NEO · 604
从4个模型到500多个，OpenRouter三年增长3万倍后被收购

从4个模型到500多个，OpenRouter三年增长3万倍后被收购

作者：Menlo Ventures编译：佳欢，ChainCatcher原标题：OpenRouter 背后早期投资人复盘投资始末今天，OpenRouter 宣布已与 Stripe 达成收购协议。距离 OpenRouter 于 2023 年正式推出，刚刚过去三年。OpenRouter 最初以“LLM 的统一接口”为定位上线，当时只支持 4 个模型：GPT-3.5、GPT-4、Together 的 GPT NeoXT 和 Cohere xlarge。公司成立之初基于两个核心判断：第一，AI 的使用规模最终会非常庞大，并渗透到各个领域；第二，市场上会出现大量不同模型，它们各有取舍，用户也会根据不同需求选择不同模型。事实证明，这两个判断都远远超出了当时的预期。自上线以来，OpenRouter 平台处理的 Token 数量增长了约 3 万倍，目前按年化计算已经超过 4500 万亿 Token，平台上的支出规模也达到了相当惊人的水平。与此同时，OpenRouter 支持的模型数量已经从最初的 4 个增加到 500 多个。图：从成立到被收购，OpenRouter Token 使用量增长情况Menlo Ventures 很幸运能够参与这段旅程。2025 年 3 月，我们通过与 Anthropic 合作设立的 Anthology Fund 参与了 OpenRouter 的种子轮融资。OpenRouter 创始人兼 CEO Alex Atallah 此前曾创办 OpenSea，后者估值一度达到 133 亿美元。他的联合创始人包括在 Discord 上认识的技术高手 Louis Vichy，以及执行力极强的 COO Chris Clark。2025 年 5 月，我们领投了 OpenRouter 的 A 轮融资，Matt 加入公司董事会，Deedy 担任董事会观察员。今年早些时候，看到 OpenRouter 的客户数量和收入迅速增长，以及公司围绕模型选择和评估构建更强“模型智能”能力的产品路线后，我们又继续加码了 B 轮融资。在科技行业，一个想法往往需要经过多年时间，才能从少数人的判断变成行业共识。而就在几周前，这件事发生了：从 Ramp 到 Cursor，超过 10 家公司几乎同时推出了自己的模型路由产品。短短几年时间，OpenRouter 已经成为 AI 时代最重要的公司之一。图：确定领投 OpenRouter A 轮时的合影乍看之下，Stripe 似乎并不是 OpenRouter 最自然的收购方，但两家公司实际上惊人地相似。两者都通过一个可以直接接入的 API，把原本复杂的交易流程变得简单，并从中收取一定比例的费用。只不过 OpenRouter 处理的是 AI 模型。按照 Stripe 一贯的说法，两家公司结合之后，仍然是在做同一件事：提高“互联网 GDP”。事实上，一年多以前，OpenRouter 就已经把自己称为“LLM 领域的 Stripe”。OpenRouter 的核心价值OpenRouter 是 Deedy 在 2024 年加入 Menlo 后最早接触的公司之一。这家公司几乎正好处于我们 AI 基础设施投资逻辑的核心位置。Menlo 在《2024 企业 AI 报告》中提出了两个投资 OpenRouter 所必须成立的判断：AI 支出会大幅增长，同时开发者不会只使用一个模型，而会同时采用多个模型。图：Menlo 最初发给 OpenRouter 的联系邮件作为同样会写代码、会实际使用这些模型的人，我们很早就意识到，不同模型在成本、延迟和性能之间存在非常明显的差...

2天前burnking#OpenRouter

AI 语音交互公司 Wispr 完成 2.8 亿美元 B 轮融资，Menlo Ventures 领投

比推消息， AI 语音交互初创公司 Wispr 宣布完成 2.8 亿美元 B 轮融资，公司估值达到 20 亿美元，本轮融资由 Menlo Ventures 领投，Notable Capital、NEA、Neo Ventures、8VC 和 MVP Ventures、以及 Acrew、Peak XV、Together Fund 和 PLUS Capital 等参投，截至目前该公司融资总额已达到 3.61 亿美元。 Wispr 计划利用新融资扩大研发团队、推进 Advanced Interfaces Lab 建设，并开发更多面向软件和硬件场景的语音交互产品，推动语音成为下一代人机交互基础层。（Pulse2） 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)

