比推消息，灰度向美 SEC 提交 Grayscale Zcash Trust（ZEC）注册声明第四次修订文件，拟将该信托在纽约证券交易所 Arca 市场挂牌交易，代码 ZCSH。 上市后，授权参与者可持续申购及赎回信托份额，此前该信托仅支持在场外市场（OTCQX）交易且不支持赎回。截至 2026 年 6 月 30 日，该信托持有约 2.3% 的 ZEC 流通供应量，NAV 约 1.552 亿美元。 此外，灰度母公司 DCG 旗下子公司正就以约 20 万枚 ZEC 申购信托份额进行商谈，但目前尚未形成约束性协议。
比推消息， 比特币储备公司 Strategy（发布最新投资者简报，披露截至 8 月 9 日公司持有 840,447 枚比特币，约占比特币总供应量的 4%。公司表示，其核心战略不仅是持有比特币，还包括通过资本市场打造“数字信贷（Digital Credit）”平台，以提升比特币每股持有量。 截至 8 月 10 日，Strategy 股票（MSTR）市值约 383.68 亿美元，对应 1.06 倍 mNAV（市值/净比特币每股价值）。公司指出，MSTR 并非比特币 ETF，普通股股东并不直接拥有公司持有的比特币，而是处于债务和优先股之后的剩余权益持有人。 Strategy 表示，其“数字信贷”战略目标是每年在市场条件允许时发行相当于比特币储备 10%-20%规模的数字信用产品，预计对应规模约 54 亿至 108 亿美元。公司称，如果比特币长期收益率高于融资成本，该模式可能提升普通股股东的比特币每股敞口。 Strategy 强调，MSTR 作为比特币储备公司的普通股，具有放大收益和风险的双重属性。公司列出的主要风险包括比特币价格波动、融资环境变化、mNAV 压缩、股票发行稀释、债务及优先股偿付压力等。 截至目前，Strategy 仍是全球持有比特币数量最多的上市公司之一，公司表示未来将继续通过资本市场工具、数字信用发行以及主动资产配置，提高长期比特币持有规模和每股比特币敞口。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)
作者：Eric，Foresight News原标题：3个月亏掉100亿美元，DAT公司开始回归理性刚刚结束的这个财报季，加密财库公司（DAT）交出了一份看似惨烈的答卷。Strategy 二季度净亏损 82.2 亿美元，其中 83.2 亿是比特币持仓的公允价值减记；Strive 净亏 2.58 亿美元，九成以上来自比特币和它持有的 STRC 优先股跌价；Sharplink 净亏 3.94 亿美元；Metaplanet 上半年净亏 1828 亿日元（约 11.5 亿美元），其中二季度单季约 4.3 亿美元；Bitmine 由于财年截止在 8 月，其 3 至 5 月财季只亏了 8360 万美元，但过去九个月累计净亏已超过 90 亿美元。五家合计，二季度净亏约百亿美元，上半年累计超过 300 亿美元。放在一年前，这样的报表足以引发恐慌性抛售。但实际发生的却是另一幅景象。Strategy 发布财报当天股价收涨 4.73%，而期权市场原本定价了 8% 的双向波动。从 6 月底的低点算起，Bitmine 反弹约 36%，Sharplink 反弹约 37%，Strategy 和 Strive 涨超一成，Metaplanet 也从 6 月下旬的低点回升约 15%。亏损是真的，但市场早已计价所有人都知道 DAT 公司的二季度财报一定是巨亏，无非是 100 亿还是 99 亿的区别。