U卡 · 19

币安索赔4.73亿美元，RedotPay的IPO之路会受阻吗？

作者：Asher_ 0210原标题：被币安索赔4.73亿美元，U卡龙头RedotPay还能顺利IPO吗？加密支付卡（U 卡）龙头 RedotPay，被曾经的合作方币安告上了法庭。昨晚，据彭博社报道，币安多家关联实体起诉  RedotPay 三位联创 Gao Zhangpeng、Chan Wa Choi 和 Yao Chao，指控三人违反双方协议，将超过 47 万名 Binance Card 用户导向 RedotPay，并索赔 4.728 亿美元。币安表示，自双方开展合作以来，RedotPay 通过 Binance Pay 获得约 3.04 亿美元用户资金，却未按照约定将相关资金隔离，部分资金最终被用于 RedotPay Card 充值。RedotPay 随后回应称，相关诉讼不会影响公司现在或未来的日常经营，并将对全部指控积极抗辩。由于案件已经进入司法程序，公司不会进一步评论具体争议。为了让不怎么接触 U 卡领域的读者对币安起诉的对象有个大致概念，RedotPay 目前占据加密支付卡市场半壁江山，正冲击 40 亿美元估值。坐稳加密 U 卡第一，RedotPay 已在筹备赴美上市RedotPay 成立于 2023 年 4 月，主要提供稳定币支付卡、多币种钱包、法币兑换和全球转账服务。用户将 USDT、USDC 等稳定币存入 RedotPay 后，可以通过虚拟卡或实体卡完成线上订阅、线下消费及跨境支付。目前，公司用户规模已经超过 800 万，年支付量达到 140 亿美元，年化营收约 1.8 亿美元。自 2024 年以来，RedotPay 始终位居加密 U 卡市场首位。根据 Paymentscan 数据，今年 7 月，加密 U 卡赛道的总交易量合计约 7.49 亿美元，其中 RedotPay 交易量高达 3.95 亿美元，占比约 52.8%，断层第一；Ether.fi 交易量为 1 亿美元，占比 13.4%，排名第二；KAST 交易量为 8960 万美元，占比 11.9%，位居第三。去年，RedotPay 完成三笔融资，合计达到 1.94 亿美元：3 月，RedotPay 完成 4000 万美元 A 轮融资，由 Lightspeed 领投。当时，公司用户规模超过 300 万；9 月，RedotPay 完成 4700 万美元战略融资，由 Coinbase Ventures 领投，估值突破 10 亿美元，用户规模增至 500 万以上；12 月，RedotPay 完成 1.07 亿美元 B 轮融资，由 Goodwater Capital 领投，Pantera Capital、Blockchain Capital、Circle Ventures 和 HSG 等机构参投。在成为加密 U 卡独角兽后，RedotPay 开始筹备赴美上市。公司计划最早于今年在纽约进行 IPO，潜在融资规模超 10 亿美元，目标估值超 40 亿美元，同时还在洽谈一轮最高 1.5 亿美元的新融资。RedotPay 的早期增长，来自 Binance Pay2023 年 11 月，RedotPay 与币安达成合作，接入 Binance Pay。用户可通过 Binance 应用内的迷你程序，直接使用币安账户资金向 RedotPay Card 充值（官方于 12 月 15 日公开宣布）。Binance Pay 是币安推出的加密支付工具，用户可以直接使用币安账户中的资产完成转账和支付；Binance Card 则是币安面向日常消费场景推出的加密 U 卡，与 RedotP...

