IOSG Ventures · 359

IOSG：为什么华尔街们正在向ChatGPT与Claude们说「不」？

作者：IOSG Ventures原文标题：IOSG Weekly Brief｜AI 的十字路口：为什么华尔街们正在向 ChatGPT 与 Claude 们说“不”？ #336为什么需要私有 AI7 月 1 日，Palantir CEO Alex Karp 在 CNBC 上贡献了 20 分钟被一些媒体称为「精神崩溃」的采访。按 Karp 的说法，企业正在给前沿实验室支付 token 溢价，同时眼看自家 IP 流向模型商。他称这种泄漏为 alpha 的转移，而转移正发生在架构层：每一条发往闭源模型的请求，都以明文的形式抵达服务商的服务器。就在节目播出的几天前，Palantir 刚宣布与 NVIDIA 合作，在客户自控的环境里跑开放的 Nemotron 模型,还附上一份九条的 AI 主权宣言。CNBC 节目播出后，PLTR 跳涨 8%。过去二十年，企业靠协议层面的信任采用云软件，而且行得通。每家 SaaS 厂商只看到企业数据的切片，多数也没什么动力拿客户数据反哺核心产品。Salesforce 看到销售渠道，Workday 看到人事，Jira 看到开发迭代，AWS 提供存储与计算的底座。然而今天的 AI 工作流主张一次性上传全部家当，连同串起各部门的结构化上下文，以求生产力最大化。抛开善意不谈，上游服务商如今可以拿这些数据去做新功能,而不是让它们躺在服务器里吃灰。没有人在减速，Anthropic 的年化营收 5 月达到 470 亿美元，较 2025 年底的 90 亿美元大幅跃升，OpenAI 则在 2 月突破 9 亿周活跃用户。两家公司今年春天都完成了新一轮融资，估值逼近 1 万亿美元,并且预计将以更高的市值 IPO。多年的隐私与 IP 指控，都没有让两家公司损失一点势头。有一部分企业早已做出了行动。2023 年 2 月，ChatGPT 发布不到的三个月内，华尔街主要银行就已限制其使用。2023 年 5 月，在三星工程师把芯片源代码泄漏进 ChatGPT 后，公司全网封禁生成式 AI。作为回应，OpenAI 当年 8 月上线 ChatGPT Enterprise，承诺不用商业数据训练，外加零数据留存 (zero-data-retention, ZDR)n 协议，后者此后成了企业采购的标配要求。但合同只锁住了公司账号。IBM 发现，到 2025 年，影子 AI (员工通过个人账号把公司数据喂进未经批准的 AI 工具) 已卷入五分之一的数据泄露事件，而重度影子 AI 使用给泄露成本平均多添 67 万美元。在安全培训公司 Anagram 的一项 2025 年调查里，四成员工表示为了更快完成任务，他们愿意违反 AI 使用政策。企业至少可以花钱买出路，ZDR 合同，不训练的服务档，如果你是政府或 Palantir 的客户还有主权部署。而对于你我这样的普通用户，隐私 AI 重不重要至今仍有争论,直到法院传票找上了门。2025 年 5 月的一纸法院命令，迫使 OpenAI 连用户已删除的消费级聊天都要留存，11 月，法官又下令把其中 2000 万条移交《纽约时报》的律师作为证据开示材料。接着是刑事案件：Palisades 大火纵火案被告的 ChatGPT 记录进入证据，佛罗里达一起双尸命案的宣誓书引用了嫌疑人关于如何处理尸体的提问。Sam Altman 也在 2025 年 7 月的访谈中承认，ChatGPT 对话不受法律特权保护，在诉讼中 OpenAI「可能被要求交出」用户聊天记录。重点不是只有罪犯才需要私密对话。人们和 AI 的对话被留档、可传唤,是一块多数用户不知...