大型的 DAT 公司都有自己的仪表盘，或者至少有人在持续统计相关数据，每一次的融资、每一次买币 / 卖币比特币以太坊，都被全世界用放大镜盯着。所以，二季度亏了多少，市场上每个人都看得见，财报不过是把已经发生的事再确认一遍。让这些 DAT 公司股价「触底反弹」的，更多的是市场与公司双双回归了理性。二季度 Strategy 单季融资 84 亿美元，超过去年任何一个季度；5 月以面值 92 折的价格回购了 15 亿美元可转债，把可转债总额从 82 亿压到 67 亿；美元储备增至 37.5 亿美元，足够覆盖 2.1 年的优先股股息和利息；Sharplink 则在 6 月以高于净资产值的价格完成 7500 万美元定向增发，同时用均价 4.70 美元回购自家股票。这些公司在业绩指引和财报电话会中，多数不约而同得给出了同一个方向：专注于提高每股加密资产的「含量」。去年 DAT 公司讲的是增长故事，谁买币快谁就涨。今年潮水退去，活下来的公司都把 KPI 换成了同一个指标，即每股对应的加密资产数量。Strategy 二季度每股比特币含量环比增长 5%；Metaplanet 每千股完全稀释后的比特币持有量上半年增长 9.6%；Sharplink 反复强调每股 ETH 含量的提升。与这个目标配套的是纪律。Metaplanet 明确执行一套资本配置政策，mNAV 高于 1 倍时增发股票买币，低于 1 倍时停止增发，转而使用优先股和信贷工具，甚至回购股票。二季度正因为它家 mNAV 跌破 1 倍，公司主动放弃了第三方定向增发，宁可让持仓增速慢下来，也不在折价时稀释股东。Sharplink 和 Strategy 也先后启动回购。财库公司不再无脑扩张，而是回到一个朴素的问题：怎样让每股背后的币变多。Strategy 为这个目标甚至不惜赔上违背「永不卖币」的承诺，其股价也是主流 DAT 公司中反弹幅度最低的。这是从「上头」到理性所必须经历的阵痛。STRC 模式的学徒们实现这个目标的新工具，是 Strategy 去年 7 月发明的 STRC，一种锚定 100 美元面值、按月调整股息的永续优先股。逻辑很简单，用 12% 左右的...
比推消息，Strategy 创始人 Michael Saylor 表示，回购公司自身股票目前并非优先事项，但如果 MSTR 股价跌至足够便宜的水平，公司可能会进行股票回购。Michael Saylor 在周一的一场问答活动中表示：如果 MSTR 相对于净资产价值（NAV）出现非常、非常深的折价，那么你可能会看到我们采取类似的行动。Michael Saylor 表示，公司计划维持较大的现金储备，从而获得更大的灵活性，可用于购买比特币、回购 MSTR 或优先股，或者偿还债务。这种灵活性同样适用于比特币。我们必须既能够卖出比特币，也能够买入比特币。公司的战略是优先发展 STRC、现金储备和信贷业务，而不是股票回购。他还解释了比特币价格将如何影响 Strategy 未来的购买计划。当 BTC 价格远高于其 200 周平均价格时，Strategy 可能会保留更多筹集到的现金；当比特币价格接近或低于这一长期均值时，则可能被视为买入机会。对于 MSTR 投资者，Michael Saylor 表示，至少应以四年的投资期限看待这项投资，最好能够持有 7 至 10 年。他最后表示：我能感受到你们的痛苦。但我认为，我们必须做好经历艰难年份的准备。
