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1元/股上车的打工人，终于等到宇树上市这天

1元/股上车的打工人，终于等到宇树上市这天

作者：David ，深潮 TechFlow原标题：4000 亿市值的宇树，和 1 元/股上车的“千万富翁”打工人8 月 19 日，宇树科技登陆科创板。开盘涨 629%，报 1100 元，市值一度冲到 4449 亿。中一签的散户浮盈 47 万。全网都热衷于围观股票上市之后的造富效应，比如创始人王兴兴身家 1335 亿，90 后首富易主。雷军的顺为资本因为之前的投资也浮盈 152 亿。最大外部股东美团系，浮盈超 333 亿。连梁文锋旗下的深度求索和幻方，打新也进账 11 亿。大佬数钱，散户沾光，一顿热闹的财富流水席。只是这些数字，和绝大多数打工人没什么关系。当聚光灯打在敲钟的王兴兴和投资的 VC 身上时，真正更接近打工人造富天花板的故事，其实藏在宇树科技招股书里的一家叫"上海宇翼"的公司里。这家公司名字里不带"宇树"，却是宇树的员工股权激励平台，持有宇树科技 10.94% 的股份。2017 年宇树发不出工资时给员工签下的那批 1 元/股期权，就装在里面。而今天这批期权的主人里，按时价计算身家最高的已经来到了 15.8 亿。宇翼和羽翼顺着招股书往上查，上海宇翼是一家有限合伙企业。员工不直接持有宇树股票，而是持有这家合伙企业的份额，透过它来进行间接持股。合伙人名单里嵌套着几层持股平台，以及几十名自然人员工。而名单排最前面的，是三个 90 后。杨知雨，机械结构负责人，1991 年生，浙大机械与自动化专业，2016 年公司刚成立就加入，间接持股约 178.37 万股。按首日宇树冲高的股价计算，纸面身家 15.8 亿元。陈立，销服体系负责人，1990 年生，持股约 94.64 万股，身家 8.4 亿元。张阳光，算法与软件负责人，1993 年生，南开大学自动化专业。2025 年央视春晚，机器人扭秧歌的《秧 BOT》火遍全国，从视频直接生成动作程序的功能就是他主导开发的。持股约 54.6 万股，身家 4.8 亿元。那除了这 3 人之外，前面说到的更多打工人的股权激励在哪里呢？上海宇翼的直接合伙人，一共只有 6 个。王兴兴，陈立，杨知雨，一个执行事务合伙人，再加杭州翌心、杭州翌意两家合伙企业。而绝大多数员工的名字，装不进这层名单。因为有限合伙企业最多只允许 50 个合伙人，所以宇树公司就在上面又搭了翌心、翌意两个股权的"份额容器"，形成了"上海宇翼，翌心翌意，员工"的三层结构。所以，这家公司更多面向普通打工人的激励，都收纳在上述两家二级平台里。而名单翻到这一层，才是普通打工人扎堆的地方。60 多个一线的研发技术主管和核心技术员工，通过平台分到 0.01% 到 0.05% 不等的股份；按首日收盘市值 3580 亿算，这些人的账面身家，在 3500 万到 1.7 亿之间。发不出工资时签的股权计划时间回到 2017 年，宇树成立第二年，融资款花完，工资发不出来。初心资本的田江川那年 11 月见了王兴兴，聊了很久但没投，在内部投资笔记列写了四个字：背景草根。三年后初心资本以 4 倍估值重新进入，田江川后来把当初的错误判断，归因于自己"精英主义的傲慢"。而在没有资本注入的初期，王兴兴的决定是停掉自己的工资，自掏腰包给员工发工资。那年 9 月，公司和杨知雨等 17 名初代核心员工签下首批期权协议，行权价 1 元/注册资本。此后几年公司又陆续做了多轮股权激励，最终全部统一收进上海宇翼这个平台管理。名单上前排的三个 90 后，和后面密密麻麻的 100 多个人，就是这么一个个进来的。今...