38天前burnking#AI #Claude #GPT #IOSG

CEX买美股？你可能只买了张"数字化借条"

来源：IOSG Ventures作者：Ethan、Xinyang，IOSG原标题：你在 CEX 买到的真不是美股：拆解 94% 清算垄断与五层管道下的权益蒸发2026 年，CEX 密集上线美股交易产品，在行业前端制造了一场「用 USDT 无缝买卖 NVIDIA」的繁荣叙事。然而，撕开其丝滑的交易界面，去审视背后的法律关系与清算流程，你会发现这绝非一场简单的「RWA 资产革命」，而是一场涉及现货定价、权益归属以及底层托管垄断的复杂利益博弈。美股的三条路径分化在资金流向、资产形态以及最根本的法律关系上，目前市场上的 CEX 美股交易产品并不是同一个品类。在前端高度同质化的交易界面暗处，它们根据底层资产和法律关系的差异，分化成了三条完全不同的演进路径：这三种模式的共存，并非一朝一夕的产品设计结果，而是链上生态过去数年在流动性效率与传统合规清算摩擦之间，不断妥协与迭代出来的产物。离岸代币化（Tokenized）的早期探索与流动性局限赛道的起点源于 2021 至 2024 年，以 Backed Finance（xStocks）和 Ondo Finance 为代表的早期链上资产代币化（Tokenized Securities）尝试。这一阶段的业务核心是在离岸法域设立特殊目的公司（SPV），通过在链下全额抵押真实股票，在链上映射铸造对应的代币凭证（如 AAPLx）。此类资产具备加密资产的原生特征，能够提到 Web3 钱包并在链上无许可流转，完成了资产上链从 0 到 1 的范式跑通。然而，在传统金融原生清算巨头尚未实质性切入加密生态的窗口期，这种模式表现出严重的供给侧稀缺与规模局限。由于缺乏主流中心化交易所（CEX）的底层流动性支持，这些代币化资产仅能在少数去中心化协议或二线平台流转，导致整个赛道的总资产管理规模（TVL）长期在低位徘徊，截止 2025 年 8 月全网链上美股规模不足 100m。这种「有资产映射、无交易摩擦效率」的特征，使得早期的代币化美股不可避免地沦为链上的低流动性沉淀，未能真正触达主流交易散户。合成永续合约：纯粹的价格衍生品博弈为了弥补现货代币化流动性不足的短板，美股 /ETF 类永续合约迅速成为市场主角。2025 年 9 月，Bitget 率先推出美股永续期货，并快速将标的扩充至 40 个以上，累计交易量超过 150 亿美元。但真正引爆赛道的是 2025 年 10 月 13 日 Hyperliquid 推出的 HIP-3（无许可永续合约部署机制），彻底激活了全天候权益衍生品市场。截至 2026 年 6 月，美股相关永续合约名义持仓量（OI）已突破 22.5 亿美元。其中 Hyperliquid 凭借 HIP-3 占据主导份额，其 Nasdaq-100（XYZ100）和 S&P 500 指数永续的持仓分别超过 3.1 亿美元和 3.4 亿美元。Binance 也在 2026 年初强势跟进，在 RWA 永续领域拿下超过 56% 的 CEX 市场份额，尤其 SpaceX（SPCX）等 Pre-IPO 衍生品单日交易量峰值可达数十亿美元。此外，Binance 于 2026 年 6 月初上线的韩国股票永续期货（Samsung、SK Hynix、Hyundai）首周累计交易量约 4.7 亿美元，其中 SK Hynix 贡献超过 90%，单日交易量经常超过 1 亿美元，显示零售杠杆交易者对 AI 半导体等全球热点标的的强烈兴趣。这反映出 crypto 永续合约平台的一大优势：能够快速集成传统经纪商...

