比推消息，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，2015 年 IC0 4 万枚 ETH 的远古巨鲸时隔七年转移 MKR：该巨鲸在 2018.09-2019.05 期间以均价 828.92 美元提出 7020.84 枚 MKR，价值 581 万美元；持有超七年后，终于在 4 小时前首次向新地址转移 3510.42 MKR（约 441 万美元），这部分已浮盈 150.6 万美元，暂未转移或卖出。
比推消息，据链上分析师余烬监测，MakerDAO 初始团队/投资人地址 (领取地址 0x74B...F0E，卖出地址 0xE26...7dc) 于 20 分钟前将持有 10 年的 1050 枚 MKR 卖出，换成 131.6 万枚 USDC 并转入 Kraken。该地址于 2016 年 4 月领取 1050 枚 MKR，此后除 2018 年 MKR 代币升级迁移外，相关 MKR 一直未移动。
比推消息，据 Onchain Lens 监测，美国政府从没收的 FTX/Alameda 资金中转移了价值 34.9 万美元的资产，包括 MKR、COMP、GRT、ENJ、MDT。
比推消息，据链上分析师余烬监测，疑属 Dragonfly 的地址把 1.37 亿枚 SKY（905 万美元）转进了 Coinbase。这些 SKY 应该是约 5 年前（2021 年 8 月）从 Binance 提出来的（当时还是 MKR），当时价值 2045 万美元，缩水超一半。
撰文：Jocy，IOSG创始人原文标题：IOSG创始人：DeFi历史上最危险的囚徒困境$2.3 亿 USD 坏账悬而未决。Aave Collector 持有超过 $2 亿流动资产，LayerZero 刚完成 $1.2 亿融资——两家都完全有能力赔付。Aave 在不到两天内已经流失了 $84.5 亿 TVL，整个 DeFi 蒸发了 $132 亿。每多拖一天，这个数字还在扩大。但没有任何一方回应被盗的资产谁来负责，没有任何一方表态。他们在互相博弈，而整个 DeFi 在流血。2020年的 DeFi精神去哪了？2020 年 3 月 12 日，ETH 跌到 $80，链上清算拍卖因流拍价格一度归零，MakerDAO 面临系统性崩溃。当时 MKR 基金会站出来提议拍卖 MKR 回购 ETH 填补坏账，社区大户纷纷参与竞拍。那一次，以太坊社区和 DeFi 精神让所有人引以为傲——危机面前有人担当，有人行动。 今天呢？沉默。 我身边很多朋友不只是从 Aave 撤资——连 Spark、甚至其他 DeFi 协议的资金都在撤出。他们不是恐慌，他们是在用脚投票：如果这个生态连 260M的事情都没人愿意站出来解决，凭什么还要把钱放在这里？这些资金一旦离开，就再也不会回来。过去 Aave 经历过很多治理危机，社区里持有不同意见的人很多，分歧从来没断过。但今天不是争论治理哲学的时候。回望 DeFi Summer 的繁荣，回望我们共同构建的这个去中心化金融世界——我们走到今天不容易。DeFi 的未来不应该毁在一次沉默里。这不是 Aave 一家的事。Spark、MakerDAO、所有以太坊上的 DeFi 协议都应该参与协调。信任崩塌不分协议，如果这次处理不好，整个 DeFi 的 TVL 会被重新定价，受伤的是所有人。时间极其宝贵。Aave 完全可以先承诺兜底，再花时间协调具体方案，这样就能止住挤兑。如果项目方继续沉默，@VitalikButerin应该出面协调——不需要掏钱，一句「这件事一定会被妥善解决」就够了。每多沉默一个小时，就有更多资金永久流失。呼吁 @StaniKulechov 、@VitalikButerin 、@AaveDAO 、@KelpDAO 、@LayerZero_Core 、@RuneKek尽快公开沟通，给市场一个明确信号。沉默，是最差的选项。Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush...
