懂王 · 194

懂王反TACO 半島北方未表態｜0818Global

【懂王反TACO居然起死回生】市場利益相關者長久以來可能忘了一個變量中的不吻腚因子——西大的數據會作假，懂王的TACO與反TACO幾十次，令人已經麻木，但是在市場參與者分析模型和因子權重已經把涉及中東的權重都調低的情況下，其明顯的反復還是給市場帶來了擾動和衝擊——隔夜美股的普遍景氣，託底的宏觀信息之一是美伊雙方確定延長60天停戰期，然而亞太時段，懂王出其不意的來了一個不尋求延長，60天內必須達成最終協議——咱也不知道，在這種問題上，美國政府和他的boss到底誰説了算（懂王此刻操縱非美市場情緒和信心，可能是為了釋放其中期選舉的強硬，現在留給他的時間不多，而且近期他在全球輿論面的蕭條程度令人擔憂），反正懂王的表態已經衝擊了亞太整個盤面。當然這是放大器，原因不僅僅是這個——目前還沒看到關於半島北方的對南方李在明이재명政府的涉核三原則及在此基礎上的加強自身核武裝的回應（通常慣例來講，女播音員的慷慨激昂的抨擊和對日本海或黃海的彈道導彈試射是基礎回應），那是更大的 Geopolitical的bomb，而市場似乎並未有充足的關注度和心理準備。另一個策略組一直強調，並有持倉。且在此前的政府研報中幾乎都有涉及的問題是EINNIN，目前東大的氛圍不提這個，所以我們在對不確定研報接受者，公開的公益傳播中，研討中，互動中均。剋制提及。公開宏觀消息面的最新的大消息是小摩。警吿，明年可能出現全球性的糧食危機，利益相關者自行評估。從今年。2026年2月27號開始的第7次中東戰爭【策略組全面跟蹤所有戰爭進程和重要節點，且均有長文研報，公開公益傳播。利益相關者如有需要可複盤。】，TACO這個縮寫還有人記得嗎,NACHO呢。重要相關且未盡事宜，盤中補充互動。此超微縮版研報已嚴格遵循《發佈證券研究報吿》業務指引及內控要求。非投資建議，直接引用，責任自負。...