43天前章鱼烧#代币化美股 #传统券商 #合规监管

资金换赛道：AI 与 RWA 正在吸走新钱

撰文：KarenZ，Foresight News原文标题：2026 Crypto VC变局：募资门槛变窄，LP只看回款，新钱涌向AI与RWA如果只看头部基金，2026 年上半年的 Crypto VC 并不冷。据 Foresight News 统计，2026 年上半年已宣布完成或推出的 Crypto VC 新基金中，达到 10 亿美元及以上规模的，只有 a16z crypto 和 Haun Ventures 两家：前者推出 22 亿美元 Crypto Fund 5，后者完成 10 亿美元新基金募集。达到 5 亿美元以上、低于 10 亿美元的已宣布基金，仅有 Dragonfly 的 6.5 亿美元 Fund IV。再往下，是 Variant 的 2.22 亿美元 Variant 4，以及 ParaFi 面向稳定币、代币化和机构链上金融的 1.25 亿美元新基金。几乎每个月，都有 Crypto VC 拿到上亿美元级别的新弹药。市场并没那么凉。但另一组数据给出了更冷的侧面。Galaxy Research 报告提到，Crypto VC 在 2026 年 Q1 只有 8 只新基金完成募集，合计约 11 亿美元，是 2020 年三季度以来单季度新基金数量最低的一次。相比 2023 年 Q1，2026 年 Q1 新基金数量减少约 43%，募资总额减半，平均基金规模下降约 41%，中位数规模也从 6250 万美元下降至 5500 万美元。来源：Galaxy Research这也让前面的头部募资显得更有意味：市场没有完全冷却，但热度主要集中在少数基金身上。大基金的出现会放大回暖体感，可新基金数量、平均规模和年度化募资节奏都在提醒，Crypto VC 的整体募资底盘已经比上一轮薄得多。结合公开募资数据和我们对 IOSG Ventures 创始合伙人 Jocy Lin、HashKey Capital CEO 邓超、Starbase 创始人 Vivian 的采访，一个清晰信号正在浮现：2026 年的 Crypto VC 不是全面回暖，而是一种更窄的回暖。募资窗口仍在，但门变窄了。能挤进去的，通常是有长期业绩、退出案例、清晰策略和跨周期能力的 GP；能拿到钱的项目，也越来越集中在稳定币、RWA、机构金融基础设施和 Crypto x AI 这类更容易被验证的方向、更接近真实金融基础设施的项目。从 LP 的问题变化，到赛道偏好的收窄，再到投资打法和退出路径的重构，Crypto VC 正在进入一套更严苛的新周期。LP 要求变了：AUM 不够看了，DPI 成硬通货2021 年到 2022 年上半年，一级市场像一台高速运转的融资机器。基金在募资，项目在融资，生态基金在补贴，交易所和做市商在承接流动性。那时候的 Crypto VC 有一种默认共识：只要行业 Beta 继续扩张，早期投资总能被下一轮流动性接住。但现在，这个默认共识已经失效。IOSG Ventures 创始合伙人 Jocy Lin 把这个变化概括为从「叙事驱动」转向「DPI 驱动」。他认为，「在过往叙事驱动周期中，头部和腰部基金的差距没有被充分拉开；但在 DPI 驱动的当下，能够做出真实退出、讲清楚退出路径的基金，会拿走更多 LP 资金，剩下的钱则在大量中腰部基金之间争夺。」邓超则强调，「Crypto 的周期性很强，所以基金不能只依赖单一路径退出，必须有跨周期的配置能力。在基金配置上，HashKey Capital 更强调组合结构：哪些是长期基础设施，哪些是现金流型项目，哪些是高波动但高上行的早期项目，哪些可以通过二级或流...

