广泛视为关键支撑位的“200 周移动均线”，进一步削弱市场信心。加密交易公司 Wincent 高级主管 Paul Howard 将当前行情形容为“无声熊市”，认为跌破 200 周均线是市场进入熊市阶段的重要确认信号。尽管随后 BTC 小幅反弹至 65000 美元左右，但当时多位市场分析师警告称，反弹或难以持续，比特币可能尚未触及本轮周期底部。Primal Fund 联合创始人 Griffin Ardern 表示，市场距离“真正的底部”仍有相当距离。以笔者观点，如果说 5 月的时候市场还对 BTC 的大幅反弹抱有期待，Strategy 卖币求生的行为直接打破了人们的最后一丝幻想，标志性地拉开了“熊市确认”的大幕。熊市继续：诸多机构预测熊市尾声观点被打脸6 月 11 日，加密投研机构 CryptoQuant 发文表示，比特币可能在约 53,600 美元附近形成底部，该水平为当前比特币实现价格，即所有市场参与者的链上平均成本基础。报告指出，在历次主要熊市周期中，比特币通常会在实现价格附近或略低于该水平触底。6 月 12 日，BIT 发布最新周度报告《FIFA 世界杯会成为比特币熊市的终点吗？》。其中认为，比特币当前熊市走势与其 2026 年 2 月初展望基本一致，此前预测的 A-B-C 调整结构已进入最后阶段：在 A 浪下跌至 6 万至 6.9 万美元区间后，比特币反弹至 8 万至 9 万美元区间，并于约 8.3 万美元附近阶段性见顶，随后反弹动能逐步减弱。BIT 指出，当前恐惧与贪婪指数已接近具有重要参考意义的历史低位区域，与 2022 年熊市底部结构仍存在一定相似性。其维持此前观点，即 2026 年世界杯期间的夏季交投淡季或成为比特币本轮熊市的尾声阶段。6 月 17 日，加密研究公司 K33 表示，长期持有者持有的比特币供应量创下历史新...

50天前burnking#熊市

比特币“无声熊市”持续，创 FTX 崩盘以来最差单周表现

比推消息， 比特币上周一度跌破 6 万美元，创下自 2022 年 FTX 交易所崩盘以来最差单周表现。截至上周日的 7 天内，比特币累计下跌 16%，较 2025 年超过 12.6 万美元的历史高点已回撤逾 50%。 多位市场分析师警告称，当前反弹或难以持续，比特币可能尚未触及本轮周期底部。Primal Fund 联合创始人 Griffin Ardern 表示，市场距离“真正的底部”仍有相当距离。 数据显示，美国现货比特币 ETF 已连续 13 个交易日录得净流出，累计流出资金约 55 亿美元。同时，比特币上周跌破被广泛视为关键支撑位的 200 周移动均线，进一步削弱市场信心。加密交易公司 Wincent 高级主管 Paul Howard 将当前行情形容为“无声熊市”，认为跌破 200 周均线是市场进入熊市阶段的重要确认信号。 分析人士指出，美国与伊朗冲突持续、美联储降息预期逆转以及美国就业数据强劲，正在推动市场重新定价利率路径，高利率环境不利于包括加密资产在内的风险资产表现。此外，部分资金正从加密市场流向人工智能及科技股板块。 尽管如此，本轮回调幅度仍低于历史熊市周期。过去几轮熊市中，比特币通常自高点回撤约 80%，而本轮跌幅约为 50%。部分交易员认为，若宏观环境持续恶化，以及持有大量比特币的企业面临融资压力，市场未来仍存在进一步下行风险。（Bloomberg） 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)

