Terra Luna · 258

从4个模型到500多个，OpenRouter三年增长3万倍后被收购

作者：Menlo Ventures编译：佳欢，ChainCatcher原标题：OpenRouter 背后早期投资人复盘投资始末今天，OpenRouter 宣布已与 Stripe 达成收购协议。距离 OpenRouter 于 2023 年正式推出，刚刚过去三年。OpenRouter 最初以“LLM 的统一接口”为定位上线，当时只支持 4 个模型：GPT-3.5、GPT-4、Together 的 GPT NeoXT 和 Cohere xlarge。公司成立之初基于两个核心判断：第一，AI 的使用规模最终会非常庞大，并渗透到各个领域；第二，市场上会出现大量不同模型，它们各有取舍，用户也会根据不同需求选择不同模型。事实证明，这两个判断都远远超出了当时的预期。自上线以来，OpenRouter 平台处理的 Token 数量增长了约 3 万倍，目前按年化计算已经超过 4500 万亿 Token，平台上的支出规模也达到了相当惊人的水平。与此同时，OpenRouter 支持的模型数量已经从最初的 4 个增加到 500 多个。图：从成立到被收购，OpenRouter Token 使用量增长情况Menlo Ventures 很幸运能够参与这段旅程。2025 年 3 月，我们通过与 Anthropic 合作设立的 Anthology Fund 参与了 OpenRouter 的种子轮融资。OpenRouter 创始人兼 CEO Alex Atallah 此前曾创办 OpenSea，后者估值一度达到 133 亿美元。他的联合创始人包括在 Discord 上认识的技术高手 Louis Vichy，以及执行力极强的 COO Chris Clark。2025 年 5 月，我们领投了 OpenRouter 的 A 轮融资，Matt 加入公司董事会，Deedy 担任董事会观察员。今年早些时候，看到 OpenRouter 的客户数量和收入迅速增长，以及公司围绕模型选择和评估构建更强“模型智能”能力的产品路线后，我们又继续加码了 B 轮融资。在科技行业，一个想法往往需要经过多年时间，才能从少数人的判断变成行业共识。而就在几周前，这件事发生了：从 Ramp 到 Cursor，超过 10 家公司几乎同时推出了自己的模型路由产品。短短几年时间，OpenRouter 已经成为 AI 时代最重要的公司之一。图：确定领投 OpenRouter A 轮时的合影乍看之下，Stripe 似乎并不是 OpenRouter 最自然的收购方，但两家公司实际上惊人地相似。两者都通过一个可以直接接入的 API，把原本复杂的交易流程变得简单，并从中收取一定比例的费用。只不过 OpenRouter 处理的是 AI 模型。按照 Stripe 一贯的说法，两家公司结合之后，仍然是在做同一件事：提高“互联网 GDP”。事实上，一年多以前，OpenRouter 就已经把自己称为“LLM 领域的 Stripe”。OpenRouter 的核心价值OpenRouter 是 Deedy 在 2024 年加入 Menlo 后最早接触的公司之一。这家公司几乎正好处于我们 AI 基础设施投资逻辑的核心位置。Menlo 在《2024 企业 AI 报告》中提出了两个投资 OpenRouter 所必须成立的判断：AI 支出会大幅增长，同时开发者不会只使用一个模型，而会同时采用多个模型。图：Menlo 最初发给 OpenRouter 的联系邮件作为同样会写代码、会实际使用这些模型的人，我们很早就意识到，不同模型在成本、延迟和性能之间存在非常明显的差...