65天前Luxurytracy

IOSG Ventures 未出售 UNI 及 COMP，相关地址系 Arkham 标签错误

比推消息，IOSG Ventures 创始合伙人 Jocy@IOSGVC 在 X 平台发文表示，关于 IOSG Ventures 向币安存入 UNI 与 COMP 的市场传言不实，相关钱包并非 IOSG 地址，Arkham 平台标签存在错误，且该平台自身已对"IOSG Ventures"与"Binance Deposit Change Address"两个标签均标注问号，意为未经确认。 IOSG 近期未持有和卖出任何 UNI 或 COMP 仓位。

89天前

真股权还是镜像票据？八大Pre-IPO平台暗藏玄机

作者：Wenser原标题：八大Pre-IPO平台最全测评，哪些是真股权，哪些是镜像票据？伴随着 SpaceX 招股书的披露，2026 年这一“IPO 大年”即将迎来一波又一波的公募热潮。在此背景下，众多 Pre-IPO 盘前交易平台也纷纷涌现，并开启了自己的“盘前流动性军备竞赛”。有鉴于此，Odaily星球日报将于本文对目前市场主流的 8 大 Pre-IPO 平台予以简要盘点，主要以项目介绍、优劣势等信息为重点进行介绍，方便读者根据自身情况参与对应项目的盘前交易。为了厘清平台异同，本文将 Pre-IPO 平台分为三大类：专门的 Pre-IPO 盘前交易平台（专注于代币化 Pre-IPO）、加密交易所/钱包开放的 Pre-IPO 渠道（依托 CEX 流量与合规合作渠道）、RWA 平台上线的 Pre-IPO 资产及 DeFi 协议类资产（广义 RWA 框架下 Token 化股权），三类平台各有代表性项目总结如下。专注 Pre-IPO 盘前平台：PreStocks、Jarsy、Tessera在此前的《Kalshi 盘前股价暴涨，现在买还来得及吗？》、《加密熊市创业指南第一弹：币股盘前价差市场》等文章中，我们曾对这类 Pre-IPO 平台上部分股票盘前价格、价差机会进行了简要介绍，目前，这类平台交易量稳步增长，已经逐步成为加密市场上连接加密流动性与传统金融市场股权的坚实桥梁。今天，我们以较为具有代表性的 3 大平台进行简单梳理。PreStocks（前身为 PrePO）：链上最大 Pre-IPO 平台网址：https://prestocks.com/2022 年 3 月，PreStocks完成 210 万美元战略轮融资，IOSG Ventures 以及 Republic Capital 领投；参投方包括 MEXC、AscendEX、Shima Capital、HoneyDAO、NeptuneDAO、GCR，以及来自 Gnosis、1inch、Moonbeam、Zapper、Gelato、BarnBridge、Immunefi、Thales 和 Dapp.com 等项目的创始人。历经数年建设，从去年下半年至今，该平台迎来业务爆发期，目前平台 Pre-IPO 资产总交易量接近 9.2 亿美元，用户量接近 1.7 万人；资产总市值约为 2300 万美元左右。底层资产：通过底层 SPV 架构间接持有对应公司股份，代币 1:1 映射上链，相关资产无投票权、分红权、信息权。平台优势：资产交易无资金门槛限制（最低 0.01 美元）；生态合作伙伴超 60 家，交易渠道入口较多（如Jupiter、币安钱包等）；链上 Token 买卖自由，深度相较而言具备一定优势；7*24 小时交易时间；交易税仅为 0.01%。不足：SPV 股权依赖离岸架构，存在一定合规监管风险；平台资产仅包含 SpaceX、Kalshi、OpenAI、Anthropic 等少数热门股权。以 SpaceX Pre-IPO 盘前价格为例： 单股价格 721，流动性池 126 万美元，累计交易量 2.1 亿美元。PreStocks 平台资产信息PreStocks 生态合作伙伴Jarsy：合规最严、资产最多 Pre-IPO 平台网址：https://www.jarsy.com/根据官方介绍，Jarsy 创始团队为前硅谷科技巨头从业者与区块链资深从业者；其面向包括美国用户在内的全球投资者开放交易机会，合规框架相对较为清晰，其采用订单簿式交易，用户先提交买入需求，平台按照特定时间进行股权采购并按照规定节点进行交割。此...

