比推消息，Castle Labs 发布报告称，今年以来加密协议累计创造约 74.2 亿美元收入，但多数代币价格未能反映协议基本面。报告分析 Aave、Hyperliquid、PumpFun、Uniswap 等 6 个协议发现，其 2026 年上半年合计创造约 7.26 亿美元收入，但部分项目计入代币增发、解锁及激励后，代币持有人的净价值流入转负。 报告指出，Hyperliquid 已累计销毁逾 4700 万枚 HYPE，PUMP 已完成逾 3.15 亿美元回购但代币仍较发行价下跌约 60%，协议收入并不必然转化为代币价值，投资者还应关注价值回流机制、代币解锁压力及权益结构等因素。
作者｜Golem原标题：连续5日收入超越Pump.fun，NOXA背后“独狼”开发者逆袭如何在一周内赚到千万美元？Robinhood 链 Meme 发射平台 NOXA 给出了答案。根据 Dune 数据，NOXA 已连续 5 日超越 Pump.fun，总协议费用已超 1344 万美元。更夸张的是，NOXA 背后仅有一个开发者：Amun Phantom（X：@AmunPhantom），直接碾压 Pump.fun 的“百人团队创造超5亿利润”的封神传奇故事。若 NOXA 协议费用全归 Amun Phantom 个人所有，那么他可能才是第一个在 Robinhood Chain 上赚到 A9 的人。外界将 NOXA 的爆红归结为“运气”：恰巧赶上了 Robinhood Chain 上线，恰巧发射的 CASHCAT 被 Robinhood CEO 喊单，市值 3 日速通 2.3 亿美元。Robinhood Chain 冷启动需要 Meme 币造势，NOXA 只是那个恰好被选中的幸运儿。但翻开 Amun Phantom 的过往，你会发现他的成功绝非偶然，更像是一场蓄谋已久的“Degen”逆袭爽剧。2025 年 10 月，他就写下了自己的座右铭：你之所以无法成为一名成功的 Crypto 开发者，是因为你没有深入战壕。那一刻，命运的齿轮或许已经悄然咬合。Degen 开发者与他的 DegenFi虽然玩家普遍将 NOXA 看作是如 Pump.fun 一样的 Meme 发射平台，但 Amun Phantom 自己从不这么认为，他认为 NOXA 是首个也是目前市场唯一一个 DegenFi 协议。Degen 精神在加密语境里通常被视为一个褒义词，如果一个加密玩家自称 Degen，那么说明他比普通人更敏锐、极具冒险精神、乐于接受新事物且不死磕某个旧观点。NOXA 官方 X 账户的简介也直接展示了它的自我定位，“始终率先支持最新的区块链，甚至在新区块链正式上线前就已支持”。以 Degen 精神做协议，Amun Phantom 的 NOXA 在 Robinhood Chain 上“杀疯了”。NOXA 在 Robinhood Chain 7 月 1 日正式上线前就已经在预热从平台发射的相关 Meme 币，但实际并无多大效果，直到 7 月 8 日 Robinhood CEO 在 X 平台发文称“虽然想把 Robinhood Chain 打造成 RWA 的最佳支付链，但它对 Meme 同样适用，”从 NOXA 发射的 Meme 币 CASHCAT 市值才一路冲高，NOXA 也迎来了平台转折点。据 Dune 数据，7 月 8 日起，Robinhood Chain 每日新增 Meme 数量出现井喷式增长，单日新增 Meme 币平均超 1.5 万个。由于 NOXA 是最早支持 Robinhood Chain 的 Meme 发射平台，且是龙头 Meme 币 CASHCAT 的发射平台，在超 10 个 Meme 发射平台的竞争下，NOXA 依旧稳稳坐上龙头位置，Robinhood Chain 超 80%的 Meme 币都从 NOXA 平台发射。（Odaily 注：7 月 12 日 NOXA 网站因 Cloudflare 问题导致宕机，因此无法创建代币）Robinhood Chain 每日新增 Meme 数量同时，NOXA 活跃钱包总数已超 27 万，虽然钱包日活跃量和代币日新增量不如 Pump.fun，但从 7 月 8 日起，NOXA 协议费用以连续 5 日超越 Pump.fun，总协议费用超 ...