3天前burnking#兰链智库

大空頭警吿 VS『Bullish Hedge』|0805 Global

按：大空頭再次提醒股市見頂， 我們則判斷『短期』多頭增加了對沖倉位， 預示著短時戰術『大規模反攻』即將開始。『不可抗力』：鑒於種種， 文字部分會儘量縮略/變形處理，核心觀點、數據、結論或在相應圖庫顯示，或需要必要的KYC（ Know your customer）之後單獨解鎖。研報圖庫時間戳除標記的之外， 其餘均在 UTC+8202608050400-1020之間。『研究方法與策略屬性』調整説明：鑒於當前重大變量全部變動【財報、地緣、能源、EI Nino、利率、QT、債等】，策略組研究重心、基準策略， 交易架構， Portfolios做節點性深度更新， 重要性排序為『科技、減災、選戰、地緣、能源』， 將基於對沖屬性的策略權重調高，基於跨時區、跨市場，跨事件，跨品種的『全局性』。利益衝突防範【嚴格遵循策略組隔離牆、靜默期及跨越隔離牆制度】。【全球視野 下注中國】|【每時每刻 發現價值】——————以下正文——————◎日圓※加息急剎車， 央行幹預匯率。將日元從40年低點163拉回此前長期均值155附近。爆掉一批做空的渡邊太太。※目前日元仍未企穩，  因物價等，其加息的邏輯仍然強大。◎科技※SPCX財報超預期。給科技資金帶來了信心，給市場帶來了活水。在推動道指和標普500突破歷史極值之際，對納指、費半都產生了強大的推動力。※美股收盤，各大中文財經已經羅列了SPCX的財報要點，主要是營收超超預期，用户增長，短期兩次試試射成功以及政府大單等。策略組評估，除這些外，有2點可能權重被低估了一些。一個是在印度洋的星艦試飛，艦落海洋被中自媒當時評估為失敗。實則不然。預定計劃。全部完成，並沒有設置『夾筷子』設施，反倒驗證了其全球部署的便利。第2， SpaceX宣佈，擬在2027年底前實現載人星艦飛行/回收。◎半導體※政策修補。韓國警方對推出單只股票 ETF產品的政府主官進行刑事訴訟立案，安撫股民。股東團體對三星海力士高管提起失信訴訟，警方立案。※光模塊禁令產生一些影響。※空頭鈍化轉向。槓桿擠出效應凸顯，韓國股市股民交易意願和頻率，均創歷史新低。目前做空的成本急劇上昇，且負有道德和法律雙重風險，收益已經顯著降低。◎Geopolitical，TACO PLUS※懂王收縮全部資源和注意力集中到中期選舉的絕地求生。其從政策和軍事行動兩方面降低原油暴升的刺激因素敏感度。※高掛免戰牌使得油價連續暴跌，目前主力產品均已來到80元以下。※沙特油船嘗試繞開紅海（胡塞武裝都打到埃及港口了，有可能連蘇伊士運河也封掉，這其實還是伊朗的戰爭外溢以及代理人戰爭）。運費及保費已計價在油品價格中，然而並不能遏制原油暴跌。◎美債、美元潮汐、資金流向、流動性、利率。※市場極度繁榮。道指、標普500均創歷史新高，費城半導體周線站穩布林中軌，強勢回升。※7月底8月初以來，恒科指失去對科技資金的吸引力，也失去了與納指的高度聯動性。亞太時段科技板塊即便有充裕的流動性，也主要在其他主要市場流轉。但是連續數日的回升暴升，有可能在日韓科創50與恒指之間產生一些套利空間（目前已顯示南下跡象），關注恒科指日內後半場表現。※美債避險與股市繁榮的矛盾。隔夜市場美10年期國債收益率急跌重挫逾一個點。鑒於美股道指標普續破前高，多頭繁榮，策略組判斷其為多頭在遏制日元快速貶值，因幹預加息急剎車之後，為防日元繼續暴跌，且在股市急速上升之時，多頭進行的『下行風險保護,』對整體基金倉位進行了『對沖安排』。※ VIX恐慌指數。在標普500續破新高之際，vIX恐慌指數逆勢上升。和10年期國債收益率一樣，屬於矛盾的指標。表現，但VI...

17天前burnking#兰链智库

科技：蜈蚣?廣場?合成CDO?

