比推消息，Solana 借贷协议 Kamino 宣布推出 Kamino Institutional Yield，这是一套专为连接现实世界机构信贷市场与链上用户而打造的链上金库基础设施。基于该基础设施构建的首个金库 Commodity Yield（商品收益金库）现已上线，初始存款规模为 2500 万美元 USDC。 该金库将链上用户与机构商品贸易融资需求对接，目标年化收益约 7-8%。金库通过受开曼群岛金融管理局（CIMA）监管的基金结构开展链下借贷业务，具备严格的借贷标准与持续的投资组合透明度。用户存入 USDC 可获得 kicUSDC，资金部署至短期商品贷款，贷款以实物商品和 / 或一级银行托管现金全额抵押。
比推消息，据 OnchainLens 监测，跨链协议 Allbridge Core 在 Solana 链上遭遇攻击，攻击者通过操纵稳定币池汇率的方式窃取超过 110 万美元资金。攻击者首先从 Kamino 提取 112 万美元 USDC 闪电贷，随后通过快速 USDC/USDT 兑换改变 Allbridge 稳定币池流动性比例，并利用被操纵的汇率提取流动性，最后在同一笔交易中偿还闪电贷。目前，攻击者已转移约 110 万美元资金，并通过隐私协议进行混币处理。Allbridge Core 单笔最大提款金额约为 224 万美元 USDC，相关漏洞分析仍在进行中。
比推消息，据 The Defiant 报道，Token Terminal 数据显示，代币化股票的链上交易活跃度与借贷抵押用途均在上升，但在整个 DeFi 市场中占比仍然较小。其中，代币化股票链上现货 DEX 近 90 日累计交易额达到 18 亿美元，借贷市场存入规模约为 2300 万美元。 具体来看，链上交易量主要集中在 BNB Chain 和 Solana，分别占近 90 日交易额的 47.3% 和 45.5%；按资产划分，追踪 QQQ 和 SPY 的代币分别占总交易量的 40.5% 和 40.4%。在借贷抵押方面，xStocks 占发行方份额的 86.5%，Solana 占链上份额的 85.5%，Kamino 占协议份额的 82.6%。 报道同时指出，相较 Uniswap 单月约 450 亿美元交易额，以及 xStocks 约 3.3 亿美元 TVL，当前代币化股票无论交易还是抵押使用规模仍处于较低基数。
比推消息，据 Onchain Lens 监测，鲸鱼地址FU76ac已向 Kamino Finance 借贷金库存入价值约 276 万美元的 USDC，该笔资金通过 Kvault Program 的 Invest 功能被路由至 Kamino Lending Program，用于参与借贷并获取收益。
作者：Prathik Desai编译：Saoirse，Foresight News原标题：代币本身即是资产：三种代币化股票，哪种适合你？如果你身在海外，想要买入 SpaceX 或英伟达的股票，这件事并不容易。你需要一家支持本国居民开户的券商、合规的跨境转账渠道，往往还得满足合格投资者的资质要求。绝大多数普通人无法直接交易美股。区块链给出了替代方案：如今你可以通过代币化股票布局美股企业，但「代币化股票」只是一个统称，它实际包含三种完全不同的产品。第一种是在股票发行方完成链上登记的原生股权；第二种是由离岸实体代持、1:1 对应真实股票的背书代币；第三种则是完全没有底层股票支撑的永续期货合约。这三类产品，持有者享有的所有权、投票权与价格收益权天差地别。目前英伟达同时存在以上三类代币产品，前两类代币合计有超 65 万股真实股票作为底层支撑。可完全无股票背书的永续合约，交易量却是另外两类现货代币的 4 至 5 倍。上周 Vaidik 梳理了一段行业背景：自 1973 年起，绝大多数股票（无论是否代币化）都依托同一种代持架构运作，他也解释了一个核心事实 —— 绝大多数名义上「持有股票」的人，其实并不真正拥有对应股份。详见《谁真正持有你的美股？全市场 83% 股票名义归属这家机构》在本文中，我将拆解不同链上股票代币的所有权架构，同时分析：即便投资者完全脱离真实股权，市场依旧愿意交易这类代币的底层逻辑。股票代币化是什么代币化股票是企业股份在区块链上的数字化映射。这类代币具备可编程属性，可在不同钱包间自由划转、7×24 小时不间断交易，还能接入各类去中心化金融协议；股价、分红、企业分红等股票的经济属性，都会内嵌在代币机制之中。代币化股票市场规模已今非昔比：过去一年，赛道总市值从 3.27 亿美元暴涨近 5 倍，达到 15 亿美元。这波代币化浪潮最值得关注的一点，是传统巨头纷纷下场试验。全球绝大多数美股与全球证券交易的清算、结算、托管机构 DTCC 上月宣布，将在 2026 年 10 月推出代币证券试点项目；纽交所今年早些时候也透露，正在搭建一套全天候代币股票交易平台。这些深耕证券基础设施数十年的老牌机构，都在重新审视现有交易体系。