114天前burnking#Bitget #Gate #RWA #USDT #xStocks #交易所 #币安 #投资 #金融 #预言机

IOSG创始人公开信：中国Crypto OG该如何守住“教堂”

作者：Jocy，IOSG Ventures创始人原文标题：IOSG创始人写给中国Crypto OG的一封信：不要让赌场吞噬了大教堂Part 1: 谁留下来？更重要的是为什么留下在去年我写过一个AI和crypto人才流动的推，有人评论到：优秀的人去AI挺好的，参与建设一个必然发生的未来。但最近一次播客对话让我意识到，这个判断还不够深刻。问题不仅是“谁留下来”，更根本的是“为什么留下来”和“留下来后生态能否支撑revolution”。经历过牛熊、失败、现实与理想的摩擦后仍然留在行业内继续建设的人，才有可能引领币圈的revolution。我最近几个月聊了很多2023～2025年的加密创业者。许多华人团队在2023年前后只融资了五百万到七百万美元，在目前环境很难融到下一轮，这样的runway刚好活两年多到现在，然后步履蹒跚地上线交易所。无数的空投和给出去的代币都砸向市场，代币价格一路走低，创业者给出的答卷是即将归零的代币、在加密行业失去reputation，然后转身离开。回望亚洲，愿意给早期创业者支持的投资人越来越少。没有投资人支持，就没有坚定的创业者愿意再踏入加密行业，整个行业生态进步无以为继——中美之间的加密战争如何竞争？我在去年4月份写过一个推提到一个portfolio核心团队开始做AI应用创业的消息，行内最有声望的人才都在离开。直到今天，越来越多人做这种选择，这不是偶然现象，背后反映的是一个更系统性的问题：中美crypto OG在赚到钱之后，选择了完全不同的路径。# Part 2: 美国OG如何“供养大教堂”当美国crypto OG赚到钱后，他们在思考什么？**Brian Armstrong**把Coinbase带上市成为美国首家主流crypto交易所后，创立Research Hub，试图从根本上改变科学研究的激励机制。**这不是简单的捐款，而是在重构整个知识生产体系。**Naval Ravikant** 作为早期Bitcoin哲学家，不仅通过AngelList推广ICO并将Bitcoin作为全球众筹工具，还孵化CoinList为token发行提供合规框架，资助Zcash团队。他关于货币、加密经济学和去中心化的思想深刻影响了整个行业。**Chris Dixon** 2013年就领投Coinbase B轮，成为第一个公开全力押注crypto的主流VC。他将a16z crypto从2018年的3亿美元发展到超过70亿美元，不仅投资项目，更建立crypto school系统性培养行业人才。**Dan Robinson** 在Paradigm不仅是投资者，更是建设者。他参与Uniswap早期开发，是Uniswap V3共同作者，在Flashbots早期阶段推动现代MEV拍卖模型发展，参与Plasma研究（现代Rollups前身），领投Optimism种子轮。这种深度的技术参与和思想输出，才是真正的生态建设。**Michael Saylor** 将MicroStrategy转型为Strategy，持有价值670亿美元的Bitcoin（超过3%的总流通供应量），通过发行股票和低息债券的创新融资方式持续大规模accumulate，成为Bitcoin机构化的标志性人物。**Barry Silbert** 创立DCG并推出GBTC灰度比特币信托，成为传统投资者获得Bitcoin敞口的主要渠道，旗下Genesis Trading和CoinDesk成为行业基础设施。Chainlink 创始人**Sergey Nazarov** 在Google当过软件工程师，2017年...

211天前Luxurytracy

Voyage 完成 300 万美元融资，a16z 与 Solana Ventures 等机构参与

比推消息，Voyage 宣布完成 300 万美元 Pre-Seed 轮融资，正打造全球首个 GEOFi 网络，让内容和数据的每一次真实贡献，都能在 AI 时代获得应有的回报。通过“生成式引擎优化（GEO，Generative Engine Optimization）”，Voyage 不仅帮助企业提升在 AI 对话场景中的曝光度，也让为 AI 提供真实内容与数据的用户获得奖励。本轮融资参投方包括 a16z speedrun、Solana Ventures、AllianceDAO、IOSG Ventures 等知名机构，以及多位加密行业的重量级天使投资人，包括 Trends.fun 创始人 Mable Jiang、Farcaster 联合创始人 Varun Srinivasan，以及前 SushiSwap 运营负责人、前 IOSG 投资人 Kuan。