按：大家都忙， 不長篇大論， 簡單記錄一下。◎科技泡沫破了沒有※缺產品【尚無合成CDO集中買盤】尚且沒有， 相關CDS成本是在長期上昇（空頭回補，加大押注），但目前沒有CDO和合成CDO的『買盤』集中出現。【 CDS又叫信用掉期違約或信用違約互換， 是2008年金融海嘯期間，華爾街發明的最大的做空工具（主要是美化包裝房利美、房地美的次級（不上檔次的垃圾債券）房屋**款債券， 所以那場金融海嘯也叫『次**危機』）之鑄造者， 持有者， 交易者， 莊家都是華爾街頭部投行自身（以高盛為代表），其做空自己，對沖自己的高風險產品的風險，從而作為一個整體， 最終風險可控，  但各部門之間的差異，就是頭位與價值置換的左右手互搏遊戲，沿用到今天科技領域，有CDS，但目前尚無CDO（有價次級債債券支撐，合成CDO純金融衍生品，無實際價值支撐）的集中出現】。※中等強國『舉國體制』Korea大統領週末全球跑，推銷產品合作，拉投資。鎖定長效9,500億美元AI芯片存儲合作訂單。疊加其國內的在生死線上存亡掙扎的中小體量高倍槓桿正在咬牙堅持的魷魚遊戲，其國運深度綁定。有評論簡單的將目前大統領在美簽單，理解並簡化為美韓之間的廣場協議，祇不過形式做了優化——這樣理解也無可厚非，懂王最近在經濟和半導體上沒有説我最懂，但是並不代表他沒有做業務指導。因為擁有全球鑄幣權和美元潮汐的現存底層驅動，其收割血包是必然的，這個不用懷疑。而 Korea也不可能獨吞所有利潤。交保護費也好，利潤分割也好，這是一個應當在每個研究者交易者研究模型中被預先price in的變量,而不要去驚訝。彷彿發現了什麼新大陸一樣。巴西總統盧拉是一個怪老頭，他敢直接罵懂王和內塔尼亞胡。但對李在明挺客氣。※科技蜈蚣 為什麼全是利好，但市場卻走成這樣？盈利模式和訂單增長，算力需求，投資回報週期是可測算的，但是市場對超長週期的資金回籠和財報驗證愈加不滿，因為其涵蓋的隱含波動率和通脹，稀釋了相應價值的增長帶來的多巴胺釋放。目前市場最擔憂的是高估值科技標的之間的價值內循環，也即在其封閉體系內，資金加槓桿，『無限循環投資（科技人體蜈蚣）』，做高估值，拉高股價——這與現實物理世界產生了極大的矛盾。市場隱約在空頭的信息調劑下，做逆向思考，物理世界的定價與 AI世界的定價模式和價值兑現是完全不一樣的，最樸素的是傳統行業的毛利率增長與AI世界的彷彿在不一樣的維度和時間，但是其現實鴻溝卻無法用數據自然抹平。因而人們終究擔心類似人體蜈蚣的循環，在AI領域出現，並且把現有物理世界完全淘汰、摒棄，排除在外。◎拐點到了沒理論上講，單邊思維的永遠在尋找頂和底。哪怕貴如，投資界教父格雷厄姆也是一樣，並且葬身其中。有對沖架構和思維的研究者與交易者，在任何時候，在任何市場位置都有進攻防禦的方法思路和交易安排。更加複雜的是跨市場、跨品種、互相支撐的動態網格。上升賺法幣，下跌賺籌碼。這樣的思路要比深套割肉之類的顯得更加積極一點。技術面講，策略組此前一直提醒的KS Pi周線30日支撐已破位，在布林下軌上沖無望。但作為更大莊家的費城半導體，周線在中軌強力支撐，並未輕易擊穿。◎合肥商K※商K 長三金之『大獲成功』，盤中一度超過英特爾市值，給昨日的合肥全城帶來了無比震撼的前景預期。各種或真或假的，提前鎖定消費景氣的段子，內容，呈湧現狀，合肥商K排名成為熱門讀物。※不合時宜 但昨日策略組逆市場觀察之角度連續推出，『but以及換手』，當時雖有礙觀瞻，複盤則相應的略顯價值。※長三金定位 策略組最終的定義為，屬於大國集團長期國策【AI霸權】的對抗前沿支點，長期是不能也...

