SpaceTech:『None-Circulation』|ET0616美早盤

前按：SpaceX IPO兩個交易日流通股不超過4%，換手率不超過2%，利益相關方強烈共識『捂盤惜售/None-circulation』。

盤前現貨升幅已超10%，主力衍生品超20%。盤口遠期看多情緒升近三倍。

『不可抗力』：鑒於種種，文字部分會儘量縮略/變形處理，核心觀點、數據、結論或在相應圖庫顯示，或需要必要的KYC（ Know your customer）之後單獨解鎖。

研報圖庫時間戳除標記的之外，其餘均在 UTC+8201606160900~1800之間。

『研究方法與策略屬性』調整説明：鑒於當前重大變量全部變動【地緣、能源、EI Nino、利率、QT、債等】，策略組研究重心、基準策略，交易架構，Portfolios做節點性深度更新，重要性排序為『科技、減災、選戰、地緣、能源』，將基於對沖屬性的策略權重調高，基於跨時區、跨市場，跨事件，跨品種的『全局性』。

利益衝突【嚴格遵循策略組隔離牆及跨越隔離牆制度】。

【全球視野 下注中國】|【每時每刻 發現價值】

——————以下正文——————

◎太空科技【Space Technology/SPCX】

※空頭暫退。在市場真實的升幅，買盤量，換手，流通稀少的整體作用下，空頭暫退。

※路轉粉，黑轉粉。相關投行分析師觀點，由看空折中，部分機構評級給予買入目標價較IPO發行價翻一番。

※籌碼『捂盤惜售』。極致低流通，市場需求暴升，相關衍生品被無法直接拿到相關股票的青睞、搶籌。

※遠景期權暴升。 盤口相關數據（在某一時點價值達到的體量的二元期權隱含勝率）升約三倍

※趁熱合併吸收，擴大體量。準備優化Q2財報，迎接大考衝擊。

※競對【 AI算力方面，Anthropic and openAI】緊鑼密鼓祕密提交IPO申請【兩家融資估值在8,500到9,800億美元之間】。後期會『分散市場注意力、資源』。

◎減災 EI Nino 【種業 救援】

※最樂觀的研究者【認為可以避開】已經將厄爾尼諾確定性發生的概率調高到約84%【這部分反派是著實給自己加戲了，可能他們無視印度的高温和廣大亞洲地區的狂風暴雨，衹是在氣象站監測所謂的天氣變化，或者用手動計算的方式對氣象衞星數據進行分析（不是輕視手動計算的傳統手藝，那種是要長期研究，得出長期結論，不能適應當前瞬間萬變的變化）】。

※東大華北及以北同時籠罩在哥斯拉特爾尼諾和『東北冷渦』覆蓋之下。

※策略組『種業』相關繼續加倉【回應某些利益相關者的請求與建議，為什麼我們策略組始終不公佈相關標的（ SpaceX是個例外，是全球共享的公開標的），我們遵循嚴格的隔離牆靜默期及跨越隔離牆的信息管制，從最開始杜絕『利益衝突』】。

◎地緣 Geopolitical

※USA 【懂王：伊朗已成過去式/我們不會花一分錢/以色列愚蠢之極/我卸任之際，美國的芯片產業價值將佔全球的一半】

※Israel 內塔尼亞胡公開表態，諒解備忘錄是懂王的決定，以色列將『按自己設定的界限行行事』。

※IRAN 反復提及，美國以色列必須提交3,000億美元的重建計劃，但是所有相關方沒有説這錢應該由誰出【按此前懂王結束衝突的口徑。中東各方應將產值的20%作為保護費提交，以彌補它恢復和平的成本，那説到底就是頭等一塊布的海合會復國了】，美不回應，海合會國家不回應。

※OPEC 海灣內漂浮的7,000萬桶原油亟待駛出海峽（文本正式簽署前批量通過的可能性較小，24小時衹有數艘超級油輪通過），同時將儘快恢復LNG生產。

※JAPAN 目前其在東南離島加緊部署進攻性導彈及155大口徑火炮發射之遠程巡航導彈，射程覆蓋140~300公里之間。其央行預計進一步加息。

◎選戰 中期選舉共和黨，繼續執掌白宮的二元期權隱含勝率依然為18%，無波動。

◎能源 布油WTI均跌破80美元，目前在80-77區間震盪。隨著諒解備忘錄的簽署以及海河味產能及供應鏈的恢復，料將進一步下跌。以色列的拆台行為會有幹擾，但已經不是主流（短多長空）。

