比推消息，据 The Block 报道，加密期权做市商 STS Digital 首席执行官 Maxime Seiler 表示，加密资产价格与机构采用出现分化。他说：“从价格看我们仍处在加密寒冬，但从机构端看已经进入盛夏。” Seiler 称，机构更多在采用底层技术，资金并不必然流入代币，因此技术采用尚未充分反映在币价上。他还指出，比特币期货基差已从 2021 年周期的年化 20%–30% 收敛至接近无风险利率，且较上一周期更为稳定，部分原因是美元进出加密市场的通道更深。
比推消息，Paul Tudor Jones 创立的宏观对冲基金 Tudor Investment Corp 在提交给美国证券交易委员会（SEC）的最新 13F 文件中披露，截至 2026 年 6 月 30 日持有贝莱德 iShares Bitcoin Trust（IBIT）68.8529 万股，持仓价值 2290 万美元。该机构本季度持仓较上一季度披露的 57.9083 万股增加 18.9%。Tudor Investment Corp 管理资产规模约 1060 亿美元，现货比特币 ETF 持仓通过基金结构获得比特币敞口。Paul Tudor Jones 于 2020 年 5 月首次披露比特币敞口，当时通过比特币期货配置低个位数比例资产。2024 年 10 月，他表示持有黄金和比特币，不持有固定收益资产。
比推消息，CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 发文表示，比特币 OG 交易员刚刚经历了有史以来最赚钱的周期。与过去不同，本轮周期中加密交易平台交易员并非主要的退出流动性，ETF 和 DAT（数字资产储备公司）才是主要买方，这种结构性买盘将 Binance 交易员的未实现利润推高至接近 2021 年周期顶部的 3 倍。他表示，目前比特币价格区间与两年前相近，市场正处于去杠杆阶段。本轮周期积累的大量未实现利润流入期货杠杆，随着交易员获利了结，BTC 价格目前稳定在 Binance 交易员的平均成本基础附近。Ki Young Ju 还指出，链上市场杠杆率（BTC/USDT 期货持仓量除以 USDT 储备）此前一度超过 0.5，目前约为 0.3，仍高于 ETF 推出前的水平。如果 ETF 资金持续流入，预计期货杠杆率将再次上升。此外，他回顾称，2023 年 OG 巨鲸曾在 BTC 接近 1.6 万美元时大规模买入，买方/卖方比率显示，大量市价多头头寸正是在周期底部附近建立。
比推消息， CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 在 X 平台发文，针对此前 CME 比特币期货持仓分析进行修正，表示此前将“Total Reportables（大型机构交易者）”误标为“Leveraged Funds（杠杆基金）”，导致认为 CME 对冲基金罕见转为 BTC 期货净多头，但实际情况是杠杆基金仍维持 BTC 期货净空头仓位Ki Young Ju 给出 CFTC 截至 8 月 4 日的期货持仓数据：1、大型机构交易者整体呈小幅净多头状态，该类别包括资产管理机构、做市商、交易商等。Ki Young Ju 表示，虽然净多幅度有限，但此前关于机构方向偏多的判断仍然成立。2、杠杆基金仍维持 BTC 期货净空头仓位，但过去一年其标准 BTC 期货净空头规模已减少约 50%（以 BTC 计），主要原因是基差交易收益下降，当期货基差收益低于美国国债收益率后，套利空间收窄。杠杆基金目前在 Micro BTC 期货上呈净多头，但规模较小，仅约+394 BTC，相当于标准 BTC 期货净空头规模的约 1%。Ki Young Ju 表示，杠杆基金整体尚未转为净多头，但其长期结构性空头正在明显减弱，这可能反映出套利交易平仓以及方向性仓位调整。
作者：Will Clemente（@WClemente）编译及整理：BitpushNews作者简介：Will Clemente早年在Blockware Solutions担任首席分析师，专注比特币链上数据（交换所资金流、持币者行为等），2021-2022年与Anthony Pompliano共同创办Reflexivity Research，提供机构级链上与宏观研究，后被上市公司DeFi Technologies收购。随后转为顾问，并参与STIX相关工作。X粉丝近80万，分析风格数据驱动、通俗易懂，是比特币周期判断领域有影响力的声音之一。以下为正文：夏天快乐！我已经有一段时间没有撰写关于比特币的长篇分析文章了。在这篇文章中，我将进行一次思维梳理，分享我对这一资产类别的看法，以及我个人如何应对未来走势的一些思路。去年，我总体上将个人市场关注重心转向了大宗商品，因为当时很明显，加密货币领域存在供应过剩的问题，这使得市场显得非常沉重，同时，除了像Hyperliquid这样的个例之外，缺乏实质性创新导致市场兴趣不足——至少相对于我们在其他市场看到的行情活跃度而言是如此——从而造成了需求难以吸收所有供应的困境。我曾认为，在去年晚些时候，当小盘股飙升、黄金刚刚掀起一轮大涨时，比特币本有一个表现良好的窗口期，但当比特币基本上出现了一次失败的突破（在10月10日前的几天）时，我感到非常失望。