16天前burnking#PayFi #币安

牌照只是开始：加密支付的胜负手在哪里？

原创作者：邵嘉碘律师原文标题：做加密支付，第一件事是牌照，第二件事是什么？最近两年，问加密支付的客户越来越多。有做跨境电商收款的，有做稳定币结算的，有做 U 卡的，有做商户收单的，有做 Web3 钱包内置支付的，也有传统支付公司想把原来的法币收付款业务，慢慢接到稳定币、交易所账户或者链上结算网络里。大部分人一上来都会问同一个问题：“邵律师，我们应该先拿哪个牌照？”这个问题当然重要。做支付业务，不管是传统支付还是加密支付，都不可能绕开牌照。美国 MSB（Money Services Business，货币服务业务登记，严格说是联邦层面的注册登记而不是传统意义上的牌照）、州 MTL（Money Transmitter License，货币传输牌照）、香港 MSO（Money Service Operator，金钱服务经营者）、新加坡 MPI（Major Payment Institution，主要支付机构牌照）、DPT（Digital Payment Token，数字支付代币）服务许可、欧洲 MiCA 下的 CASP（Crypto\-Asset Service Provider，加密资产服务提供商），这些都可能成为项目必须面对的监管入口。但实务里我越来越强烈地感受到一件事：牌照只是第一件事，第二件事才真正决定项目能不能跑起来。这第二件事，不是找银行，不是找通道，也不是赶紧上线 App。而是设计一套能被银行、支付机构、交易所、链上风控服务商、监管机构以及项目内部团队共同理解和执行的业务闭环。牌照是入场券，闭环才是运营能力。加密支付项目最常见的误区，是以为牌照可以解决一切很多项目方对牌照有一种近乎朴素的信仰。完成美国 MSB 登记，就觉得可以面向全球客户做稳定币收付款；拿到香港 MSO，就觉得可以顺手把 USDT、USDC 接进来；看到某个国家 VASP 申请成本低，就以为可以用它承接所有加密支付业务；听说某地 EMI 或 PI 可以做电子货币和支付，就觉得它也自然可以覆盖链上稳定币结算。这种理解很危险。牌照解决的是“你有没有资格站到牌桌边”的问题，不解决“你具体能不能做这门业务”的问题。同样叫支付，业务差异可能非常大。你是帮客户做法币汇款，还是帮客户完成稳定币兑换？你是提供商户收款工具，还是做跨境结算网络？你是只提供技术接口，还是实际经手客户资金？你是只展示第三方页面，还是参与报价、撮合、清算、结算？你是让客户自己把币转给商户，还是平台代收、代付、代兑？每一个细节的变化，都会导致牌照、反洗钱、制裁合规、客户资金保护、合同责任和税务风险发生变化。比如香港 MSO 本身主要对应金钱兑换和汇款服务，并不当然覆盖虚拟资产交易、兑换、托管或稳定币相关活动；美国 MSB 登记也不等于完成美国所有州层面的货币传输牌照要求；欧洲 MiCA 下的 CASP 监管，也不能简单替代传统支付、电子货币或银行账户合作所涉及的监管安排。所以，加密支付项目最危险的状态，不是没有牌照，而是拿了一个牌照之后，以为自己什么都能做。有些牌照确实可以让项目获得监管身份，有些牌照也确实有利于开户、融资、商务合作和对外宣传。但牌照本身不会自动帮你回答银行和合作方最关心的问题：客户是谁？钱从哪里来？币从哪里来？交易目的是什么？最终结算给谁？平台在中间到底扮演什么角色？如果这些问题回答不清楚，牌照越多，反而越容易暴露业务设计的混乱。第二件事不是找银行，而是把业务链路说清楚很多项目方会说，牌照之后第二件事当然是找银行。这话只说对了一半。银行当然重要。没有银行账户，没有法币入金，没有商户结算账户，很多支...

74天前Luxurytracy

Avenir Group 下注 WasabiCard：为什么 U 卡退潮，稳定币支付反而更香了？

资本下注发卡、合规、清结算和企业 API，稳定币支付的红利，正从「卡」转向「底层」。撰文：农民 Frank李林又下注了。2026 年 6 月 3 日，全球稳定币支付基础设施平台 WasabiCard 完成 Pre-A 轮融资，算上此前的早期轮次，累计融资已接近 1000 万美元，投资方包括 Vernal Capital、Avenir Group、Vision Plus Capital 与 01VC——其中 Avenir Group，正是李林的家族办公室。有意思的是，几乎前后脚，另一条消息在社群里刷屏：Fiat24 暂停中国大陆地区的新开户申请，而 SafePal、Bitget Wallet 等多款中文用户熟悉的加密支付卡服务，均与 Fiat24 的发卡能力存在合作关系。一边是资本加注一家「看不见的」支付基础设施公司，一边是底层服务商因政策调整，直接牵动部分前端卡产品，放在同一个时间点上看，恰好提供了一个重新观察稳定币支付赛道的切口。而切口背后，是一个正在快速放大的真实需求。一、U 卡退潮：退的不是需求，是模式根据 Fireblocks《State of Stablecoins 2025》报告，受访机构中，49% 已经在支付场景中使用稳定币，另有 41% 处于测试或规划阶段，这意味着近九成机构都已在以某种方式接触稳定币支付。需求在涨，但承接需求的方式，正在发生变化。众所周知，过去几年稳定币支付在中文市场被讨论最多的形态，几乎就是「U 卡」：用户把 USDT、USDC 等稳定币转入卡产品，再用于线上订阅、消费或线下支付，这也最容易被大家理解并接受。但 U 卡只是用户看得见的前端。一张卡的背后，真正复杂的是发卡资质、卡组织合作、KYC/AML、风控系统、稳定币与法币兑换、清结算网络、商户通道与跨境支付能力，只不过被用户记住的往往是 RedotPay、KAST、Crypto.com 等前端面向用户的品牌，WasabiCard 等机构却并不为人熟知。事实上，也正得益于 WasabiCard 等基础设施公司，在今天，单独「发一张卡」，才不是一件难事。项目方完全可以把稳定币承兑、额度分配、卡片签发、消费通道等环节统统交给第三方服务商，自己只需贴上品牌并完成前端上线，某种意义上，这也是 U 卡产品过去几年快速扩散的重要原因。所以 Fiat24 收紧开户只是一个引子。真正的问题在于，过去几年快速扩散的 C 端 U 卡，本质上是一种「轻前端、重外部依赖」的模式，把最难的环节都外包了出去，自己留下的主要是品牌、获客和那层用户界面。虽然这解决了「把 U 花出去」的问题，却没解决「如何长期、稳定、合规地把这门生意做下去」的问题。过去一年，多个前端卡产品的收缩甚至退场，已经反复说明仅靠前端体验，撑不起一门能穿越周期的支付生意。这一点很关键。U 卡产品可以被复制，补贴可以被跟进，用户也会随着费率、风控和可用性快速迁移，真正难复制的，是后台能力：能否在多个市场维持稳定的发卡和收单合作；能否处理不同司法辖区的身份认证和反洗钱要求；能否在稳定币充值、法币兑换、卡片消费、商户结算之间保持资金流和信息流的一致；能否在异常交易、高风险地址、拒付、退款、冻结和合规审查中，形成足够成熟的风控体系；这也是 Avenir Group 等一众机构下注 WasabiCard 的逻辑起点——机构看中的，或许不是又一个加密卡产品，而是一门正在从「卡」走向「底层」的稳定币支付生意。二、Avenir Group 为什么下注 WasabiCard过去几年，加密市场并不缺乏宏大的叙事。从 DeFi、NFT、Ga...