作者：Frank，PANews原文标题：穿越周期的生存法则：从这份残酷的成绩单中，我们读到哪些珍贵信号？半年前，沉浸在加密"超级周期"期待中的投资者们或许不会想到，六个月后，BTC居然跌幅接近一半。从2025年10月6日的12.5万美元高点，跌至如今6.66万美元，区间跌幅达46.56%。这轮下跌不是调整，而是一场系统性出清。PANews拉取了币安全部424个USDT现货交易对的价格数据，结果触目惊心：仅有11个资产在这六个月里录得正收益，占比2.6%；405个资产的最大回撤超过50%，占比高达95.5%；把标准放宽到"跑赢BTC"，也只有50个资产做到了，88%的山寨跑输大盘。在8个赛道的45个重点观察项目中，只有Maker一个项目录得正收益。这是一份残酷的成绩单。但揭伤疤并不是这篇文章的目的。当潮水退尽、泡沫碎裂，那些依然还在盈利的资产、依然有资金流入的公链、依然有用户增长的生态，反而构成了整个市场最珍贵的信号。PANews基于币安全量现货数据、12条主要公链的链上指标，以及8个赛道45个代表项目的价格表现，试图在这片废墟中寻找“生命迹象”。（本文分析范围：研究区间为2025年10月6日至2026年3月30日。币安现货424对为去重后剔除稳定币、法币锚定和杠杆代币的有效样本。链上数据来自DefiLlama、growthepie和Token Terminal。赛道项目价格取币安价格及CoinGecko。）一、424个资产里的10个幸存者，分属三个完全不同的物种先看完整名单。在BTC腰斩、全市场血流成河的六个月里，币安现货上能录得正收益的资产如下：乍一看，BANANAS31涨了141%、KITE涨了111%，似乎成绩斐然。但仔细拆开来看，这11个"幸存者"其实是三种完全不同的物种。第一种是真正扛住了的，JST、ZEC和DCR属于这一类。其中JST最值得关注。它的区间涨幅达78.5%，而最大回撤仅为9.89%，是全场唯一一个回撤不到10%的正收益资产。在全场95%的资产回撤超50%的背景下，JST反而逆势上涨。核心原因是JustLend DAO在10月11日恰好正式发布《JST回购与销毁提案》。提案利用JustLend协议的DeFi收入，在链上透明回购并永久销毁JST，实现持续通缩。这一举措在市场恐慌清算潮中展现出基本面韧性，迅速吸引资金流入，推动价格反弹。ZEC和DCR则代表另一个逻辑：隐私币在熊市中的避风港效应。ZEC最大回撤22.63%，DCR最大回撤32.92%，在这个全面溃败的环境下属于罕见的韧性。两个老牌隐私币能撑住，靠的不仅是叙事，更是长期存活的社区基础和持续的匿名交易需求。此外，STG（Stargate，跨链桥协议）涨了13.75%，SKY（MakerDAO品牌重塑后的治理代币）涨了3.56%，两者都属于DeFi基础设施。跨链桥在弱市中有刚需（用户需要跨链转移资金避险），稳定币治理协议有持续的协议收入，逻辑和JST如出一辙。第二种是先死后生的。BANANAS31、DEXE等属于这一类。它们的共同特点是最大回撤极深（87%到98%），然后从极低的位置反弹了几百甚至上千个百分点。BANANAS31最大回撤98.07%，触底反弹12391%，看着涨了124倍。但本质上是因为10月11日的暴跌导致其价格下降过多，导致极小的买入量就能推动几百个百分点的反弹，反而成为野庄操纵的游乐场。。第三种是中途上市的新币。KITE只有147天交易历史，ESP只有46天，高涨幅更多反映上市后的阶段表...
作者：Pickle Cat原文标题：无惧牛熊：加密生存法则第一章：你的“搞快钱”思维，才是阻碍你赚大钱的罪魁祸首 —— By Pickle Cat我在2013年买入了人生中第一枚比特币。作为一个活到2026经历了十几年周期的老韭菜，我见过这市场把人创的死去活来的一万种方式。我发现在这漫长的时间里，似乎存在一条不可忽视的铁律：那就是，在这个圈子里，“赢”的定义从不是你赚了多少钱。每个接触过这圈子的人都能至少赚过一次钱，哪怕他再小白、哪怕他本金再小，他都能成为短暂的“天才”。那“赢”到底是什么？是你赚到了钱，且在多年后的今天，还能守住这个钱。换句话说，如果你想通过币圈逆天改命，你首先得意识到这并不是个“谁赚最多”、“谁翻倍最猛”的比赛，而是个“谁能活到最后”的比赛。可现实是残酷的，大部分“天才”都成为了燃料，只有小部分人能成功活到下一周期，而在这些幸存者中，能真正实现复利滚雪球的，更是凤毛麟角。10/11后，市场情绪再次回到了我熟悉的枯燥期。那天，我又失去了很多原本以为能并肩作战币圈很多年的朋友。虽然这种“道别”已上演过无数次，可每次遇到，我还是会下意识地翻开自己这些年断断续续写下的一些反思。我想，是时候整理一下了。为了搞清楚那个终极命题：到底是什么、到底有没有一些可以复刻的特质，才能在币圈活到最后？为此，我还找了几个依然活跃在币圈的老朋友聊了聊，于是，便有了这篇文章。这篇文章就是我的独家感悟， 呕心沥血之作，它将试图解释以下几点：为什么有的人能在这周期性的“血海”中存活，而其他人只能铩羽而归？如何在熊市被折磨得痛不欲生时还能保持希望？你要怎么做才能成为如上所述的人？为了彻底搞懂这个道理，咱们首先得返璞归真，请先忘掉其他人对你所讲这个圈子之种种。