2天前burnking#OpenRouter

稳定币市场 6 月创 Terra 崩盘后最大单月回撤，但长期增长逻辑未变

比推消息， 稳定币市场在 6 月出现近年来最大规模回调，当月总市值减少 77 亿美元，创下自 2022 年 5 月 Terra-Luna 崩盘以来最大单月降幅。自 5 月峰值以来，稳定币市场累计缩水约 100 亿美元，其中两大稳定币发行商成为本轮回调的主要推动因素：Tether 发行的 USDT 市值已从 5 月的约 1900 亿美元降至 1840 亿美元，减少约 60 亿美元；Circle 发行的 USDC 则从 2026 年 3 月接近 800 亿美元的高点回落至约 730 亿美元，缩水约 70 亿美元。不过，相较于 2022 年加密寒冬期间稳定币市场超过 26%的累计跌幅，本轮调整幅度仍较为温和，华尔街机构依然看好稳定币长期前景，花旗此前预计 2030 年全球稳定币市场规模将在基准情景下达到 1.9 万亿美元，乐观情景下可升至 4 万亿美元。（CoinDesk）

40天前

【比推每日新闻精选】OpenAI正式推出GPT-5.6系列模型；SK 海力士 ADR 发行指导价为 149 美元；美光上调美国投资计划至 2500 亿美元，押注 AI 存储芯片需求；美最高法院扩大总统对金融监管机构人事权，或影响 SEC、CFTC 加密监管推进

每日 AI · 加密 · 宏观 · 市场 要闻， Bitpush 帮你划重点 ↓AI · 动态【OpenAI正式推出GPT-5.6系列模型】比推消息，继此前开放有限预览后，OpenAI正式推出GPT-5.6系列模型，面向公众开放使用。GPT-5.6系列模型Sol、Terra、Luna将登陆ChatGPT 、Codex及API。GPT-5.6模型按每百万Token计费，包含3种模型规格：Sol模型输入为5美元，输出为30美元；Terra模型输入为2.50美元，输出为15美元；Luna模型输入为1美元，输出为6美元。【SK 海力士 ADR 发行指导价为 149 美元】比推消息，据彭博社报道， 据悉SK海力士将美国存托凭证（ADR）发行指导价定为每份149美元，较韩国收盘价溢价3.1%。【美光上调美国投资计划至 2500 亿美元，押注 AI 存储芯片需求】比推消息，美光科技表示，计划将对美国新工厂的支出增至 2500 亿美元，以满足全球人工智能热潮推动的存储芯片需求激增。此举意味着在美光此前宣布的 2000 亿美元支持承诺上再增加 500 亿美元，用于扩大美国国内芯片制造规模，其中包括在纽约州、爱达荷州和弗吉尼亚州的项目。这笔支出预计将持续到 2035 年，并支持美光在未来十年内实现 40% 的 DRAM 产品在美国生产的目标。【长鑫科技完成约 76 亿元融资，阿里系参投】比推消息，长鑫科技获得阿里系累计约 76 亿元投资，阿里云计算、阿里网络参投。该项目主要业务是存储芯片研发、生产和销售。加密 · 市场【美国最高法院扩大总统对金融监管机构人事权，或影响 SEC、CFTC 加密监管推进】比推消息，美国最高法院以 6 比 3 裁决支持特朗普有权撤换包括 FTC 在内多家独立联邦机构领导，美联储除外，强化总统对监管机构人事控制。该裁决出炉之际，SEC 和 CFTC 正推进新一轮加密资产监管规则，包括规则修订、豁免和针对数字资产的权责划分。目前 SEC 由三名共和党委员主导，CFTC 则仅有主席 Michael Selig 一人履职。前 CFTC 官员和业内人士表示，委员人数减少可能削弱机构内部博弈和规则稳健性，也可能使单一委员主导下的规则更易在未来政府中被重写或废除，但只要遵守各自授权法案和《行政程序法》，相关规则仍具法律效力。【消息人士：新版 Clarity Act 法案最早下周发布】比推消息，据coindesk报道，关注该工作的知情人士表示，立法者最早可能于下周发布新版加密货币 Clarity Act 法案。新版法案将整合美国参议院银行委员会和农业委员会的工作内容，但仍有待解决事项，包括参议院民主党人的关键要求之一伦理问题。民主党人仍需接受新版草案，该草案需要 60 票才能在参议院推进。宏观 · 机构【美联储主席沃什组建外部专家团队，审查货币政策框架】比推消息，美联储主席凯文·沃什组建五个工作组，对美联储货币政策运行机制展开全面审查，涵盖资产负债表管理、政策工具、人工智能影响等领域。美联储表示，各工作组将独立运作，以事实为依据开展研究，并向联邦公开市场委员会提交严谨分析结果。工作组将评估政策工具、分析方法和政策框架是否存在改进空间。此次审查团队成员包括多位知名经济学家和前央行官员。其中，哈佛大学经济学家拉杰·切蒂将参与领导数据工作组，科技投资人马克·安德森将负责生产率与就业工作组，前白宫经济顾问委员会主席格雷格·曼昆将共同领导通胀工作组。沃什表示，美国经济在过去一代发生巨大变化，当前转型速度更快，美联储需要确保自身处于最佳状态，以实现稳定物价和促进就业...

