比推消息，知名加密 KOL Ansem 发文表示，机构资金正在转向看多加密市场，包括亿万富翁 Stanley Druckenmiller 买入 HYPE、Robinhood 推出自有 L2，以及对冲基金巨头 Paul Tudor Jones 增持比特币头寸。 他同时指出，加密行业监管环境正在显著改善，而加密原生投资者仍普遍保持强烈看空和悲观情绪。Ansem 认为，机构资金转向看多、监管环境改善，同时市场内部情绪仍极度悲观，这种组合构成了市场形成底部的典型条件。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)
来源：ChainCatcher作者：Zhou原标题：Q2 华尔街机构加密持仓：多数机构逆势加仓，ETH 敞口全面跑赢 BTC二季度 ETF 资金流和机构行为脱钩，加密资产的机构化在加深；同时，机构对加密相关股票标的的分歧也越来越大。8 月 14 日是美国 SEC 要求机构投资者提交 Q2 13F 表格的法定截止日。文件集中披露后，华尔街的加密持仓再次摊到台面上。这一季的机构动作和币价走势形成明显反差。比特币价格下跌约 14.2%，而机构申报的加密持仓反而在增加。据 Bitcoin Strategy 对 13F 数据的测算，机构比特币持仓从约 49.8 万枚增至约 53.6 万枚，环比增长 7.5%，同期 ETF 总持仓反而从约 129.7 万枚降至约 121.1 万枚。据 SoSoValue 数据，美国现货比特币 ETF 二季度持续净赎回，5 月、6 月单月分别净流出约 24 亿和 45 亿美元，其中 6 月创下上市以来最差单月纪录。以太坊 ETF 同期也累计净流出约 7 亿美元。同时，筹码在向头部集中。申报比特币持仓的机构从约 2000 家降至约 1900 家，据彭博数据，截至 8 月 13 日，IBIT 一只产品的机构持有人已达约 1500 家、净资产约 473.5 亿美元。银行端的以太坊增速全面跑赢比特币此前 ChainCatcher 在一季度持仓梳理中写过：机构对以太坊的配置兴趣在提升，Jane Street、富国银行和摩根大通都在流出阶段加了以太坊 ETF。二季度，这个苗头在银行端被坐实。据 DWF Labs 测算，按对应加密资产数量计算，摩根士丹利二季度 BTC 敞口环比增长 3.7%，ETH 敞口增长 18.6%。摩根大通 BTC 敞口增长 12.2%，ETH 敞口增长 67.3%。两家银行的 ETH 增速都明显高于 BTC。个体层面更直观。摩根士丹利 ETHA 增加约 202% 至 460 万股，摩根大通 ETHA 增加约 338% 至近 117 万股，美国银行 ETHA 更是从约 6.75 万股增至约 198 万股，约为此前的 29 倍。但事实上，二季度以太坊现货 ETF 整体是净流出的。SoSoValue 数据显示，4 月仍有约 3.56 亿美元净流入，5 月、6 月分别净流出约 5.41 亿、5.29 亿美元，二季度合计净流出约 7.14 亿美元。Jane Street 买回来了，对冲基金把仓位挪进期权上一季 Jane Street 把 IBIT 持仓砍去约 71%，市场一度猜它在看空比特币。这一季它反手把 IBIT 加回约 2490 万股，环比大增约 324%，是当季最大的买家之一。目前其现货比特币 ETF 敞口约 9.9 亿美元，其中约 8.28 亿在 IBIT。作为授权参与者和做市商，它的季末库存跟申赎、对冲有关，现货上的大加不等于方向性押注。值得注意的是，13F 只报季末现货多头，若是把期权补上，好几家机构的画像也会反转。全球宏观对冲基金 Brevan Howard 二季度把现货 IBIT 从 2430 万股砍到 721 万股，减持约 70.4%。但它同时握着对应约 723 万股 IBIT 的看涨期权和 527 万股的看跌期权。Graham Capital 同期把现货 IBIT 从约 92.6 万股降到 25.9 万股，减持约 72%，手里却攥着对应约 174 万股 IBIT 的看跌期权，申报价值约 5794 万美元。多策略巨头 Millennium 则把现货 IBIT 从约 1929 万股降到 969 万股，减持约...