25天前burnking#兰链智库

Maybe：『Google kill』|0724Global

按：美10年期國債暴升，日元跌至40年以來新低， Google財報的老毛病被無限放大，布油已接近100，今夜全球市場是否能夠安好?在資本集中度，大莊家籌碼收集進度，科技跨市場跨時區脆弱性，共同來到一個相對高度的時候，類似的是戲碼更加頻繁的出現——如SpaceX IPO美光財報以及當前的Google被下調展望——其實也僅僅是從460下調到420。昨日亞太科技高開低走，市場套牢很多積極樂觀者，又慘遭血洗，今日衹有大A的科創50幾乎走出了反向熔斷。全球科技熱錢在翹首以盼今夜美股Google的表現。小摩帶頭，空軍主力可能大展身手。盤前GOOG.O，一度重挫5%。『不可抗力』：鑒於種種，文字部分會儘量縮略/變形處理，核心觀點、數據、結論或在相應圖庫顯示，或需要必要的KYC（ Know your customer）之後單獨解鎖。研報圖庫時間戳除標記的之外，其餘均在 UTC+8202607231900-2035之間。『研究方法與策略屬性』調整説明：鑒於當前重大變量全部變動【財報、地緣、能源、EI Nino、利率、QT、債等】，策略組研究重心、基準策略，交易架構，Portfolios做節點性深度更新，重要性排序為『科技、減災、選戰、地緣、能源』，將基於對沖屬性的策略權重調高，基於跨時區、跨市場，跨事件，跨品種的『全局性』。利益衝突防範【嚴格遵循策略組隔離牆、靜默期及跨越隔離牆制度】。【全球視野 下注中國】|【每時每刻 發現價值】——————以下正文——————◎GOOG.O※從業務盈利模式到投資回報週期並無嚴重的負面，但是在當前AI半導體熱錢內在隱含的投資回報周轉週期的要求越來越高的情況下，其稍顯緩慢的舉動竟成了市場供給量的關鍵點。商業化變現不能匹配投入的資本。搜索業務有可能被越來越強大的AI，搜索統計總結功能稀釋原有的價值。其他的實在沒有什麼特別明顯的財報上的漏洞，但是小摩的主動下調，許多Google盤前一度重挫5%。今日納指相關權重如果老科技板塊被集體炸崩，那。就是空頭趁著夠夠的財報啊，有少許瑕疵，估計，大展身手。◎Geopolitical温水煮青蛙，風險累積量變決定質變。反復TACO和NACHO過後也已經很久了，全球市場利益相關者，早已疲憊，並且不再將其作為定價的重要參照權重之一。但當所有人的目光漸漸移開之時，不由暗搓搓的回升到98點九美元，離100美元僅一步之遙。日內暴升5%以上。US.懂王：沙特想要在濃縮鈾上有進展，必須承認以色列。沙烏地阿拉伯：尋求在境內開展濃縮鈾。胡賽：可能是代理人性質的與沙特的摩擦急劇升温。Israel：對於不能制止沙特在境內開展。我舍友感到非常沮喪，其認為自己已經淪為餐桌上的肉。Iran：志炫的浮誇，居然警吿海灣相關國家和經濟組織不要試圖繞開霍爾木茲海峽。採用替代運輸方案。言下之意即可能武力終止其他的替代方案的運營。阿聯酋，沙特巴林的美軍基地，甚至包括科威特和伊拉克的海岸口岸，都已遭到伊朗的攻擊。上述種種共同將布油推升至接近100美元。◎減災 EI Nino 【種業 應對極端強對流】※近5日種業，農業基因工程全面向好。※各地短時局部極端強對流天氣及其造成的風災，冰雹頻繁出現。主流並未全景播報，相關上市公司標的，目前也沒有清晰的業務鏈接，減災全國信息透明網驢同步尚且遙遠。該細分品類在各地的垂直壁壘也有待打通，形成統一的管理規劃和信息同步。◎美元潮汐、資金流向、流動性、利率。※日圓當下163.582為近40年以來的新低。※美10年期國債收益率超過2025年10月份，並向2025年1月份的高點衝刺。再度抬高到較危險水平。倫金紐金迅即遭...