74天前Web3 农民 Frank#稳定币支付

早报 | Jane Street Q1 增持以太坊 ETF 与 Galaxy Digital；数字银行 Fasset 完成 5100 万美元 B 轮融资；SATA 将于 6 月 16 日起派发现金股息

比推消息，整理： 重要资讯： Jane Street 一季度大幅减持比特币 ETF，同时增持以太坊 ETF 与 Galaxy Digital Consensys 因市场环境不佳将潜在 IPO 计划推迟至秋季 《CLARITY 法案》两党谈判未达成协议，民主党对 BRCA 条款仍存分歧 稳定币驱动数字银行 Fasset 完成 5100 万美元 B 轮融资，SBI 等参投 CME Group 将推出纳斯达克加密指数期货 摩根大通第一季度大幅增持比特币 ETF，IBIT 持仓暴增 174% Strive 永续优先股 SATA 将于 6 月 16 日起每日派发现金股息，创美股历史先例 过去 24 小时发生了哪些重要的事？ Strive 永续优先股 SATA 将于 6 月 16 日起每日派发现金股息，创美股历史先例 据 CoinDesk 报道，比特币财库公司 Strive 宣布，其永续优先股 SATA 将从 6 月 16 日起每个交易日支付现金股息，成为美国资本市场历史上首只实现每日派息的上市证券。 Strive CEO Matthew Cole 称此举为“零到一的创新”。SATA 年化股息率为 13%，转为每日派息后，有效年化收益率提升至约 13.88%。目前 Strive 已清零全部债务，持有 15,009 枚比特币，在全球上市公司比特币储备中排名第九。 摩根大通第一季度大幅增持比特币 ETF，IBIT 持仓暴增 174% 据 Cointelegraph 报道，13F 文件显示，摩根大通在第一季度大幅增加比特币 ETF 持仓，其中对 BlackRock iShares Bitcoin Trust（IBIT）的持仓从约 300 万股增至 830 万股，增幅达 174%。 此外，摩根大通还显著增持 Fidelity FBTC、Bitwise BITB 等其他比特币现货 ETF，并小幅增加 Strategy（MSTR）持仓。 在山寨币 ETF 方面，摩根大通动作不一：首次买入 Bitwise Solana Staking ETF（BSOL），增持以太坊相关 ETF，同时完全清仓 XRP ETF。 CME Group 将推出纳斯达克加密指数期货 芝加哥商品交易所集团（CME Group）宣布计划于 6 月 8 日推出纳斯达克 CME 加密货币指数期货，目前正在等待监管部门的审查。纳斯达克芝商所加密货币指数期货将是该公司首个市值加权期货合约，并提供微型合约和大型合约两种交易规模。 这些合约将为市场参与者提供一种高效利用资金的方式，通过一份以金融结算的期货合约，即可投资市值排名前列的加密货币 。到期时，纳斯达克芝商所加密货币指数期货将以纳斯达克芝商所加密货币结算价格指数的价值进行结算，该指数衡量交易量最大、最活跃的加密货币的表现，目前（截至 5 月 14 日）包括比特币 、以太坊、SOL、 XRP 、ADA、LINK 和 lumens（XLM）。 稳定币驱动数字银行 Fasset 完成 5100 万美元 B 轮融资，SBI 等参投 据 CoinDesk 报道，总部位于洛杉矶的稳定币驱动数字银行 Fasset 宣布完成 5,100 万美元 B 轮融资，投资方包括日本 SBI 集团、Investcorp 及土耳其资产管理公司 Arz Portföy，本轮估值未予披露。 Fasset 通过稳定币技术覆盖亚洲、非洲及中东超过 50 条支付通道，服务 125 个国家逾 1,000 家中小企业，年化交易额超 320 亿美元。公司计划将本轮资金用于拓展新市场、开发贷款及贸易融资产品，并扩建其专有稳定币支付与托管基础设施“Own Network”。此外，Fasset 近期已与 USDT 发行方 Tether 合作推出黄金挂钩数字银行卡。 金融科技公司 Stitch 完成 2500 万美元 A 轮融资，a16z 领投 据官方披露，金融科技公司 Stitch 已完成 2500 万美元 A 轮融资，由 a16z 领投，Arbor Ventures、COTU Ventures、RAED Ventures 和 SVC 等参投。 Jane Street 一季度大幅减持比特币 ETF，同时增持以太坊 ETF 与 Galaxy Digital 据最新 13F 文件显示，华尔街量化交易巨头 Jane Street 于 2026 年第一季度大幅减持多项比特币相关资产，同时增加以太坊 ETF 及部分加密股票持仓。其中，Jane Street 持有的贝莱德 IBIT 份额环比减少约 71% 至 590 万份，价值约 2.25 亿美元；Fidelity FBTC 持仓则减少约 60% 至约 200 万份，价值约 1.15 亿美元。