Renzo · 102
DeFi 金库进入洗牌期：8 大赛道最新趋势解析

DeFi 金库进入洗牌期：8 大赛道最新趋势解析

作者：Castle Labs原文标题：DeFi金库2026年度报告：8大赛道，谁在崛起谁在衰败？编译：佳欢，ChainCatcher此文摘自我们关于"金融金库化"的研究。在此下载完整报告金库分类本报告的这一部分对金库格局进行了定量分析，以提供该领域及其演变的全面图景。我们按类别分析生态系统，追踪不同金库和策展人的 TVL 转移。我们细分了策展人的集中度，并对主要资金流向提供展望，将定义今年金库的结构性转变置于具体语境中。不应将金库视为一个单一的、包罗万象的市场，而应根据其不同的实现方式进行评估，每种方式都有不同的参数、风险向量和对压力测试的反应。汇总数据只能提供部分图景，亟需更细致的分析视角。在开始分析之前，重要的是定义"金库"一词，作为我们方法论的基础。我们的定义基于部署路径。金库被归类为"用户获取主动生息策略的工具"。任何纯粹是链下工具包装的资产都被排除在我们的分析之外。Maple 的 syrupUSDC 符合金库标准：用户将稳定币存入协议，协议将其借给机构借款人，并通过发行代币的信贷活动累积年化收益。Lido stETH 是金库：用户存入 ETH，协议赚取质押收益，该收益通过 rebase 代币进行分配。Centrifuge JAAA 是金库：用户通过代币化包装获取 AAA 级 CLO 收益，该包装通过其信贷头寸产生收益。贝莱德的 BUIDL 按此定义不属于金库：它是直接的代币发行，代表对链下美国国债基金 1：1 的索偿权。我们应用这一视角定义了八个结构类别： 借贷金库、流动质押、再质押 、风险策展金库 、金库基础设施提供商、收益优化器 RWA 信贷金库 、永续合约 LP 金库、期权金库为了本分析的目的，我们将风险策展金库作为一个独立类别，以更好地了解其动态和增长。在逐个深入这些类别之前，我们先重点看看金库的整体表现。金库生态现状所有定义的金库类别的净 TVL 总计为 1204 亿美元，较去年 10 月左右 2410 亿美元的峰值下降约 50%。10 月峰值后的下行趋势是由"10 月清算事件"驱动的，该事件引发了整个 DeFi 的级联清算。由于存在重叠，金库 TVL 数字高于当前 DeFi TVL(约 860 亿美元)。例如，像 @LidoFinance 这样的流动质押协议发行了 stETH，这是一种代表质押 ETH 收益的 rebase 资产，它在 @Aave 和 @Morpho 等借贷协议中被用作抵押品。如果我们转到类别层面的分析，整体情况会发生巨大变化。最近的事件导致了 TVL 外流，并促使整个行业在安全和风险管理方面进行了更广泛的现实检验(并希望能转向安全第一的方法)。借贷、流动质押和再质押等类别受创最深，因为它们对链上资产的风险敞口最大，并驱动着链上经济运转；而 RWA 金库由于无加密资产风险敞口，继续展现出不相关的增长。期权金库等类别在 2022 年 4 月见顶，此后一直举步维艰。由于"10 月清算事件"，风险策展人主导的金库遭受了与其他主要类别同等的打击。它们的 TVL 在 10 月底左右触顶，随后因 Stream Finance 崩盘而下降。2025 年 10 月至 2026 年 5 月期间的三起事件(Stream Finance、Resolv 和 Kelp 黑客攻击)提供了一个很好的压力测试窗口，因为这些崩盘/漏洞利用对整个 DeFi 产生了级联效应。在下图中，我们重点展示了这些类别在这一特定时期的 TVL 历史记录。如前所...