74天前burnking

衍生品市场数据显示投资者仍趋于谨慎，多头力量暂未出现

比推消息，即使在比特币反弹至接近 7 万美元后，其衍生品市场仍在发出预警信号。交易者仍保持防御性仓位，且几乎没有新多头押注的迹象。比特币永续合约的资金费率（多头与空头持有者之间相互支付的费用）仍低于零，这是一种看跌模式，表明交易者仍在为下跌布局，或要求补偿才愿意持有多头敞口。与此同时，比特币永续期货的未平仓合约量自去年 10 月开始下降以来未能恢复，凸显出市场对近期反弹缺乏信心。Coinglass 数据显示，目前未平仓合约量较 10 月峰值已下降 51%。尽管比特币从接近 6 万美元反弹至 7 万美元附近，但周一未平仓合约量并未出现回升迹象。自 10 月 10 日市场暴跌以来，流动性和市场深度已显著下降，这促使人们减少杠杆押注，采取更保守的操作，Crypto Insights Group 首席执行官 Andy Martinez 表示。我认为市场仍在试图理解 10 月 10 日以来发生的一切。BloFin 研究与期权交易主管 Griffin Ardern 表示，期权市场也在讲述类似的故事。比特币的隐含波动率已从上周四的约 83% 大幅下降至目前的约 60%，表明市场对近期价格大幅波动的预期降低。但仓位指标仍偏向防御性。25-德尔塔看涨看跌期权偏度（衡量恐惧还是贪婪主导期权定价的指标）仍严重偏向看跌期权，表明市场对下跌保护的需求旺盛。杠杆对市场价格的影响已显著减小，这有助于降低波动性和稳定价格，Ardern 补充道，但这也意味着许多投资者正在相对较低的水平了结利润或止损，转为观望仓位，甚至暂时离开市场。他进一步指出，由看跌情绪主导的市场通常意味着盘整，而非迅速反弹。密集的宏观日程表也强化了市场的谨慎情绪。尽管市场上周后期似乎找到了支撑，但由于当前存在大量可能冲击市场的潜在事件，参与者仍极其谨慎，做市商 Auros 香港董事总经理 Le Shi 表示。他列举的风险包括日本政治局势发展、贵金属市场波动，以及对人工智能驱动股市涨势的担忧。

194天前

分析：伴随通胀担忧加剧，期权市场出现熊市预兆性指标

比推消息，据 CoinDesk 报道，对经济的担忧，包括通货膨胀上升和令人失望的就业数据，导致了比特币近期价格下跌。同时，随着期权市场指标显示市场情绪发生转变，比特币的长期看涨情绪已转为中性。加密金融平台 BloFin 的期权交易和研究主管格里芬·阿德恩 (Griffin Ardern) 表示，我注意到近期市场回调的一个相当令人担忧的迹象。比特币远月期权的看涨情绪已经消失，目前坚定持中性立场，这意味着期权市场认为 BTC 难以形成长期上涨趋势，未来几个月创下新高的可能性正在下降，类似情况上一次发生是在 2022 年 1 月和 2 月。

382天前

特朗普周五发表讲话或加剧市场波动，投资者转向低波动性资产或致加密货币下跌

比推消息，美国总统唐纳德·特朗普将于周五晚些时候发表讲话，市场波动性似乎将继续加剧。加密金融平台 BloFin 期权交易和研究主管 Griffin Ardern 表示：“美国国内政策变得不稳定，白宫似乎乐于利用这种不稳定因素，鉴于投资者在获得准确的前瞻性指引方面面临的挑战，许多人更倾向于持有低波动性资产……交易员需要清算头寸以减少对特定资产的敞口，然后再转向其他市场，这解释了几乎所有资产类别，包括加密货币的下跌。”