3天前深潮TechFlow#上市 #宇树科技
6年前，他为何敢投宇树？丨早期投资人独家揭秘

6年前，他为何敢投宇树？丨早期投资人独家揭秘

来源 | 铅笔道口述 | 宇树早期投资人 赵楠编辑 | 王方原标题：宇树早期投资人：6年前，我为什么敢投？丨独家今天（8月19日），宇树科技正式登陆科创板，成为A股“人形机器人第一股”。宇树发行价150.80元/股，首日开盘后涨幅达629.44%，截至此时市值达4449亿元。之前，铅笔道与它的早期投资人赵楠聊了聊，尝试还原：当宇树还很低调时，为什么敢出手？以下是赵楠口述。- 01 -遇见宇树，因为四足机器人我第一次见到宇树，是在2020年4月。那不是一次偶然的见面。2019年开始，我就在系统性地看机器人赛道，基本上把当时能看的方向都看了一遍：四足机器人、水下机器人、送餐机器人，甚至包括一些偏消费级的产品。那一轮看下来，我心里其实已经有一个比较清晰的判断：机器人这个行业，不是“会不会发生”的问题，而是“什么时候发生”。真正的问题是：哪些方向已经被验证，哪些只是想象。在我看来，四足机器人，是少数已经被验证过的方向。你看Boston Dynamics（波士顿动力），它已经把机器狗做出来，而且已经有客户在用。这件事说明一件非常关键的事情：机器人不是科幻，而是进入现实世界了。但与此同时，它也暴露了一个更本质的问题——成本问题：人太贵、研发太重、供应链不成熟。当时波士顿动力的问题很典型：团队是全球最顶尖的团队，人力成本极高；研发周期长，投入巨大；甚至早期产品还在用柴油而不是锂电；最后被谷歌转手卖给软银愿景基金。但这个事，并不是说四足机器人没有需求，而是成本撑不住。直到今天，四足机器人还是宇树的核心业务之一所以我当时的判断是：谁能把成本打下来，谁就有机会。显然，中国团队就有机会，因为我们有供应链优势。- 02 -为什么投资？也正是在这个判断之下，我在2020年4月第一次去杭州，见到了王兴兴（宇树创始人）。那次见面，其实很快就让我意识到，这不是一个“刚起步”的团队。当时是2020年，他们已经做了三年。王兴兴在上海大学读研究生的时候，就已经在带一个四足机器人实验室，那个时候就开始做XDog的算法。到我们见到他的时候，他对四足机器人每个细节的功能、程序理解得很深入了。换句话说，当很多团队还在“看赛道”的时候，他们已经在积累技术了。这一点在机器人行业特别关键，因为这是一个典型的“时间换能力”的行业。很多东西不是钱能砸出来的，是必须一点点积累的。真正让我下决心的，是另外几件更具体的事情。第一，他们掌握的是机器人最核心的底层能力。很多人以为机器人是一个“整机产品”，但实际上，真正决定一家机器人公司高度的，是三个东西：驱动、传感器、控制器。这三块如果不在自己手里，你就永远只是一个系统集成商。而宇树在2020年，这三块上已经有了技术积累和专利。这意味着它不是在拼装产品，而是在构建底层能力。这一点，基本上决定了它的上限。第二，是客户。很多机器人公司是“先做产品，再找客户”，但宇树是反过来的——他们在2020年已经有客户，而且不是普通客户。当时他们的客户里，包括苹果、英伟达、Meta、谷歌这些公司。这些公司买他们的机器狗，用来做AI训练、算法训练。国内的客户则主要是高校。这件事非常关键，因为它说明两点：第一，这个产品已经可用；第二，这个技术已经被顶级的技术公司认可。王兴兴一直推着大家做一件事：做出简单的、客户能接受的产品，先卖一波。不是为了赚钱，而是通过卖产品，来锻炼公司研发、生产、销售整个体系。通过跟客户交流，又能发现问题，迭代产品。第三，是量产能力。我当时去他们公司，看了一个很细节的东西——他们写字楼旁边有一个仓库，里面放着压床机，用来做零部件成型。当时王兴兴介绍，一台四足机...

3天前铅笔道#宇树IPO #王兴兴

宇树上市半日涨 486%，A 股创业板指跌近 5%，科创 50 跌超 6%

比推消息，今日宇树科技上市，该股半日涨 486.12%，成交额超 177 亿元。然而，或受海外市场调整影响，A 股三大股指早盘低开低走，截至中午收盘，沪指跌 1.96%，深证成指跌 3.97%，创业板指跌 4.98%；科创 50 指数跌 6.07%；沪深两市半日成交额 1.62 万亿，较上个交易日缩量 182 亿。全市场超 4900 只个股下跌。盘面上，人形机器人概念下挫，上纬新材跌 18.75%，江苏北人、凤凰精密、绿的谐波、长盛轴承等逾 20 股跌超 10%。MLCC 概念、CPO 概念、存储芯片板块跌幅居前，盛科通信、芯原股份、神工股份、西测测试、盛美上海、华虹宏力等多股跌超 10%。