来源：X作者：Jessica Feng（Hash Global BNB Fund投资管理人）、Henry Yang（Hash Global投资合伙人）原标题：Hash Global：比特币还没涨，为什么我们开始觉得熊市可能结束了？摘要：比特币在6.2万至6.5万美元横盘近两个月，看似平静，但链上筹码已重新洗牌：6.1万至6.5万美元区间沉淀超240万枚BTC，集中度罕见，新底部正在形成。历史类似的筹码结构曾预示后续行情，动能变化先于价格，现在正是进入下一轮周期布局的时机。过去半年，AI 的火爆行情几乎吸走了市场全部注意力，就连 Crypto 最后的信仰—比特币，都出现了剧烈动摇。自 2 月跌破 7 万美元以来，BTC 三次回踩 5.8 万—6 万美元区间。行业老玩家—Strategy 开始卖币、矿企转向 AI，行业前景暗淡，也让恐慌来的一次比一次真实。在美股继续攀升、黄金触底反弹之时，Crypto 则仿佛被全世界遗忘：BTC 在6.2 万—6.5 万美元之间横盘已近两个月，30 天隐含波动率一度降至 36%，创下多年低位。缺乏生机的行情让大众很难对市场乐观。但我们最近更关注的，是“变化”与“角度”，即在价格背后，市场正在发生的变化。那些前期把市场压下去的力量，正在一个个变弱：宏观紧缩预期降温，Strategy 爆雷危机缓解，机构资金停止流出。与此同时，比特币链上筹码正在盘整中重新聚集。一切似乎都预示着拐点临近，但这些变化还没有反映在价格之中，因为市场都在等待更明确的信号。场外，AI 交易降温，资金即将开始新一轮的切换布局；场内，老 OG 们还在等待最后一跌迟迟未出手——此刻风平浪静的水面，恰恰给我们打开了最佳的切入角度与时机。行情何时启动难以预测，但可以把握的是，我们正在进入布局下一轮周期的时间窗口。一、价格未变的表象下，筹码结构重新洗牌，新的底部正在形成BTC 已经三次测试 6 万美元关口，每一次都获得了明显承接。随后价格反弹至 6.5 万美元附近，上方卖压重新出现，市场又回到 6.3 万—6.5 万美元之间反复震荡。表面上看，价格几乎没有变化，但链上筹码已经悄然完成了一轮重新分布。目前，6.1 万—6.5 万美元区间已经沉淀超过 240 万枚 BTC，占流通供应量约 12%；其中，仅 6.3 万美元附近就聚集了超过 100 万枚 BTC，占流通供应量约 5.2%。筹码集中度上升到历史罕见程度。这个变化比短期涨跌更值得关注。底部不是突然出现的，而是在反复的拉锯中，被市场“买出来”的：有人离场，也有人承接；旧筹码不断换手，新资金在更低的位置重新建立成本基础。随着越来越多 BTC 集中在相近价格区间，新的价格共识也随之建立。因此，动能的变化往往先于价格。回看历史，2024 年 5 月至 11 月，BTC 在 ETF 行情后也曾经历半年的调整，在从 6 万美元拉升至 10 万美元之前，链上也曾在 5 万—6 万美元附近出现高度集中的结构。事后看，彼时构筑的底部，就是后续行情启动的跳板。历史不会简单重复，但类似的筹码结构说明，市场正在经历一轮相似的底部换手。二、方向性选择来临，压制市场的力量正在瓦解筹码集中代表博弈加剧，市场即将做出选择，却不足以预示方向。真正让天平向上倾斜的，是此前推动市场下跌的几股力量正在减弱。1. 宏观压力下降，加息风险降低这一轮调整背后，最重要的推动因素是市场对更高利率的担忧。地缘冲突推升通胀预期，美联储释放鹰派信号，美债收益率和美元走强，风险资产自然承压。但最近，这个高利率定价的逻辑开始松动。美国 6 月 CPI 环比下降 0...