5天前burnking#融资

NeoSoul 正式上线 NeoTrade，推出通用智能体交易工作台

比推消息，BSC 和 0G 生态最大的 AI 经济基础设施项目 NeoSoul 今日宣布正式上线 NeoTrade。NeoTrade 是一款面向交易者的通用智能体交易工作台，让用户直接定义 AI 交易 Agent 的工作方式并投入运行。 现有自动交易产品大多提供预设策略。希望获得更高自由度的交易者，通常需要自行开发和配置交易 Agent。NeoTrade 将这项能力放进面向交易者的产品界面。 Agent 启动后可以 24/7 处理市场信息并执行交易。资金使用遵循用户预先设定的规则，需要审批的操作会等待用户确认，用户也可以随时停止 Agent。 NeoTrade 会持续显示 Agent 的运行状态和实际表现。交易者可以根据市场结果调整配置，让每次结果成为下一次调整的依据。 NeoSoul 联合创始人 Kaelan 表示，Agentic Trading 的下一步，是把过去需要工程能力才能完成的事情变成交易者可以直接使用的产品。NeoTrade 希望降低这道门槛，让更多拥有交易判断的用户能够使用交易 Agent。 随着 AI Agent 从辅助分析进一步进入持续执行，交易产品也开始从预设策略工具走向可配置的智能体系统。谁能同时解决自主运行与资金控制，正在成为 Agentic Trading 产品竞争的关键。

5天前
代码不再值钱？112亿美元融资给出了同一个答案

代码不再值钱？112亿美元融资给出了同一个答案

作者：深潮 TechFlow原标题：揭晓半年 112 亿美元融资流向：加密行业最值钱的资产，正在从代码变成牌照迪拜加密律师 Irina Heaver 和她的团队 NeosLegal 做了一件简单但有力的事：逐笔梳理了 2026 年上半年所有公开披露的加密行业融资，共 377 笔，总额约 112 亿美元。结论只有一句话：每一笔有披露金额的融资，都流向了需要监管许可才能运营的业务。排名前三的赛道分别是：支付与稳定币 37 亿美元，预测市场 20 亿美元，交易所及交易平台 17 亿美元。这三个领域有一个共同特征，在任何主要司法管辖区，合法运营都需要牌照。机构资本对加密行业的估值逻辑，已经从"代码能做什么"变成了"你有没有牌照"。谁在开支票先看买单的人是谁。Kalshi 在5 月完成 10 亿美元融资，投资方包括红杉、摩根士丹利、Ark Invest和 a16z。Polymarket 拿到 6 亿美元，领投方是洲际交易所（ICE），也就是纽约证券交易所的母公司，仅预测市场一个赛道，半年内就完成了 34 轮融资。支付与稳定币赛道的 37 亿美元里，贝莱德、高盛和波斯湾主权基金的名字反复出现。Sigma Capital 管理合伙人 Vineet Budki 说了一句很直白的话：监管牌照已经从合规脚注变成了核心估值指标。这个判断背后有冷硬的算术，一张 MiCA 牌照或迪拜 VARA 许可，申请周期通常需要 18到 24 个月，花费数百万美元。代码可以在一个周末被 fork，牌照不能。当风投评估两个功能相似的项目时，有牌照的那个天然拥有一条竞争对手无法快速复制的护城河。牌照是新的护城河把这个现象放到更长的时间轴上看。2020-2021 年，加密融资的主旋律是协议和基础设施。公链、DeFi 协议、NFT 平台拿走了大部分 VC 的钱。投资逻辑是技术壁垒和网络效应，谁的 TVL 最高，谁的开发者生态最活跃，谁就最值钱。2022-2023 年，熊市清洗掉了一批纯叙事项目，融资开始向有实际收入的业务倾斜。交易所、钱包和基础设施公司的融资占比上升。2026 年上半年的数据显示，这个趋势走到了逻辑终点：资本不再为技术创新本身买单，而是为"在合规框架内运营技术创新的能力"买单。说白了，代码是必要条件，牌照才是充分条件。这跟传统金融行业的演化路径高度一致。金融科技公司在 2010 年代初期靠技术颠覆融资，到 2010 年代末期靠牌照和合规能力融资。Stripe 值千亿美元，核心壁垒是它在 40 多个国家拥有合规运营的能力，远超支付 API 本身的技术差距。加密行业正在走同一条路，只是速度更快。融资流向和用户活动正在分裂但这组数据有一个重要的盲区：它只统计了融资，没有统计用户。链上数据显示，2026 年上半年 DeFi 协议的 TVL、DEX 交易量和活跃地址数都在增长。Uniswap、Aave、Jupiter 这些无许可协议的日活和交易量并没有因为 VC 的钱不再流向它们就萎缩了。零售用户仍然在链上交易、借贷、提供流动性。这意味着正在发生的是一种更微妙的分裂，而非"无许可协议的死亡"：机构资本流向了合规的、有牌照的中心化业务，零售用户活动仍然分布在无许可的链上市场。钱和人在往两个方向走。这种分裂在预测市场表现得最明显。Kalshi和 Polymarket 都做预测市场，但 Kalshi是 CFTC 注册的交易所，Polymarket 在美国没有牌照。Kalshi 拿到了 10 亿美元融资和摩根士丹利...