此外，其 Strategy 持仓也由 2025 年第四季度约 96.8 万股降至约 21 万股，持仓价值由约 1.46 亿美元降至约 2700 万美元，同时还减持了 IREN、Cipher Mining、TeraWulf 及 Core Scientific 等比特币矿企股票。 另一方面，Jane Street 显著增持以太坊 ETF，贝莱德 ETHA 与 Fidelity ETH 基金合计新增持仓约 8200 万美元。同时，其 Riot Platforms、Coinbase 及 Galaxy Digital 持仓均有所增加，其中 Galaxy Digital 持仓由约 1.7 万股大幅增至约 150 万股。 《CLARITY 法案》两党谈判未达成协议，民主党对 BRCA 条款仍存分歧 据加密记者 Eleanor Terrett 披露，消息人士称，美国参议院两党少数议员小组曾于昨夜就《CLARITY 法案》展开磋商，试图推动民主党在至少两项悬而未决的问题上让步，但最终未能达成协议。 参议员 Cynthia Lummis 表示，双方已就法案“99%内容”达成一致，希望民主党能在法案通过委员会审议后继续解决剩余问题，否则未来若再发生类似 FTX 事件，“只能怪自己”。 报道称，民主党参议员 Adam Schiff 与 Ruben Gallego 一直推动在委员会审议前，就涉及总统家族的道德规范及利益冲突条款达成妥协，并将其作为支持法案的条件之一。 此外，部分民主党议员还对《区块链监管明确法案（BRCA）》相关条款提出担忧。该条款拟禁止依据汇款业务法律起诉非托管软件开发者。 消息人士称，双方在道德与利益冲突问题上已取得实质性进展，但围绕 BRCA 修改内容的分歧，最终导致谈判破裂。目前市场普遍预计，此次委员会审议将呈现明显党派化。 Consensys 因市场环境不佳将潜在 IPO 计划推迟至秋季 据 CoinDesk 报道，以太坊应用开发商 Consensys 已将潜在 IPO 计划推迟至最早秋季，原因是市场环境不佳。Consensys 曾计划于今年 2 月底向 SEC 秘密提交 S-1 注册声明，并已聘请摩根大通和高盛牵头。 2026 年 2 月加密市场因宏观不确定性、关税担忧和 Bitcoin ETF 资金外流等因素大幅下跌，导致多家加密公司暂停 IPO 计划。BitGo 是 2026 年唯一上市的加密原生公司，但股价较 IPO 价格下跌约 36%。Consensys 发言人表示不对市场猜测发表评论。Consensys 在 2022 年初完成 4.5 亿美元 D 轮融资，估值 70 亿美元。 Metaplanet 因日本市场结构问题推迟优先股上市计划 Metaplanet CEO Simon Gerovich 表示，受日本优先股市场不成熟及交易所规则限制影响，公司推迟了拟推出的 Mars 和 Mercury 优先股上市计划。其称，日本交易所要求优先股股息需由可持续、经常性现金流支持，而 Metaplanet 仍需证明其比特币收益业务可在不同市场环境下稳定产生回报。 此外，公司计划按月派息，但日本市场通常为年度或半年度派息，相关基础设施仍待完善。Metaplanet 目前持有 40,177 枚 BTC，年初至今股价下跌 25 % 。 英国央行将接受稳定币申请，将其视为新形式的货币 据 Decrypt 报道，英国央行执行董事 Sasha Mills 表示，英国央行将稳定币视为“一种新形式的货币”，不会在代币化存款和稳定币之间“挑选赢家”。Mills 称，英国央行将于年底开放“系统性稳定币”的申请，这类稳定币广泛用于支付，可能对金融稳定构成风险，将由央行监管。 金融行为监管局支付与数字资产总监 Matthew Long 表示，其他稳定币由 FCA 监管，英镑计价的稳定币仍有发挥作用的空间。Mills 还指出，全球 99% 的稳定币以美元计价且不符合美国 GENIUS 法案，英国在时间表上与美国同步。 微软高管：对 OpenAI 总投入将于下月突破 1000 亿美元 在马斯克起诉 OpenAI 案进入取证阶段最后一天时，微软高管在庭审中透露，截至 2026 年 6 月，微软对 OpenAI 的总投入（包括投资承诺、基础设施及算力托管成本）将超过 1000 亿美元。 报道称，该数字远高于此前市场普遍认知的 130 亿美元现金投资规模，首次披露微软在底层算力与基础设施方面为支持 OpenAI 投入的整体成本。微软 CTO Kevin Scott 同时证实，双方早期搭建首个超级计算机时曾一次性部署上万张 GPU。 此外，在微软与 OpenAI 结束举证后，马斯克团队选择放弃反驳环节，为期三周的取证阶段正式结束，法庭预计将于周四进入结案陈词阶段。 Anthropic 允许第三方 Agent 重新接入 Claude 订阅版，但新增独立额度限制 Anthropic 宣布，自 2026 年 6 月 15 日起将实施新的 Agent SDK 计费政策。