作者：Jonah Burian编译：Peggy原标题：当用户变成Agent，加密行业怎么赚钱？编者按：如果 Agent 真的会成为区块链的下一个十亿用户，那么更重要的问题可能不是「它们会带来多少交易量」，而是如果这个世界真的到来，谁能赚钱？过去，无论是「胖协议」还是「胖应用」理论，都默认链上用户是人类。人类会在意界面是否好用、品牌是否可信、路径是否方便，因此应用层可以通过掌握用户入口和交易流捕获价值。但 Agent 不一样。它们直接调用 API，没有品牌忠诚度，也可以在不同协议、聚合器和交易场所之间低成本切换。这意味着，Agent 可能会重新改写 Web3 的价值分配逻辑。应用层可以转向「无头化」，把钱包、聚合器和出入金能力开放成面向 Agent 的 API；协议层也可能因为 Agent 跳过中间层而重新获得机会；但更激进的情况是，Agent 会把整个链上堆栈推向价格竞争，让应用、聚合器和基础设施的利润率都被压缩到接近边际成本。真正值得关注的是，Agent 不只是让现有链上交易更高频，而是可能创造过去不成立的新活动：连续投资组合再平衡、机器对机器支付，以及只有在自动化高速执行中才有意义的新型市场。因此，Agent 时代的核心问题，不是简单判断价值会流向协议还是应用，而是看谁能让 Agent 在拥有无限替代选择时，仍然选择回到这里。答案可能不再是 UX 和品牌，而是流动性、延迟、结算确定性，或者某种今天还没有被命名的新商业模式。以下为原文：很多人都在设想，Agent 会成为区块链的下一个十亿用户。但很少有人追问第二层问题：如果这个世界真的到来，谁能赚钱？过去所有关于加密行业价值捕获的理论，默认用户都是人类。「胖协议」理论认为，协议层最擅长从用户身上实现货币化。而我和同事在《如何捕获价值》（How to Capture Value）与《大重估》（The Great Repricing）中提出的「胖应用」理论则认为，应用层做得更好。但 Agent 改变了「用户」是谁。于是，既有的价值捕获理论不再可靠。「胖协议」理论2016 年，@jmonegro 写下了《胖协议》（Fat Protocols）。此后近十年，这篇文章几乎成为加密行业最主流的价值捕获理论。它的核心观点是：在互联网时代，价值主要流向应用层，比如 @Google、@facebook，而底层协议，如 TCP/IP、HTTP，几乎没有捕获到价值。但加密行业会反过来。区块链的数据是开放共享的，因此应用会被商品化；而使用网络所必需的协议代币，会随着使用量增长捕获相应的投机价值。每一个成功的应用，都会推动代币需求增长。最终，协议层会比其上方的任何应用更快复利增长。在很长一段时间里，这个判断看起来是对的。比特币和以太坊的市值高于任何建立在其上的公司。这个模型之所以成立，是因为当时协议层稀缺、昂贵且难以替代。2017 年的比特币和以太坊确实具备稀缺性，当时还没有十几个通用型 L1 在争夺同样的工作负载。区块空间足够紧缺，以至于持有底层资产，就像是持有了所有需要该网络的应用的一部分权益。但现在，基础设施堆栈的每一层都有了可信替代方案：多个高吞吐 L1、几十个 L2，以及在价格上相互竞争的模块化结算层和数据可用性层。区块空间从稀缺变得充裕。随着跨链桥和聚合器让底层链对用户几乎不可见，切换成本也迅速下降。基础设施变得可替代，而可替代的东西最终只能在价格上竞争。因此，协议层的定价权也随着稀缺性的消失而消失。「胖应用」理论到 2026 年，捕获大量经济价值的实体已经不是协议，而是应用，比如 @phantom、@coi...