44天前Wendy#比推每日精选

OpenAI正式推出GPT-5.6系列模型

比推消息，继此前开放有限预览后，OpenAI正式推出GPT-5.6系列模型，面向公众开放使用。GPT-5.6系列模型Sol、Terra、Luna将登陆ChatGPT 、Codex及API。GPT-5.6模型按每百万Token计费，包含3种模型规格：Sol模型输入为5美元，输出为30美元；Terra模型输入为2.50美元，输出为15美元；Luna模型输入为1美元，输出为6美元。

44天前Wendy

知名交易员时隔一年再发声，Strategy 疑似卖出 491 枚比特币

比推消息，知名交易员 Light（@lightcrypto）沉寂一年后爆出猛料，据其监测链上数据，Strategy 疑似已于 7 月 1 日晚间卖出 491 枚比特币。Light 是加密市场 OG 级头部交易员，在 X 平台拥有超 18 万粉丝。其曾于 2022 年预警 Terra LUNA 崩盘，并长期看空以太坊。对于上述 Strategy 卖币消息，Arkham 分析师 Emmett Gallic 表示其真实性仍有待确认，因涉及的地址行为与已确认的 Anchorage 托管地址存在差异。这些地址的 UTXO 来源、提现模式、Galaxy Deposit 使用以及交易对手方均不符合 Strategy 以往的大额操作特征，金额也远小于常规规模。本周一，Strategy 公布数字信贷资本框架，公司获得不定时卖出比特币授权。

50天前

Arkham ：STRC 与 LUNA 并不相似，但风险已反映为折价

比推消息， Arkham 发文分析指出，Strategy 旗下优先股 STRC 出现明显脱锚，目前价格约为 76.2 美元，较 100 美元面值折价约 25%。STRC 为年化股息约 11.5%的永续优先股，共发行约 1.0489 亿股，对应年分红成本约 12 亿美元。而截至本周一，Strategy 账面持有约 14 亿美元美元储备资金。与 Terra（LUNA）机制不同，Strategy 及其创始人 Michael Saylor 并不存在“被强制清算”的结构性风险，STRC 价格更多反映市场对未来分红持续性的预期，而非强制清算机制。STRC 股息支付在法律层面并非强制义务，因此若融资环境恶化，公司可选择不维持分红，从而避免类似“死亡螺旋”的结构性崩溃。当前 STRC 下跌被认为主要源于市场对未来融资能力、分红可持续性以及资金机会成本的担忧，而非即时偿付危机。Arkham 表示，该机制不会直接威胁 Strategy 生存，但长期来看，高额分红若依赖持续资本市场融资，可能影响 MicroStrategy 普通股 $MSTR 的新增资金吸引力。