540天前

观点：SEC 穷追不舍 以太坊现货 ETF 面临诸多困境

编辑 | 吴说区块链Griffin Ardern 是 BloFin Academy 研究部门的负责人。以下是他对当前加密货币市场情况的分析。部分内容由 AI 转译，可能存在偏差。以太坊 ETF 批准的当前进展及其重要性与比特币 ETF 相比，尤其是基于以太坊期货的 ETF，在规模和交易量方面，以太坊 ETF 相对较小。最大的以太坊期货 ETF 的资产管理规模（AUM）不到 1 亿美元，与某些比特币 ETF 相比显著较小。然而，值得注意的是，这代表了以太坊期货 ETF 中最大的 AUM，其他的 AUM 甚至更低，可以认为是微不足道的。以太坊现货 ETF 的批准可能会导致来自美国股市的投资、资金和流动性增加，支持以太坊的价格。这可能会模仿比特币的影响，外部流动性显著提升了其价格，导致在相对较短的时间内达到新的历史高点。然而，关于以太坊 ETF 批准的挑战和不确定性仍然存在。如果批准了以太坊 ETF，它可能会为其他加密货币设立新的标准，并为它们提供申请自己的 ETF 的例子，特别是那些寻求推出现货 ETF 的加密货币。这些加密货币与以太坊有类似的特征，如权益证明和质押机制。像 BlackRock 这样的实体批准以太坊 ETF 可能会为涵盖其他加密货币的 ETF 铺平道路，扩大投资者通过受监管金融产品可获得的加密资产范围。相反，如果以太坊 ETF 被拒绝，可能意味着只有那些遵循与比特币相同标准的加密货币，如储备证明，才会被考虑用于 ETF。这将排除基于权益证明（PoS）的加密货币在 ETF 考虑范围之外。总而言之，以太坊 ETF 的批准被视为加密货币 ETF 未来的一个关键且可能具有变革性的步骤。它不仅将惠及以太坊，还将为其他基于 PoS 的加密货币如何融入主流金融产品设定先例。加密社区急切地期待这一发展，因为它可能会对流动性、投资和加密货币的更广泛接受产生重大影响。考虑到当前的景观和监管环境，以太坊ETF的批准面临几个重大挑战，特别是从证券交易委员会（SEC）的视角来看。在加里·根斯勒主席的领导下，SEC 表达了对遵循类似比特币标准的加密货币的偏好。这对以太坊构成了特殊的挑战，由于其安全性和证券化风险。（SEC 最近被披露自以太坊转 POS 后便开始调查以太坊基金会）以太坊在 2014 年进行的首次币发行（ICO）以及其资产的分配方式，引发了关于集中化和安全标签的担忧。在其 ICO 期间出售了大量的以太坊，且相当一部分仍然由以太坊基金会和早期投资者持有。这种持有集中可能被视为偏离了像比特币这样的加密货币特有的去中心化特征。此外，以太坊从工作证明（PoW）向权益证明（PoS）的转变引入了另一层复杂性。这一转变可能改变以太坊的分类，将其从“商品”类别移向更接近证券的类别，因为质押机制和它产生的奖励类似于股票的红利。SEC 还表达了对以太坊生态系统内潜在市场操纵的担忧，特别是考虑到在质押协议中涉及的主要持有者和协议可能对网络施加的影响。尽管有其通缩机制，以太坊的无限供应也可能导致 SEC 犹豫，鉴于其对具有封顶供应或明确的通缩政策的资产的偏好。基于这些考虑，看起来 SEC 在短期内批准以太坊现货 ETF 的可能性相对较低。围绕安全分类、集中化、市场操纵和转向 PoS 的担忧构成了重大障碍。然而，未来仍然不确定，尤其是如果以太坊的基础设施和治理有效地解决了这些担忧，监管观点可能会发展。批准的可能性存在，但被需要导航的重大监管挑战所笼罩。SEC 会尊重 Greyscale 法庭命令中的论点吗？Greyscale 对 SEC 提出的法律挑战，因...

871天前dy zhang#BloFin Academy #ETF #Griffin Ardern #SEC #以太坊 #吴说区块链real #比特币

观点：BTC价格与波动率相关性转负，或与FTX清算消息和货币政策紧缩预期相关

比推消息，据Velo数据显示，BTC价格和隐含波动率之间的60天回溯相关性在九月第二周转负，9月12日早盘跌至-0.29。STS Digital高级交易员Jeff Anderson表示：“因FTX清算的消息以及下跌预期，现货价格疲软区域中隐含波动率变得更高。”资管公司Blofin波动交易员Griffin Ardern表示，对全球市场进一步收紧货币政策的担忧也是波动趋势转变的原因，即将公布的美国8月CPI数据可能会显示通胀反弹，这意味着美联储可能会采取额外的流动性紧缩措施来抑制通货再膨胀。

1075天前BTC2025NB#比特币

观点：比特币交易者正担心“尾部风险”