根据新规，OpenClaw 等第三方 Agent 工具将重新允许接入 Claude 订阅版，但需使用独立的“专属月度额度”，不再与普通聊天额度共享。 此前，Anthropic 曾于今年 4 月以防止滥用为由，限制第三方工具调用 Claude 订阅额度。本次调整被视为对相关争议的最终方案，即重新开放第三方接入，但将 Agent 调用与常规聊天额度彻底隔离。 具体来看，Pro 版用户每月将获得 20 美元专属额度；Max 5x 及高级 Team 版为 100 美元；Max 20x 及高级企业版最高可获得 200 美元额度。相关额度仅可用于第三方应用、自建 Agent 项目及 claude-p 后台命令调用，额度按月刷新，超额部分需按标准 API 费率付费。 DeFi Development 一季度净亏损 8340 万美元，每股 SOL 持有量一年增长 108% Solana 财库公司 DeFi Development Corp 报告称，尽管第一季度亏损扩大，过去一年每股 SOL 持有量从 0.0322 枚升至 0.0670 枚，增长 108%。截至 5 月 13 日，公司持有约 229.46 万枚 SOL 及等价物。 CEO Joseph Onorati 表示，公司通过内部质押、与 Bonk 合作运营联合验证节点、将超过 25%的财库部署在链上等策略实现增长，并认为 Strategy 的策略是起点而非天花板。该公司一季度营收 266 万美元，同比增长 827%；净亏损 8340 万美元，去年同期为 77.8 万美元，主要受 SOL 价格下跌影响。 Meme 热门榜 根据 Meme 代币追踪和分析平台 GMGN 行情数据显示，截止 5 月 15 日 09：00， 过去 24h ETH 热门代币前五依次为：HEX、SHIB、LINK、PEPE、mUSD 过去 24h Solana 热门代币前五依次为：TROLL、swarms、BULLISH、WOCR、HANTA 过去 24h Base 热门代币前五依次为：PEPE、B3、BASED、SKYA、IMGA 过去 24 小时有哪些值得阅读的精彩文章？ Kraken 为什么买 Reap，而不是买一张 U 卡？ Kraken 母公司 Payward 拟以最高 6 亿美元收购 Reap，这件事很适合作为理解稳定币支付的一个入口。根据 Payward 和 Reap 的官方公告，Reap 被定义为一家 stablecoin-native、card issuing and payments infrastructure 公司。交易完成后，Reap 的能力会被并入 Payward Services，用来支持 card issuance、cross-border payments 和 stablecoin treasury services。 《CLARITY 法案》出炉：为何以太坊能成为最大赢家？ 参议院银行委员会于5月12日发布了长达309页的《数字资产市场清晰度法案》修订版全文。 大部分报道将集中在哪些代币未能通过新的去中心化测试，哪些发行方将面临新的披露负担，以及哪些项目需要在四年的过渡认证窗口期内进行重组。这些报道没有错，但并不全面。 更重要的故事在于，该法案对唯一一个通过了测试每一项标准、且恰好是唯一具备可编程智能合约平台的资产产生了怎样的影响。 一旦该框架成为法律，以太坊将在美国法律体系中占据一个仅有它唯一成员的监管类别。过去五年里，主导市场的两大看空 ETH 的逻辑将同时瓦解，而市场尚未对此完成定价。 估值 9000 亿美元的 Anthropic，创始人是如何炼成的？ Anthropic的最新一轮融资正在洽谈，估值传闻接近9000亿美元——超过OpenAI。 二级市场上，Anthropic股权的隐含估值已逼近1万亿美元，部分代币化平台的报价甚至更高。 九个月前，这个数字还是610亿美元。 几乎同一时间，公司创始人兼CEO达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）在5月6日的Code with Claude开发者大会上说，2026年第一季度，公司收入同比增长了80倍。 “我们本来按10倍来规划。”他说，“结果是80倍。” Circle 第二增长曲线：Arc 2.22 亿美元融资后，CRCL 还是 ARC？ 5 月 11 日，Circle 在发布 2026 年第一季度财报的同时，宣布旗下公链 Arc 的原生代币 ARC 完成 2.22 亿美元预售，网络完全稀释估值 30 亿美元。 其中，a16z crypto 领投 7500 万美元，BlackRock、Apollo、纽交所母公司 ICE、SBI Group、渣打创投、ARK Invest 等一线机构跟投。 CRCL 股价当天大涨近 16%，市值回升至 300 亿美元以上。 市场随之产生一个核心疑问：Circle 已是上市公司，如果看好其未来，直接持有 CRCL 股票即可，为什么还要发行 ARC 代币？两者都在捕捉 Arc 网络的价值，各自又值什么？