29天前burnking#兰链智库

中東戰爭：『WAR was back』｜EDT0709

按：已經刀槍入庫，馬放南山的『觀測錨』又被拿出來用，懂王也是沒辦法了吧【中期選舉，海峽供應鏈】。我們已經有一陣子不用『中東戰爭』的標題關鍵詞了，但事情又有反復，這次不再是雙方你逗我一下，我摸你一下，在美軍加大對伊朗的攻擊，尤其是對伊朗核設施附近的關鍵目標進行攻擊之後，伊朗從全國各地發射重型彈道導彈【按此前慣例，伊朗。標記重型彈頭的，一般指單體彈頭質量在一噸以上。射程在1500~2000公里的彈道導彈。而不是普通的集束彈頭，那個是威懾，不是要戰果，這個是要戰果，不需要威懾。】，目前已經被點名的美軍基地名單，包括位於巴林麥納麥的美軍。中央司令部及第5艦隊司令部。位於科威特的中東最大美軍基地集散地，以及位於約旦的。前期收攏各廢棄軍事基地的人員與裝備的約旦軍事基地。事發突然，沒有研報，目前將關鍵信息列出，後續將關鍵進展在一級二級評論與大家見面。今日回復信息額度已經快接近用完，請大家碰撞的時候，一定要帶著乾貨觀點和有效的分析方法，數據問題，大家以分析師研究員和專業交易員的態度交流，珍惜交流機會。商品市場變動，金銀油餅迅速對戰爭升級作出響應。如UTC3.5時區夜間事件持續升級。又或者以色列下場，則明天科技板塊，今天的暖意可能遭到削弱。巴威颱風路徑，沒有意外，遵循大模型和國際通用模型的預測路徑。其他盤中及評論見。...

43天前burnking#兰链智库

學習：『再估值』｜Q3前期0708

在懂王恐嚇了伊朗以及科技股現在高位走崩之際， 市場對商品、組織、初生機構股權的價值評估， 在確定性的增長賽道需求湧現及地緣熱度反復走高之間反復橫滾橫跳， 策略組認為，如需撥開重重迷霧，穿透牛熊的規律來。抓住真正長期增長的黑馬， 需要從底層將估值的模型重新夯實，並全部重走一遍。因此， 盯著懂王對線恐嚇的節奏， 同時將加緊學習。該《估值》是達莫達蘭於2017年在中國出版的財經鉅著， 當年就買了， 但是僅僅挑選的參考了一些觀點工具之後便束之高閣，大約10年後的今天，又將它翻出來，準備正經的向經典請教學習。也許當年以及此後這麼多年的浮躁， 短平快的所謂篩選，  節奏太快，有可能偏離真正的價值，又或者各種浮誇的淺顯的被AI注射了類固醇的估值方法，使用的太多，反而影響了長期的判斷。同好共勉，一起進步。

44天前Wendy#兰链智库

Q3主線：『減災』｜0708亞盤中

鑒於2026哥斯拉厄爾尼諾的影響逐漸加深加大，以及通過大氣環流洋流等作用，對我國東部，尤其是東南沿海的經濟造成的影響，策略組決議在Q3的早期，將投資研究，交易架構的資源分配，向EI NINO及減災板塊傾斜。除近期一直提及的種業、救援，隔夜及今日早盤，策略組的實盤組合亦加倉了應急通訊、防風、維修。其中某些標的盤中反饋積極【eVTOL】。半導體高位盤整，莊家震倉吸籌是必然之舉，沒有完整的生態，推土機上升模式是不健康的。長期主義者可以跟隨市場的脈動節奏，嗯，儘量降低自己的組合成本。但在浪潮初期就被洗出去，也是比較可惜的，畢竟這個邏輯跟白銀的底層邏輯是不一樣的。中東沒有什麼特別多可以值得説的，對比當下華南、華中面臨的以及即將面臨的問題而言。無非就是分贓不均。這次摩擦的起因是伊朗葬禮過後凝聚力空前，有點上頭，覺得國際商船通過美軍掃雷過，並引導通行的阿曼水域的商船是不給自己面子，就公然襲擊了。商船，美軍惱羞成怒。懂王脾氣，情緒也都到一個點兒上，狠揍了伊朗。本質上還是兩家分贓不均，攔路搶劫沒有談好分配比例。都不值得同情，最好兩家重新開打，各自把各自炸回石器時代。東大的建設者可以更多的關注自身以及自身所能深度連接的領域減災，基礎民生，戰略物資，尤其是連續交易品種足以影響A股標的，且受全球市場統一供應鏈和產能影響的那些，在各自研究的時候要注重參考一手數據，尤其是與厄爾尼諾EI NINO相關的。板塊這些在我們目前的研究權重與持倉倉位配比，總體的重要性都已上昇。不多祝願大傢什麼了，就祝平安吧。...