3天前

宇树科技核心技术人员身家过亿

比推消息，“人形机器人第一股”宇树科技（688836）今日登陆科创板，开盘后涨超 500%，市值超 3500 亿元。发行前公司设有股权激励平台上海宇翼，持有公司股份 3982.86 万股，持股比例为 10.9414%。机械结构负责人杨知雨、销服体系负责人陈立、算法与软件负责人张阳光通过上海宇翼间接持股比例分别为 0.49%、0.26%、0.15%。按 3500 亿元市值计算，三人持股市值分别达到 17.15 亿元、9.1 亿元、5.25 亿元。

3天前

王兴兴身家超千亿元，拿下 90 后新首富

比推消息， 宇树科技登陆科创板正式挂牌交易，开盘涨超 500%，市值超 3500 亿元。招股书显示，宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴直接持有公司 8671.4964 万股股份，发行后占公司股本总额的 21.4395%。王兴兴发行前还通过股权激励平台上海宇翼间接持有公司股份比例 9.5367%。算下来，其直接与间接合计持有公司股份比例约在 30%上下，所持市值超千亿元，拿下“90 后”首富。据 2025 年《新财富杂志》发布的 90 后企业家名单，影石创新创始人刘靖康以 202 亿元身家成 90 后新首富。（一财）

3天前

智保科技完成 1.547 亿美元 PIPE 融资，新增 2380 枚 BTC 作为公司资产储备

比推消息，中国上海保险科技企业智保科技（Zhibao Technology Inc.，ZBAO）已完成此前公布的私募股权投资（PIPE）融资交易，并获得 2380 枚 BTC 作为融资对价。按每枚 BTC 6.5 万美元的固定参考价格计算，此次交易规模约为 1.547 亿美元。根据智保科技向美国证券交易委员会（SEC）提交的 Form 6-K 文件及公司 8 月 17 日发布的公告，投资者已在交易完成时将全部 2380 枚 BTC 转入公司指定钱包。作为交换，智保科技发行了 4.42 亿份 PIPE 单位，每份价格为 0.35 美元。每份 PIPE 单位包含 1 股 A 类普通股，以及 1 份可按 0.35 美元价格购买额外 A 类普通股的认股权证，行权期限为两年。交易完成时，公司已交付 395,678,152 份 PIPE 单位，剩余 46,321,848 份单位将在股东批准增加授权股本后完成交付，无需投资者额外支付资金。此次交易最初源于智保科技 7 月底签署的一份非约束性意向协议，当时计划融资规模约为 3500 枚 BTC。随后双方于 7 月 31 日签署最终协议，并根据 1.547 亿美元融资目标及每枚 BTC 6.5 万美元的参考价格，将交易规模调整为 2380 枚 BTC。智保科技表示，此次获得的 BTC 将作为公司资产储备长期持有，用于支持公司日常运营、业务拓展、研发投入（包括与保险科技业务结合的 AI 应用），以及围绕比特币构建的数字资产储备战略。随着 2380 枚 BTC 加入资产储备，智保科技目前成为全球上市公司比特币持仓量排名第 33 位的企业，同时也是中国上市公司中公开持有 BTC 数量第二高的公司，仅次于 Next Technology Holding。此次交易的特殊之处在于，BTC 并非由公司利用融资所得现金在公开市场购买，而是直接作为投资者认购股份的支付资产进入公司资产负债表。通过发行股权换取 BTC，智保科技从交易完成起便获得了一笔规模较大的数字资产储备，同时扩大了公司股权规模。