“唯一真正的智慧，就是知道自己一無所知”— 苏格拉底文内会简短阐释币圈的发展史以及币圈的本质，绝大部分新入圈的玩家都会忽略这些要素，毕竟了解这个哪有立马开单赚钱（亏钱）来得爽（痛）呢。但据我个人经验来说，恰恰是这被人忽略的才是让人无惧牛熊的秘籍，正如哲学家乔治·桑塔亚那所说的那样：“不记得过去的人注定重蹈覆辙”。在本篇文章中，我会带着大家弄懂：I. 到底是什么能让币圈牛回，怎么分辨“行情启动” vs “回光返照”？其中包含了3个案例分析，以及一份你可以直接拿去用的基础版“判断准则”II. 到底要干什么才能提升你捉到“下一个大风口”的概率？III. 那些能跨越多个血海周期，还能持续赚钱的人，到底都有什么可复制的共同点？如果你曾在币圈里让自己的钱包也被“去中心化”了，那这篇文章就是写给你的。I. 让币圈脱离横盘的真正推手每当人们追问为何加密市场陷入停滞，答案几乎千篇一律：新叙事还没诞生！机构尚未全面进场！技术革命还没爆发！都怪那些割人做市商和KOL！都是因为某某与某某交易所/项目/公司搞砸了！这些因素确实重要，但解决它们从来不是终结加密寒冬的真正原因。如果你穿越过足够多的牛熊，便会看清一个清晰的规律：加密市场的再展雄风，从来不是因为它变得更像传统体系，而是因为它再次让人们想起——旧体系令人窒息的七七八八。加密的停滞，并非是因为缺乏创新，也不仅是流动性问题。本质上是协作失效——更准确地说，当以下三者同时失灵时，停滞便发生了：资本毫无兴致情绪消耗殆尽当前共识再也无法解释“我们为何要在乎这个圈子”在这样的局面下，价格疲软并非因为加密“已死”，而是因为没有新的要素能让新参与者形成合力。这正是多数人困惑的根源。他们总认为下一轮周期将由某个“更好、更炸”的产品、功能或新叙事触发。但这些都只是果，而非因。真正的转折点，在更深层...
作者：Jocy，IOSG Ventures创始人原文标题：IOSG创始人写给中国Crypto OG的一封信：不要让赌场吞噬了大教堂Part 1: 谁留下来？更重要的是为什么留下在去年我写过一个AI和crypto人才流动的推，有人评论到：优秀的人去AI挺好的，参与建设一个必然发生的未来。但最近一次播客对话让我意识到，这个判断还不够深刻。问题不仅是“谁留下来”，更根本的是“为什么留下来”和“留下来后生态能否支撑revolution”。经历过牛熊、失败、现实与理想的摩擦后仍然留在行业内继续建设的人，才有可能引领币圈的revolution。我最近几个月聊了很多2023～2025年的加密创业者。许多华人团队在2023年前后只融资了五百万到七百万美元，在目前环境很难融到下一轮，这样的runway刚好活两年多到现在，然后步履蹒跚地上线交易所。无数的空投和给出去的代币都砸向市场，代币价格一路走低，创业者给出的答卷是即将归零的代币、在加密行业失去reputation，然后转身离开。回望亚洲，愿意给早期创业者支持的投资人越来越少。没有投资人支持，就没有坚定的创业者愿意再踏入加密行业，整个行业生态进步无以为继——中美之间的加密战争如何竞争？我在去年4月份写过一个推提到一个portfolio核心团队开始做AI应用创业的消息，行内最有声望的人才都在离开。直到今天，越来越多人做这种选择，这不是偶然现象，背后反映的是一个更系统性的问题：中美crypto OG在赚到钱之后，选择了完全不同的路径。# Part 2: 美国OG如何“供养大教堂”当美国crypto OG赚到钱后，他们在思考什么？**Brian Armstrong**把Coinbase带上市成为美国首家主流crypto交易所后，创立Research Hub，试图从根本上改变科学研究的激励机制。**这不是简单的捐款，而是在重构整个知识生产体系。**Naval Ravikant** 作为早期Bitcoin哲学家，不仅通过AngelList推广ICO并将Bitcoin作为全球众筹工具，还孵化CoinList为token发行提供合规框架，资助Zcash团队。他关于货币、加密经济学和去中心化的思想深刻影响了整个行业。**Chris Dixon** 2013年就领投Coinbase B轮，成为第一个公开全力押注crypto的主流VC。他将a16z crypto从2018年的3亿美元发展到超过70亿美元，不仅投资项目，更建立crypto school系统性培养行业人才。**Dan Robinson** 在Paradigm不仅是投资者，更是建设者。他参与Uniswap早期开发，是Uniswap V3共同作者，在Flashbots早期阶段推动现代MEV拍卖模型发展，参与Plasma研究（现代Rollups前身），领投Optimism种子轮。这种深度的技术参与和思想输出，才是真正的生态建设。**Michael Saylor** 将MicroStrategy转型为Strategy，持有价值670亿美元的Bitcoin（超过3%的总流通供应量），通过发行股票和低息债券的创新融资方式持续大规模accumulate，成为Bitcoin机构化的标志性人物。**Barry Silbert** 创立DCG并推出GBTC灰度比特币信托，成为传统投资者获得Bitcoin敞口的主要渠道，旗下Genesis Trading和CoinDesk成为行业基础设施。Chainlink 创始人**Sergey Nazarov** 在Google当过软件工程师，2017年...
