VC · 2571
都在抢更早的数据，VC的alpha到底藏在哪里？

都在抢更早的数据，VC的alpha到底藏在哪里？

作者：insights4vc编译：深潮 TechFlow原标题：私募市场情报战升温：AI 时代，VC 的 alpha 从哪里来？深潮导读：风投回报极度集中，早期发现好公司几乎是基金生死线。这篇文章拆解了私募市场数据工具的最新演进，以及它们到底能不能带来超额收益。对正在用 AI 和研究工具找项目的投资人来说，这是一份清醒地图。风投一向是信息生意。优势往往在于时机：创始人先告诉前同事，而不是先更新资料；新公司开始招人，早于它出现在数据库里；投资人在融资公布前就开始关注某个团队。这种优势很重要，因为风投回报高度集中。2026 年牛津学术研究引用的数据显示，在一个长期 LP 数据集中，4.5% 的投资金额贡献了约 60% 的回报。[1] 因此错过少数几家卓越公司，就能影响整只基金。但早期发现它们只是问题的一部分。投资人还需要形成信念、拿到额度、获得有意义的持股，并在几年里保持正确。私募市场数据行业现在越来越靠近公司诞生的那一刻。PitchBook、Crunchbase、Dealroom、Tracxn 和 CB Insights 仍是交易、基金、估值和公司历史的核心记录系统。PitchBook 在 2026 年第二季度实现 1.747 亿美元收入，折合年化收入近 7 亿美元。[2] 新平台不是在取代这一层。它们是在用更快更新、行为数据和早于传统公司记录出现的信号来延伸这一层。三个变化最突出。第一，Harmonic、Specter 等公司在构建持续更新的公司和人物图谱，而不是主要依赖定期更新的资料。第二，专门产品在寻找更早的行为信号。Evertrace 追踪创始人形成的指标，包括公司注册、技术活动、研究和域名。Frontrun 监控选定风投在 X 上的关注图谱变化。第三，API 和模型上下文协议（MCP）正在把这些数据搬进基金自己的软件和 AI 工作流。Crustdata 代表这个市场的基础设施端，而 Affinity 补充来自邮件、日历和 CRM 活动的第一方关系数据。采用是可见的，但投资超额收益的证据并不明显。Harmonic 说数百个风投团队使用其平台，Specter 报告超过 300 家投资机构，Evertrace 超过 200 家基金，Affinity 超过 3300 家私募资本机构。上市公司 Tracxn 披露 2026 财年拥有 2289 个客户账户。[3][4][5][6] 这些数字大多来自公司自报。供应商很少披露其模型挖掘出的完整公司集合，因此精确率、召回率、误报率和单个线索的经济价值都很难评估。没有任何单一信号本身足够。员工离职可能很早但含糊。公司注册客观但常见。GitHub 活动在开发者主导的市场有价值，但在其他领域相关性有限。招聘速度和员工迁移提供更广泛的信号，而收入、客户和使用数据往往更有决策价值，但来得更晚。当几位可信的行业专家同时关注同一家公司时，投资人注意力可以提供早期迹象，尽管这个信号依赖平台，且可能自我强化。最强的防御性来源很可能藏在数据栈更深处：事后无法重建的历史时间序列、跨人和公司的准确实体解析、有权限的第一方基金数据，以及通过 CRM 系统、API 和智能体的分发。公开数据未必是专有的。但五年正确打时间戳的变更历史可以成为专有资产。AI 更可能让这些基础设施更容易被查询，而不是消除对它们的需要。随着研究、分类和工作流成本下降，干净的数据、来源和机构背景变得更有价值。投资判断、额度和关系仍然不是简单的自动化层能解决的。可能的结果是，一个更广泛的私募市场情报市场会出现，而不是独立的寻找项目软件品类。成熟数据库会增加发现和...