99天前

金融的边界与通道：全球市场的新定价逻辑

撰文：佐爷原文标题：金融的限度，全球市场的通道价值链上资管金库和通道无论编织出多少谎言，真相还是会照耀出光明的轮廓。资管巨头对链上 Vault 的兴趣与日俱增，DeFi 梦想的主流化似乎正在成为现实。这是最好的时代，贝莱德买入 $UNI 代币，Apollo 承诺买入上亿美元 $Morpho 代币，华尔街正在集体看好 DeFi 的未来。这是最坏的时代，贝莱德、黑石和 Blue Owl 遭遇集中赎回潮，Aave 创始人警告华尔街正在把RWA当做流动性退出通道。危机总是包含难得的抄底价格，面对未来的资产价格膨胀，新兴势力怦然心动，全然不顾前方的冰山。无论怎么称呼，DeFi/RWA/Vault，链上金融必须吃掉糖衣，同时把炮弹打回去，只有善于打破一个旧世界，才有可能建立一个新伊甸。甚至可以把这颗甜苹果具象化——无风险利率。无风险利率之梦基于链上资产的稳定币，建立无风险利率市场，面对传统资管巨头才有议价能力。我们从一个问题出发确定讨论的锚点，为什么 DeFi 至今没有无风险利率？或者，转换成「美债」如何成为 DeFi 基准利率的线性叙事。图片说明：稳定币编年史图片来源：@zuoyeweb3以 2020 年的 DeFi Summer 为起点，一败再败塑造坚韧：2018 年起步，基于加密资产的 DAI 缺乏规模效应， $USDS 最终成为美债凭证2021 年起步，基于旁氏的 $UST 没有度过 2022 挤兑危机，重建算稳荣光的故事被人抛弃2022 年，The Merge 后的 stETH 们面临 PoS 信仰危机，Pendle最终放弃 LST 拥抱 USDe2023/24 年，Aave/Curve 等 DeFi 巨头发行的 CDP 稳定币不被其他协议认可2025 年，市场一度认为 Ethena 的 $USDe 与众不同，重振链上荣光，但是 生息稳定币最终分化为存款和生息活动，并没有挑战USDT/USDC 在各自领域的统治地位。事实已经非常明确，不是 USDT 侵吞了用户的利润，而是 DeFi 选择了 USDT/USDC 的规模效应。用 3000 亿美元产生的国债利润，换取整个市场的交易基础，DeFi 和加密市场并不能算吃亏。但是，代价是什么。代价不在于生息稳定币挑战者声称的 Tether 拿走利润的邪恶，或者是 Coinbase 和小特朗普指责银行业禁止生息的自私。DeFi 吃下的苦果是美债作为无风险利率通过稳定币传导至链上，但是美债是美国政府的资产，行事不会在乎链上感受。这也是代币经济学破产的根本原因，UNI 依赖 A16Z，A16Z 依赖美元融资，美元是美债的化身，那 UNI 只是依赖美债的四阶导，那为啥不直接买美债，还没有中间商赚差价。美债是事实上的 DeFi 基准，但 DeFi 只能被动承受，无法与其双向互动，这是一切幸福或痛苦的根源。图片说明：链上稳定币收益年化和美国国债的对比图片来源：@BarkerMoneyX拯救 DeFi 从未停止，虽然代币经济学破产和 DAO 治理架构崩溃，DeFi 整体方向依然明确：固定利率投融资、公认风险分级体系、无抵押信用借贷 –> 下一阶段市场主轴，蕴藏着某种形式的全民化产品；公链、交易所、DeFi 协议扩张期结束，新的应用形态化约为 Vault（金库），暂时不能确定 Vault 就是全民化产品的形态，但这是新阶段的起点。这里要注意，公链、交易所只是不再成为价值捕捉的中心环节，并不意味着归零时刻，它们的资产价格膨胀期结束，接下来只有线性的平稳增长。这也可以接续 UNI 和美债的递进关系，Aave/Morpho ...

164天前Luxurytracy

AI龙虾榜，XXX断层第一；政府争发token补贴；撸毛的人已经开始跑美团了

亲爱的读者朋友们好~过去24小时，加密圈的KOL们在聊什么呢？注：以下内容整理自X平台，均为个人观点，不代表本平台立场，更不构成投资建议。AI龙虾榜，第二到第六加起来不到第一的十分之一国内大城市纷纷出台token补贴！热门回复：用了下qclaw 即使是很小的任务几乎要把电脑所有文件权限都要了，这太恐怖了当年补贴电，现在补贴Token。政府也有点 fomo，只能先行动后看效果马斯克的Xmoney即将推出热门回复：8%年化很诱人，若功能都实现，那加密领域真要大变天交易所们的Kol吓坏了，别怕，有竞争你们才更有价值如果外国人用不了，那还比不过U卡撸毛KOL当下的焦虑热门回复：我的加密才开始，怎么大家都说要结束了 之前WEB2难，没想到进到WEB3也这么难，到底是谁在赚钱难，不代表结束。以后会越来越正规而已。已经准备去跑美团了劣迹KOL名单。。。你同意吗？Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush

164天前Wendy

U卡市场战损报告：31张热门卡的实战评级与避坑指南

作者：陈小萌原文标题：从夯到拉，盘点加密市场上的31张U卡横跨31张U卡评测，哪张最夯，哪张最拉，一起来看看！2025年的U卡市场已经从单纯的出金工具进化为资产增值工具。知名加密数据机构 The Block 近期对全球主流的加密借记卡和信用卡进行了严苛的评级。本次测评不看广告宣传的“最高收益”，而是基于有效回报率——即扣除隐形费用、汇率点差、月费和代币质押成本后，用户真正能拿到手的收益。以下是所有上榜卡片的深度解析，按评分从高到低排列。第一梯队：王者之选 (评分 4.0 - 4.4)这一梯队的卡片不仅是支付工具，更是理财产品。它们通常具有低费率、高净回报和优秀的安全机制。EtherFi Cash Card ( 综合最佳)评分：4.4类型：担保信用卡 (Secured Credit Card)核心亮点：非托管 + 3% 返现深度解析： 这是目前市场上的标杆产品。它的杀手锏在于非托管——你的资金并非存在卡商的账户里，而是作为抵押品存在链上。这意味着即使发卡方倒闭，你的资产依然安全。它提供最高3%的现金返还，且不仅限于特定类别。适用人群：DeFi 资深玩家、极度重视资产安全的大额消费者。2. Gemini Credit Card (最佳开卡奖励)评分：4.2类型：信用卡核心亮点：即时奖励 + 无年费/无外汇费深度解析： 美国合规交易所Gemini推出的产品。最大的优势是奖励“秒到账”（刷卡即返），你可以选择BTC、ETH等数十种代币作为奖励。宣称最高4%返现（餐饮），加油3%，其他1%。虽然综合回报率约1.5%-2%，但胜在完全合规且没有任何隐形费用。适用人群：追求合规、不想折腾链上操作的美国及海外华人用户。3. Crypto-com Ruby Credit Card (高净值首选)评分：4.1类型：信用卡核心亮点：3.5% 返现深度解析： Crypto-com 是老牌卡商，这张是其信用卡版本。虽然回报率高达3.5%，但前提是你需要深度绑定其生态（质押CRO代币）。The Block 认为，只有当你已经是高频交易者或CRO大户时，这张卡的收益才足以覆盖其质押成本。适用人群：Crypto-com 生态忠实用户、高频消费者。4. Gnosis Pay Card (最佳自托管)评分：4.0类型：借记卡核心亮点：Web3 原生 + Safe 钱包直连深度解析： 一张真正意义上的去中心化卡片。它直接连接到你的 Safe 智能合约钱包。如果你持有 GNO 代币，可以解锁高达 4-5% 的奖励。它是目前 DeFi 世界与现实世界连接最丝滑的桥梁之一。适用人群：DeFi 巨鲸、DAO 成员、链上原教旨主义者。5. Coinbase One Card评分：4.0类型：信用卡核心亮点：金属卡面 + Amex 通道深度解析： 专为 Coinbase One 订阅会员打造的金属美国运通卡（Amex）。它提供比特币作为消费奖励。其价值高度依赖于你在 Coinbase 托管的资产规模和会员等级。适用人群：Coinbase 深度用户、喜欢金属卡质感的人。6. Uphold Essential Card评分：4.0类型：借记卡核心亮点：XRP 返现深度解析： 允许用户直接消费账户内的资产。前90天提供高达 4% 的 XRP 返现，之后降至 2%。对于 XRP 社区来说，这是最强的信仰充值卡。适用人群：XRP 持有者（Ripple Army）。7. Ready Metal Card (最佳折扣)评分：4.0类型：借记卡核心亮点：3% STRK 返现 + 合作伙伴折扣深度解析： 另一款优...

212天前Luxurytracy#U卡

财新：境内发行和使用 U 卡更多一层特殊的法律风险

比推消息，财新刊文《小红书上疯狂投流的 U 卡流行的秘密与致命的风险》，文章指出用户可以使用印有 Visa 标识的银行卡进行诸如 ChatGPT Plus 订阅扣费等支付，扣费则通过加密货币钱包里的 USDT，这类境外银行卡俗称U 卡，是一种基于美元稳定币进行支付的境外银行卡。财新文章中还指出，在境内发行和使用 U 卡更多一层特殊的法律风险，究竟是昙花一现的过渡性产品，还是藏着未来支付格局的密码目前尚不得而知。

240天前

稳定币的中国窗口关闭：一场早已写好的监管剧

作者：BlockWeeks原文标题：放弃幻想，告别“灰色地带”：中国监管层封杀稳定币的底层逻辑复盘最近，很多Web3的朋友都在向BlockWeeks咨询同一个问题：“这是不是最后的通牒？”如果是五年前，我们会说这是周期性的敲打；但在2025年12月这个节点，看着七协会的联合公告和央行协调机制会议的通稿，我们的回答是：这不是通牒，这是关门落锁的声音。特别是看完中国银行前副行长王永利的那篇《中国为何坚决叫停稳定币？》，我们读出了一些币圈媒体容易忽略的信号。今天，我们不谈K线，只谈这背后的顶层逻辑和生死博弈。一、 信号变了：从“反炒作”到“反渗透”过去几年，监管打击的重点是“交易”——关停交易所、断卡行动，目的是防止老百姓被割韭菜（维稳逻辑）。但这一次，针对“稳定币”和“RWA（现实资产代币化）”的精准狙击，逻辑变了。这不再是简单的消费者保护，而是上升到了国家金融安全（主权逻辑）。为什么？因为稳定币是连接法币与加密世界的桥梁。以前监管是把桥上的路障设多一点，让你走得慢；现在监管意识到，只要这座桥（稳定币）还在，资本就能源源不断地通过USDT、USDC流向海外，而外部的金融风险也会顺着这座桥传导进国内银行体系。王永利的文章说得很直白：不能让私人机构发行的代币占据法币的地位。 这句话的潜台词是：在中国，货币发行权是绝对的国家主权，容不得任何“去中心化”的挑战，哪怕你是锚定人民币也不行。二、 拆解王永利的逻辑：为何“人民币稳定币”此路不通？在很多Web3建设者的构想中，中国迟早会开放“合规人民币稳定币（CNHC之类）”，以此来对抗美元霸权。但王永利直接泼了一盆冷水，理由非常硬核，甚至可以说是“人间清醒”：打不过就别送人头： 全球稳定币市场已经被USDT和USDC垄断，网络效应极强。现在搞人民币稳定币，根本推不动，反而可能因为开放了接口，让美元稳定币更方便地“反噬”国内市场。不需要“二道贩子”： 中国有全球最发达的移动支付，还有央行亲儿子数字人民币（e-CNY）。官方的逻辑是：既然我有最安全的法定数字货币，为什么还要允许私人机构发一种“中间商赚差价”的代币？犯罪温床论： 在监管眼里，目前的稳定币=洗钱+网赌+电诈。这个刻板印象在短期内无法扭转，反而是随着RWA概念的兴起，监管更担心有人把国内的房地产、股权打包成代币卖到国外，导致资本管制失效。三、 深度博弈：我们在防守什么？作为行业观察者，我们需要跳出币圈看世界。2025年的国际环境，那是相当的“诡谲”。美国那边，新政府对Crypto的态度暧昧，甚至可能将其纳入国家战略储备。美元正在通过USDC/USDT完成“数字殖民”——这是一种不需要美联储开设分行就能渗透进别国经济毛细血管的新型霸权。如果中国此时对稳定币松口，等于是在自家的金融防火墙上开了个后门。所以，这次政策的本质是“物理隔绝”：对外： 防止“数字美元”通过稳定币的形式长驱直入，冲击人民币汇率。对内： 掐断资本外逃的各种Web3暗道（RWA、U卡等）。这是一种牺牲了“连接性”来换取“安全性”的防守策略。四、辩证思考：潜在的“副作用”与长期隐忧虽然“封堵”可能是当下的最优解，但这种“一刀切”并非没有代价。我们必须正视以下风险：“加拉帕戈斯现象”：技术孤岛风险Web3、DeFi（去中心化金融）和公链技术是下一代互联网金融基础设施的雏形。目前，这些创新几乎全部构建在美元稳定币体系之上。监管层把稳定币切断，某种程度上也切断了中国技术人员与全球最前沿公链生态的连接。&nbsp...