87天前Luxurytracy
实测159个代币后发现：除了Hyperliquid，回购销毁大多只是个故事

实测159个代币后发现：除了Hyperliquid，回购销毁大多只是个故事

作者：Connor King编译：深潮 TechFlow原文标题：159个代币实测：除了Hyperliquid，大多数回购销毁的代币都在亏钱导读：这篇文章测试了 159 个协议的 6 种代币价值累积机制，发现收入规模比机制设计更重要——日收入超 50 万美元的协议平均回报 +8%，最低档的 -81%。更关键的是，很多看起来"赢"的机制，拿掉一两个头部项目就立刻反转，这对投资者选择代币有直接参考价值。我们绘制了 159 个代币的 6 种价值累积机制地图，并测试了哪些机制真正转化为代币持有者的回报。加密行业对代币价值累积的叙事大多是错的。研究设置两周前，我们发布了《2026 年投资者关系与代币透明度》报告。其中一项发现：38%的加密协议有主动价值累积，62%不向代币持有者返还任何价值。这篇文章是配套分析。我们拿到 159 个协议的数据集，按累积机制对每个代币分类，并从 Artemis 拉取了 1 年期价格表现。问题是：哪些机制真正转化为回报？我们识别出 6 种模型：直接费用分配、回购销毁、回购持有、投票托管（ve 模型）、纯治理，以及其他/混合模型。以下是我们的发现：主动累积比纯治理领先 10 个百分点直接费用、回购销毁、回购持有和 ve 模型这 49 个协议，过去一年平均回报 -55%。48 个纯治理协议平均 -65%。当限定到像 Uniswap、Arbitrum 和 Morpho 这样产生收入的纯治理代币时，差距进一步拉大。这些协议产生真实收入，却一分钱都不分给代币持有者。机会成本是数据集中最显眼的部分。纯治理相当于上市公司既不分红也不回购股票的投资者关系策略。最终配置者不再假装这是持续经营，开始把它定价为管理层醒悟的期权。Hyperliquid 就是回购销毁类别从表面数据看，回购销毁今年赢了（平均 -35%），回购持有排第二（-52%）。这看起来是销毁的完胜。但剔除 Hyperliquid 后故事就反转了。去掉 HYPE，回购销毁平均 -56%，回购持有平均 -52%。一个代币决定了整个类别。Meteora 是最干净的回购持有案例。1000 万美元回购计划，Novora 投资者关系评分 95/100，透明的国库积累。今年跌约 40%，低于同类中位数。在透明国库中持有回购的代币保留了选择权，创造了可见的、经过审计的流通量。销毁摧毁了选择权，换来一个营销标题。收入规模才是真正信号将 50 个有清晰 Artemis 收入数据的协议按日收入排序，模式比任何机制分类都清晰。按收入排名最高五分之一的协议平均回报 +8%。最低五分之一平均 -81%。日收入超过 50 万美元的两个协议是 Hyperliquid 和 Polymarket。两者都是数据集中的突出表现者。它们的累积模型不同，但收入轨迹相同。dYdX 悖论 vs Hyperliquid 悖论直接费用分配是机构配置者最易读的模型，因为它清晰映射到股息。dYdX 运行教科书版本：100%交易费给质押者，75%净收入回购，最佳投资者关系基础设施。dYdX 过去 12 个月跌了 82%。机制完全按承诺运行，但业务没有。Hyperliquid 是相反的。通过援助基金回购销毁（99%的费用），零传统投资者关系基础设施，年度 +193%。如果你是配置者，这是数据集中最清晰的解读：你买的是协议收入的一部分，如果收入下降，代币也会跌。机制是基本要求，收入轨迹才是一切。ve 模型需要永久贿赂才能运转Aerodrome 是数据集中唯一 1 年期回报为正（+5%）的 ve 模型代币。该机制依赖 Base...

116天前Luxurytracy

Skate 启动创世质押激励计划提案投票，目标质押 1500 万枚代币

比推消息， Skate 基金会宣布，基于 ezSKATE 的“创世质押激励计划”提案已开启投票。该计划由 Renzo 的 Flow Vault 支持，旨在提升 SKATE 质押参与度并强化 DAO 治理。计划为期两个月，设定目标年利率 12%，并将分发 30 万枚 SKATE 作为奖励，目标是通过 ezSKATE 质押至少 1500 万枚 SKATE（约占总供应量 1.5%）。提案投票将于 9 月 6 日截止。

353天前

Coinbase 宣布 8 种代币面向德国用户开放交易

比推消息，据 Coinbase Assets，德国用户现已可在 Coinbase 平台交易包括 Rocket Pool（RPL）、Reserve Rights（RSR）、Pudgy Penguins（PENGU）、Renzo（REZ）、Aethir（ATH）、Syrup（SYRUP）、Pendle（PENDLE）与Layer3（L3）在内的 8 种加密资产。 用户可通过官网或移动端应用进行买卖、兑换、转账及存储操作。