作者：Will Clemente（@WClemente）编译及整理：BitpushNews作者简介：Will Clemente早年在Blockware Solutions担任首席分析师，专注比特币链上数据（交换所资金流、持币者行为等），2021-2022年与Anthony Pompliano共同创办Reflexivity Research，提供机构级链上与宏观研究，后被上市公司DeFi Technologies收购。随后转为顾问，并参与STIX相关工作。X粉丝近80万，分析风格数据驱动、通俗易懂，是比特币周期判断领域有影响力的声音之一。以下为正文：夏天快乐！我已经有一段时间没有撰写关于比特币的长篇分析文章了。在这篇文章中，我将进行一次思维梳理，分享我对这一资产类别的看法，以及我个人如何应对未来走势的一些思路。去年，我总体上将个人市场关注重心转向了大宗商品，因为当时很明显，加密货币领域存在供应过剩的问题，这使得市场显得非常沉重，同时，除了像Hyperliquid这样的个例之外，缺乏实质性创新导致市场兴趣不足——至少相对于我们在其他市场看到的行情活跃度而言是如此——从而造成了需求难以吸收所有供应的困境。我曾认为，在去年晚些时候，当小盘股飙升、黄金刚刚掀起一轮大涨时，比特币本有一个表现良好的窗口期，但当比特币基本上出现了一次失败的突破（在10月10日前的几天）时，我感到非常失望。今年1月，我进一步减少了个人仍持有的比特币头寸，因为当时市场走势与我们在2022年经历的上一轮熊市有相似之处。坦率地说，对于专注于比特币及加密货币领域的人来说，今年并不是一个有趣的年份。尽管从百分比跌幅来看，本次比特币的回撤比2022年要温和得多，但在很多方面，人们可以争辩说，这次熊市甚至比2022年更加艰难。至少在2022年，你能够明确指出下跌的原因（利率上升、杠杆和欺诈行为被清除、FTX暴雷），并判断说：“如果这些事情有可能发生变化，而且在2022年末，情况已经不对称地偏向于不可能变得更糟，那么比特币在这里很可能是一个很好的长期买入点”——然而今天，我们看不到任何类似的情形，除了DATs和量子计算（稍后会谈到），以及终于开始出现的一些我认为的积极修复迹象。比特币ETF持有500亿美元的资产，曾创下初始资金流入纪录，但今年早些时候被存储类的ETF超越。各大机构开始出现借贷产品。黄金去年在央行储备需求的推动下表现极为出色，在去美元化叙事的助推下，这本应是比特币大放异彩的时刻。几乎任何想要获得比特币敞口的个人或实体都可以做到，这使得看到过去一年比特币ETF净流出50亿美元、而DRAM在一个月内就吸引了100亿美元资金流入的情况，更加令人失望。网络健康状况当我们谈论比特币的基本面时，我们显然不是在谈论传统意义上的衡量指标，我们关注的是网络本身的底层状态。我不会为了列举数据而逐一过一遍每个数据点，但我认为有两个要点真正重要。在一个日益中心化的世界里，在国家主导型经济和受国家影响的市场，以及大型科技公司带来的最具中心化倾向的技术力量背景下，我确实相信去中心化具有重要价值。对于那些不太深入了解比特币细节的人来说，除了大家都知道的矿工之外，还有节点。节点可以由任何人运行，负责执行规则并验证网络，而矿工则通过大量能源支持的计算来提供安全性。世界各地都有节点，而且可能还有更多你无法轻易追踪到的节点。仅下面这份列表中就涵盖了近200个国家。来源：https://bitref.com/nodes/虽然查看矿池（它们对个体矿工没有控制权）是可能的，但你很难像追踪节点那样追踪个体矿工。不过，我们可以通...
作者：angelilu，Foresight News原标题：价值 64 亿美元，特朗普媒体集团的 CRO 囤币计划黄了一年前，特朗普媒体科技集团（DJT）和加密交易所 Crypto.com 高调牵手，说要成立一家上市财库公司，囤几十亿美元的 CRO。彼时，这家政治强关联公司与一家头部交易所搭台唱戏，声势造得极大。一年后，这场资本游戏却黯然收场。8 月 7 日，DJT、Crypto.com 和 SPAC 公司 Yorkville 三方正式宣布终止这项计划，连带之前宣布的预测市场和 ETF 托管方案合作一起搁置。比特币较峰值近乎腰斩，囤币型上市公司集体退潮——这场以政治亲近起笔的合作，终究没能写到落地那一章。