对话 Lattice Fund 联创：散户为何总是难以在加密市场获利？
FDV 限制了市场的上涨潜力，一级市场和二级市场之间存在巨大的流动性不匹配。整理 & 编译：深潮 TechFlow主持人：Jason Yanowitz， Blockworks 创始人；Santiago R Santos，Investor嘉宾：Regan Bozman，Lattice Fund 联合创始人；Mike Zajko，Lattice Fund 联合创始人；播客源：Empire导言在本期节目中，来自 Lattice Fund 的 Mike 和 Regan 深入探讨了塑造这一周期的结构性问题。他们讨论了为什么散户投资者难以获得重大收益、代币分配方法的演变以及风险投资对市场动态的影响。然后，话题转移到 DePin 的新兴机会以及 L1 和 L2 不断变化的格局。最后，他们探讨了代币分发和受众对新区块链项目日益增长的重要性。主要观点如下：当前市场周期更多地受到宏观经济因素的驱动，而不是由新的加密原生创新推动。这使得市场感觉与以往不同，缺乏能吸引散户和机构投资者的新应用。由于项目在公开销售前的估值更高，并且很多项目通过空投分发代币，散户的潜在收益被大大削减。这种市场结构变化使得散户很难通过早期投资获得巨额回报。FDV 限制了市场的上涨潜力，导致散户获得的代币名义价值与更高的 FDV 挂钩，进一步压缩了市场的增长空间。Lattice Fund 专注于早期阶段项目的投资策略，并强调了小规模团队和基金的优势。他们还讨论了如何在当前市场环境中生存和发展。一级市场和二级市场之间存在巨大的流动性不匹配，并讨论了 ETF 对市场的影响以及空投作为一种营销策略的有效性。为什么这个周期已经结束了？在这段中，几位嘉宾讨论了当前加密市场周期的结构性问题，并解释了为什么这个周期感觉与以往不同。Jason 首先介绍了今天的嘉宾，Regan 和 Mike，他们是 Lattice Fund 的联合创始人。Jason 指出，当前市场周期感觉有些奇怪，想讨论一些结构性问题，比如低流通量、高完全摊薄估值（FDV）和代币分配等。Regan 认为，这个周期与以前最大的不同在于，它更多地受到宏观经济因素的驱动，而不是由新的加密原生创新推动。例如，比特币 ETF 的推出和市场的宏观资金流入，缺乏新的重大创新。虽然有像 meme 币这样的热点，但它们并不是主要的市场驱动力。Mike 补充说，当前市场缺乏能吸引散户和机构投资者的新应用。过去的周期中，如 DeFi Summer 和 NFT 热潮，散户可以通过参与各种新应用获得乐趣和收益。而现在，新的基础设施级创新（如 Eigenlayer）难以被普通投资者理解和接受。Jason 总结说，当前周期的市场结构问题使得投资者感到困惑和不满，尤其是那些习惯于通过新的应用和创新获得收益的投资者。为什么散户赚不到钱？Regan 认为，虽然有些人通过 meme 赚了很多钱，但他主要讨论的是传统风险投资代币市场。他指出，过去通过参与代币销售，散户可以获得非常高的回报，例如在 Solana 的 ICO 中将 2 万美元变成 50 万美元。然而，这种机会现在变得稀缺。Regan 解释说，当前市场的一个重大变化是项目在公开销售前的估值更高，并且很多项目根本不向公众出售代币，而是通过空投的方式进行分发。这种方式使得散户的潜在收益被大大削减。例如，参与 Eigenlayer 的空投可能只能让投资者将他们的初始投资翻倍，而不是像以前那样获得数百倍的回报。Mike 补充说，当前市场的这种结构变化使得散户很难像过去那样通过早期投资获得巨额回报。过去的周期中，散户可以通过...