5天前深潮TechFlow#Kalshi #交易所 #稳定币 #融资 #预测市场

高盛切入比特币收益类产品市场挑战贝莱德，华尔街展开下一轮加密竞争

比推消息， 高盛集团已披露收购 ETF 管理公司 NEOS Investments，交易金额最高达 22.5 亿美元，该交易预计将在监管批准后于 2027 年第一季度完成。市场认为，此举将帮助高盛快速进入比特币收益型 ETF 领域，并可能在华尔街加密资产竞争中领先贝莱德（BlackRock）。NEOS 目前管理资产规模约 300 亿美元，旗下最受关注产品为比特币收益 ETF BTCI（NEOS Bitcoin High Income ETF），资产规模约 11 亿美元。该基金通过持有比特币相关 ETF 并卖出看涨期权，为投资者提供月度收益，目前分配收益率约 27%。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，高盛通过收购 NEOS 获得 BTCI，相当于绕过从零推出类似产品的路径，“抢跑”贝莱德此前推出的比特币收益 ETF 产品 BITA。高盛此次交易被市场视为华尔街加密资产布局进入新阶段。业内人士认为，比特币现货 ETF 代表“第一阶段”，而基于比特币的收益增强、期权策略等主动管理产品将成为下一阶段竞争重点。不过，BTCI 的高收益也伴随风险。该产品并不直接持有比特币，而是通过卖出比特币 ETF 相关看涨期权获取收益，在市场上涨时可能牺牲部分上涨空间。有分析指出，BTCI 过去一年净值下跌约 43%，高分配收益部分可能来自资本返还。贝莱德此前已推出竞争产品 BITA，但目前规模约 5900 万美元，明显低于 BTCI 约 11 亿美元的资产规模。市场关注高盛完成收购后，是否会继续维持 BTCI 现有结构，并进一步扩大其在比特币收益产品市场的竞争优势。（福布斯）

