比推消息， 桥水基金创始人 Ray Dalio 发文表示，日本政府出售部分美债、美国长期国债收益率创新高同时美元走弱，以及美国财政部宣布购买国债等近期事件，与其提出的“经典债务重组模板”高度相似。Dalio 认为，当政府债务增速超过收入增速，利息支出将持续挤压财政空间；若国债供应超过市场需求，可能推动收益率进一步上升，并迫使央行通过购买国债、增加货币供应稳定市场，从而削弱货币价值。在此背景下，Dalio 建议降低债券配置，增加黄金等非债务资产，同时可配置少量比特币。
作者：桥水基金创始人 Ray Dalio原标题：How Countries Go Broke: The Dynamic Behind What is Happening Now编译及整理：BitpushNews我在《国家如何破产：大周期》中，详细阐述了一个分析框架，用以描述因债务供需之间不可持续的失衡而极有可能发生的动态过程。最近有三件事同时发生:1）日本政府出售部分美国国债持仓，将资金回流日本以支撑日元和日本资本市场，并减少对美国国债的敞口，同时避免为了支撑日元而被迫将利率提高到超过其意愿的水平；2）美国债券收益率在长端引领下创出新高，同时美元走弱，原因既包括当前和预期中的巨额债务供给，也包括对美债需求的疲软；3）本周财政部长贝森特宣布美国财政部将购买美国国债，而他能够动用的资金规模有限许多人问我：这些事件是否符合我在书中阐述的经典模板？答案是肯定的。要预判接下来可能发生的事，先来回顾这个运作机制。运作机制详解中央政府的债务动态与个人或公司的债务动态原理相同，区别只在于中央政府拥有一个可以印钞（这会令货币贬值）的央行，并且它可以通过征税从民众那里获取资金。正因如此，如果你设想一下：假如你自己或你经营的企业可以印钞，或者可以通过征税从人们那里获得资金，债务动态会如何运作——那你就能理解这个过程了。但要记住，你的目标是让整个系统运转良好，不仅为你自己，也为所有公民。在我看来，信贷/市场系统就像人体的循环系统，将养分输送到构成市场和经济的每一个角落。如果信贷被有效利用，它就能创造生产率和收入，从而偿还债务和债务利息，这是健康的状况。然而，如果信贷没有被用好，未能产生足够的收入来偿还债务和利息，债务偿付就会像血管中的斑块一样不断堆积，挤压其他支出。当债务偿付变得非常庞大时，就会产生债务偿付问题，并最终演变为债务展期问题——因为债务持有人不愿继续展期，反而想卖出。这自然会导致对债券等债务工具的需求短缺以及抛售行为；而当需求相对于供给出现短缺时，要么导致 a）利率上升，从而打压市场和经济下行，要么 b）央行“印钞”并买入债务，这会使货币价值下降，从而推高通胀（相较于原来应有的水平）。印钞还会人为压低利率，损害贷款人的回报。这两种选择都不好。当债务抛售规模过大、难以遏制，而央行又已大量购债时，利率上升会导致央行出现亏损，损害其现金流。如果这种情况持续下去，央行将陷入净资产为负的境地。当这种情况变得严重时，中央政府与央行都要借钱来偿还债务本息，而央行则因为自由市场需求不足而印钞来提供贷款，于是债务/印钞/通胀之间形成自我强化的螺旋上升。总而言之，需要关注的经典指标如下：政府债务偿付额与政府收入之比（这就像循环系统中的斑块量），政府债务的卖出量与政府债务的需求量之比（这就像斑块脱落并引发心脏病发作），以及央行为弥补政府债务需求相对于需出售的政府债务供给之间的缺口而印钞购买政府债务的数量（这就像央行施加大剂量的流动性/信贷来缓解流动性短缺，从而产生更多债务，而央行对这些债务有风险敞口）。这些指标通常会在一个长达数十年的长期周期中不断上升——债务和债务偿付相对于收入持续增长——直到这种状态无法再持续下去，因为：1）债务偿付开支不可接受地挤占了其他支出，2）必须被购买的债务供给相对于购买需求过大，导致利率必须大幅上升，从而使市场和经济大幅下行，或者 3）央行不愿让利率上升并承受糟糕的市场/经济后果，于是大量印钞并大量购买政府债务以弥补需求缺口，从而使货币价值大幅下跌。无论如何，债券的回报都会很差，直到货币和债务最终变得足够廉价，足以吸引需求，或者政府能够廉价地回购或重...