1天前burnking
黑吃黑？虚假DeFi竟钓出朝鲜Lazarus真黑客

黑吃黑？虚假DeFi竟钓出朝鲜Lazarus真黑客

来源：安全公司 ANY.RUN 编译：Odaily星球日报 原标题：年度钓鱼大戏，虚假DeFi钓出朝鲜Lazarus真黑客皇马球迷，数学背景，只会用Ai写代码。核心观点：安全机构通过设立虚假的DeFi公司，成功渗透朝鲜Lazarus集团下属“Famous Chollima”黑客组织，揭示了其利用伪造身份、AI工具和远程协作渗透西方公司的完整流程，并暴露了其不断演变的工具集与基础设施。关键要素：研究人员伪装成招聘方，在数月内招募三名朝鲜特工，通过ANY.RUN沙箱环境实时记录其操作行为、工具使用及协作模式。特工使用伪造驾照、被盗社保号和骡子账户完成入职流程，其中部分证件经Google Gemini加工处理并带有SynthID水印，暴露了伪造痕迹。攻击者依赖ChatGPT、Google Gemini等AI工具进行编码、翻译和文件修改，并利用AstrillVPN、远程桌面软件和专用服务器隐蔽接入企业环境。三名特工在开发过程中表现出技能不足，频繁搜索基础问题，并在选择性网络中断和验证码诱导下暴露更多代理服务器及基础设施信息。调查发现，Famous Chollima旨在长期潜伏企业内部，合法获取代码、系统和知识产权访问权限，而不仅限于短期攻击，威胁持续性显著。经常被钓鱼的加密朋友，大概都听过朝鲜黑客组织的 Lazarus Group，其比较知名的“战役”包括但不限于：Bybit（15 亿美元）盗窃案、Ronin Network / Axie Infinity 桥攻击（6.2 亿美元）、DMM Bitcoin / Ginco 相关攻击（3.08 亿美元）、Harmony Horizon Bridge 攻击（1 亿美元）、Atomic Wallet 攻击（1 亿美元）等。而这些攻击成功的关键，离不开社会工程学——黑客通常会伪装成正常的应聘，经年累月的潜伏加密公司，静待时机。最近，安全机构 ANY.RUN 联合 BCA LTD（该公司致力于威胁情报和狩猎）以及 NorthScan（一项揭露朝鲜 IT 工作人员渗透的威胁情报计划），三方联手布局，有效打击了朝鲜黑客特工。研究人员创建了一个虚假的 DeFi 初创公司，并成功招募了朝鲜 Lazarus Group 旗下专攻人力渗透的“Famous Chollima”特工，从而获得了对朝鲜 IT 工人行动的内部视角。ANY.RUN 沙箱环境实时展现了特工的行为模式，暴露了他们不断演变的工具集、远程访问工作流程、AI 工具的使用情况及其支撑基础设施。本次调查超越了单纯的招聘环节，深入展示了这些特工入职后如何协作、如何获取并利用公司资源。研究结果表明，朝鲜 IT 工人计划不仅构成招聘风险；一旦特工潜入组织内部，他们就能合法地获取代码、系统、知识产权和关键业务流程的访问权限。以下是三方共同撰写的报告，由 Odaily星球日报 编译，—————————引言去年 12 月，我们首次完整记录了“Famous Chollima”的渗透周期。从招募同伙以帮助他们入职西方公司，到伪造证件、将笔记本电脑运至中间人住所，甚至在面试期间使用 AI 工具进行实时协助和翻译，全程尽在掌握。在那次调查中，我们伪装成愿意替他们参加面试并借出笔记本电脑的中间人，以此换取他们薪资的一定比例。关键在于，那些笔记本电脑实际上是 ANY.RUN 沙箱环境，记录了他们每一次点击和每一步操作。这为我们提供了海量指标、长达数小时的电脑操作录像和面对面接触的影像资料，成就了一项史无前例的调查，并登上了众多媒体的头条。（“Famous Chollima...