8天前
这轮科技股反弹，为什么NeoCloud涨得比英伟达还猛？

这轮科技股反弹，为什么NeoCloud涨得比英伟达还猛？

作者：律动BlockBeats原标题：为什么这轮美股科技股反弹中，NeoCloud涨幅最大？这一轮美股科技股反弹，最强的方向之一来自 NeoCloud：CoreWeave、Nebius，以及部分拥有电力和数据中心资源的 AI 基础设施公司。逻辑上看，资金在为一张带有多重杠杆的 AI 基建权益凭证定价：已经被合同锁定、能够快速交付的算力产能。AI 需求一旦上修，NeoCloud 的收入预期、融资能力和股东权益价值都可能同时上移。这使它在科技股反弹阶段具备很强的涨幅弹性；电力、数据中心、融资和估值弹性，共同构成了这层杠杆。AI 的瓶颈正在变化。早期最紧缺的是 GPU，随后是 HBM 和高速网络；如今，客户真正缺的是一整套可上线的能力：拿到 GPU、有足够电力、完成机房建设、网络互联，并能在几个月内交付成规模的集群。NeoCloud 正卡在这个缺口上。资金买的是「已通电的算力工厂」NeoCloud 提供的产品通常包括 GPU 集群、网络、液冷、数据中心、电力接入和运维服务。客户购买的是一块可以直接运行 AI 训练和推理的大规模算力容量。这一点很重要。GPU 可以采购，电力容量、土地、变电站、数据中心许可和网络接入却无法在短期内复制。大型云厂商拥有资本和客户，也同样受建设周期约束；一些 AI 公司希望保留更多灵活性，也不愿将全部需求压在单一 hyperscaler 身上。于是，拥有现成电力和快速部署能力的 NeoCloud，成了 AI 基建投入的「加速器」。市场愿意给它们更高估值，核心在于这类资源有两个特征：· 稀缺：可用电力和可交付数据中心容量有限；· 可合同化：客户愿意签多年期、带最低承诺的容量合同。当稀缺资源可以被长期合同锁定，市场就会把它从普通 IT 服务收入，重新理解为具有基础设施属性的现金流资产。财报改变了市场对商业模式的看法此前市场对 NeoCloud 的主要疑问很直接：买 GPU 和建数据中心需要巨额 Capex，公司是否会陷入「持续融资、持续烧钱」的循环？近期财报给出的答案偏积极。CoreWeave Q2 营收达到 25.75 亿美元，披露 backlog（已签但尚未确认的预期收入）约 1,040 亿美元；Nebius 的 AI Cloud ARR（年化经常性收入）达到 30 亿美元，并披露多笔大型长期合同。市场关注单季营收，更关注这些数字背后出现的完整商业闭环：AI 客户签署长期容量合同 → 部分客户提供预付款或最低付款承诺 → 公司更容易获得债务和设备融资 → 新增 GPU、机房和电力容量上线 → 收入与 EBITDA（息税折旧摊销前利润）增长 → 融资能力和扩容能力继续提高这使 NeoCloud 的叙事从「高 Capex 的 GPU 租赁商」，逐步走向「由订单支持扩张的 AI 基础设施运营商」。只要订单、融资和交付可以持续衔接，增长就带有明显的飞轮特征。为什么资金没有优先选择存储和三大云？资金的选择，反映的是不同环节的预期差。存储龙头受益于 AI 需求，HBM、DRAM 等产品的景气度依然很高。但市场已经开始担心供给爬坡、价格高位、利润率见顶，以及前期乐观预期是否已经充分反映在股价中。财报强劲，若远期指引没有继续上修，股价就容易承压。存储公司的挑战在于其周期属性。市场交易的是未来几个季度的价格、出货量和毛利率路径；当供给可能追上需求、平均售价可能回落时，强劲的当期业绩很难持续推动估值扩张。HBM/DRAM、NAND/SSD、HDD 也属于不同子周期，不能将所有存储公司的股价表现归结为同一个原因。三大云——微软 Azure、亚马逊 ...