今年1月，我进一步减少了个人仍持有的比特币头寸，因为当时市场走势与我们在2022年经历的上一轮熊市有相似之处。坦率地说，对于专注于比特币及加密货币领域的人来说，今年并不是一个有趣的年份。尽管从百分比跌幅来看，本次比特币的回撤比2022年要温和得多，但在很多方面，人们可以争辩说，这次熊市甚至比2022年更加艰难。至少在2022年，你能够明确指出下跌的原因（利率上升、杠杆和欺诈行为被清除、FTX暴雷），并判断说：“如果这些事情有可能发生变化，而且在2022年末，情况已经不对称地偏向于不可能变得更糟，那么比特币在这里很可能是一个很好的长期买入点”——然而今天，我们看不到任何类似的情形，除了DATs和量子计算（稍后会谈到），以及终于开始出现的一些我认为的积极修复迹象。比特币ETF持有500亿美元的资产，曾创下初始资金流入纪录，但今年早些时候被存储类的ETF超越。各大机构开始出现借贷产品。黄金去年在央行储备需求的推动下表现极为出色，在去美元化叙事的助推下，这本应是比特币大放异彩的时刻。几乎任何想要获得比特币敞口的个人或实体都可以做到，这使得看到过去一年比特币ETF净流出50亿美元、而DRAM在一个月内就吸引了100亿美元资金流入的情况，更加令人失望。网络健康状况当我们谈论比特币的基本面时，我们显然不是在谈论传统意义上的衡量指标，我们关注的是网络本身的底层状态。我不会为了列举数据而逐一过一遍每个数据点，但我认为有两个要点真正重要。在一个日益中心化的世界里，在国家主导型经济和受国家影响的市场，以及大型科技公司带来的最具中心化倾向的技术力量背景下，我确实相信去中心化具有重要价值。对于那些不太深入了解比特币细节的人来说，除了大家都知道的矿工之外，还有节点。节点可以由任何人运行，负责执行规则并验证网络，而矿工则通过大量能源支持的计算来提供安全性。世界各地都有节点，而且可能还有更多你无法轻易追踪到的节点。仅下面这份列表中就涵盖了近200个国家。来源：https://bitref.com/nodes/虽然查看矿池（它们对个体矿工没有控制权）是可能的，但你很难像追踪节点那样追踪个体矿工。不过，我们可以通...
比推消息，分析师称当前比特币价格下跌主要受到 Binance 和 OKX 现货市场净卖出的推动。Binance 和 OKX 的净卖出规模仍在持续扩大，成为当前市场下行压力的重要来源。相比之下，Coinbase 现货市场仍维持净买入状态，显示部分机构资金仍在逢低吸纳。与此同时，比特币期货市场买入力度正在快速增强。数据显示，在价格回调过程中，期货市场部分大型投资者（鲸鱼）正在持续买入，表明部分资金正在利用下跌机会建立多头仓位。
比推消息， CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 在 X 平台发文表示，CME 上的对冲基金已转为比特币期货净多头。这种情况较为罕见。基差交易使其在结构上保持空头，这也是该图表多年来一直呈红色的原因。净多头状态下无法进行套利交易。机构投资者正在押注上涨。
比推消息， 链上分析机构 Glassnode 表示，比特币三个月期货基差（futures basis）自今年 2 月以来的收益率一直低于美国两年期国债收益率，目前已持续数月。Glassnode 指出，历史上仅有一次类似情况持续时间接近此次，即 2022 年 8 月至 2023 年 1 月期间，而该阶段最终对应上一轮市场周期低点。该机构表示，期货基差长期低迷不仅反映市场杠杆需求疲弱，也直接影响整个市场的深度和交易量。分析人士认为，期货基差通常用于衡量市场风险偏好和套利资金需求。当基差收益率低于无风险利率时，意味着投资者通过持有比特币期货承担风险获得的额外收益不足，可能导致资金减少进入期货市场，从而影响流动性和交易活跃度。
比推消息，加密分析机构 Glassnode 表示，自今年 2 月以来，3 个月比特币期货基差的收益率一直低于 2 年期美国国债收益率。历史上只有一次类似这么长的时期：2022 年 8 月到 2023 年 1 月，那段时间最终为周期底部。
比推消息， 比特币及加密市场近期迎来上涨行情，市场消息称，美国白宫已就 CLARITY 法案的相关伦理条款达成一致，有望提高该法案在国会推进的可能性，为机构投资者进一步参与加密市场铺平道路。从资金流向来看，本轮上涨并非由单一力量推动，机构投资者、长期持有者以及衍生品交易员均显示出积极信号，美国现货比特币 ETF 在过去 5 个交易日累计吸引超过 7 亿美元资金流入，创下自今年 5 月以来最长连续净流入周期，这一趋势与今年夏季早些时候的大规模抛售形成鲜明对比，当时市场在 5 月中旬至 6 月期间经历约 75 亿美元资金赎回压力。 此外，大型比特币巨鲸过去两个月持续增加持仓，而中等规模钱包则出现卖出行为，这种分化可能成为比特币中期走势的“积极信号”。与此同时，比特币期货和期权市场活跃度也有所回升。近期，一名交易员或交易团体大规模买入比特币看涨价差期权，目标押注比特币在月底前上涨至 7.2 万美元。（CoinDesk） 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)