科技：蜈蚣?廣場?合成CDO?

按：大家都忙， 不長篇大論， 簡單記錄一下。

◎科技泡沫破了沒有

※缺產品【尚無合成CDO集中買盤】

尚且沒有， 相關CDS成本是在長期上昇（空頭回補，加大押注），但目前沒有CDO和合成CDO的『買盤』集中出現。【 CDS又叫信用掉期違約或信用違約互換， 是2008年金融海嘯期間，華爾街發明的最大的做空工具（主要是美化包裝房利美、房地美的次級（不上檔次的垃圾債券）房屋**款債券， 所以那場金融海嘯也叫『次**危機』）之鑄造者， 持有者， 交易者， 莊家都是華爾街頭部投行自身（以高盛為代表），其做空自己，對沖自己的高風險產品的風險，從而作為一個整體， 最終風險可控，  但各部門之間的差異，就是頭位與價值置換的左右手互搏遊戲，沿用到今天科技領域，有CDS，但目前尚無CDO（有價次級債債券支撐，合成CDO純金融衍生品，無實際價值支撐）的集中出現】。

※中等強國『舉國體制』

Korea大統領週末全球跑，推銷產品合作，拉投資。鎖定長效9,500億美元AI芯片存儲合作訂單。疊加其國內的在生死線上存亡掙扎的中小體量高倍槓桿正在咬牙堅持的魷魚遊戲，其國運深度綁定。有評論簡單的將目前大統領在美簽單，理解並簡化為美韓之間的廣場協議，祇不過形式做了優化——這樣理解也無可厚非，懂王最近在經濟和半導體上沒有説我最懂，但是並不代表他沒有做業務指導。因為擁有全球鑄幣權和美元潮汐的現存底層驅動，其收割血包是必然的，這個不用懷疑。而 Korea也不可能獨吞所有利潤。交保護費也好，利潤分割也好，這是一個應當在每個研究者交易者研究模型中被預先price in的變量,而不要去驚訝。彷彿發現了什麼新大陸一樣。

巴西總統盧拉是一個怪老頭，他敢直接罵懂王和內塔尼亞胡。但對李在明挺客氣。

※科技蜈蚣 為什麼全是利好，但市場卻走成這樣？

盈利模式和訂單增長，算力需求，投資回報週期是可測算的，但是市場對超長週期的資金回籠和財報驗證愈加不滿，因為其涵蓋的隱含波動率和通脹，稀釋了相應價值的增長帶來的多巴胺釋放。目前市場最擔憂的是高估值科技標的之間的價值內循環，也即在其封閉體系內，資金加槓桿，『無限循環投資（科技人體蜈蚣）』，做高估值，拉高股價——這與現實物理世界產生了極大的矛盾。市場隱約在空頭的信息調劑下，做逆向思考，物理世界的定價與 AI世界的定價模式和價值兑現是完全不一樣的，最樸素的是傳統行業的毛利率增長與AI世界的彷彿在不一樣的維度和時間，但是其現實鴻溝卻無法用數據自然抹平。

因而人們終究擔心類似人體蜈蚣的循環，在AI領域出現，並且把現有物理世界完全淘汰、摒棄，排除在外。

◎拐點到了沒

理論上講，單邊思維的永遠在尋找頂和底。哪怕貴如，投資界教父格雷厄姆也是一樣，並且葬身其中。有對沖架構和思維的研究者與交易者，在任何時候，在任何市場位置都有進攻防禦的方法思路和交易安排。更加複雜的是跨市場、跨品種、互相支撐的動態網格。上升賺法幣，下跌賺籌碼。這樣的思路要比深套割肉之類的顯得更加積極一點。技術面講，策略組此前一直提醒的KS Pi周線30日支撐已破位，在布林下軌上沖無望。但作為更大莊家的費城半導體，周線在中軌強力支撐，並未輕易擊穿。

◎合肥商K

※商K 長三金之『大獲成功』，盤中一度超過英特爾市值，給昨日的合肥全城帶來了無比震撼的前景預期。各種或真或假的，提前鎖定消費景氣的段子，內容，呈湧現狀，合肥商K排名成為熱門讀物。

※不合時宜 但昨日策略組逆市場觀察之角度連續推出，『but以及換手』，當時雖有礙觀瞻，複盤則相應的略顯價值。

※長三金定位 策略組最終的定義為，屬於大國集團長期國策【AI霸權】的對抗前沿支點，長期是不能也不會輸的。但短期面對複雜形勢，高換手已經幾乎説明瞭一切。這樣對生態也好，看好這個賽道的人有機會被安排倒車接人，『要對未來有信心。』

盤中很緊張。抓住機會，注意風險，就簡單説這幾句。

非投資建議。交易員需要瞭解每個個體均不相同，需要單獨評估。對以上觀點直接引用的，責任自負。