9天前burnking#AI #算力 #美股 #融资
高盛豪掷22.5亿美元，加密顺势沾光

高盛豪掷22.5亿美元，加密顺势沾光

高盛又在ETF市场出手了。8月12日，高盛宣布与资产管理公司NEOS Investments达成收购协议，交易对价最高22.5亿美元，以现金和股票支付，并与部分业绩和服务承诺挂钩。目前交易尚未完成，仍需监管批准等常规条件，预计在2027年第一季度交割。因为NEOS旗下有三只比特币和以太坊相关ETF，这笔交易很快被贴上“高盛加码加密”的标签。但如果看一眼NEOS的资产构成，就会发现：加密其实只是这笔交易中很小的一部分。高盛真正想买的，是NEOS在主动ETF，尤其是期权收益策略上的能力。300亿美元资产，加密只占4%左右NEOS成立于2022年，目前管理约300亿美元资产，旗下有19只期权型收益ETF。它的核心策略并不复杂：在股票指数、债券、黄金、比特币等资产敞口之上叠加期权，通过收取期权费来获取额外收入。真正撑起NEOS规模的，也不是Crypto。截至8月11日，其最大的两只产品——S&P 500 High Income ETF（SPYI）和Nasdaq-100 High Income ETF（QQQI）——资产分别约113.6亿美元和138.7亿美元，合计超过252亿美元，占NEOS总规模八成以上。相比之下，三只加密相关产品BTCI、XBCI和NEHI的净资产分别约11亿美元、1.11亿美元和7767万美元，合计约12.9亿美元，只相当于NEOS总资产的4%左右。所以，这并不是一笔“高盛花22.5亿美元买加密ETF”的交易，更不是22.5亿美元即将流入比特币和以太坊。如果交易最终完成，这三只产品会进入高盛资产管理的产品版图，但它们更像是NEOS众多策略中的一块拼图。真正看中的，是主动ETF这门生意为什么高盛愿意为一家只有四年历史的ETF公司支付最高22.5亿美元？核心还是增长和收费能力。根据Morningstar数据，全球衍生品收益型ETF目前的资产规模已经达到约1800亿美元，自2021年以来复合年增长率超过70%，是ETF市场增长最快的类别之一。这类产品对资管公司还有一个现实的吸引力：费率比传统指数ETF高得多。现在很多普通标普500 ETF已经把费率压到几个基点，而NEOS最大的两只基金SPYI和QQQI，管理费都是0.68%。据估算，这两只产品占NEOS资产八成以上，每年可能贡献约2亿美元收入。这才是高盛愿意出高价的关键。高盛这些年一直在扩大资产与财富管理业务，希望增加更稳定的管理费收入，降低对投行、并购和交易这些周期性业务的依赖。今年二季度，高盛资产与财富管理业务净收入46亿美元，同比增长20%。Jefferies分析师认为，收购NEOS既抓住了衍生品收益ETF加速普及的趋势，也能进一步增加高盛更具持续性的资管收入。而且NEOS并不是孤立的一笔交易。今年早些时候，高盛已经完成约20亿美元收购Innovator Capital Management，后者同样主打期权型和buffer ETF。连续出手，很明显是在补齐主动ETF、收益策略和风险管理产品线，而不是突然转向押注加密货币。交易完成后，高盛主动ETF规模预计达到约800亿美元，整个全球ETF平台达到约1300亿美元，并跻身美国前八大主动ETF管理机构。三只加密ETF仍然值得关注目前比特币价格约6.35万美元，以太坊约1625美元，距离此前高点都有明显回落。在牛市里，投资者最关心的是价格涨多少；但进入高波动、震荡甚至下跌阶段后，“能不能从波动本身获得收入”就开始有吸引力。比如NEOS的BTCI，会通过比特币ETP获得价格敞口，同时叠加看涨期权策略，尝试把比特币的高波动转化成月度...

9天前Wendy#ETF #原创 #基金 #收购 #高盛

高盛拟以最高 22.5 亿美元收购 ETF 提供商 Neos Investments

比推消息，据彭博社报道，高盛集团将以现金加股权方式、最高 22.5 亿美元收购 ETF 提供商 Neos Investments，以扩大其在主动管理型 ETF 市场的布局。Neos 成立于 2022 年，目前推出近 20 只基于期权策略的收益型 ETF，管理资产约 320 亿美元。 交易完成后，高盛的 ETF 资产规模预计将增至约 1300 亿美元。Neos 联合创始人 Troy Cates 和 Garrett Paolella 将在交易完成后成为高盛资产管理合伙人，Neos 团队也预计整体加入。高盛资产与财富管理部门截至第二季度末监管资产超过 4 万亿美元，较一年前增加逾 7000 亿美元，该部门营收同比增长 20%。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)

10天前burnking

NeoSoul 宣布与 Billions Network 建立战略合作伙伴关系，共同开发自主交易代理

比推消息，BNB Chain 和 0G 上最大的 AI Agent 集群基础设施 NeoSoul 宣布与面向人类和 AI Agent 的隐私身份网络 Billions Network 建立战略合作。双方将研究身份验证如何帮助 AI Agent 更安全地参与数字市场。 Billions 为用户和 AI Agent 提供身份技术，同时保护个人信息。NeoSoul 开发能够观察市场并在用户限制下采取行动的 Agent。合作首阶段将探索双方系统能否实现连接。 双方还将研究用户如何在 Agent 独立行动时保持控制，并评估相关能力在 BNB Chain 及 AI Agent 市场中的应用。 NeoSoul 联合创始人 Kaelan 表示：“AI Agent 已经开始代表用户作出决策，因此用户控制变得更加重要。通过此次合作，NeoSoul 和 Billions 将研究如何使用身份技术，让用户在 Agent 独立行动时继续掌握控制权。” Billions Network 首席执行官兼联合创始人 Evin McMullen 表示：“随着 AI Agent 承担更复杂的工作，用户需要知道谁在控制 Agent，以及 Agent 可以做什么。NeoSoul 在 Agent 自主市场决策方面拥有经验。我们期待研究如何通过身份技术，让 Agent 的使用更加安全。”  

17天前