1天前Odaily星球日报#钱包安全 #黑客

前沿数据研究实验室 idler 完成 900 万美元种子轮融资，Paradigm 领投

比推消息，前沿数据研究实验室 idler 宣布完成 900 万美元种子轮融资，由 Paradigm 的 Alpo 与 Frankie 领投，Y Combinator、Long Journey VC 以及 marrc、catheryn_li、dcposch、Janine Leger、Lynett Capital、feross、nur_daulet_ 等天使投资人参投。 idler 定位为前沿数据研究实验室，本轮资金将用于构建评估体系、基准测试以及强化学习环境，供全球领先的前沿实验室用于训练与衡量其模型表现。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)

2天前burnking#融资
1元/股上车的打工人，终于等到宇树上市这天

1元/股上车的打工人，终于等到宇树上市这天

作者：David ，深潮 TechFlow原标题：4000 亿市值的宇树，和 1 元/股上车的“千万富翁”打工人8 月 19 日，宇树科技登陆科创板。开盘涨 629%，报 1100 元，市值一度冲到 4449 亿。中一签的散户浮盈 47 万。全网都热衷于围观股票上市之后的造富效应，比如创始人王兴兴身家 1335 亿，90 后首富易主。雷军的顺为资本因为之前的投资也浮盈 152 亿。最大外部股东美团系，浮盈超 333 亿。连梁文锋旗下的深度求索和幻方，打新也进账 11 亿。大佬数钱，散户沾光，一顿热闹的财富流水席。只是这些数字，和绝大多数打工人没什么关系。当聚光灯打在敲钟的王兴兴和投资的 VC 身上时，真正更接近打工人造富天花板的故事，其实藏在宇树科技招股书里的一家叫"上海宇翼"的公司里。这家公司名字里不带"宇树"，却是宇树的员工股权激励平台，持有宇树科技 10.94% 的股份。2017 年宇树发不出工资时给员工签下的那批 1 元/股期权，就装在里面。而今天这批期权的主人里，按时价计算身家最高的已经来到了 15.8 亿。宇翼和羽翼顺着招股书往上查，上海宇翼是一家有限合伙企业。员工不直接持有宇树股票，而是持有这家合伙企业的份额，透过它来进行间接持股。合伙人名单里嵌套着几层持股平台，以及几十名自然人员工。而名单排最前面的，是三个 90 后。杨知雨，机械结构负责人，1991 年生，浙大机械与自动化专业，2016 年公司刚成立就加入，间接持股约 178.37 万股。按首日宇树冲高的股价计算，纸面身家 15.8 亿元。陈立，销服体系负责人，1990 年生，持股约 94.64 万股，身家 8.4 亿元。张阳光，算法与软件负责人，1993 年生，南开大学自动化专业。2025 年央视春晚，机器人扭秧歌的《秧 BOT》火遍全国，从视频直接生成动作程序的功能就是他主导开发的。持股约 54.6 万股，身家 4.8 亿元。那除了这 3 人之外，前面说到的更多打工人的股权激励在哪里呢？上海宇翼的直接合伙人，一共只有 6 个。王兴兴，陈立，杨知雨，一个执行事务合伙人，再加杭州翌心、杭州翌意两家合伙企业。而绝大多数员工的名字，装不进这层名单。因为有限合伙企业最多只允许 50 个合伙人，所以宇树公司就在上面又搭了翌心、翌意两个股权的"份额容器"，形成了"上海宇翼，翌心翌意，员工"的三层结构。所以，这家公司更多面向普通打工人的激励，都收纳在上述两家二级平台里。而名单翻到这一层，才是普通打工人扎堆的地方。60 多个一线的研发技术主管和核心技术员工，通过平台分到 0.01% 到 0.05% 不等的股份；按首日收盘市值 3580 亿算，这些人的账面身家，在 3500 万到 1.7 亿之间。发不出工资时签的股权计划时间回到 2017 年，宇树成立第二年，融资款花完，工资发不出来。初心资本的田江川那年 11 月见了王兴兴，聊了很久但没投，在内部投资笔记列写了四个字：背景草根。三年后初心资本以 4 倍估值重新进入，田江川后来把当初的错误判断，归因于自己"精英主义的傲慢"。而在没有资本注入的初期，王兴兴的决定是停掉自己的工资，自掏腰包给员工发工资。那年 9 月，公司和杨知雨等 17 名初代核心员工签下首批期权协议，行权价 1 元/注册资本。此后几年公司又陆续做了多轮股权激励，最终全部统一收进上海宇翼这个平台管理。名单上前排的三个 90 后，和后面密密麻麻的 100 多个人，就是这么一个个进来的。今...

