数据：比特币净实现盈亏连续五个月为负，4.8 万至 5.6 万美元成核心支撑区间

比推消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 发布报告指出，比特币已实现净盈亏（90 日 MA）已连续第五个月为负，当前读数为 -2.032 亿美元。意味着市场正系统性锁定亏损，与过往熊市周期早期阶段一致。

但持有者群体的成本基础显示，核心支撑位于 48,000-56,000 美元区间。从各群体成本基础来看，巨鲸（10,000 枚以上）为 48,100 美元，小型地址（10-100 枚）为 47,800 美元，大型钱包（1,000-10,000 枚）为 56,500 美元，均仍低于当前价格，仅 100-1,000 枚组别（65,700 美元）处于亏损状态，是当前亏损卖出的主要来源。

Adler 指出，这与 2022 年全面投降形成对比——当时几乎所有群体都跌破成本基础。当前市场呈可控下跌而非投降格局，主要风险在于跌破 48,000-56,000 美元支撑区间，若该区间失守，将把更多持有者推入亏损，打开更深下跌空间。