目前业内涌现出多种股票代币化方案，不同链上产品在所有权、赎回机制、DeFi 可组合性、价格收益权上各有取舍。下面我们逐一拆解。代币化产品的权益取舍模式一：完整真实股权，持有者享有全部所有权SEC 注册过户机构 Superstate 直接在 Solana 公链登记股权，持有人姓名会录入企业官方股东名册，完整拥有投票权、分红资格与法定股东身份。2026 年 5 月，Galaxy 采用这套模式完成股权代币化，并通过 Broadridge 实现链上代理投票；早在 2025 年 12 月，Superstate 发行的合规股权代币就登陆 Kamino，成为首个可在 DeFi 协议中用作抵押品的注册股权。模式二：让渡完整所有权，换取 DeFi 可组合性Backed 推出的 xStocks 通过泽西岛特殊目的实体（SPV）发行追踪凭证，覆盖 160 余种股票，底层 1:1 匹配真实股份；Ondo 则依托英属维尔京群岛 SPV 发行全收益票据，支持 200 余种代币化股票，上线仅 8 个月锁仓总价值便突破 10 亿美元。两类产品都能让投资者享有股价上涨收益与分红，但分红不会直接发放现金，而是自动增发至你的代币余额中。这套模式最大优势在于高度可组合：xStocks 可在 Kamino、Morpho 用作借贷抵押；就在本文发布不到 24 小时前，Ondo 为旗...
作者：Cookie原标题：美国链不讲了，Solana正在成为「美股链」美股交易成为币圈新的流行大趋势，已经没有了任何疑问。当我们提及币圈的美股交易时，我们往往会着眼在，「这是一场各家 CEX 与 Hyperliquid 间的竞争」。Solana，这条在广大玩家眼中以 meme 币为核心竞争力的公链，在美股交易赛道中较为不受关注。然而，他们已经悄然杀入了这场最新的币圈市场争夺战中。Solana 在赢得链上代币化股票市场的争夺战从 Solana 官推的近期动向，我们能够很明显的发现，其推文在近期大量与其链上的美股交易相关。在前晚，Solana 官宣了代币化的 MU 股票正式在 Solana 上推出。很明显，作为一条公链，Solana 也将美股交易作为了近期最为重要的发展点。而从数据来看，他们做得也相当不错，正在公链间美股交易的竞争中处于绝对的领先地位。在 SpaceX IPO 一周后，Solana 创下了 10.4 亿美元的单周代币化股票交易量记录。其中 $SPCX 的交易量在其中达到了 4.39 亿美元，是所有 SpaceX 代币化股票交易量的 91.7%。在过去的一周（6.15-6.21），Solana 上的代币化股票交易量达到了近 13 亿美元，而在其之后的 Base 和 BNB 分别为约 1414 .45 万美元和 1291.54 万美元，以太坊主网上更是仅有约 31.28 万美元。对比各家 CEX，Binance 在过去一周的代币化股票交易量为近 5 亿美元，其后分别是 Gate 的近 2.2 亿美元与 Bybit 的 1.07 亿美元。而在今年 5 月份的数据中，Solana 也以约 8.7 亿美元的成交量，仅排在 Binance（约 11 亿美元）、Gate（约 10.88 亿美元）与 Bitget（约 8.8 亿美元）之后。能有这样的成绩，PropAMM 也作出了重要的贡献。以过去一周的数据为例，Zerofi、Goonfi、Tessera 等 PropAMM 的成交量仅排在 Orca 和 Raydium 之后。这些由专业做市商管理的自营 AMM，是 100% 的做市商自有资金，并且与传统简单的 x*y=k、开源的被动型 AMM 不同，这些 PropAMM 主动定价，它们闭源，流动性不对外公开，通常没有前端而是通过聚合器路由，每个区块甚至能够实现每 50ms 多次的报价更新，也能避免 MEV 攻击。在现货资产的价格发现效率上，Solana 和主流 CEX 相比已经很小了。而在这种现货效率的优势上，Solana 各 DEX 的主要成交量来源已经清一色的都是代币化股票了。「美股 DeFi」虽然 Solana 在代币化股票现货市场的势头很猛，但对于币圈的美股交易来说，永续合约的交易量仍然远远大于现货。Perp DEX 的股票成交量，在过去一周是百亿美元级别：Solana 之后在这一块想必也会发力追赶。但代币化股票现货在交易之外，仍然有发展空间。代币化股票现货的可组合性，是 Solana 的潜在优势。比起单纯进行股票交易以获取收益，链上 DeFi 为代币化股票仓位提供了更多样也更灵活的收益渠道。在 Jupiter、Raydium、Kamino 等平台上，用户都可以将持有的代币化股票用于进行借贷，或是提供流动性。用户可以对自己的代币化股票执行一些组合策略，比如部分借贷，部分用于提供流动性。除了这些常规的 DeFi 策略，近期在 Solana 上也有比较新鲜的玩法出现。Nest 让用户能够通过代币化股票或是 USDC 来铸造稳定币 nUSD。nUS...