45天前burnking#兰链智库

Geopolitical：Q3這才正式開啟｜0707Asian

在Q2尾聲，所有的觀測錨都已經被市場『充分定價』，並失去相應的活性之後，必須在市場上尋找新的中期增長故事線。Ai時代撲面而來是不可逆轉的趨勢，但是ai的賽道並不十分單一垂直，其實是由眾多前沿科技族共同組成的，在現實物理世界中，不同的國家地區和產業發展的狀況也有較大的差異，信息差已經不成為主要的阻礙，但是產品化，市場化，整合資源以及被整合資源的便利，將成為新的競爭要素，在這種情況下，即便明確的標的衹有那些擺在面前，但是影響他們的宏觀微觀，地緣。匯率，美元潮汐等變量，仍然會在確定性的市場中，人為的劃分出許多潮汐升跌，多空俱變的收割場景。Q 3開啟。如果以重大事件驅動來定義，這市場不應該忽視兩個確定性的關鍵變量，一個是塔塔把iPhone18整體賣了。中大憑藉華強北的最強供應鏈，會充分的挖掘這個市場，並稀釋它的智慧產品護城河的作用機制。另一個重大事件是。韓國總統李在明被威脅肉體消滅——這是一個不太符合市場景氣預期值的一個變量，因為目前李在明的支持率，包括韓國股市的強勁增長，以及三星海力士的盈利能力等都處於相對比較容易為政治人物撈取資本的階段，但目前這種人身威脅，有可能也驗證了之前懂王所描述的——中東的事情已搞定，是時候開始關注半島了呢這種預警——策略組此前給過定義，一個繁榮穩定的，在科技方面引領行業的半島，是不符合美帝的利益的。還有一個給此前一段時間遭受戰爭信息摧殘的利益相關者們也要同步一下。東大發射。巨浪三潛射洲際彈道導彈，使用的是模擬彈頭，飛行約1萬公里，飛越韓國、日本上空。經濟發達區域。此舉影響參考國家權威統一發佈內容即可，不需過多解讀。除了這些Q3開端不容錯過的大事，目前對南中國影響最大的是接踵而至的兩個颱風。今日刷屏的廣西受災地區，衹是一個局部的小量級的颱風，但是因為雲系和氣壓的關係，把降水雲團滯留在了廣西上方。緊接著會正面衝擊福建北部、浙江，江蘇及上海的巴威據現在世界主流氣象模型給出的查封等級均超過17級，在歷史上近年的類似蜂王正面襲擊發達地區的結果來看，有些可能略顯浮誇的媒體報導啊，給其定義為『被核彈炸過的區域』。這就是沒有太多驚喜，但每一個驚喜都足夠驚喜的Q3的開端。此刻納指強勢高開高走。嗯此前的當紅炸子雞換手率也超低，穩健發展。這些當然不是由懂王一句，股市一定會迅速暴升引發的。雖然他擅長畫k線。EI NINO的影響和威力，會漸漸主導市場變量的權重，商品，產能，匯率，供應鏈。大家熟悉的模型都需要調整，或至少是參數的調整。策略組在Q3的發展規劃，至少也包含在更為深入的研究的基礎上，更多的適配解決當下問題的投資方向及交易建議。預祝大家在Q3的資本海洋裡衝浪愉快，都獲得自己期許的那部分。...