比推消息，在 Coldcard 硬件钱包曝出固件漏洞、逾 8000 万美元 BTC 被盗、市场重新讨论是否应转向机构托管或直接买入比特币 ETF 之际，知名分析师 Willy Woo 发文回应称，他并不反对 ETF 或托管方案，其在获得认可、接入传统金融体系等方面有诸多益处，但比特币的独特之处在于它是唯一真正具备主权属性的成熟数字资产，没有国籍、无法被国家封锁、稀释或没收，而只有掌握自我托管才能获得这一属性。 Willy Woo 称，二战以来西方大多生活在安全的泡沫中，但正如 Ray Dalio 基于 1500 年历史研究所指出的，稳定本身是一种周期，当周期结束时，人们会需要一份能在世界短暂崩塌时保护自己的储备，而托管资产的机构可能倒闭、政府过去和未来都可能没收资产。他表示当前正处于该周期后段，建议将 15% 的资产配置于比特币与黄金等主权资产。
比推消息，据 Bitcoin Magazine 报道，桥水基金创始人 Ray Dalio 表示其投资组合中 Bitcoin 仅占 1%，仍更偏好黄金。在周四播客中，Dalio 称 Bitcoin 是一种无法被无限印刷的货币，但面临量子计算等技术威胁，且可能被政府监控和征税。Dalio 早年曾表示不会投资 Bitcoin，如今虽承认持有，但仍坚持黄金是更好的选择，并在节目中表示“我更喜欢黄金”。去年 Dalio 也承认 Bitcoin 仅占其投资组合的 1%。
比推消息，桥水基金创始人 Ray Dalio 发文称，他认为当前全球经济正处于悬崖边缘，未来一段时间（2026 年中期选举至 2028 年总统选举之间）将进入一个特别危险的阶段。Dalio 表示，美国当前财政状况持续恶化，政府支出约 7 万亿美元，而收入约 5 万亿美元，赤字规模接近 40%。与此同时，美国国债融资需求正在下降，叠加债务持有人对潜在制裁风险的担忧，进一步加剧供需失衡。货币与债务环境正变得越来越具有系统性风险特征。
作者：Ray Dalio编译： 深潮 TechFlow原文标题：达利欧最新警告：别被AI冲昏头，美股未来5-10年实际回报或达-5%到-10%导读：桥水创始人 Ray Dalio 在 X 上发了一篇投资笔记，给当下这个被 AI 几只巨头主导的市场算了一笔账。他的判断很硬：风险高是事实，回报低是观点——未来 5 到 10 年美股实际回报可能落在 -5% 到 -10%。他不劝你别买 AI，他劝你别把筹码都押在 AI 上。这是他干了 50 多年总结出的「投资圣杯」，现在公开讲给所有人听。投资原则：当下这副牌，你该怎么打这篇笔记讲的是，在眼下这个局面里，投资这场游戏该怎么玩。你可以把它想象成桥牌、扑克、双陆棋或者国际象棋。轮到你出手，旁边有台电脑帮你判断形势、给出建议。对我来说，投资就是这种感觉。不管你手边有没有这台电脑，我认为你都该问自己一个问题：牌面摆成现在这样，我这一步该怎么走（也就是说，市场现在是什么特征、有哪些力量在影响它）。这游戏我玩了很久。到了这个阶段，我的目标是把自己的打法传下去，再往前一步，是做一个平台，让各种人都能用它去探索投资这件事，怎么玩都行——学习、复盘自己当初会怎么做、把它做好。我相信处理手里这副牌有对错之分。所以当你遇到某种特定的局面，你该问自己：「这种局面下我该怎么下注？」并且要能给出靠谱的答案。下面我想说说，在我看来现在市场是什么样子，以及我认为该做什么（也是我正在做的）。现在这局怎么打今天最关键的几个条件是什么，针对它们该怎么下注？在我看来——大概在所有人看来也一样——我们现在身处这样一个市场：极少数公司，集中在一个有着惊人新技术（大部分是 AI）的板块里，主导着整个市场的走向。