比推消息，由亿万富豪 Paul Tudor Jones 创立的宏观对冲基金 Tudor Investment 持有 688,529 股 BlackRock 现货比特币 ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT)，截至 6 月 30 日市值约 2290 万美元，较一季度末增加 18.9%，结束持续一年的减持趋势。Tudor Investment 同时将与 IBIT 挂钩的看涨期权对应持股由 998,000 股降至约 148,000 股，降幅约 85%，看跌期权持仓大致持平。13F 文件未披露期权行权价和到期日。Tudor Investment 在 2024 年末一度持有超过 800 万股 IBIT，随后持续减持。Paul Tudor Jones 长期将比特币视为对冲通胀的资产，IBIT 目前约占美国现货比特币 ETF 资产的 49%。
比推消息，Paul Tudor Jones 创立的宏观对冲基金 Tudor Investment Corp 在提交给美国证券交易委员会（SEC）的最新 13F 文件中披露，截至 2026 年 6 月 30 日持有贝莱德 iShares Bitcoin Trust（IBIT）68.8529 万股，持仓价值 2290 万美元。该机构本季度持仓较上一季度披露的 57.9083 万股增加 18.9%。Tudor Investment Corp 管理资产规模约 1060 亿美元，现货比特币 ETF 持仓通过基金结构获得比特币敞口。Paul Tudor Jones 于 2020 年 5 月首次披露比特币敞口，当时通过比特币期货配置低个位数比例资产。2024 年 10 月，他表示持有黄金和比特币，不持有固定收益资产。
比推消息，据 Bitcoin Magazine 报道，投资顾问公司 Edelman Financial Engines 披露持有约 3400 万美元的现货比特币 ETF 仓位，主要配置于贝莱德 iShares Bitcoin Trust（IBIT）与灰度相关产品。该仓位规模虽在其整体投资组合中占比仍小，但已超过其对亚马逊约 2500 万美元的持仓。此举与公司创始人 Ric Edelman 的公开立场一致，其自 2019 年起便倡导比特币 ETF，并创立 Digital Assets Council of Financial Professionals，面向财务顾问开展加密与区块链教育。同日相关披露显示，传奇宏观交易员 Paul Tudor Jones 执掌的 Tudor Investment Corporation 在截至 6 月 30 日的持仓中拥有 688,529 股 IBIT，价值约 2290 万美元，较上一季度的 579,083 股有所增加。报道指出，Jones 长期以研判通胀周期见长，此次加仓规模本身具有一定市场关注度。
比推消息，知名加密 KOL Ansem 发文表示，加密市场正在出现底部形成的迹象。其一，价格开始对利空消息表现出韧性，例如 Saylor 在 5.8 万至 6 万美元区间进行数百万美元规模的卖出时，BTC 仍不断形成更高低点。其二，加密原生移动应用开始获得实际用户增长，Pump.fun 周收入增长 20%，Fomo 一周内用户数突破 10 万；机构兴趣也在回升，包括 Robinhood Chain 进展，以及亿万富翁 Paul Tudor Jones 公开看多 BTC。此外，加密相关内容在社交媒体上的热度重新上升。Ansem 表示，若链上代币在首次放量见顶后继续创出更高高点、热门代币持有人数量持续增长、主流媒体重新集中报道、开发者尝试新的链上机制，以及成功协议通过空投提供激励，或可进一步确认新一轮牛市已经开始。