453天前

数据：SUI、BIO、OP 等代币将于下周迎来大额解锁，其中 SUI 解锁价值约 1.54 亿美元

比推消息，Token Unlocks数据显示，SUI、BIO、OP等代币将于下周迎来大额解锁，其中：Sui（SUI）将于北京时间6月1日上午8点解锁约4400万枚代币，与现流通量的比例为1.32%，价值约1.54亿美元；Bio Protocol（BIO）将于北京时间5月28日上午8点解锁约3.39亿枚代币，与现流通量的比例为20.22%，价值约2800万美元；Optimism（OP）将于北京时间5月31日上午8点解锁约3134万枚代币，与现流通量的比例为1.83%，价值约2270万美元；Kamino（KMNO）将于北京时间5月30日晚上8点解锁约2.29亿枚代币，与现流通量的比例为14.97%，价值约1510万美元；ZetaChain（ZETA）将于北京时间6月1日上午8点解锁约4426万枚代币，与现流通量的比例为5.34%，价值约1090万美元；Renzo（REZ）将于北京时间5月30日晚上7点解锁约4.23亿枚代币，与现流通量的比例为16.10%，价值约570万美元；dydx（DYDX）将于北京时间6月1日上午8点解锁约833万枚代币，与现流通量的比例为1.07%，价值约500万美元。

454天前#BIO Protocol #Kamino #Optimism #Renzo #Sui #X #ZetaChain #数据 #解锁
昔日 Web3 明星项目的“后时代”

昔日 Web3 明星项目的“后时代”

原文来自 Stacy Muur编译:  Odaily星球日报 Golem原标题：叙事退潮，昔日Web3明星项目今何在？先有web3的舞台，然后才会诞生主角。当一个协议火起来的时候，我们可以在社交媒体上看到人们滔滔不绝地谈论它，其他所有项目要么开始“巴结”它，要么开始模仿它。你应该懂那种感觉，在Pump.fun 上绝对有感受，如果你久经沙场，还可以在 FriendTech、Farcaster、Bananagun 和 Unibot 等上找到同样的感觉，它们各自有各自的周期。残酷的现实是，web3的舞台永远在，炒作总是会继续下去，但主角总是频繁更换。不是因为产品失败了，而是因为人们发现了更耀眼的东西。在这个领域，人们对新奇事物保持新鲜感的时间很短，聚光灯永远不会过多停留。这不是一篇悼词。虽然并非所有曾经热门的协议都已消亡，但它们都经历了从火爆到沉寂的周期。这篇文章讲述的是那些曾经拥有光环的项目，以及当它们不再是头版头条时，会是什么样子。谁是“过气明星”如果在web3待的时间足够长，就足以看出一种循环：一个协议火了起来，占领了所有人的时间线，最后销声匿迹。下表是一张快照。它衡量的不是总锁定价值 (TVL) 或代币价格，它衡量的是更难以捉摸的东西：注意力、记忆力和情感相关性。这些项目是曾经的明星，有些至今仍存活。web3过气明星以 FriendTech 为例，它的崛起迅速而高调，但它的衰落却是彻底的。没有路线图，没有用户粘性，没有复苏迹象。跌落神坛后，人们明白它只是徒有其表。Unibot稍微好些，它经历了黑客攻击、复制品竞争和市场衰退，但目前依然被公认为是同类产品中交易体验较为出色的。Virtuals是少数不仅幸存下来，而且实现了转型的公司之一。它最初是一个基于 Base 的预测平台，现在将自己定位为“AI 代理中的华尔街”。这种转变在加密领域并不容易，尤其对诞生于“degen casino”（去中心化赌场）的项目来说更是如此。Pump.fun 和 Maestro 并没有消亡，只是市场被稀释了。它们仍在运作，仍然活跃，用户活动量激增，但现在已经没有人称它们为革命性的了。Meme 币制造机器和狙击机器人网络从来都不是为了持久而建造的；它们是为了轰动而生的。它们确实做到了，并且不止一次。还有一些慢热型项目，如Grass, DeBank, Farcaster，它们都有各自的特色：投机收益、DeFi 社会身份和去中心化社交等。它们都不是浮华的项目，也没有消亡，它们只是在炒作期之后悄无声息地发展。仍在建设，仍在迭代如果说第一张表格衡量的是注意力，那么下表则关注的是完全不同的东西：毅力。一个项目的炒作期会很热闹，但正在建设过程却很安静和难熬的。以上有一些协议虽然没有被大众炒作，但它们并没有停止发展。这张表格描绘的是那些不为人知的现实，在聚光灯移开很久之后，谁仍在推动更新、扩展集成或强化基础设施。不幸的是，FriendTech 率先放弃，已于 2024 年 9 月正式关闭。其余的项目仍在悄无声息地增长，不是在推特的推送时间线上，而是在项目更新日志中。峰值活跃度 ≠ 项目持久性我们总能感受到一个项目正在峰值。Telegram 卡到无法滚动，社区充斥着跟单者和一些新人朋友半生不熟的帖子，该协议的网站在炒作的重压下瘫痪。但这种状态稍纵即逝，以下是一些项目巅峰期和过后的数据对比。Virtua...