3天前
当地方城投开始卖Token，这门生意见顶了？

当地方城投开始卖Token，这门生意见顶了？

作者：小饼原标题：当地方城投开始卖 Token7 月 30 日，嘉兴，长三角（嘉兴）Token 运营中心正式启动。站在台前的运营方，是嘉兴市城市投资发展集团，一家修过路、建过桥、管过燃气、做过城市更新的城建国企 。市领导调研时问了一句所有人心里都想问的话：“为什么是你们城投来做？”过去二十年，中国城市化的默认分工是：政府出地、城投修路、企业上楼。如今，一家城建国企，开始亲自下场卖 Token。有人解读道，城投入场之日，Token 利润见顶之时。修路的，卖起了 Token首先澄清一个概念：城投并不直接生产 Token，也不建万卡集群，运营中心负责人马寅枭自己说得直白：“我们是搬运工”，也就是把分散的算力和模型整合起来，做“模型批发商”。以嘉兴模式为例，其核心是“五个统一”，统一 API 入口、统一 Token 计量、统一费用结算、统一政策抵扣、统一安全审计。企业一次接入，即可按需调用 DeepSeek、Qwen 等一百余款主流大模型，并提供普惠包、按需套餐和专属定制三类服务，目标是让 AI 能力“像水、电一样便捷透明、随取随用” 。为什么此刻地方城投开始下场卖 Token？中国过去三十年的基础设施建设有一条清晰路径：任何一种新型基础设施，一旦被国家认定为“公共服务”，就会走上同一条路，先是民间资本探路，然后国资平台接管运营，最终变成市政公用事业。水、电、气、宽带，无一例外。探路者负责证明需求存在，国资负责把它变成人人可用、价格可控、长期运营的公共品。嘉兴这次的操作，从逻辑上看，就是算力基础设施走到了这条路径的“国资接管”阶段。而且嘉兴的底牌很硬：作为国家算力枢纽节点城市，全市集聚了润泽、阿里、中国电信、中国移动四个万卡级算力中心，算力规模居浙江首位；产业侧，全市拥有规上工业企业 6327 家、AI 科创企业 230 余家。修路是把分散的出行需求聚合成可收费的路网，卖 Token 是把分散的 AI 需求聚合成可计量的算力网，题材不同，手法相同。一张越来越拥挤的牌桌城投不是唯一想卖 Token 的国资玩家。2026 年春天，三大运营商几乎同时宣布进入“Token 时刻”。中国电信董事长柯瑞文的原话是“智能云体系就是词元经营体系”，中国移动要推动“Byte+Token 双高速增长”，上海移动直接推出 1 元 40 万 Token 的通用服务，连话费都能付。运营商转向 Token 的动力很朴素： 2025 年，中国移动营收增速 0.9%，中国电信 0.07%，中国联通 0.68%。三家增速全部跌进 1%以内，传统流量业务见顶，必须找到新的计量单元来支撑增长曲线。从卖 Byte 到卖 Token，换的是计量单位，底层逻辑没变，谁控制了新一代“管道”，谁就能收过路费。再往上看，云厂商（阿里云、腾讯云、百度智能云）在卖 Token，模型公司（DeepSeek、智谱、KIMI）在卖 Token，Token 工厂（硅基流动）在卖 Token，中转站在卖 Token……现在，连城投都来了。把这张牌桌上的玩家列一遍： 模型公司、云厂商、Token 工厂、三大运营商、地方城投。上游到下游，从造 Token 的到搬运 Token 的到分销 Token 的，全产业链都挤在“卖 Token”这一个动作上。正如上文所言，Token 正在全面水电气化，那么“卖 Token”的利润空间会急剧下降。一方面，AI 能力的获取成本会持续降低，企业和个人使用 AI 的门槛在消失，Token 会像水电一样成为数字经济的底层供给。另一方面，单纯卖 Token 的利润率会无限趋近于卖自来水、卖电，...

4天前深潮TechFlow#代币 #算力

中国上海法院解析涉虚拟货币引流电诈案刑责认定：可能构成诈骗罪共犯或非法利用信息网络罪

比推消息，中国上海市中级人民法院公布典型判例，分析涉虚拟货币电信网络诈骗案件中引流人员是否构成诈骗罪共犯的审查认定。2022 年 2 月至 2023 年 4 月，被告人为牟取利益，帮助上游诈骗犯罪进行引流，通过网络虚拟电话软件引流被害人加入相关诈骗群组，最终致使 30 名被害人共计被境外诈骗组织骗取人民币 234 万余元（币种下同）。境外诈骗组织通过虚拟货币将钱款转入嫌疑人交易账户。上海市第一中级人民法院指出，电信网络诈骗案件中引流人员可能根据具体情况构成诈骗罪共犯或非法利用信息网络罪，关键在于判断其是否与上游诈骗犯罪团伙形成明确犯意联络，以及是否存在稳定协作分工。司法实践中判断引流人员刑事责任时应综合考量其在犯罪链条中的角色、组织管理程度、与上游犯罪人员的联系、获利方式及异常行为表现等因素。对于仅提供一般网络服务、未形成诈骗共谋的行为，与明知并参与诈骗实施的引流行为，应予区分认定。