2025年标志着加密货币市场财政纪律的“工业革命”。在这一年中，链上协议展示了前所未有的现金流生成能力，更通过超过 14亿美元 的总回购支出，试图重塑代币经济学的底层逻辑。这一数字相较于往年呈现出指数级增长，其背后的驱动力不仅源于DeFi协议商业模式的成熟，更得益于美国监管环境的结构性转变——特别是《数字资产市场清晰度法案》与《GENIUS法案》的推进，为“数字商品”的供应管理提供了合规路径 。然而，资本的投入并未带来均等的价值捕获。本文剖析了2025年回购市场的极端两极分化现象：一方面，Hyperliquid 以超过6.4亿美元的回购规模（占市场总额近46%）实现了代币价格的数倍增长，确立了“净通缩”作为资产定价的核心锚点；另一方面，Jupiter 和 Helium 虽投入数千万美元，却因无法在数量级上对抗结构性通胀，最终在2026年初探讨叫停回购计划，转向增长激励。此外，Pump.fun 的案例则揭示了在缺乏长期锁仓机制下，激进的回购如何沦为退出流动性。本文通过“净流量效率比”作为评估回购效能的关键指标。数据表明，只有当回购资金流速显著高于代币解锁与通胀流速时（NFER > 1.0），回购才能有效传导至二级市场价格。反之，当NFER < 1.0时，回购资金仅起到“缓冲垫”作用，甚至可能加速巨鲸的抛售。随着Helium 和 Jupiter 转向用户补贴，我们观察到Web3协议正在经历类似传统股市的“价值股 vs. 成长股”的分野：成熟期协议通过回购通过分红属性捕获价值，而成长期协议则需通过资本支出来构建网络效应护城河。1. 2025头部加密协议回购情况总结在2025年，回购主要分为两种模式：费用转换模式：如Hyperliquid、Aave。直接将协议收入的一部分用于购买代币。这种模式透明度高，且通常与协议使用量成正比。国库/收入销毁模式 ：如Helium、Pump.fun。项目方用赚取的收入回购代币并销毁，或锁仓。这更多被视为一种通缩手段。值得关注的是，Hyperliquid以超过6.4亿美元的回购额占据了近半壁江山，成为年度“回购之王”。而DeFi老蓝筹如MakerDAO (Sky) 和 Aave 依然稳健，持续输出千万美元级别的回购。Solana生态表现活跃，Jupiter、Raydium、Pump.fun 等项目贡献了巨大的回购量，但也伴随着巨大的争议。回购策略的实际效能呈现出极端的两极分化。一方面，Hyperliquid (HYPE) 和 Aave (AAVE) 等项目通过回购实现了价格的相对稳定，跟随比特币进行宽幅震荡，而不是一落千丈；另一方面，Jupiter (JUP) 和 Helium (HNT) 等项目虽投入巨资（分别为7000万美元和数百万美元月度收入），却遭遇价格暴跌或市场冷遇。分析下面这些项目，可以看出单纯的回购若无法在数量级上压倒结构性抛压，或缺乏与协议增长的强绑定，将沦为早期投资者或者团队的“退出流动性”。当然也可能这就是某些项目开启回购的目的。项目名称年度回购额 (估)年度释放/解锁额 (估)NFER价格表现结论Hyperliquid (HYPE)~$12.0亿~$3.5亿3.42暴涨 (4x)强劲净通缩。回购力度远超抛压，价格具有极高弹性。Aave (AAVE)~$0.5亿~$0 (接近全流通)>10稳健上涨净通缩。成熟资产，回购直接提升稀缺性。MakerDA...
比推消息， Coinbase Markets 在 X 平台发文表示，Maker (MKR) 到 Sky (SKY) 的转换已完成。Maker (MKR) 的发送和接收功能已重新启用。