这些公司占了很高比例的市值，对市场和经济有巨大影响。每到这种时候都一样，新技术板块里聚集着大量的兴奋、不确定和波动，这些情绪又会传导到全球股市。所以这个板块的起伏和不确定，关系重大。除了它，还有几个同样重要的大变量，也就是我说的「五大力量」：一是债务和货币在发生什么，二是政治和社会问题在发生什么（这些会大幅影响税收以及其他由政治驱动的市场因素），三是地缘政治对市场的影响（比如那些战争），四是自然界在发生什么，五是新技术在发生什么。我把这些条件输进我的投资系统，它会算出针对这些条件该怎么下注，与此同时我自己也在想该押什么。考虑怎么下注的时候，最该问、也最该答清楚的问题是：你想要 a）比大盘指数（比如标普 500）已经隐含的程度更重地押注新技术，超配这个板块或者你认为最好的那几家公司；b）保持跟指数差不多的权重；还是 c）从这种集中里分散出去？几乎所有人都想买到最好的资产，也都在拼命这么做，而眼前这个新技术看起来正在改变几乎所有事情。但历史告诉我们，在周期的这个阶段，把高比例筹码押在生产这种技术的少数龙头公司身上，绝大多数人都失败了。这背后有逻辑，过去每次都是这样上演的。AI 这项新技术确实独一无二，但历史上也有过很多独一无二、可以拿来对照的新技术。你应该去看看它们。如果你选择无视它们，那你得给出一个好理由，说明这次为什么不一样。风险确实很高过去所有伟大新技术的故事，都以同样的方式、出于同样的逻辑上演过。高风险加上巨大的不确定，是这些新技术公司与生俱来的属性。回头看它们在类似局面下的表现，你会发现，哪怕是那些长期最终胜出的革命性公司（比如微软和苹果），中途也都在类似时刻被打得稀烂。而且在新技术公司刚冒头的当下（不是事后回看），根本不容易判断谁会成、谁会败,IBM 就是例子。把这些案例都摊开看，你会明白，新技术公司前途高度不确定，这就是它们的本性。举...
比推消息，据 CoinDesk 报道，亿万富翁对冲基金经理 Ray Dalio 表示，比特币缺乏隐私保护，交易可被监控和潜在控制，这是各国央行不愿持有比特币的主要原因。Dalio 称其投资组合中约 1% 配置于比特币，但认为比特币的透明账本特性使其难以成为储备资产。Dalio 还指出，比特币与纳斯达克指数 90 天相关系数达 0.89，约 79% 的价格波动可由科技股走势解释，这削弱了其作为独立价值存储的功能。此外，比特币市场规模相对黄金仍较小且更易受影响，Dalio 认为黄金在全球体系中仍扮演更核心角色。
比推消息，比特币多头再添宏观叙事。桥水基金创始人 Ray Dalio 警告，美国 39 万亿美元债务危机可能引发美元长期贬值甚至崩溃，而 JPMorgan 分析师则认为，市场正出现从黄金向比特币轮动的货币贬值交易。Dalio 表示，美国当前年支出约 7 万亿美元、收入仅约 5 万亿美元，长期财政赤字与债务扩张已接近历史危险区间。他认为，在类似时期，法币往往持续贬值，而黄金则会受益。与此同时，JPMorgan 分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 指出，随着伊朗冲突升级后比特币 ETF 资金流入持续超过黄金 ETF，部分资金正将比特币视为数字黄金与美元贬值对冲工具。报道提到，自美伊冲突爆发以来，比特币价格已累计上涨约 30%，尽管仍低于 2025 年 12.6 万美元的历史高点。包括 Stanley Druckenmiller、Elon Musk 等知名投资人近期也多次对美元长期储备货币地位表达担忧。