作者：Castle Labs原文标题：DeFi金库2026年度报告：8大赛道，谁在崛起谁在衰败？编译：佳欢，ChainCatcher此文摘自我们关于"金融金库化"的研究。在此下载完整报告金库分类本报告的这一部分对金库格局进行了定量分析，以提供该领域及其演变的全面图景。我们按类别分析生态系统，追踪不同金库和策展人的 TVL 转移。我们细分了策展人的集中度，并对主要资金流向提供展望，将定义今年金库的结构性转变置于具体语境中。不应将金库视为一个单一的、包罗万象的市场，而应根据其不同的实现方式进行评估，每种方式都有不同的参数、风险向量和对压力测试的反应。汇总数据只能提供部分图景，亟需更细致的分析视角。在开始分析之前，重要的是定义"金库"一词，作为我们方法论的基础。我们的定义基于部署路径。金库被归类为"用户获取主动生息策略的工具"。任何纯粹是链下工具包装的资产都被排除在我们的分析之外。Maple 的 syrupUSDC 符合金库标准：用户将稳定币存入协议，协议将其借给机构借款人，并通过发行代币的信贷活动累积年化收益。Lido stETH 是金库：用户存入 ETH，协议赚取质押收益，该收益通过 rebase 代币进行分配。Centrifuge JAAA 是金库：用户通过代币化包装获取 AAA 级 CLO 收益，该包装通过其信贷头寸产生收益。贝莱德的 BUIDL 按此定义不属于金库：它是直接的代币发行，代表对链下美国国债基金 1：1 的索偿权。我们应用这一视角定义了八个结构类别： 借贷金库、流动质押、再质押 、风险策展金库 、金库基础设施提供商、收益优化器 RWA 信贷金库 、永续合约 LP 金库、期权金库为了本分析的目的，我们将风险策展金库作为一个独立类别，以更好地了解其动态和增长。在逐个深入这些类别之前，我们先重点看看金库的整体表现。金库生态现状所有定义的金库类别的净 TVL 总计为 1204 亿美元，较去年 10 月左右 2410 亿美元的峰值下降约 50%。10 月峰值后的下行趋势是由"10 月清算事件"驱动的，该事件引发了整个 DeFi 的级联清算。由于存在重叠，金库 TVL 数字高于当前 DeFi TVL(约 860 亿美元)。例如，像 @LidoFinance 这样的流动质押协议发行了 stETH，这是一种代表质押 ETH 收益的 rebase 资产，它在 @Aave 和 @Morpho 等借贷协议中被用作抵押品。如果我们转到类别层面的分析，整体情况会发生巨大变化。最近的事件导致了 TVL 外流，并促使整个行业在安全和风险管理方面进行了更广泛的现实检验(并希望能转向安全第一的方法)。借贷、流动质押和再质押等类别受创最深，因为它们对链上资产的风险敞口最大，并驱动着链上经济运转；而 RWA 金库由于无加密资产风险敞口，继续展现出不相关的增长。期权金库等类别在 2022 年 4 月见顶，此后一直举步维艰。由于"10 月清算事件"，风险策展人主导的金库遭受了与其他主要类别同等的打击。它们的 TVL 在 10 月底左右触顶，随后因 Stream Finance 崩盘而下降。2025 年 10 月至 2026 年 5 月期间的三起事件(Stream Finance、Resolv 和 Kelp 黑客攻击)提供了一个很好的压力测试窗口，因为这些崩盘/漏洞利用对整个 DeFi 产生了级联效应。在下图中，我们重点展示了这些类别在这一特定时期的 TVL 历史记录。如前所...