485天前Wendy#BananaGun #DeBank #Farcaster #FriendTech #Grass #Unibot
币价近腰斩，Berachain PoL治理更新能否破除VC控盘质疑

币价近腰斩，Berachain PoL治理更新能否破除VC控盘质疑

据defillama显示，近一周内(4月3日至4月10日）)随着大盘整体震荡，$BERA下跌了超40%，跌幅远超BTC、ETH等主流资产，部分投资者对质押收益结构、代币分配机制和二级市场流动性产生质疑，暗讽BERA存在系统性估值泡沫，指出项目方和VC方合谋收割可能的陷阱。为了优化治理模式，Berachain于4月8日宣布了POL的重大治理更新，引入新RFRV标准强化治理韧性，通过筛选高价值协议、优化排放模型，巩固BERA生态核心地位与通缩预期，将去中心化方向进一步深化。流动性证明机制升级亮点RFRV新标准：透明化与去中心化代币分配要求：质押代币需满足至少100名独立持有者，且单一实体控制代币供应量不得超过40%，以防止中心化风险。合约与审计规范：所有代币智能合约需经过验证和审计，确保安全性；若发现漏洞，需提供修复证明。流动性门槛：质押代币的TVL需达到25万美元（DEX池主要资产如BERA或HONEY的TVL需至少12.5万美元），并保持活跃交易量，避免“休眠资产”。奖励库资格与激励设计生态价值导向：奖励库需证明其对Berachain原生代币（$BERA）的实用性提升能力，例如通过流动性池配对或扩展应用场景，推动用户增长、TVL和交易量。收益分配公平性：BGT激励产生的收益需直接传递给质押者，禁止回收用于重复激励，以确保价值创造的真实性。可持续性要求：激励计划需运行至少两个月，每月提供不低于1万美元的激励额度，支持新兴团队参与PoL。技术优化与治理强化资源分配调整：验证者可更频繁更新激励分配，单个奖励库在资源分配中的最大权重限制为30%，以降低收益波动性。激励灵活性：允许运营商上调激励比率，第三方可在授权后无许可添加激励，但需避免“激励游戏化”。生态数据：Kodiak与Infrared领跑高APR赛道截至4月10日，Berachain生态的57个奖励金库中，Kodiak与HUB协议表现突出，其中Holdstation（HOLD | WBERA）上线一个多月的APR超700%。不过，对于上线初期的高APR红利，投资者需综合评估项目基本面与市场周期再考虑是否参与。截至 4 月 10日，根据 @Vase Finance 与 @Booga Bera's Builder 联合维护的 PoL Bribe 模型表单，当前 BGT 流动性挖矿 预计APR 最高的三个池子分别为：Infrared（wBERA | iBERA）4181%、Renzo（ezETH | WETH）3529%、Kodiak（WETH | wBERA）1272%。作为Berachain生态内中TVL最高的 PoL 流动性质押协议，这里重点介绍一下Infrared Finance，它累计融资超 1800 万美元，背靠 Binance Labs 和 Framework 等机构。其通过推出可流通的 iBGT 和 iBERA 代币，解决了 BGT 不可交易的问题，用户可通过质押 LP 获得激励，并进一步参与二次质押，来获取高额年化收益，提升了资产流动性和参与度。生态参与指南：捕捉收益与风险评估关注白名单动态：第三批奖励金库即将开放，投资者可择机适度参与。综合评估基本面：高APR可能基于短期且伴随高风险，需结合团队背景、合约安全性和长期生态贡献能力进行决策。监控治理更新：新标准下，不符合要求的金库将在一周内被除名，需警惕相关项目的流动性变化。结语Berachain此次PoL机制迭代进一步压缩中心化操控空间，相较Hyperliquid等VC主导协议过度集中代币分配引发的控盘警惕，其「质押代币分布...

494天前Wendy#Berachain #pol #VC #以太坊 #比特币 #治理更新