46天前Wendy#兰链智库

中東戰爭之『刀俎與魚肉』｜0628短評

前按：此篇非研報， 梳理評論伊核協議諒解備忘錄正式簽署後美伊首次大規模交火。其精髓還在此前策略組未公開發表【瑾瑜關係較緊密之利益相關者同步】之研報『Hostage』整體框架內——美伊為刀俎，其餘為魚肉。沒有公平正義和感天動地，衹有叢林法則下的『自我利益最大化。』諒解備忘錄後的衝突擴大仍然是死循環中的常見變量，沒有跳出既有框架邏輯，伊方被要求被解除武裝力量自身核武器及代理人的作戰意志，美以被要求履行解凍資金及從黎南部無條件撤軍，這都是『與虎謀皮』：雙方分歧過大，不可彌合，衹是『犧牲時間換空間。』時間線：ET27日,美軍中央司令部27日早些時候在社交媒體發佈的聲明稱，伊朗武裝力量於美東時間27日凌晨發射一架攻擊無人機【據懂王接受採訪表示發射四架，一架擊中，三架被美軍艦艇擊落】，擊中一艘航行於霍爾木茲海峽附近海域、懸掛巴拿馬國旗的油輪。美軍當天發起的軍事打擊行動是對“伊朗持續針對商船行為”的直接回應。美軍戰機打擊了伊朗的軍事監視設施、通訊系統、防空陣地、無人機儲存設施以及佈雷裝備等目標。UTC+3.5 28日，伊朗伊斯蘭革命衞隊發表聲明説，革命衞隊海軍和空軍用導彈和無人機，摧毀了位於科威特阿里·薩利姆空軍基地和位於巴林的美軍第五艦隊的8處美軍重要基礎設施，對近日美國的“侵略”行徑做出了果斷回應。之後這幾天要讓美軍基地『陷入**般的境地』。美以、伊三方框架被以色列非利庫德集團勢力以色列大選，內塔尼亞胡競爭對手以及反對派廣泛反對。要求總理將三方框架協議提交內閣，討論批准。（以色列人善於給自己加戲，其核心論據是自己是上帝的選民，比別人高人一等。另外，在國際上已經有國際法支撐的多方多邊協議，似乎置於其國內法之下），而同時真主黨，政治領導人也發表強硬聲明。堅決否決黎巴嫩政府與美以達成的三方框架。你看，沒有太多新意，各方的反饋和大概率的糾纏，其實已經全部落在市場對中東各方期待值的標準差範圍內。但是這些因素導致一個可能十分清晰的可能性：霍爾木茲海峽的通行是脆弱的，完全恢復到戰前的狀態可能要延期，而且充滿不確定性，換句話説，花街此前新創的流行詞NACHO【 Not a chance HORMUZ opens】依然有效。託爾斯泰《戰爭與和平》裡面的那句【戰爭是和平的倒影，和平是戰爭的小憩】，依然有效。而在週末複盤的二級評論中，我們策略組已經多次提醒，原油空頭（多空一體，大莊家多空對敲是常態）已經吃飽喝足，如果目前實際掌權的伊朗伊斯蘭革命衞隊繼續強硬下去（代理人戰爭（黎巴嫩真主黨的襲擊）被遏制——管控海峽尤其是禁止美以美以相關船隻——控制海峽的武裝力量被襲擊——襲擊美軍基地），這樣的微循環會繼續下去，並可能瞬間被放大，市場理解的和平進程可能在脆弱的60天，和談週期的外衣之下成為**的新衣。其他重要財經數據，節點事件，驅動因素及相應風險，在本帖二級評論、三級評論中互動。週末愉快。...