4天前
【比推每日新闻精选】宇树科技将于8月19日科创板上市；Anthropic年化营收在IPO前突破650亿美元；以太坊开发者拟在 2027 年 Hegotá 升级优先推进隐私交易提案，FOCIL 已确认纳入；美伊局势再添变数，30年期美债收益率创19年来新高

【比推每日新闻精选】宇树科技将于8月19日科创板上市；Anthropic年化营收在IPO前突破650亿美元；以太坊开发者拟在 2027 年 Hegotá 升级优先推进隐私交易提案，FOCIL 已确认纳入；美伊局势再添变数，30年期美债收益率创19年来新高

每日 AI · 加密 · 宏观 · 市场 要闻， Bitpush 帮你划重点 ↓AI · 动态【宇树科技将于8月19日科创板上市】比推消息，宇树科技公告称，公司股票将于2026年8月19日在上海证券交易所科创板上市。【Anthropic年化营收在IPO前突破650亿美元】比推消息，据知情人士透露，Anthropic目前的业绩表现意味着，公司年化营收有望超过650亿美元，较去年年底的水平增长超过七倍。知情人士称，截至7月底，Anthropic的年度经常性收入（ARR）已达到650亿美元。其中一名知情人士表示，Anthropic在定期向投资者更新公司情况时分享了这一数据。营收的大幅加速进一步增强了Anthropic推进上市计划的信心。Anthropic和OpenAI均已秘密提交上市相关文件，预计Anthropic最快将于今年秋季登陆华尔街，时间可能早于OpenAI。【OpenAI 超级数据中心正式落地，英伟达最高兜底 1050 亿美元】比推消息，OpenAI 的俄亥俄超级数据中心正式签约。这个项目此前已经曝光，当时 OpenAI 还在和 SB Energy 谈长期租约，英伟达也只是考虑提供担保。现在首期 4.25GW 正式落地，英伟达还可以继续锁定剩余约 3.75GW。此前双方讨论过最高 2500 亿美元担保，最终首期责任上限定在 1050 亿美元。这不是直接给 OpenAI 的钱。只有 OpenAI 破产或不付租金，项目重新出租或出售后仍有缺口，英伟达才需要补差额。OpenAI 之后还要偿还英伟达实际垫付的钱。英伟达还会向开发商 SB Energy 投资 15 亿美元，园区将主要使用英伟达 AI 算力。黄仁勋估算，每一代部署到这里的系统，都可能对应约 150 万块 GPU、1500 亿至 2000 亿美元收入。此前外界一直质疑这种模式属于循环融资：英伟达给客户的基础设施兜底，客户再拿钱大买英伟达芯片。黄仁勋这次也专门回应，强调英伟达承担的只是特定租金、电力和资产残值风险，并非替 OpenAI 承担整个项目。加密 · 市场【以太坊开发者拟在 2027 年 Hegotá 升级优先推进隐私交易提案，FOCIL 已确认纳入】比推消息，以太坊基金会研究员 Toni Wahrstätter 表示，协议架构团队希望在计划于 2027 年进行的 Hegotá 升级中优先推进 Frame Transactions（EIP-8141）和 FOCIL（EIP-7805）。Frame Transactions 可与 Keyed Nonces and Recent Roots（EIP-8272）及 Transaction Assertions（EIP-7906）协作，使隐私池自行支付交易费用，并让钱包设定交易提交后的执行条件。FOCIL 可为符合条件的交易提供协议层纳入保障。目前，FOCIL 是 Hegotá 唯一已确认纳入的提案，Frame Transactions 相关方案属于正在评估的 66 项提案之一。其他候选方案涉及交易定价、状态增长、区块访问列表及主网可选 zkEVM 证明。Vitalik Buterin 此前提出提升以太坊隐私性、抗量子安全性并减少对二层网络的依赖。Hegotá 将继 Glamsterdam 之后推出，开发者计划在 2026 年底前完成 Glamsterdam。【CleanSpark、BitFuFu、嘉楠科技 7 月比特币产量分别环比下降约 5%、10%、28%】比推消息，据 The Block 报道，比特币矿企 CleanSpark、BitF...

4天前BitpushNews#比推每日精选