◎流動性 東大持續第6個交易日定向投放流動性【7天逆回購】，大頭仍然全部進銀行保險證券。

◎商品 金銀油餅跟隨地緣熱度降低，再定價調整，符合邏輯。餅在目前的升勢似乎力竭之際【 SpaceXIPO後48小時走勢，可複盤策略組相關研報及盤中提示】，重新於羅素2000黏合。

※大宗糧食 海蝦供應鏈的恢復，料將引得海合會【海灣石油富國】恢復或增加糧食【大宗基本糧食】戰略儲備，疊加厄爾尼諾衝擊之下，主要糧食生產國輸出國控制糧食出口，可能引發部分品種短時劇烈波動。

◎簡單回顧。第7次中東戰爭以來，策略組圍繞geopolitical and progress of the war，批量有計劃的輸出了一系列的相關研報。以最後兩張圖示為例，2026年5月19日為界限，前後兩批次主要研報列表。多平台有同步，以格隆匯為最全。感興趣的利益相關方，可備查參考。目前隨著諒解備忘錄的簽署臨近，策略組後續的重點及權重順序聚焦於SpaceTech、減災、供應鏈柔性等方面。

◎結論策略及展望

※風險偏好繼續上昇。內外市場有別。內部市場積累的流動性全部進入金融系統，間接推高二手房房價（降低遠期利率），外部仍然洋溢在SpaceX帶來的科技回暖及極大熱情中，前兩個交易日成果卓著，第3個交易日盤前空前熱烈，遠期期權暴升鑒。短時料將延續高風險偏好。

※『債之錨』重回震盪箱體中位。在當下總的時局裡，『中長期（10年）美債收益率』仍然是『觀測錨』，對CPI、PCE、勞動力、資產定價，非美圓貨幣匯率、通脹強度、美元潮汐、流動性等核心通用宏觀指標有較強的對比研究價值，目前市場應關注的重點在於非農之後，強勢突破4.5%的指標，目前已回落至此前長期的4.5％以下的震盪中軸。所有商品價格與預期的再定價，可能要再次參考。

此刻（ UTC+8202606161956）10年期美債收益率為【4.442%，今開4.477%，昨收4.471%，日內實時升幅-0.65%，日內振幅【美盤前1小時，週期為ET0600~0559】0.78％，票面利率4.38%，回落至4.5%的閾值以下（此前長期中位數4.13）——開盤較昨日微弱走高，但目前深度走低，顯示大資金在盤前購進國債，短時避險。主要經濟體中，東大連續6個交易日注水。，其他的主要在實施加息操作（製造預期）。 US dollar潮汐的虹吸力加大。

※ Trading strategy【基於 Technology，尤其是AI和space technology成為市場敍事主流，Geopolitical風格切換，Progress of PEACE進程加快，NACHO解除倒計時、美債重回4.5percent以下、利率（加息前景弱化）、匯率、央行工具箱、黃金儲備、花街大廠大餅戰儲變動、垂直品類市場輿情以及傳統量化評估監測工具在目前的整體態勢下，充滿不確定性等情況的『 Risk love and risk hate』】的核心配置及交易策略：『Not for Public，Not for Free and only show to someone had to prepared for KYC』

◎風險提示。

※整體市場風險，中下。九五『飛龍在天，利見大人』。

※『飛』，也意味著輕裝上陣，調整風格，跟隨市場主要敍事。現在內外對算力存儲，太空開發都熱情洋溢。

※『利見』要求多研究變化新變量，新趨勢抓住『流動性充沛』機會切換風格，依據自身狀況重估風險機遇及更新portfolios。

※一樣的板塊，注意『東西大差異』。

※『端午休市』。

※『無對沖，不交易』。

※關鍵變量：『EI Nino災害影響加深、加快、加強，近期華北東北疊加『東北冷渦』；

※【以色列破壞伊核協議諒解備忘錄】。

※諒解備忘錄流產，引發『科技退潮』。

※未盡事宜，盤中（本研報下評論）互動。【蘭鏈智庫策略組成員：宏觀產業研究員，ID『荒野獵人投資家』；FinTech分析師，ID『賽博大空頭』】。

◎『發佈證券研究報吿』義務履行及免責聲明：

※策略組嚴格遵循『發佈證券研究報吿』業務之獨立、客觀、公平、審慎的基本原則，以專業可量化的方法，對市場公開數據信息進行分析研究。

※主動遵循隔離牆及跨越隔離牆制度，避免利益衝突。

※公益發佈的研報，為便於不特定接收方閲讀、理解，對標準格式證券研究報吿的框架、結構、層次等進行了『簡化處理』。

※公益發佈的研報，僅代表策略組對市場的觀察研究及公益傳播，促進交流及智慧增益。投資者應依據自身綜合情況自主決策，直接據研報內容做出決策等相關行為的，『責任自負』。

以上。

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