比推消息，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，PumpFun 转入 Kraken 的 SOL 数量已增至 174,400 枚，价值约 1,476 万美元。
比推消息， 据 Onchain Lens 监测，PumpFun 向 Kraken 存入 8.27 万枚 SOL，价值 700 万美元。
比推消息，Pumpfun 宣布调整代币经济模型，将净收入的 50% 用于回购 PUMP 代币并立即全部销毁，取代此前将 100% 收入用于回购但留存于国库的做法。此前社区持续批评回购未能有效支撑币价。50% 回购分配涵盖 Bonding Curve、PumpSwap 及 Terminal 产品的净收入，其余 50% 将用于运营、招聘及战略投资。 Pumpfun 同时披露，此前的回购已销毁约 36% 的 PUMP 流通供应量，消息公布后 PUMP 价格短暂上涨。联合创始人 Alon 表示此举旨在建立可持续的代币价值支撑机制。
比推消息， pumpfun 创始人 alon 在 X 平台发文表示，在过去约 9 个月中，PUMP 将 100%收入用于回购。今日已销毁价值约 3.7 亿美元的 PUMP，占流通供应量的 36%。此外，PUMP 承诺将未来一年收入的 50%分配给程序化回购和销毁，另外 50%的收入将用于业务增长、产品开发、基础设施建设及生态系统再投资。alon 表示此举旨在增强社区信任并确保业务长期增长。
比推消息， Pumpfun 联创 alon 在 X 平台发文表示，平台已更新代币费用机制以减少操纵行为。新规则下，每个代币默认采用标准创作者费用，创建者仅有一次机会将费用重定向至其他地址，完成后将永久锁定，除非通过 CTO 流程调整。此前创建者可多次更改费用分配，曾引发操纵及用户不满。更新同时适用于存量代币，其中已设置费用分配的代币将被锁定，未设置的则保留一次修改机会。
比推消息，据 SolanaFloor，Pump fun 已注册 Base、BSC、Monad 和 Ethereum 的子域名，这表明该平台可能正考虑从 Solana 生态扩展到其他区块链。同时，Pumpfun 还在其 X 账号资料中移除了Solana这一位置标签。
作者：Joel John, Siddharth, Saurabh Deshpande编译：Felix, PANews原文标题：估值坍塌与收入分化：重估加密资产的真实逻辑在 AI 的冲击下，加密领域处于在情绪低迷期，风投离开、创始人考虑转型 AI，加密行业是否值得坚守？Decentralised.co 近日从数据入手，对协议的收入进行了剖析，其指出加密资产的估值正在回归理性，而基础设施代币的高溢价时代则已经终结。创始人必须摒弃空洞的叙事，建立基于真实收入与护城河的商业模式，并赋予代币实际权益。以下为内容详情：加密市场的“恐惧与贪婪指数”正处于历史最低点。与此同时，其盈利能力却达到了前所未有的高度。自 2018 年以来，DeFiLlama 追踪到加密原生协议产生了 748 亿美元的费用，其中近一半（314 亿美元）是在 2024 年 1 月至 2025 年 6 月的 18 个月内产生的。在迎来过去八年业绩最佳的几个季度之后，一个行业为何依然深陷恐惧之中？Entropy Protocol、Milkyway Protocol、Nifty Gateway、Rodeo、Forgotten Runiverse、Slingshot、Polynomial、Zerelend、Grix Finance、Parsec Finance、Angle Protocol、Step Finance，这十二个项目在过去两个月内相继关闭。这些产品已经运营了多年，由充满激情的创始人所打造。此外，OKX、Mantra、Polygon Labs、Gemini和 Binance 也都进行了裁员。参加行业会议的人越来越少，风投正在转向 AI，开发者也成群结队地涌向 AI。这种末日般的悲观情绪是真实存在的。“如果你还在加密行业，就转型做 AI 吧”，这已经成为了主流观点。但是，你真的应该这样做吗？过去几周，我们一直在思考这个问题。当一项新技术出现时，市场最初会因为它的新颖性和宏大愿景而给予其溢价。在 19 世纪，英国近 6% 的 GDP 被投资于铁路股票。到 2026 年，云服务商巨头的资本支出将占美国 GDP 的 2%。但当现实来临，技术趋势会回归更合理的估值。关键在于，一个行业在回归理性后能否证明自身的价值。本文将剖析加密货币收入的历史演变、所产生资金的用户粘性，以及行业中护城河的本质。研究账本自加密行业诞生以来，加密原生企业就一直在创造收入。像 Bitmex、币安和 Coinbase 这样的交易所都是利润丰厚的企业。它们是中心化的，由少数人拥有，且收入不公开。而像去中心化交易所（Uniswap）和借贷平台（Aave）这样的 DeFi 原生基础设施改变了这种局面，用户可以查看协议的日收益情况。人们曾期望代币的交易估值能够反映这些基础设施所促成的经济活动。截至 2022 年，DEX 的收入占比高达 28.4%，当年总收入达 22.7 亿美元。借贷赛道的情况也类似，且高度集中。Aave 和 Compound 占了所有借贷费用的 82%。虽然存在领导者，但人们也对那些正在发展壮大、力图抢占市场份额的协议抱有期待。这项技术本身足够新颖，因此估值很高。加密货币在消费者领域的扩张也紧随其后。NFT 代表着一种充满希望的愿景：将文化价值上链。大众熟知的名人纷纷在 X 上更换他们的头像（PFP），人们以为这将转化为大规模的应用。OpenSea 创造了 15.5 亿美元的收入，占所有 NFT 市场收入的 71.7%。事后看来，该应用 130 亿美元的估值似乎也没那么荒谬了，他们本身就有可能发展成一家长期垄断企...