256天前Luxurytracy#稳定币

全球支付折叠：从东京到尼日利亚，Web3 正在主流叙事之外做些什么？

在加密行业，我们总高喊「颠覆银行」，但现实中最快的推倒重来，其实是兼容。撰文：Web3 农民 Frank「金融平权」这件事，很多时候只能亲身感受，才能体会到。 近期笔者在日本，作为一个早已习惯了二维码走天下的国人，确实感到了现金太多、刷卡磨损、开通充值 Suica 卡有点麻烦（安卓机的痛苦），但至少，倒始终有 Alipay、Visa/Mastercard 作兜底，支付从不至于难以为继。 可当我们把地图稍微往南半球挪一点，来到非洲、东南亚、拉美许多国家，问题就完全不一样了，在那里的许多国家支付不仅仅是工具，更是一种「生存技能」： 银行卡渗透率极低，很多人甚至连账户都没有，跨行小额转账费用不低、到账不稳甚至就没有常用银行的跨境服务，即便有，跨境支付费用也往往高得惊人。在这些地方，「支付本身」不再是像水和电那样理所当然的基础设施，而成了一种特权。一、世界是折叠的：从东京到拉各斯 生活在东亚（如中国、日本）或欧美，我们对支付的感知往往是「过剩」的。 微信支付的丝滑、支付宝的无所不能，甚至在日本 Suica 的一触即过，让我们觉得资金流转本该如此。 但世界不是平的，不同人的金融体验也是折叠的。 就像科幻小说《北京折叠》中被物理区隔的三个空间一样，全球金融也存在着难以逾越的鸿沟，譬如第一空间的人们已经讨论着去哪里享受高达两位数的 DeFi 年化收益，而第三空间的人们，还在每天为如何把劳动所得安全地带回家而发愁。 有意思的是，也正是在这种背景下，一个数据里的「反直觉」真相往往被大家忽视——虽然非洲整体刻板印象往往是「落后」，但如果你把视线移向尼日利亚这样的新兴市场，会发现他们并非不渴望数字支付，而是被基础设施困住了： 根据尼日利亚中央银行（CBN）的最新数据，互联网转账（Internet Transfers） 占据了惊人的 51.91% 的市场份额（按交易笔数计），POS 交易占 28.53%，二者合计占比已超八成，而我们认为应该占据最高比例的现金取款（ATM），却仅占 2.21%。 这意味着尼日利亚人其实高度依赖数字化支付，尤其是直接的银行转账。说白了，这也是因为银行网点这类物理层面的支付基础设施，反而相比电子银行这种看似先进的选择，成本要更高、更难实现。 因此在尼日利亚这样的地方，你反而并不需要考虑手把手教一个人什么是「电子钱包」、如何使用「电子钱包」，因为在现实因素的倒逼下，他们早已习惯用手机完成几乎所有转账，这和当年 Axie Infinity 在东南亚作为基本盘能火起来有着异曲同工之妙。 而唯一的痛点，在于「连接」。毕竟对于一个身在尼日利亚拉各斯的自由职业者，或者一个在海外打工需要给家乡汇款的务工者，平均 15 分钟甚至更久的等待时间，以及层层盘剥的汇率，依然是个巨大的黑箱。 他们高度依赖数字支付，但他们又缺少稳定、低成本、对接全球的支付基础设施。正是在此背景下，Web3 真正让人们第一次看到了一个不依赖银行体系的全新路径。 二、Web3 支付应该「农村包围城市」 这也是为什么我一直觉得，Web3 与稳定币在非洲、拉美这种边缘地区，通过「农村包围城市的」打法所能发挥的革命性意义与巨大势能，在很长一段时间里其实都被主流叙事忽视了。 前阵子谢家印在越南使用稳定币支付的那条视频引发了不少讨论，说实话，当时给我的冲击感也不小。 关键点便在于竟然是直接通过加密货币钱包转账完成支付，而不需要通过...

270天前Web3 农民 Frank#PayFi