比推小编每日为您精选的Web3新闻：【达利欧：沃什在“滞胀”时期不该降息，建议配置5%-15%黄金】比推消息，亿万富翁投资者瑞·达利欧（Ray Dalio）警告称，美国经济已滑入滞胀环境，并表示潜在的美联储主席继任者凯文·沃什（Kevin Warsh）若选择降息，将是一个错误。这位桥水基金创始人表示，持续的通胀压力加上增长放缓，构成了一个需要政策制定者谨慎行事的背景。达利欧周一在CNBC的“Money Movers”节目中表示：“我们无疑正处于一个滞胀时期。因为当前的问题在于，通胀更为紧迫，偏离目标更远了。”达利欧表示，沃什现在已明确有望在5月中旬接替鲍威尔成为下一任美联储主席。如果沃什届时选择降息，将有可能在关键时刻损害市场对美联储的信心。达利欧说：“你现在当然不会降息。你会失去信誉。美联储将失去其信誉，尤其是在当下……如果你看看其他国家的货币政策，你会发现它们并没有在降息。所以无论你的基准是什么，你都不会倾向于降息……基于目前的信息，不会。”【富达报告：比特币引领加密市场企稳，链上数据现积极信号】比推消息，Fidelity Digital Assets 发布《2026 年 Q2 信号报告》，指出尽管第二季度初加密市场整体处于盘整状态，但多项底层数据已显示出企稳迹象。报告显示，比特币主导地位持续上升，资本持续向流动性最强资产集中，未实现盈利水平及动能指标均与修正期特征相符，或为后续更稳定的市场结构奠定基础。与此同时，以太坊与 Solana 的网络使用量与价格走势出现背离，表明协议层需求依然稳健。报告还指出，当前比特币期货持续出现负资金费率，研究机构 10x 认为这反映的是机构结构性对冲行为，而非整体看跌信号。【Solana 发布量子路线图，选定 Falcon 方案，现有迁移工作已就绪】比推消息，Solana 官方就量子计算对区块链的潜在影响发布文章，重申量子威胁仍为数年之遥，但 Solana 生态系统已提前做好充分研究和技术准备。独立验证客户端开发团队 Anza 和 Firedancer（合计代表网络大部分质押份额）经独立研究后一致认为，需要一种签名紧凑且适用于高吞吐量区块链的后量子数字签名方案，并共同选定 Falcon 方案。双方已分别在 GitHub 上发布了初始实现代码。此外，Blueshift 开发的 Solana Winternitz Vault 已在生态中运行超过两年，提供直接的抗量子路径。今年早些时候，Google Quantum AI 在其白皮书中将该 Vault 列为行业前瞻性后量子工作的领先案例。Solana 当前的量子路线图包括，持续量子研究并评估 Falcon 及替代方案；当量子成为可信威胁时为新钱包采用后量子方案；将现有钱包迁移至选定方案。官方称迁移工作可控，届时可快速完成，网络性能预计不会受到重大影响。【Bill Ackman 旗下 Pershing Square 拟 IPO 募资约 50 亿美元】比推消息，据彭博社报道，Bill Ackman 旗下封闭式基金 Pershing Square USA (PSUS) 及另类资产管理公司 Pershing Square (PS) 正进行首次公开募股，预计合计募资约 50 亿美元，处于此前 100 亿美元目标区间的下限。该金额包括已向美国证监会披露的 28 亿美元私募配售。本次发行约 85% 已获机构投资者认购，计划于纽约时间周一 16 时截止簿记，并于 4 月 28 日定价。Pershing Square USA 将收取 2% 管理费且不收取业绩报酬，Pershing S...