55天前Wendy#兰链智库

Microscopic:『驅虎吞狼』|0625Asian

前按：利率及那誰ipo之後， 美光Q3財報成了市場『驅虎吞狼』的關鍵變量。市場的那隻手永遠是主導的， 科技股多頭是虎， 空頭是狼，『驅虎吞狼』的大戲正在上演。驅虎吞狼，還有常見的戲碼， 是會『波及圍觀的第三方』，放大常規的『附帶損害』。而且誰是虎， 誰是狼， 會有不斷的反噬。美光財報美東24日美盤後的披露， 則是市場的trigger time,其衝擊波， 可能比美聯儲三板斧（非農 CPI 利率）時刻，更為深遠。『不可抗力』：鑒於種種，文字部分會儘量縮略/變形處理，核心觀點、數據、結論或在相應圖庫顯示， 或需要必要的KYC（ Know your customer）之後單獨解鎖。研報圖庫時間戳除標記的之外，  其餘均在 UTC+8201606241000~2200之間。『研究方法與策略屬性』調整説明：鑒於當前重大變量全部變動【財報、地緣、能源、EI Nino、利率、QT、債等】，策略組研究重心、基準策略，交易架構，Portfolios做節點性深度更新，重要性排序為『科技、減災、選戰、地緣、能源』，將基於對沖屬性的策略權重調高，基於跨時區、跨市場，跨事件，跨品種的『全局性』。利益衝突防範【嚴格遵循策略組隔離牆、靜默期及跨越隔離牆制度】。【全球視野 下注中國】|【每時每刻 發現價值】——————以下正文——————◎那份財報。【美光Q3,EDT24日美盤後公佈】※近半年甚至更久以來的優異戰績，供應鏈節點不斷釋放的訂單強勁需求，和供應鏈上下游成本溢價、EBIT上升預期等不斷的支撐泛科技類估值股價，交易情緒，需求全面上升。但財報不會輕易的騙人。目前市場關注的錨是美林口中的那種存儲需求增長三倍的，願景會不會落在財報上，這幾乎成了近幾日ipo之後，科技板塊劇震，今日亞太市場強勁反彈，大A尾盤資金搶籌的原始驅動。而美東時間盤後即將公佈的 Q3財報將會成為一顆威力巨大的温壓彈，可能達不到核武器級別，但一定會讓跟他相反的，不管是直接還是間接，瞬間氣化。※財報的主要技術指標觀點鎖定為：美光預測的2026存儲業務三倍增長是否在Q3財報上存在財務兑現邏輯或不達預期。※美光財報的期權隱含波動溢價已全面超越議息會議。※大空頭佈局下注。【Hyperinsight監測顯示hyperliquid平台mu合約交投活躍度大幅提昇，未平倉合約總值已經升至約2億美元，兩名主力做空的巨鯨相繼開立MuO空單，規模達830萬刀，均價約1071，清算強度1470】※美光期權的盈虧平衡區間位於股價上下7%~8%, 之間，一旦實際波動達到正負10%，有可能在『槓桿衍生品』、『程序化交易』和『量化踩踏』的共同驅使下，觸發科技股持續較長時間的『方向性動量行情』（大單邊）。※既是『驅虎吞狼』，並沒有誰可以輕易獲得單邊優勢。波動是『雙向』的。也有可能在一定的週期內是N型W型或M型的。正如今日，首爾綜合指數的N形走勢。◎Geopolitical 無重大。US.懂王：海峽如果收費，則退出和談Iran.全面研究懂王的《交易的藝術》。繼續上演『大媽鬥舞』。◎減災 EI Nino 【種業 救援】※作為美國中部乾旱州，『猶他州』目前山火數量暴增。※對南亞次大陸及東南亞這個影響主要是高温熱浪，降水減少，乾旱。※南亞次大陸，尤其印度，高温熱浪疊加乾旱，熱穹頂效應。據稱單日熱死人數超3000【阿三的暴走團目前密集出現在中國大城市，除人文習慣，其入境後的『歸程安排不確定性』，也是國人目前關注的要點】，且持續較久。孟加拉及巴基斯坦未見報導【熱浪及減產、通脹】。斯里蘭卡歷史數據並不猛烈【茶葉橡膠】，影響小。尼泊爾冰川融水加劇...

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