309天前

IOSG Ventures：当DeFi与移动端结合，下一波消费级应用正在路上

原文标题：《IOSG Weekly Brief｜DeFi 与移动端结合：下一波消费级应用正在路上》原文作者：Max，IOSG Ventures核心观点 TL;DR传统金融（tradfi）中的零售投资已实现移动化（零佣金+应用用户体验），这一趋势正蔓延至加密货币领域——零售用户追求快速、熟悉、低摩擦的手机原生交易体验。Hyperliquid 的技术栈（HyperEVM + CoreWriter + 构建器代码）显著降低了移动前端的开发门槛，同时兼顾了类 CEX 的执行效率与 DEX 的优势（自我托管、快速上币、更少的地域/KYC 限制）。基于 HL 的原生移动应用浪潮已开启：BasedApp、Mass.Money、Dexari、Supercexy。这些应用日均交易量达 5 万美元（月重复收入 150 万美元），约占 HL 永续合约交易量的 3-6%，目标用户群体各异（加密原生用户、Web2 零售用户、专业交易者）。为何是现在？「超投机化」+创作者内容循环推高了零售用户风险偏好；移动应用压缩了用户入门时间、简化了加密复杂性，并增加了粘性功能（跟单交易、法币入金、卡支付、货币市场、收益工具）。核心论点：- 加密移动交易前端受益于 Web2 大众群体和零售行为的强劲顺风。- 加密货币市场要实现规模与交易量增长，需要为主流 Web2 消费者提供更多加密原生移动应用。- 相较于 Web3 商业模式，该领域具有真正的可持续规模收入特性，且扩展边际成本极低。过去几个月，面向零售消费者的移动交易 + DeFi 应用显著增多，其中多数基于 Hyperliquid 基础设施构建。本文旨在深入探讨这一垂直领域，分析当前主导市场的应用，并提出相关观点。背景总体而言，零售投资者参与传统投资的规模在过去十年实现巨大增长。这一趋势始于 2019 年，当时美国多家大型经纪商为与 Robinhood 竞争将股票交易佣金降至零，大幅降低小额账户的交易成本。2020 年疫情更是加速了这一进程：封锁政策、刺激支票和持续优化的移动端体验使数百万新手进入市场。截至 2022 年，美联储消费者财务调查显示股市参与度显著提升——58% 的美国家庭直接或间接持有股票，直接持股比例从 15% 跃升至 21%，创历史最大增幅。零售交易在日常市场活动中的占比持续凸显：目前占美股交易量的 20-30%，远高于疫情前水平。这一现象不仅限于美国，全球范围内同样明显：印度投资账户数量从疫情前的数千万激增至 2025 年的超 2 亿个。投资渠道也在持续拓宽——2024-2025 年 ETF 资金流入创纪录，加上零股交易和移动端经纪服务的普及，为零售投资者提供了更便捷的投资工具。零佣金带来的成本冲击、移动交易应用带来的渠道冲击以及 ETF 带来的流动性冲击，共同推动了零售投资者大规模进入公开市场，使消费级投资应用成为市场中的重要结构性力量。移动交易应用自 2021 年以来，零售交易市场中移动交易应用这一垂直领域持续扩张，其背后是移动设备渗透率的提升和新一代自主决策投资者的崛起。全球投资应用市场规模预计到 2033 年将达到约 2549 亿美元，年复合增长率（CAGR）达 19.1%。为何移动交易应用如此受零售投资者青睐？主要原因可归纳为两个维度：社交驱动（一切游戏化、赌博化）当代社交文化由多巴胺循环、游戏化机制和超投机行为主导。创作者经济和短视频平台（如 TikTok 和 YouTube Shorts）的兴起重塑了用户行为模式，人们追求即时满足感，而移动交易应用在多个层面完美契合这一需求。在社交层面，Reddit ...