作者：Ray Dalio编译：Peggy，BlockBeats原标题：Ray Dalio新文：世界正在进入战争周期编者按：当市场仍在围绕「冲突会持续多久」「油价会涨到哪里」这些短期问题反复定价时，这篇文章试图把视角拉回到更长的时间尺度。桥水基金创始人 Ray Dalio 认为，当前一系列地区冲突，正在拼接成一场尚未被明确命名的「世界级冲突」，其演化逻辑，更接近历史上大战前夜的周期阶段。文章通过「大周期」视角，将当下局势拆解为一系列正在同步发生的结构性变化：阵营重新划分、贸易与资本冲突升级、关键通道被「武器化」、多战区冲突并行展开，以及国内政治与金融体系的逐步承压。在这一框架下，美伊冲突不再只是中东问题，而成为观察全球秩序重构的一个切口——它将如何影响盟友信任、资源分配与战略决策，进而外溢至亚洲、欧洲等更广泛区域。更值得关注的是，文章反复强调一个被忽视的变量：战争的胜负，并不取决于绝对实力，而取决于各方承受长期消耗的能力。这一判断，将分析从「谁更强」转向「谁能撑更久」，也将美国置于一个更复杂的位置——它既是当前最强大的国家，同时也是在全球承诺中最为「过度延伸」的一方。在作者看来，市场当前隐含的假设——冲突短期结束、秩序回归常态——本身可能就是最大误判。历史经验显示，战争往往没有清晰起点，而是从经济、金融与技术冲突中逐步演化，并在多个区域同时显现。附录中列出的潜在冲突路径（中东、俄乌、朝鲜半岛、南海）也指向同一个问题：真正的风险，不在于某一冲突是否爆发，而在于这些冲突之间是否开始相互联动。当世界从「规则秩序」滑向「力量秩序」，冲突将不再是例外，而可能成为新的常态。理解这一转变，是判断未来一切变量的起点。我想先祝你在这个充满挑战的时期一切安好。同时也想说明，接下来这些观察所勾勒出的图景，并不是我希望它成真的图景；它只是基于我所了解的信息，以及我用来客观判断现实的一系列指标，所让我相信更接近真实的图景。作为一名从事全球宏观投资超过 50 年的投资者，为了应对不断扑面而来的变化，我不得不研究过去 500 年里所有影响市场的因素。在我看来，大多数人往往只会关注并回应当下那些最吸引眼球的事件——比如现在的伊朗局势——却忽略了那些更宏大、更重要、也在更长期演变中的力量，而真正推动当下局势、并决定未来走向的，恰恰是这些因素。就当下而言，最重要的一点是：美国、以色列与伊朗之间的战争，只是我们所处这场世界大战的一部分，而这场战争不会很快结束。当然，霍尔木兹海峡接下来会发生什么——尤其是其通行控制权是否会从伊朗手中被夺走，以及哪些国家愿意为此付出多大的人员与财政代价——都将对全球产生极其深远的影响。此外，还有一系列问题同样值得关注：伊朗是否仍具备用导弹和核武威胁伤害周边国家的能力；美国会派出多少部队、这些部队将执行什么任务；汽油价格会如何变化；以及即将到来的美国中期选举。所有这些短期问题都很重要，但它们也会让人忽视那些真正更宏大、也更关键的事情。更具体地说，正因为大多数人习惯用短期视角看问题，他们现在普遍预期——市场也正在据此定价——这场战争不会持续太久，等战争结束后，一切就会回到「正常」。但几乎没有人讨论一个事实：我们正处于一场不会很快结束的世界大战的早期阶段。正因为我对局势有着不同的判断框架，下面我想解释一下原因。以下是我认为真正需要关注的几个大问题：值得关注的问题1、我们正处在一场不会很快结束的世界大战之中。这听起来也许有些夸张，但有一点无可否认：我们如今生活在一个高度联结的世界中，而这个世界正在同时发生多场热战（例如俄乌—欧洲—美国战争；以色列—加沙—黎巴嫩—叙...