2天前深潮TechFlow#上市 #宇树科技

Blockworks：Q2 XRP 现货交易量降 53%，RLUSD 稳定币供应环比增 257%

比推消息，Blockworks 发布 XRP Q2 报告，XRP 季度末收盘价 1.04 美元，跌 19.9%，市值 658 亿美元，仍为第四大非稳定币资产。XRP ETP 净流入 2.536 亿美元，为连续第三个季度正流入，累计超 19 亿美元。CEX 现货交易量 576 亿美元，环比降 53.5%，永续合约交易量降 44%。 XRPL 原生稳定币供应量环比增 195.4% 至 8.255 亿美元，其中 RLUSD 供应量 6.769 亿美元，环比增 257%。OKX 已上线 RLUSD 超 280 个现货交易对，日本金融厅批准 RLUSD 作为电子支付工具并通过 SBI VC Trade 分发。XRPL 代币化 RWA 总价值环比增 102.5% 至 44.6 亿美元，创季度新高，Justoken 的能源类 JMWH 占约一半。稳定币转账量环比增 207.5% 至约 100 亿美元，RLUSD 占约 90%。 网络活动方面，总交易量 2.224 亿笔（环比降 6.5%），日均活跃地址 1.68 万（降 10.7%），DEX 交易量 4.829 亿美元（降 35.9%），交易成本降至 0.00024 美元（连续五季下降）。借贷协议 XLS-65/66 分别获 9/35 和 8/35 验证者支持，距激活门槛 29 票仍有差距，Q3 将提交修订版。机构合作方面，Ondo、摩根大通 Kinexys、万事达卡与 Ripple 完成代币化美债跨链赎回，Aviva Investors 季后在 XRPL 上线代币化基金份额。

3天前

8.87 万亿韩元，韩国上半年创投投资创历史新高，金融机构出资增 54.9%

比推消息，韩国今年上半年创投投资额达 8.87 万亿韩元，创历史新高。政策金融出资同比增长 58.3%，民间部门增长 28.1%，民间资金占全部创投基金出资额的比重超过 80%。 其中，银行等民间金融机构出资 2.61 万亿韩元，同比增 54.9%。政策目的创投基金的风险权重（RW）已从 400%降至 100%，金融公司的资本负担随之降低。 AI 解决方案、AI 芯片、存储芯片和人形机器人成为资金新去向，ICT 制造投资同比增 143.3%，电气、机械及设备投资增 90.4%。成立不超过 3 年的企业获投 1.83 万亿韩元，同比增 56.4%；非首都圈投资增 104.7%。 游戏领域投资是唯一下降的行业，大额项目减少及新企业创办数量下降被列为主要原因。VC 业界指出，科斯达克 IPO 市场未能充分承接投资退出，韩国中小企业与创业部将扩大 M&A 及二级份额基金支持。（ETNews Electronics）

3天前

Arthur Hayes：将出山领导 Flop Labs，FLOP 预计 Q4 空投、2027 年 Q1 推出创世区块

比推消息，Arthur Hayes 发文宣布将结束退休状态，出山领导 Flop Labs，并推出代币 FLOP。他表示，FLOP 将作为AI Agent 的食物，项目不会进行预售或引入 VC，采用 100% 公平发行模式，旨在打造 Agentic Economy 的货币。Hayes 表示，项目更多细节将于后续公布，预计将在 2026 年第四季度进行大规模空投，并于 2027 年第一季度推出创世区块。

3天前

AI 语音交互公司 Wispr 完成 2.8 亿美元 B 轮融资，Menlo Ventures 领投

比推消息， AI 语音交互初创公司 Wispr 宣布完成 2.8 亿美元 B 轮融资，公司估值达到 20 亿美元，本轮融资由 Menlo Ventures 领投，Notable Capital、NEA、Neo Ventures、8VC 和 MVP Ventures、以及 Acrew、Peak XV、Together Fund 和 PLUS Capital 等参投，截至目前该公司融资总额已达到 3.61 亿美元。 Wispr 计划利用新融资扩大研发团队、推进 Advanced Interfaces Lab 建设，并开发更多面向软件和硬件场景的语音交互产品，推动语音成为下一代人机交互基础层。（Pulse2） 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)