作者：Omkar Godbole，CoinDesk；编译：松雪，金色财经与比特币相关的价外看涨期权和看跌期权相对丰富，表明交易者正在对比特币市场的“尾部风险”进行定价。尾部风险表明投资偏离平均值超过三个标准差的可能性较高。他们将其称为加密货币市场的尾部风险：在罕见事件的背景下，资产的当前价格偏离三个标准差的风险。交易员们担心比特币(BTC)会发生这样的事件，尽管比特币自8月20日止一周下跌逾10%以来一直徘徊在2.6万美元左右。根据Amberdata的数据，比特币的7天历史或实际年化波动率已从上周早些时候的近60%降至26%。加密资产管理公司 Blofin 的波动率交易员 Griffin Ardern 表示：“比特币的蝴蝶指数已升至年度高点。这表明投资者和做市商正在定价尾部风险。”蝴蝶指数通过比较加密货币交易所Deribit的比特币波动指数(DVOL)和现价(ATM)波动率，来衡量价外(OTM)看涨期权和看跌期权的相对丰富程度。指数升高表明对 OTM 期权或看涨期权的需求相对较强，其行使价高于 BTC 当前价格，而看跌期权的行使价低于 BTC 现行市场价格。 换句话说，它表明交易者对尾部风险的恐惧或对不确定性的敏感度。看涨期权是一种衍生品合约，赋予买方稍后以预设价格购买标的资产的权利。 看跌期权赋予出售权。 看涨期权买家隐性看涨市场，而看跌期权买家则看跌市场。 当交易者预计价格走势高于平均水平时，对价外看涨期权和看跌期权的需求就会增加。“观察 BTC 蝴蝶指数，我们可以看到翼形接近 90% 的百分位数（红色水平线）。因此，虽然直接波动性 [指标] 似乎对现货价格盘整充满信心，但交易者仍在为尾部付出代价 ”，Amberdata 衍生品总监格雷格·马加迪尼 (Greg Magadini) 在每周通讯中表示。蝴蝶指数仍然处于高位，表明人们对比特币价格大幅波动的担忧挥之不去。 （Amberdata）该指数表示为加密货币交易所 Deribit 的比特币波动率指数 (DVOL) 与平价波动率 (ATM) 之间的比率或价差。 Deribit 的 DVOL 考虑所有期权的定价，而 ATM 工具则基于平价期权的定价。尾部风险的定价与挥之不去的宏观经济不确定性是一致的。周五，美联储主席杰罗姆·鲍威尔重申，央行仍致力于实现并维持2%的通胀目标，同时暗示货币政策将在比预期更长的时间内保持紧缩。美联储持续的紧缩倾向已将债券收益率提升至 2007 年以来的最高水平。债券收益率上升往往会令包括加密货币在内的风险资产承压。马加迪尼指出：“杰罗姆·鲍威尔的一个重要见解是，‘让通胀率回到 2% 可能需要低于趋势的增长’，这意味着他并不担心经济和就业市场遭到一些打击。”阿德恩表示，在周五美国非农就业报告公布之前，尾部风险可能仍将较高。 据《华尔街日报》报道，数据可能显示美国经济继 6 月份新增 209,000 个就业岗位后，上个月新增 200,000 个就业岗位，导致失业率稳定在 3.6%。...