322天前Wendy#BasedApp #DeFi #Dexari #Hyperliquid #Mass.Money #Supercexy

IOSG Ventures：深度解析稳定币加密支付赛道前景

作者｜Frank @IOSG核心观点 TL;DR稳定币是加密的杀手级应用：不是 NFT，也不是 Meme 币。它们已经是全球南方的“日常货币”。市场关注的不是创造新币种，而是如何让现有稳定币真正融入日常支付场景。消费者价值由 B2B 驱动：个人之间 P2P 汇款与加密卡固然重要，但笔者认为最大规模的 TAM 将发生在企业之间的跨境支付领域。那些将稳定币抽象化、直接嵌入大型公司转账体系的加密编排层和 PSP，可以捕捉到巨大的资金流与资金沉淀所带来的额外收益。牌照 + 走廊 = 护城河：正如基础设施从技术比拼转向分发一样，在 B2B 支付领域真正的壁垒是监管牌照（MSB/EMI/SVF 等）、银行合作与跨境走廊的先发优势。（例如：Bridge 拥有美国 MSB/MTL，RD Tech 拥有香港 SVF 牌照）。编排 > 聚合：聚合商只是市场撮合平台，利润率很薄；编排商掌握合规和结算权。真正的防御力来自直接持有牌照并能自己落地资金流转。竞争正在加剧：从强调“底层技术”到比拼“实际使用”：与消费应用类似，市场会奖励真实采用与用户规模。TRON 手续费的上涨已经验证了稳定币交易的旺盛需求，而下一阶段将是稳定币原生链（Plasma、Arc 等拥有发行和分发渠道的稳定币发行方），将会像 Hyperliquid 等应用专用链一样，积极引导用户直接使用其自家稳定币区块链进行交易和结算，从而避免大部分交易手续费被通用公链抽走。与此同时，用户也可以直接用所转账的稳定币支付手续费，实现支付媒介与网络激励的统一。引言稳定币以及围绕稳定币而构建的区块链，几乎每天都在成为行业的焦点与新闻头条。Tether.io 推出的 Plasma 和 Stable、Circle 的 Arc、Stripe 的 Tempo、Codex PBC、1Money、谷歌正在研发的新一代 L1 区块链，以及后续还会陆续出现的项目，都在不断加速这一趋势。与此同时，作为全球最广泛使用的自托管钱包之一，Metamask 也正式宣布将推出其原生稳定币，标志着钱包产品向支付与价值承载功能的进一步拓展。另一方面，个人跨境汇款巨头 Remitly 则宣布上线一款多币种法币与稳定币钱包——Remitly Wallet，目前正处于测试阶段，并计划在 9 月与 Circle 合作正式推出。这些动作共同表明，越来越多的大型支付公司与 Web2 和 Web3 科技巨头，正在加速“纵向整合”，直接切入到稳定币与区块链支付赛道。他们不再仅仅依赖第三方提供的基础设施，而是选择自行发行稳定币、打造自有钱包产品，甚至推出专属的支付区块链。稳定币正快速从加密原生场景扩展到更广泛的支付、汇款与金融服务领域，成为区块链最具落地性的应用方向之一。因此，这篇文章为我们提供了一个很好的契机去讨论：当前的稳定币支付技术栈已具 PMF 的赛道针对各支付赛道提出投资框架稳定币支付基础设施虽然市面上存在各种不同的定义，但笔者认为稳定币支付的技术栈可以用以下角度来分解：* 本文所用的 mapping 来自笔者 7 月份的整理，如需查看最新的 market map，可参阅 ASXN 的看板 (https://stablecoins.asxn.xyz/payments-market-map)。在整个支付地图的最底层是，区块链本身，它即是基础设施也是根基。近日，当 Paradigm 的 Matt Huang 解释为何 Stripe 要选择构建新的 L1 Tempo 而非在以太坊 L2 上构建时，他给出了一长串理由。虽然当中不少理由被以太坊社区以及各家 VC ...