作者：Campbell，宏观分析师编译：Yuliya，PANews原标题：当泡沫来临，如何“聪明地”做空？编者按：最近，美股存储芯片板块成为科技行情主线，美光科技、SK海力士、闪迪等公司股价继续大涨。同时，关于AI是否进入泡沫阶段的争论再度升温。市场对此众说纷纭：互联网泡沫时期的知名芯片分析师Dan Niles认为，当前AI的发展更接近1997年互联网基础设施建设的中段冲刺期，而非1999年的泡沫尾声。他指出，AI代理的兴起正推动算力需求猛增，芯片股短期估值虽偏高，但长期仍有潜力。对冲基金传奇人物Paul Tudor Jones也预计，AI牛市目前大概走完了50%到60%，可能还会持续一到两年。相比之下，电影《大空头》主角原型Michael Burry则发出警告，认为当前市场与2000年互联网泡沫破裂前夕高度相似。在狂热与担忧交织、大佬们各执一词的当下，如果泡沫真的存在，我们究竟该如何应对？本文作者结合自身经验，分享了一篇关于“如何做空泡沫”的硬核实操指南，下面为文章原文：老实说，我不知道我们现在是否身处泡沫之中，我甚至不确定这是否是一个可知的问题。我和你了解到的情况差不多：AI革命是真实存在的。尽管我放弃了我的专业投资生涯转而做多，并且在过去三年里一直在写相关内容，但我仍然觉得我做多的程度还不够。我和你们一样环顾四周，看到很多人仅仅因为把Token串联起来搞搞AI应用，（或者全仓投入哪些提供蒜粒生成这些Token的基础设施项目）就变得极其富有，这让我脊背发凉，心生嫉妒。这随后导致了一个反馈循环，我无法分辨我的观点是被嫉妒所影响，还是嫉妒在告诉我一个我已经知道的事实：“继续做多”。在某种程度上，我确实觉得“未来已来，我们需要海量的算力”，所以你确实会想买入这些资产。我不觉得软件股表现有多好，而且市场正在抛售这些股票，所以那块儿没什么油水可捞。和你们一样，我也关注到了韩国股票的超低估值，并且对他们市场的开放很感兴趣，这显然跟最近的股市上涨脱不了干系。我也对官方悄悄放宽补充杠杆率(eSLR)感到惊讶，银行和基金被允许持有更少的监管资本来买美债，这简直是披着羊皮的经典大放水。我可以想象有一天利率涨到足以撤掉这场“流动性盛宴”，但现在还没到时候。我也可以想象战争会终结这场盛宴，那里的剧烈波动把我从上涨行情中震了出去，所以未来会怎样谁知道呢。我还可以想象，市净率高达3倍且波动率很低的加拿大银行股是个绝佳的做空机会，但因为缺乏交易渠道和足够长期的期权，我没法写篇好文章来给大家提供点干货。坦白说，还有很多东西我不能在这里明说。这虽然不会改变我对趋势的根本看法，但确实极大地限制了我能在这里聊的人和事。如果你了解Andreesen的“停止内耗”理论，你就会知道，我这种顾虑重重的性格，注定了我永远也成不了亿万富翁。但是，有一件事我知道该怎么做。这也是我能给你的一点Alpha收益。我们今天不讨论我们是否在泡沫中，而是讨论如果你想的话，你该如何做空一个泡沫。为什么做空泡沫如此困难？什么是泡沫？如果一个东西看起来像泡沫，听起来像泡沫，走势像抛物线一样直冲云霄，并且需要越来越高的预期和杠杆才能维持价格上涨，那它就是泡沫。为什么泡沫这么难做空？问题在于，最容易做空的是那种基本面利空逐渐被大众知晓，然后一路阴跌最终崩盘的东西。在这个过程中你可能会遇到逼空（空头被迫买入平仓导致大涨），但这反而给你提供了加仓做空的好机会，因为这玩意儿迟早要归零。但做空泡沫完全是另一码事。当一个资产价格以不可持续的方式疯涨时，你的做空风险敞口会随着价格上涨呈指数级放大。不信你去问问2008年做空保时...