被叫停的合作进行到哪一步这桩合作里分量最重的一块，是要再造一家上市 CRO 财库公司。2025 年 8 月，三方高调宣布：特朗普媒体将借壳 SPAC 公司 Yorkville，设立一家名为 Trump Media Group CRO Strategy 的公司，号称要做「首家且规模最大的上市 CRO 财库公司」，计划囤积约 63.13 亿枚 CRO——接近当时 CRO 流通量的五分之一。整个公司规模约 64.2 亿美元，由 10 亿美元 CRO、2 亿美元现金、2.2 亿美元认股权证和 50 亿美元股权信贷额度垒成。但声势归声势，这个财库计划其实从没真正落地。2025 年 8 月宣布的只是一纸框架协议，借壳上市还要走 SEC 申报、审批一大套流程，本就要拖上大半年；它就这么挂在「待完成」的状态里，直到一年后被直接叫停，始终没能成立。跟着一起黄的，还有两项配套。原本要嵌入 Truth Social 的预测市场产品 Truth Predict——让用户对政治、经济、体育赛事下注——如今缩水成一纸营销合作，只由 Crypto.com 向 Truth Social 用户推广自家的预测市场；Crypto.com 为特朗普媒体旗下 ETF 提供托管的安排，也一并作罢。唯一真正落地、也仍然有效的，是另一份独立协议。2025 年 8 月，特朗普媒体已花约 1.05 亿美元买入 CRO 计入资产负债表，Crypto.com 则反手买了 5000 万美元的 DJT 股票。这笔交易钱货两清，没有被这次终止波及，成了这场退场里唯一没有松手的联结。政治靠拢在先，商业成交在后要搞清楚这盘棋为什么落在 Crypto.com 头上，得往回看——是政治上的靠近，先铺好了商业的路。2024 年美国大选前后，Crypto.com 一直在向特朗普阵营递橄榄枝：给就职典礼捐了100 万美元，又向亲特朗普的超级政治行动委员会 MAGA Inc.投了 1000 万美元；CEO Kris Marszalek 还亲自跑到海湖庄园，和特朗普当面聊加密政策。2025 年 3 月，美国证券交易委员会（SEC）撤销了对 Crypto.com 的调查——而就在此前不久，这家机构还曾就潜在执法行动向 Crypto.com 发出过预警。关系铺平了，2025 年 8 月的商业合作才水到渠成。特朗普媒体想要一个加密故事、一批能入表的代币、一个 ETF 托管方；Crypto.com 则想借特朗普的名声给自家发行的 CRO 背书。也正因如此，这桩交易从公布第一天起就带着一股利益冲突的味道——特朗普政府本身手握监管加密行业的权力，他家族关联的企业却跟一家刚捐过款、刚被 SEC 放行的交易所深度捆绑。参议员 Elizabeth Warren 等人曾公开要求调查 SEC 的相关决定有没有掺进政治因素。为什么撤了？币价和市场都...
比推消息，据官方公告，瑞典上市比特币储备公司 H100 宣布完成一笔比特币收购交易，以约 62,900 美元/枚的价格收购 2,455.4 枚 BTC，总持仓量增至 3,506 枚 BTC。据悉，此次交易为欧洲公共比特币股权领域规模最大的并购交易，亦是全球公开市场首例“比特币换比特币”并购交易。交易全程以 H100 股份支付，隐含股价为每股 1.86 瑞典克朗（1x mNAV），无现金对价。完全稀释后每股聪数约提升 5%，从 288 聪增至 303 聪，被收购方不持有任何金融债务。
比推消息，据 Hyperliquid News 监测，HypeStrat DAT 花费 1,370 万美元购买 210 万枚 PURR，价值约 1,419 万美元。其仍持有 1.329 亿美元现金，mNAV 为 0.93 倍。
比推消息，据 CryptoQuant 链上数据显示，包括信托、ETF 及封闭式基金在内的机构 BTC 合计持仓，已从三个月前的 133 万枚降至 120 万枚，降幅约 10% 与此同时，企业比特币金库模式亦面临压力。分析师 Novaque Research 指出，当前多家比特币金库公司市值已跌破其 BTC 持仓净资产值（NAV），此前“股价溢价→融资买币→强化溢价”的正向循环机制已明显减弱。持仓最大的上市公司 Strategy 上周更出售了 1,638 枚 BTC。 本文由GENG赞助，Build Your Fortune on GENG (https://geng.one)