332天前IOSG#IOSG #IOSG Ventures #支付 #稳定币

IOSG Ventures：Hyperliquid 是颠覆性基础设施还是高估值泡沫？

来源：IOSG作者｜Joey @IOSG过去几个月里，Hyperliquid 获得了大量关注。本文旨在让所有人了解最新动态以及对未来的预期。它既是 Hyperliquid 的入门指南，也包含我对该生态系统整体的一些细致入微的见解。TL;DR对于那些只想了解本文重点及其关键要点的读者：Hyperliquid 悄然占据了币安月永续合约交易量的 13.6%，每月产生 1.16 亿美元收入——但大多数分析忽略了其中微妙的风险/回报动态，这将决定它将成为加密货币领域的突破性基础设施项目，还是另一个 DeFi 的牺牲品。市场地位占去中心化永续合约总交易量的 70%，日交易量占比达币安的 9.9%66.5 万交易者每月产生人均 30 万美元交易量（交易密集度是币安零售用户的 65 倍）平台上 44 亿美元 USDC 占 Arbitrum 全网 USDC 锁仓量的 71%基本面月收入 1.16 亿美元，其中 97% 返还给生态参与者总代币供应量的 38%（3.88 亿 HYPE）仍预留用于未来增长激励24 个验证节点维护网络安全 vs 以太坊的 100 万+（中心化与性能的权衡）竞争态势预计 15-25% 的刷量交易（优于行业标准但仍需关注）12 个月内对币安永续合约市场份额从 2.2% 增长至 13.6%Jupiter 平台 60 天 320 亿美元。永续合约交易量显示链上竞争加剧当多数人关注代币价格升值时，我通过多个市场周期（包括熊市压力测试和竞争压力）分析其底层商业可持续性年末开始的 2.38 亿代币解锁将形成日均 1700 万美元抛压——相当于当前回购能力的 8 倍，多数看涨者忽视这一结构性阻力6 亿美元纳斯达克上市国债配置与 VanEck 背书显示存在非零售需求可能吸收解锁压力，但机构采用时间表仍不确定零 Gas 费交易 + 0.2 秒延迟 + 内置订单簿形成转换成本，但技术债务和共识机制限制可能侵蚀优势Hyperliquid 可能因代币贬值和收益压缩面临用户流失，但 97%费用返还模式 与可持续收入生成能力使其成为具有潜力的多周期基础设施项目。与依赖代币排放或补贴收益的传统 DeFi 协议不同，Hyperliquid 从真实经济活动中产生收入并几乎全额返还——当不可持续的收益模型崩溃时展现出韧性预计 2025-2027 年解锁期间会出现 60-80%跌幅，但商业智慧与基础设施优势使其有望在行业整合中强势崛起本文直指真正决定 Hyperliquid 长期成功的关键：可持续商业模式、竞争定位、以及在全行业生存危机中存活多个周期的能力。Wat Happen?众所周知的部分——Hyperliquid 是一个领先的去中心化永续合约交易所（Perpetual DEX），并正寻求纵向扩张。它占据了去中心化永续合约市场 60% 的交易量，其主要驱动力包括监管套利机会、空投活动、出色的用户界面/体验（UI/UX）、深度流动性以及强大的社区共识。初期增长用户无需进行 KYC（但仍需遵守不同地域的法规）即可使用一个拥有无缝 UI/UX 的永续合约交易所。这得益于：#零 Gas 费和低交易成本独特的订单取消和仅限挂单（post-only）优先机制，优于其他订单类型（如即时或取消订单 IOC），这显著减少了高频交易（HFT）抢单带来的有害流毒（10 倍以上）。要了解更多实现这一点的技术细节...

337天前IOSG#DEX #Hyperliquid #IOSG #Perp DEX专题