1090天前dy zhang#Coindesk #尾部风险 #比特币 #金色财经

Blofin: 2024年Q1比特币与以太坊价格研究 最高值与最低值预测

作者 | Matt Hu, Blofin CEOGriffin Ardern, Blofin Macro Trader吴说区块链授权发布“机构的宠儿”：为什么是 BTC？在当代金融体系中，央行是金融市场的流动性之源。当央行开始释放/收缩流动性时，流动性的变动会实时反映在债券、大宗商品、外汇及金融衍生品的价格变动中，亦体现在股指的变动中。比特币作为“宏观俱乐部”的新成员时间并不长久。然而，美国政府持有着最多的比特币；而将比特币纳入投资组合中的 ETF 亦逐渐增加，这些 ETF 的发行者中不乏 Fidelity 等顶级资管机构。比特币 ETF 列表及持仓情况，截至 2023 年 7 月 17 日。来源：Bitcoin Treasuries与其他的加密货币相比，BTC 是真正去中心化的。中本聪阁下的事迹已经广为人知，但没有人知道“他究竟是谁”。不过，“他是谁”可能已经并不重要；比特币网络已经成熟，任何人对于比特币网络的影响已经可以忽略不计——这种“真正去中心化”属性也是合格宏观投资标的的特征之一。黄金和矿物生成自宇宙；农产品由自然界产出；比特币则来自于算法和信息所构成的赛博宇宙。由于 BTC 是赛博宇宙的产物，央行的流动性操控魔法对其无效。BTC 的美元价格会变动，但1 BTC 始终是1 BTC。原生加密投资者把 BTC 作为投资品与价值贮藏手段，以对抗法币本位下的通货膨胀。对于来自传统市场的基金经理们而言，他们则更看重 BTC 在分散风险中所起到的作用。BTC 与黄金的的价格表现从未达到过“强相关”水平，而与美股指数的相关性亦在2023年下跌至0附近。同时，由于 BTC 属于另一种完全不同的大类资产，这意味着 BTC 可以在一定程度上分散投资组合的整体风险。BTC 的合规性亦得到广泛承认；这大大降低了投资于 BTC 的法律风险。2020 年 7 月至今 BTC 与黄金 90 天价格相关性变动情况。来源：CoinMetrics2021 年 1 月至今 BTC 价格与美股指数相关性变动情况。来源：Block Scholes宏观对冲基金经理们则会更关注流动性。他们的策略通常投资于债券、外汇、大宗商品、股指等标的，并更倾向于通过衍生品进行交易，而非基于现货。”流动性“是核心原因——宏观交易需要准确把握流动性变动的时机，并以最快的速度、最低的成本进入与退出。作为新兴资产，在比特币网络的全球流动性与丰富的衍生品加持下，BTC 的流动性可以与外汇相媲美。更重要的是，由于比特币网络与加密基础设施共同带来的高速与低交易成本，交易员们可以在数秒内完成流动性的部署与退出，无需与众多第三方机构在电话中不断协商，或者在流动性较差的场外交易系统中等待出价被接受。上述优势使得 BTC 对于市场情绪以及宏观事件变动更为敏感，并体现在其价格波动与波动率变动上。2023 年 1 月至 7 月 BTC 价格变动。来源：blofin.com注意图中的紫色部分，分别对应 3 月银行业危机、5 月美联储加息以及 7 月前后 BTC 现货 ETF 提交。2021 年 5 月至今 BTC DVOL 波动率指数与已实现波动率水平对比。来源：Amberdata Derivatives不难发现，BTC 的波动率指数对于宏观变动较为敏感。2022 年 8 月 BTC DVOL 波动率指数与“波动率的波动率”水平对比。来源：Amberdata Derivatives与...

1125天前dy zhang#Blofin #以太坊 #吴说区块链real #比特币 #美联储

随着期权到期以及交易员做空WBTC，比特币承压跌破28000美元

比推消息，周五比特币交易承压，因为价值数十亿美元的期权到期，且一些交易员对WBTC进行了空头押注。数据显示，在欧洲时段，比特币下跌了1%，至27546美元，周四未能保持在29000美元上方。UTC时间8:00，Deribit上结算了价值超过40亿美元的比特币期权。加密资产管理公司Blofin波动率交易员Griffin Ardern表示：“目前的价格下跌更有可能是交割和结算的影响，做市商出售他们的现货和合约，以保持delta中性（市场中性）订单簿。”匿名分析师@52kskew在推特上发布的图表显示，在结算时间之前，基于Deribit的永续期货市场的CVD急剧下降至负值。一个正的且不断上升的CVD意味着更多的买家在行动，而一个负的CVD意味着卖家更激进。此外，做空WBTC可能也压低了比特币的价格。根据区块链分析公司Santiment跟踪的数据，从Aave借入的WBTC数量上升至3220 BTC，在两周内增长了29%。交易员经常通过做空从Aave等DeFi平台借来的WBTC代币来表达他们对比特币的悲观看法。“目前，我们看到投资者在这个价格区间谨慎借入WBTC，还没有太疯狂的情况，但看起来人们已经开始做空，”Santiment在一份市场更新中表示。

1240天前BTC2025NB#期权 #比特币