来源：华尔街见闻原标题：传奇投资者Tudor Jones：凌晨2:30起床看盘，称“巴菲特是复利鼻祖”，“所有伟大财富，都来自长期持有趋势”近日，传奇投资人、都铎投资公司创始人保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）在一场深度访谈中，回顾其长达50年的交易生涯，并就人工智能风险、美股估值泡沫、黄金市场、巴菲特投资哲学等核心议题发表了大量犀利观点。他用50年的交易生涯告诉你：复利是最被低估的力量，巴菲特是最被低估的天才，而AI是最被低估的威胁。节选访谈金句：在当前估值下买入标普500，根据历史数据，10年回报为负。我们正身处主权债务泡沫之中。股票市值/GDP比率达到252%——1929年这一数字是65%，2000年是170%。黄金每年新增供应约2%，而比特币的可开采量是有限的、去中心化的。黄金史上最大单日跌幅那天，白银单日暴跌33%。在那种天里，你必须对每一分钟的走势全神贯注。AI安全问题的共识答案是：等到5000万乃至1亿人在某次事故中死亡，我们才会真正采取行动。这太疯狂了。我做这行是因为我想赚一大笔钱，然后把它捐出去。我觉得这是在追求一种高尚的事业。任何在投资或交易中真正取得成功的人，首先都必须是一个伟大的风险管理者。最重要的一条是：你要靠长期顺势而为来赚钱。所有伟大的财富，都是通过长期持有某个趋势积累起来的。沃伦·巴菲特是复利的鼻祖（OG of compound interest）。他九岁就理解了复利的力量，而我辉煌地在整个职业生涯中都避开了这件事。我向他深表歉意。向巴菲特道歉：我一直是个大傻瓜访谈一开篇，琼斯便谈到了投资者与交易员的本质区别，并发出了一声令人忍俊不禁的"忏悔"。"我以前坐在那里，年复一年地抨击沃伦·巴菲特，"他说，"我当时的想法是：他不过是在对的时间、出现在对的地方、碰上了这轮牛市。如果他在日本，1989年从日经指数起步，那就完全是另一回事了。"然而，当他听完一期关于伯克希尔·哈撒韦的播客后，认知彻底被颠覆。我当时就感叹：天啊，这家伙是个天才，而我一直是最大的傻瓜。他九岁就理解了复利的力量，而我辉煌地在整个职业生涯中都巧妙地回避了这件事。他特别提到巴菲特与查理·芒格的搭档组合："巴菲特会去买50美分的东西，而芒格理解的是那些持续成长的公司的复利力量。这两人合在一起，太强了。"最后他说："沃伦，如果你碰巧听到这期节目，我深感抱歉。你是复利的鼻祖，我希望自己能有你十分之一的智慧。"琼斯将自己的交易方式比作橄榄球场上的右侧锋："我像是一个在NFL打了50年的右侧锋，每天都在战壕里拼杀。每当有人说想进入交易这行，我都会说：去做多空股票，去做价值投资。"日程表：凌晨2:30起床看伦敦开盘被问及日常作息时，琼斯给出了一个令人印象深刻的时间表——他已经这样坚持了40余年：6:15 起床，工作到7点7:00–7:45 锻炼，45分钟高强度有氧开盘前至10:00 盯盘10:00–12:00 会议午后 午餐、会议，收盘前后各留一小时复盘和规划隔日策略17:00 回家，与妻子散步一小时19:00–晚 工作一小时，看新闻，看Netflix21:30–22:15 再次工作凌晨2:30或3:00 醒来，工作半小时，看伦敦开盘约45分钟"我可能从80年代就一直这样，"他说，"我感觉比40年前、30年前工作量...