4天前burnking#融资
代码不再值钱？112亿美元融资给出了同一个答案

代码不再值钱？112亿美元融资给出了同一个答案

作者：深潮 TechFlow原标题：揭晓半年 112 亿美元融资流向：加密行业最值钱的资产，正在从代码变成牌照迪拜加密律师 Irina Heaver 和她的团队 NeosLegal 做了一件简单但有力的事：逐笔梳理了 2026 年上半年所有公开披露的加密行业融资，共 377 笔，总额约 112 亿美元。结论只有一句话：每一笔有披露金额的融资，都流向了需要监管许可才能运营的业务。排名前三的赛道分别是：支付与稳定币 37 亿美元，预测市场 20 亿美元，交易所及交易平台 17 亿美元。这三个领域有一个共同特征，在任何主要司法管辖区，合法运营都需要牌照。机构资本对加密行业的估值逻辑，已经从"代码能做什么"变成了"你有没有牌照"。谁在开支票先看买单的人是谁。Kalshi 在5 月完成 10 亿美元融资，投资方包括红杉、摩根士丹利、Ark Invest和 a16z。Polymarket 拿到 6 亿美元，领投方是洲际交易所（ICE），也就是纽约证券交易所的母公司，仅预测市场一个赛道，半年内就完成了 34 轮融资。支付与稳定币赛道的 37 亿美元里，贝莱德、高盛和波斯湾主权基金的名字反复出现。Sigma Capital 管理合伙人 Vineet Budki 说了一句很直白的话：监管牌照已经从合规脚注变成了核心估值指标。这个判断背后有冷硬的算术，一张 MiCA 牌照或迪拜 VARA 许可，申请周期通常需要 18到 24 个月，花费数百万美元。代码可以在一个周末被 fork，牌照不能。当风投评估两个功能相似的项目时，有牌照的那个天然拥有一条竞争对手无法快速复制的护城河。牌照是新的护城河把这个现象放到更长的时间轴上看。2020-2021 年，加密融资的主旋律是协议和基础设施。公链、DeFi 协议、NFT 平台拿走了大部分 VC 的钱。投资逻辑是技术壁垒和网络效应，谁的 TVL 最高，谁的开发者生态最活跃，谁就最值钱。2022-2023 年，熊市清洗掉了一批纯叙事项目，融资开始向有实际收入的业务倾斜。交易所、钱包和基础设施公司的融资占比上升。2026 年上半年的数据显示，这个趋势走到了逻辑终点：资本不再为技术创新本身买单，而是为"在合规框架内运营技术创新的能力"买单。说白了，代码是必要条件，牌照才是充分条件。这跟传统金融行业的演化路径高度一致。金融科技公司在 2010 年代初期靠技术颠覆融资，到 2010 年代末期靠牌照和合规能力融资。Stripe 值千亿美元，核心壁垒是它在 40 多个国家拥有合规运营的能力，远超支付 API 本身的技术差距。加密行业正在走同一条路，只是速度更快。融资流向和用户活动正在分裂但这组数据有一个重要的盲区：它只统计了融资，没有统计用户。链上数据显示，2026 年上半年 DeFi 协议的 TVL、DEX 交易量和活跃地址数都在增长。Uniswap、Aave、Jupiter 这些无许可协议的日活和交易量并没有因为 VC 的钱不再流向它们就萎缩了。零售用户仍然在链上交易、借贷、提供流动性。这意味着正在发生的是一种更微妙的分裂，而非"无许可协议的死亡"：机构资本流向了合规的、有牌照的中心化业务，零售用户活动仍然分布在无许可的链上市场。钱和人在往两个方向走。这种分裂在预测市场表现得最明显。Kalshi和 Polymarket 都做预测市场，但 Kalshi是 CFTC 注册的交易所，Polymarket 在美国没有牌照。Kalshi 拿到了 10 亿美元融资和摩根士丹利...

4天前深潮TechFlow#Kalshi #交易所 #稳定币 #融资 #预测市场