58天前

13年豪赌，一家濒死公司市值刚超越比特币

作者：Zhou，ChainCatcher原标题：一家差点倒闭的公司，刚刚市值超过了比特币6 月 22 日，SK 海力士股价上涨带动其市值达到 1.35 万亿美元，超越比特币总市值约 1.29 万亿美元，盘中一度超过三星电子成为韩国市值最高企业。据 Coinglass 数据，在全球资产排名中，SK 海力士升至第 16 位，比特币则滑落至第 18 位。 HBM，以及一场押注了 13 年的赌局SK 海力士本轮上涨的核心驱动在于 HBM（高带宽内存）。AI 训练和推理对内存带宽的要求极高，SK 海力士是英伟达最主要的 HBM 供应商，市场占有率超过 60%。财报数据显示，SK 海力士 Q1 营收 52.58 万亿韩元，营业利润 37.61 万亿韩元，利润率达到 72%。分析师目前对 SK 海力士二季度营业利润的共识在 62~65 万亿韩元左右，部分券商的乐观预测已上调至 68 万亿韩元以上。今年 4 月初市场对 Q2 的预期大多仍在 50 万亿韩元区间，此后随着内存价格持续强势，券商普遍进行了大幅上修。管理层在财报会上表示，人工智能带来的结构性内存短缺至少会持续数年，并计划显著增加资本开支以扩大先进产能。据悉，SK 海力士从 2009 年就开始押注 HBM 技术，彼时市场对这项复杂且初期需求有限的技术几乎无人关注。从第一代 HBM 到 HBM3E，这场孤注一掷的赌局押了将近 13 年，直到 ChatGPT 出现，才迎来加冕时刻。图片来源：AI 生成SK 海力士能走到今天，离不开一次关键的外部援助。2001 年互联网泡沫破裂后，海力士深陷债务危机，股价一度跌至垃圾股水平，甚至曾与美光科技谈判出售事宜，最终以失败告终。此后十年，公司长期处于债权人控制之下。2012 年，SK 集团董事长崔泰源力排董事会反对，通过旗下的投资控股子公司 SK Square以约 30 亿美元将其收购，更名为 SK 海力士，并注入大规模研发资金。正是这笔投资，让公司得以继续推进当时仍是冷门赛道的 HBM 技术。目前SK Square持有 SK 海力士约 20% 股份，是其最大单一股东。值得一提的是，SK Square 本身也曾试图进入加密市场。2021 年以约 900 亿韩元收购韩国加密交易所 Korbit 35% 股份，并计划发行自有代币 SK Coin。据公开报道，2022 年 Terra/LUNA 崩盘后市场急剧降温，SK Coin 发行计划随即搁置，此后再无实质性进展。据路透社援引知情人士报道，SK 海力士计划最早于今年 8 月在纳斯达克上市，这将降低美国机构和被动基金的交易门槛，可能进一步吸引资金流入。英伟达 CEO 黄仁勋近期也表示，英伟达与 SK 海力士的合作未来有望为韩国带来数千亿美元规模的商业机会。资本为什么买单？镜子里的 Crypto AI这轮 AI 浪潮中，市场更愿意为已经产生实际订单、存在可见供给瓶颈的环节支付溢价。算力、内存、电力，这些直接参与 AI 供给侧的资产，因为收入可量化、壁垒可验证，获得了优先配置。HBM 产能高度集中在 SK 海力士、三星、美光三家手中，扩产周期长达 2 至 3 年。这种物理层面的稀缺性，不是靠叙事构建的，是被产能周期和技术壁垒锁死的。存储行业的估值逻辑，也正在从"周期股"向"成长股"切换。SK 海力士市值反超比特币，是资本市场对两种稀缺性的一次公开表态。物理层已经形成了这么高的壁垒，Crypto AI 的处境也值得重新审视。Crypto AI 赛道这两年一直在讲一个故事：去中心化...