比推消息， 宏观投资者、对冲基金经理 Paul Tudor Jones 在最新播客访谈中表示，比特币是“无可争议的最佳通胀对冲工具（unequivocally the best inflation hedge）”，并称其为市场中的“重大机会型资产（knockout opportunity）”。 Paul Tudor Jones 指出，真正的大级别交易机会通常出现在市场结构失衡、资产被低配或政策出现误判时。他认为，比特币因其稀缺性与去中心化特征，在通胀交易中表现优于黄金。他强调，比特币总供应量上限为 2100 万枚，目前剩余可挖数量不足 100 万枚，而黄金每年仍在持续增加供给，因此比特币在“稀缺性维度”上具有更强优势。 Paul Tudor Jones 回顾称，2020 年在美联储与财政扩张背景下，比特币成为当时表现最突出的通胀对冲资产之一，并在随后将其配置比例提升至投资组合的 5%左右。不过他也提示风险，若发生大规模“动能冲突”或网络战级别的事件，电子化资产体系可能面临系统性中断风险，比特币亦可能受到冲击。此外，量子计算与 AI 驱动的未来密码学风险也可能成为长期不确定性来源。（The Block） 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)
作者：Krieger，Castle Labs编译：Saoirse，Foresight News原标题：为何说比特币还不是数字黄金？从金羊毛传说到南非金矿，人类始终在不懈追逐这种崇高而神秘的宝藏。黄金宛如被捕获的阳光，而事实上，它或许真的源自宇宙 —— 科学家认为，黄金是由垂死恒星（即超新星）碰撞产生的。地球的大部分黄金被困在行星核心，其余部分则由陨石带到了地表。纵观人类历史，黄金一直是商业活动的核心商品。若将人类有史以来开采的所有黄金汇聚在一起，会形成一个每边约 20 米的立方体，重量约达 17.6 万吨。如此巨额的财富竟能被存放在一座仓库中，实在令人惊叹。股票、艺术品、石油或收藏品往往需要占据庞大的地理空间或行政资源，而黄金却拥有独特的便携性。黄金是终极的价值储存手段，因为它不存在交易对手风险，是唯一一种不属于任何人负债的资产。摩根大通曾言：「黄金是货币，其他一切都是信用。」黄金较高的存量流量比确保了其稀缺性，使其免受法定货币任意贬值的影响。从古代吕底亚的硬币到现代各国央行的储备资产，数千年来，黄金始终保持着价值储存的功能，在金融、政治和社会动荡时期，充当着流动性强且稳定可靠的「压舱石」。但近来，一位新的「货币」头衔争夺者应运而生。尽管与传统金属截然不同，但凭借波动性和加密特性，比特币等加密货币被吹捧为「黄金杀手」。比特币常被称作「数字黄金」，它未来能否取代黄金？若真能取代，摒弃这种历史悠久的资产是否可取？本文将结合现代经济、去中心化金融（DeFi）及货币属性，探讨黄金与比特币的定位。随后，我们将通过对比分析，判断这两种资产能否在竞争激烈的宏观环境中共存，并结合当前趋势，分析比特币是否具备「数字黄金」的属性。归根结底，资产的多样性或许只会对全球经济有益。而法定货币 —— 一种价值在很大程度上依赖于任意货币政策的资产 —— 很可能会被更纯粹的货币形式所取代。黄金，或是某种尚未被发明的资产，或许能摆脱法定货币固有的贬值困境。在当前依赖债务的经济体系中，法定货币存在着致命缺陷。黄金在金融领域的历史遗产几个世纪以来，黄金一直是金融体系的支柱，作为唯一的储备资产，其地位并非由法律确立，而是由宇宙的物理法则所巩固。正如美联储前主席艾伦・格林斯潘（Alan Greenspan）在 1999 年的著名证词中所说：「黄金仍是世界上终极的支付形式。在极端情况下，没有人会接受法定货币，但黄金永远会被接受。」黄金之所以能被全球普遍认可，源于其独特的内在品质，这些品质使其区别于其他所有物质，并奠定了它作为价值储存手段的持久地位 —— 也就是亚里士多德所说的「稳健货币」，具体体现在以下五点：耐用性：黄金是贵金属，几乎不受大多数化学反应的影响。与白银不同，它不会氧化或失去光泽，能长期保持稳定的物理特性。这种化学独特性使其在经济储备和高科技基础设施（如电动汽车、无人机、防御系统、火箭）中都能发挥可靠作用，而且黄金不会生锈。可替代性：黄金质地柔软且具有延展性，易于塑形、铸造和分割。这使得它能被标准化为可互换的硬币或金条，相同重量（传统单位为盎司或克）和纯度（最常见的为 14K、18K、24K）的黄金单位本质上完全一致。稳定性：黄金是可靠的价值储存工具。其稀有性与实用性（尽管成本高昂，但仍是关键工业应用的最佳选择）使其能长期保持价值，这与普遍面临通胀问题的法定货币形成鲜明对比。此外，黄金不存在交易对手风险，这进一步巩固了其终极价值储存手段的地位。便携性：作为一种密度高、价值高的金属，即使是少量黄金也蕴含巨大价值。这种高价值重量比使其能高效运输大量财富，这一点远超白银、艺术品或其他...