比推消息，据 The Block 报道，加密做市商 Wintermute 推出 DeFi 金库策展平台 Armitage，面向不同风险偏好设计非托管金库，以接入去中心化借贷机会。Wintermute 表示，依托其做市业务与清算执行能力，Armitage 可接受 “其他策展方无法支持的抵押品类型”。公告称，用户存款无需 KYC，资金控制权仍由用户保留。随着机构持续布局以太坊上的 Morpho、Solana 上的 Kamino 等金库策略，金库正成为机构参与加密市场的重要工具。
比推消息，据官方消息，Ethena 市场上现已上线额外的 5000 万美元 USDG 借贷额度。Kamino 上的杠杆 USDe Multiply 头寸目前正产生 25%+ 的 APY，现在有额外的流动性可用，以支持 Solana 上进一步的循环需求。
作者：Social Graph Ventures编译：佳欢，ChainCatcher原文标题：一文读懂股票代币化：谁在做、怎么买、有哪些风险？在过去的六十天里，美国资本市场结构发生的变化超过了过去十年。SEC勾勒了代币化证券的蓝图。纳斯达克获批进行代币结算交易。DTC获得了无异议函。纽交所宣布与Securitize合作推出代币化平台。@fundrise旗下持有@AnthropicAI、@OpenAI和@SpaceX的封闭式基金VCX，其溢价飙升至资产净值（NAV）的1900%以上。散户投资者为了获得敞口，支付了底层资产实际价值26倍的价格。这不是理性定价，这是市场结构的失灵。全球股票市场价值约140万亿美元。而如今的代币化股票呢？约10亿美元。渗透率仅为0.0007%。股票如何被代币化：四种模式、参与者与用户使用路径SEC在2026年1月的声明不仅重申了"代币化证券仍是证券"，还制定了关于代币化实际运作方式的精确分类。研究员Borja Neira (@borjaneira_) 绘制了这一框架最清晰的可视化图表之一，展现了从发行人赞助到第三方合成的演变图谱。模式A：发行人赞助的代币化证券（直接登记）运作方式：公司自身将区块链整合进其主证券持有人名册。代币在链上转移时，官方登记册上的所有权也会同步更新。你拥有的是登记在你名下的证券，不是索偿权，不是权益凭证，而是真正的股票。谁在做这个：Galaxy Digital是第一家将自身在SEC注册的股权进行代币化的上市公司。通过与Opening Bell平台（作为SEC注册的过户代理人）合作，GLXY股东现在可以在Solana上将他们的股票代币化，存放在自己的加密钱包中，甚至在Kamino等DeFi协议中将其用作抵押品。痛点：模式A需要发行人主动选择加入。Galaxy选择为自己的股票这么做，但苹果、特斯拉和英伟达没有。这就是根本的限制：模式A只有在公司自身决定参与时才有效。你不能在这种模式下代币化别人的股票。用户使用路径：你需要成为Superstate平台上完成KYC（身份验证）的投资者。你验证身份，连接钱包，然后可以将你已经持有的（或收购的）GLXY股票代币化。你可以在白名单钱包之间转账，并在许可的DeFi协议中使用它们。综合账户（Omnibus Account）在解释模式B、C和D之前，需要先理解综合账户，因为它是当今大多数代币化股票平台底层的核心架构。什么是综合账户？简单说，就是多个客户的资产合并放在同一个账户里。经纪商或中介机构代表所有客户持有这笔混合资产，对外（以及对托管人）呈现为一个庞大的资金池，内部再自行记录每个客户各自的份额。为什么这对代币化很重要：当@OndoFinance、@DinariGlobal或@xStocksFi等平台将股票代币化时，它们通常会购买基础股票，存放在经纪交易商或托管人的综合账户中，然后发行区块链代币，代表每个用户对该资金池的按比例间接索偿权。你持有代币，平台持有股票，你拥有的是一种间接索偿权，而非直接所有权。模式B：代币化证券权益凭证（托管 / 第三方）运作方式：受监管的第三方（DTCC、经纪交易商、托管人）持有实际股份，并发行代表证券权益凭证的区块链代币（即SEC所称的"数字托管收据"）。该代币代表你通过中介链对底层证券的间接利益。存在两种变体：变体 (i)：区块链本身就是所有权记录，直接整合进权益持有人的账簿。变体 (ii)：记录保留在链下的传统数据库中，代币用于更新该数据库。谁在做这个：这是机构基础设施的发展方向。纳斯达克...