61天前burnking#比特币 #海力士

Do Kwon 入狱近四年后，仍有社区成员坚守 Terra Luna Classic 并期待史诗级复兴

比推消息，尽管 Terraform Labs 创始人 Do Kwon 已因造成约 400 亿美元的 Terra 崩盘被判处 15 年监禁，但被其遗弃的原始链 Terra Luna Classic（LUNC）并未消失，一批社区成员仍在持续维护网络，并寄望于实现加密行业历史上最伟大的复兴之一。报道称，化名Vegas的社区核心成员在 Terra 崩盘时损失约 5 万美元，此后长期参与验证节点运营、提案治理和开发者协调工作。他表示，虽然长期面临内部权力斗争和诈骗指控，甚至曾遭人恶意报警，但仍相信 LUNC 有潜力重返加密行业前十。2022 年 Terra 崩盘后，Terraform Labs 通过硬分叉推出新链 Terra，而原链被保留下来并更名为 Terra Luna Classic。随后，社区组织 Terra Rebels 接手维护工作，并推出包括 1.2% 销毁税在内的一系列提案，希望重振生态。不过，由于资金分配和治理争议，Terra Rebels 最终解散，多名开发者也相继离开。尽管如此，社区仍持续推进借贷协议、游戏和 Meme 币等项目开发，并尝试恢复稳定币锚定机制。数据显示，LUNC 过去一年上涨 17.3%，但自 2022 年以来累计下跌 28.7%，较 119 美元的历史高点跌幅仍达 99.99%。部分社区成员表示，经历崩盘后的共同创伤使他们形成了类似家庭的纽带，而价格已不再是唯一目标。如果我们能够完成加密史上最伟大的逆袭之一呢？这就像一次孤注一掷的最后传球。一位社区成员表示。

77天前

北美上市矿企 Q1 抛售 3.2 万枚比特币超去年一年总和，创单季度最高记录

比推消息，据 TheMinerMag 数据，2026 年第一季度，包括 MARA、CleanSpark、Riot、Cango、Core Scientific 及 Bitdeer 在内的上市比特币矿企合计抛售超过 3.2 万枚 BTC，超过去年全年总量，甚至超过 2022 年 Q2 Terra-Luna 崩盘引发的熊市抛售水平，创下单季新纪录。本次抛售背景是衡量矿工盈利能力的关键指标hashprice跌至每 PH/s 每日 35 美元以下的历史低位，约 20% 的矿工已陷入亏损。资产管理公司 CoinShares 在报告中表示：除非 BTC 价格大幅回升，否则 2026 年上半年高成本矿商将进一步投降。

127天前

CZ 自曝心声：从未认真考虑过收购 FTX，对帮助 SBF 兴趣不大

比推消息，据 CoinDesk 报道，Binance 创始人 CZ 在自传回忆录《Freedom of Money》中表示，在 2022 年 11 月 Binance 尝试收购 FTX 之前的一通电话中，Sam Bankman-Fried 曾轻描淡写地向他要了几十亿美元，就像在点一份博洛尼亚三明治一样，而他从一开始就没有打算真的推进这笔交易。CZ 写道：我对拥有 FTX 没有兴趣，我对帮助 SBF 也并没有太大兴趣。但我们可能不得不出手，以保护用户和整个行业。他表示，自己签署那份不具约束力的意向书（LOI）只是走形式：我当时已经明确表示，我们不会做出任何承诺。我们的团队只是评估数据，然后再决定。关于 FTX 的崩盘，CZ 认为关键转折点在于：当 Alameda 原 CEO Caroline Ellison 公开提出以 22 美元价格回购 Binance 持有的 FTT（试图稳定市场）时，她犯了一个致命错误。她等于直接暴露了价格底线，CZ 写道。随后，专业交易员迅速在该价格下方做空 FTT。在短短 72 小时内，约 60 亿美元资金从 FTX 流出。CZ 还披露了一个名为Exchange Collaboration的 Signal 群组，该群组由 FTX 前机构销售主管 Zane Tackett 在当年 Terra (LUNA) 崩盘期间创建，成员包括：CZ、SBF、Brian Armstrong（Coinbase CEO）、Jesse Powell（Kraken 创始人）等交易平台高管。该群后来受到美国司法部和证券交易委员会的调查关注。他们非常希望找到交易平台之间串通或操纵市场的证据，但事实上并不存在这种情况，CZ 表示。

136天前